2022-09-08今日SH600196股票最新净值和交易情况

婉筠：

　　私募大佬被狙击视频链接

鲁直一世：

　　原创 鲁直20 2022-09-07 19:17 发表于湖北

　　飞流直下三千尺，却是复星落九天。

　　经历去年高位不定增却今年低价定增、去年只要年增20%即给高管发奖金(股份)被港股股东大会否决却今年推出18%年增长率即发奖的股权激励方案，以及低价减持……这一番眼花缭乱的密集骚操作之后，千亿大白马复星医药终于崩了，星沉大海，股价直接从去年同期的91掉到了34。

　　何以短短一年内如此大翻转?

　　一方面，复星医药本身的基本面犹可，按目前的趋势年增长20%仍可期。股价暴跌的本因是信任危机和情绪杀。

　　另一方面，公司的管理、企业文化等方方面面的问题累积，持续期待落空和雪上加霜的反复骚操作，让被反复收割的机构和散户心态彻底崩了。

　　很久以来，市场一直有一个不解之谜：复星医药向来不受机构待见，相比同类(如恒瑞等)尤其凸显。(最直接的证据是十大股东、机构持仓和总市值，最明显的例子是机构们的研报覆盖——如业内一哥兴业医药是直到去年CAR-T获批前才发了一个69页的研报首次覆盖;再看看国内那么多机构研报，很少有推荐复星医药、从无排在第一位力推的。大多要么根本忽视，要么充其量推荐其他标时顺带复星敬赔末座，或在讲相关细分比如手术机器人、CAR-T等时实在绕不过礼节性地提一笔罢了)以其上证50指数成分股的高起点出身、在业内的地位及郭同学的江湖影响，怎么着复星医药也不该沦落到如此处境。

　　但本来不该的事情却偏偏发生了，坊间传言，是因为太精明了，割韭菜太厉害，连机构们都“搞不赢”只好敬而远之(类似《让子弹飞》里的张麻子“玩不过那些王八蛋只好自己躲到山里去”)。

　　对于此等无法印证的风传，本来只能不置可否。

　　但近期公司如上文开头所述如此这般骚操作，终于从某种程度上坐实了风传——精明地将机构、参与增发的著名大佬和韭菜们一网打尽，哀莫过于心死，这才逼得大家纷纷夺路而逃，股价雪崩。

　　(而股价雪崩之后，昨晚发的一纸公司的高管自愿象征性增持那么少得可怜比很多韭菜群友们持股量还少得多的通告，则进一步将这种太精明和精致的利己主义展现得前列腺炎般淋漓尽致。)

　　说到底，韭菜们从心仪到心死，其实也不过是个因不了解而相依到看清本来面目而相弃的老套故事。

彼时的故事

　　就像每场恋爱的开始，主角头上都曾有美丽的光环。

　　那时候天总是很蓝，而复星医药，还是公告小王子。

　　几乎每天都有各种新药的临床、引进、报批公告，及源源不断的担保、豪横买买买。也因了这些迷魂汤，尽管机构们不待见，广大韭菜们还是怀着无限的憧憬和期待，像守候花开的少年。

　　十年磨一剑，终于国内第一个生物类似药利妥昔、第一个欧洲先获批了国内才批的生物药曲妥珠，还有药王阿达木、贝伐珠……手握四大单抗，想想就贝伐珠一项齐鲁制药都能年销售3/40亿，那以利妥昔、曲妥珠的赛道和竞争格局，单品一年30亿要求不算高吧;还有，PD-1全球唯一的小细胞肺癌……，再以复星常年吹嘘的海外布局优势，曲妥珠、PD1等出口欧美，那又是一大笔……

　　国内第一个CAR-T，世界上最好的手术机器人达芬奇，提起来就令人馋涎欲滴的医美赛道复锐……

　　丰收在即，业绩爆发就在眼前，可笑那些眼拙的机构居然视而不见!

　　还有，国内一再集采脚踝斩压缩利润，而复星海外布局很强，不仅可以抵销国内利润天花板窘境，还可以割洋韭菜赚取国外超额利润……

　　尤其，彼时600亿的市值，对比同等营收和利润、研发支出的恒瑞5、6000亿市值，瞎子都能发现低估了，妥妥的价值投资!!

　　更高光的时刻还在后头。

　　一场突如其来的新冠疫情，让复星医药的全产业链优势更彰显了：

　　口罩、负压救护车、医院、呼吸机、检测盒、检测剂、配送渠道、原料药、新冠药(全球唯一一家同时拥有辉瑞、默沙东及国内获批了的新冠药权益的公司)以及最关键最牛的公认全球最好的BNT新冠疫苗，复星全都有!

　　卖口罩的中科英华发了，股价飞天;

　　卖检测剂的九安大赚，股价飞天;

　　卖疫苗的科兴爆赚近千亿净利润……

　　以此来看，率先在武汉时就建议国家做核酸检测，且检测盒早就获得欧盟认证和免检，呼吸机直接在欧美卖、检测剂号称在葡萄牙卖得市场份额第一在西班牙、意大利等大卖……的复星医药，这次正好赶上了，该赚得盆满钵满了。

　　尤其是，入股BNT，和BNT合作建厂成立合资公司的合作协议，更是为复星的将来打开了另一片天——想想mRNA技术的肿瘤和其他类疫苗、肿瘤和其他顽症的革命性疗法，这是多么大的市场和诱人前景!

　　驾着五彩祥云而来，就像倪睿思《初恋的滋味》所唱——你说我们的故事很美……

我们的目标是星辰大海！

　　那时候持有复星的韭菜们都眼里闪着光：

　　那又是从什么时候开始急转直下的呢?

