2022-09-06今日SH600887股票最新净值和交易情况

研投社：

　　伊利与蒙牛的营收收入与归母净利润对比

　　营业收入上2017-2019年，蒙牛的营收是伊利的88%-87%。但2020年受Y情影响，营收收入从85%以上下滑至78%，蒙牛的营收也从上一年(19年)的790亿下滑至760亿。而伊利增长了60多亿。可见外界环境的冲击对蒙牛影响巨大。2022年上半年蒙牛/伊利营收从78%左右下滑至75%附近。原因依旧是受外界环境影响，且很多业务出现了下滑甚至亏损。蒙牛的业务稳定性不及伊利。预计5年后中国乳业格局会从”双寡头”变成“一超多强”。

　　而伊利会成为当之无愧的“一超”。

　　伊利股份(SH600887)蒙牛乳业(02319)光明乳业(SH600597)

意_念：

周末调整了下心情，现在重新整理一下我对伊利股份的基本面浅显认知和技术面的分析。最后再给大家做一个综述。本人仅表述自己想法，不构成买入卖出意见。

　　伊利股份(SH600887)

　　12年入市，当初不知道什么是价值投资，一门心思的学习各种技术，编写各种指标。结果在市场的的博弈，赢小输大。但是我坚持认为，一个人走过的路，不会白走的。本人对伊利股份的跟踪起源于一个茶行老板朋友的推荐，14年的牛市，当时伊利股份的股价从牛市支出至牛市的顶部他的涨幅大概是150%，当时的伊利从现在看来盘子适中，是一个比较不错的长期投资标的，后来根据月k的分析，遇到30均线就会产生一个阶段性的打底，而且伊利股份特别喜欢走旗形整理形态，在筹码理论中形成筹码峰。产生一波对于伊利来说的大行情，所以有很多人说买了伊利放几年，它总会给你收获。

　　一、基本面

　　对基本面的分析本人还是很浅显的，但是我尽量用客观白话来讲述我对伊利现在的认知。

　　前些年，国内两大乳业，伊利和蒙牛，当时国内一切舆论都是说两家公司是国内两大乳业的龙头，几乎不分伯仲，但是随着近些年的发展，伊利的成长能力在财报的表现上也明显超越了蒙牛，成为国内首屈一指的龙头企业，标准大蓝筹，大白马，正在向着国际排名发起冲锋。

　　针对本期财报我就不引用具体数据了，在满天的财报评论中，除去一些唱高调的，也看到一些看空的，但是也发现了一些非常中肯的评论，那就是不超预期，并不是不及预期，这里的不超预期指的是能保证在不叠加疫情情况下的预期，但是在疫情最为严重的二季度，伊利能有这个表现，我也认为是符合现实的。不超预期，就意味着没有达到机构和散户的心理预期，因为在多年来伊利股份的财报都是在每年符合预期的情况下甚至有点小惊喜，但是这次没有看到。

　　控股澳优本季度并表，加上智能产业园的投入，叠加疫情当下，不得不让人联想现在应该是固本还是开源，看到一些关于智能产业园的报道，隐约感觉有一些国企配合当地政府的感觉，也可能我的感觉是错了。当然，如果后期产业园能降本增效，我觉得还得考虑一个期限，多久可以发挥理想之初的效能。

　　但是归根结底，在基本面的层面上伊利目前仍然是乳业的龙头，没有之一，这就是很多价投在这个股里面的原因，抗跌，但是涨幅也比较客观。

　　二、技术

　　自去年7月前后，股价演变至今，从筹码理论上来讲已经消灭了原来50元的所有筹码，整体的筹码集中在36元附近，但是我也想提醒技术朋友，筹码图只是一个计算公式显示出来的图形，反映的是大部分筹码交易区间，切勿迷信。但是前几次的股价起爆点也是在筹码集中的状态下发力的。

　　当前的股价已经跌破了旗形整理的底部，且相对放量，也就是说市场上的资金目前是想放弃这次旗形整理，如果发生奇迹能让估计回到36元左右，那本次就是洗盘，因为这次旗形整理截至目前没有让多少散户下车，如下图：下面的指标现实连续三个季度散户下降不多。

　　从布林线上反映的是股价已经跌破布林线日线周线的下轨，布林线其实就是统计学和概率学上的一个正态分布原理，大家可以参考上次周线跌破后的日期和后期整理。

　　月线上的趋势如下图：

　　月k作为九月第一个周，已经跌破重要支撑位，按照以往经验有这么以下几种可能：

　　1、本月收回大长腿

　　2、因周线加速向下趋势已经成，除非出现资金反手做多，可以把股价拉到30均线附近，但是30均线就会形成巨大压力，这就叫做反抽。

　　3、股价持续在周线下行，达到前期底部附近，形成反抽。

　　综述一下，无论是做价投还是做趋势投资，好的标的是首选，价投不是无脑，价投也要看位置高低，你要非说2000元的茅台可以价投，把时间的长度放长，我觉得你还是对的，但是我一定为你不差钱。价投结合趋势应该是最好的选择，但是叠加手段就是定投，不要无脑一次性冲锋，一次性补仓，在我看来那就是自杀。

　　伊利我还是坚持看好的，除非基本面发生重大变化，我对三季报很看好，因为三季度高温，冷饮销量应该很大。我也盼着奇迹的出现。

　　最重要的一句话：股票炒作的是预期，大资金的一致性决定方向和高度，不是小散可以仰望的，挣钱要在自己的认知范围内，否则怎么来的就会怎么去。

　　还有，本文仅仅表达个人想法，有不同意见的可以讨论，没必要喷，都是股民，有点素质，好吗?

