2022-11-22今日SH601066股票最新净值和交易情况

中信建投(SH601066)：

　　中国网地产讯 10月14日，据上交所披露，成都兴城人居地产投资集团股份有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(保障性租赁住房)已获受理。 债券类别为私募，拟发行金额为15亿元，发行人为成都兴城人居地产投资集团股份有限公司，承销... 网页链接

黄牛跟风者：

　　中信证券(SH600030)中信建投(SH601066)东方财富(SZ300059) 关于低风险套利的REITs ，黄牛跟风者有话要说：

　　尽管A股市场震荡不休，债券市场也未现大行情，作为一类与股票债券市场相关度较低的公募REITs近日频频上演30CM“涨停秀”。

　　10月13日，国泰君安临港创新产业园REIT上市，首日大涨30%，全天封住涨停板，这也是今年以来第五只首日上市涨停的公募REITs。拉长时间看，已上市的19只公募REITs上市以来平均涨幅接近30%，多数产品上市以来取得正收益，给投资者带来了稳健回报。

　　多位业内人士表示，公募REITs具有底层资产优质成熟、现金流预期相对明确、强制分红等特性，能够提供长期稳定的现金流，是这类产品持续受市场热捧的原因。但他们也同时提醒，投资者布局时也需要注意背后风险，核心是考察“底层资产”。

又一只公募REITs上市大涨30%

　　公募REITs平稳起步一年多时间，市场热度依旧不减，投资者热情从一级市场继续蔓延到二级市场。

　　10月13日，公募REITs上市产品再迎扩容，国泰君安临港创新产业园REIT正式上市，开盘即现30%涨停，直至收盘仍未打开涨停板，收盘报5.356元，全天成交金额达9491.09万元，占当日公募REITs市场全部成交金额28.48%。

　　事实上，国泰君安临港创新产业园REIT也是今年以来第五只上市首日涨停的公募REITs，今年8月31日，华夏、中金、红土创新三家基金公司旗下公募REITs上市，首日集体涨停。10月10日，华夏合肥高新REIT上市首日亦收涨30%。

　　在华夏基金基础设施与不动产投资部行政负责人莫一帆看来，公募REITs上市火爆背后体现的是市场对REITs类产品的热捧。

　　他认为，公募REITs产品受欢迎的原因有以下几方面：从公募REITs的特点看，公募REITs具有底层资产优质成熟、现金流预期相对明确、强制分红等特性，预期风险和收益高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金，能够提供长期稳定的现金流;从资产配置角度看，公募REITs与其他大类资产相关性低，是分散风险、优化投资组合的配置类资产。在权益市场波动较大、“资产荒”的背景下，公募REITs能满足投资者的配置需求;从市场供求角度看，我国公募REITs尚处于上市初期的成长阶段，已上市公募REITs产品均通过监管严格审核，资产质量优良，各类资金配置意愿较强。且目前已上市项目存量规模较小，且流通盘比例不高，产品供给有限进一步加剧了各类资金对公募REITs的追捧。

　　博时招商蛇口产业园REIT基金经理王翘楚分析指出，目前已上市的19只公募REITs产品，尤其是产权类项目在上市当天以及今年以来的二级表现都非常亮眼，投资人们也在前几批的公募REITs发行过程中获得了不错的投资收益，因此新上市的REITs产品份额更加受到投资人的追捧。

　　她还表示，目前已发行的项目中，首日涨停的项目均为产权类项目，都有资质好、优中选优的特点，这也说明了从当前市场认可度来看，产权类项目和稀缺资产项目更受到投资人的青睐。

19只公募REITs上市以来平均涨超28%

　　2021年6月21日，首批9只公募REITs上市，如今，公募REITs市场已平稳运行一年多时间。截至10月13日，深沪两市上市的公募REITs共有20只，发行规模突破600亿元，资产项目从高速公路、生态环保、产业园区、仓储物流等扩容至清洁能源、保障房等领域。

