2022-09-09今日SH603606股票最新净值和交易情况

等待击球：

1、国内海风推进超预期

　　全球海缆市场全梳理 2022-09-07

　　8月底，国内海上风电可见项目共60个，总规模共32.28GW。其中33个项目，共16GW已经启动相关设备、工程招标。另有16.2GW处于前期推进工作中，7月份以来海南新增4个项目2.3GW确认开发商，辽宁新增1个250MW项目完成竞配，福建新增2个共1GW项目完成竞配，广西2.7GW项目完成竞配。

　　同时，浙江新增3个共1.6GW项目开始了接入系统的相关招标。国内海上风电项目开发推进速度持续增加，超出年初的市场预期。我们预计，2023年国内装机量有望在10~13GW，可见的潜在招标项目16GW，有望继续增加。

2、年内海缆潜在订单仍有130亿元

　　海缆方面，已完成海缆招标项目约6.9GW，订单金额约122亿元。仍有7.9GW项目还未明确供应商，潜在订单规模130~140亿元左右。2023年海风海缆交付市场空间预计在170~180亿元左右。除海风海缆外，国内厂商脐带缆、油气田海缆等新增订单也超过30亿元，未来行业规模体量也在不断提高。

　　此外， 浙江温州洞头、瑞安、平阳三个海风项目共1.6GW启动前期工作，后两个项目离岸距离分别达到了74km、71km，有望大幅带动海缆需求。我们认为，24~25年国内海风海缆需求存在超预期的空间。

3、全球海风建设规划有望提速

　　欧洲目前海上风电并网量约为28.3GW，此前各国政府的规划将会在2030年达到160GW，部分国家也与近期加大了规划力度，160GW的目标正在不断上调。此前，德国、比利时、荷兰、丹麦四国规划2022-2025年新增284GW装机。8月30日，丹麦计划在2030年装机从目前的的2.8GW提升到19.6GW。英国计划22-30年新增27GW……可以看到，欧洲海风规划正在大幅提高。

　　巴西已经有100GW海风项目在IBAMA(巴西资源及环保局)注册进行环境影响评估。

　　美国方面，GWEC统计已有40GW海风项目正在推进。

　　……

4、欧洲海缆产能吃紧，千亿市场展露

　　根据Nexan的22年中期业绩演示材料，其跟踪2024~2029年建设的了26个欧洲海风项目总规模达到41GW，海缆需求达约130亿欧元(约合人民币780亿元)。另有20个海底联网项目共20.3GW，海缆需求达到120亿欧元(约合人民币720亿元)。目前，欧洲三大海缆公司(普睿司曼、耐克森、NKT)产能已经全面排满至2024年，耐克森也将在2021~2024年投资2.5亿欧元进行扩产，这对于欧洲大部分公司来讲是非常罕见的扩产行为。

5、国内海缆厂商迎来出口良机

　　从全球来看，海缆产能主要分布在欧洲(普睿司曼、耐克森、NKT)与中国。欧洲、美国产能更多的满足环大西洋区域的项目需求，但随着欧洲海风、海底联网项目增多，市场已出现供给不足现象，海缆厂上已开始投资扩产。国内厂商东方电缆、中天科技、亨通光电，已经从2020年开始全面参与到全球海缆市场投标，欧洲、中东、东南亚等等区域均有中标记录。

　　随着欧洲产能吃紧，国内海缆厂商的出口逻辑愈发通顺，有望在接下来的1年内看到海外订单的大规模落地。因此，我们战略看多海缆公司未来3年的盈利及估值水平。

6、相关海缆公司逻辑

　　【东方电缆】：公司位于宁波，是国内出口业务氛围浓厚的城市，从德业股份到东方日升，都证明了这座城市在出口业务方面的人才与商业氛围。东方电缆2020年曾中标8000万苏格兰电网海缆订单，2022年中标5.3亿荷兰海风海缆订单，在出口业务方面已经具有充分的经验。公司2022年新建成的未来工厂(郭巨基地)设施先进、建设标准高，完全可满足欧美业主严苛的验厂要求。

　　【中天科技】：2017年开始，公司就曾在德国EnBw Hohe See海风项目、沙特油气田项目上中标海缆。2022年，公司中标了阿联酋乌姆沙伊夫油田海缆订单。公司海光缆业务在全球开展较早，为海电缆出口奠定了良好基础。

　　【亨通光电】：公司2020年曾中标越南茶容海风项目海缆，2022年公司又中标了越南金瓯、沙特红海等海外海缆订单。公司同样在海光缆业务领域有国际布局，收购PEACE国际联网项目(12000公里)，也为公司奠定了国际业务基础。

老王论道笔记：

　　晚上好朋友们!

　　看到标题进来的朋友，无非3种：

　　1、最近被套，关心利空是否影响自己持仓

　　2、最近空仓，想通过大跌来抄底上车

　　3、老王的忠实铁粉，每天必看必点赞

　　前2种都不重要，重要的是如果你不是第3种，那么可惜错过最近老王分享的回血机会了!