朱邦凌：

　　从整个宏观市场及乳业产业来看，受原料涨价成本增加、竞争加剧等因素影响，上半年多数上市乳企营收同比下滑，甚至部分企业出现业绩亏损。

，

　　为何在多家乳企遭遇“水逆”之年的2022，伊利股份能够一枝独秀，在“后千亿时代”再度彰显龙头本色?我们都知道“强者愈强”的马太效应，赢家通吃和龙头逻辑在企业运营和资本市场更加明显。我们从伊利近10年的崛起历程中，能清晰看到上述逻辑：10年间，伊利从全球20强到10强，再到5强。千亿营收之巅再次踔厉奋发伊利下一步要冲击全球乳业三强，甚至直指第一。

一、稳健与进取合体，营收与净利再创历史新高

　　伊利股份中报显示，公司实现营业总收入634.63亿元，同比增长12.31%，净利润61.39亿元，同比增长15.40%，营收、净利再创历史新高。营收、利润均实现双位数增长，千亿高位逆势增长，这个成绩来之不易。2021年，伊利营收破千亿，迈上新台阶。今年上半年，营收及利润均实现了双位数增长，离“2022年实现营收1296亿元，利润总额122亿元”的目标更近了。

　　对这份半年报的分析，可从稳健、进取双向解读。伊利的业绩表现，可称为稳健与进取合体，这从公司实现“五个第一”可一窥端倪。报告期，公司奶粉和奶制品增速58.28%全球第一，其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一;奶酪业务增速超40%实现跨越式增长;液体奶市场份额第一，优势持续扩大;冷饮增速31.71%行业第一，市场份额连续28年领先。

　　首先，伊利股份业绩逆势稳健增长，经营韧性十足，且净利率持续走强。伊利的稳健，表现为基本盘稳健增长。液态奶是伊利的基本盘，领先优势仍在扩大。半年报显示伊利的液态奶营业总收入是 428.9 亿，规模和市场份额均稳居行业第一。

　　公司液态奶“2+2+X”产品组合矩阵结构优势非常明显：200亿级明星单品金典、安慕希、伊利纯牛奶持续高位突破，其中，安慕希市场份额达65%，稳居品类第一;金典有机作为有机品类第一品牌，市场份额持续行业第一;100亿级大单品优酸乳增势迅猛，10亿级单品舒化奶、谷粒多、QQ星等潜力十足，超级单品在持续储备与孕育中。

　　公司基本盘稳健，还表现在冷饮业务。公司冷饮业务在28年蝉联中国冷饮销量榜首的基础上，绝对领先优势进一步扩大，上半年销售收入同比增长31.71%，增速行业第一。其中巧乐兹系列产品收入增速高达33.31%，成为名副其实的冰淇淋第一品牌。数据显示，国内冷饮销量前五的品牌中，伊利的子品牌占据三席，其中巧乐兹以亲民的价格以及高端的品质长期位列行业第一品牌;而须尽欢品牌的推出则进一步满足了消费者的升级需求。

　　可见，无论是液态奶还是冷饮业务，伊利基石业务领先优势持续扩大。作为绝对龙头，伊利的基本盘稳而弥坚，领先优势继续扩大。

第二增长曲线增速远超行业。

　　分析伊利半年报，在一如既往的稳健之外，伊利表现出更为明显的进取意图，奶粉是乳制品创新研发的技术高地，伊利以近 20 年母乳营养研究为基础，推动婴幼儿配方奶粉进入 " 专利时代 "。目前，金领冠旗下的专利已达 70 余项。

　　奶粉和奶酪是伊利正在崛起的第二增长曲线，最近几年也确实保持了远超行业的高速增长。伊利奶粉和奶制品业务上半年实现营业收入 120.7 亿，同比增长 58.3%。其中伊利婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，奶酪业务增速超 40% 实现跨越式增长。

二、内生性增长的原动力：积极创新与持续开拓海外市场

　　很多投资者关心澳优并表之后对伊利业绩的影响，其实澳优上半年贡献收入18.88亿元，贡献净利润0.31亿元，而伊利持有澳优59.17%的股份，所以如果剔除澳优的影响，那么伊利上半年总营收为615.83亿元，同比增长为8.98%，而归母净利61.15亿元(减去0.1835亿元的澳优并表净利)，同比增长14.9%。那么净利增速就比营收增速高5.92个百分点，较并表情况秒增3个百分点，体现出伊利内生性净利增长其实更加强劲。 伊利股份内生增长的原动力在哪里?加快创新节奏 ，多只新品引爆市场超预期增长。以消费者为中心 积极创新主动求变， 不断精进核心能力。值得注意的是，伊利正在加快产品创新的节奏和全人群全生命周期的覆盖，新产品实现超预期增长，营业收入占比保持在12.48%以上，为业务持续增长贡献源源不断的内生动力。

　　中报显示，伊利坚持“以消费者为中心”，紧抓疫情下液体乳消费需求增长的机会，加快产品创新节奏，相继推出“金典”超滤牛奶、“金典”娟姗A2有机纯牛奶、“安慕希”AMX 0蔗糖系列常温酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白纯牛奶、“金领冠”塞纳牧A2有机OPO婴幼儿配方奶粉、“伊利”凝固型酸奶宫酪系列、“巧乐兹”绮炫系列冰淇淋等新产品，持续引爆市场。

