2022-11-23今日SH688567股票最新净值和交易情况

国轩高科(SZ002074)：

　　国轩高科：2022年前三季度业绩预告 网页链接

禅悦为食：

　　回复@凤凰投资山庄: 明年国内新投产的碳酸锂权益产能大致30万吨，够新增1000万辆电车用，2023实际新增的电车不会超过300～400万辆，再往后几年电池回收量也上来了，原材料循环使用，会极大的缓解动力电池生产对稀缺资源的依赖，明年可能3～4季度或许是锂矿价格历史性转折点天齐锂业(SZ002466) 宁德时代(SZ300750) 孚能科技(SH688567)//@凤凰投资山庄:好于预期如果明年碳酸锂精矿价格能下来百分之20，利润释放的空间就更大了

孚能18-88：

　　孚能科技(SH688567)吉利的单能挣钱不

时光的答案：

　　【孚能科技】软包电池龙头

投资要点：软包电池是海外车企和国内部分车企采用的一种路线，但特斯拉是否会引领4680成为主流？这是公司面临的最大不确定性。梳理要点，仅供学习！

一、公司概况

　　公司深耕动力电池近二十年，已连续 5 年排名中国软包动力电池装机量第一名。创始人王瑀博士为江西“赣鄱英才555工程”领军人才;另一创始人Keith博士曾为美国阿贡国家实验室的博士后以及资深科学家，具有丰富的研发经验。

未来公司的看点是毛利率能否稳中有升。

　　公司研发投入始终维持较高水平。2021年研发费用率15.5%，2022H1研发费用率6.4%，仍然是业内较高水平。2022H1归母净利润-1.59亿，如扣除当年计提股权激励费用 4.17 亿元，公司盈利能力将进一步增强。

二、三元软包

　　锂电池根据封装方式和形状不同，可分为圆柱、方形和软包电池。三种动力电池的组成要素区别不大，核心差异在于圆柱和方形电池主要采用金属材料作为外壳，软包动力电池采用铝塑膜作为外壳。目前应用于新能源汽车的主流动力电池包括三元软包、三元方形、三元圆柱以及磷酸铁锂方形。软包电池是海外车企主流选择，欧洲市场软包渗透率超40%。2020年欧洲最畅销的20款新能源乘用车中，有15款搭载软包电池。

1）能量密度高。

　　三元软包与其他动力电池相比，具有4大优势：根据 GGII 数据，当前业内量产的三元软包动力电池平均电芯能量密度已达 240-250Wh/kg，但同材料体系的三元方形能量密度为 210-230Wh/kg。同材料体系下，三元软包在铝塑膜软包封装下，如果发生电池热失控， 一般胀气释放热量;而方形、圆柱电池由于采用硬壳包装，热量过大无法释放时，内部压力较大会引起爆炸。三元软包由于采用铝塑膜封装，容量较同规格尺寸、材料体系的钢壳电池高50%，较铝壳电池高20-30%。由于内阻较小，可以极大降低电池的自耗电，提升电池倍率性能、循环寿命，产热量小。电芯层面，三元软包电芯的尺寸以及形状设计灵活，企业可以依据产品设计、客户需求进行定制;在模组和电池包层面，三元软包的空间布局更为灵活，可以呈矩形或 T 字形布局，能够满足更多车型对动力电池的空间要求。

　　2016-2021年，公司先后与北汽、江铃、长城、广汽、戴姆勒奔驰、东风岚图、TOGG、吉利等国内外重点车企达成战略合作。动力电池企业进入整车企业的供应商体系后，整车企业一般不会轻易更换动力电池供应商，拥有优质客户的动力电池企业有较高的客户资源壁垒。

　　2020-2021年公司第一大客户为广汽集团，对其销售收入占主营业务收入比重分别为38%、43%。公司与广汽开展了多个平台及车型项目的合作，其中包括 AionV、 AionS plus 等多款重点车型。广汽集团计划于 2025 年实现自主品牌新能源车销量占比 50%，2030年实现新能源车占比 50%。