　　最近老王虽然都是轻仓试错，但是出手的成功率，或者说买入即拉升的概率还是蛮高的。

　　昨天给私聊的朋友分享的东方电缆，昨天冲高，今天继续新高，只要按老王的节奏来，隔日5-8%的利润轻轻松松入袋!

　　当然，没法子跟超短隔日一个涨停板相比。

　　但最近的超短行情，特么让人糟心，试问谁，又能真的扛得住!

　　就如今天的三维通信，昨天绝对的核心，今天低开往下砸，最少让你吃-4%的回撤!

　　再如今天的红宝丽，好好的一个强势一字板，今天午后就给你砸个稀巴烂，当天如果排板买入，最高回撤-14%!

　　所以最近的行情，虽然有所改观，但对于超短情绪来说，安全性还是缺那么一点意思。

　　不仅仅是这样，趋势这边的表现也是类似，接力的态度其实都不算特别强。

　　也许你前面拿到了一些比较好的底仓，那么这阶段才能玩得比较顺，但前面指数一直缩量阴跌的行情背景下，我认为你拿到那些好的票，多少也算是运气照顾了吧!

　　而最近，指数反弹了3天了，其实一直在走轮动行情，并没有看到很强的主线机会，这种上涨行情，实话说，一点不比下跌行情好做，只不过，我认为，行情转暖的态度，要比一直下跌的态度好罢了。

　　所以，老王也反思最近这行情应该有什么姿势参与，也凭借多年经验吧，考虑用到：不断更新持仓+轻仓+套利思维去应对当前的行情。

　　整体效果也还不错，几笔交易下来，还是吃肉的!

　　朋友们，老王劝大家一句，如果没有足够的稳定模式，我建议这个阶段，还是轻仓打打野，或者空仓观望学习，别随便冲动上头去做交易。

　　熊市行情，很多人经常忍不住大打出手，却在牛市来临之前把本金亏差不多了，等到牛市来赚又没跟上，却是在不断回本的路上。

　　这节奏，听着就感觉很寒心了!

　　所以老王劝大家一句真心的：好好把控回撤，等待真正的光明到来，一起和老王大干一场就行了。

　　当然，这阶段我认为，已经可以慢慢的抓手感了，慢慢的积少成多，你如果看不懂行情，多来老王这，或者私聊老王，与老王交流，多体验体验当下的行情。

　　不嫌弃，认可老王的，甚至可以加入老王的小小内部圈，一起跟随市场，更贴近，感受市场。

　　实话，这两天加入的朋友，也在东方电缆要回了那小小的门槛了。

　　但收获不仅仅是鱼，而是老王带大家感受市场的渔。

　　今天，行情依然偏轮动，所以操作上，老王减了半仓的东方电缆，然后反手低吸了大北农，尾盘还轻仓上了大港。结束了一天的操作。

　　减仓后的电缆获利近14%，大北农和大港都是平本，稳定的输出，稳定的套利，是我最近阶段的节奏!

　　明天吧，拉升一笔，老王就开始减仓，然后继续切换到新的交易上去了。

　　目的很简单!稳定的套利，积少成多，为后面大行情积累更多的资本，干就完了!

　　今晚就不再做精选了，因为昨晚的计划，今天还没到参与区间，那么明天依然还可以执行，还是那两个，领取的朋友不用重复领取了，还没领取的朋友，可以到后台或留言区找我!

　　机会都是自己把握的，这算是免费给大家分享的回血票吧，不知老王能坚持多久，但既然有，为何不尝试领取后学习一下呢?

　　(有啥不懂的，都可以到留言区问我)

　　今晚就到此，明天临盘见~

免责声明：本文仅代表老王个人交易记录，仅供学习交流，不构成投资建议，自主决策，盈亏自负！

大手捂小爪：

　　最近和彬神还有小伙伴们聊天，大家感慨最多的一句话就是，还得靠科信和传艺。

　　还得是你。

　　玩来玩去，最赚钱的标的还是这两个。就好像市场玩来玩去，还是回到了赛道，还是回到了原来的那些票。

　　还得是赛道。

　　强势的票已经新高或者在新高路上了，一如往昔。盗一下彬神的图：

　　说回市场。

　　市场量能8719亿，虽然还没回万亿，但是至少比之前有所好转。

　　指数这边，今天上证正常走势，积极信号是创业板继昨天金针探底后今天又收了个小阳线，基本可以断定昨天就是底部了。至于后面还会不会再回踩一次，再看。

　　国际形势这边，重点关注一下汇率的情况。人民币兑美元即将破7，如果持续下去的话，会加重外资的流出，总体而言对A股并不是利好。

　　板块这边。风光储延续反弹，核心标的都在上面了，强者恒强的节奏。光伏和储能不多说了，说的比较多了，说一下风电。风电里最好的是海风，海风里最好的细分是海缆，所以海缆的那几个核心标的都走的很好。亨通光电阶段新高，东方电缆和中天科技即将历史新高。海风作为未来半年到一年以内增速第二高的板块，走出批量新高行情还是可以期待的。最近光伏和储能轮流反弹，海风就是跟着涨，不显山不露水，非常的稳。核心东缆已经完全忽视指数的波动了，自己走自己的。