　　报告期，公司在安慕希常温酸奶品类上创新突破，通过水果原产地直采，将“减糖”技术与“美味”结合，新上市的安慕希AMX 0蔗糖丹东草莓、安慕希AMX新疆哈密瓜以及安慕希清甜菠萝风味酸奶等新品，一经上市便大受消费者青睐，业绩表现给力，对安慕希整体收入端产生较大贡献。数据显示，上半年安慕希清甜菠萝风味、丹东草莓风味酸奶累计销售额破12亿，芒果、哈密瓜风味酸奶6月上新以来，单月也突破1亿销售额。

　　同时，公司继续聚焦有机乳品、乳基营养品以及奶酪零食、天然矿泉水等高增长业务发展，持续推动相关战略举措落地，以上业务较去年同期增速在20%以上。其中，伊刻活泉矿泉水业务借助液态奶事业部的体系能力，上半年销售收入同比实现翻倍以上增长，超额达成业务目标。

　　资源整合方面，伊利也表现出了龙头乳企的硬实力。在疫情及海外经济通胀影响下，公司通过持续优化全球供应链网络布局，有效保障了产品、物料的及时供给交付。立足全球供应链协同运营平台，实现国内与东南亚、新西兰基地间的高效联动。而在国内市场，公司通过联营、自建、并购等多种方式聚合优质奶源，强力构建奶源优势，为公司各项业务的快速发展提供了坚实保障。

伊利的进取，还表现为持续开拓海外市场。

　　报告期，伊利东南亚、新西兰基地的生产效能持续提升，产品辐射全球60多个国家和地区，国际化业务稳步发展。公司立足全球供应链协同运营平台，实现国内与东南亚、新西兰基地间的高效联动，并积极开拓海外市场，国际化业务收入比去年同期增长58%。

三、好行业、好公司、好价格：以“三好”模式分析伊利投资价值

　　选择好的投资标的的标准是什么?可用九个字来概括：好行业、好公司、好价格。好行业即消费与战略新兴产业，好公司即要求公司有核心技术和内生增长能力，另外公司价格也不能太高。这九个字应该就是A股屡试不爽的正确投资理念。

　　伊利所处的大消费行业自不必说，公司质地表现为高分红与高成长性。伊利业绩长期稳健增长，且常年分红率超70%，这在整个食饮板块中也可谓一枝独秀。公司在稳健基础上，兼具强劲成长性，这个更为难得。在不久前荷兰合作银行公布的全球乳业20强榜单中，伊利连续3年位居“全球乳业五强”，不仅是五强中唯一中国乳企，更以31.7%的增速成为全球乳业20强中增长最快的企业。

　　数据显示，截至2022年9月2收盘，伊利PE(TTM)估值为22.80倍，较行业第二名来讲，可以看出资本市场已经开始给到伊利更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。

　　从行情来看，年内伊利股份二级市场表现领先权威价投参考指数茅指数5.36个百分点;领先沪深300指数2.26个百分点。伊利当日收盘总市值为2169.38亿元，近两倍于行业第二名，领先超千亿元。而更突出的盈利表现，更集中的行业格局，也有望让伊利市值加速成长。另一方面也说明，对于二级市场短期波动要用长远的眼光看，伊利还是那个A股市场超稳的避风港。伊利股份(SH600887)@今日话题

奥马哈巴狗：

　　大家能不能说下，什么情况下，中国平安会破产退市?可以从专业的角度分析一下，也可以按自己的理解阐述，感谢!

　　#价值投资# #股市# #今日话题#

　　中国平安(SH601318) 伊利股份(SH600887) 招商银行(SH600036)

　　@洛阳小散户 @老柏树也有春天

生命不息918：

　　水晶苍蝇拍：

　　资产配置的重要性有多大?

　　我觉得，第一，它是重要的，但它一定是在一个长期的刻度上，才显示出这种优势;

　　第二，所谓的配置，一定要有足够的力度，才有效果，优质的配置机会，但你只配了很轻的资产，也没什么意义;

　　第三，资产配置本身并不必然导致升值，它是分担风险，这两者区别很大。

　　最后，配置的重要性与单一资产的规模成正比，大部分的人问题不是配置，而是规模。

　　如果用最朴素的个人投资经验来看，我自己是如果一年不怎么赚钱，第二年大概率的就会有所收获，如果第二年还是不怎么赚钱，那意味着第三年一定是超级大丰收。

　　当然这个规律也有对照的另一面，比如，如果一年大赚第二年多是平淡，如果连续两年大赚那基本上，要对未来一年有相当保守的预期了。那报告下，过去两年还不错...

　　有网友和我说：过去10年股票赚10倍其实没什么了不起，一线房产10年也10倍了。

　　这话可以这么说，但这账这么算就糊涂了。

　　为什么呢?因为房产这10年你赚的不是能力的钱，是运气的钱，是超级景气的钱。

　　未来10年，您还打算靠房子再翻10倍?

　　但投资扎实获得的可不仅仅是钱，更值钱的是经验和能力。

　　再过10年比比看?

　　其实吧，资产增值了怎么都是好事，但人要善于分析自己的钱是能力，还是运气得来的。

　　而且，千万别用资产景气高位区域的数字，当成自己的身家，

　　最真实的身家，一定要在你的主要资产处于熊市萧条期去计算。

　　当然，在很多人眼里，自己的资产是永远只有涨潮没有退潮。

　　讲实话，时间放长了看，德不配位，比周期轮替对财富增值的，杀伤力更大。

　　阅读提高认知，财富是认知的变现，投资是一场好玩的游戏。与君共勉!

