2022-09-10今日SH600109股票最新净值和交易情况

股道苟神：

　　新能源布局加速，变频器领导者再起航

　　研报日期：2022-09-09

　　英威腾-2.05%

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　　英威腾(002334)

　　投资逻辑变频器及UPS领导者，加速拓展新能源。公司聚焦工控与能源电力超20年，05年推出国际领先的矢量变频器并引领国内变频器国产化进程，14年以来持续布局新能源汽车、光伏逆变器等业务。当前业务覆盖工控、新能源汽车、数据中心、光储等下游，其中变频器及UPS行业领先，21年低压变频器份额4%，内资第二，模块化UPS连续六年国内市场第二。1H22扣非业绩较快增长，业务结构变动及上游压力致毛利率下降。近五年公司业绩波动较大，19年调整较多主要由于商誉减值、存货处置、投资及应收款减值等，20年以来经营回归稳健，1H22营收、扣非归母净利润同增33%/36%，其中光伏与新能源汽车业务均翻倍以上增长;1H22毛利率下降由于1)光伏等低毛利率业务占比提升、2)大宗及核心器件涨价等。优势变频器业务稳健扩张，海外市场拓展顺利。2Q22工控需求放缓，考虑到需求延后、稳增长驱动、需求旺季等因素，看好下半年需求回暖。22年公司Q1/Q2低压变频器国内市占率3.7%/4.5%，份额稳健提升，稳居内资品牌第二。公司海外市场进展顺利，变频器已销售超过100个国家，1H22整体业务海外占比26%，同增30%。组织架构优化，新能源经营加速。公司8月拟增资光伏科技子公司，光储逆变器业务加速布局国内外工商业、户用市场，1H22光储业务营收0.91亿元，同增167%，光储逆变器在欧、美、印、澳等国家重点推广。5月对电动汽车驱动子公司增资扩股、优化股东结构，1H22公司新能源汽车业务营收2.24亿元，同增137%。随着组织架构持续优化，公司新能源业务竞争力进一步上台阶，未来光储、新能源汽车业务有望保持50%以上高增速。投资建议公司变频器、UPS份额领先，双碳下经营有望加速;21年以来持续优化组织架构与战略方向，光储与新能源汽车有望贡献显著增量。预计2022-2024年归母净利润将分别为2.04/3.46/4.83亿元，EPS分别为0.26/0.45/0.62元，对应2022年8月30日收盘价PE分别为42.6/25.1/18.0倍，给予公司2023年35倍估值，目标价15.62元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险工控需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料涨价、质押风险等。点击查看附件原文附件大小：3.5MB20页

　　研究员：国金证券 张哲源,姚遥

　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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麦子奈奈：

　　初步统计，对实体经济发放的人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元;

　　对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少826亿元，同比多减1173亿元;

　　委托贷款增加1755亿元，同比多增1578亿元;

　　信托贷款减少472亿元，同比少减890亿元;未贴现的银行承兑汇票增加3485亿元，同比多增3358亿元;

　　企业债券净融资1148亿元，同比少3501亿元;

　　政府债券净融资3045亿元，同比少6693亿元;

　　非金融企业境内股票融资1251亿元，同比少227亿元。

重点1

对实体贷款仅同比多增633亿。

重点2

外币贷款同比多减少。

相信存在还外币贷款，增本币贷款。

总体而已，实体经济依旧萎靡，急需刺激。

　　上证指数(SH000001) 国金证券(SH600109) 招商银行(SH600036)

　　#股民的日常#

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司刘宸倩近期对牧原股份进行研究并发布了研究报告《成本优势构筑护城河，借力周期成就行业龙头》，本报告对牧原股份给出买入评级，当前股价为58.5元。

