2022-11-20今日SH688167股票最新净值和交易情况

Kon1：

　　炬光科技(SH688167) 买入炬光这波失误 主要还是因为 太相信炬光的中季报能跟长光走不一样的走势 没想到还是比不过长光

证券之星财经：

　　今日炬光科技(688167)涨6.42%，收盘报111.53元。

　　2022年8月26日，开源证券研究员任浪发布了对炬光科技的研报《中小盘信息更新：半年报业绩高增长，既定战略顺利执行》，该研报对炬光科技给出“买入”评级。研报中预计公司2022-2024年归母净利润1.26/2.37/3.52亿元，对应EPS分别为1.40/2.63/3.92元/股，对应当前股价的PE分别为99.0/52.5/35.3倍，维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为95.92%。

　　此外，安信证券研究员马良，民生证券研究员方竞近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。

　　证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的任浪。

　　炬光科技(688167)个股概况：

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星财经：

　　10月12日炬光科技(688167)涨6.42%创60日新低，收盘报111.53元，换手率7.49%，成交量1.53万手，成交额1.62亿元。该股为半导体、激光雷达、国产芯片、激光、光刻机(胶)、智能制造、3D打印概念热股。资金流向数据方面，10月12日主力资金净流入190.97万元，游资资金净流出479.57万元，散户资金净流入288.59万元。融资融券方面近5日融资净流出471.45万，融资余额减少;融券净流出0.54万，融券余额减少。

　　重仓炬光科技的前十大公募基金请见下表：

　　该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家;过去90天内机构目标均价为162.05。

　　根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共319家，其中持有数量最多的公募基金为光大睿盈混合。光大睿盈混合目前规模为15.36亿元，最新净值0.7476(10月11日)，较上一交易日下跌0.29%，近一年下跌24.99%。该公募基金现任基金经理为魏晓雪。马鹏飞在任的基金产品包括:光大消费主题股票，管理时间为2020年4月24日至今，期间收益率为37.33%;

　　光大睿盈混合的前十大重仓股如下：

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大汽车：

　　恒生指数，炬光科技。盘中怂了一下，放跑了不少钱

红旗招展666：

　　汽车芯片一直是市场的热点，也是芯片国产替代的一个重要方向，叠加近两年新能源汽车销量保障，相关企业的利润有一点的保障。但是市场上相对完善的汽车芯片分析贴没有几个，一是因为我国在这方面确实落后国外的企业，另一个原因是相关企业不多，独占鳌头的不明确，或者说上市的企业不多，多为近5年的初创企业。

　　汽车芯片主要分为四部分：计算芯片、功率芯片、功能芯片和传感芯片，接下来一个一个讲一下逻辑：

　　计算芯片：

　　计算芯片是智能车的核心大脑，要求的提高现在SoC是主流方案，主要分为自动驾驶芯片和座舱芯片。

　　自动驾驶芯片这块目前主导地位的是英伟达，国内新厂商地平线、黑芝麻表现都还不错，渗透率在不断深入，虽然主要是低端市场;华为因为特殊原因和行业对第三方自动驾驶的排斥，主要放在小康系列车型上，没能进一步拓展，随着智能化的深入，华为还是有机会的。这块未来值得关注的是地平线和华为。

　　座舱芯片相对自动驾驶芯片要求没有那么高，特斯拉甚至使用消费级芯片来用，所以这块国内厂商会有机会，布局这个赛道的企业也相对较多，终局什么样很难说，只有密切关注进展。相关上市公司有四维图新(杰发科技)、瑞芯微、全志科技。

　　功率芯片：

　　功率芯片这块市场相对熟悉，因为相关概念被炒了好几拨，上市公司也较多。主要分为IGBT、MOSFET，IGBT的主要作用是高压电能变换，在高压上有优势，MOSFET负责高低压的电能转化，高压不如IGBT，但是频率可以做得很高。这两类芯片在车上的应用场景我就不具体讲了，可以看图片，讲的很详细。

　　IGBT市场主要被英飞凌占据，已经发展到了第七代，国内一般是四五代，上市企业可以重点关注斯达半导、比亚迪电子、时代电气和宏微科技。

　　MOSFET的应用场景更多，英飞凌统计每辆车用200个，高端车400个，所以需求量更大。分类上高压门槛更高，东微半导是高压超级结龙头，属于机构爱好品质，其他厂商也在做。中低压上的厂商更多，包括华润微、新洁能、士兰微、杨杰科技等

　　功能芯片：

　　主要包括MCU和存储，这块也相对熟悉，始于市场常规品种，MCU的话国内厂商已经量产出货了，主要用在雨刷、车灯、车窗等领域，有国芯科技、全志科技、复旦微电。对于高端的动力、底盘、气囊、BMS、车载逆变器等领域，国内企业也在布局研究。存储芯片主要是兆易创新和北京君正。

