2022-09-06今日SH600916股票最新净值和交易情况

研报珺：

　　中国黄金22H1交流纪要 日期：20220902参会人员：长江零售陈亮、中国黄金董秘陈军 Q：7、8月终端门店销售、开店情况? A：局部疫情有一点影响，但开店速度正常，目标年底达到4000家店。

　　疫情对于开店工程方面影响大些，对销售影响不是很大。

　　目前看下半年疫情环境比较稳定，疫情影响在减退。

　　Q：同行开店加快。

　　3-5年维度，公司门店拓展空间，每年拓店节奏?

　　A：目前4000家店面总共用了10多年，发展比较快。

　　店数上，22H1有关店现象，但是还是按照计划走。

　　鼓励加盟商、区域运营商在好的位置上，开大店。

　　每年店铺数量增长10%。

　　但更注重开店的面积。

　　大店在区域影响力更大，还是更偏向开大店。

　　未来店面数、面积都会加大。

　　回购店面数量也会加大，回购店面的面积不会太大。

　　还是要重视单店的运营质量。

　　Q：产品结构，新开品开发的规划?

　　A：大的品类上将，分为投资品、消费品。

　　投资品包括金条、金条回购。

　　投资品对毛利率影响大。

　　消费品包括黄金、珠宝类首饰，毛利率高。

　　希望提升黄金珠宝的占比。

　　国潮系列产品，市场反应比较好。

　　与故宫合作，神武门的店销售比较好。

　　与故宫的合作粘性在增强。

　　与中国航天也有合作。

　　开发这些IP类产品的目的主要还是提升综合毛利率。

　　Q：培育钻石的布局目前的工作?

　　后续规划?

　　A：已开始了上游布局。

　　目前在收购过程中，进程符合预期。

　　市场传言不准确。

　　拟收购的标的已进入实操阶段，等公告。

　　涉及培育钻石产品的品牌注册、设计、营销方案已经开始做工作了。

　　希望22年底有具体方案出来，产品投放市场。

　　Q：加盟商库存情况?

　　目前的盈利能力和投资回报?

　　A：加盟商即使在目前情况下，经营情况比较好，开店积极性比较高。

　　区域性和不同店面的差异比较大，没办法做平均数。

　　受疫情影响，也有关店。

　　总体来说，加盟商整体的发展比较好。

　　原来区域内经营比较好，站位比较高的加盟商，在这一轮考验里做的也比较好。

　　新经销商，如果对市场把握能力弱、对市场理解不到位的，会出问题。

　　公司“三减一鼓”的政策和经销商培训都鼓励加盟商的经营。

　　Q：加盟商怎么保持经营稳定性?

　　金价波动?

　　A：金价波动对于销售是有好处。

　　从消费者的角度，金价大涨大跌都有买的理由，而且也比较能吸引消费者注意力。

　　反而如果金价一直很稳定，公司需要在营销上有很多投入。

　　希望在旺季到来之前，金价下跌，对我们是好事。

　　Q：推进省代理的过程中，对省代理的筛选指标?

　　A：公司第二大股东，采凤金鑫是公司主要的省代理商平台。

　　采凤金鑫从公司十几年前做混改的时候就是第二大股东，所以省代理和公司之间粘性强，利益绑定也比较深。

　　中国黄金结构性的调整已经完成。

　　省代理一方面通过自己经营获得汇报，另外也从公司每年股票和分红中收益。

　　省代理的体系比较好。

　　Q：国内对培育钻的消费需求来自什么场景?

　　A：目前看，国内婚庆场景还是有需求。

　　悦己型消费需求在培育钻和天然钻价差拉会爆发。

　　目前对于培育钻，各个品牌还没有大规模市场投放，所以尚不能看出市场方向。

　　判断上，钻石在婚庆市场还是有的。

　　需求下沉市场比较多，尤其价差拉开之后悦己型的消费需求。

　　营销上，钻石的故事会被重讲，但也可能会有不同的故事。

　　市场是否会认可各家的方案，还是得等反馈。

　　天然钻石的故事现在已经不能用在培育钻石了。

　　培育钻石区别于天然钻石、水晶、洛桑钻。

　　培育钻的故事怎么讲，目前还是看后面各家的具体方案。

　　Q：门店密度的测算?

