2022-09-13今日SH600919股票最新净值和交易情况

戴志锋：

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对金融政策和地产周期深度解读，不同于市场，把握住了大方向；银行基本面的深度研究与跟踪，深入研究江苏、南京和苏州等优质中小银行。

前言

我们共计完成了近200份报告，包括21篇深度专题，涵盖地产金融政策、行业定量研究框架、行业细分赛道、个股深度挖掘拆解等多个领域。

　　过去一年，我们修炼内功，在政策、行业、个股领域不断深耕我们的优势;

1

对货币政策：前瞻性跟踪判断

《“全面降准”背后：货币政策底层思路变化》

　　中泰银行团队一直对货币政策、金融监管政策、资本市场政策等保持前瞻性、持续、独立深入的研究分析，把握自上而下的机会。货币政策方面，去年7月份降准超全市场预期，我们提出在12月底我们发布，预计从今年年初的降准降息、到5月和8月LPR的下调及首套房最优贷款利率的调低20bps，都印证了我们对于货币政策的判断和思路。

货币金融政策研究系列专题研究：

　　预期差|“全面降准”背后：货币政策底层思路变化;

　　如何理解国常会降低拨备率和降准?

　　测算|银行首套房贷款定价下限下调：政策意图和方式;

　　银行角度看央行2季度货币报告: 新发贷款利率定价与结构拆解;信贷结构演变和趋势;

对金融政策：

地产相关产业链条风险跟踪和分析

2

《恒大集团与大型企业风险救助政策：“底线思维”与“大而不倒”》

　　去年9月以来，我们陆续针对恒大集团风险发布地产风险相关专题报告。9月发布，;因为政策有“底线思维”，同时具有较成熟的救助体系和应对方案。10月我们发布报告分析了恒大债务风险对金融机构和房地产的影响，并相应地，在金融风险政策方面，我们在恒大风险事件后第一时间发布专题报告，同时后续房地产及相关金融政策演绎是托底式的逐渐放松，地产相关政策出台会根据经济不同发展阶段进行“相机抉择”，逐渐和持续的放松。

前瞻判断银行资产增速与地方债务的关系：未来增速放缓，但不会骤降。

　　此外我们也从地方债务风险的角度对银行地方政府债务情况做了详细的剖析，拆解了配置规模、从城投债承销数据观测各上市银行的客户结构等;也地方政府加杠杆空间有限的大方向确定，中长期政府债务增速大概率与名义GDP增速匹配。。短期内经济与地方政府隐性债务的相关关系不会改变;银行仍有时间进行转型。另外也从地方政府偿债意愿和偿债能力角度对地方债务“系统性风险” 做了测算()。针对金融监管政策，我们还对其他政策保持了全面、系统性的细致跟踪。陆续发布专题、。

金融风险政策专题研究系列：

　　“U”型底|从恒大事件看地产金融政策：底线思路，逐渐放松;

　　恒大集团债务风险对金融、地产及经济的传导及影响：风险可控，经济增长压力;

　　深度|恒大集团与大型企业风险救助政策：“底线思维”与“大而不倒”;

　　专题测算|地方债务与银行风险、资产增速：高安全边际

　　前瞻|“金融稳定保障基金”展望：更高层面防范金融风险;

　　如何理解央行重提断开支付与其他金融产品的不当连接?——重申监管要点

3

对行业基本面：

深度研究与搭建定量研究框架

《银行定量研究：板块景气度跟踪因子；有绝对收益与相对收益》

　　我们在行业基本面研究的基础上搭建行业的定量研究框架，对银行收入的前瞻测算保持精准。在中，我们长牛行情的开启大概率对应在今年4季度，届时板块将录得绝对收益与超额收益。

搭建定期的预测框架和前瞻，对上市银行收入端利息收入和非息收入进行详细拆解

　　行业营收预测方面，我们;对息差资产端、负债端从结构和定价维度再度细拆。

搭建自下而上、从信贷主体角度观测行业资产质量框架

　　行业资产质量方面，。从房地产企业、零售ABS资产逾期情况，对行业资产质量进行高频度跟踪分析。

对相关监管政策对银行基本面的影响进行了定量的跟踪测算。

　　此外，我们也包括降准对银行负债端的缓释、降息对银行各项指标的影响测算。延期还本付息政策对行业收入和资产质量影响测算等。

行业定量框架研究系列专题研究：

　　深度|银行定量研究：板块景气度跟踪因子;有绝对收益与相对收益;