　　隐患埋于身为民企的先天不足和后天增发。

　　无须讳言，有特色的地方，像老谋深算的民企三一重工梁总那样哭着喊着要把公司送给郭嘉不是没有原因的。不交投名状，没有护身符是不好走江湖的，所以当去年夏天与BNT合资协议同时出来的定增获批时，其实很多有识之士是很希望复星引进国资或与国企合作的。

　　当时的股价60多，高出现在近一倍，趁热打铁增发正是好时机。出让区区一点股权，引进帝都或沪上国资，镀一层金身，还手握一笔正好用来建mRNA产线的资金，可谓皆大欢喜。(笔者当时就专门发了一文讲此事)

　　但是，没有。

　　(应该是有预谋，但不知何故未实现。其中隐藏的割韭菜套路，有兴趣拉一下K线图将几个高点、低点对照增发及解禁的时间节点好好看看，网上曾有人专门专门做过一个图)

　　有没有实力人物站台(看看某主任的智飞，看看当时死怼智飞、科兴数据的康希诺，看看说了不再紧急却刚批的丽珠和康希诺新苗)结果是很不同的。复星既无实力大佬加持，又不肯让渡股权镀金，那自然就批不了，批不了股价就从92一口气杀到50……

　　对此，大家其实也都理解和没有抱怨，只是有些期望落空的遗憾。就像引进BNT疫苗的功臣、一直期待“一睁眼就批了”的回爱民博士最终遗憾地挂冠而去。

　　人生又怎会没有遗憾呢?当年的校园民谣都唱了：总会有一些简单的遗憾简单的一如从前，总会有一些改变随着那岁月变迁……

　　从遗憾中学习，吸取经验教训而改进，也不枉白遗憾了一场。

　　可惜，复星不改，或者说改得太迟——

　　阿兹夫定的收购，算经济帐是肯定算不过来的，可是复星却买了。公告买的当天，股价又是高开，收盘却跌停……

　　此中有深意，欲说却无言。

　　另一个直到见了棺材才肯落泪的改变，是低价定增——当初高价不定增，却到现在自己给自己落井下石，动摇根基砸得复星医药股价摇摇欲坠。

　　当然，冰冻三尺非一日之寒。

　　增发这块大石头毕竟不是转身就减持那最后一根稻草，骆驼身上也远不止驮了这一块：

不思进取却善于自肥的管理层

　　很多年前，就有人评述复星医药的管理层许是在沪上优雅惯了，缺乏很多民营企业那种狠劲和狼性。

　　最直接的体现，是自己给自己定的目标往往很低。

　　比如年增长率，在公司惊天地泣鬼神的财技爆发之下，每年总能大致不差20%左右的增长(整个A股，目前只发现了中国宝安的陈哲学家此前每年都雷打不动的2亿利润可堪与之媲美)，似乎是怕增长多了就会被拉出去斗地主，或涨多了便于股价有所表现让机构韭菜们白落了好。

　　如果说年增长是客观的，所谓天注定非人为，那分公司的目标简直可笑——就今年，复宏汉霖给自己开了庆功会，而庆功会上自得的是曲妥珠能年销15亿(有当次及半年报电话会录音)。去!人家齐鲁的贝伐珠那般产品、那种竞争格局都能卖3/40亿，复星的利妥昔和曲妥珠一年各卖不到30亿以上，是撞脑袋的豆腐太软?

　　再很直观的数据，记得前年的销售费用及人头，与恒瑞对比，销售费用比人高，人比人少，销售总额比人家少，人均消耗的销售费用远高于人家，人均销售额却远低于人家，敢情一窝白消耗不产出的酒囊饭袋。

　　……

　　养了一大群拿着高工资的联席总裁、副总裁，不想心思怎么去增加销售和利润，净琢磨怎么套钱。

　　一是各个子公司之间调过去换过来，拿钱;一是减持套钱;更不要脸的，是变着法子给自己发钱!

　　去年的“年增长20%即给自己发钱(股权)”(就这也好意思发奖，要知道这个年20%的增长靠的主要是利妥昔等几个大单品的贡献，而这几个大单品可是十多年的研发、临床厚积薄发，要发奖也该发给当初的老刘等人，哪里轮得到这些个来摘桃子?)的所谓“股权激励”被港股股东大力否决之后，干脆绕开需要股东大会投票，通过复星健康这种非上市公司给高管自己发钱(股权)，小股东们眼睁睁看着毫无办法……

　　还没完，就这么自肥了还不满足，现在又推“年增长18%即给自己发奖”的股权激励方案。——去年年增20%都被大家认为目标太低毫无压力和挑战而被否决，今年居然推出一个目标更低的方案，是梁静茹给的勇气?还是把豫园的墙脚砖拆了贴在脸上练成了岳不群都自叹不如的铁面皮功?!(不用找我，该发明专利归《笑傲江湖》的向问天)

　　如此不思进取却善于自肥，一桩桩一件件，机构和韭菜们只是没有办法制约，却不是瞎子傻子，看在眼里恨在心里，股价怎么维持?

