2022-09-07今日SZ002299股票最新净值和交易情况

民工王老板：

　　A股市场养殖行业涉及领域不多，最为主要的是养猪，其次是养鸡。#养殖#行业具有明显的周期性，大家对养猪行业的熟知程度更高，对#养鸡#行业稍微陌生。

　　近期很多投资者都在关注养猪股，但是从基本面的角度来看，养鸡股可能已经出现基本面拐点(养鸡开始由亏损转盈利，养猪大多还处于在成本线上下徘徊)。

近期肉鸡养殖板块强势上涨

黄羽鸡龙头立华股份领涨

　　6月以来，受益于肉鸡价格上涨，A股肉鸡养殖相关个股出现上涨。

　　A股肉鸡养殖行业分为黄羽鸡和白羽鸡，黄羽鸡公司主要有立华股份(300761.SZ)，白羽鸡公司主要有仙坛股份(002746.SZ)、民和股份(002234.SZ)、圣农发展(002299)和益生股份(002458.SZ)

　　经统计，4月27日指数低点以来，黄羽鸡龙头立华股份(300761.SZ)股价区间累计最大涨幅超过50%，全行业领涨。

　　此外，仙坛股份、民和股份、圣农发展和益生股份股价也有一定的涨幅。

　　从股价表现来看，立华股份一马当先领涨，仙坛股份紧随其后，圣农发展、民和股份、益生股份跟随。

养鸡行业周期性特征明显

新一轮鸡周期蠢蠢欲动

　　养鸡行业存在明显的周期特征，景气周期产品价格走高，企业盈利上升，上市公司股价上涨;不景气周期则相反。

　　2014年开始，受禽流感疫情严重的影响，国内祖代鸡进口受到影响，导致2015年至2018年祖代鸡进口持续、大幅减少，进而催生出2019年养鸡行业的利润大年。2019年，A股养鸡公司净利润动辄数十亿元，圣农发展2019年净利润更是超过40亿元。

　　2021年Q3开始，父母代种鸡的养殖利润几乎持续位于盈亏平衡点以下，截止目前已经亏损超过3个季度，2022Q1平均亏损达到1.5元/羽，亏损幅度和周期处于历史较高水平。

　　根据中国畜牧业协会周度监测数据测算，2021Q2父母代鸡苗合计销量达到的1672万套，此后3个季度父母代鸡苗销量持续下降。此外，从父母代存栏量来看，3月末协会监测父母代种鸡存栏量3073.5万套，较2月高点的3272.5万套下降6%，说明行业产能处于去化阶段。由于目前处于相对低迷期，父母代种鸡的利用周期延长使用进行强制换羽的可能性较小，因此，机构预计自2022Q2开始，商品代鸡苗供应将出现下降，短期供应有望迎来边际改善。

　　6月以来，鸡苗价格显著反弹，部分企业已经出现盈利由亏损转盈利，对于周期行业来说，这是一个值得重视的信号(一旦景气拐点确立，后续会出现公司业绩释放，股价加速上涨)。

祖代鸡严重依赖进口

下游鸡苗股股价弹性更大

　　别小看了这“一只鸡”，咱们目前还真是严重依赖进口。

　　国内生物育种体系不完善，曾祖代种鸡养殖环节相对缺失，祖代种鸡苗来源以国外进口为主。由于全球禽流感疫情的流行，当前可引种国家为新西兰、美国等。2021年，我国有90%的白羽肉鸡祖代种源都来自国外。

　　2021年下半年，“圣泽901”、“广明2号”、“沃德188”等国内品种配套系获得审批通过，填补我国白羽肉鸡育种的空白，有望终结国外白羽肉鸡品种的垄断，上游种鸡国产替代大幕开启。

