2022-11-18今日SH601021股票最新净值和交易情况

春秋航空(SH601021)：

　　讯(记者吴婷婷 通讯员贾春望)10月30日起，民航业进入冬春航季。春秋航空(601021)此次换季将新开17条航线，复航6条航线。主要出发城市集中在石家庄、大连、沈阳、扬州(泰州)等。 换季后，石家庄新开2条航线，分别为石家庄至芜湖、琼海... 网页链接

春秋航空(SH601021)：

　　贝壳财经讯(记者王真真)10月14日，春秋航空(601021)股份有限公司(以下简称“春秋航空”)发布2022年9月主要运营数据。报告期内，春秋航空运输旅客121.02万人次，环比下降27.02%，同比下降35.95%;客运运力投入环比下降26.48%，同比下降... 网页链接

泡财经APP：

【概述】

　　泡财经获悉，10月14日晚间，春秋航空(SH601021)公告，9月旅客周转量(按收入客公里计)同比下降35.09%，环比下降26.36%;客座率为77.64%，同比下降7.04%，环比上升0.12%。

【科普】

　　春秋航空是我国首批民营航空公司之一，定位于低成本航空业务模式，主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。

【解读】

　　从全年看，1到9月，春秋航空累计旅客周转量(万人公里)为1,816,416.94，同比下降32.65%。

　　9月国内民航出行需求环比下滑。飞常准最新发布的数据显示，9月，我国国内航线日均执行航班量约6015班次，环比下降34.76%。

　　十一期间，民航业依然不容乐观。

　　据飞常准民航看板数据显示，2022国庆期间国内航线实际执行客运航班量约4.59万班次，同比2021年下降42%。此外，航班管家的数据则显示，2022年国庆假期全民航运输旅客495万人次，日均70.7万人次。这一数据较中秋增长约39.45%，但比2021年同期下降46.8%，比2019年同期下降61.4%，跌到接近2009年的水平，创下近14年的最低记录。

　　国泰君安发布的研报显示，受国内疫情、出行指引与防疫措施等综合影响，国庆假期出游需求受到明显抑制，短途本地游与周边游居多，而航空出行刚需为主，量价表现均明显弱于往年同期。估算国庆七天全国国内旅游人次为2019年的61%，而航空国内客流为2019年的42%，且国内票价低于以往同期。考虑防疫措施延续且预售低迷，航司短期业绩仍将承压。

　　中银国际指出，当前我国民航复苏进度在世界范围内仍处较低水平，我们认为未来我国民航业尤其是国际客运复苏存在较大潜力。

　　今年上半年，春秋航空实现营业收入36.54亿元，同比下降33.01%，归母净利润为亏损12.45亿元，同比止盈转亏。

　　国泰君安认为，下半年上海稳健恢复，春秋航空有望再现早周期盈利。

　　国泰君安指出，疫情以来，公司20年第三季度、21年第二季度、21年第三季度逆势盈利，背后是国内市场以往高盈利蕴藏的盈利韧性，以及低成本优势推动机队周转早周期回升。其中，21年第三季度飞机日利用率8.3小时，净利近1.5亿元。随着防疫措施持续优化调整，助力出行稳步恢复。近期疫情影响下，上海市场相对稳定。待疫情形势转好，上海市场逐步恢复，推动公司机队周转提升与收益加速回升，春秋航空有望再现早周期盈利。

　　本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。

财联社：

　　【春秋航空：9月旅客周转量同比下降35.09%】春秋航空公告，9月旅客周转量(按收入客公里计)同比下降35.09%，环比下降26.36%;客座率为77.64%，同比下降7.04%，环比上升0.12%。

7X24快讯：

　　春秋航空：9月，公司客运运力投入(按可用座位公里计)同比下降29.21%，环比下降26.48%;旅客周转量(按收入客公里计)同比下降35.09%，环比下降26.36%;客座率为77.64%，同比下降7.04%，环比上升0.12%。

春秋航空(SH601021)：

　　春秋航空：春秋航空2022年9月份主要运营数据公告 网页链接

SkyDora：

　　春秋航空(SH601021)今天大家都在比谁的股票涨幅大的时候，你在跌

用户6494876194：

　　春秋航空(SH601021) 2022年要跑赢小春更难

萝卜投研：

　　#04 影响航空业的行业数据

　　华夏航空(SZ002928)春秋航空(SH601021)吉祥航空(SH603885)