　　银行中期策略：收入增长确定性、资产质量拐点与投资建议

　　银行1季报前瞻与测算：行业营收同比增5%;板块分化加大;

　　银行股3季报预测框架与前瞻：净息差企稳回升，营收和利润增速保持稳健向上;

　　降准与测算 | 缓释银行负债成本预计0.5bp;

　　测算|银行降准、存款定价上限下调及未来货币展望;

　　测算|5年期LPR下调：稳经济政策加速;银行指标的静态测算;

　　测算|银行延期还本付息政策跟踪与展望：规模及对收入、资产质量影响;

对行业细分赛道：挖掘业务亮点

4

《深度｜银行的绿色金融业务展望及对银行股投资的影响》

　　在保持对行业基本面判断和跟踪基础上，我们今年深入银行业务各个赛道，挖掘潜在细分赛道的亮点和规模。考虑近年绿色金融是各家银行着力发展的业务方向，我们发布，同时，我们从定量角度，综合分析央行的碳减排支持新工具对企业和银行的财务影响，详见。

率先提示财富管理是金融行业的黄金赛道，判断财富管理是万亿市值的黄金赛道

　　在去年我们，并于去年6月发布71页重磅深度。今年，我们在此基础上一方面深入剖析财富管理行业的结构变化，发布50页深度测算，我们预计，未来10年公募基金规模增速16.5%,其中权益型产品增速22%;尽管未来10年综合费率下降8%，但受益于增量市场及产品结构优化，收入增速达18.5%，并且投顾业务有望贡献10%收入。此外，针对上市银行的财富管理，我们也进行了系统研究，发布专题。

行业赛道深度研究系列：

　　深度|银行的绿色金融业务展望及对银行股投资的影响;

　　测算|央行的碳减排支持新工具对企业和银行的财务影响

　　深度测算|财富管理行业的结构之变：产品结构、费率变迁与投顾收入;

　　专题|如何从财报分析上市银行的财富管理?

5

对个股：

深入研究江苏、南京、苏州等中小银行

继续加大对优质城商行个股的更细维度的颗粒化研究

　　在去年我们深入挖掘研究江苏银行的基础上，我们今年，年初以来，我们深入研究了江浙地区中小银行的投资机会，

对所有上市A股保持连续性、有深度的跟踪，搭建了A股全覆盖的数据库

　　此外，我们、并从年初以来多次组织多家银行深度特色调研，及时把握个股的业务边际变化。我们定期对重点个股业务数据进行全面深度点评，对重点个股的半年报点评都在15页及以上。

维持现有领域的深度研究外，研究更加细化，对区域层面、业务条线层面的研究更加深化

　　未来，我们希望在，另外也将个股深度研究覆盖海外，对港股/海外上市优质金融个股进行覆盖，把握金融领域全面的投资机会。

个股深度价值挖掘系列：

　　深度创新|招商银行的“科技含量”与估值：科技如何赋能业务，创造估值溢价(一)

　　深度推荐|江苏银行：深耕江苏，拥有高端制造、中小企业贷款的护城河

　　深度| 江苏银行：会跻身市场的优质银行——核心竞争力和持续性研究

　　20页详解招商银行2022年半年报：资产质量维持高稳健，利润保持高增

　　17页详解宁波银行2022年半年报：公司业绩高增韧性强，资产质量稳健

　　16页详解江苏银行2022年半年报：息差逆势上行，资产质量全面优异，净利润靓丽高增31.2%

　　15页详细解读常熟银行2022年半年报：信贷内部结构优化明显，营收保持高位稳定

声明：

　　中泰银行团队

　　戴志锋(执业证书编号：S0740517030004)CFA中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名(公募)、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等，连续五年入围新财富银行业最佳分析师。中泰证券研究所所长。

　　邓美君(执业证书编号：S0740519050002)银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券研究所。