　　传感芯片：

　　智能化的另一个重头戏就是各类传感器件，用于感知环境，然后把各类数据传递给计算芯片，主要包括CIS、MEMS、激光传感。

　　CIS主要是摄像头，韦尔股份(SH603501)是龙头，晶方科技具备相应的封测能力。

　　MEMS龙头是敏芯股份(SH688286)，也有不少的企业在做。

　　激光传感芯片主要用于激光雷达，长光华芯和炬光科技(SH688167)都在做相关的事，属于上下游

　　未来自动驾驶的感知系统用摄像头还是激光雷达还不确定，主要还是围绕着成本和效果博弈。

　　车规级芯片：

　　再说说车规级芯片，车规级芯片的难度不完全在制程上，现在领先的制程完全够用，难点在认证上，要求非常的严格，可以参考下边这张图(来源于研报)

　　认证上，主要有ISO26262和AEC-Q，ISO26262认证目前国内还没有一家通过ASIL-D，AEC-Q也主要集中在Grade1，所以未来的路还是有的。

　　最后说一下技术成熟度曲线(The Hype Cycle)，针对科技类产业投资有两大好的投资机会，一个是泡沫期一个是成长期。

　　@今日话题@雪球创作者中心#今日看盘##汽车芯片短缺引涨价潮##股民日常#

研报珺：

　　问：目前激光雷达行业的成熟度还是比较低的，价值量也比较贵。

　　想咨询一下公司关于激光雷达这部分业务，未来的行业展望是怎样的?

　　答：首先，激光雷达作为新型传感器在车载和非车载领域拥有巨大市场和应用空间，公司也相当看好。

　　但短期来看，受宏观经济环境、半导体供应链、新产品开发与量产导入的技术挑战等因素影响，车载激光雷达行业整体量产时间进一步延后。

　　激光雷达行业目前受大量研发投入、收入仍未起量等因素影响，有公开数据的各知名激光雷达公司均未盈利，行业仍处于“烧钱”期。

　　半年报业绩说明会中我们也统计了美国8家上市公司过去一年经营情况的公开数据，合计一年亏损约9亿美金，是销售额的约7.3倍。

　　目前了解到国外激光雷达公司逐步趋于理性，从盲目追求销售额和市场占有率，逐渐转向注重盈利能力。

　　国内激光雷达公司相较于国外对于量产时间表更加激进。

　　激光雷达作为车载传感器，是对人的生命安全产生影响的，因此我们认为量产导入需要敬畏汽车质量体系，过于激进的量产导入可能会将产品缺陷带入量产，导致后续质量事故，进而对整个行业发展产生不利影响。

　　当前激光雷达技术路线各不相同，“百家争鸣”，更体现出行业成熟度低。

　　我们预测未来3~5年部分技术路线和行业公司将遭到淘汰。

　　问：公司的产品是不是定制化的比较多?

　　定制化产品是不是很难标准化量产?

　　答：定制化产品与大批量的标准化产品都有，比如用于光纤激光器泵浦源中的快轴准直镜，就是统一的标准化产品，以及光纤激光器泵浦源中的核心原材料预制金锡氮化铝热沉，也是比较标准的一个产品。

　　就激光雷达模组来讲，由于每一家的技术路线和指标要求不同，很难做到完全标准化，多多少少都会有定制化部 分。

　　问：上游业务收入是公司收入的主要贡献来源，想问下光源及光学元器件的市场空间及未来收入增幅?

　　答：上游元器件的市场空间相对中游和下游规模会小一些，但上游的技术壁垒较高，难进难出，业务增长比较稳健。

　　上游业务目前占到公司收入的84%左右，未来3-5年有信心会保持20%~30%的稳健增长。

　　问：公司上游元器件产品的竞争对手有哪些?

　　答：公司在核心元器件原材料领域的竞争对手主要位于欧美，国内有较少竞争对手。

　　“产生光子”的半导体激光器领域，如美国相干公司(贰陆)、法国Lumibird、美国Lasertel，原材料领域的竞争对手以日本公司为主。

　　“调控光 子”微光学元器件领域，目前在国内的竞争对手较少，同行公司主要在国外，如瑞士的FISBA、德国的Suss MicoTec， 德国的Ingeneric等。

　　很多公司跟我们在某些领域既是竞争对手，但同时也互为客户/供应商关系。

　　问：公司降成本方面主要有哪些措施?

　　答：元器件业务中，首先是技术的不断迭代创新，二是工业自动化，第三是精益制造并降低运营成本;如果是集成性质的业务，主要是技术创新及集成化规模效应。

　　问：激光雷达业务的客户拓展情况?

