2022-09-06今日SZ300401股票最新净值和交易情况

思维纪要社：

Q&A

和帝斯曼签订协议后，7-去氢胆固醇的放量节奏

　　答：今年一月份和帝斯曼签订十五年采购合同，在金华共180吨产能，金兴科技园项目已经投产，达到帝斯曼要求。未来7-去氢胆固醇随着产能不断释放，销量将不断增加。7-去氢胆固醇作为NF级胆固醇的中间体和生产维生素D3的重要中间体，毛利率比普通胆固醇更高。

1200吨产能投产后，如何消化新的产能

　　答：1200吨产能分两块，一个是840吨NF级，一个是700吨饲料级，加一块折纯为NF级是1200吨。NF级作为生产维生素D3的原料，随着下游养殖业增长，对NF级胆固醇的需求是满足产能的。此外，从2020年7月1日开始，脑干胆固醇被禁止使用，羊毛脂胆固醇就成了生产维生素D3的唯一合法原料。目前东阳基地的胆固醇产能已经无法满足客户需求，所以NF级胆固醇产能消化问题不大。饲料级胆固醇主要用于虾的养殖，在南美，东南亚较为流行，目前我国胆固醇作为饲料添加剂的标准还未公布，公司正积极推进其发布。一旦标准发布，饲料级胆固醇会有很大的放量。此外，产能扩大以后，还会带来成本优势，现在国外只有一家日本厂商和一家印度厂商在生产，公司产能扩张后，，印度生产商可能会退出市场。

发酵法、植物法等竞品胆固醇未来会对公司造成冲击吗？

　　答：花园生物具有全球独有的全产业链优势，相比于其他方法生产的胆固醇有很大的成本优势，其他企业很难竞争。

金西产能的产品结构

　　答：金西科技园18年筹建，2020年11月份第一批产品投产，是维生素D3相关产品。在金西科技园主要规划四大类产品，一个是维生素D3，目前已经投产，实际产能3600吨;第二是胆固醇类产品，已经开始试生产，预计今年年底放量;第三个就是精制羊毛脂，也已经开始试生产，但这一块销售一直不很理想，利润贡献不大;第四块是25羟基维生素D3，已经具备试生产条件，但因为七八月其他三块产品都在生产，东阳基地也在生产，加上公司人力资源比较紧张，所以预计九月才会开始试生产。金西科技园的25羟基D3生产规模较大，目前东阳基地年产100吨25羟基粉，金兴科技园投产后预计产能能达到1200吨。公司认为25羟基D3前景非常好，它具有特殊功效，能够替代普通维生素D3，在养殖端性价也比较高，有一些特殊供求，未来渗透率会越来越高，对公司产能释放很关键。

25羟基D3售价更高，下游厂商是否愿意替代，有什么催化因素？

　　答：第一，下游饲料生产商对价格并不敏感，因为饲料添加量非常少;第二，25羟基D3的养殖效果更好;第三，因为新冠疫情，各机构对维生素D3也做了很多研究，25羟基D3不仅能促进吸收，而且对提高人体免疫力很有帮助，所以目前25羟基D3主要在饲料领域，未来会应用在食品保健领域，长期有一个较大放量。帝斯曼已经推出了25羟基D3的相关产品。

公司成本优势来源于化学合成法技术本身还是因为公司的全产业链

　　答：生物发酵法成本比化学合成法高，但公司成本优势主要体现在全产业链上，25羟基D3的重要中间体25羟基胆固醇是公司生产NF级胆固醇的副产品，这种产业链整合让公司具有成本优势。

帝斯曼现在采购的是生产维生素D3的中间产品，未来会不会跟公司采购维生素D3或25羟基D3等终端产品？

　　答：公司和帝斯曼是深度合作，帝斯曼从15年开始采购胆固醇，16年开始采购25羟基原，今年签订15年合同开始采购7-去氢胆固醇。花园生物的产品只要通过了帝斯曼的质量审查，在成本又比较低的情况下，帝斯曼应该是很乐意购买，特别是25羟基D3，目前全世界也只有公司和帝斯曼能够量产，现在的上下游合作也是避免反垄断调查。

除了帝斯曼有没有其他希望跟公司建立长期合作关系的客户

　　答：全球预混料企业，除了帝斯曼以外，还有安迪苏，嘉吉，巴斯夫等都跟公司联系密切，也有些客户正在洽谈战略合作事宜。

和帝斯曼合作的几个产品有多少比例是卖给它的，它能消化多少新产能？

　　答：胆固醇和7-去氢胆固醇购买量比较大，但不能告诉具体数据。25羟基胆固醇也是有一定购买量。新产能释放后，符合帝斯曼的质量要求，双方会进一步洽谈采购量。

之前卖的都是25羟基D3的原，1200吨的粉投产后会卖给帝斯曼吗，还是自己去终端销售？

　　答：25羟基产品是系列产品，1200顿粉对应的原的产能是26吨。主要是看25羟基产品出来以后通过帝斯曼的质量检测，再对采购量进行谈判，目前产品还没出来，所以还没开始谈判。