　　已上市公募REITs也给投资者带来了不错的回报，截止10月10日，已上市的19只公募REITs上市以来平均涨幅达到29.89%，其中，华安张江光大园REIT上市以来大涨52.19%，包括建信中关村产业园、红土创新盐田港仓储物流、博时招商蛇口产业园、富国首创水务、中金普洛斯仓储物流在内4只REITs上市以来也涨超40%。

　　谈及公募REITs的市场表现，莫一帆表示，已上市公募REITs产品均通过了监管严格审核，资产质量优良。并且目前公募REITs一二级市场存在价差，即发行定价对应的分派率仍高于已上市同类型项目二级市场价格对应的分派率，因此上市后通常都有一定的上涨空间。此外，在利率下行、“资产荒”及权益市场波动较大的大背景下，公募REITs产品供不应求，资金涌入收益稳健的REITs市场，进一步推高了二级市场价格，也使得今年公募REITs产品相比其他权益类基金取得较好表现。

　　从年内表现上看，包括产业园、保障房在内产权类公募REITs好于特许经营权类公募REITs，除去今年新上市的产品，华安张江光大园、博时招商蛇口产业园、中金普洛斯仓储物流、东吴苏州工业园区产业园等4只产权类公募REITs今年以来涨幅超过10%。

　　华安张江光大园REITs基金经理叶璟从几个方面分析了公募REITs ,尤其是产权类公募REITs走强背后的原因。她称，一方面是近一年以来十年期国债收益率呈现下降趋势，使得现有REITs产品的现金分派率更具有优势，受到部分投资资金的偏好;另一方面是今年6月首批REITs解禁后市场上REITs流通份额提高，新进入的投资者的偏好和预期变化可能会对现有REITs有一定价值重估的影响。还有就是今年上半年发布了REITs扩募规则，产权类REITs因其基础资产的可交易性比较强，因此市场可能对产权类REITs的扩募预期更强一些，相应预期逐步反映在了二级市场价格中。

　　“今年以来，影响公募REITs二级表现有几个重要的时间节点，一是6月中旬首批项目战略配售解禁，本次解禁后，公募REITs市场流动性大幅释放，随着不同类型机构投资者持有份额的解禁，机构投资者结构也进一步多元化，机构投资人对于产权类项目的投资倾向性也随之体现;二是9月底5单公募REITs项目发布了扩募公告，其中4单是产权类项目，扩募一直被视为REITs价值提升的最有利方式，产权类项目很明显更具有扩募的可能性;三是今年产权类REITs新添加了保障性租赁住房的新品种，其稀缺性也是受到了投资人的关注，同时也增加了投资者的选择，使得产品类REITs的二级市场表现更加突出。”王翘楚也谈了自己对于产权类公募REITs的看法。

布局REITS核心关注“底层资产”

　　REITs较好的表现让这类产品成为市场的宠儿，但投资者布局这类产品也需要注意背后风险，核心是考察“底层资产”。

　　“今年二季度以来，受外围影响权益市场波动较大，与之相反的是基础设施公募REITs二级市场波动较小，运行平稳性较好。REITs作为我国证券市场新兴宠儿一直备受关注和爱护，利好政策频频发布，优质资产上市加速度，不同属性资产频频登台，首批的项目也开始进入扩募阶段。” 王翘楚表示， REITs市场目前仍在试点阶段，国内投资人对REITs产品的理解还未完全成熟，市场推出的REITs份额有限，依然是僧多粥少的局面。

　　王翘楚认为，随着市场扩容以及参与机构数量的增加，不同REITs的资产品类、经营策略、运营能力等会逐渐拉开差距，市场关注的重点，除新上市REITs之外，也会逐渐回归到底层资产。因此投资者需要根据自己的投资策略，对不同底层资产的项目进行判断和风险把控。

　　叶璟表示，投资REITs的收益来源主要为基于基础设施资产运营收益而产生的分红和二级市场价格变化带来的价差收益，产品的预期风险与收益理论上应高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金。如二级市场价格上涨过快，则基于市值计算的分红收益率水平将会大幅下降。另外，长远来看价格还是会向内在价值回归，投资人需要关注二级市场价格和所投基础设施资产内在价值的偏离程度和合理性，如果二级市场价格显著高于了所投标的资产的内在价值，则投资人在做投资决策时应当更加谨慎，需要充分考虑价格回落的概率及导致投资亏损的风险。