　　白鸡父母代存栏持续去化，近期毛鸡、鸡苗价格以涨势为主，截止2022年6月10日主产区平均价为9.61元/公斤，周环比上涨1.37%，同比上涨8.83%。黄羽鸡方面，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止6月10日分别为6.98元/8.11元/8.65元/6.71元/500g，周环比分别变动-0.29%/+0.62%/-0.57%/-4.28%，同比分别变动+35.53%/+42.28%/+17.37%/+16.90%。

已具备长期配置价值

　　展望后市，机构表示，白鸡方面，4月份的鸡价反弹扰乱了本应持续的去产能趋势，存栏出现了反复变化，而这将进一步反馈至鸡价本身，在存栏高企的现况下，产能去化将是个比较漫长的过程。对于部分底部公司来说，。

淡季不淡，行业已步入了上行趋势

　　黄鸡方面，本轮周期低点实际上在2021年6月份见底，以中速鸡价格来说，此后保持在6-7元/斤平台，作为主要产销区的华东地区受疫情影响阶段性回落，而华南地区则是。当前价格对应的立华单羽盈利达到4.8元，随着基本面持续好转，单羽达到6元盈利概率较大

黄羽鸡是重点

　　根据现有情况来看，，股价走势说明了一切，黄羽鸡龙头是立华股份

　　白羽鸡公司业务构成差异较大：

　　益生股份主打父母代和鸡苗，更靠上游;

　　民和股份和仙坛股份更靠中游的鸡苗;

　　圣农发展全产业链，但是更偏向下游#鸡肉#产品。

白羽鸡下游鸡苗股股价弹性更大

　　结合过去两轮鸡周期历史来看，

　　风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

小二2020：

　　立华股份和圣农发展

有信A有心9有信心：

　　圣农发展(SZ002299)

　　国君研究 | 农业2022半年报总结!生猪养殖渐入佳境，白鸡反转可期

导读：

　　国泰君安 国泰君安证券上海分公司 2022-09-06 16:55 发表于上海2022年半年报披露完毕，生猪整体底部回升，产能依然保持去化。动保收入拐点已现，静待利润增长。黄鸡高景气，白鸡反转可期。2022年Q2，农业板块仍然受制于猪周期下行或禽周期低位影响，板块整体依旧亏损，养殖、饲料、疫苗表现均不佳。

　　一、生猪养殖亏损环比改善，

　　产能维持去化

　　在经历连续3个季度行业平均亏损超200亿后，2022Q2行业出现了亏损环比大幅改善，经营活动现金流转正。并且行业低谷期，公司更注重对养殖效率的提升，2022Q2养殖成本逐步回落，上市公司平均的育肥成本从2022Q1的18.2元/公斤下降至17.85元/公斤。并且为回笼现金流，生猪销售结构中仔猪出栏上升明显。但由于行业亏损，2022Q2生猪养殖行业资产负债率继续刷新记录高位至69.68%。由于资产负债表约束依然明显，生产性生物资产增速同比下滑幅度扩大至35.45%。并且，在建工程和固定资产的增速继续回落，在建工程转负，为-4.18%;固定资产同比也出现了明显下降，增速回落至16.72%。长期资产增速维持低位，为后续价格高企奠定坚实基础。

　　二、动保收入拐点已现，静待利润增长

　　二季度随着生猪价格恢复，2022Q2收入同比增速回升至9.4%，归母净利下滑幅度收敛至27.67%，随着下游生猪价格的上涨，预计动保利润增长即将到来。此外，从周转率来看，存货及应收账款周转率均依然低迷。而随着养殖行业反转，动保行业黎明即将来。

　　三、黄鸡高景气，白鸡反转可期

展望后市，猪价、黄羽鸡价格有望高位延续，白羽鸡价格反转可期。

　　白羽鸡方面，当前，由于行业亏损逐步向上传导，父母代养殖环节持续亏损，白羽鸡行业从下游到上游全部进入亏损。目前已经看到白羽鸡产能去化，后续白羽鸡反转可期。黄鸡方面，由于2020-2021年持续亏损影响，供给收缩的影响已经向下游传导，黄鸡有望延续高景气。随着2022年Q2以后的猪周期反转，相应带动饲料、动保板块景气度也将走出低谷，农业板块的表现或将逐级抬升。牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物、傲农生物、唐人神等、科前生物、生物股份、普莱柯、中牧股份、瑞普生物、回盛生物、圣农发展、立华股份、益生股份、湘佳股份、民和股份、仙坛股份政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等《渐入佳境——2022半年报总结》，钟凯锋等，2022年09月04日本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿接收或使用本图文中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合!

