2022-08-31今日SZ000703股票最新净值和交易情况

黑灰与非：

　　恒逸石化(SZ000703)原油这么跌，恒绿明天下跌三个点起步

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向恒逸石化(000703)提问， 请问文莱一期上半年汽柴油的产量各是多少? 公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司文莱一期项目原油加工能力为800万吨/年，其中565万吨为成品油。文莱炼... 网页链接

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向恒逸石化(000703)提问， 请问公司如何看待国内PTA产能过剩的情况 公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司的PTA产品以自用为主，PTA作为下游聚酯产品的重要原料，能够保证公司下游... 网页链接

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向恒逸石化(000703)提问， 请问公司下半年有新产能投产吗? 公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司各个重大战略项目均有序推进，投产情况请关注公司公告。感谢您对公司的关注。 点... 网页链接

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向恒逸石化(000703)提问， 请问接下来公司的经营重点会放在哪个板块?有什么规划? 公司回答表示，尊敬的投资者您好，未来公司将严守合法合规和安全生产两条底线，继续稳健生产经营... 网页链接

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向恒逸石化(000703)提问， 回购还会继续吗会达到十亿吗 公司回答表示，尊敬的投资者您好，截至6月底，公司第二期股份回购计划已累计回购约6.24亿，后续公司将在回购期限内根据市场... 网页链接

用户6322364543：

　　恒逸石化(SZ000703) 还能在跌吗?

三-朵-云：

　　爱尔眼科不动，恒逸石化不动，保持定力。

　　云铝股份你再跌有本事跌到10以下，我加两倍仓干你，我放三个月不动，我看你主力资金成本高，还是我散户资金成本高。

　　蓝思科技，雅创电子放三天。

大摩拉岛的等待：

　　恒逸石化(SZ000703)9.23搞了点，邱老板能不能赏盒猪脚饭。

财报孔见：

　　人生的第一件大事是发现自己，因此人们需要不时孤独和沉思。

　　越是不愿过庸俗的生活，越是要拥有孤独力。

　　在孤独中思考、前进，让自己闪闪发光

　　你的每一个决定，都是由你的人生经历、性格爱好，经历过的事，遇见过的人，读过的书等各方面因素综合作用的结果

　　所谓认知水平决定人生高度

　　大盘收红, 在上周五美股大跌之下已属难能可贵, 其实在昨天写皖维高新的文章中, 小编对于大盘一句没提, 可能部分就在于某种莫名的自信吧, 美股大跌, A股就一定大跌么, 今年的好多时候已经证实了这种结论的不严肃性, 我大A股已经具备了相当的独立性, 有其自身运行规律，日子已经过得很紧张了, 尽可能不要自己吓唬自己

　　个股方面, 年报靓丽的票, 今儿基本都很给面, 小编一直比较看好且入手了一定仓位的票运达股份<运达股份vs电气风电，重挫下的风电机组板块路向何方>, 今儿最高19cm, 其他包括光莆股份, 创维数字, 中船防务, 乐普医疗, 盛弘股份, 特变电工等一众票都交出了不错的答卷, 尤其以美锦能源在内氢能源方面的票, 近期有重新启动并活跃的迹象

　　我们接着化工股的估值系列, 今儿写写东方盛虹和山东海化

　　言归正传

　　认识东方盛虹和山东海化

　　东方盛虹, 坐标江苏省苏州市, 2018年资产重组上市

　　公司以下游聚酯化纤为起点，到中游PTA再向上游石化、炼化，逐步布局“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链一体化经营发展的架构; 2021年实施重大资产重组并购斯尔邦100%股权，主营业务进一步拓展高附加值烯烃衍生物，增加多元石化及新能源新材料化学品，标志着公司不仅拥有“从一滴油到一根丝”的全产业链布局，还切入新能源新材料领域，形成“炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵

　　公司主要业务包括新能源新材料、民用涤纶长丝的研发、生产和销售以及PTA生产、销售等

　　炼化板块

　　公司炼化板块经营主体包括虹港石化、盛虹炼化，具备较高的基础大宗化学品产能，是公司聚酯化纤产业、新材料产业的原料保障平台;

