2022-09-05今日SZ002327股票最新净值和交易情况

爱购物的老林：

　　富安娜(SZ002327)

　　一、这家不大的公司值多少钱?

　　富安娜的业务较为单一，近三年利润分别为：5.07亿、5.16亿、5.46亿，平均5.23亿元。近三年分红+回购为6.21亿、5.51亿、5.6亿，平均5.77亿。经营净现金流8.64亿、6.66亿、7.75亿平均7.68亿元。公司赚到的现金>分红>利润，公司分红率>100%。是不是闲钱太多了?是的，家纺行业需要投入的不多，公司账上又有十几个亿的类现金资产，理财能力不足(可见中信证券的暴雷理财)。加强存货管理后，挤出的运营资金又有好几个亿，所以只能通过分红、回购给股东分掉。

　　长期超过100%的分红肯定是不会的，我们把5.23亿元的利润按照80%的分红率摁下计算器得出5.23*0.8=4.184亿元。

　　目前市场的无风险收益率是多少呢?取最高年化利率(当地最高存款收益为农信社三年期年化收率为3.25%)

　　3.25%除以80%=4.07% 要除以80%是因为分红要交税，按最高税率算20%。得出目前市场的无风险含税收益率为4.07%。

　　4.184除以4.07%=102亿元(折合股价12.3元每股)。

　　预计三年内利润每年成长5%，未来股价将达到14.23元/股

　　14.23元/股除以2=7.11元/每股

　　对富安娜我的买入价为7.11元 ，卖出价14.23元

　　以上是对富安娜这只股票的定量估值

　　二、管理层分析

　　林老师是个什么样的人可以从做的几件事情说起，不要总说林老师学历低什么的，学历和文化是两回事。

　　1、为了管理层平稳过度，毅然离婚

　　陈国红(14.72%)是林国芳(37.75%)的第二任妻子，陈夫人育有一子，林炫锟，澳大利亚永居，现23岁，应该还在上学。长子林镇成，现38岁，人民大学研究生学历，负责富安娜的电商业务，这些年富安娜电商业务发展迅速，在营业收入中已经占比40%。已经证明了自己的工作能力，林国芳年事已高，董事长应是最后一届任期。如果不离婚，就有3个继承人，长子林镇成只能拿到13%的股权，管理权就会归于二夫人，林镇成有被踢出董事会的风险。如果想要顺利交班，离婚后将林镇成定为自己的唯一继承人是林国芳唯一的选择。

　　我非常佩服林老师能够实事求是的看待问题，而不拘泥于世俗眼光的做事风格。

　　2、从不打广告

　　富安娜上市已有12年，但林国芳在研发部门仍有一个工位。林国芳表示：“消费品的核心竞争力依旧是产品力。富安娜作为家纺行业的头部企业，会始终心无旁骛地提升产品力。”

　　产品力我家里是深有体会，用了10年的套件，摆在那里依然上档次。其他的套件用两年就不喜欢了。有些功夫用在了看不见的地方。

　　4、积极为员工解决住房问题

　　林老师借钱给员工买房子，是在国家限购的背景下，10年前的深圳，房价已经高企，政府实施限购政策的情况下，何以赶逆潮流而下血本。其对市场的把握，远超常人。

　　这样一个公司的领导人，我很服气。

　　三、企业经营状况

　　1、看不上直播带货

　　“电商流量格局变化较大，即使火爆的网红直播变现能力依然不确定，在当前宏观经 济形势下，过于依赖流量而不关注盈利质量的运营模式难以为继，且要多考虑现金流风险。”

　　道理很简单，就是算算账不挣钱，就不干。短期的营销投入，往往只能带来短期的增长，公司有更长远的眼光。

　　2、高复购率的家纺品牌

　　公司直营门店在一线、二线城市综合布局，公司 深耕门店精细化管理，同时为区域加盟招商带来管理赋能。2022年上半年公司直营渠道会员 人数 145 万+，会员复购率 34%，会员客单价 1400 元;

　　用过的都知道，家纺产品的尺寸分为富安娜和其他，富安娜的大被子是2.4m*2.4m的，与其他品牌不通用。把被子做成方形的，其实更合理。高复购率让其穿越了疫情的3年，坚持业绩没有负增长。未来淘汰的小家纺公司腾出的空间、原材料价格下降后，公司大概率能有进一步的成长。

方明德：

　　//@我是谢有鱼:具业内人士讲：富安娜的高管带着一大批经销商去萝卜家纺了