2022-09-15今日SH688081股票最新净值和交易情况

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　　20220914星期三 今日新股;

　　邦彦技术(688132)

　　行业;计算机、通信和其他电子设备制造业，信息通信和信息安全设备

　　(一)简要介绍：

　　公司专注于信息通信领域，立足军网，本着“客户至上、奋斗者为本、共创共享”的原则，致力于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品。

　　公司主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大板块。公司通过长期坚持基于客户需求的技术创新和常年承担客户委托的型号研制开发任务，三大业务板块形成了成熟和成体系的产品线。

　　(二)公司业务构成及行业地位：

　　公司的军工通信系统和设备主要应用在舰船通信、融合通信以及信息安全三大领域。

　　公司产品定位为提供以指挥人员为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图像和视频等业务服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，并形成了融合通信、舰船通信、信息安全三大业务板块。

　　目前，公司已有 36 款产品在军队完成定型，其中包含已批量列装的型号产品 27 款和已定型但暂未列装的型号产品 9 款，而正在进行的型号研制项目达23 个。同时，公司承担了预先研制项目 6 个。

　　报告期各期，舰船通信业务收入分别为 17,337.38 万元、14,648.87 万元及13,704.87 万元，占公司主营业务收入的比重分别为 64.35%、52.82%及44.62%，舰船通信业务为公司主营业务收入的重要来源。

　　(三)同业比较：

　　舰船通信行业集中度相对较高，公司的主要同行业公司有国家单位C6 和上市公司东土科技等，其中国家单位 C6 在吨位较大的舰船市场上占有率更高，公司产品更集中在中小吨位的舰船市场。融合通信领域行业集中度较低，竞争较为充分，公司的主要同行业公司有上市公司广哈通信和兴图新科等。信息安全领域涉及国防安全和保密，公司的主要同行业公司为同属民营企业的左江科技。

　　2021年，公司营业收入与广哈通信接近，比兴图新科、左江科技高，而东土科技相对业务领域较为广泛，营业收入高于公司。

　　(1)东土科技300353.SZ，(21静态PE 988.78倍/扣非亏损)，军用以太网交换机、IP音视频一体化综合平台、无线图像传输产品及其他军用网络安全产品，其专注于前端传输及终端用户接入领域，融合了光纤、以太网、视频及语音技术。 东土科技成功地将工业以太网通信产品应用在智能电网、智能交通(城市智能交通、轨道交通)、石油化工、煤炭、工厂自动化等领域。随着工业互联网的发展，东土科技拟深化产业布局，强化在智能电网领域的应用。

　　(2)广哈通信300711.SZ，(21静态PE 56.34倍/扣非58.86倍)，指挥调度系统以及其他终端产品，专注于指挥调度系统及相关产品的研发、生产、销售与服务。 专业从事指挥调度系统生产的企业，确立了领先的市场地位。

　　(3)兴图新科688081.SH，(21亏损)，视频指挥控制系统、视频预警控制系统，专注于视音频领域的技术创新和产品创新。 提供的视频指挥控制类产品是国防指挥信息系统(相当于美军的 C4ISR 系统)中的 “ 指挥控制 ” 子 系统、子模块，起到指挥、控制 的 重 要 作用。

　　(4)左江科技300799.SZ，(21静态PE 1373.33倍/扣非3189.12倍)，网络信息安全应用相关的硬件平台、板卡和芯片，专注于国家网络信息安全领域相关技术的研发与应用。在国防网络信息安全行业的民营企业中占据了一定的领先 地位。 公司是可承担军队重大信息通信系统技术总体的民营企业，同时建立和发展了舰船通信、融合通信和信息安全等三个业务板块，是深圳市国防科工业协 会 会 长 单位。

　　(5)上海瀚讯300762.SZ，(21静态PE 33.58倍/扣非38.16倍)，军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。

　　均值(扣除异常值)(21静态PE 44.96倍/扣非48.51倍)。

　　(四)募集资金用途：

　　投资金额(万元)

　　1t融合通信产品技术升级项目t31581.45

　　2t舰船通信产品技术升级项目t15956.6

　　3t信息安全产品技术升级项目t20778.45

　　4t研发中心项目t11924.8

　　投资金额总计t80241.3

　　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)t29665.3

　　计划募集资金;8亿元，实际募集资金;10.99亿元，超募36%。

　　(五)财务数据：

　　发行价格 28.88元 参考行业市盈率 29.08倍

　　发行市盈率 76.54倍 21年静态PE 55.5倍

　　发行市值 43.96亿

　　总发行数量(股) 3805万股

　　网上发行数量(股) 970万股

　　发行后总股本 1.5223亿股

　　预计发行摊薄后2021每股收益;0.52元

　　归属地区;广东深圳

　　股权性质;民营

　　主承销商t国信证券

　　报告期各期，公司营业收入分别为 2.70 亿元、2.79 亿元及 3.08 亿元，归属于母公司股东的净利润分别为 2,789.01 万元、7,110.12 万元及 7,926.84 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 1,940.09 万元、5,234.45万元及 5,743.92 万元.

　　营业收入和净利润变动幅度较大，主要受军队编制体制改革等外部环境变化以及内部进行聚焦型号产品的战略调整的影响所致。外部行业及客户环境变化、内部战略方向调整、组织架构及薪酬激励机制等管理政策实施、社会重大突发事件等都会对公司经营业绩产生较大影响。

　　公司预计2022年1月至9月归属于母公司股东的净利润-676.04万元至1,723.96万元，同比增长-199.29%至153.20%。

　　(六)机会与风险：

　　(1)公司所处行业为军工通信行业，具有终端用户集中度高的特征。报告期内，公司主要向所处行业的军工客户提供信息通信系统级产品，军工行业收入占比超过 90%，同时，公司报告期各期向前五名客户(按集团合并口径)合计销售额分别为 18,128.79 万元、19,206.78 万元及 24,654.68 万元，占主营业务收入的比重分别为 67.29%、69.25%及 80.28%，客户集中度高。

　　(2)报告期各期末，公司应收账款净值分别为27,972.73 万元、35,230.03 万元及 32,526.94 万元，2019-2021 年应收账款净值占同期营业收入的比例分别为 103.56%、126.46%及 105.50%，金额较大、占营业收入比例较高;2019-2021 年，公司应收账款周转率分别为 0.98 次/年、0.79 次/年及 0.79 次/年，回款周期较长、周转率较低。2019-2021 年，发行人信用减值损失中应收账款坏账准备金额分别为 1,112.79 万元、1,723.91 万元及 1,351.20 万元。

　　(3)2019-2021 年，公司离职员工较多，分别为 156 人、82 人和 130 人。

　　(七)总结及建议：

　　科创板，信息通信和信息安全设备，该行业公司普遍业绩不佳，查看公司报告期业绩波动性大，成长相对较慢，发行估值高。综合考虑;建议谨慎申购，我计划不参与。