　　奔驰集团成为继广汽之后公司另一主要大客户。2021年4月和9月，公司实现奔驰集团EVA2和MFA2平台部分产品的量产并开始批量供货，奔驰新款EQA、新款EQB和EQE车型目前均为孚能科技独供，EQS车型由孚能科技和宁德时代共同供应。奔驰计划在2025年实现插电混动和纯电动汽车渗透率达50%，到2030年，电动化率达100%，到2039年，全部乘用车体系实现碳中和。

　　公司与多家国内外主流客户签订了长期销售合同，锁定未来订单量。公司表示，收到整车厂商下达的未来五年潜在需求计划合计约为273.67GWh，从谨慎性角度出发，公司估算2022-2026年预计订单数量合计为148.17GWh。

41GWh

　　公司产能处于扩张期，镇江三期 8GWh 产能将于 2022年10月开始爬坡，公司与吉利合资共建的重庆涪陵 12GWh 产能将于 22 年底开始供货，预计到 22 年底，公司产能将达 。根据公司在各地的产能规划情况，预计到 2025 年，公司产能将达115GWh。

价格联动机制：

　　今年以来，公司电池价格传导体系顺利。1)奔驰的调价机制包含特定原材料，如不在调价机制里的原材料价格下降，毛利率就会有所提升;2)国内客户是综合考量原材料价格的波动情况进行谈判， 原材料的价格上涨或下跌都会考虑。

三、储能

　　2021年，公司成立储能事业部，开启“1到N”的新业务拓展模式。 公司重点开发央企客户，形成示范效应。2021年公司中标中国铁塔的应急换电电池采购项目，迈出进入储能市场的第一步。

　　2022年 9 月，公司签订 24GWh 磷酸铁锂电池项目《投资协议》，拟在安宁工业园区麒麟片区投资建设“24GWh磷酸铁锂电池项目”，项目分为两期，一期、二期均为建设年产 12GWh 磷酸铁锂电池，建设期预计 36 个月。

Whisper-：

　　孚能科技(SH688567)宁德时代(SZ300750) 亿纬锂能(SZ300014) 9月国内动力电池装机量TOP15的企业分别是：宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、LG新能源、欣旺达、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、塔菲尔、孚能科技、捷威动力、多氟多、力神、鹏辉能源。

　　2022年9月国内动力电池装机量TOP15(GWh)

谷朋：

　　孚能科技(SH688567)孚能科技早在多年以前就已开始对整个产业的碳中和进行了研究和部署，除了通过加大再生能源的利用和建设储能电站，让电池生产实现碳中和并得到第三方权威认证外，孚能科技也将供应商的减碳表现纳入了采购决策当中，与有资质的供应商达成战略合作协议，在全球范围内进行电池循环利用的研究，并减少新材料开发过程中碳排放。

秋千上的西瓜-：

　　孚能科技(SH688567) 是不是该出业绩预告了

耐心的狙击手：

　　孚能科技(SH688567)PPT产能最终如镜中水月，不如亿纬锂能，宁德时代人家真业绩见真章

Whisper-：

　　孚能科技(SH688567) 宁德时代(SZ300750) 国轩高科(SZ002074) 2025年芜湖24G 能建设完成投产，就算孚能科技伟大的成功，届时总产能，4+24+24=52G，时间轴截止2025年元旦 。

　　电池价格不会如整车厂所愿，逐年下降，2025年0.5元/wh。

　　反而，2025年单价会在1元附近波动。

　　没有化学体系创新的情况下，300w/kg 快充电芯，是目前液态、半固态 的天花板。

　　2017年，国轩高科、宁德时代 等一众电池企业电芯能量密度 300wh/kg，发布。

　　现如今，5年过去了，能批量装机 300wh/kg 电芯的动力电池企业屈指可数，甚至绝无仅有!