　　“公募REITs底层资产收益及预计增值收益是支撑二级市场表现的主要因素。因此，投资者有必要深入了解REITs的底层资产及运营情况，避免跟风炒作及高溢价买入相关REITs份额造成的投资损失。”中金基金相关REITs人士也表示。

　　上述人士认为，当公募REITs在二级市场涨幅过大时，投资者应当理性判断，根据未来的分红预期合理评估REITs价值，抱着长期配置的心态来投资公募REITs，尽量避免因短期追涨杀跌造成投资损失，并通过长期持有与合理的资产配置力求获得较好的投资回报。

　　莫一帆直言，投资者参与REITs投资需警惕两大风险：第一、底层资产运营风险：公募REITs投资集中度高，80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券(ABS)并最终投资于基础设施项目，因此公募REITs收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况，基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于预测数据，存在基金收益率不达预期的风险，基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。

　　第二、二级价格变动风险：公募REITs在证券交易所上市交易，二级市场的价格波动将直接影响投资人的投资收益。投资者需仔细研究REITs投向的底层资产质量，对于基础资产的区位、历史经营情况、现金流预测情况、资产评估价值的合理性等因素有一个综合判断，再根据二级市场的价格是否偏离REITs基本面做出投资判断。

又一只REITs获批

　　莫一帆表示建议投资者理性投资，避免追涨杀跌。如果二级市场价格出现比较大的回撤，可能是逢低布局的好机会;如果涨幅已经较高的部分产品价格进一步上涨，显著超出其内在价值，短期内不建议追高。整体看来公募REITs的投资还是要结合底层资产的内在价值、隐含的长期投资回报率、二级市场流动性，以及投资人自身的投资回报要求，进行综合考虑和投资判断。

　　2022年下半年以来，新的REITs品种陆续出炉，近期又有一只产品获得“准生证”。

　　证监会网站日前发布《关于准予中金安徽交控高速公路封闭式基础设施证券投资基金注册的批复》，意味着中金安徽交控REIT获准发行，这只产品也是中金基金继中金普洛斯REIT、中金厦门安居REIT之后又一获批的基础设施基金。

　　从批复来看，中金安徽交控高速公路封闭式基础设施证券投资基金合同期限为17年，准予基金的募集份额总额为10亿份。

　　据悉，中金安徽交控REIT拟投资的基础设施资产为沿江高速公路芜湖(张韩)至安庆(大渡口)段(“沿江高速”)公路收费权及对应公路资产，位于安徽芜湖、铜陵、池州市内，全长161.153公里。沿江高速是沪渝国道(G50)安徽段的重要组成部分，实现了长江中、下游的快速互通，是串联皖江城市群的高速“项链”。

　　中金安徽交控REIT的原始权益人及外部管理机构均为安徽省交通控股集团有限公司(“安徽交控集团”)。安徽交控集团为安徽省内最大的交通基建企业，省内高速公路建设与运营业务优势明显，运营资产占安徽省已通车里程的 91%以上。安徽交控集团拥有29年的高速公路运营管理经验、专业的管理团队，未来将与中金基金一起，为中金安徽交控REIT保驾护航。

　　业内人士认为，高速公路基础设施具有现金流较充裕、投资收益较稳定等属性，较适合作为REITs的底层资产。高速公路公募REITs作为盘活存量资产的有效措施，有助于存量资产与新增投资良性循环，扩大有效投资，助力产业转型发展，对推动交通基础设施可持续发展具有重要意义，助力“交通强国”的发展战略。

　　除了中金安徽交控REIT外，目前还有2只公募REITs产品正在排队侯批。

　　这两只产品均为华夏基金申报，分别为 “华夏基金华润有巢租赁住房封闭式基础设施”、“华夏和达高科产业园封闭式基础设施”，分别为保障性租赁住房、产业园REITs产品。