　　答：激光雷达收入主要来自发射端模组，元器件收入占比较少。

　　除已定点/量产项目外，新发射端模组项目预计2022年内将获得定点，2023年进入量产建设阶段。

　　上半年也取得了新客户、新项目研发阶段样品收入及技术开发服务收入。

　　公司目前有3个已定点或小批量的项目，同时有12个项目处于开发阶段(A、B样品)。

　　问：是否可以介绍下固体激光退火业务?

　　答：激光退火是28nm及以下逻辑芯片制造前道工序中不可缺少的关键工艺之 一。

　　该工艺采用近红外波段半导体激光光源，通过多组不同功能的激光光学整形系统及光学匀化系统，在工作距离下可达成12mm*70μm的极窄线激光光斑，将形成的高能量密度极窄激光光斑照射到晶圆表面，在不到1毫秒的时间内将表层原子层加热到1000°C以上再急速冷却，从而有效减少前道工序中产生的晶圆电极缺陷，提高产品性能，提升晶圆生产良品率。

　　公司目前在逻辑芯片晶圆退火领域，提供激光系统，该系统不仅实现进口替代，更实现进口淘汰。

　　目前公司在泛半导体制程领域进展顺利，也在加速推进战略布局。

　　问：公司泛半导体制程业务的产品及类型有哪些?

　　答：公司泛半导体制程领域立足上游核心元器件，提供中游解决方案，全新特定应用提供整体解决方案，以线光斑、面光斑技术优势，专注大规模、大幅面加工应用场景，主要包括以下几个应用：1.先进显示，如OLED固体激光剥离、LCD/OLED固体激光退火线光斑光学系统，Mini/MicroLED巨量焊接的可变光斑激光系统;2.半导体集成电路制程，如逻辑芯片、功率器件、存储芯片退火相关制程的激光系统、光刻用光场匀化器、半导体集成电路光学检测用光学元器件;3.先进制造，如光伏检测、玻璃表面处理等激光系统。

　　问：公司并购标的公司Cowin的并购逻辑及协同有哪些?

　　答：炬光科技的并购是完全基于公司的战略布局进行的，有利于推进公司未来战略布局进一步落地，而不是简单的财务并购，因此炬光科技在选择并购标的时会更侧重其战略意义以及与公司的协同发展能力。

　　标的公司在泛半导体设备领域拥有的自动光学检测技术、激光应用工艺、高精度运动控制、泛半导体设备软件开发等核心技术包括56项已授权专利，是公司从核心元器件及模组提供商向特定应用、全新的光子技术应用完整解决方案提供商发展过程中所亟需的技术和能 力。

　　公司将通过本次并购获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能 力，以及对于先进泛半导体设备市场的理解和优质客户资源的积累。

　　公司充分考察了标的公司前期的研发投入以及其在国际细分领域的技术优势以及客户持续采购和应用反馈。

　　在公司从上游产生光子、调控光子的核心元器件，向中游泛半导体制程的模块、模组或子系统拓展的基础上，通过此次并购大大促进公司中游泛半导体制程领域技术和产品布局的快速落地、进一步推动公司在基于自身中游领先的模块、模组和子系统技术与产品基础上向市场空间更大的下游发展、完成在特定应用和全新技术领域提供完整解决方案的战略布局。

　　问：欧洲能源危机很严重，LIMO生产有受影响吗?

　　答：德国子公司LIMO不是能耗型企业，能源在工厂成本结构中占比较低，影响处于可控水平。

　　公司会积极应对，比如做好能源供给备选方案、成本优化方案等。

　　公司也会持续关注欧洲能源问题对公司的影响。

　　问：公司下游应用场景未来3到5年，收入占全司收入比例如何展望?

　　答：2022年上半年公司上游收入贡献占比约84%，中游模块、模组、子系统合计占比约16%。

　　5年以后公司的目标是实现上游占全公司收入比例约30%左右，中游汽车占比约30%~40%，泛半导体制程约20%~25%，医疗健康约10%~15%。

　　问：为匹配上述未来收入的拆分目标，公司研发投入的比例和布局将会是怎样的?

　　答：上游元器件是公司的基石，公司的中游业务都是基于上游建立的核心技术壁垒，因此未来公司会持续在上游基础设计研究、基础工艺研究、基础材料研究等领域进行研发投入，大约会占到公司总研发投入的40%~50%。

　　中游更多的是产品设计和工程化，在有了上游的核心技术壁垒，往中游的产品设计和工程化就更容易。

　　具体来讲公司预计在汽车应用投入的研发比重会比较高;其次是泛半导体制程;医疗健康目前底层技术已具备和成熟，更主要的进行业务拓展，因此研发投入不会太多。

　　问：LIMO的核心能力及全球竞争优势是什么?