　　二级市场，是用来造亿万富翁的。

蛰伏十载：

　　这个市场真是看不懂，跌的真是难受。手握现金的，这个时候就要坚定执行策略，摸彷徨。在不出现危机情况下还能跌到哪了?2800够了么?。。。。上海机场(SH600009) 孚能科技(SH688567) 爱美客(SZ300896)

蓝海悟空：

　　很久没有停下来做一点思考和总结了，记录一下碎片时间的一些思考。

　　关于对于市场情绪和公司价格的理解，以及政策刺激、市场反应和公司基本面三者的理解和感知。市场情绪可以从成交量上直观的体现，当情绪达到极端的时候也意味着短期转折的到来。

　　一直在试图理解价值投资的本质那么本质究竟是什么。本质在于价值是毋庸置疑的，而价值的体现形式是多样的，可以体现在当前与预期的差，体现在成长性、增长的确定性，也可以体现在低估等等。而短线、中线或者长线持股只是不同逻辑演绎完成时间的结果。

　　那么是什么决定了逻辑演绎的时间呢?第一是行业景气度，处于高景气度状态行业能有更多的关注度和高成长可能性;第二，整体的市场情绪和宏观环境是否为市场提供上涨的舒适条件;第三，公司自身的经营情况、经营周期与管理层的能力。

　　当这三者达到共振时，逻辑演绎的速度会加快。

　　在持有一家公司的时候难免会遇到坐过山车的情况，也是当前身处的境况。

　　特别是困境反转类型的公司，可能由于过早的介入和过高的收益率预期而导致频繁的坐过山车。毕竟困境反转是需要企业基本面实打实的改善，这需要足够长的时间。而且要求投资者对企业的研究足够深入，即强者视角去研究公司，还需要投资者有足够的耐心，只有足够了解才能在下跌中坚定持有甚至加仓。这对投资者来说很难。

　　长线持股需要对所持有的企业和行业具有极强的穿透力甚至还需要运气，不排除是幸存者偏差。毕竟放眼整个A股市场，长牛的个股可谓少之又少，大部分其实都是昙花一现。因为在一家企业的存续期间会遇到各种挑战，来自同行的、来自境外的、来自政策的等等，不一定每一次都能交上满意的答卷。

　　就拿腾讯来说，如果在2017年5月之后买入并且坚定持有到现在，5年，到头来可能一分钱也没赚。但如果在2021年2月份的时候卖出，就会有约200%的收益。

　　再举一个例子，猪企新希望，之前一位个人投资者在5元左右的底部大量买入，一度进入了十大股东，一路上涨一路融资买入，最高涨到40多元，没有止盈，后面跌到10多元。

　　在顶部卖出是艰难的，股价的上涨会给心理带来正反馈，不断地上涨，不断地正反馈。就像马斯克说人生最大的挑战是“保持纠正反馈循环，然后保持这个循环”一样。对企业的认知和了解也需要与时俱进，时刻保持清醒，不能一味盯着自己设定的目标价格，也不能迷失在上涨的股价中。

　　所以在极度高估的时候应该卖出，至于如何衡量“极度”，是很困难的，股价的短期涨幅、成交量和当前公司基本面与股价的偏离程度已经对未来业绩透支程度，这不是简单通过数据就能衡量的，还有艺术的成分。

　　人生只需要富一两次就行，把握好一两次的机会，就像拍子说的，对于散户而言，集中持仓，才有可能实现财富的进阶，这一点十分赞同。

　　最近市场情绪十分不行，打打气，附一张人民日报的图：

　　孚能科技(SH688567)太极集团(SH600129)

蓝海悟空：

　　孚能科技(SH688567) 抛开市场情绪和ZC面，只看公司，孚能实现单季度盈利，盈利是否有水分三四季度见分晓，储能、钠电都还没有产生实际收入，横向对比其他厂商，的确确定性不那么强，所以市场不好的时候，表现会差些。