　　此外，国泰君安资管旗下东久REIT将于10月14日上市，场内也将迎来新品种。

　　据悉，国泰君安东久新经济产业园封闭式基础设施证券投资基金，是国内首个民营产业园区REITs。东久新经济REIT询价阶段，网下询价倍数也达到了100.94倍的较高水平，认购价格为3.035元/份，按5亿份的发售份额计算，募集资金总额超过15.175亿元。

　　另外，存量的公募REITs扩募试点也迎来里程碑的进展。近期，富国首创水务REIT、博时蛇口产园REIT、中金普洛斯REIT、华安张江光大REIT、红土盐田港REIT等5只公募REITs齐齐发布拟申请扩募并新购入基础设施项目等公告，公募REITs扩募正式启动。

　　业内人士表示，公募REITs业务空间广阔。此前国家发改委召开8月份新闻发布会就曾表示，一年来，严把项目质量关，在首批推荐10个项目后，又陆续向证监会推荐了10个项目，包括深圳人才安居集团、厦门安居集团、北京保障房中心等三个保障性安居工程项目。目前，还有6个项目正在开展委托评估，近20个较成熟的项目正在加快推进。此外，对意向项目加强辅导，培育潜在市场，处于辅导期的项目超过80个。这也意味着，未来将有更多的优质产品陆续出炉。

黄牛跟风者：

　　东方财富(SZ300059)中信证券(SH600030)中信建投(SH601066) 继在王国斌挂帅的首款专户产品成立之后，由2020年公募基金业绩冠军赵诣担纲基金经理的泉果旗下首只公募基金一举一动也备受市场关注。

　　10月13日，上述这名为泉果旭源三年持有期混合型基金正式进入发行，成为今日最火爆的话题。在昨日A股市场迎来“惊天逆转”后，市场人情明显提升，这只新基金成为近期市场难得的“爆款”。

　　基金君发现，泉果基金盘后紧急发布公告，宣布泉果旭源三年持有期混合型基金提前结束募集，募集截止日提前至10月14日，而该基金首次募集上限为100亿元。

　　此前，赵诣接受媒体报道时谈到，在“稳”字当头，国内流动性相对宽松的情况下，目前出现系统性风险的概率比较低，只是叠加美国流动性收紧，整体国内经济、政策预期不明朗的阶段，市场波动可能仍时有出现，这就意味对确定性、估值要求更高。他将更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用;二是在“双循环”下的国产替代、补短板的方向。

泉果基金首只公募产品

宣布提前结束募集

　　近期市场震荡行情一度将新基金发行一度拖至冰点，而泉果旗下首只新基金发行让市场充满期待。

　　泉果旭源三年持有期混合型基金拟任基金经理为赵诣，他在2020年所管理的四只基金包揽了全市场基金业绩前四名，由此摘得了当年的主动权益类基金的“冠军”，因此这只新基金从上报、获批到发行都受到关注。

　　从该基金此前披露公告来看，该基金募集期为10月13日至10月21日，同时显示出泉果基金布局长周期主动权益类产品的规划，这只基金设置了三年持有期，从一个侧面显示出对未来A股市场的信心。

　　而从10月13日首发的市场效果来看，是近期权益基金发行市场中难得的亮点。泉果基金在盘后发布了提前结束募集公告，将泉果旭源募集期将提前至10月14日，即明天是产品募集最后一天。10月15日起不接受认购申请。

　　同时，该基金的产品规模上限100亿，如明天累计募集超过100亿，将对明天的认购申请采用“末日比例确认”。

赵诣看后市

　　一位业内人士表示，带较长锁定期的产品发行难度一直比普通基金高不少，这类产品能够宣布提前结束募集，可以称得上是今年基金发行市场中的一抹亮色。据了解，该基金的发售渠道众多，不少银行、券商、互联网平台均参与了该基金的发行。目前市场较为认为，逆势布局长期限产品，是一件长期正确的事，也有助于提升客户的持有体验。在公募圈，赵诣被称为“成长股中的基本面投资者”。资料显示，赵诣拥有10多年的证券从业经验，他从清华大学机械制造与自动化专业毕业后，第一份工作是担当申银万国证券研究所机械行业分析师。

