2022-09-09今日SH605499股票最新净值和交易情况

虚心的云里金刚宋万：

　　2021年东鹏饮料(SH:605499)IPO，初入资本市场即被广泛看好。当时的普遍论调：红牛失其鹿，天下共逐之;东鹏是最接近王座的那个。所以其上市之初股价“放肆”大涨，十个亿左右的利润，享受超千亿的市值。可惜好景不长，上市之后东鹏的股价从高点到今年5月的低点之间，十个月市值蒸发60%(667亿元)。

　　2021年5月27日，东鹏饮料在上交所完成IPO，上市便连续十几个涨停，股价在震荡中创下280.43元的最高点，折合市值1122亿元。

　　但好景不长，股价冲到高位便一路下滑。到2022年5月10日，东鹏饮料市值下跌到了111.35元的最低点，对应市值为445亿元，相比从前最高点的腰斩，市值蒸发60%(667亿元)。

　　反正，针对任泽平的最新观点，不少网友并不买账，认为是瞎分析一通。不少网友表示，巴菲特并不是看空新能源，而是因为比亚迪涨太多了，甚至有网友群嘲“骗流量而已”“任泽平是很强的反向指标”。

　　毕竟巴菲特在比亚迪身上投资14年获利超30倍，何人敢指指点点?

　　基金经理说我是贼，脑残基民武大郎的钱给庄家西门大官人高位接盘抬轿子。

　　洪磊指出嘉实基金管理公司董事、中煤信托副总经理王少华先后两次建议他利用泰和基金出资为亿安科技的庄家接盘，但在公司一直秉承的价值投资理念下，王少华的建议被他拒绝。

　　时任全国人大常委会副委员长的成思危言辞激烈地抨击了证券投资基金操作中的违法违规行为，指出“目前我国证券投资基金有一种不好的倾向，就是几家基金联合操纵几只股票，最后把老百姓给套牢”。

　　中国股市就是“臭老九”忽悠投资者的血泪史。

锦缎研究院：

东鹏饮料

　　2021年(SH:605499)IPO，初入资本市场即被广泛看好。当时的普遍论调：红牛失其鹿，天下共逐之;东鹏是最接近王座的那个。所以其上市之初股价“放肆”大涨，十个亿左右的利润，享受超千亿的市值。

　　可惜好景不长，上市之后东鹏的股价从高点到今年5月的低点之间，十个月市值蒸发60% (667亿元) 。

　　IPO之后东鹏饮料营收增速每创新低，尤其是今年头两个季度，几乎只要是个称职的消费研究员，就能在财报发出之前通过经销商调研了解到——东鹏的大本营广东区域 (过去占营收的一半) 增速惨淡。然后，市场“用脚投票”就不令人奇怪了。

　　但问题在于，东鹏饮料广东区域的“坍塌”究竟是短期问题，还是长期如此?公司可能认为是短期的，但我们通过对比中国、日本、美国人均能量饮料的摄入，发现问题可能没那么简单。

01 市值从千亿到腰斩

　　2021年5月27日，东鹏饮料在上交所完成IPO，上市便连续十几个涨停，股价在震荡中创下280.43元的最高点，折合市值1122亿元。

　　图：东鹏饮料股价，来源：wind

　　东鹏饮料上市后的火爆表现，源自市场对东鹏饮料的高增长预期。

　　彼时的红牛混乱已显，随着2020年底关于商标权的诉讼落地，红牛一分为三：华彬红牛(中国红牛)、泰国红牛(红牛维生素风味饮料)和红牛安奈吉(另一个泰国方产品)。并且，原本运营中国渠道的华彬红牛不能再进行相关广告营销。

　　巨头的分崩离析，让东鹏特饮看到超越的机会。

　　竞争环境改变之外，东鹏饮料营收增速是为内因。根据其2021年5月版本的招股书显示，2021年一季度，公司营收增速达到83%，远超上一个财年18%的增速表现(2020年报)。东鹏饮料在2021年Q1营收与2020年全年增速对比，高出65个pct，给了市场信心。

　　这两个因素的叠加，强化了市场对东鹏饮料的追捧，将其市值“抬到天上”。

　　但好景不长，股价冲到高位便一路下滑。到2022年5月10日，东鹏饮料市值下跌到了111.35元的最低点，对应市值为445亿元，相比从前最高点的腰斩，市值蒸发60%(667亿元)。

　　腰斩的原因源自市场对东鹏饮料的预期过高。

　　2021Q1，东鹏饮料营收增速为83%。

　　2021全年，营收增速下降为41%。

　　2022年Q1，营收增速进一步下降为17.3%。

　　2022H1，营收增速为16.5%。

　　期间，毛利率也从49.5%下滑至42.7%。

　　图：东鹏饮料的营收增速阶梯式下滑，来源：wind

　　营收增速中枢下移，必然带来估值中枢下移。似乎“一夜之间”，东鹏就从超级成长股坠落。但事实究竟是怎么样的呢?厘清营收增速从去年41%下滑到今年16.5%的原因是关键。

02 管理层认为“雨水和疫情”应背锅

　　由半年报披露信息可知，东鹏饮料今年增速不佳的原因是广东区域不给力。2021年上半年，广东区域为东鹏带来的16.5亿元的收入，占总营收的45%;若剔除线上和直营收入，正好是占总营收的一半。可以说是东鹏的基本盘。