　　民航预定指数:国内2022年9月29日数据为63.00%

　　数据来自:

　　数据来自:

　　#05 航空业相关标的：

　　#00 我国航空业发展概况

　　航司盈利恢复有三个关键拐点，起飞拐点、盈利拐点、弹性拐点。国内航线有望迎来第二个拐点(盈利拐点)，下一轮航空高景气周期或已吹响号角，下一轮航空高景气周期已经吹响号角。航空作为高端可选消费财富效应需求高弹性的属性不会发生改变，航空因私需求雪坡空间大，需求只会后置不会消失;而未来几年原有航企运力增速断崖，航空板块“妖魔化”下产业资本对航空业投资下降，供需剪刀差即将到来，预计2021年将见到行业第三个拐点。

　　短期疫情对供给增量的影响初现端倪，半年多来，仅增加客机22架，增速远低于去年全年的166架。在国内供给受限的同时，波音和空客的交付能力也是重要影响因素。波音受737MAX系列事件影响，目前窄体机交付几乎停滞。空客受全球航空业不景气影响，大部分订单将推迟至2024~25年交付，造成订单拥挤。短期供给受限，中期制造商交付能力有限，中长期的供需修复、票价回升是题中应有之意。

　　#01 起飞拐点

　　航空公司在某航班航班极端低需求无法保边的情况下，航空公司选择停飞航班。

　　1) 随着需求曲线回升，价格随之回升并能覆盖变动成本，此时航班量和旅客量开始环比逐步恢复，此时平均客座率达到30~40%。此时供需仍不平衡，航空公司基本任务是在提升需求体量，尽可能让所有飞机全部起飞。

　　#02 盈利拐点

　　各家航企近期纷纷推出“随心飞”产品，可以被认为是航企在第一个拐点(起飞拐点)和第二个拐点(盈利拐点)之间的特殊手段，基本任务是在提升需求体量，尽可能让所有飞机全部起飞，边际定价拉升客座率是航企推出各种“随心飞套餐产品的初衷和根本原因。

　　1) 在低需求的情况下，选择采取保边策略，原因是保证总收入覆盖变动成本(油料、工资、维修、起降)，同时航空公司对临近起飞前的需求保持悲观，主动放出低价票希望尽量多的填满座位。目前的航班执行率已接近78%，预计在低油价高需求的窗口期中，更多航班能达到保边的临界点。

　　2) 需求曲线继续上升，价格覆盖全成本，票价也开始逐步提升，此时基本扭亏为盈，对应平均客座率到达70~80%，恢复条件好的航线达到盈亏平衡客座率。航空公司迈过这个拐点后会切换它的价格策略，从“保边策略”转换为“综合收益策略”，价格策略将转为积极。

　　3) 举个例子：假设某传统航空公司在30美金油价时，座全成本是0.35元，变动成本是0.20元;假设票价为0.50元。当客座率40%时，座公里收益是0.20元，刚刚覆盖变动成本;当客座率70时，座公里收益是0.35元，刚刚覆盖座全成本;于是当需求处于40%以下时，无法覆盖变动成本，航空公司停飞;当需求处于40~70%时，可以覆盖变动成本但无法覆盖全成本，航空公司采取保边策略;当需求大于70%时，可以覆盖全成本，航空公司定价策略将恢复成日常模式。

　　#03 弹性拐点

　　只有当局部航线总需求已经达到较高程度，并能覆盖公司全成本时航空公司才会切换回日常模式，通过在价量间平衡博取更高收益。预计全国主要商业航线将早于其他航线恢复日常模式。

　　1) 客运输基准票价：基准票价LOG(150,航线距离*航线距离*1.1。航空公司可以基准价为基础，在上浮不超过25%、下浮不限的浮动范围内自主确定票价水平。每家航空公司每航季提价航线条数占比不超过15%，运价涨幅不得超过10%。

　　2) 收益管理系统，“在短期供给相对固定的情况下，平衡供求间的关系，以求提升收入”。

　　3) 完整的收益管理系统还应该包括完善的超售系统。总有部分乘客因为行程变更、误机等原因不能按时前往机场乘坐飞机，通过模型确定最佳的超售水平可以带来利润的最大化。超售的收益是增加机票销售收入，成本是安置旅客的费用(改签机票、食宿、其他费用、名誉损失等)。