　　随后他在2014年加入农银汇理基金，先后担任研究员、基金经理助理，2017年3月开始担任基金经理，管理首只基金产品——农银汇理研究精选。此后，他陆续接管了农银新能源主题混合、农银工业4.0混合和农银海棠三年定开三只基金产品，并成为公司投资部总经理。2022年3月，赵诣加盟了新锐“个人系”公募泉果基金。

　　赵诣管理公募基金产品有5年多时间，过往拥有辉煌的投资业绩，尤其是2020年他所管理的四只基金包揽了全市场基金业绩前四名，由此摘得了当年的主动权益类基金的“冠军”。

　　数据显示，2020年农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开，全年收益率分别达到166.56%、163.49%、154.88%、137.53%。

　　突出的业绩也带来了管理规模的增长，截至去年底，在离职前的最后一个季度，赵诣管理的基金规模达到421.54亿元。

　　过去的业绩也验证了赵诣的投资方法论：第一，全市场精选个股，优选行业与公司，即选择市场空间大、成长周期长、竞争格局好的行业，偏好护城河深、治理结构好的公司。行业均衡，个股集中。

　　第二，深耕高端制造，不断扩展能力圈，即以“制造业思维”贯穿投资，深耕新能源、机械、军工、半导体等高端制造业，不断积累生物医药、大消费等行业深度认知。

　　第三，保持长期视角，偏好长周期持股和低换手率，获取优秀企业成长的收益。

　　而谈及后市，赵诣表示，在“稳”字当头，国内流动性相对宽松的情况下，目前出现系统性风险的概率比较低，只是叠加美国流动性收紧，整体国内经济、政策预期不明朗的阶段，市场波动可能仍时有出现，这就意味着我们对确定性、估值要求更高。我们需要立足于基本面，选择有竞争力的公司。最大的风险不是来自于下跌，而是来自于选错了公司。

　　经历了4月底之后，大家的悲观预期已经反弹，从整体来看市场出现系统性风险的概率较低，更多是结构性行情。我们可以花更多时间去翻石头、寻找个股的机会。在经济转型的大背景下，细分领域的龙头公司机会越来越多。过去5-10年间，中国很多优秀企业投入了大量资金在研发上。同时这些企业家经过了与世界的接触，理念上有很大的进化。越来越多的公司以前可能只是国内的一个细分龙头，现在已经开始走向世界，和世界企业竞争。未来中国企业走向世界的机会会越来越多，因此可以从中寻找越来越多的投资机会。

　　赵诣直言，整体上，对于后市更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用;二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向。上市公司的经营质量是我们最重要的关注因素。

　　本质而言，他希望能选择到优秀的公司并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待公司，将重点关注以新能源、机械、军工、电子等为代表的高端制造业，并以此为半径继续扩展能力圈。

年内权益基金规模为3698.3亿元

　　在今年A股震荡走弱的大背景之下，权益类基金发行遇冷。

　　Wind数据显示，截至10月13日，按基金成立日来统计，今年以来，新发行基金有1102只，发行总规模达11371.75万亿元，单只基金平均发行规模10.32亿元。而混合型基金和股票型基金分别发行417只、215只，募集规模分别为2471.44亿元、1226.86亿元。

　　这也意味着，年内权益基金合计总募集额度仅3698.3亿元，占比32.52%，远不及2020年和2021年的水平，当年权益基金发行占比一度超过80%。

　　值得一提的是，发行规模达到百亿元量级的新基金有12只(含募集规模超99亿)，基本都是债券类产品，仅易方达品质动能三年持有是百亿级主动权益基金。

　　若仅从主动权益基金来看，今年募集较好的主动权益基金最高募集纪录也是一只三年期主动权益产品，为1月13日成立兴证全球合衡三年持有基金，其首发规模为59.84亿元。

　　此外，今年募集还比较好的有汇丰晋信研究精选、兴证全球合瑞、信澳智远三年持有期、广发瑞誉一年持有等基金，首次募集规模均超过40亿元。

　　值得一提的是，因近两年价值投资、长期投资理念逐渐为市场重视，基金公司布局包括定开型或带有“持有期”的主动权益产品积极性很高，此前比较常见设置是3个月、6个月，而目前1年、3年的“长持有期”产品越来越多。

