2022-12-11今日SH600183股票最新净值和交易情况

凑个首付：

　　生益科技(SH600183)管理层薪酬太高，偏离行业基本情况!不买!

LEDinside：

　　近日，生益科技发布投资者关系活动记录表，针对公司覆铜板材料在Mini LED领域的应用情况等进行分享。

　　生益科技表示，针对目前市场某著名终端的新品(32英寸以下屏相关产品)，公司早在两年前跟终端一起开发出一款全新的材料，是目前Mini LED背光板白色基材的最高水平材料。这款产品已在市场发布并已大批量生产。

　　据介绍，这款材料针对终端客户独家开发，生产难度高，对基材的杂物控制及涨缩等指标要求都非常高，在生产工艺控制上达到封装级别的要求。

　　此外，相对于其它应用，Mini LED TV、110英寸以上的直显等不同应用领域的Mini LED背光板，生益科技均有中高TG无卤材料及HDI材料不同的高品质产品应对。

　　资料显示，生益科技创始于1985年，坐落于广东东莞，先后在咸阳、苏州、常熟、南通和九江等地建立子公司，主要从事设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板，产品主要供制作单、双面线路板及高多层线路板。

　　生益科技介绍，公司大约在十几年前就在封装载板用基板材料方面做了相关技术布局，对标该领域内的国际标杆企业，覆盖了不同材料技术路线，涵盖载带、LED灯、存储、CPU等，从低到高全系列布局。

　　目前，公司已在Wire Bond类封装基板产品大批量应用，主要应用于传感器、卡类、射频、摄像头、指纹识别、存储类等产品领域;同时已在更高端的以FC-CSP、FC-BGA封装为代表的AP、CPU、GPU、AI类产品进行开发和应用。目前已开发出各个级别应用的多种基板材料和积层胶膜。

　　此外，生益科技早在十数年前就切入汽车市场，已认证进入全球重要的tier 1汽车零部件厂商，并且有稳定的批量订单，跟各大汽车终端都有深入合作。

LEDinside整理

ikimmy：

　　生益科技(SH600183)这货已经很久没有涨过5个点了!

灵魂四处游走：

　　生益科技(SH600183) 加油干个涨停

中国制造2020：

　　生益科技(SH600183)根本就没人卖。这个价格。消费电子只要销量好。生益科技绝对竞争格局很好。覆铜板本身不像下游pcb。那么多玩家

灵魂四处游走：

　　生益科技(SH600183)一如既往的稳

行走的mini音箱：

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风从东方：

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wd2016u3f：

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秋天的两只小鸡：

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　　生益科技(600183)

　　事件：生益科技发布 2022 年三季报，公司 2022 Q1~Q3 实现营业收入136.76 亿元，同比-11.07%，实现归母净利润 11.97 亿元，同比-48.85%，实现扣非归母净利润 11.56 亿元，同比-45.85%。

　　Q3 公司收入利润承压，PCB 毛利率水平回升。1)收入端：公司 2022Q3实现营业收入 43.02 亿元，同比-22.45%，环比-6.63%，主要系覆铜板等产品受限于下游需求，单价及销售量有所下降所致;2)成本端：2022Q1-Q3 毛利率 22.02%，同比-5.80pct，2022Q3 毛利率 18.97%，同比-7.23pct，环比-4.23pct，覆铜板方面由于行业产能扩张后进入高度竞争阶段，供需两端挤压下毛利率水平整体有所下滑， PCB 层面子公司 生益电子 2022Q3 毛利率23.52%，同比+6.24pct，主要由于吉安生益一期产能释放，规模效益显现，单位产品平均成本下降，盈利能力有所提升。3)利润端：公司 2022Q3 净利率6.08%，同比-10.60pct，环比-3.75pct。

　　公司产品结构逐步完善，行业磨底阶段持续耕耘。产品布局方面，公司陆续推出封装基板、M6 等级以上高速板、Miniled 等高端产品，对海外产品具有强竞争力。产能建设方面，公司 2022 年三个新项目按原计划的进度进行，陕西生益三期项目于 Q2 投产，常熟生益二期及松山湖封装项目预计 Q4 投产，保持有序投产进度，有望推进高端产品布局进程。

　　公司作为行业龙头，有望率先迎来盈利拐点。行业当前阶段整体库存有所消化，覆铜板价格后续有望提升，静待宏观环境改善后的行业反转。公司作为全球领先的覆铜板厂商，拥有更优的产品结构和更强的成本管控能力，规模效应下具备较强韧性。预计公司短期业绩维稳，关注行业和公司盈利指标，期待基于公司行业头部地位、产品和产能布局的领先布局，公司能在行业反转时率先迎来业绩拐点。