　　A：密度上，目前实体店3800家。

　　还有很多空间。

　　目前是低密度状态。

　　目前全国2200个县市。

　　平均每个县市不到2家店不到。

　　另外，一线城市店面比较多。

　　很多下沉市场没有店面。

　　未来下沉市场我们还会开店。

　　Q：过去几年关店水平?

　　A：疫情前，全国总电量约2000+家，每年关店60-70家。

　　疫情的这两年，门店关店200-300家店。

　　每年在关店的同时也在开新店。

　　上半年净开店28家。

　　Q：消费降级对公司的影响?

　　A：消费降级对黄金珠宝的影响没有其他消费品大。

　　我们通过营销等，还是能看到年轻人对黄金珠宝的关注度在提升。

　　Q：电商渠道的定位?

　　A：对电商的发展比较满意。

　　会持续加大电商的政策支持。

　　去年在长沙买了一栋楼，原来电子商务部搬去长沙成立了电商子公司。

　　成立一年来，电商决策速度和市场反应是比较快的。

　　H1已经完成全年考核。

　　电商销售占比，去年占比1-2%，今年5%。

　　未来增速也会保持很快。

　　去年的销售任务已经完成了。

　　明年电商销售任务得看今年电商完成情况。

　　Q：培育钻，能力上的补充?

　　A：黄金产品体系已经比较完备，线下、线上、银行、大客户定制渠道都已经完整了。

　　培育钻石上，主要是产品理念、营销环节要再培养。

　　钻石营销要做很多培训，目前已经开始了。

　　作为央企/龙头企业，是中长期的规划目标是打造成平台的模式。

　　正在局部做试点，逐渐推开。

　　在广东中山的项目也在做实体的推进。

　　Q：黄金回购业务，利润率水平?

　　回购业务中，本品牌和其他品牌占比?

　　A：金价波动带来的整体业务影响比较好。

　　中间有几次套保，所以消费者对回购关注度比较高。

　　200-300平的店面，我们都有有店中店的回购业务。

　　另外，我们也做了回购的专卖店。

　　今年回购的增幅比较大。

　　回购的品牌以中国黄金的投资金条为主，因为投资金条的当量比较大。

　　其他品牌的金条、首饰占比比较小，但提升比较快。

　　利润上，回购我们的品牌是扣2元，回购其他品牌是扣4元。

　　回购本身是低毛利的业务。

　　回购占比逐渐提升，影响了整体毛利率。

　　投资品的毛利率和回购业务不一样。

　　要分开看。

　　投资品毛利率比较高。

　　目前已经有几百家店中店做回购的。

　　独立回购店有5-6家。

　　目前在研究独立回购店是否可以销售投资金条。

　　如果可以，独立回购店会有金融功能的店。

　　加盟商对此目前比较积极。

　　Q：中国黄金的竞争力?

　　A：消费者对于中国黄金这家中央企业的社会认可度比较高。

　　国字号的品牌，在整体的监管系统、商业运作上的规范程度比较高。

　　我们作为央企和民企比，有特殊性。

　　随着中国黄金在商标注册上的成功，加强了消费者对于国字号品牌的认知。

　　从产品体系上，消费者对于纯度、质量上产生的信任度、依赖度，中国黄金这块比较突出。

　　回购业务是业务闭环上的竞争优势。

　　1-4000家店的速度，我们在市场竞争上优势。

　　结构上，彩凤金鑫是第二大股东。

　　中央企业在做混合所有制改革时，我们是作为发改委的第二批试点。

　　在试点工程中，第一轮对骨干、高管做了激励，第二轮对各省的省代理也做了激励。

　　彩凤金鑫持股8%，员工持股6%。

　　所以我们市场化的调整、激励的调整也是我们区别于其他国有和民营品牌的优势。

　　中国黄金不是死板的国企，也不是一个只重利润不重社会责任的黄金品牌运营上。

MT调研：

　　中国黄金(SH600916)

Q:7、8月终端门店销售、开店情况?

　　A:局部疫情有一点影响，但开店速度正常，目标年底达到4000家店。疫情对于开店工程方面影响大 些，对销售影响不是很大。目前看下半年疫情环境比较稳定，疫情影响在减退。

Q:同行开店加快。3-5年维度，公司门店拓展空间，每年拓店节奏?