　　相关个股

　　【春秋航空-利好事件】

　　公司主营：春秋航空属于航空运输行业。公司财务状况堪忧，近三年营业收入下降明显，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。

　　【吉祥航空-利好事件】

　　公司主营：吉祥航空属于航空运输行业。公司财务状况堪忧，近三年营业收入大幅下降，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。此外，公司盈利能力较弱，财务费用控制力不力。

　　【华夏航空-利好事件】

　　公司主营：华夏航空属于航空运输行业，净利润规模行业领先。公司财务状况堪忧，近三年营业收入大幅下降，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。此外，公司盈利能力较弱，销售费用控制力不力，净利率-75.9%，与毛利率相差较大，主要是财务费用上升。

　　以上内容由萝卜投研app整理发布，专业研报尽在萝卜投研

萝卜投研：

　　#04 影响航空业的行业数据

　　华夏航空(SZ002928)吉祥航空(SH603885)春秋航空(SH601021)

　　民航预定指数:国内2022年9月29日数据为63.00%

　　数据来自:

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　　#05 航空业相关标的：

　　#00 我国航空业发展概况

　　航司盈利恢复有三个关键拐点，起飞拐点、盈利拐点、弹性拐点。国内航线有望迎来第二个拐点(盈利拐点)，下一轮航空高景气周期或已吹响号角，下一轮航空高景气周期已经吹响号角。航空作为高端可选消费财富效应需求高弹性的属性不会发生改变，航空因私需求雪坡空间大，需求只会后置不会消失;而未来几年原有航企运力增速断崖，航空板块“妖魔化”下产业资本对航空业投资下降，供需剪刀差即将到来，预计2021年将见到行业第三个拐点。

　　短期疫情对供给增量的影响初现端倪，半年多来，仅增加客机22架，增速远低于去年全年的166架。在国内供给受限的同时，波音和空客的交付能力也是重要影响因素。波音受737MAX系列事件影响，目前窄体机交付几乎停滞。空客受全球航空业不景气影响，大部分订单将推迟至2024~25年交付，造成订单拥挤。短期供给受限，中期制造商交付能力有限，中长期的供需修复、票价回升是题中应有之意。

　　#01 起飞拐点

　　航空公司在某航班航班极端低需求无法保边的情况下，航空公司选择停飞航班。

　　1) 随着需求曲线回升，价格随之回升并能覆盖变动成本，此时航班量和旅客量开始环比逐步恢复，此时平均客座率达到30~40%。此时供需仍不平衡，航空公司基本任务是在提升需求体量，尽可能让所有飞机全部起飞。

　　#02 盈利拐点

　　各家航企近期纷纷推出“随心飞”产品，可以被认为是航企在第一个拐点(起飞拐点)和第二个拐点(盈利拐点)之间的特殊手段，基本任务是在提升需求体量，尽可能让所有飞机全部起飞，边际定价拉升客座率是航企推出各种“随心飞套餐产品的初衷和根本原因。

　　1) 在低需求的情况下，选择采取保边策略，原因是保证总收入覆盖变动成本(油料、工资、维修、起降)，同时航空公司对临近起飞前的需求保持悲观，主动放出低价票希望尽量多的填满座位。目前的航班执行率已接近78%，预计在低油价高需求的窗口期中，更多航班能达到保边的临界点。

　　2) 需求曲线继续上升，价格覆盖全成本，票价也开始逐步提升，此时基本扭亏为盈，对应平均客座率到达70~80%，恢复条件好的航线达到盈亏平衡客座率。航空公司迈过这个拐点后会切换它的价格策略，从“保边策略”转换为“综合收益策略”，价格策略将转为积极。

　　3) 举个例子：假设某传统航空公司在30美金油价时，座全成本是0.35元，变动成本是0.20元;假设票价为0.50元。当客座率40%时，座公里收益是0.20元，刚刚覆盖变动成本;当客座率70时，座公里收益是0.35元，刚刚覆盖座全成本;于是当需求处于40%以下时，无法覆盖变动成本，航空公司停飞;当需求处于40~70%时，可以覆盖变动成本但无法覆盖全成本，航空公司采取保边策略;当需求大于70%时，可以覆盖全成本，航空公司定价策略将恢复成日常模式。