　　我的2021年投资总结网页链接，投资体系网页链接，承蒙指教。

　　目前持股：美诺华、万科A、联络互动、信立泰，腾讯控股、中国平安、洋河股份(按仓位由大到小)

　　观察仓：中概互联、跨境通,攀钢钒钛、迪安诊断、港股18A组合(腾盛博药-B，心通医疗-B，亚盛医药-B)#价值投资# #雪球星计划@今日话题 @雪球创作者中心#疫情# @水晶苍蝇拍五粮液(SZ000858) 伊利股份(SH600887) 比亚迪(SZ002594)

用户7587970866：

　　告诉大家一个好消息啊，九月将发生一件轰动全球的超级大事，一个万亿风口已经是蠢蠢欲动了，那如果说你不想要去高位的新能源，那么这个底部将要爆发的风口啊，一定要好好把握。

　　我要说的就是世界人工智能大会，将于9月在上海举办，会议将聚集全球最顶级的科学家，共同交流人工智能领域最前沿的科学技术，共同推动全球人工智能时代的到来。那众所周知啊，人工智能呢，是各国科技发展必争的前沿高地，不管是对军事领域还是工业生活领域呢，都是极其重要的。可以说啊，只要在这个领域呢，有了重大的突破，那么在接下来的科技竞争中，就会占据极大的优势。

　　老股民都知道啊，一波猛烈的行情即将爆发，那我们要知道啊，上半年云宇宙大会呢，诞生了四倍的湖北广电，八月的机器人大会，诞生了四倍的中大立德，那么在这一次又有哪些公司能够被主力盯上呢?经过我深度的梳理啊，发现主力已经盯上了两家核心企业，我已经整理好了人工智能绝密的内参放在标题处的图中。

　　其中一家公司啊，是国内一流的智能控制器的龙头。公司和阿里是深度合作，加速推进人工智能战略，目前是已经积累了人工智能，智能语音等十多个方面的核心技术。

　　那另外一家呢，是国内最早人工智能公司，在人工智能领域啊，拥有全球领先的核心技术，多次运用在数字政府的建设项目当中，并且呢，受邀将出席此次大会，后市的潜力不可估量啊!

　　伊利股份(SH600887)北纬科技(SZ002148)华阳股份(SH600348)

　　#市场震荡，如何防御“基金刺客”##欧洲能源危机下的投资机会##中证500ETF期权启动上市工作#

猪儿傻起吃憨起长：

　　9月开门连续跌2天，亏损-5178

　　35，34元各加仓伊利200股，现800股，下跌1元加200股，按计划来

　　伊利股份(SH600887) 中国平安(SH601318) 五粮液(SZ000858)

东先生：

　　近日有幸参加了伊利的投资者开放日。开放日分上下午两个半程，上半程主要是潘刚带领的核心高管团队及五大事业部的一把手就公司经营发展进行分享，并回答投资者问题，下半程则是参观伊利现代智慧健康谷——伊利的重量级智能制造产业园，期望将来以此带动产城融合，在整片区域打造世界乳业硅谷。

　　在护城河十问一文中，老东曾提及最关键两问是“用户为什么非得选择它”、“竞争对手(哪怕巨资)为什么搞不来”，结合本次调研和对伊利的理解，老东回答这两个问题，最后尝试回答一下伊利的投资价值。

　　一、用户为什么非得选择它

　　大的逻辑是，伊利在牛奶中有很好的品牌心智

　　那么品牌心智是怎么来的呢?

首先是产品

　　，按朴素的商业常识，我们常喝的是纯牛奶和酸奶。在这两个领域，伊利在前者有娟珊、金典、舒化奶、脱脂奶、传统纯牛奶等矩阵，酸奶有安慕希、畅轻、蛋白时光，对我们各种场景进行了覆盖。除了常温液奶和低温奶外，伊利在冷饮领域有巧乐兹、高端品牌甄稀，刚推的超高端雪糕品牌“须尽欢”，奶酪领域也有常温和低温奶酪棒，奶粉领域则以婴儿奶粉大品牌“金领冠”牵头，背后跟着儿童奶粉、女士奶粉、老年老粉等多款产品。

　　在帖子(特质论与情境论之争)中我们曾讨论过，每个人决策的特质性并不明显，反而是在同一个情境下，我们趋向于表达出一致的可预测行为。因此若公司的产品对生活中各细分情境都有覆盖，让我们每次决策时都能“碰巧”遇到该品牌或其子品牌下的产品，就容易形成独特的品牌心智。伊利的常温奶、低温奶、冷饮、奶酪、奶粉，就像五盏东边不亮西边亮的灯笼，此起彼伏地出现在消费者决策的场景中，久而久之自然形成品牌心智。

多元化的产品构建了多种情境下触达的可能，品牌心智便逐渐建立。

　　典型的例子是，怕胖的老东最爱喝脱脂奶，乳糖不耐的东太太倾向于舒化奶，东老爷子和老妈则更喜高端奶，恰巧伊利这些产品都属于佼佼者。

其次是渠道，

　　随着线上线下渠道的深度融合，消费场景趋向于越来越细分的多元化。面对这样的挑战，不仅电商和本地生活服务巨头，如阿里、京东、美团都不约而同提出了“万物到家”的发展战略，快消品公司也需要具备细分管理的能力。毕竟，承接情境论的逻辑，多元化产品要触达客户，多元化的渠道布局不可或缺。

