2022-09-03今日SH603477股票最新净值和交易情况

龙翔九天2013：

　　我把交易软件都删了 全c仓#巨星农牧# #傲农生物# #牧原股份# 谁都影响不了我

万物周期：

　　各行业营收占比

　　公司经营的主要业务包括饲料、生猪养殖、兽药、食品加工。产业布局上跟天邦一样是纵向一体化。其中生猪养殖占70.85%，也跟天邦比例差不多。主要区别是正邦毛利率低的饲料业务占比比食品加工业务大很多。这也就造成了正邦营收几乎是天邦5倍的情况下，净利润是天邦的2倍不到。

　　营收净利润归母净利润

　　2020年营收491.66亿净利润59.64亿归母净利润57.44亿。

　　2015-2020年营收翻了3倍，净利润和归母净利润更是翻了20倍。但是，其间净利润波动起伏很剧烈，受猪周期影响明显。

　　2020年归母净利率11.68%，近几年最高

　　2015-2020的归母净利率，跟猪周期同步波动明显。同时也是普遍偏低即使是猪周期高峰的2016年和2020年也不过5.53%和11.68%而已。

　　2020年加权净资产收益率45.06%，同样随猪周期波动。

　　负债率趋势

　　2020年正邦总资产592.6亿元负债347.01亿元资产负债率58.56%。

　　2015-2020年负债和资产同步大幅增长，所以负债率也变化不大。58.56%的负债率稍好于60%的警戒线。对于一个非银行地产行业的公司也不算低了。

　　应收款占比

　　2020年正邦应收账款2.87亿，无论是相对于流动资产还是总资产占比都在1%以下，几乎可以忽略不计。

　　可以看到2015-2020年应收账款在总资产和流动资产的占比都急剧下降，这点很好。

　　存货占比

　　2020年存货134.88亿，在流动资产中占比42.55%。

　　同比增加161.74%主要系公司生产经营规模扩大，消耗性生物资产增加所致。

　　其中消耗性生物资产115.65亿。正邦的消耗性生物资产主要是仔猪、肥猪。

　　2015-2020年存货大增。

　　生产性生物资产

　　2020年生产性生物资产91.06亿，在总资产中占比15.37%。同比增长78.72%.正邦的生产性生物资产主要是种猪。

　　2015-2020年，正邦的生产性生物资产绝对值和在总资产的占比都急剧上升。

　　消耗性生物资产与生产性生物资产合计206.71亿。在总资产中占比34.88%。这个是风险点，一旦肉价下降，就有可能要减值了。如果中了非瘟，可能直接就要处置了。

　　货币资金和债务情况

　　随着经营规模加大，货币资金和长短债的比例都有数倍的增幅。债务结构中长短债的比例约为1：2.3。有优化空间。

　　是否存在大存大贷

　　历年货币资金都比有息负债少蛮多的。还需要跟同类企业对比。

　　短期和长期偿债能力

　　近期短期偿债能力有提升，但也没有特别好。

　　近期长期资金充足率变好了

　　养猪问题

　　年报显示2020年营收491.66亿元，较上年增长100.53%，其中养猪营收348.34亿

　　2015-2020年养猪营收从2015年的21.12亿增加到2020年的348.34亿，增长15倍。养猪在公司业务中的占比从2015年的12.86%增长到2020年的70.85%。

　　2020年生猪出栏量955.97万头，同比增长65.28%，跃居行业第二。生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司以销售肥猪产品为主，肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，外销的仔猪产品占比较小。

　　2015-2020年出栏量增加6倍，超过了曾经的老大温氏，2021年出栏目标更是剑指2500万头。

　　养猪模式：

　　年报说，目前正邦养猪模式是公司+农户为主，自繁自养为辅。未来要重点发展自繁自养。

　　“公司在2020年上半年抢占大量土地环保指标，同时报告期内年发行16亿元可转债、定增募集资金75亿元用于新建母猪

　　繁殖、生猪养殖等项目，支持公司产能快速扩张。公司围绕环保、防疫建立成熟的体系，大力布局自繁自养产能，把握行业

　　发展红利。”