　　投资建议：综合考虑覆铜板行业需求压力、公司头部地位和目前的产品领先性，我们预计公司 2022-2024 年营业收入有望分别达 188.7、202.6、220.9亿元，归母净利润分别有望达 19.7 、 23.1 、 27.2 亿元，对应 PE 倍数17X/14/12X。维持“推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格上升;下游需求持续低迷;竞争格局恶化。

　　来源：[民生证券|马天诣,崔若瑜]

行走的mini音箱：

　　生益科技(SH600183)14.47

菜牛哥哥：

　　正业科技(SZ300410)生益科技(SH600183)宁德时代(SZ300750)

　　此前分析过鼎龙文化、华谊兄弟等影视行业玩并购的公司，在科技行业也有这么一家玩并购的公司，那就是正业科技，跟鼎龙文化一样，最后大股东也把自己玩没了。

　　正业科技是一家设备制造商，位于东莞松山湖，创始人是徐地华为首的徐氏三兄妹，开始专注于PCB行业，主要是PCB辅助材料生产销售：如覆盖膜、滤芯、销钉等，以及PCB行业的检测及加工设备生产销售，于2014年创业板上市。

　　早些年，东莞有“十万小jie赴岭南，百万piao客下东莞”的“美誉”;又有“南东莞北长春”或者“南东莞北燕郊”的说法，不管北边是谁，南边非东莞莫属。但是，自2008年金融危机后，有些产业是无法继续了，东莞政府痛定思痛，推动城市、企业科技转型，并依托地处广州和深圳之间的地理优势大力发展印制电路行业(PCB)及其他技术型产业，全力拉经济，到如今，东莞今非昔比，在这个过程中，正业科技也迎来了机会。

　　正业科技的主要客户生益科技同处东莞松山湖(华为也入住松山湖)，兴森科技、深南电路、崇达电路、景旺电子、博敏电子等也在广州或深圳周边。正业科技通过辅助材料打入这些PCB制造厂，再向厂商推销PCB生成过程中所需的检测及加工设备如：X光检测机、线宽检测机、外观检测机、激光切割机，一时形成了良好的商业模式。辅助材料虽技术含量不高、毛利低，但是量大、稳定;加工检测设备虽技术含量高、毛利高，但是量不太稳定，两者相辅相成，稳固发展。至2014年上市，辅助材料占比47%，设备占比53%，两条腿走路，还是比较稳。

　　正业的发展还是想依靠技术，恰好那个时候国家推行“产、学、研”，正业科技抓住机会与电子科技大、华中科技大合作，而开发了许多加工及检测设备。上述设备中还是有些技术含量的，如外观检测机，通过图像识别方式自动检测PCB板的缺陷、线路短路、氧化等缺陷;激光切割机通过激光切割PCB板(类似芯片在晶圆上一颗颗Die合在一起生产出来，待封装好后需要切割成独立的芯片)，其切割精度号称可以到达50um(微米)，对标国内大族激光及部分国外厂商;X光自动检测机，可以检测PCB板上焊接问题，后也用到锂电池行业，检测锂电池的内部隔膜及焊接点是否“合缝”。一般的企业采用人工检测、抽查方式，正业的自动检测机利用机器视觉的方式自动检测锂电池缺陷，因此，也赢得了比亚迪和宁德时代的认可。(当时还不叫宁德时代，叫宁德新能源，是TDK株式会社与宁德政府合作的公司，正业上市的时候也主要宣传比亚迪为主，其实正业在宁德时代的销售量大于比亚迪)

　　所以，正业科技当年还是有些技术的，但是为什么又不误正业呢?

　　那是因为正业上市之后，画风就变了，颇有反转的剧情，一切都可以反着解释了。上市后，老徐完全判若两人，从兢兢业业的科技工作者变成了资本“大佬”，开启了疯狂的并购之举。或许老徐本来就是一个投机者，比如：他为设备取了一个品牌名字"爱思达"，名字跟国外一些品牌沾点边，让人感觉听过，有投机成分;他宣传比亚迪、宁德时代、生益科技、兴森科技等一堆上市公司是公司客户，实际上这些客户销售收入都不高，最高的宁德时代每年不超过1500万(这个是招股书内容，2014年数据，2014年收入3亿，最大客户宁德新能源只有1100万，客户集中度不高。前两年锂电池自动化这块业绩大幅度提升，宁德时代的销售应该会提升一些，但设备这个东西不是耗材，通常不会单个客户每年大批量采购检测加工设备);他搞这些设备或许是为了应对政府的"产、学、研"也说不定(可以圈点钱)，能赚钱更好，碰巧搞出几款设备那就更好了;上市后技术总监，财务总监相继离开，为什么呢?可以看到招股说明说中，股权都掌握在三兄妹手中，所有员工股份打包到正业铭众里面，而正业铭众是老徐的老婆占大部分股份，这让员工想套现都没办法，等于是好事占尽，上市前打拼的弟兄看起来连毛都没捞到……以上纯属推测，观察的角度不同，判断不同。