　　答：LIMO成立于1992年，一直是世界领先的微光学和光束整形方案提供商之 一。

　　其核心技术第一是微光学设计，尤其是波动光学设计仿真能力;二是精密的微光学制备技术——晶圆级同步结构化技术，公司在并购LIMO之后，持续投入研发，开发了5.5英寸和12英寸的微光学晶圆制备能力;三是LIMO的微光学技术可以给公司正在开发的其他微光学新工艺起到支撑作用，如提供高精度、低成本的模具等。

　　问：公司是如何做激励、调动员工积极性的?

　　答：公司持续探索多元化的薪酬结构与激励措施，建立了以结果为导向的绩效考核度，并通过战略配售、股权激励计划等，将相对静态的现金奖励的薪资包结构转变为短期与中长期相结合的薪酬方式，吸引及绑定公司核心管理团队及骨干员工，充分调动员工的积极性和创造性，引导公司员工聚焦公司的长期高质量发 展，实现公司与员工个人共同持续发展。

　　问：公司最近几个季度的存货增幅较大，存货周转天数延长的原因是什么，以及以后是否会是常态?

　　答：库存周转天数的延长主要是战略安全库存的增加，包括应对全球供应链风险建立的安全库存(比如半导体激光芯片)，以及重大项目起量前的准备(比如预制金锡氮化铝衬底的原材料，半成品及成品)。

　　安全库存会根据全球供应链以及项目的需求预测等进行调整。

　　问：公司期间费率2020年占比43.43%，2021年占比36.15%，请问公司未来对费用率的控制目标是多少?

　　答：期间费率目标是3年内降到25%。

　　公司由于国际化经营管理和总部共享服务中心的建立，目前的管理费用发生额较高，管理费率在14%~16%之间，公司目标是3年内将管理费率降到约7%;销售费用率目标是3年以后降到约6%;研发费用方面，公司近几年持续提升研发效率，改变过去研究院、研究所的研发模式，且随着销售收入的不断增加，研发费用占比3年内目标是降低到约12%。

　　问：公司年初制定的7亿元的收入指引需要调整吗?

　　答：公司9月5日的半年报业绩说明会中也有提到，公司2022年整体经营计划维持不变。

　　上游元器件和原材料继续维持年初制定的目标，中游汽车应用解决方案业务、中游医疗健康解决方案业务进展有滞后，但是中游泛半导体解决方案业务进展顺利，有望超出预期(上半年中游泛半导体解决方案较上年同期增长50.3%)，有望弥补中游汽车及医疗健康业务的空缺。

　　2022年整体经营计划实现起来确实会有压力，但是公司也在持续努力中。

　　问：激光雷达模组零部件的自供率?

　　答：激光雷达发射模组的主要核心部件以炬光科技自供为主，包括核心光学元器件等。

　　激光二极管芯片、部分结构件和辅材等如壳体为外购。

　　问：公司快轴准直镜在光纤激光器泵浦源领域的市场展望?

　　答：公司用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直镜在国内目前的市占率较高。

　　2022年受宏观经济因素影响，上半年下游光纤激光器市场并不景气，但公司用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直镜发货数量仍然呈现显著增长态势，较上年同期增长超过50%。

　　由于我们的产品质量、性能以及交货的保障方面客户满意度比较高，今年市占率也预计将进一步扩大。

　　问：1550nm技术路线如果成为未来的技术趋势，公司怎么看待自己的参与度?

　　答：1550nm技术路线有很多的优势，与905nm相比，其探测距离更远，对人眼更安全，具有更高的安全系数。

　　但其成本较高，预计1550nm技术路线将主要用于以安全性为核心卖点的车辆、价位和品牌定位较为高档的车辆及重卡等特殊定位的车辆，我们认为该技术路线未来在整体激光雷达市场上的占比预计在 20%-30%，不会成为主流。

　　炬光目前已经有参与到1550nm的技术路线中，客户如已披露过的Luminar，我们在提供光学元器件。

　　此外公司也在做1550nm方面的预研。

　　问：公司看中并购标的COWIN的哪些能力?

　　答：标的公司所拥有的自动光学检测技术、激光应用工艺开发、高精度运动控 制、泛半导体设备软件开发等核心技术能力，是公司从核心元器件及模组提供商向特定、全新的泛半导体制程光子技术应用完整解决方案提供商发展过程中所亟需的技术和能力。

　　公司将通过本次并购获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能力，以及对于先进泛半导体制程设备市场的理解和优质客户资源的积累，从而促进公司中游泛半导体制程领域技术和产品布局的快速落地、进一步推动公司在基于自身中游领先的模块、模组和子系统技术与产品基础上向市场空间更大的下游发展、完成在特定和全新的泛半导体制程技术领域提供完整解决方案的战略布局。

野生研报所：

　　问：目前激光雷达行业的成熟度还是比较低的，价值量也比较贵。

　　想咨询一下公司关于激光雷达这部分业务，未来的行业展望是怎样的?

