2022-09-07今日SH688238股票最新净值和交易情况

专注医药的钥匙：

一、公司是干嘛的？

　　→和元生物688238是集CRO、CRMO为一体的基因治疗医疗外包公司，是国内首家科创板上市的CGT CXO公司

　　→公司发展历经三个阶段：

　　第一阶段，2013-2016年为初创期，布局基因治疗CRO业务

　　第二阶段，2017-2019年为成长探索期，打造CDMO工艺团队、技术平台和GMP产能，为CDMO业务做准备

　　第三阶段，2020年 至今，CDMO业务进入快速成长期

　　→公司业务构成：

　　83%占比CDMO，15% 占比CRO，2%占比生物制剂、试剂

二、公司所处的行业如何？

　　基因治疗有望继小分子和抗体药 之后引领生物医药的第三次产业变革，成为未来 15-20年主要的创新药类别之一

　　→基因治疗市场规模

　　■全球：根据弗若斯特沙利文数据，2020年，全球基因治疗行业市场规模达 20.8亿美元，预计到2025年将达到305.4亿美元，年复合增速达到71.2%

　　■中国：2020年，中国基因治疗市场规模达到2380万元，据弗若斯特沙利文预计，到2025年将达到178.9亿元，年复合增速高达 276%

　　→基因治疗CRO市场规模

　　■全球：据弗若斯特沙利文数据，2016年至2020年，全球基因治疗CRO市场规 模从4.0亿美元增长至7.1亿美元，预计到于2025年增至17.4亿美元

　　■中国：2016年至2020年，中国基因治疗CRO市场规模从1.7亿元增长至3.1亿元，预计将于 2025年增至12.0亿元

　　→基因治疗CDMO市场规模

　　■全球：据弗若斯特沙利文，2016年至2020年，市场规模从7.7亿美元增长到17.2亿美元(CAGR 22.4%)，预计到2025年增长至78.6亿美元，2020年至2025年的年复合增长率将上升至35.5%

　　■中国：据弗若斯特沙利文，2018年至2022年， CDMO市场规模从8.7亿元增长到预计32.6亿元(CAGR 39.3%)，预计到2027年增长至197.4亿元，2022年至2027 年的预期年复合增长率将高达 43.3%

三、行业内的竞争格局如何？

　　CGT CDMO竞争格局

　　■全球来看：Catalent占比32%，Lonza占比23%，thermo fisher占比13%，无锡生基占比7%

　　■中国来看：国内CGT CDMO行业处于发展初期，市场竞争格局尚未成型，和元生物、无锡生基、金斯瑞、博腾生物位于第一梯队，大多数企业均可提供覆盖质粒、病毒和细胞的一体化服务，但又各有所长

四、公司的竞争优势如何？

　　1、先发布局CGT CXO，构建核心技术平台：

　　构建了分子生物学平台、实验级病 毒载体包装平台、细胞功能研究平台、SPF级动物实验平台、临床级基因治疗载体和细胞治疗工艺开发平台、质控技 术研究平台在内的全面技术平台，为公司从事多元化CRO、CDMO服务供了重要的技术研发支撑。

　　2、公司技术布局全面，提供全方位基因治疗综合服务：

　　具备从药物发现、临床前药学研究、IND申报到临床I&II期生产全周期服务能力

　　3、核心技术居于行业先进水平：

　　公司核心技术与药明生基持平，领先于金斯瑞、博腾生物等其他国内同业公司;在大规模质粒转染、悬浮细胞培养规模指标上与国内同业公司持平;在质粒大规模制备、细胞培养工艺全面性、可开展大规模培养的细胞类型丰富度、可大规模生产的基因治疗载体种类方面已达到或较为接近Lonza、Oxford BioMedica、Catalent等国际领先基因治疗 CDMO公司，达到国际水平

　　4、在手订单充足：

　　截至2022年2月，在手订单超过4亿元，合作客户60余家

五、公司过往的业务表现如何？

　　→营业收入：从2018年的4420万增长至2021年的2.55亿，复合增速79%

　　→扣非净利润：从2018年的-2639万增长至2021年的4098万

　　→毛利率：51%

　　→净利率：21% →经营性现金流：从2018年的-63万增长至2021年的1.09亿

　　→ROE：6

　　→资产负债率：27%

　　→估值TTM：204倍，估值分位值50.9，国内首家上市的CGT CXO，非常稀缺+非常朝阳的行业，所以市场给它的估值定价很高

六、总结

　　和元生物是中国第一梯队的细胞疗法和基因治疗的CXO一体化公司，公司所处赛道是超高速增长且非常朝阳的行业，根据公司创始人所说，公司的业务会在2027年呈现指数级大爆发。

老牛大夫：

　　N奥浦迈(SH688293)药康生物(SH688046) 和元生物(SH688238) 都是有特色的小公司，但市场太热情了，给了过高的估值。我想起了当年沃森生物刚上市时的盛况，随后在一年半时间内下跌了70%。直到四年半后，也就是在2015年那波牛市中才短暂地超过上市首日价格，直到上市六年多以后，才在2017年真正超过上市首日股价。A股为啥赚钱难，很多都是这个原因。过分地追新，加上上市前一年的过分包装粉饰，导致很多有特色的好公司在上市之后反而会套人，要好几年的时间才能再次走出新的股价成长曲线。

和元生物(SH688238)：

　　和元生物：2022年第一次临时股东大会会议资料 网页链接

墨逍：

　　【直击业绩会 | 和元生物(688238.SH)：2022年CDMO累计新增订单超1.3亿元 在手未执行订单超3.5亿元】9月1日，和元生物(688238.SH)在2022年半年度业绩说明会上表示，截止报告期末，2022年CDMO累计新增订单超过1.3亿元，在手未执行订单超过3.5亿元。公司正在上海临港建设约77,000平方米的精准医疗产业基地，分二期建设投入运行。目前基地建设受疫情封控影响工期有所延后，一期建设工艺设备线有所调整，在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000平米的细胞生产线，预计2023年初试运行。

　　网页链接

和元生物(SH688238)：

　　智通财经APP获悉，9月1日，和元生物(688238.SH)在2022年半年度业绩说明会上表示，截止报告期末，2022年CDMO累计新增订单超过1.3亿元，在手未执行订单超过3.5亿元。公司正在上海临港建设约77,000平方米的精准医疗产业基地，分二期建设投... 网页链接

和元生物(SH688238)：

　　和元生物：海通证券股份有限公司关于和元生物技术(上海)股份有限公司2022年半年度持续督导跟踪报告 网页链接