　　而从目前来看，今年募集较好的不少都是持有期产品。一位渠道人士表示，一般持有期产品的发行难度较大，行业内布局这类产品还比较谨慎。这类产品还需要“天时地利人和”配合，才有较好的发行效果。

　　业内人士表示，3年期基金基本能够覆盖一轮国内股市的小周期，所以三年持有期的设置或能让投资者经历一次比较完整的市场周期，规避了一些不必要的提前止盈止损的操作，从胜率和收益两方面提升投资者的持有体验。同时，三年期产品的基金经理在前期没有赎回压力，也可以避免受到一些短期市场噪音的影响。这类产品秉持长期投资理念，策略的空间容量余地更大。

中信建投(SH601066)：

　　中信建投：董事會會議通告 网页链接

中信建投(SH601066)：

　　智通财经APP获悉，据财联社报道，拜登政府正在考虑禁止进口俄罗斯铝，作为对近期俄乌局势升级的回应。受此消息影响，伦铝一度大涨7%。中信建投(601066)分析指出，如若禁止俄罗斯铝企交割，市场压制的力量或将解除。叠加我国目前西南地... 网页链接

券商ETF：

　　#最新机构观点# 【中信建投：市场情绪有所回升，逢低布局仍是关键】

　　中信建投：近期市场在连续调整后出现深V反弹，沪指一举重回3000点整数关口，市场情绪有所回升。短期来看，央行发布社融数据显示9月社融增量3.53万亿超出预期。在稳增长政策持续加码并加快落地环境下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速，市场积极信号正逐步显现。不过最近市场扰动因素较多，消化反馈并且重振信心需要一个过程，预计短期市场或将逐步进入筑底过程，逢低布局仍是关键。

　　中信建投(SH601066)中信证券(SH600030)券商ETF(SH512000)

Fengfans：

　　中信建投(SH601066)如果选择一支证券龙头， 选中信建投还是东方财富?

券商ETF：

　　【金融地产午后强势“护盘”，券商ETF(512000)直线拉涨0.77%】

　　金融地产午后强势拉升，华安证券、中信建投、广发证券、招商证券等纷纷上涨。

　　截至13：40，券商ETF(512000)涨0.77%，盘中成交2.4元。近20个交易日，资金净流入券商ETF(512000)合计达12.97亿元。

　　兴业证券研报指出：从政策、估值和市场三个维度看好券商板块当前配置价值。政策方面，资本市场发行机制和交易机制持续深化改革;估值方面，当前PB估值约处于2012年来7-10%分位区间，显著低于ROE约50-60%的分位区间，显著错配孕育估值修复空间;市场方面，通过股债比模型判断当前市场向下空间有限，市场企稳将为券商板块反弹提供良好环境。

　　中信建投(SH601066)广发证券(SZ000776)中信证券(SH600030)

券商ETF：

　　沪深两市午前持续下挫，沪指跌1.23%再创调整以来新低。券商板块整体抗跌，午前围绕水面震荡，华安证券、中信建投、广发证券等涨幅居前。

　　【板块行情与券商ETF(512000)前十大领涨成份股】

截至午间收盘，市场人气风向标券商ETF（512000）平盘报收，盘中成交额1.74亿元。近20个交易日，资金净流入券商ETF（512000）合计达12.97亿元。

　　【券商ETF(512000)资金净流入情况】

【国泰君安：预计三季度归母净利润同比下降55.97%】

预计上市券商（41家，下同）2022Q1-Q3调整后营业收入同比下降28.83%至2715.86亿元，归母净利润同比下降37.03%至934.78亿元。其中，Q3单季度调整后营收同比下降45.41%，归母净利润同比下降55.97%。