　　上市后，2015年，正业科技通过定增的方式收购集银科技(LCD模组组装及检测设备厂商)，收购价5.3亿，其中2.65亿现金，2.65亿通过股权折算 (这个类似之前分析的鼎龙文化的前身骅威文化郭祥彬收购梦幻星生园的手法)，业绩承诺三年分别：3600万,4680万,6084万，最后，集银的股东施忠清和李凤英持股正业，交易形成4.41亿商誉。

　　同样是2015年，正业科技2300万收购江门拓联电子，形成商誉2290万;

　　同年，正业科技1.176亿收购鹏煜威49%股份，2016年，再次定增收购鹏煜威51%的股份，也是通过业绩承诺方式，收购形成商誉1.9亿。

　　2016年定增4.6亿，除了收购鹏煜威。还包括收购深圳炫硕光电，同样是业绩承诺，收购形成商誉3.07亿。还是2016年，现金收购深圳玖坤信息技术，形成商誉7200万。同年，现金收购深圳东兴科技，形成商誉5607万。

　　收购的公司太多，年报中介绍也不清晰，不好分析，收购的公司就不一一分析了，总之这些公司基本上都是不良资产，哪有这么多好公司让你捡漏。正业搞的无非就是玩的业绩承诺那一套，于是2016年业绩暴涨，但是这个暴涨是有问题的，都是在业绩承诺的压力下“贡献”，又很大的水分。

　　其实老徐之所以玩并购，估计是不想太辛苦了，想赚快钱了。因为，设备制造业有个大问题是，设备卖出去很难形成量，而且还收款难，回款慢，应收账款比较多，不容易做大。而且，你的设备还要后续技术支持，有的客户试用个一年半载才把钱给你，甚至如果设备有问题还要退货。所以老徐就动了歪脑筋，想利用资本市场来做大做强。但是老徐你并购谁不好，你并购的企业也基本是设备制造厂商(集银科技就是LCD模组检测设备;鹏煜威是电阻焊机设备等)。正业你自己应该知道设备企业有回款风险，难形成量，现金流没保障，最后你还是要并购，那不是傻就是坏，或者两者兼具，或者有勾对。(其实上市前形成的辅料+设备的模式还是挺稳的，就是发展慢了点，但是抓住一些机会也能飞，如锂电池检测设备)

　　这个并购的游戏就需要不断的定增才玩得下去，定增又需要股价一直涨，股价涨需要业绩好，而定增又有了业绩承诺又可以保证业绩，看起来像是良性循环。然而，一旦市场没钱了，行情不好了，定增不顺，这个游戏就玩不下去了。

　　2017年就是这样一个转折年，首先，正业科技计划定增9.275亿建设制造中心，计划收购东莞科隆威，最后终止。正业这个时候也是有点背，参与发行事宜的国信证券因其他情况出事被证监会调查，正业定增计划被迫终止。

　　接下来的就不是点背的问题了，2017年炫硕未达到业绩承诺，股东出面道歉，说明炫硕这个公司之前就有问题，第一年都无法完成承诺，可想而知。

　　2017年此前收购的集银科技的股东施忠清和李凤英因为股权支付而持股正业科技，此时已解禁，于是二人均清仓式减持，套现闪人。

　　最关键的是，恶性循环开始，股价大跌，想定增更难了，业绩也绷不住了，收购的公司全部未达到业绩承诺。到2019年亏9亿，主要是坏账和商誉，2020年再次商誉减值及部分坏账损失。商誉还好说，坏账就说明大问题，说明以前利润都是应收账款带来的，钱收不回来，那以前的利润就有很大的水分(你说造假也行)。

