2022-09-03今日SZ002196股票最新净值和交易情况

为梦想窒息123：

　　方正电机为什么非公开发行股票没有动静了，不是说2-3月份报证监会，5-6月份发行吗，这都半年过去了

　　方正电机(SZ002196)

策略笔记y：

　　方正电机(SZ002196)打开中报第一栏，可以说大家都被震惊了，上半年营收10.69亿元，同比增长21.69%，但净利润却没能维持住盈利，再次亏损，同比下降超过2倍，而扣非净利润更是同比下滑超过53倍，营收增长，净利双双下滑，我们先分析下原因，然后再展望未来。

　　这个研究前，先梳理下它目前的主要股权架构，这样更好理解它这次为什么出现如此大变动，以及这份报表到底看上去是真的这么不堪吗

　　目前小方主要有10家控股公司，其中最核心的目前三大版本，便是智能控制器，以及电机，汽车电子以及老业务缝纫机。其中对应的公司便是深圳高科，以及母公司本体，还有上海海能，以及海外的越南公司。

　　对他公司对应的业务以及对应的公司有个逻辑，我们可以看出，公司主要三大板块，其中汽车应用类，也就是主要包含公司的电机，转子，汽车座椅等营收同比增长了58.75%，且毛利率也是提升了2.65%,今年上半年在整个新能源汽车板块增长前提下，公司也保持了高增长，这点是值得肯定的。

　　但如此高增长为何利润还是如此下滑呢，我们看下其他两个板块，合计也占比公司接近50%营收。

　　其中上海海能，因为上海二季度进行了封锁，很多上海制造业几乎都是亏损，同样上海海能也不例外。而去年同期上海海能为公司贡献利润超过2000万，而今年贡献亏损761万，可以说子公司海能严重拖累了其业绩。

　　其次就是丽水方德，去年成为公司全资，以及去年刚成立的旗下方地应用技术，两个可以说

　　两个加起来为公司贡献亏损超过2600万，更是严重腐蚀利润，再加上原来公司基数本来就小，再加上这两项重大亏损，也就出现了同比利润下滑出现百倍的情况。

　　剖析完问题出现在哪，我们再看看市场最关心的公司的电机业务究竟有没有赚钱，我们刨掉子公司，从母公司里面便能找到答案。

　　我们查看母公司净利润可以发现，公司是净利润同比增长超过10倍，其毛利也是从5.81%提高到7.44%，也就是市场最关心的电机这块公司是赚钱的，排除子公司的影响，我们可以看到公司的报表并没有那么的差。

　　对其利润主要变动原因分析完，我们再看下投资者最关心的它的驱动电机，以及扁线电机进展

　　公司原先产能是50万台扁线电机，新增的35万台可以看出也已经完成全部建设了，也就是公司目前产能是85万台扁线电机，其次最大看点便是公司规划的未来动力谷工厂项目，公司原先打算资建设年产100万台新能源汽车驱动电机项目的生产线，这个和需要和公司的最新筹划的非公开结合起来看，这个可以说是方正目前最大的规划

　　其中公司的规划就是借助目前已经实施的动力谷，我大致揣测，应该就是公司原先规划100万台，自有资金发现不太够，再加上市场需求，又新扩80万台，形成未来180万台规划。

　　而动力谷项目公司目前已经累计投资超过2.7亿元，目前工程进度已经完成41.31%，从规划也可以推出，公司下半年重点就是把该项目实施完毕，然后完成放量。

展望

　　①分析完公司净利润下滑主要原因，以及公司未来规划可以看出，还是不错的，但同样还是上次我为大家分析的，很多公司都有伟大的规划，但同样会死于脚下，方正现在最大的问题便是公司账上的资金是不足以支撑它的宏伟规划的，所以它打算再募资10亿元来支撑它的蓝图，但问题点就是它此次是否能够发行成功，如果不成功，公司的现金流就要思考了。

　　②目前整个电机行业，尤其汽车驱动电子，已经明显规模化效应非常明显，像比亚迪，特斯拉他们全是自供，而方正唯一成为第三方，核心便在于其他车厂没有比亚迪特斯拉足够规模，单建立电机线其成本太大，所以给了方正生存机会，若未来其他车厂也统一自制，这个对方正也是打击。

　　③方正目前做的还是一个加工钱，其处于中游位置，既要面对上游的资源涨价，又要面对下游的终端议价，其若没有核心技术，举步维艰，从它的母公司毛利也可以看出，连10%都不到，营收看似每年有个十几亿元，但是几乎勉强维持生计，这也是市场不愿意给予高估值的一个很重要原因，方正年年研发高企这点还是值得肯定的，想要在这个中游保持住地位，企业一定要具备亮点。

　　④方正客观的说，其布局规划很好，但当下问题也太多，未来还有很长的路要走。

陈博财经：

　　方正电机(SZ002196)吃了泻药一般