　　贾靖(执业证书编号：S0740520120001) 银行业分析师，上海交通大学本科、硕士，2018年加入中泰证券研究所。

姚煜波

　　银行业研究助理，上海交通大学硕士，2021年加入中泰证券研究所。

　　谢谢阅读

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　　传统借贷VS新型金融

重要声明

中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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饱马钓车：

　　江苏银行苏州银行亚克西

Wbl1234：

　　上证50(SH000016)

　　大盘分析、从日线来看、5浪调整已经走完、应该走上升浪了!从周线来看、周线一浪上升用了9个周、2浪调整也用了9个周、调整的速度明显弱于上升的速度、从上周开始有可能走3浪上升、3浪的高点起码要先高于一浪再说!

　　上证50周线月线都有低9、周线低9上周已写死、即使再下底部钝化也较大、月线低9是否能够形成要到月底才能确认、但周线低9+月线低9很罕见、是难得的低位位置!江苏银行(SH600919)

乾元资始东辰：

　　复盘9月进入震荡市，价值为主，做多经济基本面。成长股比较熬，不会退出，在震荡市里作跷跷板节奏。但愿11月可以走出2019年末的主升情形，还是有希望的。

　　11月有望突破，还是低吸跌过的绩优新能源，布局智能化。23-25年，依旧投资制造业的产业升级，历史机遇、最强音。电动化在先，智能化在后。TCL中环(SZ002129)

　　消费医药版块的大牛市可能在25年之后了，在大动脉上不可踏空。目前在血拼产业升级的历史阶段。

　　制造业投资最考验投研能力，理解产业史、技术史，供应链是个庞大生态，非朝夕之功，不断积累很重要，很难一次性完成，认知的钱没办法偷懒。林园专注医药消费，赚的是人性的钱，人性是可以顿悟的，不只认知，更是稀缺的洞察力+性格定力。

　　就像现在地产分层，非专业人士买不对，以后股票也是分层，仅靠算账能力买不对，需要一点创投眼光，先相信、再看见，主动把握为主;而先看见、再相信、被动接受，会陷入没有尽头的永恒追逐，很难快乐投资。敏芯股份(SH688286)

　　不要相信写价值投资书的任何投资者，不要相信任何媒体嘴里的价值投资者(术业有专攻，媒体懂的那是什么?)。一写书就骄傲、一吹捧就堕落。

　　林园不写书、闷声发财，巴菲特、段永平都是人家替他整理总结。亲自下场布道的，都自以为是，骄傲了。这也是人性。骄傲肯定会出问题，市场为公，不为尧存、不为桀亡，没有一招制胜的心法，只有朝朝夕夕的缓慢积累。片仔癀(SH600436)

　　七分功夫在寻找，三分功夫在研究，颠倒会头重脚轻。寻找是日积月累的觉悟，不断观察后的爆发，连续跟踪、反复推敲的后果。大多数时间在思考才有灵感，或从经济基本面、或从产业数据、或从生活经验、或从复盘，投入什么，灵感来源在哪，决定了产出的是什么。

　　近五千只票，股票越来越不缺，缺少的是轻重缓急的排序，哪些是最重要的事情?方向排序，最考验一个人的价值观。

　　没办法成为所有人、没办法吸收所有策略，有限理性下，每个人只能专注自己的特长，要有特长。

　　认识自己也是体系的一部分，而且是基石部分。自我与世界的错配，才是根本的错误。

乾元资始东辰：

　　回复@乾元资始东辰: 粗略看，12/13/14科技股成长(移动互联)诚迈科技(SZ300598) ，15/16/17价值中国平安(SH601318) ，19/20/21新能源成长(半导体锂电光伏)韦尔股份(SH603501)//@乾元资始东辰:回复@乾元资始东辰:新能源业绩所体现的产业趋势还在，但是估值弹性失去，对立逻辑是业绩没有改变，估值相对低。这一阶段估值是主要矛盾，消费股没有估值优势，银行股有估值优势。

　　估值优势，业绩好江苏银行(SH600919) >估值没有优势，业绩好宁德时代(SZ300750) >估值没有优势，业绩没有比较优势千禾味业(SH603027)