　　中午老师们狂吹火电灵活改造，我个人认为用两个字就可以概括底层逻辑：消纳。从市场角度来看，应该是对储能的配套，或者说是储能的补涨。其实火电板块已经偷偷走强一段时间了，借着资源节约理念爆发，实属正常。标的就还是之前炒绿电时候的那些标的，核心：中国能建、华电国际、龙源技术、东方电气。

　　投机这边。上合+新疆的天顺股份，比较有气质，和赛道的传艺科技一样，撑起了最高板，而且都是5板两次异动。其他的也就看看粤宏远、贝肯、德邦、黑芝麻、贵绳(这个更多是强趋势)、龙星、嘉奥(这个超级PPT)。还有个神仙票绿康升化。最近基本不做投机了，太卷了，而且错了就会死的很惨。还是在高确定性板块里的龙头核心标的里躺一躺。

　　持仓：4个票都在上面的图里。

老虎券商：

　　陆风情况

　　1-7月，单机容量5MW及以上的陆风机组招标占比达51%。那也就是意味着整一个的陆风机组大型化的趋势是比较明确的。陆风招标价格方面，1到 5 月份，整个陆风机组的招标价格是一直往下降的。下降的主要原因是上半年整一个下游的招标量虽然很多，但是对于业主而言的话，为了抢资源，有一些项目其实是没有拿到核准文件的，但仍然进行了招标。

　　所以对于整机商而言的话，它们站在 1 到 5 月份这个时间节点的话，他的一个在手确订单不是特别充足。所以他们采取比较低的报价去抢订单的策略，所以造成了 1 到 5 月份的价格持续下降，5 月份它达到了招标价格的最低点，1700块钱。然后6到8月份，价格已经回到了1800 块钱。这个价格的回升主要是有两方面的原因。第一方面是五月份是1700 块钱，这个价格实在是比较低了。那第二个原因的话是站在六七八月这个时间节点来看的话，大部分的整机厂他们的一个在手确定性的订单其实是比较多了，也没有必要再去低价竞标。所以综合考虑下来，这也是 6 月 7 月份这个价格环比往上升的原因。

　　我们预计今年下半年整一个的陆风机组中标价格会维持在 1800 到 2000 块钱的水平，就不会再回到 5 月份的1700的价格水平。从1 到 7 月份的一个陆风机组的中标规模情况可知，排名前三的整机厂是金风、明阳、远景，然后它们的一个市占率达到了52%。

　　更多调研纪要： 点我康康

　　海风情况

　　讲一下海风机组今年1到7月份招投标的情况，截止到 7月末的话，有7.7 GW的平价海风项目公布中标整机商。明阳智能、中国海装、远景能源中标海风规模分列前三，分别为3.1GW、1.5GW、1.0GW。其中明阳的市占率较高，达到了40% 这样的一个水平。

　　从图上可以看到明中标的海风项目都在广东省。因为他总部就是位于广东省，和广东省政府绑得比较深。基本上 70% 以上的广东省的海风项目的订单都给了明阳。就今年上半年的这个招股标的数据而言，海缆的话，今年截止到 7 月末，一共有5.6GW的项目是完成了招标，有2GW的海缆项目是正在招标。然后我们预计今年还会有 6.2 GW的海缆项目会进行招标。关于下半年的催化点，我们觉得就是从风电行业来看的话，下半年有两个核心催化点。第一个催化点是这个大宗商品价格的往下降。因为大宗商品的价格下降会打开整一个风电产业链的盈利空间。第二个点的话是这个第三季度的一个招投标的情况。刚才也提到了正常情况下的话，运营商是会比较多的。今年上半年去招标，下半年去开工，那今年第二季度的行业招标量是 26 GW左右。那如果第三季度的招标量可以和第二季度季度持平的话，这对于行业来讲的话，就意味着下半年的风电行业的景风电行业的景气度就会比较高。这样子来看的话，就是如果这个 Q3季度的招标量可以达到二十五六个GW的话，那这就是一个比较大的一个催化点。这些就是我们目前看下来下半年行业的两个可能的催化点。

　　从零部件厂和整机厂去沟通和了解下来的话，从 8 月以来的话，这个零部件厂和整机厂的排产量全都是比较好的，环比也有一个接近 20% 的提高。那目前看下来的话，我们觉得就是下半年的装机量应该是不用特别的担心，我们觉得今年全年的这个装机仍然可以达到50到 60 的这样的一个水平。在整个风电环节，从 2022 到 2025 的一个装机增速来看，海风环节的这个装机增速是会高于陆风环节，所以我们核心是会推海风环节。