在多元化产品的基础上，管理好价格、推广、渠道的匹配，求得排列组合最优解的能力，使用户更恰当地触达和转换，是品牌心智建立后持续夯实的基础

　　牛奶的消费场景，包括线下超市大卖场等传统渠道，也包括阿里、京东、拼多多等传统电商，还有内容电商如小红书、抖音等，还有O2O如美团、京东到家等，每个场景中，消费者的消费初衷不同、冲动不同、理念不同，导致4P(产品、价格、推广、渠道)的设计不同。。这个KNOW-HOW过程，是伊利经年累月积累努力的成果。

　　典型的例子是，同样是畅轻品牌，老东发现畅轻更容易出现在写字楼下的全家、71、便利蜂等便利店，价格策略更亲民，而作为畅轻旗下高端品牌的蛋白时光，则更多出现在OLE、盒马等中高端渠道，推广策略更倾向于与亲子、露营等场景结合。

此外，安全性也会推动品牌心智滚动强化。

　　更多元化的产品，以更合适的价格、推广策略，更恰当的渠道出现在消费者面前，容易建立起品牌信任。牛奶作为安全性要求较高的入口产品，消费者自然会愿意选择更信任的品牌，加之伊利对“伊利即品质”的坚持，如飞轮效应般，进一步强化了伊利的品牌。

　　研发、产品、价格、推广、渠道、每个环节都考验着公司的管理能力和快速响应能力，都需要经历过长时间专注的耕耘才能形成KNOW-HOW，最终转换为品牌心智，成为用户为什么非得选择它的答案。

　　二、竞争对手为什么搞不来

　　除了品牌心智外，老东以为至少有两个原因：一是资源优势、二是产业链整合

首先，是资源优势，一是黄金奶源段

　　。我们知道，南北纬大约40°到50°的温带草原被称为黄金奶源段。在这个奶源段中，伊利布局了大量的牧场，或通过参控股或通过与牧场长期合作。新晋的竞争对手哪怕资本巨头都无法短期获得的竞争优势。典型的例子如优然牧业，这家唯一超过百亿的乳业上游公司，目前拥有奶牛存栏量42万头。

其次，全产业链整合的能力，上游的稳定保障了长期发展。

　　我们知道，伊利在产业链的位置主要是下游乳制品生产和销售。公司的上游，包括育种和养殖，其中还涉及饲料和疫苗等。伊利自13年开始就通过收并购等方式，积极布局国内外上游育种和养殖，其中扛把子当属本次开放日频频被提到的优然牧业。近些年，伊利还合作伙伴共同发展，增强了伊利上下游产业纽带，保障了伊利长期的稳健发展。

　　三、伊利的投资预期

　　调研日中，管理层多次提到2030年达成全球乳业第一的目标。

　　据查，2020年乳业第一名兰特黎斯，营收230亿美金折合1500亿人民币，过去10年复合增速8%。若按8%先行外推，2030年时为3300亿。伊利21年报中表示，22年经营目标约1300亿，若自22年起按13%算，2030年时为3400亿，正好达成第一。

　　若按此逻辑，25年营收预计达到1875亿。

　　伊利自21年开始，内部提出未来3-5年净利率每年提升0.5%。21年全年已实现。若按此逻辑，25年预计提升至9%净利率甚至更高。按1800亿营收算，对应净利润170亿。

　　按当前无风险利率(2.8%)对应市盈率(36PE)予以一定折扣，大致25PE，对应是指4300亿。当前市值2200亿，至25年末，有1倍空间。

　　伊利股份(SH600887)@今日话题

　　四、其他

　　1、增加「3条产品线未来3/5年增速拆分」的思考：21年总营收1100亿，其中❶液态奶21年营收850亿，占比78%。行业个位数增长。对于伊利，一是常温液奶，金典、安慕希、经典伊利纯牛奶+优酸乳各贡献200亿合计600亿，金典推出高端化(娟姗+有机)，安慕希口味扩充，常温液态奶保持按10%增长是可期的。二是低温液奶，虽然畅轻也不错而且在推高端品牌蛋白时光，但低温奶比较卷。总体算液态奶未来几年保持8%增长;❷奶粉/奶酪21年营收163亿，占比15%。奶粉是国产替代逻辑，目前不到60%国产化，预期26年达到70%，头部效应明显，伊利金领冠领衔，目前第二剑指第一飞鹤;奶酪行业人均低(是日韩的1/10)增速快(行业30%+)，目前是百亿市场未来看千亿，伊利目标5年内超妙可蓝多第一;此二者21年增速26%，未来保持30%+增长是可预期的;❸冷饮21年营收72亿，占比7%。伊利的甄稀占据高端，后面跟着大单品巧乐兹，最近又在推国潮品牌须尽欢+出海东南亚品牌，保持15%以上增速可期;❹如此算下来增速约12%。就看其他新品比如水之类的能补多少了。

　　2、增加「伊利的融资与分红」的思考：IPO以来，伊利有2次较大的融资，一是13年扩大生产，二是21年扩大高端液态奶、奶粉，和发展水业务。❶从结果来看，13年那次融资50亿，后又陆续给管理层定增20亿。按13年起计毛估算融资60亿，彼时融资前净资产110亿出头，大概1:2。融资后，13-21年间净利润从32亿涨到87亿，对于当年参与定增的同学大概四年回本，至今的irr为24%，对于当年的原股东也获得了20%+的ROE，双赢;❷从未来来看，21年这次130亿，一是高端液奶提升伊利的营收，二是做大奶粉和矿泉水等加大毛利和净利，是伊利未来中长期的主要增长逻辑。❸美中不足的是，伊利是典型的高投入高产出，21年定增前，总分红/总融资比约为300%+，也就是历史上分红的钱约是融资的3倍多，这个数值比洽洽、榨菜的100%+要好，但比白酒的几十倍和酱油的500~1000%就比不了了。