　　牧原股份(002714)　　投资逻辑　　猪周期开启上行，公司盈利水平有望明显改善：生猪养殖行业存在明显的周期性波动，养殖企业盈利水平受猪价影响较大。生猪价格在经历了15个月的下行后，自2022年4月开始上涨，截至9月初，均价已经达到22元/公斤以上，行业实现较好的盈利水平。根据能繁母猪存栏量在2022年4月以前趋势下行以及其他验证数据判断，春节前生猪价格有望维持震荡上行，养殖企业盈利弹性有望得到充分释放。公司的出栏量增长弹性、成本控制能力和融资能力有望助力公司实现业绩的快速增长。　　融资渠道与资产储备充足，出栏量有望保持高速增长：2021年公司出栏4026万头生猪，位居行业第一。截至2021年末，公司已经建成约7000万头的产能，同时储备了超过1亿头出栏量的土地资源。公司生物资产储备充足，截至2022H1拥有247万头能繁母猪和100万头左右的后备能繁母猪，公司特有的轮回二元杂交体系和丰富的融资渠道可以助力公司快速扩产，公司出栏量增长确定性较强。同时公司积极向产业链下游延伸，有望在今年建成3300万头的屠宰产能，通过产业链延伸缓冲周期性波动的影响，提高公司营收水平。　　成本优势行业领先，降本路径明显有效：公司的核心竞争力为行业领先的成本优势，公司成本端优势来源为：1)原材料采购以及饲料配方优势，通过采购优势与饲料配方调整降低整体养殖成本;2)育种优势，公司母猪PSY水平上升至26，处于行业领先位置且有望持续提升;3)自繁自养的一体化模式，公司标准化、智能化的养殖场建设有效降低了疫病感染风险，优化了育肥环节的生产效率，未来随着管理优化，养殖效率有望持续提升，2022H1公司以15.5元/公斤的成本领跑行业。　　投资建议　　预计2022-2024年分别出栏5600、7000、8000万头;实现归母净利润86.10、309.61、250.53亿元，同比+24.72%、+259.58%、-19.08%;对应EPS为1.62、5.82、4.71元。由于公司的成本优势行业领先，给予公司2023年12XPE，对应价格为69.81元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　猪价上涨不及预期风险/原材料成本上涨风险/动物疫病风险/可转债转股风险

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券程诗月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利70.66亿，根据现价换算的预测PE为43.98。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家;过去90天内机构目标均价为70.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧原股份(002714)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司谢丽媛,贺虹萍近期对海信视像进行研究并发布了研究报告《成本下行叠加产品结构升级，盈利改善明显》，本报告对海信视像给出增持评级，当前股价为11.84元。

　　海信视像(600060)　　业绩简评　　8月30日，公司发布22年中报，22H1实现营收202.1亿元，同比-3.6%;归母5.9亿元，同比+52.8%，扣非后归母4.03亿元，同比+93.6%。对应22Q2营收100.3亿元，同比-5.2%;归母2.95亿元，同比+59.0%，扣非后归母1.8亿元，同比+107.9%。公司中报为此前业绩预告中位数。　　经营分析　　收入端：22H1公司智慧显示业务营收158.5亿元，同比-6.8%，受疫情影响，收入暂有承压，但公司终端份额提升明显，根据奥维云网，上半年公司国内电视销售额占有率为24.29%，同比+4.8pct;同时产品结构高端化升级加快，上半年公司75寸及以上大屏出货量同比提升62.12%。此外，Vidda品牌快速发展，上半年逆势增长148.6%。新显示业务方面，22H1营收23.31亿元，同比+8.4%，主营收占比+1.6pct至12.6%，其中激光电视上半年全球出货量占比达49.5%，提升超10pct。公司海外市场份额持续提升，其中海信及东芝两品牌在日本电视市场销量占有率约32.2%，同比+5.6pct。下半年在疫情修复、新品推广以及世界杯旺季拉动下，收入有望稳健增长。　　利润端：22H1归母净利率2.9%，同比+1.1pct;Q2归母净利率2.9%，同比+1.2pct。22H1年毛利率为17.6%，剔除会计准则变动，同比+1.95pct，Q2毛销差同比+1.96pct，盈利能力提升主要由于面板价格下行叠加公司产品结构高端化升级。Q2管理/研发/财务费用率同比分别+0.2pct/+0.6pct/-0.3pct，维持相对平稳。　　营运能力：Q2销售商品收到现金116.5亿元，与营收规模吻合。22H1应收账款与应收票据余额为72.9亿元，营收占比36%，应收账款周转天数为33天，周转稳健，存货44.2亿元，存货周转天数52天，较去年同期加快。　　盈利预测&投资建议　　我们预计2022-2024年公司营收为493.7、555.8、617.6亿元，同比增长5.5%、12.6%、11.1%，预计2022-2024年归母净利润15.1、18.2、21.0亿元，同比增长32.6%、20.7%、15.4%。EPS为1.15、1.39、1.82，当前股价对应2022-2024年PE为11.0x、9.1x、7.9x，维持“增持”评级。　　风险提示　　激光电视需求不及预期;激光显示技术降本节奏不及预期;原材料价格波动风险;人民币汇率波动风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张立聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.5亿，根据现价换算的预测PE为10.67。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家;过去90天内机构目标均价为16.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海信视像(600060)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予绝味食品(603517.SH，最新价：43.72元)买入评级。评级理由主要包括：1)线下门店承压明显;2)盈利端压力集中释放;3)Q2已经是最黑暗时刻，经营向上拐点已至。风险提示：疫情反复影响门店恢复/拓店进度不达预期/食品安全问题/行业竞争加剧。

　　AI点评：绝味食品近一个月获得17份券商研报关注，买入13家，增持2家，强烈推荐1家，平均目标价为56.79元，与最新价43.72元相比，高13.06元，目标均价涨幅29.88%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“一级市场宠儿一天浮盈140万!”赚钱就凭一张“黑嘴”?

