2022-09-05今日SZ300970股票最新净值和交易情况

人口红利：

　　华绿生物(SZ300970) 雪榕生物(SZ300511) 众兴菌业(SZ002772) 听说最近食用菌开始上涨，请问为什么上涨，有可持续性吗?

想躺平的挖掘机：

　　供给端

　　如前所述，我国的食用菌工厂化率在2020年只有9.70%，相比发达国家的90%以上还有很大差距。部分原因是我们国家食用菌品种多样，如产量占比达28%的香菇多数是散户种植，工厂化种植的效益不高，而国外的品种比较集中。国内工厂化率最高的食用菌品种是金针菇，据中国食用菌协会统计，2018年金针菇的工厂化率为62.94%，近几年这一比例应该还有继续提升。

　　2010年以来，我国食用菌工厂化进入快速发展阶段，在高利润率的驱动和国家与地方惠农政策的影响下，大量资金进入食用菌工厂化生产领域，造成许多小企业的进入和各厂家加速扩张产能。然而，由于盲目扩张和技术发展滞后，经过几年的粗放式发展后，由于部分小规模企业在资金、技术环节遇到瓶颈，行业相继出现了厂家停业、关闭的情况。目前行业内正处于低效小规模厂商退出，区域龙头厂商逐步扩张产能的阶段。据食用菌协会统计，2019年工厂化的金针菇厂家CR15占80%以上，CR10占66%左右，集中度较高。

图：全国食用菌工厂企业数量变化情况

　　资料来源：众兴菌业定期报告

　　根据中国食用菌协会2020年06月发布的《中国食用菌工厂化研究报告》显示，2019年是食用菌行业调整最为深入的一年。食用菌工厂化生产企业数量受技术瓶颈、竞争格局、市场价格、流通渠道等综合因素的影响持续减少，尤其是2019年主要工厂化品种出厂价格持续低迷，传统的一二级批发市场食用菌走货量下滑，大部分生产企业尚未建立完整的电商销售渠道，导致中小型食用菌工厂化生产企业压力增大，行业淘汰率进一步增大，优胜劣汰趋势明显。根据数据显示，2018年全国食用菌工厂化生产企业约为498家，2019年约为400家，较2018年同比减少98家，减少幅度为19.68%，行业整合趋势明显。

在上游原材料价格高企、下游需求不振的两面夹击下更多资金实力较弱、没有成本优势的中小厂商及散养户可能已经退出市场

　　实际上，疫情爆发后的2021年，行业面临的行情更加极端，，这点还需要后面的数据验证。而上市公司也普遍认为，短期内行业整体利润的下滑甚至亏损，只是加快了落后产能的出清速度，对有实力和布局具有前瞻性的企业来说只是阵痛，作为百姓餐桌上的健康消费品，随着行业洗牌的结束，行业整体盈利水平将得到提升。

　　然而，我们也不得不面对一个事实，那就是这个行业的进入壁垒较低、产品生产周期短(保质期也短)、临时关闭的产能在较短时间就能恢复。不过，产能的增加还取决于种植意愿和资金能力，这两点在现阶段需要重点关注。

　　食用菌行业的进入壁垒主要包括技术壁垒(育种、工艺等)、资金壁垒、人才壁垒、管理壁垒等，这几个进入壁垒并不是真正意义上的壁垒，行业一旦产生较强的赚钱效应，那么这些壁垒都很容易被攻破。

　　需求端

　　随着经济发展及居民消费升级，绿色健康的消费理念改变了人们传统的饮食习惯。近年来，蘑菇的营养价值逐渐得到各国营养专家的重视，联合国粮农组织将蘑菇纳入人类最佳饮食结构“一荤一素一菇”。国内对食用菌的需求也日益增加，产量和产值都逐年上升。