　　3、增加「伊利参控股牧场与牛奶自给率」的思考：公司分享过全国牛奶自给率是60%，我盘了一下伊利大致25%，剩余通过赋能上游(给技术、资金、服务)牢牢锁住，伊利这样其实是好事儿，毕竟上游周期强资产重。自给率=❷伊利参控股牧场产奶 / ❶伊利年销所需原奶。❶.首先计算伊利年需多少吨原奶：①全国人年均36kg牛奶，合计全年500亿公斤，5000万吨;②伊利市场份额约35%，不考虑结构差别，合计全年生产总量1700万吨;③牛奶量1700万吨，按70%原奶计，伊利年需1200吨原奶;❷计算伊利参控股牧场年产多少吨原奶：①伊利优然牧业奶牛存栏量达到41.6万头，私有化中地乳业毛估7万头，再加上杂七杂八的，参控股牧场预估有50万头;②调研中提到优然牧业奶牛年单产突破12吨的牧场有13座，而优然牧业公开数据显示目前平均奶牛年单产是11.4吨，伊利参控股牧场的奶牛按11吨计;③牛受孕约10个月生小牛，然后有10个月泌乳期，接着休息2个月可再受孕，就按泌乳率50%计。50万头*11吨*50%≈参控股牧场年产原奶275万吨。

斯丹达尔：

　　//@东先生:「伊利参控股牧场与牛奶自给率」在调研过程中，公司分享过全国自给率是60%，我盘了一下伊利大致25%，剩余通过赋能上游(给技术、资金、服务)牢牢锁住，伊利这样其实是好事儿，毕竟上游周期强资产重。自给率=❷伊利参控股牧场产奶 / ❶伊利年销所需原奶。❶.首先计算伊利年需多少吨原奶：①全国人年均36kg牛奶，合计全年500亿公斤，5000万吨;②伊利市场份额约35%，不考虑结构差别，合计全年生产总量1700万吨;③牛奶量1700万吨，按70%原奶计，伊利年需1200吨原奶;❷计算伊利参控股牧场年产多少吨原奶：①伊利优然牧业奶牛存栏量达到41.6万头，私有化中地乳业毛估7万头，再加上杂七杂八的，参控股牧场预估有50万头;②调研中提到优然牧业奶牛年单产突破12吨的牧场有13座，而优然牧业公开数据显示目前平均奶牛年单产是11.4吨，伊利参控股牧场的奶牛按11吨计;③牛受孕约10个月生小牛，然后有10个月泌乳期，接着休息2个月可再受孕，就按泌乳率50%计。50万头*11吨*50%≈参控股牧场年产原奶275万吨。【综上】国内伊利参控股牧场贡献275万/年销所需原奶1200万≈25%自给率。数据比较粗，欢迎大家指正。伊利股份(SH600887)

星空财富：

　　在液态奶这个领域，蒙牛乳业(02319) 已然落后于伊利股份(SH600887) 。伊利有三大爆品。伊利纯牛奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶。2021年，这三个系列的产品，年销售规模均已超200亿级。伊利对渠道采取扁平化管理，而蒙牛则采取大经销商模式。大经销商模式下，开疆拓土都由经销商完成，前期投入少，扩张快。但同时，蒙牛十分依赖大商，大商也掌握了更大的话语权。蒙牛品牌力不如伊利，导致营收规模低。渠道力不如伊利，导致销售费用高。

　　光明乳业(SH600597)

　　#伊利股份市值破3000亿再创新高# #茅台冰淇淋3小时即时达配送费45元# #蒙牛乳业#

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功夫财经：

　　疫情已经接近三年了，宏观经济的不确定性显著加强。

　　所有的企业，都感觉到宏观环境变化带来的巨大压力，但中国乳业巨头伊利，却在这样的环境下，交出了一份逆势增长的业绩。

　　伊利是行业龙头，体量巨大，旗下业务类型繁多、产品线宽广，这么一个“大象”，还能在这样的环境中成为“逆行者”，着实引人注目。

　　8月30日晚，伊利发布2022年半年报，公司实现营业总收入634.63亿元，同比增速12.31%;净利润61.39亿元，同比增速15.4%。从业务来看，奶粉和奶制品增速58.28%全球第一，其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一;奶酪业务增速超40%实现跨越式增长;液态奶市场份额第一，优势持续扩大;冷饮增速31.71%行业第一，市场份额连续28年领先。

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　　困难之中的逆势飞扬

　　伴随着全球形势的快速变化以及疫情形势的不明朗，乳品企业面临着消费市场的变化和宏观经济环境变化两大挑战。

　　但是，中国市场依然有巨大的潜能。

　　与不少发达国家相比，中国乳制品人均消费量仍有差距，根据数据显示，2021年中国人均乳制品消费约42克，而美国高达297千克左右，临近的日本和韩国分别为95千克和80千克。此外，中国人均牛奶消费量达不到日韩的一半水平，仅为欧美的五分之一。

　　作为中国乳制品行业的龙头，无论规模还是增速，伊利都雄踞行业第一，再次验证了绝对龙头的确定性和成长性。

　　一边是行业整体承压，一边是龙头逆境增长，中国乳业开始显现出“强者愈强”的马太效应，行业“一超多强”梯队加速分化，差距持续拉大，“一超”伊利仅上半年营收就已遥遥领先第二梯队超150亿元，差距从去年的25%大幅拉开至33%。

