2022-09-03今日SH600679股票最新净值和交易情况

期权有道：

　　#爱马仕新款自行车售价16.5万# #股票# 不久发布半年报的上海凤凰，中国知名自行车厂商，上半年的净利润竟然只有9.6万元，不及一辆爱马仕自行车售价。汗颜不已。

jincuodao：

　　文/ 金错刀频道

　　谁能想到，2022年最先通胀的竟是自行车。

　　骑行热的爆火，让自行车品牌打了个翻身仗。

　　捷安特的碳纤维公路车卖到1.2万，还被抢断了货，光订货就排到了明年。

　　自行车甚至被炒成最有潜力的理财产品，最热门的禧玛诺套件在市面上已经炒到3.5万-3.7万元。

　　骑行潮让自行车品牌赚得盆满钵满。2021年捷安特的税前净利润13.4亿元;美利达税前净利润达14亿元。

　　相较之下，上海凤凰、永久等昔日民族骄傲显得格外落寞，凤凰和永久的营收加起来，赶不上捷安特母公司的一个零头。

　　在上海凤凰半年报中，旗下的19家主要子公司中，有9家亏损，其中扛起营收大旗的凤凰自行车卖了1.5亿，却赚了不到10万元。

　　如今风头正盛的爱马仕自行车，一辆16.5万，上线没几天就售罄了。也就是说，凤凰自行车忙活了半年，连一辆爱马仕自行车都买不起。

　　不止如此，上海凤凰早已沦为共享单车的代工厂，甚至被网友吐槽为“自行车界南极人”。

　　昔日中国自行车顶流还能翻身吗?

　　一年卖出12亿，

　　有钱也买不到的国民团宠

　　在大众印象中，上海凤凰很古早，与自行车、缝纫机一起，被列为父辈时代的结婚“三大件”。

　　其实，几年前的北京、上海等地区，满大街的ofo小黄车都是上海凤凰代工的。

　　2017年，ofo和摩拜针尖对麦芒，为了抢占市场，ofo找凤凰定制500万辆自行车。

　　这一年，正值上海凤凰120周年庆，快要从记忆中湮灭的“老字号”，终于重新闯入大众视野。

　　凤凰拿出看家本领，专门为ofo定制了一款公主车型，车筐上的圆头螺丝，能防止刮伤皮包，链条用了半封闭链罩，穿裙子也能放心骑，不可谓不用心。

　　ofo小黄车要出海，上海凤凰造了2万辆车投放在硅谷和伦敦，还造出了全球首款变速系统的共享单车。

　　令人唏嘘的是，在上海凤凰为ofo代工之前，飞鸽就已经为乐视自行车打工了。传统自行车品牌集体失守沦为了代工厂。

　　但在老一辈眼中，上海凤凰自行车曾是顶流奢侈品。

　　上世纪80年代，一名普通工人的工资大约是四五十块，而一辆凤凰自行车就卖到120元。也就是说，普通人要4个月的工资才能买到。

　　有钱还不行，想买一辆凤凰还要凭票、找关系。骑凤凰牌自行车是一种排面，在街上溜达一圈，回头率比今天开宝马还要高。

　　有美国记者曾报道， “在中国拥有一辆凤凰车，犹如在主要以汽车代步的国家里，拥有一辆奔驰车。”