　　未来公司也不一定不会自主终端销售，目前全球就公司一家在出手25羟基粉，价格一直处于高位，但公司未来可能也会自己销售，以价换量，提升25羟基市场渗透率。

1月签署的7-去氢胆固醇，上半年发货量有多少？

　　答:7-去氢胆固醇的量弹性比较大，占公司的比例还是挺高的，上半年的量能达到预期的一般就行。

未来25羟基D3渗透率进一步提升，价格和毛利是否会变？

　　答：随着产能放大，如果价格不变，毛利率会非常高。所以公司希望以价换量的方式，既保持一个较高的毛利率，又提升市场渗透率。

常规维生素D3价格在低位已经一段时间了，接下来的价格变化情况如何

　　答：价格目前处于底部，很多生产维生素D3的企业已经面临亏损或者停产了，但是花园生物的毛利率仍然很高，所以这是一个很好的行业整合的机会，趁此机会淘汰掉一批小企业，因为这个低价已经持续半年多了，小企业很难维持生产。

　　未来维生素D3价格也不会像18、19年那样暴涨，花园生物利润来源很多，不需要靠D3的价格波动来获利，未来维生素D3价格应该会维持在一个合理的价格区间。

国内其他厂商比如引航生物，山东海能也在利用合成生物法开发25羟基D3，对公司有什么影响？

　　答：市场上看不到海能的产品，它开发的25羟基D3主要用在自己的产品里，产能可能非常小。另外，他们没有成本优势，花园生物的全产业链优势是其他公司无法比的。所以这些公司即使能做出25羟基D3产品，但因为成本、质量等原因很难进入市场。

帝斯曼、巴斯夫等厂商停产减产是什么情况？公司如何评估？

　　答：帝斯曼、巴斯夫很多生产基地都在欧洲，俄乌战争导致天然气价格上升对他影响很大。所以他们现在考虑的不仅是生产成本的问题，还有生产的持续性问题，所以这些公司在考虑把工厂迁到中国，而且已经开始在实施了，所以也关停了一些欧洲的工厂，下半年欧洲还是有停产减产的可能。

未来公司会开发合成生物学工艺合成25羟基吗？

　　答：公司有专门团队研究这个技术，在这个技术上也是进展比较前沿的。花园生物采取产学研相结合的研发模式，关键步骤由花园生物自主开发，但是一些小的方面会和大众院校合作。花园生物提出研发课题，然后和大学合作研究，但最后产业化都是由花园生物自己完成。参与研发的机构只有冠名权，没有任何处置权。

花园生物布局VA、VE产能的优势在哪，如何进入市场？

　　答：花园生物做维生素D3建立了全产业链的成本和质量优势，同时跟下游客户建立了稳定的合作关系，有渠道优势，因为大部分VD3客户和VA、VE客户是重合的。所以，花园生物进入VA、VE市场主要有三方面考虑，第一，下游客户重合，形成市场协同;第二，VD3技术可以横向应用到VA、VE，形成技术协同;第三，花园生物现阶段产品结构单一，市场话语权不足，进入其他维生素市场，可以提高在整个维生素行业的地位。

花园药业未来规划？制剂业务的进展如何？

　　答：花园药业本身自己有研发产品。收购花园药业的目的是为了利用它在医药行业很强的开发渠道的能力。未来除了原料药，制剂业务会主要让花园药业组做，主要就是因为它的市场开发能力很强。

花园药业骨化醇产品优势？

　　答： 花园药业最主要的优势就是全产业链加规模化生产。目前生产骨化醇的药厂，包括罗氏、正大天晴等，都没有规模化生产的能力，依托于公司的全产业链优势，花园生物对骨化醇可以做到大规模生产，成本基本在上游消化干净，做到下游制剂业务，成本非常低，远低于其他公司。

骨化醇原料药和制剂是在国内销售还是国外销售？

　　答：原料药全球销售，制剂因为门槛较高，国内市场大，主要在国内销售。

花园药业和百诚合作研发，现有净利润是否扣除权益分成？

　　答：已经扣除，是用CDMO方式进行研发。

帝斯曼的25羟基D3产品是否在国内有售卖？如果卖的话是否需要保健品资质？

　　答：主要是在欧美销售，但他的保健品现在在澳洲生产，有许可证，通过澳洲生产可以在国内销售。

骨化醇和原料药进展情况，是否有产品试产成功？

　　答：骨化醇原料药工艺路线已经研发成功，但工厂还没开始建设，所以还没有生产产品。

　　#花园生物#

_百忍成金_：

　　每周的作业，模拟选出3只股，按周五收盘价格买进，看看下周如何?

　　300401 花园生物 19.52元

　　300743 天地数码 13.02元

　　002787 华源控股 6.59元

宾飞文：

　　花园生物(SZ300401)热度上来了，看来我们的逻辑成立了

kelvin的君：

　　花园生物(SZ300401)巴斯夫欧洲停产，只能把生意交给合作伙伴在国内生产，是这个逻辑吧?新和成(SZ002001)

　　【欧洲能源危机再次升级 因俄气称北溪管道不能按时重启】财联社9月3日电，俄罗斯天然气工业股份公司表示，由于发现了一个新的技术问题，其通往欧洲的关键天然气管道无法在周六按计划重启。对于正争先在冬季来临前补充天然气库存的欧洲国家而言，这是一个巨大的打击。俄气周五晚间发布声明称，涡轮机被发现存在漏油，需要解决这个问题后才能重启管道。无法获知管道恢复可能需要多长时间。这一消息标志着欧洲能源危机的急剧升级。

momok2k：

　　花园生物(SZ300401) 主升中

荞面的战争：

　　回复@追梦赤子心102: 多谢提醒，维生素我没研究过。买了点浙江医药的底仓。很少//@追梦赤子心102:回复@荞面的战争:花园生物才是维生素龙头