　　2022年上半年，广东区域这个基本盘变得不再稳固，当期为东鹏带来16.5亿元收入，属于负增长，拉低公司整体增速。要知道，同期华东、华中、广西、西南、华北五大区域的增速中位数为45.1%。

　　图：东鹏全国个区域的营收及增速，来源：公司半年报

　　什么原因造成广东区域的负增长呢?2022半年报之后电话会上的QA环节，有人问道，“广东地区收入为什么出现下滑”。公司管理层给出的答案是：天气持续下雨，疫情，人工流动减少，工厂开工不足等几个原因叠加造成的。

　　当继续提问，“广东地区销售不及预期，是否主要因下雨太多导致?留意到华东地区Q2业绩同比大增，但江浙沪4-6月出现严重疫情，比广东幅度和时间久度都要更严重，但公司华东区域销售依然同比大增，是否说明天气因素都要比疫情对销售的影响更大?”

　　公司管理层仍然回复下雨有一定影响，疫情、人员流动减少和开工不足导致广东区域不及预期，没有更细致的对比不同区域的归因。

　　那么，东鹏广东区域不及预期，真的应该由雨水和疫情来背锅?事实可能不止如此，我们看到另外的迹象。

03 广东人“喝不下”更多的东鹏特饮

　　根据Euromonitor (欧睿) 的数据，2021年美国、日本和中国人均能量饮料消费量分别为8.9L、3.9L和1.8L。经过计算，我们发现 在广东，人均消费量已经达到美国水平 ，已经非常的成熟。

　　图：各国能量饮料人均消费量(升)，来源：Euromonitor、国元证券

　　具体广东人年均能量饮料饮用量的计算过程如下，需要说明的是以下为类似《超预测》中计算芝加哥钢琴维修工数量的推论过程， 表达的是一种对趋势的大致判断，与现实或有部分出入：

　　假设2022年东鹏广东区域销量为33亿元，按半年的1倍来，略高于去年全年水平。

　　东鹏卖的最好的是500ml装的大单品“东鹏特饮”，其批发价大概是79元/箱，一箱有24瓶。可知每年在广东区域的出货量为5亿升=(33/(79/24)×0.5)。

　　另据广东省统计年鉴 (2021年) ，2020年广东总人口为1.26亿。每个广东人年均东鹏饮用量为4升。

　　电话会里管理层透露，东鹏在广东地区的市占率为50%。那么广东地区东鹏特饮消费者年均能量饮料饮用量为8升。

　　也就是说，广东的能量饮料饮用量已经达到美国平均水平，已经很难上升。广东人“喝不下”更多的东鹏特饮， 基本盘停滞 。

　　图：东鹏多元化不温不火 来源：wind

　　面向未来，东鹏饮料有两条路： 一是多元化，二是全国化 。多元化 (非能量饮料+饮用水+其它饮料) 目前来看不温不火，2017年营收1个亿出头，2021年3.7亿元，没有新的爆品诞生。未来，能量饮料大单品如何更好的从广东走向全国是东鹏的重中之重。

　　东鹏饮料(SH605499)农夫山泉(09633)养元饮品(SH603156)

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先知堂：

　　国产饮料东鹏饮料(SH605499) 承德露露(SZ000848) 养元饮品(SH603156) 元气森林

寂寞投资1：

　　胡扯一下东鹏饮料，东鹏饮料一直是我看好的公司。首先我是从事饮料经销商行业的，我对东鹏饮料有一定的了解，我也说过东鹏的很多做法都是断层领先于其他企业。招股说明书和年报季报我还真没有细看，我是在饮料市场上了解的东鹏饮料，不是在股市上了解的，我个人判断东鹏未来三年，年复合增长率维持到25%~30%的可能性非常大，关于东鹏的估值，可谓见仁见智，我个人认为，市值进入450亿即进入买入区间，对应2022年的合理估值上限，对应2023年是合理估值的下限，我会在东鹏饮料进入这个估值区间开始买入一部分仓位，首次买入的仓位不会低于10%，越跌越买当然了，现在还是没钱，届时我会卖出其他仓位，至于卖出哪家企业还要看具体情况。正式的说一下，这个450亿开始买入，只针对我自己，这是一点安全边际没留。如果打7~8折买入区间在315亿~360亿，可这个区间不知道今年能不能达到。450亿后买入后，如果股价持续下跌，需要付出的时间成本和心里压力事很大的。我只是跟自己这样说，对其他人没有参考价值。海康威视依然便宜和值得买，但站在我个人的能力圈，买入东鹏才是做正确的事。

东方甄选多上好：

　　新东方在线(01797)今天的阳，比前天的阳长!不知道怎么解读这三天走势，只是提示这个现象，供参考

　　抄送：东鹏饮料(SH605499) 农夫山泉(09633)

东鹏饮料(SH605499)：

　　最新披露数据显示，截止2022年6月30日，共有24只基金的十大重仓股中持有东鹏饮料(605499)，较上季度增加7只;合计持有763.29万股，环比上季度增加23.45%;持股市值13.04亿元，比上季度末增加4.75亿元，环比增加57.38%，占报告期末流通市值... 网页链接