垃圾的管理

　　产能规划多次失误的问题——

　　当年利妥昔全赖研发和一线将士用命，好不容易抢到了一个领先半年多的空窗期，多么好的铺货和超额利润机会。可惜，产能不够，好产品、好赛道、好竞争格局却没有赚到好彩头。姑且认为是第一次，没经验，勉强可以谅解。

　　新品受制于产能一次是意外，多次、老受制于产能这就是管理问题了——前年年报发布会是笔者特意问了产能问题，吴总亲口说的不会再重蹈利妥昔旧辙，结果今年曲妥珠销售又拿产能说事，更在今年半年报会上离谱地展望2024/2026产能和销量，从19年开始说到2026年，有这么画饼和推脱责任的?(两次电话会都有录音。)

　　重复建设和内耗问题——

　　散装的复星，本也不期待它能像同类其他公司那样如指臂使和协同。但各个子公司之间的重复建设和内耗总该理当避免吧——结果，就如网友“ilovegrace”等在公众号和各股票论坛多次列举的各个子公司重复研发同一种药、某子公司已经通过某药的一致性评价了另一子公司却刚去花钱申报、某子公司某产品都因为不赚钱或卖不动而停止销售了另一子公司却又开始生产和扩产……诸如此类，列举的实在太多这里都放不下。

　　各种投资和研发中不必要的失误——

　　所谓研发不必要的失误，并非正常研发失败，而是拍脑门上的产品才刚临床就已经彻底落伍、本来当时有前景的产品因为拖得太久(十年甚至更久还停留在二期甚至一期)导致落伍或还没出来就已经集采，出来后卖一片亏一片的等等，举不胜举。

　　所谓投资失误，并不是指奥鸿那样买来不久产品就卖不了的，或开拓药业目前数据不成功的新冠药之类，而是北铃救护车那样，连土地产权权属都没整清楚就充冤大头买了;或者像武汉济和医院那样，根本就没有市场和病人的数字减影机房投资建设……这方面，也是举不胜举。

　　申报审批的慢与发补——

　　有些不知就里的此前还拿曲妥珠、CAR-T等愤愤不平，觉得批的慢是被穿了小鞋。

　　实际上稍微深入了解一下，就发现复星的很多产品申报审批都很曲折，非常慢，与人家发补尤其是打回来是非常态、特例相反，复星的打嘴巴是常态，绝大多数新品不发补和打回来就是特例了。就今年，就有引进的新品没做临床申报被一个大嘴巴子抽回来重新临床的公告——要不要做临床、是不是不做临床就可以桥接直接报，问一下、问个准信了再送，会死吗?

　　已经有如此多公司和销售，不知道是不是对接、协同不够，复宏又从无到有砸重金自己去建立销售队伍、养一批销售……

　　……

　　由此种种，管理之垃圾，可见一斑。

糟糕的信披

　　该披露的信息不披露——

　　对比其他公司隔三差五就发交流记录，印象中，2019年至今，复星医药总共只发了一次交流记录，此外再没有。

　　是机构和投资者们没做调研吗?很显然不是。

　　信息披露充分、公平了吗?也不是。

　　比如手头的兴业、中金等等多家机构组织的交流会、调研电话录音等等充分证明，很多信息，比如新冠疫苗生产车间上海凯茂工厂的进度等等，参与交流的机构们是知道的，但是因为信息不披露，广大散户并不知道。

　　比如，和开拓药业合作的新冠药，开拓公告了，复星却没公告……

　　再比如，公司治理方面今年大规模改革，组建了创新药、疫苗事业部等等，这么大的变革，没有任何只言片语的公开公告、说明……

　　再比如关键岗位重要的人事任免，首席科学家兼副总裁回博士的离职、辉瑞高管首席商务管杨樱的来去……均无明确公告。反而是那些可有可无、不知道干嘛的联席及副总裁们左口袋倒右口袋却公告个不停。

　　与不公告、不积极信息披露，广大散户们通过电话和相应平台咨询万年不变的回复“公司按照监管要求履行信披，请积极关注公司公告”相对的，是很多信息老早就在各个群、平台传播——比如，拿下了默沙东、辉瑞的新冠药代理权，拿下了国内首个新冠药阿兹夫定、高毅等参与了增发增发价42，等等等等。

　　而非常凑巧的是，类似的事情总在公告前一两天尾盘有资金大举买入，然后当晚公告第二天股价冲高回落——无巧不巧，默沙东、辉瑞及增发三次，每次每天均如此。这么巧的事，要说没有猫腻、没有人比广大散户提前知道信息，不管你信不信，我反正是信了!

　　总是慢半拍的信披——

　　吃肉赶不上，正好赶上挨打。

　　检测剂正火，整个A股相关板块暴涨，公司默不作声，所以整个板块涨的时候公司因为“无关”而不跟;等到相关板块炒过了，各家股价翻番之后大幅回调了，公司倒来了兴致马后炮，公告了，于是股价正好跟随相关板块跌;

　　检测盒、新冠药、猴痘、医美、手术机器人……莫不如此。

　　所以，明明是全产业链优势，本该每一个题材公司都有，都正好可以跟随板块股价上扬一波，结果却是，由于公司总是慢半拍、一拍的奇葩信披，每次都涨没份，跌正好一次不落。

　　而更奇葩的是，这么不尽职、常常起反作用的信披负责人，居然还升职(看到昨晚增持公告里好像是副总了)、还在18%增幅的自肥激励案中可以分股权，天理何在?!

看上去很美的布局

　　到目前为止，产品研发布局对比同类公司，已经没有大的亮点了。

　　此前可以满怀期待放量、实现业绩反转的重磅品种——利妥昔、曲妥珠等四大单抗，CAR-T、达芬奇、PD-1……等，拜不思进取的垃圾管理层和吃白饭的酒囊饭袋销售们瞎折腾所赐，几乎无一另外的都金子卖出了黄铜的业绩，甚至金子造就了黄泥巴般化神奇为腐朽的完全不忍卒睹成效(CAR-T等的利润)，全产业链优势在股票市场事实上成了处处挨锤的全挨打链劣势，全都远不符合期待，相关故事也就讲不下去、没什么重磅好期待的了。

　　唯一，还可供一吹的只剩下布局，比如领先其他同等公司的海外布局。

　　问题是，这么好的布局，带来了多高的利润呢?