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　　佩服佩服圣农的高管们啊!历害啊!每一步棋都下到点子上了，一点都不含糊啊!历害。目标明确干就是!圣农不负信赖加油!

　　圣农食品走向西北——西安，兰州。闽货华夏行交流协作展会活动。

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　　(知识小科普)：

西北

　　西安市(陕西省省会城市)属地区。

西北

　　兰州市(甘肃省省会城市)属地区。

　　中国七大地理分区(摘自260百科“中国地理区划 ”)：

　　华东(上海市、江苏省、浙江省、安徽省、江西省、山东省、福建省、台湾省)

　　华北(北京市、天津市、山西省、河北省、内蒙古自治区中部)

　　华中(河南省、湖北省、湖南省)

　　华南(广东省、广西壮族自治区、海南省、香港特别行政区、澳门特别行政区)

　　西南(重庆市、四川省、贵州省、云南省、西藏自治区)

　　西北(陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区、内蒙古自治区西部阿拉善盟)

　　东北(黑龙江省、吉林省、辽宁省、内蒙古东部)

半岛来的财主：

　　鸡苗价格又长了民和股份(SZ002234) 益生股份(SZ002458) 圣农发展(SZ002299)

小兔子滚雪球：

　　养殖行业的投资逻辑

　　养殖行业作为标准的周期性行业，属于股市中有一定认知门槛的投资品种，养殖行业的投资者都是通过长期关注市场和行业数据来判断涨跌周期，甚至有很多是养猪、养鸡行业内的从业者，可以每天获取到业内一手信息。

　　因为行业周期性强，具备有确定性的供求关系定价的逻辑规律，生活中超市猪肉和鸡肉的价格我们又可以很直观的感受到。所以这个板块吸引了比较多的散户，这个行业内的上市公司并不是很多，市场关注度集中。当周期来临的时候，可能在三个月内股价可以暴涨3倍，见顶后又会在几个月内下跌50%，如果能够把握好周期逻辑，养殖行业是一个有机会产生人生康波的板块，如果把握不好，也是一个埋人较多的板块，一套人就是按年计算。

　　本文简单介绍了养猪和养鸡产业链的基本情况，供建立行业认知使用。

生猪养殖

　　1.市场情况

　　中国猪肉总产量世界第一，为国民第一蛋白质来源。2021年我国生猪出栏量67,128万头,同比增长27.4%;生猪存栏量44,922万头,同比增长10.51%;猪肉产量为5296万吨，同比增长28.75%，占全球猪肉产量比例为44.09%,位居全球第一。

　　据美国农业部数据,我国猪肉消费量约占世界猪肉消费量的46%,中国人均猪肉消费量约为世界人均猪肉消费量的2倍。猪肉是国人最主要的动物蛋白来源,在我国肉类消费中长期处于主导地位。每年需求量5500万吨左右，有一部分产能缺口需要进口，需求总体而言比较稳定，三四季度因为节假日较多需求量略微大于一二季度。

　　我国猪肉消费量最大的地区主要在南部和东部，人均消费量最大的地区前五名为重庆、四川、广东、江西、云南，分别是新希望、温氏股份、正邦科技等上市公司的所在地。

　　2.市场格局

　　2021年我国产能前十大公司(牧原、正邦、温氏、双胞胎、新希望、正大、德康、大北农、天邦、扬翔)合计出栏9004万头，占全国生猪总出栏量的13.41%，生猪养殖行业集中度逐年上升(CR10近五年已经翻倍)，但与其他发达国家比较，规模化程度仍然处于较低水平。