　　不仅如此，国家领导人将凤凰牌自行车作为国礼，赠送给了智利总统。

　　上海凤凰一度成为商家争相模仿的对象，以至于有人专门出了个教程，分辨真假凤凰。企查查显示，上海凤凰涉及的诉讼纠纷中，大多数都与商标有关。

　　上海凤凰只花了十多年时间，就把自己送上了中国自行车“车王”的位置。

　　1958年，上海267个小厂合并，组成上海自行车三厂，这就是上海凤凰的前身。

　　当国内需求旺盛，自行车产量提不上去时，上海凤凰联合江苏、浙江等43个单位，共同组成“凤凰自行车公司”。

　　各地小厂房有生产能力，凤凰有名气，二者一拍即合，这种经营模式相当于如今的“特许经营”。

　　至此之后，上海凤凰的产能迎来大爆发，1992年，上海凤凰营业收入12.79亿元，占上海市GDP的1.1%。

　　仅1年后，上海凤凰在上交所挂牌上市，一年赚了1.18亿。

　　连续亏损13年，

　　老字号被风口坑惨了

　　上海凤凰热衷于追风口，但从来没有踩中过风口。

　　它的没落，始于上世纪90年代中后期。当时自行车市场趋近饱合，几乎人手一辆。公开资料显示，农村地区每100户拥有118.3辆。

　　单一的自行车业务，难以撑起一家上市公司。

　　恰逢上海市国企改革，上海凤凰的控股股东将其持有36.92%的股份，无偿划给了上海市金山区国资委。

　　为了活得更好，上海凤凰改名“金山开发”，做起了当时最赚钱的房地产，砸下1个亿，联合开发风情商业街。

　　相较于房地产生意的大手笔，上海凤凰对“老本行”就相当吝啬了，仅投资1000万，把自行车业务打包进一家新公司，就是如今买不起爱马仕的凤凰自行车。

　　上海凤凰离自行车生意越来越远。

　　不聚焦主业，金山开发尝尽了苦头。2014年，金山开发最后一份年报显示，在扣非净利润方面，已经连续亏损13年，其房产生意只剩下简单的租赁，为了自救，他连物流公司都卖了。

　　而“边缘”的自行车年销量只剩242万辆，不及巅峰期的1/3。即便如此，自行车依然是金山开发的吸金来源。

　　死磕房地产，上海凤凰不仅没有踩中风口，反而陷入“失去的十年”。

　　十年间，捷安特、美利达等台企相继进入大陆，他们放弃了低端产品，转而抢夺中高端市场。

　　捷安特的创始人刘金标，敏锐地注意到美国骑行文化潮流的到来，于是，他将重心转向公路车和山地车。

　　对自行车潮流文化的慢了半拍，上海凤凰错失了自行车最好的黄金时代。

　　但他等到了第二次翻身机会，为共享单车做代工。

　　共享车企不生产自行车，而这正是上海凤凰的主场。

　　上海凤凰作为传统制造业，不熟悉互联网思维和运营，融资能力也不强，生产共享单车无异于饮鸩止渴，但对于业绩连年下滑的上海凤凰来说，是个致命诱惑。

　　有媒体算了一笔账，500万辆自行车能带来约4000万元的收益。这意味着，每辆凤凰只赚8块钱。

　　这笔账单曾一度引发“凤凰值不值”的全民大讨论。

　　但是，按照上海凤凰2016年的净利润来说，这笔4000万元的“代工”费，可以算是一笔横财。

　　不曾想，上海凤凰被ofo小黄车坑了，车财两失。ofo暴雷后，凤凰的6800多万欠款始终没能拿回来。

　　共享单车非但没有成为救命稻草，反倒拖累上海凤凰深陷泥潭。

　　ofo过后，地摊经济掀起全民热潮，上海凤凰又一次站在风口，生产三轮车还没到摊贩手中时，便被媒体贴上“地摊经济股”的标签，股价的涨幅像极了刚上市的辉煌样子。

　　事后，上海凤凰发布公告声称，三轮车辆相关收入占比极小，对公司营收影响不大。

　　十多年间，上海凤凰追过房地产、开过酒店、为共享单车代工。无论炒的有多热，上海凤凰在风口上飞一次，就会栽一次。

　　“浪子回头”的上海凤凰，

　　丢了自己的本命

　　凤凰在老一辈的眼中是大牌，但是年轻人眼中的“自行车届南极人”，有很多贴牌产品。

　　综合网友的评论来，凤凰车架断裂、刹车不灵等问题层出不穷，上海凤凰曾因一款童车刹车抽检不合格，被罚款1.2万元。在知乎上，吐槽凤凰永久自行车成为了政治正确。

　　质量还没搞好，上海凤凰就往高端化走。

　　2020年，他一口气豪掷了9.5亿，收购3家自行车生产企业，其中天津爱赛克是自行车界有名的整车供应商。

　　另外，上海凤凰还将日本中高端自行车品牌“丸石”收入囊中。

　　上海凤凰为了走高端化下了血本，但技术是致命伤。

　　禧玛诺发明出世界上第一款双控制杆变速器，这款变速器还成为了职业车手的标配。

　　捷安特早前为自行车做代工，但他在1985年研制出碳纤维材质的车架，其背后的母公司巨大机械率先达成了碳纤自行车的量产。这辆全世界最轻的车子，多次帮助职业选择夺得冠军。