　　推海风环节的话，我们核心会推海缆环节，推海缆环节有两个主要大的原因：

　　第一个原因是这个海缆它的一个进入壁垒是比较高的。第一方面是海缆企业它需要有码头资源，但码头资源是相对比较稀缺的。第二个方面是这个海缆企业它有比较高的技术门槛。如果你是一个陆缆企业，要转而做海缆的话，需要四到五年的时间积累。第三个方面，也是比较重要的一个点是：海缆企业要参与现在市场上的海缆招投标，必须要有历史的海缆产品才能够参与。所以这意味着就是对于高电压等级的海缆而言的话，目前只有这个东方电缆、中天科技、亨通光电这三家有产品投入应用，未来该环节格局将维持寡头竞争。

　　那第二个点的是海缆环节的单GW价值量会维持稳定，甚至会上升。对于风电环节而言，它的这个单GW的就是重量是往下降的。所以对于其他零部件而言的话，它他们这个单GW的价值量通常是会往下降的。但是对于海缆环节，一方面是海风场的离岸距离会变长，因此海缆的长度需求会变长。另外一方面的话是随着风电场的大型化，高电压等级的海缆的占比也会提高。那综合这两个因素，海缆环节的这个单机版的价值量会维持稳定，甚至会往上涨。那这也是海揽环节相对于其他零部件环节较好的点。

　　海缆环节里面的话，我们核心推的是东方电缆。

　　推东方电缆的一个因素主要也是两个方面。第一个方面就是对在市面上所有的电缆企业中的话，东方电缆的海缆质地是比较纯的，它的海缆营业收入占比可以达到一半甚至更高的水平。对于其他的海缆企业，它的海缆营收占比大概就是不到 20%。那第二方面的话就是东方电缆在阳江布局。海缆企业的区位是比较重要的点，企业在什么地方有布局的话，就会更容易去拿到这个地方的订单。

　　东方电缆的业绩的话就是今年第二季度的话，电缆业绩其实是有点不及预期的。核心原因就是疫情的作用下，它他有一部分海缆业务的营业收入没有确认，或者是它的海缆产品需求延后。所以综合作用下的话，就是第二季度的东方电缆，它的海缆收入是不及预期的。我们预测东方电缆全年仍然维持一个13.5%的盈利，核心就是我们觉得就是第二季度延后确认的营业收入会推到第三和第四季度去确认。那这样的话，对他全年的这个业绩可能不会有特别大的作用。所以我们仍然维持今年 13.5%的这个业绩预测。

　　我们按照东方电缆30%的历史市占率来看的话，那明年海缆的业绩大概是 16 亿，那总的业绩大概是 20 亿。因为其实它今年的拿的订单是比较多的。下半年的话随着阳江的海缆项目的释放，预计下半年也会拿到比较多的订单。明年东方电缆在海览方面的市占率可以达到 40% 的话，海缆业绩可以提高到 21 亿，明年的总的业绩水平就可以达到 25 亿，那公司的市场空间可以达到 680 亿的水平。

　　敏感性分析表

　　这个表是根据各个零部件公司他们在制造成本中原材料占比的情况，做了利润的敏感性分析。从表上看到，对于原材料价格波动敏感性最大的是塔筒环节，其次是铸件环节。在生产经营过程中来看的话，塔筒环节的价格是一个项目谈一个价格，所以它的大宗商品价格的变动是可以传导给下游的。

　　在铸件环节推荐日月股份

　　对于铸件环节而言，它的价格是一年谈一次的，谈完以后就全年基本上是不会变的。所以对于铸件环节而言的话，年内的大宗商品价格变动对于他们的敏感性会更大一点。所以我们首要推铸件的龙头日月股份，核心就是短期来看，大宗商品价格的下降有利于释放边际的盈利弹性。长期来看日月股份的产能扩张的也是比较快的，因为其实现在国内对铸件产能管的是比较严格的，就是必须要用老的产能指标才能去置换新的产能。所以对于其他大部分的铸件企业而言的话，他们要上新的铸件产能其实是比较难的，但是日月拿到了比较多的这个产能指标，然后它也有一个比较大的扩产计划。所以这个是我们推日月股份的两个原因。

　　日月股份今年上半年的这个业绩是一个亿左右。预计它今年第三季度的业绩可以达到1.1亿，第四季度的这个业绩可以达到 1.8亿这样的一个水平。全年业绩可以达到4亿的水平。预计明年随着它的一个产能扩张，然后再加上原材料价格下降，它的毛利率提高，我们认为明年它的业绩会有一个比较大的提高。估计明年它的业绩可以达到 10 个亿，那给他 35 倍的这样的一个估值水平，日月它的一个市场空间大概是在 350 亿左右。

　　技术的变革会不会导致零部件企业产能切换过于频繁，然后产能跟不上?然后导致叶片模具的供应紧张，整体装机不行?