　　美国生猪养殖行业中年出栏量小于500头的养殖户比例已经下降至3%，而我国仍占99%，规模化差异明显。

　　3.猪周期的基本规律

　　生猪价格波动是非常符合供求关系规律的，需求端一般来说变化不大，供给过剩价格下跌，供给不足价格上涨。

　　猪价上涨时，产能的扩充需要一段时间的准备。从国外引进原种种猪培育，需至少22个月传导。

　　我国一般采用三元育种体系(牧原采用二元育种)。纯种公猪一般选择外国猪，二元母猪也主要是由两个纯种猪杂交而成，目的是为获得杂种优势，母猪选择繁育能力强的品种，公猪则选择身强力壮、肉质好的品种。从养殖周期来看，祖代猪怀孕四个月生出二元猪，二元猪需要成长8个月时间长大到能够育仔，再花四个月生出最终的产品三元猪，三元猪花费6个月成长为大猪，这个过程从二元猪算起是10个月，从祖代算起需要22个月。

　　由于供给和价格关系的基本逻辑，投资者重点跟踪生猪的供给量来判断猪周期。供给量的判断主要通过能繁母猪数量，能繁母猪数量对应10个月后的生猪供应量(母猪妊娠4个月+仔猪育肥6个月)。最近一轮猪周期能繁母猪从2021年6月份开始下降，对应2022年3、4月份生猪供应量下降，周期迎来反转。

　　判断能繁母猪数量第一个是农业部公布的能繁母猪数据，第二是饲料工业协会公布的母猪饲料的销量，第三是猪疫苗的签批发量，饲料的销量以及疫苗的使用量都是用来验证能繁母猪数据可靠性的佐证。有的时候会出现官方数据和投资者草根调研数据不一致的情况，这时候需要再多做分析，比如猪饲料产量绝对值反映市场生猪存栏量。

　　从能繁母猪到出栏生猪中间还有一个几个重要指标，分别是MSY、PSY和RSY。

　　PSY指的是每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，是衡量猪场效益和母猪繁殖能力的重要指标。PSY=母猪年产胎次 X 母猪平均窝产活仔数 X 哺乳仔猪成活率。影响因素包括胎次、遗传基因、管理水平、疾病、营养和配种管理等。

　　MSY代表每年每头母猪出栏肥猪头数，MSY = PSY X 育肥猪成活率。

　　RSY代表母猪年投资回报率，是指锁定所有生产成本后，母猪产能和收益的数据模型。以上指标加能繁母猪数量大致可以推算出10个月后生猪供应量，猪价上涨的关键因素就要看能繁母猪的去化。

　　从2006年至今，我国共经历了四轮猪周期，每一轮周期的起点都是在市场规律作用下叠加环保政策或动物疫病等非市场因素的影响，造成猪价更大幅度的波动。2018年至今的新一轮超级猪周期波动幅度创历史新高，2018年年底环保政策收紧叠加非洲猪瘟大范围爆发，国内能繁母猪加速去化造成生猪供不应求，猪价一路涨至2019年10月份的40元/kg，2020年继续维持在30-35元/kg的范围内震荡。之后伴随非瘟疫情防控取得明显成效，叠加各地支持复产的政策推出，生猪产能迅速恢复，2021年1月起猪价从36元/kg的高位一路下跌至9月底的10元/kg，仅耗时8个月时间。新一轮猪价的大涨大跌不论是时间跨度还是猪价波动幅度都创下记录。而股价变动一般领先猪价变动半年。

　　4.养猪企业的发展方向

　　由于生猪价格存在周期性波动，影响公司盈利水平，多数企业为抹平周期性的风险开始全产业链发展。牧原为例，上游拓展自产饲料以及大宗原材料采购，下游拓展屠宰和肉制品加工。除生猪价格变动影响公司营利以外，公司的养殖成本，管理水平和其他业务的调节能力也是影响公司净利润的重要因素。