海量纪要007：

　　电池层面：

　　1、电池形态：钠电压实密度低，更适合方形铝壳(电解液的承载量会更多)。

　　2、核心技术壁垒：材料厂制备+电芯厂评估验证，共同促进开发，核心技术各占一半。

　　3、钠电安全性优势：针刺试验通过，无起火、冒烟和明显温度上升。放电到0V无风险。

　　4、高温环境的挑战：45-50度以上导致循环寿命衰减影响较大，但电池不会长时间处于高温环境中。

　　材料层面：

　　1、钠电材料的关键：正极和电解液。

　　限制能量密度主要是正极克容量偏低;限制循环寿命的主要是材料稳定性，需要电解液适配，新型添加剂的测试开发很关键(公司优势产品)。两者相比，能量密度提升会更容易，通过材料端的改进，预计材料克容量能到160，电芯可以做到170-180Wh/kg。循环寿命提升稍困难，因为材料稳定性差、相变会导致循环迅速下降，暂时达不到储能对循环寿命的要求(6000-8000次)。

　　2、增加循环寿命的取舍：不能单纯比较循环寿命，要同时考虑电压范围和能量密度。钠电材料对于上限电压敏感，高电压下循环急剧下降，如果电压范围很窄循环会很好。

　　应用领域层面：

　　1、不同正极路线应用场景：层状氧化物-综合性能好、成本高，应用储能;聚阴离子(无钒)-成本低、压实和克容量略低，应用两轮车等领域。

　　2、钠电虽能量密度稍低，但在两/三轮车应用上体积空间足够，价格能降到与铅酸相近，具备对铅酸的替代性。

　　3、户储和大储应用顺序：先大储后户储。大储市场国内为主，配/发/输需求量大，针对循环缺陷，可以先采用降低能量密度等策略，后续性能提升的很快。因为户储的市场以国外为主，国外接受度还需确认，同时能量密度低导致的体积制约较难解决。其他也会拓展一些新领域如工程机械(要求快充、持续作业，对能量密度无要求，钠电配重也比锂电少)。

　　+++<“海量纪要007” 每日发布纪要汇总 见主页置顶>+++

　　孚能科技(SH688567)宁德时代(SZ300750)传艺科技(SZ002866)

宁致臻：

　　孚能科技(SH688567) 刚与公司电话沟通，芜湖项目近期开工，也就是说前期该项目都是停滞的，我要反思一下，是否自己有看偏的可能。

股海大师姐：

　　孚能科技(SH688567)烂泥扶不上墙

截胡壹号：

　　孚能科技(SH688567)孚能最大客户减产，今年没戏了，股价回20附近

滴水映岩：

　　孚能科技(SH688567) 年报已经预告过，就不评论了。

　　一季度大家可以想一想，不管是宁德时代，比亚迪，国轩高科等头部厂商，日子全部不好过，宁德时代的利润预计50亿，实际只有不到15亿，扣非不到10亿，全行业出了问题，原因在哪?不用说，原材料成本暴涨，碳酸锂50万一吨，镍矿，钴矿暴涨，这么高的成本，不可能实时传递给下游车厂，那么，利润差是行业普遍情况，而孚能原本基础就偏弱，市场占有率不到2%，客户议价能力不行，所以亏损基本还是可以接受的。

　　一季度收入只有15亿，应该是节奏的问题，仅一二月份，就有1.6G出货，估计就不止15亿，一季度即便受疫情部分影响，出货2.3G肯定有。

　　再加上，研发的投入确实也很大，毛利才一亿，研发花了1.9亿，不亏死才怪。

　　看了这一波跌下来，大部分人都是选择坚守，希望孚能在接下来的一两年能有大改善吧。只有放中长期来看了。

牛牛栏岗：

　　回复@牛牛栏岗: 孚能科技(SH688567) 20感觉还不够啊…//@牛牛栏岗:回复@滴水映岩:今天翻倍了，全部走了，希望再给个20上车的机会