　　今年叶片紧张的核心原因是大型化的特别快，而且加上疫情的影响，下游的量不行，所以叶片厂和模具厂都没有准备好，没有备好货，所以下半年需求起来了，叶片厂的产能就会有一定的跟不上。我们觉得就是对于今年下半年而言的话，叶片模具的这个产能就是会有一部分的制约。但是就是据我们了解，我们跟叶片厂沟通下来，正常情况下，叶片厂的库存周期是在一个月，现在就是7月份，因为下游的需求比较紧，那他们的库存周期是在一周左右，就是特别紧张的地步。对于下半年而言的话，就是叶片产能会有一部分的制约，但是可能不会对装机产生一个比较大的作用。

　　为什么现在卖方都会把零部件放到一个很重要的位置上?就是从商业模式上来说，零部件到底比主机好在哪里?但是中报年报一出来之后其实发现零部件并不赚钱，那反而就是其实像有一些主机厂又很赚钱，而主机厂之间的这个差距又很大，所以这个行业到底该怎么去给估值?

　　看中零部件企业的一个核心原因是因为就是对于国内的整机商，它出口的可能性是比较小的。目前来看，国内的风电市场是占了全球的风电市场 50% 左右。那对于整机商而言，它天然没有一半的市场空间。但是对于零部件企业，产品是除了可以销售给国内企业之外，也是可以卖给国外的企业的。所以的话，就是对于这个零部件企业而言的话，他们的这个市场空间会相对于比较大一点。

　　主机厂其实也在做一体化，有一些也自己做叶片，然后自己做塔筒，那未来像主机厂的话，它的这个规模和融资能力，营收规模不断地扩大，那零部件到底有没有壁垒呢?

　　对于整机厂它做一体化这个事情的话，其实是特别早就开始了。就是比如说金风，金风一开始他就是做的一体化，自己做叶片，但是到了后面风电行业在比较低谷的时候，它们成本压力也会比较大。所以金风大概也是在十年前，把这个叶片厂给卖了出去。所以现在它的叶片就是采用外部的方法去做的。整机厂做一体化的核心原因一方面是行业处于比较高景气的时候，它的产能不会被制约。另一方面的话就是它通过做零部件，它能够掌握就是比较关键的零部件技术，在技术方面可能会比较优比较好。我们觉得就是整机企业它不会全部从头到尾的去做零部件，就会像金风一样。零部件外包给相对应的第三方零部件企业去做，这个可能是未来的一个模式。

　　外海风未来几年的装机情况?

　　欧洲市场在 2025 年之后就是 2025 到 2030 年，它的这个海海风起量会起得特别快。截止到去年整一个欧洲市场，它的这个海风的总装机规模大概是在 30 GW左右。按照他自己给的这样的一个指引的话，到 2025 年他的这个装机规模大概是 50 GW，到 2030 年大概是 140 GW。

　　江苏地方的整改的影响?

　　目前了解下来，江苏地方的整改会在今年年底会全部的完成。然后江苏的竞配项目的话会在明年启动。我们了解下来的话没有外溢到其他省，只有在江苏省有出台这样的政策情况。

　　7月份的装机数量是不及预期的，那对整个三季度整体的这个装机你怎么看就是环比大概能增多增加多少?或者从您了解到这些上市公司的出货指引的来看的话，大概能够增加多少呢?

　　7月份的话仍然是受到疫情的这个作用。所以下游的装机是有一点不及预期的。正常来看的话，8 月份有一些零部件企业和或者一些整机厂环比都有近 20% 的一个增长。那目前来看的话，我们仍然是有维持这个全年 55 到 60 的这样的一个装机预期。

　　从风电价格来说，我们看到很多降价都比较厉害。所以的话就是您刚推荐的除了海缆跟铸件之外，就是您现在了解到的这些零部件行业里面的话有还有哪一个?

　　没有那么卷的话，就是主轴承环节，就是因为这个环节都还没有实现国产替代就是国内有能力做的，这些企业相对会比较少。所以这个环节卷的程度可能没有那么高。

　　对海力风电怎么看?

　　海力风电我这边跟的不是特别多，但核心是这样的，今年它的这个盈利能力就是相对同比较差的一个核心原因是因为它产能它受到限制了，它预期产能大概也就不到 30 万吨。然后所以它总的这个销量受到限制，那它自己也是在有一个比较大的产能扩张。

　　对于下半年的话他的渗透率公益之下的话可能会有哪些方向会比较受益?

　　风机企业的话，目前出海走得最好的应该是金风。金风预计的话今年的今年他总的出货是 16 GW。然后接下来走得比较好的应该是明阳。明阳预计今年它的海外订单可以达到1GW。这个目前就是整机厂里面出海比较好的两家企业。整机厂出海的核心一个点是因为你要在海外得到贷款的话，必须要有国内的产品在海外的空电厂进行运营，就是运营一段时间之后它才会去购买。所以这就是给这个国内的风机企业出海带来了一定的困扰。

　　我想问一下的话就说对于下游电厂的运营商，比如像三峡这种的话，他们的一个投资逻辑，还有未来的一个比如说利用的释放，业绩的增速这些怎么看?