　　答：首先，激光雷达作为新型传感器在车载和非车载领域拥有巨大市场和应用空间，公司也相当看好。

　　但短期来看，受宏观经济环境、半导体供应链、新产品开发与量产导入的技术挑战等因素影响，车载激光雷达行业整体量产时间进一步延后。

　　激光雷达行业目前受大量研发投入、收入仍未起量等因素影响，有公开数据的各知名激光雷达公司均未盈利，行业仍处于“烧钱”期。

　　半年报业绩说明会中我们也统计了美国8家上市公司过去一年经营情况的公开数据，合计一年亏损约9亿美金，是销售额的约7.3倍。

　　目前了解到国外激光雷达公司逐步趋于理性，从盲目追求销售额和市场占有率，逐渐转向注重盈利能力。

　　国内激光雷达公司相较于国外对于量产时间表更加激进。

　　激光雷达作为车载传感器，是对人的生命安全产生影响的，因此我们认为量产导入需要敬畏汽车质量体系，过于激进的量产导入可能会将产品缺陷带入量产，导致后续质量事故，进而对整个行业发展产生不利影响。

　　当前激光雷达技术路线各不相同，“百家争鸣”，更体现出行业成熟度低。

　　我们预测未来3~5年部分技术路线和行业公司将遭到淘汰。

　　问：公司的产品是不是定制化的比较多?

　　定制化产品是不是很难标准化量产?

　　答：定制化产品与大批量的标准化产品都有，比如用于光纤激光器泵浦源中的快轴准直镜，就是统一的标准化产品，以及光纤激光器泵浦源中的核心原材料预制金锡氮化铝热沉，也是比较标准的一个产品。

　　就激光雷达模组来讲，由于每一家的技术路线和指标要求不同，很难做到完全标准化，多多少少都会有定制化部 分。

　　问：上游业务收入是公司收入的主要贡献来源，想问下光源及光学元器件的市场空间及未来收入增幅?

　　答：上游元器件的市场空间相对中游和下游规模会小一些，但上游的技术壁垒较高，难进难出，业务增长比较稳健。

　　上游业务目前占到公司收入的84%左右，未来3-5年有信心会保持20%~30%的稳健增长。

　　问：公司上游元器件产品的竞争对手有哪些?

　　答：公司在核心元器件原材料领域的竞争对手主要位于欧美，国内有较少竞争对手。

　　“产生光子”的半导体激光器领域，如美国相干公司(贰陆)、法国Lumibird、美国Lasertel，原材料领域的竞争对手以日本公司为主。

　　“调控光 子”微光学元器件领域，目前在国内的竞争对手较少，同行公司主要在国外，如瑞士的FISBA、德国的Suss MicoTec， 德国的Ingeneric等。

　　很多公司跟我们在某些领域既是竞争对手，但同时也互为客户/供应商关系。

　　问：公司降成本方面主要有哪些措施?

　　答：元器件业务中，首先是技术的不断迭代创新，二是工业自动化，第三是精益制造并降低运营成本;如果是集成性质的业务，主要是技术创新及集成化规模效应。

　　问：激光雷达业务的客户拓展情况?

　　答：激光雷达收入主要来自发射端模组，元器件收入占比较少。

　　除已定点/量产项目外，新发射端模组项目预计2022年内将获得定点，2023年进入量产建设阶段。

　　上半年也取得了新客户、新项目研发阶段样品收入及技术开发服务收入。

　　公司目前有3个已定点或小批量的项目，同时有12个项目处于开发阶段(A、B样品)。

　　问：是否可以介绍下固体激光退火业务?

　　答：激光退火是28nm及以下逻辑芯片制造前道工序中不可缺少的关键工艺之 一。

　　该工艺采用近红外波段半导体激光光源，通过多组不同功能的激光光学整形系统及光学匀化系统，在工作距离下可达成12mm*70μm的极窄线激光光斑，将形成的高能量密度极窄激光光斑照射到晶圆表面，在不到1毫秒的时间内将表层原子层加热到1000°C以上再急速冷却，从而有效减少前道工序中产生的晶圆电极缺陷，提高产品性能，提升晶圆生产良品率。

　　公司目前在逻辑芯片晶圆退火领域，提供激光系统，该系统不仅实现进口替代，更实现进口淘汰。

　　目前公司在泛半导体制程领域进展顺利，也在加速推进战略布局。

　　问：公司泛半导体制程业务的产品及类型有哪些?

　　答：公司泛半导体制程领域立足上游核心元器件，提供中游解决方案，全新特定应用提供整体解决方案，以线光斑、面光斑技术优势，专注大规模、大幅面加工应用场景，主要包括以下几个应用：1.先进显示，如OLED固体激光剥离、LCD/OLED固体激光退火线光斑光学系统，Mini/MicroLED巨量焊接的可变光斑激光系统;2.半导体集成电路制程，如逻辑芯片、功率器件、存储芯片退火相关制程的激光系统、光刻用光场匀化器、半导体集成电路光学检测用光学元器件;3.先进制造，如光伏检测、玻璃表面处理等激光系统。

　　问：公司并购标的公司Cowin的并购逻辑及协同有哪些?