　　而在不久前荷兰合作银行公布的全球乳业榜单中，伊利连续第3年稳居“全球乳业五强”，不仅是五强中唯一中国乳企，更以31.7%的增速成为全球乳业20强中增长最快的企业。

　　关于未来发展，伊利董事长潘刚表示，“虽然外部环境仍存在很多不确定性，但我们有信心更有能力，在跨越千亿之后，持续提升核心竞争力，扩大伊利现有的价值创造半径，为我们的发展创造出新的增长空间。

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　　基本盘稳如泰山

　　伊利能保持这样的业绩，成为行业的绝对龙头，首先是在基本盘上牢牢地守住阵地，并且不断地扩大领先优势 。

　　根据伊利中报，报告期内，公司液态奶实现营业总收入428.92亿元，规模、市场份额均稳居行业第一。

　　其液态奶“2+2+X”产品组合矩阵结构优势非常明显：200亿级明星单品金典、安慕希、伊利纯牛奶持续高位突破，其中，安慕希市场份额达65%，稳居品类第一;金典有机作为有机品类第一品牌，市场份额持续行业第一;100亿级大单品优酸乳增势迅猛，10亿级单品舒化奶、谷粒多、QQ星等潜力十足，超级单品在持续储备与孕育中。

　　而另一个硬核业务冷饮，也持续在扩大领先优势。

　　伊利冷饮业务在28年蝉联中国冷饮销量第一的基础上，绝对领先优势进一步扩大，上半年销售收入同比增长31.71%，增速行业第一。其中巧乐兹系列产品收入增速高达33.31%，成为名副其实的冰淇淋第一品牌。

　　数据显示，国内冷饮销量前五的品牌中，伊利的子品牌占据三席，其中巧乐兹以亲民的价格以及高端的品质长期位列行业第一品牌。

　　在冷饮领域，伊利的海外市场也在加速成长。

　　去年12月，印尼单体规模最大的冰淇淋工厂——伊利印尼乳业生产基地一期项目建成投产。这不只是中国乳企在东南亚建设的最大生产基地，也与泰国生产基地构成了伊利业务辐射东南亚市场的“双中心”。

　　目前，伊利印尼生产基地出品的Joyday冰淇淋已覆盖印尼全境34个省、300多个城市，市场份额位居印尼冰淇淋市场五强，并销往缅甸、新加坡、菲律宾和越南等国家和地区。

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　　新消费逆势增长

　　基本盘稳健增长的同时，打开新消费的空间形成企业的第二增长曲线，是企业未来发展的关键。

　　伊利的新消费业务增长迅猛，企业第二增长曲线已形成快速增长态势。

　　伊利的奶粉及奶酪业务保持了远超行业的高速增长。

　　2022年上半年伊利奶粉及奶制品实现营收120.71亿元，同比增长58.28%。其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，奶酪业务增速超40%实现跨越式增长。

　　婴幼儿奶粉是乳制品市场的大类，伊利在这一领域的快速增长，让市场对伊利在这一领域的表现充满了想象空间。

　　银发经济的到来，也让成人奶粉市场迅速崛起，伊利的表现依然是稳若泰山，牢牢占据龙头地位。

　　伊利在2018年成立奶酪事业部积极拓展奶酪这一新市场增长点。

　　通过液奶优势渠道网络进行铺货，快速下沉，只用了三年时间就已经跃居行业市场份额第二，剑指细分市场第一。据统计，上半年伊利奶酪业务已完成50万家门店覆盖，预计年底布局的门店数量将达到100万家。

　　可以看出来，伊利虽然体量庞大，却非常灵活，培育孵化新业务的能力也非常强。

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　　龙头企业的大象之舞

　　私域营销、社群营销，这些新兴的营销手段，伊利也能轻松驾驭。大象也能跳舞，也如此灵活。

　　在2021年双十一活动中，伊利协同旗下12个子品牌私域联动，发动大规模的社群营销，从拉新-运营-转化，伊利获得了微信生态会员新增70万+、GMV环比增长317%的好成绩。

　　伊利在精细化运营私域上，主要有两大方向：提升用户体验，挖掘用户价值。每个品牌根据年度规划及资源，精心筛选自己的用户，精准制定精细化运营方案，再从方法论上拉通，复用至更广泛的用户群体。

　　在婴幼儿奶粉市场，伊利建立领婴汇俱乐部，深化布局婴幼儿配方奶粉销售最核心的母婴渠道。

　　伊利在新兴渠道中表现不俗，充分把握了母婴、餐饮、电商平台、社群团购以及特殊渠道业务的发展机会，深挖渠道发展潜力。

　　凯度消费者调研数据显示，上半年公司液态乳品在新零售渠道实现同比增长16.8%。

　　伊利还紧紧抓住潜在的消费者需求，推出大量新款创新爆品，相继推出“金典”超滤牛奶、“金典”娟姗A2有机纯牛奶、“安慕希”AMX 0蔗糖系列常温酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白纯牛奶、“金领冠”塞纳牧A2有机OPO婴幼儿配方奶粉、“伊利”凝固型酸奶宫酪系列、“巧乐兹”绮炫系列冰淇淋等新产品，持续引爆市场。

　　伊利还全面进军智能化，现代智慧健康谷是集聚了全球乳业最先进生产力的“世界乳业硅谷”，不仅将诞生全球最大牛奶工厂，更将塑造全球智能制造新标杆。这一项目尝试为中国乳业的高质量发展注入“数字力量”的一个集中体现。伊利已经形成全链条覆盖、全场景渗透、全方位互动以及全品类共享的数字化转型“四全运营体系”，并以此为基础，提升全链条运营能力。