　　上面这些，就算并购也不至于把自己玩没了吧，最多就是让全体股东损失。然而，老徐除了玩并购外，还玩质押，从2015年开始一直质押，再解质押，再质押，到2019年质押比例达80%以上。老徐一看快玩不下去了，于是开始减持，员工持股的正业铭众也开始减持(此时恐怕也是归老徐了，其他人离职肯定低价协议转给老徐了，否则拿着也套不了现)。老徐股份全部质押给五矿证券，老徐在减持后也不去赎回，到2020年被五矿证券告上法庭，2021年徐氏三兄妹成为失信人。

　　2021年，老徐质押的一半多点股份转让给景德镇国资委，因为老徐是江西人，应该在江西还有些影响力，当然只有找江西的地方过来接盘。景德镇国资委接之前肯定不知道是个大坑，还以为高科技企业可以捡漏。最后发现原来的业务很多都不可为，于是推出光伏电池片项目计划。但是，光伏这个东西得花钱，而且要花不少钱，而公司账上没有钱，也就1亿，应收账款8亿能收回一半就算你能耐，账上还有银行借款3亿，应付账款5.7亿，财务状况不乐观。

　　另外，老徐把正业科技的原控股公司“正业实业”更名为“宿迁楚联科技”，股权继续被冻结，不知道玩的啥?钱肯定不会还了，等着被拍卖吧。

　　整个过程当中，老徐把自己玩没了说的是把自己辛苦这么多年的正业玩没了，但并不代表老徐把钱玩没了，这一块老徐有多少得失就不得而知了。

　　那么，现在的正业是比较艰难的，想搞光伏主要是没钱了;而原来的设备制造业也是赚的辛苦钱，来钱没这么快，回款也是问题(重点应该是锂电池检测设备这块，有些设备涉及的方向多年来积累了一些技术，但一年卖不出去几台，也可以砍掉了，或者卖给竞争对手);最关键老徐胡乱收购的一些企业(我没去研究)可能很多都是坑，趁早出手算了(估计也没人要，低价卖给原股东吧，可能会有点感情)。

　　注：再次看了下这两年的年报，去年锂电检测自动化收入6.3亿(这个里面应该有一部分是材料之类的)，这项技术是正业科技原本就有的X光图像识别及自动化检测技术的提升，而非并购带来的好处，并购一圈回来还不如自己原来的主业。老徐要是安安心心发展技术，后续可以电池自动化检测，芯片自动化检测，PCB自动化检测，集成电路贴片封装检查，以及向焊接检测，医疗，安检等等发展，都可以使用X光检查。这里面最核心的是X光是透视而不是真实的摄像头拍摄的图片，虽然都是机器视觉，但图像算法及技巧方法却不是通用的，一旦掌握技术，短期内其他竞争企业根本模仿不了。甚至早期X光生产企业想都没想过自动检查，都是生产一个类似安检透视的，让人再那检查，这是一项X光行业的技术创新，然而老板天天想去捞偏门，荒废了主业。

　　注：至于正业激光切割这项技术也是荒废了，激光是万物都可切，参考大族激光。但是切割不同的东西需要不同功率的激光，否则要么切不掉，要么虽然切掉了但是切缝太粗或切缝太黑，正业在紫外激光切割领域技术是处于领先，用于PCB行业。然而想要向其他领域拓展就需要全品种的激光产品，这个最大问题是要钱投入，激光跟X光不一样，X光拓展其他行业的光源不怎么变，变的是外形和图像算法，而激光光源都要变，如果凑齐全品种光源，要不少研发费用和技术储备，没钱玩不了。还有一个问题限制激光切割的发展是，激光切割如果出问题会切坏东西，要赔钱的;X光检测不出问题电池爆炸了虽然也有责任，但只是一个监管不利的责任，可在后续环节增加人工抽查，所以激光技术不达标客户不敢用，X光客户却可以愿意试用。

吃肉的时候：

　　生益科技(SH600183) 熬的好辛苦

吃肉的时候：

　　生益科技(SH600183) 憋啥屁呢?

中国制造2020：

　　生益科技(SH600183)身体健康是人的一生中最宝贵的财富.保持一个良好的生活习惯.饮食.睡眠.运动等等.是性价比最高的投资.

　　格力电器(SZ000651)

　　看看刘銮雄 你会更加懂 什么叫做

　　身体健康是1 其他的只不过是锦上添花而已

　　乐普医疗(SZ300003)

ikimmy：

　　生益科技(SH600183)能不能给一天争争气!!!不要高开低走!!!

蓝色图腾：

　　2022/11/10 星期四

　　今日亏损1448 今年亏损299003 跑输大盘8.78% 今日无操作 手中个股 智飞生物跌3.75% 生益科技跌2.9% 大华股份跌1.52% 承德露露涨1.72%