　　资料来源：中国食用菌协会

　　药用价值方面，越来越多的证据表明，在白蘑菇等食药用真菌中，一些多糖类物质具有独特的生理功能，能明显提高人体的免疫能力，且大部分具有较强的抗肿瘤属性，这些发现日益受到国际研究机构的重视与推崇。今年1月，雪榕生物发布公告，拟以自有资金出资 3,000 万元在上海设立全资子公司上海雪榕生物医药有限公司，雪榕医药将聚焦具有升白抗肿瘤、提升免疫力、抗氧化、抗病毒等功效的食用菌提取物的商品化，重点发力 β-1,3 葡聚糖、β-烟酰胺单核苷酸(NMN)等产品，首先切入功能食品、保健食品，同步发展食用菌提取物在抗肿瘤、提升免疫力等方面的新药研发。

　　得益于我国多元丰富的饮食文化及品种繁多的食用菌产品，火锅、麻辣烫、冒菜、烧烤等特色小吃已深入民众的日常生活，使得我国民众对食用菌存在一定的消费偏好。据食用菌协会统计，早在2013年，我国的人均食用菌消费量就已经达到63.83克/日，远超美国的15.69克/日和日本的8.65/日。几千年来形成的饮食习惯很难改变，未来的食用菌需求大概率会增速放缓直至稳定在某一水平(当然还需要看人口数量变化)。

*免责声明：以上数据均来源于公开资料，可能有不少错误，仅供参考，不作为任何投资建议。

　　雪榕生物(SZ300511)众兴菌业(SZ002772)华绿生物(SZ300970)

智研咨询：

一、基本情况

　　众兴菌业、雪榕生物、华绿生物和万辰生物都是国家级农业产业化重点龙头企业。众兴菌业始终坚持“立足西北、面向全国、走向世界”的生产基地布局战略及“以金针菇和双孢菇为主，多品种协同发展”的种植品种发展战略，积极整合国内外食用菌产业优质资源。雪榕生物作为中国航天事业战略合作伙伴，专注于科学培植食用菌，引领均衡膳食之道，打造航天品质食用菌全国供应链。华绿生物致力于食用菌的工厂化栽培，采用世界上先进的食用菌生产线和优良菌种，引进高端研发人才，实现标准化、规模化、周年化、智能化生产。万辰生物是集食用菌研发、工厂化培育、销售为一体的全产业链现代化企业，是国家级大型食用菌工厂化生产研发基地及省级智慧农业园。

　　众兴菌业VS雪榕生物VS华绿生物VS万辰生物基本情况对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　众兴菌业VS雪榕生物VS华绿生物VS万辰生物主要食用菌产品

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

二、经营模式

　　从经营模式来看，众兴菌业、雪榕生物和华绿生物都是由集团进行统一采购原材料，万辰生物稍有差别，由公司通过贸易商或较大规模的加工企业采购原材料，这四家企业的生产模式和销售模式是相同的，都是工厂化生产模式和经销商买断式销售(即经销商验收提货后，产品风险即全部转移)，该销售模式符合食用菌行业的实际情况。

　　众兴菌业VS雪榕生物VS华绿生物VS万辰生物经营模式对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　相关报告：智研咨询发布的《2022-2028年中国食用菌行业市场调查及未来前景预测报告》

三、经营情况

　　从食用菌营业收入来看，雪榕生物的营收额最大，万辰生物的营收额最小，四家企业的食用菌营业收入总体呈现上升趋势。由于消费升级、绿色健康意识的不断提升以及食用菌深加工行业的快速发展，食用菌市场需求逐年快速增长，推动了企业食用菌营业收入的增长。2021年众兴菌业的食用菌营业收入为15.56亿元，雪榕生物为20.27亿元，华绿生物为5.78亿元，万辰生物为4.26亿元。

　　2017-2021年中国主要食用菌企业食用菌营业收入对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　从毛利率来看，2017-2020年四家企业的食用菌毛利率基本保持稳定，尤其是2019和2020年，四家企业的毛利率上下差值十分接近，2021年对整个食用菌行业来说都是比较困难的，这一年，国际大宗货物价格飙升，食用菌品种生产原材料采购价格不断走高，而消费不景气，产品的销售价格持续低迷，在两端市场的影响下，2021年食用菌的毛利率出现大幅下降。