　　可以看到，目前新希望，天邦，正邦都在加大自繁自养的比例。当是各家管理层都看到，在非瘟常态化的背景下，自繁自养在防疫和规模化上相对于“公司+农户”的优势，在像完全自繁自养的牧原看齐。而完全采用“公司+农户”模式的温氏也在打补丁升级为“公司+现代养殖小区”。

　　养猪的毛利率

　　2020年毛利率27.42%。

　　2014-2020年的毛利率趋势，跟猪周期的高峰低谷相合。

　　但是在2020年猪价创出历史天价的时候，养猪的毛利率仅为27.42%，与上一轮周期高点的2016年的38.25%的毛利率差距明显。想是非瘟的造成的防疫，死淘，psy等成本增加的影响吧。

　　年报说：2020年第四季度及2021年第一季度，公司领先于行业集中淘汰80万头低效母猪。

　　引进6720头国外优质原种猪。2021年3月14日新增2400头引种，预计2021年6月前继续引种，累计引种将超1万头。2020年3月第一批引进的种猪已于11月顺利产仔，平均单胎产仔数16头，最高可达18~19头。

　　这些举措对公司的生猪养殖业务的毛利率有何影响，让我们拭目以待。

　　养猪成本的详细构成未披露，不分析了。

　　其他一些情况

大股东质押率

　　年报说：

　　“截止至2020年12月31日，公司控股股东正邦集团累计质押公司股份350,123,252股，占其持有公司股份的73.60%，占公

　　司总股本的13.85%。;控股股东正邦集团及其一致行动人累计质押本公司股份761,048,849股，占正邦集团及其一致行动人合

　　计持股的74.28%，占公司总股本的30.11%。”

　　查询年报可知，大股东历年来质押率都比较高，这也是一个值得注意的风险点。

募集资金承诺项目情况

　　2020年定增投的44个项目中，12个项目变更，占比21.43%。这个比例比天邦的46.67%的变更率好点，但也不少了。

目标完成情况

　　如魏征所说，以史为鉴，可以知兴替。

　　从2014-2020的情况看，正邦经常性的无法完成自己制定的目标。不是总营收达不到目标。就是生猪出栏达不到目标。或者饲料销售量达不到目标，或者兽药销售达不到目标。又或者几个指标都没完成。少数达成目标的年份也都是低空飞过，从来没有超预期。所以对于未来，管理层吹的牛能否实现。应该有个合理的预期。

写在最后

　　总体感觉，正邦这个公司跟天邦很像(产业布局，营收占比，养猪方式，连经常吹牛无法实现都差不多)。几乎可以说，正邦就是大一号的天邦。同样，业绩也是随着猪周期波动剧烈，所以，也跟天邦一样不是好的长持对象，做猪周期大波段的可以考虑。

　　养猪企业2020年报读后感(1)-新希望

　　养猪企业2020年报读后感(2)-温氏股份

　　养猪企业2020年报读后感(3)-天邦股份

　　正邦科技(SZ002157)天邦股份(SZ002124)牧原股份(SZ002714)

　　唐人神温氏股份大北农中粮家佳康唐人神天康生物傲农生物

万物周期：

　　正邦科技(SZ002157) 几个月不关注猪骨了 看看以前一些正邦的大v也好久不见了 从去年8月开始炒过一轮傲农生物(SH603363)巨星农牧(SH603477) 也翻了几倍 现在大家都跌的时候 邦邦独涨 能繁也在正常偏高的位置 怎么看都不会有上一轮的高度 这是最后的追落后吧

柯队长：

　　我的钢铁网17:00发布明日9月1日(周四)猪价预测

　　牧原股份(SZ002714) 新希望(SZ000876)温氏股份(SZ300498)正邦科技(SZ002157)