　　A:目前4000家店面总共用了10多年，发展比较快。店数上，22H1有关店现象，但是还是按照计划 走。鼓励加盟商、区域运营商在好的位置上，开大店。

　　每年店铺数量增长10%。但更注重开店的面积。大店在区域影响力更大，还是更偏向开大店。未来 店面数、面积都会加大。回购店面数量也会加大，回购店面的面积不会太大。还是要重视单店的运营 质量。

Q:产品结构，新开品开发的规划?

　　A:大的品类上将，分为投资品、消费品。投资品包括金条、金条回购。投资品对毛利率影响大。消费 品包括黄金、珠宝类首饰，毛利率高。希望提升黄金珠宝的占比。

　　国潮系列产品，市场反应比较好。与故宫合作，神武门的店销售比较好。与故宫的合作粘性在增 强。与中国航天也有合作。开发这些IP类产品的目的主要还是提升综合毛利率。

Q:培育钻石的布局目前的工作?后续规划?

　　A:已开始了上游布局。目前在收购过程中，进程符合预期。市场传言不准确。拟收购的标的已进入实 操阶段，等公告。

　　涉及培育钻石产品的品牌注册、设计、营销方案已经开始做工作了。希望22年底有具体方案出 来，产品投放市场。

Q:加盟商库存情况?目前的盈利能力和投资回报?

　　A:加盟商即使在目前情况下，经营情况比较好，开店积极性比较高。区域性和不同店面的差异比较 大，没办法做平均数。受疫情影响，也有关店。

　　总体来说，加盟商整体的发展比较好。原来区域内经营比较好，站位比较高的加盟商，在这一轮考验里做的也比较好。新经销商，如果对市场把握能力弱、对市场理解不到位的，会出问题。公司“三减一鼓”的政策和经销商培训都鼓励加盟商的经营。

Q:加盟商怎么保持经营稳定性?金价波动?

　　A:金价波动对于销售是有好处。从消费者的角度，金价大涨大跌都有买的理由，而且也比较能吸引消 费者注意力。反而如果金价一直很稳定，公司需要在营销上有很多投入。希望在旺季到来之前，金价 下跌，对我们是好事。

Q:推进省代理的过程中，对省代理的筛选指标?

　　A:公司第二大股东，采凤金鑫是公司主要的省代理商平台。采凤金鑫从公司十几年前做混改的时候就 是第二大股东，所以省代理和公司之间粘性强，利益绑定也比较深。中国黄金结构性的调整已经完 成。省代理一方面通过自己经营获得汇报，另外也从公司每年股票和分红中收益。省代理的体系比较 好。

Q:国内对培育钻的消费需求来自什么场景?

　　A:目前看，国内婚庆场景还是有需求。悦己型消费需求在培育钻和天然钻价差拉会爆发。目前对于培 育钻，各个品牌还没有大规模市场投放，所以尚不能看出市场方向。判断上，钻石在婚庆市场还是有 的。需求下沉市场比较多，尤其价差拉开之后悦己型的消费需求。

　　营销上，钻石的故事会被重讲，但也可能会有不同的故事。市场是否会认可各家的方案，还是得等反馈。天然钻石的故事现在已经不能用在培育钻石了。培育钻石区别于天然钻石、水晶、洛桑钻。培育钻的故事怎么讲，目前还是看后面各家的具体方案。

Q:门店密度的测算?

　　A:密度上，目前实体店3800家。还有很多空间。目前是低密度状态。目前全国2200个县市。平均每 个县市不到2家店不到。另外，一线城市店面比较多。很多下沉市场没有店面。未来下沉市场我们还会 开店。

Q:过去几年关店水平?

　　A:疫情前，全国总电量约2000+家，每年关店60-70家。疫情的这两年，门店关店200-300家店。每 年在关店的同时也在开新店。上半年净开店28家。

Q:消费降级对公司的影响?

　　A:消费降级对黄金珠宝的影响没有其他消费品大。我们通过营销等，还是能看到年轻人对黄金珠宝的 关注度在提升。

Q:电商渠道的定位?

　　A:对电商的发展比较满意。会持续加大电商的政策支持。去年在长沙买了一栋楼，原来电子商务部搬 去长沙成立了电商子公司。成立一年来，电商决策速度和市场反应是比较快的。H1已经完成全年考 核。电商销售占比，去年占比1-2%，今年5%。未来增速也会保持很快。去年的销售任务已经完成 了。明年电商销售任务得看今年电商完成情况。

Q:培育钻，能力上的补充?