　　PTA由虹港石化进行经营，截至报告期末，拥有390万吨/年PTA产能，是华东地区主要PTA供应商之一

　　盛虹炼化一体化项目由盛虹炼化实施，设计原油加工能力1,600万吨/年，拥有芳烃联合装置规模280万吨/年(以对二甲苯产量计)，乙烯裂解装置规模110万吨/年，系目前国内单体最大的常减压装置

　　新能源新材料板块

　　公司化工新能源新材料生产基地位于连云港徐圩新区。已投入运转的MTO装置设计生产能力约为240万吨/年(以甲醇计)，截至2021年末，拥有78万吨/年丙烯腈产能、30万吨/年EVA产能、17万吨/年MMA产能、20万吨/年EO产能

　　聚酯化纤板块

　　公司分别在苏州吴江、宿迁泗阳设立化纤生产基地，截至报告期末，拥有260万吨/年差别化纤维产能，其中包括超30万吨/年再生纤维产能，以高端DTY产品为主

　　营收权重而言, 石化及化工新材料营收占比近6成, 毛利率18%; 化纤营收占比4成, 毛利率14%

　　国内营收占比9成, 海外1成

　　2021年研发投入14.3亿, 研发营收占比2.8%, 未超过5%的优良线

　　山东海化, 坐标山东潍坊, 1998年上市

　　山东海化作为国内主要的纯碱生产企业之一, 公司以主导产品纯碱、溴素为中心，积极拓展上下游产业链，现已形成上游有原盐，下游有小苏打，同时辅以氯化钙、硫酸钾、氯化镁等循环经济产品的盐化工产业链

　　营收权重方面, 纯碱营收占比86%, 毛利率19%; 溴素营收占比7%, 毛利率高达62%; 氯化钙等营收占比7%左右

　　东方盛虹财报数据

　　2021年营收517亿, 过去4年营收复合增长率29%; 2021营收增长53%，2022H1营收增长16%

　　毛利率而言, 2021年以前中位数为11%, 2021年毛利率17%, 创了近几年新高, 尤其相比2020年6%的毛利率, 2021年提升不少

　　2021年自由现金流33亿, 年度小高点是2019年的40亿, 但从半年度的角度, 2022H1的48亿相比2020年的0.13亿无疑是大为改观

　　2021年底金融资产147亿, 金融负债730亿, 有息负债几乎是金融资产的5倍, 肉眼可见的财务负担较重, 化工行业作为重资产行业, 这一点也算比较符合行规

　　山东海化财报数据

　　2021年营收58亿, 过去5年营收复合增长率4%, 过去10年营收复合增长率2%, 2021营收增长59%，2022H1营收增长75%，合着过去5年和10年几乎一直在横着走, 2021年以来开始爆发, 2022H1的营收已经几乎与2021年全年持平

　　毛利率而言, 2021年以前中位数为12%, 2021年毛利率21%, 不知道为什么, 2020年无论是营收还是毛利率都是断崖式下跌, 比较惨的一年

　　2021年自由现金流6.3亿, 过去10年自由现金流波动较大, 凡是毛利率低的年份, 自由现金流无一例外都是巨额负数

　　2021年底金融资产13.4亿, 金融负债0, 资本结构方面倒是不差钱; 2022H1为了达到子公司并购的目的, 借入短期借款2.6亿

　　东方盛虹和山东海化估值

　　对于东方盛虹, 我们以2021年的自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为25%, 估值如下:

　　对于山东海化, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为20%, 估值如下:

　　解读:

　　东方盛虹和山东海化, 前者主要是聚酯化纤和PTA业务为主, 横向对比的话, PTA产能390万吨, 相比荣盛石化和恒逸石化的1900万吨, 只有后者的1/5; 山东海化则以纯碱业务为主

　　从毛利率的角度, 东方盛虹的石油炼化18%的毛利率排在荣盛石化32%, 恒力石化23%之后, 高于恒逸石化的7%; 而聚酯化纤业务毛利率14%则仅次于恒力石化的19%, 高于荣盛石化的8%和恒逸石化的9%

　　从估值的角度, 综合东方盛虹过往4年和最近的2021年营收增长情况, 我们假定其未来10年保持25%的营收增长, 基于2021年的自由现金流, 对应的估值为48元附近, 比2021年9月份的小高点41元还要高出接近20个百分点