　　风电运营商他们的一个 IR 大概可以达到 10% 以上的这样的一个水平，它们的 IR 是比较高的。下游业主的IR基本上可以达到 6% 的这样的一个水平。那么对于运营商而言的话，如果他们做风电这个项目的话，他们的这个利润相对而言是比较高的。我觉得就是传统的运营商和现在的运营商相比，优势在于比较大的这种国企或者央企它们在贷款上面，在资金成本。

　　我们看这个风光都是一体的，就是从这个风电和光伏的这个市值的角度，你怎么看?

　　其实风电和光伏相比一个核心的区别是在于就是光伏是有一点偏半导体的，就是它的这个成本的迭代是相对而言比较快的，就它可以降本降得比较快。但是风电的核心它本质是一个打铁行业，就是它的这个成本是没法像光伏一样降这么快的，它核心是一个制造业，所以这个我觉得是造成了它们两个市值差距比较大的一个比较重要的原因。

　　目前来看风电的话，与历史上有两个较大的改变：一是之前主要是政策端进行推动，补贴，装机就多。但现在处于平价时代，影响因素从政策的波动变成了未来的成长性。二是之前风电产能扩增的意愿不是特别强，随着平价时代的来临，下游的需求起来了，因此扩展的意愿也变强了。

　　现在海风即将走入平价时代，是不是有点像当年光伏步入平价时代的生命周期，这样的话它是不是处于一个比较好的位置?

　　是的，预计海风的全面平价应该会在明年的下半年可以达到。现在的这个时间节点会有一点像陆风还没有平价的时候，所以如果平价了之后，它的可能需求量会有一个比较大的起量，所以整个行业也会比较关注海风这这一块。估值的话其实要看各个环节。就如说我们说海缆环节，它的估值大概可以到 30 倍。东方电缆(SH603606)

红龙龙：

新话茬

一、和生活美好的版块今年都歇菜了

　　源自源乐晟路演，侵删。

龙龙：曾总这个总结虽然有点片面，但还是反映了今年市场的重要主线逻辑。但什么时候好生活会回来呢？

二、地方政府要来真的了？

　　郑州市“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”。

龙龙：整个文件看下来有三个亮点。第一，项目信用风险直接转移到城投平台+银行体系，保交楼优先。第二，不保地产主体，达到破产水平的，应破尽破，且越快越好。第三，领导直接负责，项目责任分到每个人身上（每个人要完成指定的几个项目任务）；如果这次郑州干成了且全国推广，地产链估值能修复一大把，保利发展、招商蛇口、龙湖集团、金地集团、万科A、东方雨虹。

三、郑州的行为还是很紧迫的

　　龙龙：金9被疫情打断了，银10还不知道有没有，真的挺紧迫的。

四、赛道里面能干啥？

　　源自兴业策略，侵删。

龙龙：8月风电招标环比180%+，再叠加目前这么低的拥挤度，别错过。东方电缆、亨通光电、海力风电、大金重工、新强联。

五、宁王澄清会

　　1.Q3毛利率问题:

　　Q2毛利率有改善,动力电池已经落地，储能业务周期传导长, 下半年会改善;总体三季度电池毛利率比上半年会改善，特此针对不实传闻向各位投资人汇报澄清。

　　2.江西合作:

　　采矿主要取决于采矿端，而非冶炼端,公司已经取得了探矿和采矿权，也有其他合作方 不会耽误江西锂矿资源的开采进度。

　　Q&A

　　Q:储能的价格传导机制?针对不同客户的议价机制, 原材料价格变化和终端售价的传导?有没有联动机制?

　　A:储能更多是项目制, 跟动力不太一样。单个项目的价格是之前确定好的, 价格先确定再交付。 储能发展, 项目越来越多，资源价格也在变化, 新项目会调整价格，这个跟动力电池不一样。针对过去项目少部分会做追溯调整, 但比例不像动力电池大。储能主要是靠新项目来传递所以比动力长。

　　Q：所以是老项目不调整，如果成本下来后 老项目还会降价吗?

　　A:可能性都有, 上下游有个协商过程,会保持一个合适的毛利率。

　　Q:追溯调整老项目，大概时间差多久?A:调老的项目比例比动力少, 项目制不像车型式, 项目可研会提前固定电池价格,调的话得谈，而且客户多，不像主机厂就那几个客户。

　　Q 储能合理的毛利率大概什么水平?A:没有合理毛利率这么一个说法。20-30%个点都是合理的。 上半年偏低三季度在改善了

　　Q:储能的三季度新项目和老项目比例?A:比例没统计过。 上半年收入就125亿了,毛利率恢复趋势是很确定的。

　　Q:储能国内外机制有不同吗，还是说都是项目制?

　　A 国内直接跟业主方/项目方谈业务合作，国外还有渠道商， 主要商业模式是走渠道，当然也有一部分业主;渠道上会不太一样。不管国内国外项目毛利率都在提升。

　　Q 江西矿投产会不会延后?