　　#03 弹性拐点

　　只有当局部航线总需求已经达到较高程度，并能覆盖公司全成本时航空公司才会切换回日常模式，通过在价量间平衡博取更高收益。预计全国主要商业航线将早于其他航线恢复日常模式。

　　1) 客运输基准票价：基准票价LOG(150,航线距离*航线距离*1.1。航空公司可以基准价为基础，在上浮不超过25%、下浮不限的浮动范围内自主确定票价水平。每家航空公司每航季提价航线条数占比不超过15%，运价涨幅不得超过10%。

　　2) 收益管理系统，“在短期供给相对固定的情况下，平衡供求间的关系，以求提升收入”。

　　3) 完整的收益管理系统还应该包括完善的超售系统。总有部分乘客因为行程变更、误机等原因不能按时前往机场乘坐飞机，通过模型确定最佳的超售水平可以带来利润的最大化。超售的收益是增加机票销售收入，成本是安置旅客的费用(改签机票、食宿、其他费用、名誉损失等)。

　　相关个股

　　【春秋航空-利好事件】

　　公司主营：春秋航空属于航空运输行业。公司财务状况堪忧，近三年营业收入下降明显，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。

　　【吉祥航空-利好事件】

　　公司主营：吉祥航空属于航空运输行业。公司财务状况堪忧，近三年营业收入大幅下降，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。此外，公司盈利能力较弱，财务费用控制力不力。

　　【华夏航空-利好事件】

　　公司主营：华夏航空属于航空运输行业，净利润规模行业领先。公司财务状况堪忧，近三年营业收入大幅下降，且二季度正加速下滑，尚未实现盈利。此外，公司盈利能力较弱，销售费用控制力不力，净利率-75.9%，与毛利率相差较大，主要是财务费用上升。

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wxdshida：

　　春秋航空(SH601021)宋城演艺(SZ300144)东方财富(SZ300059)

　　今天下午收盘前做了一笔操作，17.34元左右卖出一笔宋城演艺，57元左右买入一笔春秋航空，实现了两者仓位的均衡。其实这样操作的想法已经有几天，恰好今天宋城和春秋的一涨一跌给出了不错的机会。

在可预测的3-5年内，春秋航空的确定性更强，宋城演艺的弹性更大。也就是说，春秋航空的机会是比较明确的，宋城演艺则略显艺术性。

　　简单来讲，如此操作的原因是：

　　一、春秋航空的确定性更强

　　其实以往的几篇文章已经反复强调了春秋航空的成长的确定性。这样的确定性来自于管理层、企业文化、行业特征等等。

一是从管理层来讲，

　　春秋航空的富二代小王董事长已接班有几年时间，这几年里春秋航空先后经历了高油价、新冠疫情的冲击，都能平稳扛过去。可以说，小王董事长已经充分证明了自己的能力，春秋小王并非万达小王，那个纨绔子弟都不配给我们的春秋小王提鞋。更重要的是，

二是从企业文化来讲，

　　小王时代的春秋航空，继承和发扬了老王时代勤俭治企的良好文化，该花的钱，比如安全、飞行员等费用，小王敢花;该省的钱小王坚决的省掉，有过之而无不及。总之，春秋航空赖以生存的低成本经营模式、勤俭节约的企业文化，在小王这里不仅得到了继承，而且还有进一步的发扬光大。所以，只要勤俭节约的企业文化还在，春秋航空的竞争力就在。

三是从行业特征来讲，

　　尽管很多人讲航空公司是很苦逼的行业，是烧钱不赚钱的行业，但有一点想必大家都承认，未来10年我国民航运输业仍将保持快速增长势头，民航的黄金10年依然存在。所谓的航空业监管限制是指目前民航局严格审批新的民航牌照，几乎不会新增。大家可以捋一捋过去几年国内有没有新发民航牌照。这也是为何这次海航重组多家财团打破头竞争的原因之一。

　　基于上述三方面原因，我想春秋航空未来3-5年的成长是非常确定性的。简单计算就是每年净增加10-15架飞机，每架飞机净利润1800-2500万，每年净增加利润1.8亿-3.8亿之间。期间的波动性来源于疫情扰动、油价扰动、航线竞争扰动。如此简单计算，2025年左右，春秋航空将有160架左右的飞机，净利润大约在30-40亿元之间，市值大约在1000亿元左右。