　　波动大是山东海化的一大特点, 鉴于其过往总体一直在横着走, 2021年以来开始爆发, 这种爆发是否具备持续性尚待观察, 所以在对未来营收预估的判断上, 我们假定其以相对中等偏上的20%的复合营收增速, 对应的估值为25元附近, 看了看年线K线, 最高是2008年的19元附近

　　对于2021年以来的营收爆发, 山东海化给出的解释是, 光伏玻璃、碳酸锂等行业的增长预期加强，对纯碱的需求增加, 看来是在新能源的行业周期下, 纯碱行业也分得了一杯羹

　　总的来说, 东方盛虹和山东海化, 前者还算是个有一定规模的化工企业, 标配有PTA和聚酯化纤两块业务, 但相比恒力石化和恒逸石化及荣盛石化等, 只能算第二梯队; 山东海化则是业务相对单一的纯碱企业; 从估值来看, 虽然规模较第一梯队的公司有一定差距, 但估值潜力还是客观存在的, 在国家发改委都提示通胀预期抬头的环境下, 或许能有所收益, 价值趋向回归

　　老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

　　孔东亮, CPA

　　2022/08/29

炒股改变人生1：

　　恒逸石化(SZ000703) 新加坡市场汽油、柴油、航煤、低硫船燃裂解价差分别为8.02美元/桶(-0.51)、52.35美元/桶(-1.83)、46美元/桶(-1.2)、9.23美元/桶(-1.22)。

三-朵-云：

　　下午操作：

　　恒逸石化冲高减仓一半，按计划操作，今年缩量，明日大概率上涨，但也减仓，没有100%。

　　爱尔眼科按计划没动，尾盘加了一点仓。

　　明日策略：

　　恒逸石化看量能，缩量上涨不动，放量减仓。

　　爱尔眼科明日如果冲高到成本位就减仓一半。如果下跌破低点就止损。

　　云铝不动，东航物流不动。蓝思科技明日早晨开始涨就早晨加仓做T。

　　按计划执行。

　　新人一个，炒股不到一年，持续亏损在，仅仅记录个人操盘，用于总结复盘，大家勿跟。

黑灰与非：

　　恒逸石化(SZ000703)炼油的不也是跟能源沾边吗?能源股都涨疯了

A1219SC：

　　恒逸石化(SZ000703) 汇率6.9了

恒逸石化(SZ000703)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，恒逸石化(000703)8月26日获融资买入1601.10万元，占当日买入金额的14.86%，当前融资余额27.53亿元，占流通市值的8.31%，超过历史50%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额8月26日-250.33万27.53亿8月... 网页链接

DAVADCEN：

　　恒逸石化(SZ000703) 美国能源部要求各炼油厂不再增加出口成品油，这对国际成品油供应紧张局面进一步加剧利好恒逸文莱项目。

短平快解读：

　　上半年，恒力石化交出了“增收不增利”的成绩单，营收增速被荣盛石化、恒逸石化甩开，在进行了20亿元的股份回购后，仍然遭遇投资者用脚投票。

　　面临债务压力，恒力石化上半年通过发行短债、员工持股计划等进行筹资，但压力仍十分巨大，就是在这样的情况下，为改善员工住宿条件，其花费近14亿元从实际控制人手里“购房”。

增收不增利，营收增速不及同行

　　今年上半年，恒力石化营业收入为1191.55亿元，同比增长13.94%，而归母净利润、扣非归母净利润同比均下滑，分别为80.26亿元、74.17亿元，同比分别下降7.13%、10.27%，已经属于增收不增利状态。

　　拉长时间维度来看，2018年中报至2021年中报，恒力石化营业收入保持快速增长，除2018年增速为26.87%以外，另外年度中报的增速均在55%以上，而今年中报13.96%增速较此前大幅放缓。

　　另外，在今年中报之前，恒力石化的归母净利润、扣非归母净利润均保持快速增长，平均增速分别为85.02%、108.77%，如今却迎来了负增长，是一时还是将延续?有待后续观察。

　　分季度来看，恒力石化今年第一季度营收、净利双增长，而第二季度营收达657.69亿元，同比增长28.10%，但归母净利润、扣非归母净利润大幅骤降，为38.03亿元、33.03亿元，分别下滑16.06%、26.73%，主营业务盈利能力下滑较快。