　　A:探矿权采矿权拿到了,进度不慢,符合预期，矿业有审批流程需要走, 在积极跟政府一起走流程, 需要考虑环保安全等事情,目前看进度已经比较快了。明年具体时间点不好说，我们尽快推动。

　　Q：江西产能比较紧张, 冶炼在永兴终止后是其他合作方补上还是我们找新合作方补缺?

　　A:锂矿缺, 不是缺冶炼资源，是缺矿,冶炼上产能很快也不是核心门槛, 做的好和不好有区别但远没到卡脖子程度,我们各个环节都有合作方。 虽然和永兴不合作了，但是对公司碳酸锂的产出不会有影响。具体情况以公告为准。

　　Q冶炼重新找合作伙伴有审批周期吗?

　　A:冶炼就是个工业项目, 审批没矿业那么上产能比较快，和天华合作的那个上产能的速度可以参考。

　　Q:江西项目达产还是以代工为主,一期项目完全达产的时间能不能给个展望?爬坡和量短期预测不准, 但达产可否讲讲?

　　A:江西不完全是自采，本地还有合作矿、权益矿, 今年就陆续在供应，代工只是部分供应。这个行业选矿、冶炼都不难, 上游矿资源的获取和审批有难度，代工不是我们主要的方式, 只是阶段性的合作。。

龙龙：Q3储能毛利率都能回升了，这个价格，跌过了，抡吧。

聊两句

　　市场还是在能源线条里面深耕，火电都不放过了，真的这结构真的艰难。商业模式好的都是疫情的对手盘。慢慢磨吧。

　　金地集团(SH600383)东方电缆(SH603606)宁德时代(SZ300750)

股市文化：

　　财联社8月31日讯(编辑 笠晨)波罗的海八国新“宣言”公布，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8吉瓦提高至19.6吉瓦。此次峰会的与会国包括丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国。

　　周一(29日)，丹麦政府表示，计划与德国电网合作，在波罗的海建设一个价值90亿欧元的海上风力发电中心，将伯恩霍尔姆岛的风力发电能力从2吉瓦提高到3吉瓦。

　　欧洲为全球最大的海上风电市场，中信证券华鹏伟在6月28日发布的研报中表示，欧洲为了摆脱对俄罗斯的能源依赖，采取种种措施加快能源转型，将2030年可再生能源占比目标由40%提升至45%，预计对应每年需新增风电装机将达30GW。

　　根据欧洲风能协会预测，预计2022-2026年欧洲海上风电装机量将分别达3.5/4.4/4.1/5.4/10.4GW，未来5年年均装机量有望翻倍。

　　会上还指出，将规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便在需要时输电。

　　东兴证券研报分析，海风特有的海缆环节具有较高的行业壁垒。当前，国内东方电缆(37%)、中天科技(38%)和亨通光电(17%)前三家头部厂商已获得91.7%左右市场份额，其余市场份额则基本被汉缆股份、万达海缆和宝胜股份瓜分。

　　根据财联社不完全统计，客户涉及在德国和丹麦的国内风电零部件厂商主要为大金重工、海锅股份、中环海陆、天顺风能、金雷股份、恒润股份、金盘科技、通达动力、通裕重工，具体内容如下：

　　财联社此前报道我国风电零部件中叶片、发电机、主轴、铸件、塔筒、法兰的海外市场渗透率和主要上市公司以及风电各环节主要零部件公司海外业务收入具体情况，详细请看原文德国丹麦豪掷90亿欧元投向海上风电!零部件环节海外渗透率提升可期，受益上市公司梳理。

　　从海上风电产业链来看，方正证券张文臣6月12日研报中表示，海风与陆风产业链区别不大，上游为叶片、铸件等原材料生产与零部件制造。整体来看，海上风机安装与运维要求更高，海缆输送与风机基础为海风特有环节。

　　财联社此前报道在整机环节，海风整机相对陆风单机具有更高的竞争壁垒，目前国内共有7家整机制造企业以及海风桩基涉及主要公司，详细请看原文未来三年规模增长1.5倍!机构预计中国海上风电装机“十四五”末望达60GW，这些产业链上市公司显著受益

三羊论财：

概述

　　市场目前就这样，跌下去能涨回来的只有新能源，部分个股已经新高，部分板块出现反包，新能源成为当前最强的，没有之一。指数上反弹略显弱势，不过磨人行情也算还好，板块的轮动还是听剧烈的。

复盘整理

　　Vol.1/ 指数回顾

不断恶化的能源危机令欧洲经济更加暗淡，欧洲企业利润率将录得全球金融危机以来的最大降幅。

　　三大指数延续反弹，赛道股表现活跃，创业板指强于沪指涨逾1%。综合来看，国际方面，欧洲能源危机持续发酵，据摩根士丹利的利润率领先指标显示，

国内方面，中央深改委召开第二十七次会议，会议强调，健全关键核心技术攻关新型举国体制，全面加强资源节约工作。

　　而能源资源紧张以及成本高位将导致欧洲本土化工及石化、钢铁、机械制造等行业降负停产，或有利于中国相关行业贸易逆差持续扩大;此外，工信部装备制造业多个专项政策文件将制定发布，包括工业母机行业顶层设计、新能源汽车“车路网云图”一体化发展等。