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　　结语

　　作为乳制品业的龙头企业，伊利上半年在盈利端的表现非常突出，当期盈利能力在过去四年新高的基础上再次实现提升。

　　从全球范围来看，伊利也是为数不多营收、净利均实现双位数增长的乳企，而净利增速超过营收增速，盈利能力持续提升。

　　盈利能力是二级市场估值的锚点，伊利股份长期的优秀表现也让其获得更多市场认可。数据显示，截至2022年9月2日收盘，伊利PE(TTM)估值为22.80倍，较行业第二名来讲，可以看出资本市场已经开始给到伊利更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。

　　从行情来看，年内伊利股份二级市场表现领先权威价投参考指数茅指数10.21个百分点;领先乳业板块指数1.22个百分点。伊利当日收盘总市值为2169.38亿元，近两倍于行业第二名，领先超千亿元。而更突出的盈利表现，更集中的行业格局，也有望让伊利市值加速成长。

　　从长远来看，一个紧盯着消费者需求，将品质当作企业第一生命、有着如此灵活身段的伊利，前景无限。

知子非鱼：

　　元祖股份(SH603886)如果吃药的副作用远远大于疾病本身，我们为什么要吃药?你们关停不是门店，你们关停的是人们对你的信任。天下没有不散的筵席，苦海无边回头是岸。伊利股份(SH600887) 中国中免(SH601888)

价投小王：

　　伊利股份(SH600887)伴随着消费股的补跌，大盘之最后的探底已完成，接下来将是一根大阳线，千军万马来相见!!

价投阿呆：

　　上周操作也比较多，主要还是自己想买的标的没有出现合适的价格，买了点抗通胀的票，消费能源，又投机了点东财。这里面东财和中石化都不排除短线出掉。陕煤的持仓已经只剩下利润奔跑了，紫金矿业上周也破位了后面估计很难受，这笔投资自己当时还是没有想清楚，现在亏了差不多20%，后期可能止损认错。

　　上周因为万科半年报超预期，和郁亮也是继续明确了房地产底部论，整体账户的净值也是进一步和沪深300拉开差距，创下了今年和沪深300最大的差值。不过也没什么值得说的，毕竟去年前年大幅跑输了沪深300。下周万科也要进入回调期了，销售没有出现拐点前，这里还谈不上乐观，谨慎看待吧。

　　这里可以看一下我对万科的半年报解读，总的来说这是一份吃老本的半年报，可以想到万科的管理层为了交出这样一份亮眼的答卷不惜把自己过去藏在碗底的肉都摆了出来。

　　下周的计划还是等待确定型的机会，目前伊利的初步建仓已经完成，短期股价这里已经正式破位了，下一个介入的目标价位会在33左右。分众、腾讯、中国移动、中国海洋石油都在自己建仓视野范围内，等待何时的时机出手。

　　目前自己持仓的表现还是很受万科的影响，这里不管我后面对房地产的判断会不会发生改变，都不影响我对万科的持仓进行调整，未来的大环境存在各种未知的因素，分散持仓+高确定+高分红会是我未来的主要调仓策略。

　　伊利股份(SH600887)

　　陕西煤业(SH601225)

　　万科A(SZ000002)

　　#欧洲能源危机下的投资机会#

　　#煤炭股起飞领涨大盘#

Geym：

　　伊利股份(SH600887)贵州茅台(SH600519)传艺科技(SZ002866)

　　我的自选股中有这个伊利股份，以前朋友推荐的，说是可以买，我自己一直没有买。但时不时的会看看，今天有空就来稍微深入的看了一下。

　　拉长一点的时间来看，2018年1月份的最高价格是35.24，2022年9月2日收盘价33.90，也就是说2018年1月到2022年8月，几乎涨幅为0，伊犁股份，这可是过去的大白马啊，这要是谁是价值投资者买了一直不动，那就白瞎了2年时间，这2年随便买个光伏都比这家伙强多了，多耽误事啊

　　看这营收利润情况，也不算是不好，至少还是正增长啊

　　外资持股比例很高，占流通股比18.1%，这外资很看好啊，，，基本上是一直加仓的

　　就这为啥股价4年都不涨啊?

　　不知道这张图能不呢多少说明一点问题，我也没有查看其他的资料，不确定，我只是觉得炒股太难了，如果是个普通人，选择这个股，行业，盈利能力都还不算差，质地不是80分也应该是个60分，但就是不涨啊，持有4年回到了原点，这得对人是多么大得考验啊

　　我唯一得感受就是这个股得盈利能力不够稳定，每到4季度，利润就大幅下降，利润率最低只有4%，搞不好那一年来个亏损都是很正常得，也可能是这一点导致大家对其没有信心，没有了预期，所以就涨不了，我瞎猜得，不一定对。

　　唉。。。炒股太难了,你说如果茅台一直维持5年不涨，会是个啥情况?

　　@今日话题

浏览用户68：

　　伊利股份(SH600887) 近期伊利产品订单：

　　金典牛奶(16*5箱);

　　马苏里拉芝士碎(自制披萨用);

　　乳汽饮料

思而学投资：

　　在看光明乳业(SH600597) 的时候发现有种现金窟窿的感觉，创造的现金流够不上投资的。后来发现龙头伊利股份(SH600887)每年的投资也不少，这块是牧场建设，长期需要投资，属于新建为主还是维护翻新为主?????