　　对比同行来看，荣盛石化、恒逸石化上半年营业收入分别为1476.28亿元、798.05亿元，增速分别为74.88%、30.56%，均远远甩开恒力石化营业收入增速;利润方面，荣盛石化、恒逸石化扣非归母净利润同比分别下降11.85%、8.43%，恒力石化跌幅排在中间。

　　据短平快解读了解，恒力石化是国内最早、最快实施聚酯新材料全产业链战略发展的行业领军企业，积极推动各大业务板块的协同均衡化发展，大力拓展上下游高端产能，致力于打造从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、薄膜、塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。

　　对于上半年增收不增利的业绩，恒力石化表示，由于国内外环境影响，制约经济增长的因素仍然较多，部分经济指标转弱。原油、天然气等原材料价格持续高位震荡，房地产、纺织、建材等下游行业增长放缓，成本高企叠加需求不足，企业生产经营压力明显增大，经济效益出现回落，行业整体市场波动性和下行压力加大。

股价低迷，债务压力大

　　二级市场上，恒力石化今年的表现可以用过山车来形容，股价在2月录得最高点25.94元/股，此后迅速暴跌至17.46元/股，跌幅逾三成，此后股价有所回升，但总体还是较为低迷。

　　截至8月26日，恒力石化股价19.33元/股，总市值1361亿元，动态市盈率8.48倍，同行荣盛石化、恒逸石化的市盈率分别为13.54倍、9.18倍。显而易见，投资者并不看好恒力石化。

　　面对股价低迷，大部分上市公司采取的措施是回购。3月9日，恒力石化发布回购股份公告，拟以自有资金或自筹资金回购股份，回购总额10亿元~15亿元之间，回购价格不超过30元/股。

　　5月7日，恒力石化完成回购计划，累计回购股份数量4499万股，回购总金额10亿元，是计划回购金额的最低值。更早之前的2月8日，恒力石化也完成了股份回购，金额也是10亿元，两轮回购耗资20亿元。

　　20亿元的回购，对于市值较小的企业而言，回购金额并不算低，但对于恒力石化这种大规模企业而言，20亿元与其市值相比，可谓是九牛一毛，相当于上半年净利润的四分之一，回购力度有待加强。

　　事实上，从恒力石化自身财务数据来看，能拿出20亿元来进行回购，可谓是“诚意满满”了。

　　中报显示，恒力石化货币资金、交易性金融资产分别为255.78亿元、9.23亿元，合计265.01亿元，但受限资产合计逾92亿元(含质押、被冻结、保证金)，恒力石化能够动用资金不到173亿元。

　　然而，恒力石化的短期借款、一年内到期的非流动负债金额分别为682.55亿元、71.01亿元，合计约753.56亿元，货币资金明显无法覆盖短期债务。此外，恒力石化的长期借款同样高企，为533.75亿元，债务压力可见一斑。

　　今年5月、7月，恒力石化发行了一、二期超短期融资券，合计金额20亿元，但频频加重杠杆背后，偿债压力不容忽视。

　　据短平快解读了解，截至中报，恒力石化资产负债率高达74.96%，流动比率、速动比率分别为0.68、0.27，与高企的债务随之而来的是财务费用。上半年的财务费用为30.60亿元，其中利息费用27.19亿元，严重侵蚀企业利润。

　　作为对比，荣盛石化、恒逸石化的资产负债率均远远小于恒力石化，分别为70.32%、67.72%，或许这也是投资者对恒力石化用脚投票的重要因素。

左手筹资，右手“购房”

　　面对债务压力，除了借款之外，恒力石化还通过多种手段来进行筹资。

　　今年3月3日，恒力石化提出两大“礼包”拟融资金额近百亿元规模，包括员工持股计划73.8亿元、以及恒力集团(恒力石化控股股东)及其附属企业计划持股24.8亿元。

　　5月12日，上述员工持股计划完成股票购买，成交金额为68.38亿元，基本完成第六期员工持股计划;5月11日，由恒力集团等委托陕西省国际信托股份有限公司成立信托计划，通过大宗交易方式受让范红卫持有的恒力石化股份9461万股，成交金额22.67亿元，即范红卫套现逾22亿元。