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司刘宸倩近期对绝味食品进行研究并发布了研究报告《黑暗时刻已过，向上拐点已至》，本报告对绝味食品给出买入评级，当前股价为43.72元。

　　绝味食品(603517)　　业绩简评　　8月30日公司发布公告，22H1实现营收33.36亿元，同比+6.11%;归母净利9859万元，同比-80.36%;扣非归母净利1.51亿元，同比-68.57%。22Q2实现营收16.48亿元，同比+0.61%;归母净利953万元，同比-96.42%;扣非归母净利6835万元，同比-72.21%。　　经营分析　　线下门店承压明显。22Q2鲜货/包装/加盟商管理/其他主营业务分别实现营收14.09/0.33/0.22/1.41亿，同比增长3.6%/-6.5%/58.4%/156.0%。Q2单店营收承压相比Q1更加明显，依旧逆势取得正增长主要系开店带动，H1净增1207家门店至14921家。　　盈利端压力集中释放。22Q2实现毛利率25.7%，同比-9.0pct，环比-4.6pct。承压明显主要系1)鸭副成本持续上涨;2)绝配供应链业务占比提升，21年其他主营业务毛利率仅有6%，拉低整体盈利水平;3)部分加盟商补贴以货折的形式体现。22H1/Q2销售费率同比+4.9/3.0pct，主要是开业竞赛、加盟商扶持和营销活动的支出。管理费率同比+1.5/4.5pct，股份支付费用合计计提8487万元，此外新增直营门店使用权折旧6598万。财务费率同比+0.2/0.4pct，略有提升系借款增加。此外投资收益22H1实现净利率2.4%，同比-13.4pct;22Q1实现净利率-0.3%，同比15.7pct。　　Q2已经是最黑暗时刻，经营向上拐点已至。需求已经逐步向好，7月单店营收环比改善明显;星火燎原正式启动，开店数量小几百家，单店营收是一二线城市的60%，但投资回报期比一二线城市短，完善公司在疫情不确定性下的抗风险力。成本在Q4有望出现回落，H2不再产生一次性费用计提，此外公司的补贴政策已开始明显收缩。　　投资建议　　预计公司22-24年的归母净利7.7/12.1/14.7亿元，同比-22%/+57%/+22%，对应EPS为1.26/1.98/2.42元，对应PE为46/23/19X，维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情反复影响门店恢复/拓店进度不达预期/食品安全问题/行业竞争加剧

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.91亿，根据现价换算的预测PE为30.15。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级31家，增持评级5家;过去90天内机构目标均价为55.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绝味食品(603517)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予古井贡酒(000596.SZ，最新价：245.3元)买入评级。评级理由主要包括：1)年份原浆量增价升，结构升级持续推进。1)分产品看;2)毛利率增厚+控费，Q2经营效率改善提速;3)安徽具备区域阿尔法，中长期看好净利率提升逻辑兑现。风险提示：古20不及预期，区域市场竞争恶化，宏观经济下行风险，疫情反复风险。

　　AI点评：古井贡酒近一个月获得19份券商研报关注，买入13家，增持3家，平均目标价为278.24元，与最新价245.3元相比，高32.94元，目标均价涨幅13.43%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“一级市场宠儿一天浮盈140万!”赚钱就凭一张“黑嘴”?

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予福耀玻璃(600660.SH，最新价：40.89元)买入评级。评级理由主要包括：1)成本上涨毛利率同比下降，汇兑收益致净利率提升;2)美国工厂和饰条业务盈利显著恢复;3)新成长曲线：海外市占率提升&产品智能化升级。风险提示：天幕、WHUD 等电动智能配臵渗透率不及预期的风险;国内及全球汽车销量增长不及预期的风险;逆全球化导致公司海外份额提升不及预期的风险;人民币升值带来汇兑损失的风险。

　　AI点评：福耀玻璃近一个月获得13份券商研报关注，买入9家，平均目标价为51.63元，与最新价40.89元相比，高10.74元，目标均价涨幅26.27%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“一级市场宠儿一天浮盈140万!”赚钱就凭一张“黑嘴”?