　　A:黄金产品体系已经比较完备，线下、线上、银行、大客户定制渠道都已经完整了。培育钻石上，主 要是产品理念、营销环节要再培养。钻石营销要做很多培训，目前已经开始了。作为央企/龙头企业， 是中长期的规划目标是打造成平台的模式。正在局部做试点，逐渐推开。在广东中山的项目也在做实 体的推进。

Q:黄金回购业务，利润率水平?回购业务中，本品牌和其他品牌占比?

　　A:金价波动带来的整体业务影响比较好。中间有几次套保，所以消费者对回购关注度比较高。200- 300平的店面，我们都有有店中店的回购业务。另外，我们也做了回购的专卖店。

　　今年回购的增幅比较大。回购的品牌以中国黄金的投资金条为主，因为投资金条的当量比较大。其他品牌的金条、首饰占比比较小，但提升比较快。

　　利润上，回购我们的品牌是扣2元，回购其他品牌是扣4元。回购本身是低毛利的业务。回购占比 逐渐提升，影响了整体毛利率。投资品的毛利率和回购业务不一样。要分开看。投资品毛利率比较 高。

　　目前已经有几百家店中店做回购的。独立回购店有5-6家。目前在研究独立回购店是否可以销售投 资金条。如果可以，独立回购店会有金融功能的店。加盟商对此目前比较积极。

Q:中国黄金的竞争力?

　　A:消费者对于中国黄金这家中央企业的社会认可度比较高。国字号的品牌，在整体的监管系统、商业 运作上的规范程度比较高。我们作为央企和民企比，有特殊性。随着中国黄金在商标注册上的成功， 加强了消费者对于国字号品牌的认知。从产品体系上，消费者对于纯度、质量上产生的信任度、依赖 度，中国黄金这块比较突出。回购业务是业务闭环上的竞争优势。1-4000家店的速度，我们在市场竞争上优势。结构上，彩凤金鑫是第二大股东。中央企业在做混合所 有制改革时，我们是作为发改委的第二批试点。在试点工程中，第一轮对骨干、高管做了激励，第二 轮对各省的省代理也做了激励。彩凤金鑫持股8%，员工持股6%。所以我们市场化的调整、激励的调 整也是我们区别于其他国有和民营品牌的优势。中国黄金不是死板的国企，也不是一个只重利润不重 社会责任的黄金品牌运营上。

—END—

轰隆隆的自行车：

　　中国黄金(SH600916)今天在上海某大型百货商场的中国黄金柜台，投资金条的价格报价385(9999金)，镯子报价基本450以上。老家县城某金店，镯子价格才380(999金)，怎么理解?县城金店是因为有低价库存?

徐佳杰Pierre：

　　有个朋友，想买俄料琥珀，但是他一看到深圳发货的就退出不看了。

　　他觉得北面的琥珀干嘛非要大老远运到深圳卖，肯定是骗人的，一定要看从黑龙江发货的，离俄近，感觉就真。

　　结果，买完了，看了看盒子内部的牌，上面写着还是深圳供应商做的。

　　说白了，一样东西在哪儿便宜，不是看他离原产地近不近，而是看他是不是离加工中心近。

　　加工中心产能在哪儿，货就在哪儿。

远方问道：

　　回复@青春的泥沼: 转发查看图片//@青春的泥沼 .

　　天天路过深圳水贝，我应该是最有发言权的!

　　“水贝珠宝商圈”是全中国黄金/玉器/翡翠首饰主要集散地，占据国内至少70%以上的市场份额!放眼亚洲乃至世界都是可以排得上号的!

　　我们认识其中一个大佬“翠绿珠宝”的老板,水贝商圈一带“无人不知无人不晓”!//@青春的泥沼:回复@徐佳杰Pierre:都是水贝吧，可以说中国珠宝加工的中心，甚至可能全世界也数得着

中国黄金(SH600916)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年9月2日，中国黄金(600916)获外资卖出24.09万股，占流通盘0.03%。截至目前，陆股通持有中国黄金1340.97万股，占流通股1.63%，累计持股成本13.07元，持股盈利3.78%。 中国黄金最近5个交易日下跌3.69%... 网页链接

深度价值与趋势：

　　中国黄金(SH600916) 大消费潜龙在渊，mark

种花家的优秀兔：

　　中国黄金(SH600916)完犊子了

M翻倍股：

　　有没有朋友有中国黄金关于人造钻石的电话会议录音?谢谢