　　令人疑惑的是，债务压力高企的恒力石化，还在6月份拟购买办公大楼，交易对象实际控制人为陈建华、范红卫夫妇。

　　6月3日，恒力石化拟购买恒力地产持有的大连市维多利亚广场B楼公寓以及车位等相关资产，相关房产位于33-63层，交易对价13.97亿元。恒力地产的实际控制人为陈建华、范红卫夫妇，本次交易属于关联交易。

　　恒力石化称，本次交易是为了配套公司总部办公大楼，吸引人才加盟，改善核心骨干员工住宿条件，创造更美好的工作和生活环境。

　　不过，本次交易定价是否公允?必要性何在?

　　据资产评估报告书，维多利亚广场B栋公寓评估值12.03亿元，总面积63518.39/平方米，每平方米价格约为18945元。而据房天下二手房成交数据，维多利亚广场公寓去年6月至去年11月的成交均价在14880元至18651元不等。

　　在房地产行业下行的2022年，再叠加恒力石化一次性大手笔购房，大连维多利亚广场B栋公寓平均每平方米价格18945元是否合理呢?交易又是否存在利益输送行为?

　　此外，对比一次性购买，为何不选择按期租赁呢?毕竟恒力石化本身债务已经“压力山大”了，直接收购岂不是加重公司负担吗?

　　作为投资者，对于任何一家上市公司的关联交易都应该保持高度重视，因为往往这种交易容易侵害投资者的正当权益，必要时，还可以积极向证监会举报，避免权益受损。

　　(原创作品，未经许可，请勿转载!)

三-朵-云：

　　半导体预计明天会下杀后反弹三到五天，看齐强度。明天下杀后看情况买立昂微，或者其他半导体的票。周二减仓一半，周三再减仓一半。然后留着看后面。

　　明日恒逸石化，爱尔眼科如果冲高就减，没冲高或者跌就留，只要不破止损位。反正我这点小钱钱主力也看不上。

　　云铝股份早晨跌就买一点，如果冲高就不买了。

　　没了。

吴老师股票合作1：

　　东南亚成品油裂解价差扩大，文莱炼厂盈利大幅提升。东南亚成品油供需偏紧，裂解价差大幅提升。2022 年上半年，东南亚柴油裂解价差平均33 美元/桶，同比+594%;汽油裂解价差平均23 美元/桶，同比+247%;航煤裂解价差平均29 美元/桶，同比+707%。公司文莱炼厂2022H1 实现净利润26.12亿元，同比+212%，贡献公司归母净利润18.28 亿元。

　　聚酯瓶片高景气。2022 年上半年，我国瓶片出口215 万吨，同比增加67 万吨(+45%);而上半年国内产量537 万吨，同比仅增加30 万吨。我们认为出口需求旺盛，导致国内货源偏紧，聚酯瓶片价差扩大。2022H1，聚酯瓶片平均价差1286 元/吨，同比+74%。公司旗下PTA 子公司海南逸盛、大连逸盛合计拥有瓶片产能270 万吨，上半年净利润同比提升。

　　聚酯纤维受疫情影响，盈利下滑。2022 年上半年，受疫情影响，聚酯纤维下游需求下滑，盈利下降，公司主要聚酯纤维子公司净利润同比均出现回落。

　　2022H1，公司涤纶丝毛利8.38 亿元，同比减少20.13 亿元(-71%)。

　　全产业链规模稳步扩张，提供未来业绩增量。截至2022 半年报披露日，公司拥有原油加工能力800 万吨/年;参控股 PTA 产能 1900 万吨/年;PIA 产能30 万吨/年;己内酰胺(CPL)产能 40 万吨/年;参控股聚合产能 1076.5万吨/年，其中聚酯纤维806.5 万吨/年(长丝644.5 万吨/年、短纤88 万吨/年、切片74 万吨/年)，瓶片(含rPET)270 万吨/年。公司稳步推进1400万吨/年文莱炼化二期项目、120 万吨/年“己内酰胺-聚酰胺”一体化及配套项目、宿迁逸达110 万吨/年新型环保差别化纤维等项目，提供未来业绩增量。