　　这样的市值增长空间，虽然不是很诱人，但是很确定。

　　二、宋城演艺的弹性更大

　　相比于春秋航空的高确定性，宋城演艺的艺术性更强，弹性更大。这样的高弹性恰好来自于其增长的不确定性和投资者认知的差异性。

过去几年，宋城演艺的不确定性更大，主要来源于两点：一是多元化战略的不确定性，二是异地扩张战略的不确定性。

公司在2020年年报中明确表示将专注主业，不再乱折腾。也就是说，未来多元化战略的不确定性将会减少

　　但经历了几次影视、网络直播等多元化战略的不成功实践后，。

　　现在唯一的不确定性将来自于异地扩张战略的不确定性。公司在三亚、丽江、桂林、九寨等地开展的第一轮异地扩张取得了比较大的成功，这也促成了资本市场对公司前景的看好，给予了比较高的估值。自2020年开始，公司在西安、上海、西塘、珠海、佛山开启了第二轮异地扩张。

与第一轮扩张相比，第二轮扩张最大的不同是地域特征的不同。

　　第一轮扩张的区域都是热门旅游景点，不仅可以直接拿走旅游景点的流量，而且竞争对手也相对单一或弱小，公司携杭州模式，居高临下，项目成功的概率较大。而第二轮扩张的区域不再是单纯的旅游景点，而是变成了热门城市。热门城市虽然有更多的旅游客流量，但同时也有更强大的竞争对手、更多元化的客户需求。

　　比如拿第二轮扩张的首站西安来讲，单单就西安城里就有了大唐芙蓉园、驼铃传奇、长恨歌等知名演艺项目，公司要在这样的竞争氛围中取得成功，面临的竞争压力比第一轮要大很多。

单就异地扩张来讲，好吃的部分都已经吃完了，剩下的是相对难啃的硬骨头，是真正考验公司产品竞争力的时候。

　　因此，

　　遗憾的是，第二轮项目扩张恰好赶上了新冠疫情，导致我们无法准确识别当前西安、上海项目的表现平平，是产品竞争力不够还是疫情冲击导致。

　　同时，从产品视角看，实际上很难有一个演出项目出道即火爆，即便是宋城三亚、桂林、丽江等成功项目，也是经历了2年左右的培育期。因此，对于刚刚开业一年的西安项目和开业2个月的上海项目，我们还是应该给予足够的耐心。

　　但是，股票市场就是这样，投资者不会给予公司那么多的耐心，股票市场要求的是立竿见影的成效，爆款就大涨，冷清就大跌，平淡就盘整，这就形成了股价与企业经营的预期差，不确定性就此产生。

　　就我个人而言，我相信以宋城演艺过往的成功经验，第二轮异地扩张应该会取得成功，但是由于演艺产品并非标准化的制造业，没有谁敢确保100%的成功。即便是成功率很高的第一轮异地扩张，也出现了泰山这样失败的项目。因此，从这个角度看，宋城演艺并不具备春秋航空的高确定性，而更多的是高弹性。当然，需要强调的是，这里所谓宋城演艺不具备高确定性，只是相对而言。实际上相对A股大多数公司，宋城演艺的确定性反而更强。

对于宋城演艺而言，如果未来1-2年第二轮异地项目取得成功，则股价将会一飞冲天，预期打满，未来还会有10-20个异地项目扩张机会；如果未来1-2年西安、上海项目被证明不成功，虽然业绩不会有明显减少，但估值却会明显下降，公司市值将会表现平平。

　　实际上，西安项目开业已经1年，投资者对于一个项目最多有2年的观察期，留给西安项目的时间仅剩1年了。

　　总的来看，正是基于上述对确定性和艺术性的思考，促使我在两只股的底部实现了换仓操作。当然，长期来看，我不知道这样的操作是否准确，但我确认这样的操作可以让我心情舒坦。仅此而已。

　　@今日话题@徐凤俊@锋谈慧语@施其勇

wxdshida：

　　这篇文章解释了为什么最近半年春秋航空和宋城演艺的走势截然相反。宋城演艺(SZ300144)春秋航空(SH601021)

有理不闹：

　　春秋航空(SH601021)低调点，不要认为自己比市场聪明，笑看涨跌

TOMOT：

　　春秋航空(SH601021) 发生什么事了?难得独立领涨

刘尔泽：

　　春秋航空(SH601021)

　　@ST硕哥 妖股

深圳胡生：

　　春秋航空(SH601021)作妖了，够硬