乾元资始东辰：

　　新能源业绩所体现的产业趋势还在，但是估值弹性失去，对立逻辑是业绩没有改变，估值相对低。这一阶段估值是主要矛盾，消费股没有估值优势，银行股有估值优势。

　　估值优势，业绩好江苏银行(SH600919) >估值没有优势，业绩好宁德时代(SZ300750) >估值没有优势，业绩没有比较优势千禾味业(SH603027) //@乾元资始东辰:两个判断。第一，大盘不可能深跌，第二，价值不可能久起。前者已经差不多了，最多6%到3000点，大概率到不了，20周线参考。第二是经济修复预期，月度行情。

马毛：

　　央行对2022年度我国系统重要性银行评估，认定19家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行4家。按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行;第二组3家，包括中信银行、中国邮政储蓄银行、浦发银行;第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行;第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行;第五组暂无银行进入。

寻觅光影：

　　上证指数(SH000001)江苏银行(SH600919)比亚迪(SZ002594)他哪里是价值投资者呢?他只是一个可怜的受害者，遭到一群以价值投资、核心资产、茅为名的诈骗而已，行骗者含并不限于若干雪球大V

水在清浅：

　　//@摸索fhy:回复@大鱼飞行: 这个我觉得没有必要去挣个不可开交，数据已经摆出来了，各人理解角度不一样，这无可厚非，我们接着几个季度跟踪江苏银行的经营就行了，如果能持续改善，比过去一直进步，超低的估值，良好的成长性、优异的区位优势，市场会看到的，估值提升也是必然;

　　如果江苏银行风控管理就是...

摸索fhy：

　　回复@大鱼飞行: 这个我觉得没有必要去挣个不可开交，数据已经摆出来了，各人理解角度不一样，这无可厚非，我们接着几个季度跟踪江苏银行的经营就行了，如果能持续改善，比过去一直进步，超低的估值，良好的成长性、优异的区位优势，市场会看到的，估值提升也是必然;

　　如果江苏银行风控管理就是不行，各项资产质量指标持续恶化，高增长也不可持续，就不是一个好标的，我们卖出换更好的就行了，没有谁规定我们只能买江苏银行。谁经营好，潜力大，回报高我们就投谁。//@大鱼飞行:回复@知易行难大叔:其实基本面分析还是要客观、公正。

　　江苏银行作为综合性银行今年上半年不良生成是略微有点上升，但和招商、宁波、南京、兴业等比较要好的多。在综合性银行中江苏年化0.86%的不良生成几乎是最低的，招行、宁波等都大于1%。平安甚至大于2%。

　　所以太原在这个问题上指质江苏银行，似乎有点说不通!

一叶扁舟价值投资：

　　江苏银行，南京银行目前估值不高，成长性不错，性价比极高，同时处在长三角，非常稳健，放着就不用管。

一叶扁舟价值投资：

　　遇到这轮熊市，没亏钱也没赚钱，但是让我更加清醒，不在股市追涨杀跌，一开始我就是本着长线而来的。

　　使我以后的思路更加清晰，低估值稳健的银行股是我的首选。当然低估值高增长的银行股我更喜欢。持股收息，持股打新。目前持有兴业银行，平安银行，交通银行，邮储银行，江苏银行，南京银行，长江电力，涪陵电力。长线投资，前人栽树，后人乘凉。目标值，100万股。

quisheng：

　　为啥新加坡A50指数期货大跌139点?快把节前最后一天的大阳线全部跌光了。

　　江苏银行(SH600919) ，丰元股份(SZ002805) ，传艺科技(SZ002866)

quisheng：

　　回复@知易行难大叔: 仅仅是说说看看而已。即使大盘不怎么样，江苏银行还是可以的。//@知易行难大叔:回复@quisheng:管他这么多做甚!

　　如果你判断银行股已经极度低谷。那他坡县一个指数涨跌多大个男女关系?将军有剑，不斩苍蝇;将军赶路，不追小兔。敢于买入不算能力，捂得住才是本事江苏银行(SH600919)

知易行难大叔：

　　管他这么多做甚! 如果你判断银行股已经极度低谷。那他坡县一个指数涨跌多大个男女关系?将军有剑，不斩苍蝇;将军赶路，不追小兔。敢于买入不算能力，捂得住才是本事江苏银行(SH600919)