　　2019年中国综合生猪养殖成本15.4元/kg，同期美国生猪养殖成本12.01元/kg,与美国相比中国的饲料和人工成本相对较高，中国未来可以发展机械化规模化养殖，进一步降低出场成本。从成本端上看，养殖成本较低的公司主要为牧原、中粮家佳康、温氏、巨星农牧， 生猪养殖成本16元以下/kg左右，生猪养殖成本在行业中相对优秀。

　　美国生猪育种体系优于国内，根据中国猪业数据报告，2020年中国平均窝均总仔数位11.46头，平均窝均活仔数为10.57头，美国平均窝均总仔数位14.99头，平均窝均活仔数为13.46头，育种体系的差距会体现到养殖成本中。

　　现金储备为生猪养殖公司重中之重。从公司的现金储备情况看，天康生物、温氏股份、新五丰的现金储备最为充足，其货币资金/流动负债比分别为0.32/0.39/0.74，流动比率分别为1.56/1.60/1.93。对于生猪养殖公司来说，充足的资金储备有助于公司在周期下行阶段，维持正常经营;在猪周期上行期间，充足的资金有助于公司快速扩充产能，从而提升出栏量享受行业红利。

　　牧原、温氏是生猪养殖行业中的龙头公司，其出栏规模为中小猪企的数倍，而现在的中小猪企，与牧原温氏相比，出栏量较小，随着我国生猪养殖行业的集中度提升，未来或将诞生出栏量达千万级别的地方龙头公司。因此未来中小猪企的出栏增长空间较为广阔，出栏量提升及降低成本仍为中小猪企的发展主旋律。

　　5.行业主要风险

　　动物疫病扩散风险、猪价再次进入下行期风险、饲料原材料大幅涨价的风险等。

　　重点关注标的：

　　牧原股份(SZ002714)、温氏股份(SZ300498)、新五丰、天邦、傲农生物、巨星农牧以及天康生物。

肉鸡养殖

　　1.市场情况

　　供给端，根据美国农业部数据显示，2020年全球肉鸡产量为9906.3万吨。其中，中国的肉鸡产量为1460.0万吨，是全球第二大肉鸡生产国，产量在全球占比为14.74%。需求端，在我国畜禽类消费市场中，猪肉消费是我国居民的第一大消费品类，鸡肉消费仅次于猪肉，位居第二。从猪肉与鸡肉的人均消费量走势中可以看出，鸡肉与猪肉消费存在替代性。

　　2018-2020年，我国居民的鸡肉消费量从1159.5万吨增加至1521.1万吨，年均复合增速为14.54%。2021年以来，在生猪产能持续释放的背景下，猪价大幅下降带动猪肉需求增加，鸡肉替代效应或有所趋缓，猪肉消费量有所回升。

　　我国肉鸡养殖行业格局相对分散，与美国相比集中度有提升空间。2020年我国肉鸡出栏量位居前五的企业合计出栏28.52亿羽，CR5为25.91%。其中，温氏股份的肉鸡出栏量位居全国第一，为10.51亿羽，占全国肉鸡总出栏量的份额为9.55%。而美国2019年肉鸡屠宰量位居前五的企业合计出栏46.44亿羽，CR5为49.62%。在政策、城镇化水平不断提高等因素催化下，预计我国肉鸡养殖集中度有进一步提升的空间。我国肉鸡目前主要以散户养殖为主，规模养殖占比较小。根据中国畜牧业年鉴数据显示，2019年我国肉鸡年出栏在1-1999羽的户数占比高达98.53%