　　这几年的报表，海外营收和业绩从20%逐渐提升到30%，甚至35%，于是大吹要占到一一半，听起来海外业务有高于国内的超额利润、很赚钱、很值得期待。

　　然而事实呢?

　　此前欧美最惶恐、慌乱需要呼吸机的时候，大伙计算器冒烟，都在算瑞典那个呼吸机公司能贡献多少利润。结果后来财报出来，没记错的话是区区几千万，而已。

　　检测剂和检测盒，号称葡萄牙销量第一，西班牙意大利都卖得很好，结果还不如名不见经传的乐普的检测剂不声不响间赚得多，更别说比九安等大赚的了;

　　最高光的新冠疫苗，去年不仅没赚什么钱，甚至居然还拉低了公司其他产品的利润率!!!

　　……

　　而更要命的是，千年等一回，这些产品板块都是百年不遇千年一遇的特殊情况才有了这么点利润，是一锤子买卖，往后如何能指望其销售额?更别说大幅增长了。

　　医美这么好的赛道，每年都在增长，也就区区一亿多利润;

　　曲妥珠当时就发货英国，很是热闹和振奋。然后呢，就没有然后了。

　　有曲妥珠的前车之鉴，PD-I想来也会差相仿佛吧。

　　至于非洲的那些，除了吹起啦牛得不行，实质上对利润的贡献，聊胜于无。

　　所以，海外真正能靠得住的，不过是印度子公司而已。而印度子公司目前情况还不错，充其量算投资的本事，买得好罢了，和复星的管理、运营能力，其实是没啥关系的。

　　由此类推，指望其他“海外布局”——包括研发中心、销售等，能取得印度公司那样的成绩业绩，大概率会如郑秀文《不能承受的感动》唱的“再美丽，也只是个梦”。

　　那这个“布局”既然并不能带来多大效益更别说惊喜，除了做PPT好看、吹起来唾沫星子乱飞，又有什么用?

讲不下去的故事

　　所有的看起来很美都不过是自我感动，当一片片掰开细看，发现都不过如此，或很丑陋甚至下作。

　　由此，曾经抱怨的机构们不待见是偏见、瞎了眼则刚好相反——实则是它们知道得多、了解得全面，看透了所以远离。

　　当复星还有钱买买买和发高薪时，可以白养着那一大窝，把公司装点得花团锦绣;而一旦公司出现危机的可能(存疑，不知道到底是有什么问题，要这么不惜机构大佬韭菜全得罪个遍，吃相难看地一再给股权笼络套用苏澈“六国赂秦”的说法实则为贿赂那些个)，那些有可能树倒猕猴散，就不惜牺牲小股东们的利益去加大“激励”力度，全不管小股东的利益感受，实际吸得都是小股东们的血。

虽然卖好了却不能变成公司利润

　　一个公司，如果研发不出好产品，或好不容易研发出好产品却卖不好，或最关键的，不能给小股东带来红利或投资收益，实质不过是自肥的工具，那这样的人品和公司，除了唾弃，还能怎么拿自己的真金白银支持它?

　　到此，业绩也好，研发也好，布局也罢……故事终于是难以讲下去了。

　　所谓哀其不幸，怒其不争。对于铁脸皮功练到火候了的，多说也是枉然。

　　老子曰，从何处始，以何处终。

收拾人心

　　既然股价是因为信任危机和心态崩的，从计，斗胆问问——

　　周游列国已久的郭同学何时归来?

那个自肥的股权激励方案什么时候自动撤销或修改条件？

　　奢望切掉那些如肿瘤卫星灶般密集的联席、副总裁估计不现实，那现实点，但凡有点脸，还是，非得要大伙股东大会每人一口唾沫否决再扇一次糊过的墙砖?

　　(这个星辰大海的题图好像还是19年的，真够讽刺的)

　　复星医药(SH600196)沃森生物(SZ300142)恒瑞医药(SH600276)

九安资讯：

　　九安医疗(SZ002432)复星医药(SH600196) 中远海控(SH601919) 美国新冠

　　新案例

　　128,366

　　新的死亡

　　622

慧眼777：

　　复星医药(SH600196)按照潘石屹逻辑，老郭辞职了复星才有可能上涨

mRNA福星情报局：

　　复星医药(SH600196) 复星医药(02196) 复星国际(00656) 只分享信息，投资需谨慎。

给广娼上汾：

　　复星医药(SH600196)明天投票，大家记得全部投反对，别让高管股权激励!这鳖公司坑了大小股东，机构散户全坑。

　　谁明天投了同意，肯定是收了钱了。

这股能买吗：

　　复星医药(SH600196)下个增持价格30块，短期应该爬不起来，熬，好好工作

披荆斩棘吧：

　　复星医药(SH600196)这还有新能源公司的股份这些的清理清理 估计也能值几个钱啊

从前有座灵山：

　　复星医药(SH600196)这是啥意思

呼呼呼家：

　　复星医药(SH600196)难道复星一次性把高毅，高瓴，大成，中信，华夏，招商这些增持机构全部得罪?