　　(记者 陈鹏程)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予英威腾(002334.SZ，最新价：9.06元)买入评级。评级理由主要包括：1)变频器及UPS领导者，加速拓展新能源;2)1H22扣非业绩较快增长，业务结构变动及上游压力致毛利率下降;3)优势变频器业务稳健扩张，海外市场拓展顺利;4)组织架构优化，新能源经营加速。风险提示：工控需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料涨价、质押风险等。

　　AI点评：英威腾近一个月获得1份券商研报关注，买入1家，平均目标价为15.62元，与最新价9.06元相比，高6.56元，目标均价涨幅72.41%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“一级市场宠儿一天浮盈140万!”赚钱就凭一张“黑嘴”?

　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予中国中免(601888.SH，最新价：191.09元)买入评级。评级理由主要包括：1)离岛免税业绩承压，线上部分冲淡疫情影响;2)Q2毛利率环比持平，公司经营韧性凸显;3)存货有所增加，经营性净现金流阶段性承压;4)疫情拐点已至，参考7月表现修复可期。风险提示：国内外疫情加剧或反复、新项目经营不及预期。

　　AI点评：中国中免近一个月获得26份券商研报关注，买入20家，增持1家，强烈推荐1家，平均目标价为251.67元，与最新价191.09元相比，高60.58元，目标均价涨幅31.7%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“一级市场宠儿一天浮盈140万!”赚钱就凭一张“黑嘴”?

　　(记者 陈鹏程)

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　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司邱长伟,陈传红近期对福耀玻璃进行研究并发布了研究报告《成本上涨但汇兑受益，美国/饰条盈利显著改善》，本报告对福耀玻璃给出买入评级，当前股价为40.89元。

　　福耀玻璃(600660)　　业绩简评　　公司8月30日发布中报，22年上半年收入129亿元，同比增长12%，归母净利润23.8亿元，同比增长35%。Q2收入63.6亿元，同比/环比+9%/-3%，归母净利润15.1亿元，同比/环比+65%/+73%。　　经营分析　　成本上涨毛利率同比下降，汇兑收益致净利率提升。上半年汽车玻璃收入117亿元，同比增长13%;浮法玻璃收入20.6亿元，同比增长6%。上半年毛利率34.2%，同比减少2.8pct，主要是：1)人民币升值;2)纯碱涨价;3)天然气涨价;4)海运费涨价，4个因素分别减少毛利率0.4/1.1/0.7/0.6pct。此外，上半年汇兑收益同比增加6.8亿元，扣除汇兑损益变化，上半年利润总额同比下降4%。　　美国工厂和饰条业务盈利显著恢复。上半年美国子公司收入22.3亿元，同比增长16%，净利润2.2亿元，同比增长65%，净利率提升至10%(同比提升3pct)。上半年其他主营收入(主要是SAM饰条业务)9.0亿元，同比增长7%，毛利率22%，同比提升6.7pct，饰条业务盈利逐步恢复。　　新成长曲线：海外市占率提升&产品智能化升级。公司迎来新的成长曲线。1)公司海外份额从2017年的5%提升至2021年的14%，因海外疫情、海外天然气价格高企，外资竞争对手盈利不佳战略收缩，公司海外份额有望迎来加速提升;2)电动智能化大变革，天幕玻璃、WHUD、调色等配置渗透率加速提升，汽车玻璃单车价值量有望实现1-2倍以上的提升。上半年公司研发费用同比增长18%，加快高附加值产品渗透。　　盈利调整及投资建议　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为41/48/59亿元，对应PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　天幕、WHUD等电动智能配置渗透率不及预期的风险;国内及全球汽车销量增长不及预期的风险;逆全球化导致公司海外份额提升不及预期的风险;人民币升值带来汇兑损失的风险

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券闫俊刚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利41.93亿，根据现价换算的预测PE为25.4。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为50.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，福耀玻璃(600660)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司刘宸倩近期对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《结构升级延续，盈利水平加速向好》，本报告对古井贡酒给出买入评级，当前股价为245.3元。