　　答：炬光科技的并购是完全基于公司的战略布局进行的，有利于推进公司未来战略布局进一步落地，而不是简单的财务并购，因此炬光科技在选择并购标的时会更侧重其战略意义以及与公司的协同发展能力。

　　标的公司在泛半导体设备领域拥有的自动光学检测技术、激光应用工艺、高精度运动控制、泛半导体设备软件开发等核心技术包括56项已授权专利，是公司从核心元器件及模组提供商向特定应用、全新的光子技术应用完整解决方案提供商发展过程中所亟需的技术和能 力。

　　公司将通过本次并购获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能 力，以及对于先进泛半导体设备市场的理解和优质客户资源的积累。

　　公司充分考察了标的公司前期的研发投入以及其在国际细分领域的技术优势以及客户持续采购和应用反馈。

　　在公司从上游产生光子、调控光子的核心元器件，向中游泛半导体制程的模块、模组或子系统拓展的基础上，通过此次并购大大促进公司中游泛半导体制程领域技术和产品布局的快速落地、进一步推动公司在基于自身中游领先的模块、模组和子系统技术与产品基础上向市场空间更大的下游发展、完成在特定应用和全新技术领域提供完整解决方案的战略布局。

　　问：欧洲能源危机很严重，LIMO生产有受影响吗?

　　答：德国子公司LIMO不是能耗型企业，能源在工厂成本结构中占比较低，影响处于可控水平。

　　公司会积极应对，比如做好能源供给备选方案、成本优化方案等。

　　公司也会持续关注欧洲能源问题对公司的影响。

　　问：公司下游应用场景未来3到5年，收入占全司收入比例如何展望?

　　答：2022年上半年公司上游收入贡献占比约84%，中游模块、模组、子系统合计占比约16%。

　　5年以后公司的目标是实现上游占全公司收入比例约30%左右，中游汽车占比约30%~40%，泛半导体制程约20%~25%，医疗健康约10%~15%。

　　问：为匹配上述未来收入的拆分目标，公司研发投入的比例和布局将会是怎样的?

　　答：上游元器件是公司的基石，公司的中游业务都是基于上游建立的核心技术壁垒，因此未来公司会持续在上游基础设计研究、基础工艺研究、基础材料研究等领域进行研发投入，大约会占到公司总研发投入的40%~50%。

　　中游更多的是产品设计和工程化，在有了上游的核心技术壁垒，往中游的产品设计和工程化就更容易。

　　具体来讲公司预计在汽车应用投入的研发比重会比较高;其次是泛半导体制程;医疗健康目前底层技术已具备和成熟，更主要的进行业务拓展，因此研发投入不会太多。

　　问：LIMO的核心能力及全球竞争优势是什么?

　　答：LIMO成立于1992年，一直是世界领先的微光学和光束整形方案提供商之 一。

　　其核心技术第一是微光学设计，尤其是波动光学设计仿真能力;二是精密的微光学制备技术——晶圆级同步结构化技术，公司在并购LIMO之后，持续投入研发，开发了5.5英寸和12英寸的微光学晶圆制备能力;三是LIMO的微光学技术可以给公司正在开发的其他微光学新工艺起到支撑作用，如提供高精度、低成本的模具等。

　　问：公司是如何做激励、调动员工积极性的?

　　答：公司持续探索多元化的薪酬结构与激励措施，建立了以结果为导向的绩效考核度，并通过战略配售、股权激励计划等，将相对静态的现金奖励的薪资包结构转变为短期与中长期相结合的薪酬方式，吸引及绑定公司核心管理团队及骨干员工，充分调动员工的积极性和创造性，引导公司员工聚焦公司的长期高质量发 展，实现公司与员工个人共同持续发展。

　　问：公司最近几个季度的存货增幅较大，存货周转天数延长的原因是什么，以及以后是否会是常态?

　　答：库存周转天数的延长主要是战略安全库存的增加，包括应对全球供应链风险建立的安全库存(比如半导体激光芯片)，以及重大项目起量前的准备(比如预制金锡氮化铝衬底的原材料，半成品及成品)。

　　安全库存会根据全球供应链以及项目的需求预测等进行调整。

　　问：公司期间费率2020年占比43.43%，2021年占比36.15%，请问公司未来对费用率的控制目标是多少?

　　答：期间费率目标是3年内降到25%。

　　公司由于国际化经营管理和总部共享服务中心的建立，目前的管理费用发生额较高，管理费率在14%~16%之间，公司目标是3年内将管理费率降到约7%;销售费用率目标是3年以后降到约6%;研发费用方面，公司近几年持续提升研发效率，改变过去研究院、研究所的研发模式，且随着销售收入的不断增加，研发费用占比3年内目标是降低到约12%。

　　问：公司年初制定的7亿元的收入指引需要调整吗?