　　而凤凰官方旗舰店中，主销产品多在500-1000元之间的低端产品，销量最高的是一款儿童车。

　　除此之外，他连一款出圈的骑行车也没有，销量最高的山地车，不仅没有技术含量，还被评论区网友集体劝退。

　　和国际对手相比，凤凰的研发投入和研发团队有点不够看，去年的研发费用仅2200多万，仅占1.08%，而研发团队的141人中，仅3名硕士研究生。

　　凤凰曾经也是个技术咖。上世纪80年代，国内工艺落后，凤凰对标国际大牌兰苓，在质量和款式上寻求突破。

　　他生产的PA14型锰钢自行车因自重轻、强度牢，不仅全部达到国家规定的60项技术指标，有31项还超过了兰苓自行车。PA18更是连续多年成为“一车难求”的奢侈车型。

　　只不过，这家百年老字号放弃了自己的核心优势。

结语：

　　骑行热潮正在兴起。

　　但很多公路车“一车难求”，捷安特、美利达、崔克等中高端品牌的很多型号都处于断货状态。

　　英国自行车品牌Brompton(小布)，因品牌文化受到有收藏爱好车友的喜爱，甚至有人将其视为“艺术品”。一款2年前的旧车在二手平台上几乎原价出手。

　　上海凤凰还有什么呢?被网友吐槽为“低端做不好、高端做不了”。

　　其实，上世纪80年代，上海凤凰、永久等国产老字号就打入了欧美市场，成为中国出口创汇的最重要的轻工业品。

　　现如今，中国千元以上的变速器，95%的份额被日本禧玛诺和美国速联承包，全北京之所以买不到车，就是因为禧玛诺牌套组零件进不来。

　　在进口价格上更是被吊打。中国进口自行车不到出口总量的千分之一，但进口主流自行车的价格约为出口的17倍。

价格之差，其实是技术的差距。

　　参考资料：

　　虎嗅.《一辆车只赚8元，上海凤凰沦为ofo自行车代工厂》

　　第一财经日报.《短缺不再 凤凰自行车何时走出下坡路》

　　中国新闻周刊.《骑行热潮之下，国产高端自行车被“卡脖子”》

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本篇作者 |

　　星辰

诗与星空：

　　爱马仕推出了一款自行车，售价16.5万，却供不应求。爱马仕的客服表示，中国大陆已没货，正从法国调货。

　　与此同时，有媒体发掘出另外一个信息：刚刚发布半年报的上海凤凰，中国最为知名的自行车企业之一，上半年的净利润竟然只有9.6万元，甚至不及一辆爱马仕自行车。

　　刚看到这个消息的时候，星空君并不以为然。因为现在自行车行业被共享单车降维打击，几乎透不过气来，沦为共享单车代工厂。除了热衷骑行健身的“高端”选手，会买山地车、公路车，普通的自行车几乎无人问津。