7X24快讯：

　　【山河药辅：将继续与战略投资者复星医药强化业务领域合作】9月7日，山河药辅(300452)在2022年安徽上市公司投资者集体接待日活动中表示，自2010年引入复星医药作为战略投资者，十多年来双方保持良好的沟通与合作。公司上市后，复星医药曾两次减持股份，均严格按照要求进行预披露，目前仍委派代表担任公司非独立董事和监事。公司将继续与复星医药保持良好沟通，强化业务领域合作。

一知股：

　　小小

A股虽涨，我仍忧

一、汇率走低的本质

　　昨日和今日A股呈现上涨趋势，但港股依然小幅走弱，沪深两市成交额依然较低(连续两天低于9000亿)，这说明观望情绪依然明显。

　　由于近期央行刚降低外汇存款准备金，所以汇率走势也颇为让人关注。基本上从8月15日央行调MLF开始，人民币汇率将开始加速贬值，而到了调整LPR利率的时候，贬值加速。

　　而前天央行宣布提高外汇准备金2个百分点，这是明确要止住人民币的下跌趋势。而到了周一人民币兑美元汇率早盘时候先走强一阵，但是下午再次出现走弱，而周二时候更是上冲到了6.9949，距离破7可谓是分毫之间。

所以这其实暗示出A股反弹基础并不牢靠。

　　所以这两天A股虽涨，但北向资金依然在周一净卖出A股38.99亿元，而在今日盘中，北向资金继续卖出A股33.74亿元，

　　随着外资占比的加大，其实汇率走势对行情的影响力也在增强，所以有必须梳理一下外汇的逻辑。

国家间经济强弱的一种反馈

　　其实汇率的本质是“”，还记得今年4月27日这天么?没错上证综指正是从那时开始反弹，当时上涨的逻辑就是，疫情将在2季度趋缓，3季度将迎来经济反弹，而且由于去年3季度经济走低，所以大部分人觉得今年3季度同比增速会比较好看。

　　但高温的影响，以及疫情的零星爆发，打击了消费及融资信心，这直接促使社融和社零走低，故而A股中报业绩其实整体走弱。

所以美国经济的韧性被低估了

　　而美国那边由于遭遇“强通胀”挑战，基本上延续“加息+缩表”的紧缩政策趋势，但注意其非农就业表现很好，(其具有惊人的自我疗伤能力)。

“中国经济没那么好+美国经济没那么差”，这才是近期人民币兑美元汇率近期走弱的主因。

　　故而等于出现一个颇为意外的趋势

二、美国的通胀问题很多人没看懂

　　网上有很多分析美国宏观趋势的文章，也包括众多的券商研报，基本上都没解释清楚美联储未来治理高通胀的具体策略，在这里我简单说一下自己的思路。

美国的通胀是“供给+需求”两端拉动的

　　，在供给端很好理解，就是之前印钱造成的，而需求端的强势被“有意无意的”弱化处理了(表现在就业率的走强)。

那就是“高通胀和经济走强”不可能长期协同，但有可能短期共存

　　可能有人要问，既然就业不错，经济也挺好的，为啥还要控通胀呢?原因其实早已被弗里德曼的货币理论在上世纪70年代的时候证明过了，，所以美联储需要抓住短暂的时间窗口，进行宏观引导，如果现在贪图就业数据的良好不打压通胀的话，会让整个价格体系出现“误判”，进而影响企业生产规模的扩大(因为企业进货时候会忌惮成本可能的“跳涨”，故而不敢扩产，所以会影响“充分就业”)。

所以“伴随着高通胀的就业走强”，其实是一种“危险信号”，它是“经济即将走弱”的前兆。

这会诱导那条“著名的成本螺旋线产生”

　　而美联储看的很清楚，它明白即使是激进性加息配合缩表，通胀可能也不会很快下来的，原因是只要有需求，就有企业“敢于铤而走险高价买原料组织生产”，。所以打击通胀正确方式，

要让那些打算铤而走险敢于高价购入原料的商人付出代价，因为需求端没他们想的那么强

　　理解了这点就会明白在未来几天，美联储一定会加息75个基点的，它绝不会手软，因为美股的回调和就业率的走低，甚至正是其希望看的迹象，它需要向市场释放一个明确的信号：。

唯有衰退造成的恐慌能让贪婪的灵魂醒觉

　　一旦做到这点，美联储的目的就达到了，。所以至少到今年年末，美元还会走强的，美股也必然回调。

三、宏观调控服务于实体经济发展

　　中美两国其实由于经济规模居于世界前二，所以几乎在全球主要央行中，具有最强的宏观调控能力。可以看到在8月15日上调MLF利率之后，短短2周不到，中国央行就“纠正错误”，降低外汇存准。而美联储那边，频频顶住华尔街的压力，坚定升息，这都是具体调控能力的体现。

“提振实体经济的长期发展”。

　　但它们为啥要做这样的调控呢?殊途同归，都是为了

　　对于中国而言，由于疫情的反弹，高温的影响，房地产的低迷。所以经济周期没有按照预想的从“衰退”快速进入到“复苏”，而且还经历了汇率走低，但是由于国家在奉行“宽信用+宽货币”政策，同时消费和服务类的社融7月份已经出现“边际改进性的缓步上移”，所以聪明人都会明白，未来“社融和社零”会逐渐走高(现在不确定的仅仅是走高的速度)，并且如果3季报业绩等到验证的话，4季度时A股大概率将迎来上涨行情(但依然难以是普涨，更大可能是结构性行情)。

为长弃短

　　美国那边，美联储想制造“衰退”的底气，正是因为其认为美国经济韧性十足，打击完高通胀，会更有利其“长期经济走势”，所以他是“”，实际上美联储也已经很多年没弄这个了(上一次就是40年前的上世纪80年代了)。