　　事件　　古井贡酒(000596)　　公司8月30号公布半年报，22H1营收90.02亿元，同比+28.46%;归母净利19.19亿元，同比+39.17%;扣非净利18.89亿元，同比+41.15%。22Q2营收37.28亿元，同比+29.55%;归母净利8.20亿元，同比+45.32%，扣非净利7.99亿元，同比+48.97%。　　经营分析　　年份原浆量增价升，结构升级持续推进。1)分产品看，22H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼实现营业收入67.05/9.01/6.31亿元，同比+32.26%/11.80%/8.53%，年份原浆占比提升2.9pct至81%，结构持续上行。22H1年份原浆销量2.89万吨，量增24.45%、价升6.3%，预计古5/献礼增速在20-30%，古20增速在40%左右，古8延续较好增长(Q1增速30%)，古16实现高增。22H1预计老明光实现收入约4.6亿元，同比+31%。2)分区域看，华中/华北/华南实现营业收入78.77/6.09/5.04亿元，同比+30.74%/20.61%/6.87%，华中收入占比+1.5pct。安徽省内消费韧性足，河南受疫情、前期水灾拖累恢复慢，但江苏、河北、山东整体增长势头较好。3)Q2销售收现同比+7%，Q2末合同负债环降-12.64亿元、同比+54.85%，蓄水池仍然充足。　　毛利率增厚+控费，Q2经营效率改善提速。Q2净利率同比+2.4pct至22.6%，其中：1)毛利率同比+1.4pct，主要得益于结构优化;2)销售费率同比-1.2pct，预计系今年信息系统迭代后费用审批流程优化，叠加费效比提升、费投力度收缩;3)所得税率同比+2.4pct，管理费率/税金及占比同比-1.8/-0.9pct。H1净利率同比+1.6pct至21.9%，毛利率同比+1.1pct(年份原浆同比+1.95pct)，税金占比/销售/管理费率同比-1.1/-0.1/-0.5pct，其中广告费率/综合促销费率同比-0.5/+2.0pct(预计增量集中在Q1)。　　安徽具备区域阿尔法，中长期看好净利率提升逻辑兑现。疫情之下，古井Q2业绩彰显强韧性，印证了自身优异的经营管理能力。当前渠道回款80%左右，库存相对良性，安徽宴席已恢复正增长。我们认为，安徽经济基础扎实，可支撑省内白酒升级;省外古20高举高打，静待红利显现。中长期随量费用模式有望调整，带动净利率加速向上。　　投资建议　　预计22-24年收入增速24%/20%/17%，归母净利润增速33%/26%/22%;EPS分别为5.77/7.28/8.90元，PE为42/34/28倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　古20不及预期，区域市场竞争恶化，宏观经济下行风险，疫情反复风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券张立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.07亿，根据现价换算的预测PE为43.11。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级32家，增持评级7家，卖出评级1家;过去90天内机构目标均价为262.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，古井贡酒(000596)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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百年投资笔记：

　　国金证券，万1.5

U财经：

　　招商银行(SH600036) 平安银行(SZ000001)

　　操作建议：买入

　　理由：招行继续注重零售信贷的同时，打造大财富管理模式，未来仍占据财富管理赛道的最前方。预计2022-2024年归母净利润分别为1370.37/1595.28/1825.83亿元，同比增长14.3%/16.4%/14.5%，对应EPS分别为5.29/6.18/7.10元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为48.40元，首次覆盖，予以“买入”评级。

　　TA相关分析：

　　国金证券 招商银行sh600036 合理估值：暂无

　　国金证券 招商银行sh600036 企业素质：较好

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每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予保隆科技(603197.SH，最新价：53.65元)增持评级。评级理由主要包括：1)空簧：标配化趋势明朗，稀缺性保障公司成长;2)汽车智能：布局传感器+ADAS，打开未来发展空间;3)良好的价格、运费传导机制，外部因素影响较小。风险提示：下游需求不及预期;海外业务改善程度不及预期;人民币汇率波动。

　　AI点评：保隆科技近一个月获得7份券商研报关注，买入4家，增持2家。

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　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券09月09日发布研报称，给予国博电子(688375.SH，最新价：101.22元)买入评级。评级理由主要包括：1)下游需求旺盛持续，T/R组件收入实现高增长;2)产品结构变化导致毛利率下降，费用率压缩减缓净利率压力;3)交付节奏加快下公司积极备产，应收、应付及存货较期初显著增长;4)重点在建项目工程进度超预期，积极扩产有望解决产能瓶颈;5)GaN芯片及模块获突破，布局新技术助力未来成长。风险提示：产能释放及T/R组件研发不及预期、下游装备需求及5G基站建设不及预期。

　　AI点评：国博电子近一个月获得4份券商研报关注，买入3家，增持1家，平均目标价为118.28元，与最新价101.22元相比，高17.06元，目标均价涨幅16.85%。

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　　(记者 陈鹏程)

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　　每日经济新闻