　　2017年-2021年食用菌毛利率对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

四、产能及产销量情况

　　从2021年中国主要食用菌企业食用菌日产能来看，雪榕生物的食用菌日产能达1345吨，位居全国之首，其中金针菇日产能1050吨，位居全国之首，真姬菇日产能160吨，排名前二，是我国产能最大的食用菌工厂化生产企业。众兴菌业食用菌日产能达1105吨，其中金针菇日产能745吨，处于行业前列，双孢菇日产能360吨，稳居行业首位。华绿生物日产能超330吨，万辰生物日产能达259吨，都位于国内同行业前列。

　　2021年中国主要食用菌企业食用菌日产能对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　从食用菌产销量来看，众兴菌业、雪榕生物、华绿生物和万辰生物四家企业的生产量和销售量都是逐年增加的，且生产量与销售量基本一致。食用菌为生鲜农产品，保质期短，须即产即销，因此食用菌企业会调整价格来保证即产即销，在2017-2021年期间，四家企业的产销率常年维持在100%上下波动。

　　2017-2021年食用菌产销量情况对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

五、研发投入

　　从研发投入来看，2020年众兴菌业、雪榕生物、华绿生物、万辰生物研发投入金额较为接近。从研发投入占总营业收入比重来看，雪榕生物占比较少，长期低于1%。2021年由于万辰生物为提升公司食用菌菌种方面的自主研发能力，加大对研发的投入，开工建设“食用菌良种繁育及工艺开发建设项目”，使得万辰生物的研发投入骤增，占总营收比重提高。

　　2017-2021年研发投入及占总营业收入比重对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

六、未来发展规划

　　众兴菌业、雪榕生物、华绿生物和万辰生物都将加大食用菌新产品的开发力度，继续提升菌种的培育、种植技术，持续优化工厂化种植的技术水平，探索解决菌种卡脖子难题，利用已有的管理优势、技术优势、市场优势、品牌优势，为广大消费者提供健康、安全、高品质的食用菌，有节奏的控制好规模扩张步伐，增强品牌的市场影响力。

　　众兴菌业VS雪榕生物VS华绿生物VS万辰生物发展规划

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

七、总结

　　从所选取的几项指标对比来看，雪榕生物和众兴菌业的营收能力要强于华绿生物和万辰生物;盈利能力众兴菌业要领先于雪榕生物、华绿生物和万辰生物;雪榕的食用菌日产能是最高的，居全国首位，众兴菌业日产能稍低于雪榕生物，华绿生物和万辰生物的日产能远低于众兴菌业和雪榕生物;万辰生物的研发投入占营业收入的比重较高，对研发的投资力度较大。

　　众兴菌业VS雪榕生物VS华绿生物VS万辰生物主要指标对比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　以上数据及信息可参考智研咨询发布的《2022-2028年中国食用菌行业市场调研分析及发展规模预测报告》。智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展”为品牌理念，用专业的视角洞见行业趋势，提高用户的行业认知，助力商业决策。主要业务包含产业研究报告、可行性研究报告、定制报告、商业计划书等。

波波是小名：

　　华绿生物(SZ300970) 金针菇小龙头，金针菇老三+次新，筹码结构好，从历史看业绩弹性比较大，而且做过股权激励有动力把业绩搞上去

证券之星财经：

　　截至2022年9月1日收盘，华绿生物(300970)报收于18.41元，上涨3.95%，换手率6.98%，成交量4.77万手，成交额8769.46万元。

　　资金流向数据方面，9月1日主力资金净流入64.12万元，游资资金净流入448.88万元，散户资金净流出513.0万元。

　　近5日资金流向一览见下表：

　　华绿生物融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入648.46万元，融资偿还588.09万元，融资净买入60.37万元。融券方面，融券卖出0.0万股，融券偿还0.0万股，融券余量0.0万股，融券余额0.0万元。融资融券余额2911.63万元。近5日融资融券数据一览见下表：

　　该股主要指标及行业内排名如下：

　　该股最近90天内无机构评级。

　　注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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