　　这基本上意味着美国明年1季度将面临“意料之中的衰退周期”，所以美股在未来2-3个季度内，都会承压明显，这也会压低未来A股的上冲高度。

四、国内经济未来的走势

　　国内及时降低了5年期LPR利率，但其实房地产依然表现不佳，而基建又由于高层宣布“不弄大水漫灌”所以其实也是波澜不惊，消费受制于社零走低，也反弹无力。

　　所以在整个GDP三要素中，其实当下中国经济主要靠出口撑着，但需要明白的是，假若美联储不仅想加息，还想制造一个“小衰退”，那么基本上意味着国内出口未来也会走低。

这会再次压低人民币汇率，而美元大概率还在加息过程中，所以人民币汇率肯定破7，而且会不止于此

　　。

而且那个时候国内可能要在财政政策上出手了

　　这将对于A股北向资金产生影响，也会影响市场风格趋势，。

　　这也意味着未来A股的反弹不会是一波流，里面会有“诸多反复”，保持心态的平和异常关键，同时控制好仓控，对于投资策略而言，关注“缩量回调机会”，并且关注股息率，避之成长股。

　　而港股市场，由于没有自身的“本土实体经济”支撑，所以其漂移性很强，基本上“基本盘看A股+流动性看美股”，从历史上看，跟随美股明显更强，所以即使创出近10年新低，其依然有可能“惯性下穿”，所以我比较谨慎。

　　当然了如果出现破位下跌，其实是个“抄底的好机会”，因为美股的衰退是“可控的”(至少美联储这么认为)，一旦看到美国通胀走低，其必然降低加息幅度，并减少缩表金额。这意味着经过“探底之后”的港股，未来会出现一波拉升，而且一旦上冲的话，由于权重影响，肯定是互联网巨头涨的较好，所以其实逢低布局恒生科技ETF或者中概互联ETF是一种比较好的选择，但也要控制仓配比重，在机会出现的时候要学会“迎着浮亏买”，因为仓重其实是核心，其不仅关系账户收益，而且决定了心态的平和。

　　@今日话题@雪球创作者中心

　　中概互联网ETF(SH513050)复星医药(SH600196)沪深300(SH000300)

　　#价值投资##汇率#

呼呼呼家：

　　复星医药(SH600196)看不懂复星的操作，说负债，又去拍了上海市区的地王，说不缺钱，又在到处减持

星辰苍穹：

　　复星医药(SH600196)方舱无症状和轻症使用(普通的在定点医院，)4月9日生产，一箱200盒

Nini1017：

　　复星医药(SH600196)信息严重不对称

北平耳东陈：

　　生物医药与医疗板块，这个前年的明星赛道板块，今天盘中纷纷跌出了新低，比较有代表性的医疗ETF(SH512170)，从最高的0.968到今天盘中最低0.491，跌幅达49.3%，另一支 生物医药ETF(SH512290)，从最高的2.503到今天最低1.140，跌幅达54.5%。真是不可谓不惨!然而，下跌中蕴藏着机会，聊聊我的看法。

　　生物医药与医疗板块下跌的原因，有人说是集采惹的祸，这个其实很难量化评估到底对业绩有多少影响。从直接原因来看，一些权重公司(比如恒瑞医药)的业绩，至少在过去这一年，业绩是不好看的，也就暂时丧失了所谓成长性。自然整个板块也就被提出了赛道。但经过大幅的下跌，目标整个板块的估值，以全指医药为例，来自蛋卷基金的数据，PE已经低于30，如下图：

　　这个估值，在A股来说，可以说是非常靠谱了，已经不含所谓的成长因素了。——这是我觉得现在可以配置的该板块一个重要理由：估值合理。

　　客观的讲，医药研发，其实是一件风险很大工作，如果商业模式单一、产品单一、抗风险能力若，很容易造成业绩的巨大波动。从常识上，我们可以理解，其中一些公司会不幸的被市场抛弃，很难再爬起来了。但是整个生物医药与医疗产业，对于我们的国情而言，显然是方兴未艾的。我们的基本国情是：老龄化和大家对生活品质要求的不断提高。老龄化，就不用说了，大家都深有体会。前两天北京也宣布：60岁以上的常住人口已经超过20%，北京进入中度老龄化社会。老龄化就是需要医疗资源，不再赘述。另外，现在生活条件好了，越来越多的事情，大家愿意花钱来买药看病。比如，就生长素这个东西，20年以前，长的矮点就矮点，现在可以通过骨龄、父母身高等对孩子身高进行预测，一旦发现可能长的矮，马上就可以有打生长素的干预方案。这导致了一些卖生长素的公司，过去10年业绩很好。类似的发展趋势，以后还会有很多。——这是我认为现在可以配置医药医疗板块的另一个重要理由：有前景。

　　所以，医药医疗板块，作为一个有很大发展空间与想象力的板块，现在正处于一个价格很便宜的阶段，应该琢磨着买起来。要注意的问题，在我看来是两点：一是重仓个股要谨慎。医药医疗行业细分领域很多，如果没有能力搞清楚具体的公司，建议还是分散配置，可以选择场内ETF(比如上面提到的)，或是医药医疗主题的基金;二是在建仓方式上，鉴于板块跌了这么久这么多，我建议选择“慢买快追”的方式。板块趴在地上，就做好计划，慢慢买入，而一旦要是哪天快速领涨，就直接一次性追涨买满。板块这个价格，就是追涨买进去，你的建仓成本也比95%的人都便宜。

　　总之，买股票要“买在无人问津，卖在人声鼎沸”，现在配置正当时。(注：本人今天已买入半仓，就是上面的ETF们。)

　　@今日话题@雪球创作者中心@ETF星推官#震荡市红利指数表现突出，该如何投资#

　　复星医药(SH600196)