　　这种市场环境下，微微盈利甚至亏损，都不足为奇。

　　直到有一天，这个消息被讨论上了热搜，星空君瞥了一眼半年报，发现了大问题。

　　上海凤凰(600679.sh)上半年净利润是5300万，而非媒体宣传的9.6万。

　　当然，也不能说报道是错的，因为9.6万是上海凤凰旗下的一家子公司的净利润。

　　用一家子公司的业绩来以偏概全，为了和16.5万的爱马仕自行车强行套近乎的嫌疑。

01

上海凤凰，可有涅槃的机会？

　　说个冷知识，凤凰涅槃并非中国古代传说，而是郭沫若先生编的，取材来自于古埃及神话的不死鸟。

　　也就是说，中国凤凰其实是不会涅槃的。

　　只能硬抗。

　　2022年上半年，上海凤凰营收7.67亿，比上年同期下降超过三分之一;净利润5317万，比上年同期下降14.51%。

　　数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

　　十五年前，上海凤凰的营收就8.7亿，可见如今的自行车市场，实在经营惨淡。

　　除了国内市场被共享单车挤压外，出口也不好做。根据中国海关的数据， 2022 年上半年，中国共出口自行车 2422 万辆，同比下降 31.4%，出口额 130.76亿元，同比下降 16.9%。

02

自行车行业的真正隐形大佬：禧玛诺

　　半年报显示，报告期内，公司持续发挥“1+2” 科研布局优势， 不断加强新产品设计和新材料运用研究，在关键零部件制造上提升自主研发水平。报告期内，公司推出多款新型材料制造、高科技赋能的城市出行车、山地越野车、儿童骑行车、电动助力车等产品， 推动凤凰产品全面升级， 凤凰“FNIX”高端产品系列基本实现了品类全覆盖。

　　但是事实上，中国自行车行业大而不强的根本原因，恰恰是研发实力不足。

　　几乎所有的中高端自行车，都会采购一家日本公司的产品，这家公司叫：禧玛诺(SHIMANO)。

　　数据显示，每年中国自行车产量占全球近7成，但核心零部件变速器长期依赖进口。中国自行车协会技术委员会委员余世光曾在媒体上介绍，国内市场1000元以上的自行车变速器，年需求量约800万套，95%的份额掌握在日本禧玛诺和美国速联手中，禧玛诺更是占据了垄断地位。

　　一辆自行车近40%的利润，被禧玛诺拿走。

　　变速器很难造吗?

　　作为骑行爱好者，星空君没少维修、更换禧玛诺的变速器，这东西并没有太高深的技术。那为什么禧玛诺能经久不衰?

　　性价比。

　　商业化的东西，做出来不是科研实力，做出来耐用、好用，还便宜，才是真的科研实力。

　　国产自行车配件何时能实现突破呢?

　　星空君认为，需要等到整个自行车行业的下一步产业升级。

　　比如现在一些国产自行车配件厂商推出了无线遥控的变速器，如果电子化、智能化能够在自行车行业开始普及，那么国产厂商就有可能在这个领域实现抢夺一部分市场份额。

03

为什么子公司净利润只有9.6万

　　回到开头，为什么上海凤凰的这家子公司净利润只有9.6万?

　　这家子公司的全称，是上海凤凰自行车有限公司。2020年之前，上海凤凰控股51%，2020年之后追加投资成为100%全资子公司。

　　上海凤凰对其有绝对控制权，包括出厂价格。

　　从公司的分子公司架构看，公司的生产由几家子公司负责，除了上海凤凰自行车有限公司外，还有上海凤凰自行车江苏有限公司、江苏华久辐条制造有限公司、天津爱赛克车业有限公司、广东粤凤自行车有限公司、上海凤凰电动车有限公司等;而从事销售的，有上海凤凰自行车销售有限公司、上海凤凰自行车进出口有限公司等。

　　可以简单的将这些子公司所在线条理解为不同的事业部，基于经营管理的需求，事业部之间子公司之间的利润是可以调剂的。

　　比如可以把A子公司的配件平价转移到B子公司，再由B子公司继续加工产生利润，就相当于把A子公司的利润转移到了B子公司。

　　以2022年中报为例，我们发现净利润最高的子公司，是上海凤凰自行车江苏有限公司，独占绝大部分利润，天津爱赛克车业有限公司和江苏华久辐条制造有限公司净利润也比较高。

　　这三家子公司有什么特别之处呢?

　　真相来了：

　　原来，它们三家在当地享受15%的优惠所得税税率，要比标准所得税税率低10个百分点。

　　把大部分净利润转移到这三家子公司，就意味着可以少交所得税。对于经营日趋困难的上海凤凰来说，能省一块是一块。