　　受市场行情影响和2021年同期业绩高基数影响，

预计投资业务是业绩下跌的主要贡献因素。

　　从上市券商2022Q1-Q3各项业务收入对营收下降贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入下降的贡献度最大，为76.28%。投资业务主要受到市场疲弱的影响，导致投资收益率有所下滑;与此同时，2021年同期业绩基数较高。预计经纪业务收入下降17.52%至777.59亿元，主要受代买代销业务规模双减导致。1)日均股基交易量同比下滑，且佣金率仍延续近年下降趋势;2)与此同时，受市场调整影响，基金新发规模大幅下降;持续营销难度增大，券商代销金融产品收入大幅承压。

　　预计投行业务收入同比微降4.26%至388.89亿元，主要受债券承销规模同比下降影响。2022Q3，股票承销规模同比增长，有效提振业务收入;与此同时，债券承销规模呈下滑态势，预计投行业务同比微降。

　　预计资管业务收入同比下降8.34%至320.63亿元，源自资管费率回调影响。我们预计2022Q1-Q3券商资产管理规模仍呈微升态势，但受市场回调影响，资管费率出现回调，最终导致业务收入同比下滑。

　　预计信用中介业务收入同比下降8.27%至425.02亿元，源自于两融及股权质押业务规模下滑。近年来，两融收入在信用业务中占比呈上升趋势，2022年上半年已达42.42%;2022Q1-Q3，受市场影响，两融余额在年初高位基础上，整体呈压降态势，带动收入下滑;与此同时，股权质押规模同比下降进一步加大业务下滑幅度。

投资者机构化将进一步带动券商机构业务增长，产品化能力将成为未来核心竞争力。

　　1)投资者机构化已成大势所趋。证监会数据显示，截至5月底，境内专业机构投资者和外资持有A股流通市值占比达到22.8%，相较2016年提升了6.9个百分点;2)客户机构化趋势将催生更多客需型业务需求，且机构业务竞争优势将更多体现在产品化能力。未来，产品化能力更强的券商，其盈利增长空间和确定性也将更高。

投资建议：机构业务将成为券商增长的下一核心看点，券商股的α将来自产品化能力。推荐客需型机构业务占比更高、机构业务产品化能力更强的券商。

券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（399975），

　　覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资须谨慎。

　　中信证券(SH600030)华安证券(SH600909)中信建投(SH601066)

浙商宏观：

　　中信建投(SH601066) 中国平安(SH601318) 【胜利就在前方】

　　做投资苦不苦，学学红军2万5;当年爬雪山过草地、吃树皮的红军们能战胜一切困难，做投资要学习红军精神!

　　永远相信祖国!!! #腾讯跌破250，股价创18年11月来新低# #白酒股再度走低#

券商ETF：

　　【券商ETF(512000)逆势上扬，63%券商股估值低于2018年，跌无可跌?】

　　大盘持续回落，券商股逆势上扬，华安证券领涨，中信建投、国联证券、南京证券等涨幅居前。

　　截至10：27，券商ETF(512000)涨0.26%，盘中成交超1.2亿元。近20个交易日，资金净流入券商ETF(512000)合计达12.97亿元。

　　申万宏源非银分析师许旖珊指出，截至2022年10月10日收盘，券商板块动态PB为1.08倍，63%标的PB估值低于2018年最低PB值。

　　东亚前海证券认为，当下板块处于估值底部，仍是战略配置的重要窗口。从长期看，资本市场改革持续深化，行业集中度持续提升，具有差异化优势或综合能力较强的券商有望持续受益，继续看好具备长期财富管理逻辑或特色鲜明，具有较强行业β属性的标的。

　　中信建投(SH601066)华安证券(SH600909)中信证券(SH600030)

券商ETF：

　　#每日箴言# 作为一名投资者，两大方面的能力将在很大程度上决定你的成功：心智能力(intellectual capability)和情绪能力(emotional capability)。——艾里斯《投资艺术》

　　中信建投(SH601066)中信证券(SH600030)券商ETF(SH512000)

玄墨澄气虚静和心：

　　中信建投(SH601066)证券一顿狂护盘，有用吗?有意思吗?中信证券(SH600030) 上证指数(SH000001)