霸气爷炒股票：

　　按照仓位持有：腾讯、复星医药，海康，泡泡玛特，恒生科技etf

魏毋忌：

　　复星医药(SH600196)本来昨天买了一些，但是一看复星文旅和海南钢铁的大宗价格，吓得我屁滚尿流的T出来了，还好赚了个大宝剑钱，今晚嫩模，抚慰一下近期受伤的心

　　要是复星医药大宗也是这个折扣价，等老郭回来了，我要代表广大小股东去他门口拉一坨粑粑

一万马力：

　　今日，沪指上涨0.09%，深证成指上涨0.42%，创业板指上涨1.19%。电源设备、风电设备等新能源赛道走强，有色金属、半导体板块涨幅居前，游戏、文化传媒板块跌幅居前。

　　尤其是光伏、风电、储能板块，都表现出调整结束、调头向上的趋势。

　　前几天看到新闻：南京世界室内田径锦标赛推迟至2025年。原定于2020年3月举办，但受疫情影响，赛事推迟到2021年3月举办，随后又进一步延期至2023年3月。此次是该赛事第三次宣布延期。

　　这是否意味着，目前的抗疫方式至少将延续至2023年?

　　由于疫情的影响，近期的确有不少外资企业撤离，这打击了资本市场的信心，也对经济和就业造成了压力。

　　但事情总有另一面。9月6日，德国巴斯夫集团在广东湛江投资的巴斯夫(广东)一体化基地项目举行全面建设暨首套装置投产仪式。该项目总投资约100亿欧元，是德国企业在华投资规模最大的单体项目。首套装置正式投产，一期项目主要包括年产100万吨乙烯及下游加工装置。项目建成后，广东湛江将成为巴斯夫在全球第三大一体化生产基地。

　　巴斯夫就单一项目在中国投资100亿欧元，说明了它对中国市场的信任，这是拿真金白银来投票的。

　　毕竟，虽然我们的人口红利没了，低体力劳动力成本没了，但工程师红利和先进/高效率制造业的红利还在。具体到化工行业，我们既是需求大国，也是化工产业链完备的生产大国;对于想在中国市场耕耘发展的外资化工巨头们来讲，是不厌其烦地在别处加工然后运送几百上千种的化工产品过来，还是进口原油在本地进行高效率的生产与供应，这并不是一个困难的决策。

　　有人辞官归故里，有人星夜科场。结构性机会总是存在的，对于投资也是如此。我们需要的不是整个宏观经济、整个市场;我们只需要发掘出几个甚至一个细分方向的机会就可以了。

　　另一个例子，是欧洲能源价格飚升造就了中国化工行业的机遇。

　　欧洲能源市场正在面临最危险的时刻。“北溪一号”天然气管道无限期关闭，欧洲天然气、电力期货价格大幅暴涨，以致于欧洲电力、能源巨头在期货市场上建立的空头头寸损失惨重，需要缴纳巨额保证金，否则将面临“爆仓”风险。据摩根士丹利的利润率领先指标显示，不断恶化的能源危机令欧洲经济更加暗淡，欧洲企业利润率将录得全球金融危机以来的最大降幅。

　　这也将导致欧洲企业化工产能开工率大幅降低，全球供需格局发生改变。在工业领域，据 IEA 和彭博的统计数据，欧洲化工业 40%以上的原料来自天然气，生产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气，2021 年欧盟天然气进口依存率为 83%。俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国。天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。

　　欧洲在抗氧化剂、乙烯、PVC、醋酸、醋酸乙烯、EVA、MDI、TDI、维生素、尿素、己二酸、二氧化硅、蛋氨酸等化工品的供应端占据重要地位，欧洲的减产或将推动对应的细分行业进入上行周期，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显。这涉及到众多的上市化工企业。稳定压倒一切，这句话是没错的，在这儿指的是稳定的供应与生产。这些机会，值得仔细跟踪分析。

　　以下是各行业的资讯与点评。

新能源与电动车

　　【1】国家能源局公布《光伏电站开发建设管理办法(二次征求意见稿)》。整体看比第一稿更灵活，有助于电站运营节约成本、提升效益，是对光伏行业是利好。

　　【2】电规总院：“十四五”电网侧新型储能需55GW，时长2~4h。

　　截至2021年底，新型储能装机规模超过400万千瓦(4GW)。按照储能接入电力系统位置的不同，划分为电源侧、用户侧和电网侧储能。电网侧新型储能规模超过120万千瓦(1.2GW)，占比约1/3。

　　从1.2GW到55GW，差不多是从0到1的变化了。储能板块迎来大发展。

　　【3】云南之后，内蒙古自治区取消优惠电价政策。

　　电价上调，将会抬升光伏产品的成本中枢，但同时也会增厚光伏发电站的利润。成本与终端客户(光伏电站)的售价(电价)均上涨，对冲了。并不构成对光伏推广普及的实际利空。

　　【4】电池片再度涨价：通威210/182/166电池片分别调涨2/1/1分/W，现价1.30/1.31/1.29元/W，持续印证行业紧缺度。

　　这仍然还是成长的烦恼：供应赶不上需求。

　　【5】粤水电公告，拟51.96亿元投资建设粤水电巴楚县20万千瓦/80万千瓦时配套储能和80万千瓦市场化并网光伏发电项目。同日公告，拟24.92亿元投资建设阿瓦提县粤水电40万千瓦光伏+储能市场化并网项目。

　　今日盘中一度涨停，收涨8.83%。新能源与储能，就像是咖啡与咖啡伴侣。

　　【6】1-8月风电项目中标统计：金风、远景、明阳稳居前三。

　　【7】2022年8月份风电项目中标统计：明阳智能位居榜首，中标规模为3484.5MW，占中标规模的19.6%;远景能源位居第二，中标规模为3404MW，占中标规模的19.2%;电气风电位居第三，中标规模为2399.5MW，占中标规模的13.52%;金风科技位居第四，中标规模为2319MW，占中标规模的13.07%。