沪指上方60日均线附近压力犹存，我们预计沪指短期或在3160点-3300点箱体内震荡为主。操作上，适当控制仓位，关注当前热点和政策扶持的相关品种，可低吸但不宜追高。

　　整体来看，三季度市场仍然会面临一定的压力，经济基本面仍然会弱于疫前水平，但随着稳经济接续政策持续发力，四季度或将迎来基本面的二次拐点。短期市场方面，技术面上，市场延续反弹，但量能继续萎缩，

　　Vol.2/ 强者恒强

今天指数黄线在上白线在下，权重蓝筹还在挨打，小盘成长是主旋律，

　　并且资金的偏好上，拉不动权重蓝筹。白酒和医药成为大家抛弃的赛道，只有 新能源各版块才是真的王者。

中秋十一双节临近，白酒的旺季，结果整体消费极度走弱，也跟当前疫情反复与消费需求衰减有很大关系，对比起来，跌下去还能涨回来的极度确定性就是新能源，

　　这句话适用于所有的板块，所以这样的市场里，板块轮动下，不买最强的买什么?储能中鹏辉能源各种历史新高，光伏也有大幅反弹，海缆作为风电分支最强，隐约有反包趋势，看东方电缆和中天科技这走势，足够说明强者恒强。

　　Vol.3/ 走得慢不是坏事

　　当前没有太多增量资金的前提下，最怕的就是急涨急跌，这种缓步向上不是啥坏事，走得慢才能走的远，所以昨天指数小阳线后，今天弱势震荡，那么后续依然有期待。

　　山煤国际(SH600546)中国太保(SH601601)滨江集团(SZ002244)

o吾股丰登o：

　　海风环节的这个装机增速是会高于陆风环节，所以我们核心是会推海风环节。

推海风环节的话，我们核心会推海缆环节，推海缆环节有两个主要大的原因：

　　第一个原因是这个海缆它的一个进入壁垒是比较高的。第一方面是海缆企业它需要有码头资源，但码头资源是相对比较稀缺的。第二个方面是这个海缆企业它有比较高的技术门槛。如果你是一个陆缆企业，要转而做海缆的话，需要四到五年的时间积累。第三个方面，也是比较重要的一个点是：海缆企业要参与现在市场上的海缆招投标，必须要有历史的海缆产品才能够参与。所以这意味着就是对于高电压等级的海缆而言的话，目前只有这个东方电缆、中天科技、亨通光电这三家有产品投入应用，未来该环节格局将维持寡头竞争。

　　那第二个点的是海缆环节的单GW价值量会维持稳定，甚至会上升。对于风电环节而言，它的这个单GW的就是重量是往下降的。所以对于其他零部件而言的话，它他们这个单GW的价值量通常是会往下降的。但是对于海缆环节，一方面是海风场的离岸距离会变长，因此海缆的长度需求会变长。另外一方面的话是随着风电场的大型化，高电压等级的海缆的占比也会提高。那综合这两个因素，海缆环节的这个单机版的价值量会维持稳定，甚至会往上涨。那这也是海揽环节相对于其他零部件环节较好的点。

海缆环节里面的话，我们核心推的是东方电缆。

　　推东方电缆的一个因素主要也是两个方面。第一个方面就是对在市面上所有的电缆企业中的话，东方电缆的海缆质地是比较纯的，它的海缆营业收入占比可以达到一半甚至更高的水平。对于其他的海缆企业，它的海缆营收占比大概就是不到 20%。那第二方面的话就是东方电缆在阳江布局。海缆企业的区位是比较重要的点，企业在什么地方有布局的话，就会更容易去拿到这个地方的订单。

　　东方电缆的业绩的话就是今年第二季度的话，电缆业绩其实是有点不及预期的。核心原因就是疫情的作用下，它他有一部分海缆业务的营业收入没有确认，或者是它的海缆产品需求延后。所以综合作用下的话，就是第二季度的东方电缆，它的海缆收入是不及预期的。我们预测东方电缆全年仍然维持一个13.5%的盈利，核心就是我们觉得就是第二季度延后确认的营业收入会推到第三和第四季度去确认。那这样的话，对他全年的这个业绩可能不会有特别大的作用。所以我们仍然维持今年 13.5%的这个业绩预测。

　　我们按照东方电缆30%的历史市占率来看的话，那明年海缆的业绩大概是 16 亿，那总的业绩大概是 20 亿。因为其实它今年的拿的订单是比较多的。下半年的话随着阳江的海缆项目的释放，预计下半年也会拿到比较多的订单。明年东方电缆在海览方面的市占率可以达到 40% 的话，海缆业绩可以提高到 21 亿，明年的总的业绩水平就可以达到 25 亿，那公司的市场空间可以达到 680 亿的水平。

副业科研：

　　东方电缆(SH603606)王者归来了?这么快的么，机构也是真的卷