　　天邦食品 新五丰 巨星农牧 华统股份 大北农 中粮家佳康 天康生物 唐人神

招商指数家族：

【小招猪必达-8.31国内生猪出栏均价

　　8月31日，北方猪价稳中走高，月底阶段集团场出栏缩量，叠加散户出栏积极性转弱，市场整体供应收紧，屠企宰量仍维持低位，短期消费端无明显利好，月初阶段市场或有提振。

　　南方市场猪价稳中调整为主，月末月初阶段规模场放量不充足，供应量偏低位运行，学校虽陆续开学，但屠企上量较慢，消费提振有限，短期市场或稳中偏强。(来源：涌益咨询)

　　畜牧养殖ETF(SH516670)巨星农牧(SH603477)温氏股份(SZ300498)

小萌萌哒哒哒：

　　接下来一个月，远离股市，远离雪球，如果到头了，那就是亏了重头来过。如果没到头，总会涨回去。每天分析涨跌，患得患失，累，费时间。卸载一段时间。华统股份 唐人神 新五丰 巨星农牧 傲农生物 天康生物 牧原股份 温氏股份 正虹科技

柯队长：

　　8月31日生猪出栏均价及明日预测，今日大部分上涨，明日大部分价格偏强

　　牧原股份(SZ002714)温氏股份(SZ300498)天康生物(SZ002100) 新希望(SZ000876) 正邦科技(SZ002157) 天邦食品 新五丰 巨星农牧 华统股份 大北农 中粮家佳康 唐人神

Vcev：

　　巨星农牧(SH603477)卧槽，啥情况啊。卧槽。

炒股养糖糖：

　　巨星农牧(SH603477)单阳不破没了，准得一批，第11根K线急速下跌。这个定式不用看了，那么问题来了这个位置看什么了呢。

　　60日线上方的空头陷阱，两到三天内如果能够收回去。主要还是大盘不好，大盘不好，大盘不好，再好的戏也出不来。从时长来说调整已经足够了，60日线都已经上来了。

　　华统股份(SZ002840)华统股份一个顶背离，都不是什么大事。

　　这种位置的调整简直煎熬，心理上的一个煎熬。讲经过这么长时间调整了，可能会换龙头，对我来说换就换吧，不管龙头是不是巨星，得先把这段调整给熬过去了。在我的认知范畴里面，行情还没有结束，还可以再等等看，搏一搏单车变摩托

3只扫地僧：

　　畜牧养殖ETF(SH516670)华统股份(SZ002840)巨星农牧(SH603477)

　　上证指数新低，生猪期货新高，今天是最好的买点，旗帜鲜明~

心平气和财不入急门：

　　巨星农牧(SH603477) 华统股份(SZ002840) 傲农生物(SH603363) 二师兄的涨价行情彻底结束，很多人心心念念的降温、开学后需求增加带动肉价股价齐升，现在都化成泡影，现在唯一能期待的只有….

满仓化工：

　　巨星农牧(SH603477)现在等60线看看了

满仓化工：

　　巨星农牧(SH603477)现在卖断臂求生?

Jason-YuLG：

　　巨星农牧(SH603477) 关掉手机 一个月后再来看

作手昊文：

　　上证指数(SH000001) 傲农生物(SH603363) 巨星农牧(SH603477) 嗯，预期中

欢乐野战大队：

　　虚拟现实VR元宇宙概念暴涨，而且资金已经达成共识☞抱团围猎，布局的中长线牛市行情

　　华侨城旅游生态系统覆盖VR场景，而且是未来主题乐园的发展核心，据说万科也要发展虚拟现实VR产业，前两年万科是要养猪，判断是正确的，猪肉养殖的确是景气繁荣，猪肉股即使亏损也不影响走牛市行情万科A(SZ000002) 华侨城A(SZ000069) 傲农生物(SH603363) 温氏股份/牧原股份/立华股份/巨星农牧