　　【8】风电整机商的2022上半年业绩排名：从扣非净利看，明阳、运达、金风、三一、电气风电分别同比增长114.61%、35.99%、-2.25%、-9.35%、-87.81%，业绩表现分化较大。金风科技、电气风电均出现营收、净利同比下滑情况;三一重能净利也同比下降。

　　综合【6】、【7】、【8】：明阳智能是妥妥的风电龙头。

　　【9】永兴材料与宁德时代的合作宣布终止。

　　锂资源仍旧紧缺，短期内无法解决。有“锂”赚遍天下，无“锂”就只好干点力气活儿挣钱过日子。

医药医疗

　　【1】9月5日，复星医药股价重挫，A股午后封跌停板，收报36.19元/股;港股收跌12.95%，报21.85港元/股。股价大幅下跌，与复星医药控股股东公布减持计划有关。9月2日(上周五)晚间，复星医药公告，控股股东上海复星高科技(集团)有限公司计划以集中竞价和大宗交易的方式，减持不超过复星医药总股本3%的A股，即不超过8008.97万股，减持价格根据市场价格确定。

　　自1998年8月A股上市至今，这是复星医药首次被其控股股东复星高科技主动减持。m-RNA新冠疫苗复必泰在内地一直没得到批准使用，再加上此次大股东减持，对市场信心打击很大。

钢铁

　　【1】钢铁行业“入冬”：约占钢材需求三分之一份额的房地产行业变冷，而占20%左右需求的基建用钢强度难抵地产需求缺口，且当下基建着力发展的方向——风光电大基地、特高压、5G、充电桩等新基建的用钢量十分有限。加上国内疫情持续多点散发，复工复产力度偏弱;欧美央行加息收水，市场交易衰退，国外需求同样不佳。

　　就在中矿集团成立三天之前的7月22日，据“我的钢铁网”统计，其调研的247家钢厂中，盈利率只剩下9.96%，八九成钢企陷入亏损——这一数字，距离2015年12月4.29%的历史谷底不远。

　　宝武钢铁集团认为：本轮钢材市场下行可能突破2015年低点，“望不到头、看不见底”、“要做好过冬甚至长期过冬的准备。”

　　钢铁业的好日子一去不复返了。

航运

　　【1】根据波罗的海航运交易所发布的FBX指数显示，从中国到美国西海岸的40英尺集装箱运费目前约为每箱4800美元，较1月份已下跌了逾60%。从中国到北欧的集装箱运费也降至了9100美元，比今年年初低了约40%。

　　9月6日，中远海控在网上业绩说明会中提到：最新一期SCFI美西航线运价为3959美元/大柜(40英尺集装箱)，符合市场客观情况。关于运价下跌的原因，近期市场供求关系发生一定边际变化。体现在以下几个方面，供给侧方面，近期主要航区港口拥堵有所缓解，运力得到逐步释放;需求侧方面，在通胀压力加大、能源价格高启等因素影响下，市场需求出现一定下滑。在上述因素共同作用下，近期即期市场运价出现了一定程度调整。

　　毕竟，海运业一直就是个典型的强周期性行业，一次高潮后可能会低落十年。正确的方法，是赚一波就跑。

房地产产业链

　　【1】今年上半年，6大国有银行新增个人住房贷款仅为2021年上半年新增额的1/3左右，创下新低。

　　中型银行数据更“离谱”，13家股份行、区域性银行上半年个人住房贷款仅新增596亿元，是2021年上半年新增额的1/8左右，甚至不及邮储银行一家的新增个人房贷。

　　就业与收入压力大，对未来预期不乐观，大家都不想“扛鼎”了。

　　【2】8月30日晚，国内工程机械“三巨头”同时披露2022年半年报，其中：三一重工营收同比下降40.63%，净利同比下降73.85%;徐工机械二者分别下降8.23%、38.98%;中联重科二者分别下降49.82%、64.62%。

　　对于业绩下滑原因，各家企业表示，主要是上半年受基建和房地产等领域项目开工下降及疫情冲击影响明显。

　　【3】房企的土地购买量(1~7月累计)已经回到20年前。一个大时代结束了。

　　【4】郑州准备大干30天，烂尾楼全复工。9月7日，一则落款为“郑州市安置房建设和问题楼盘攻坚化解工作领导小组”的通知瞬间被传播开来，文件标题为：关于印发郑州市“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案的通知。

　　能做到吗?这可不是只有决心就行的。且观察。

　　【5】今年6月以来，已经有广东珠海和潮州、四川资阳、湖南邵阳、陕西咸宁、河北唐山、秦皇岛和石家庄、河南信阳等多地出台住房公积金新政，支持“一人购房全家帮”。其中，唐山的政策不仅适用于住房公积金贷款购房，也同时适用于公积金职工商业贷款购房。石家庄是最新加入的，9月6日刚发布的新政。

　　来来来，六个钱包全部打开，六个人一起来扛鼎啊……

　　时势迷茫，希望和机会只能是自己去寻找。毛姆说：【年长者最大的修养，就是控制住批评年轻人的欲望。人类之所以进步，主要原因是下一代不听上一代的话】。所以，不要去寻找偶像，不要去寻找D塔。每个人都是自己的D塔，都需要自己去寻找出路。

　　大家下午好，感谢各位点赞在看。

　　明阳智能(SH601615)复星医药(SH600196)中远海科(SZ002401)