　　答：公司9月5日的半年报业绩说明会中也有提到，公司2022年整体经营计划维持不变。

　　上游元器件和原材料继续维持年初制定的目标，中游汽车应用解决方案业务、中游医疗健康解决方案业务进展有滞后，但是中游泛半导体解决方案业务进展顺利，有望超出预期(上半年中游泛半导体解决方案较上年同期增长50.3%)，有望弥补中游汽车及医疗健康业务的空缺。

　　2022年整体经营计划实现起来确实会有压力，但是公司也在持续努力中。

　　问：激光雷达模组零部件的自供率?

　　答：激光雷达发射模组的主要核心部件以炬光科技自供为主，包括核心光学元器件等。

　　激光二极管芯片、部分结构件和辅材等如壳体为外购。

　　问：公司快轴准直镜在光纤激光器泵浦源领域的市场展望?

　　答：公司用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直镜在国内目前的市占率较高。

　　2022年受宏观经济因素影响，上半年下游光纤激光器市场并不景气，但公司用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直镜发货数量仍然呈现显著增长态势，较上年同期增长超过50%。

　　由于我们的产品质量、性能以及交货的保障方面客户满意度比较高，今年市占率也预计将进一步扩大。

　　问：1550nm技术路线如果成为未来的技术趋势，公司怎么看待自己的参与度?

　　答：1550nm技术路线有很多的优势，与905nm相比，其探测距离更远，对人眼更安全，具有更高的安全系数。

　　但其成本较高，预计1550nm技术路线将主要用于以安全性为核心卖点的车辆、价位和品牌定位较为高档的车辆及重卡等特殊定位的车辆，我们认为该技术路线未来在整体激光雷达市场上的占比预计在 20%-30%，不会成为主流。

　　炬光目前已经有参与到1550nm的技术路线中，客户如已披露过的Luminar，我们在提供光学元器件。

　　此外公司也在做1550nm方面的预研。

　　问：公司看中并购标的COWIN的哪些能力?

　　答：标的公司所拥有的自动光学检测技术、激光应用工艺开发、高精度运动控 制、泛半导体设备软件开发等核心技术能力，是公司从核心元器件及模组提供商向特定、全新的泛半导体制程光子技术应用完整解决方案提供商发展过程中所亟需的技术和能力。

　　公司将通过本次并购获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能力，以及对于先进泛半导体制程设备市场的理解和优质客户资源的积累，从而促进公司中游泛半导体制程领域技术和产品布局的快速落地、进一步推动公司在基于自身中游领先的模块、模组和子系统技术与产品基础上向市场空间更大的下游发展、完成在特定和全新的泛半导体制程技术领域提供完整解决方案的战略布局。

自由湖滨路：

　　九月社融数据不错，但股票大跌，地产探底，Cpi平稳，钱都去哪了?

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　　炬光科技(SH688167) 路维光电(SH688401) 京运通(SH601908)

股足勇气Courage：

　　国庆节后首个交易日，多家上市公司披露机构调研公告，更多公募基金的调研动向也随之浮出水面。

　　10月10日，炬光科技披露的投资者关系活动记录表显示，在公司9月中旬至9月末开展的调研中，88家机构投资者参与，广发基金的邱璟旻、景顺长城基金的鲍无可、银华基金的方建等多位基金经理现身。

　　同日，纳微科技披露的投资者关系活动记录表显示，在9月6日至9月28日的调研中，有222家机构投资者参与，45家为公募基金，睿远基金旗下知名基金赵枫现身。此外，正心谷创始人林利军也带队公司多位成员调研。

　　整体来看，数据显示，2022年的三季度，公募基金合计参与了1413家上市公司的调研。其中，怡合达是公募基金参与调研家数最多的公司，达228家，英杰电气、埃斯顿、迈瑞医疗、安井食品等上市公司也获得较多关注。

　　具体到各家基金公司的调研情况，嘉实基金在三季度调研总次数最多，达710次，博时基金、华夏基金、南方基金、富国基金、广发基金等多家公司三季度调研次数超过500次。知名基金经理的调研也是市场关注焦点之一，比如，冯明远调研南方精工和常铝股份，谢治宇调研韵达股份、傅友兴调研微光股份等。

公募基金三季度调研动向仍在披露

　　在最新一轮调研中，机构投资者对炬光科技的关注重点在其拟收购韩国Cowin DST CO.，LTD.100%股权和公司自身的业务发展。

　　对于公司的激光雷达业务前景，炬光科技表示，激光雷达作为新型传感器在车载和非车载领域拥有巨大市场和应用空间，公司也相当看好。但短期来看，受宏观经济环境、半导体供应链、新产品开发与量产导入的技术挑战等因素影响，车载激光雷达行业整体量产时间进一步延后。当前激光雷达技术路线各不相同，“百家争鸣”，更体现出行业成熟度低。预测未来3-5年部分技术路线和行业公司将遭到淘汰。

　　对于近期开展的并购，炬光科技表示，完全基于公司的战略布局进行，有利于推进公司未来战略布局进一步落地。将通过本次并购获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能力，以及对于先进泛半导体设备市场的理解和优质客户资源的积累。

　　公开资料显示，炬光科技主要从事光子产业链上游的高功率半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件的研发、生产和销售，目前正在积极拓展光子产业链中游的光子应用模块、模组、子系统业务，重点布局汽车应用、泛半导体制程、医疗健康。

　　截至今年二季度末，该股的机构投资者达75家，其中71家为公募基金。杨锐文管理的景顺长城创新成长、季文华管理的兴全社会责任、李文宾管理的万家科创板2年定开等新进其前十大流通股东行列。前述提及的邱璟旻管理的广发优势增长也持有该股。

　　纳微科技则是三季度较受公募基金关注的个股之一，Wind数据显示，合计有133家基金公司在三季度调研该股。在最近一轮调研中，该公司表示，上半年先后收购了三家公司，是对公司高性能微球材料相关领域的积极拓展，可与公司的层析介质产品业务发挥协同作用，为生物药企业与科研院所提供分离纯化仪器与耗材整套解决方案。未来如有合适的机会，会考虑并购与公司核心技术和业务相关的标的。

　　截至今年二季度末，该公司的机构投资者包括52家公募基金，其中，葛兰管理的中欧医疗健康为该基金的第十大流通股东，赵枫掌管的睿远均衡价值三年持有也是该股的机构投资者之一。

逾百家基金公司三季度调研超百次

　　整体来看，三季度基金公司整体调研步伐不断。Wind数据显示，共有101家基金公司在三季度调研上市公司次数过百，其中的37家基金公司调研超过500次。

　　嘉实基金是三季度开展上市公司调研最多的基金公司，达710次，另外，博时基金、华夏基金、南方基金、富国基金、广发基金等多家公司的上市公司调研次数也超过500。

　　怡合达和英杰电气成为三季度被超过200家基金公司调研的个股。在整个三季度，英杰电气累计涨幅超六成，不过怡合达累计下跌12%左右。另外，埃斯顿也在三季度被182家基金公司调研。这三只个股均属于电子设备和仪器个股。

　　医疗板块也是基金公司的关注方向之一，在三季度经历了震荡下行随后反弹的迈瑞医疗被164家基金公司调研。开立医疗、爱美客等个股也被上百家基金公司调研。

　　调研次数较多的头部公募，舍得酒业、民德电子、迪森股份等则是他们关注度较高的个股。

　　明星基金的调研也颇为瞩目。比如，南方精工披露的9月28日投资者关系活动记录表中，信达澳亚基金明星基金经理冯明远参与调研，他还出现在常铝股份9月29日的调研中。谢治宇则现身韵达股份的调研，截至今年二季度末，他管理的兴全合润、兴全合宜是该股的前十大流通股东之一，且均在二季度增持该股。傅友兴则是调研微光股份

炬光科技(SH688167)：

　　智通财经APP获悉，9月12日至30日，炬光科技(688167.SH)在接受调研时表示，上半年公司上游收入贡献占比约84%，中游模块、模组、子系统合计占比约16%，在下游光纤激光器市场不景气的情况下，公司用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直... 网页链接

证券之星财经：

　　根据市场公开信息及10月10日披露的机构调研信息，泉果基金管理近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）炬光科技（证券之星综合指标：1.5星；市盈率：92.67）

个股亮点：

　　公司主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件(“产生光子”)、激光光学元器件(“调控光子”)的研产销，目前正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统(“提供解决方案”，包括激光雷达发射模组和UV-L光学系统等)的研产销;公司半导体集成电路晶圆退火系统，主要应用于28nm及以下半导体逻辑芯片制造前道工序，即退火工艺;22年9月公告，拟收购COWINDSTCO.,LTD.100%股权，标的公司是全球领先的显示面板修复设备、光罩(掩膜版)修复设备以及泛半导体光学检测设备提供商;公司在泛半导体制程领域有广泛布局中游光子应用解决方案，泛半导体包括集成电路、光伏、平板显示等行业。

　　泉果基金管理成立于2022年，旗下管理共2只基金，拥有1位基金经理。

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　　以为年初那波最悲观了。没想到后年封控更加厉害，老美不断收紧，这日子真是难过啦。 长光华芯(SH688048) 炬光科技(SH688167) 腾景科技(SH688195)

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炬光科技(SH688167)：

　　西安炬光科技股份有限公司投资者关系记录表(2022年9月12日-2022年9月30日) 网页链接