　　2020年，我国人均鸡肉消费量为10.77公斤/年，与其他国家相比处于相对较低的水平，未来有较大的提升空间。2020年美国与巴西的人均鸡肉消费量分别为51.50公斤/年与 47.67公斤/年，分别是我国同期水平的4.78倍与4.42倍。而与我国饮食习惯相似的日本，2020年人均鸡肉消费量达到22.36公斤/年，约是我国的2倍。我国居民人均鸡肉消费量较低，未来有较大的提升空间。餐饮连锁化的发展将带动肉鸡需求提升。根据华空间餐饮设计数据显示，在2020-2021 年度排名前十的全国快餐店中，共有肯德基、麦当劳、华莱士、老乡鸡与德克士5家快餐店以肉鸡类食品为主，其余5家公司亦提供肉鸡类相关产品。鸡肉是一种相对更健康的蛋白质来源，随着年轻人健身理念的发展，已经有更多的消费需求。

　　2.肉鸡情况

　　我国肉鸡主要包括白羽鸡、黄羽鸡与817杂鸡。

　　作为进口品种，白羽肉鸡属于快大型肉鸡，全身羽毛均为白色，体型呈丰满的元宝形，具有生长速度快、出肉率高、生产成本低等特点，但该品种抗病能力较弱，口感欠佳。白羽鸡生长速度快，一般45天即可出栏，料肉比为1.6左右，在所有肉鸡中比值最低。基于白羽鸡的相关特点，白羽鸡主要面向肯德基、麦当劳等快餐连锁企业销售。

　　相比而言，黄羽鸡是由我国优良的地方品种杂交培育而成的优质肉鸡品类，国产率近 100%，具有体型较小、抗病能力强、肉质鲜美，价格较白羽鸡贵等特点，生产周期较长且成本较高，主要面向家庭、企事业单位食堂与酒店的消费。黄羽鸡按品类又可进一步分为快速型(53天)、中速型(80天)与慢速型(95天)。相较于中速型和慢速型而言，快速型黄羽肉鸡的生长速度较快，出栏天数在 45-65 天之间，且料肉比较低，维持在1.80-2.60左右。

　　除了白羽鸡与黄羽鸡之外，肉鸡品种中还有817杂鸡。817杂鸡即采用大型肉鸡父母代的公鸡与常规商品蛋鸡进行杂交，是具有地方特色的小型肉用鸡品种。该类鸡生产的门槛低、易操作、成本较低，但由于没有饲料标准，出栏的料肉比参差不齐，且养殖风险较大。817杂鸡目前主要用于地方特色鸡制品，如扒鸡、烤鸡、熏鸡等。

　　根据中国畜牧业协会禽业分会数据显示，2020年我国白羽鸡与黄羽鸡的出栏量分别为 49.2亿羽与44.3亿羽，是我国主要的肉鸡品种。其中，白羽鸡的出栏量最多，2020年占比为40.54%;黄羽鸡的出栏量占比为36.50%。817肉鸡与淘汰蛋鸡2020年的出栏量分别为16.7亿羽与11.2亿羽，出栏占比分别为13.76%与9.20%。

　　白羽鸡有上升趋势，黄羽鸡有下降趋势。

　　与白羽鸡不同，我国黄羽鸡销售主要以活禽交易为主，占比约80%，仅20%通过屠宰销售。2020年疫情发生后，一些省份除了关闭野生动物交易市场之外，还规定了较为严格的活禽交易和流通条件。2020年3月19日国家发改委发布数据显示，我国实际关闭的活禽市场比例达到95%以上。2020年7月3日，国务院联防联控机制鼓励有条件的地方推广活禽集中宰杀，逐步取消活禽市场交易。此后，各地相继发布文件禁止活禽宰杀交易，对黄羽鸡养殖企业的经营模式产生了较大的冲击，一些小企业被迫出清。2020 年，我国黄羽鸡出栏量为44.3亿羽，同比下降9.59%。根据 2021年前11个月的出栏量，预计2021年我国黄羽鸡出栏量达41亿羽，同比下降约7.45%。

　　3.产业链情况

　　从肉鸡养殖产业链来看，上游主要由饲料与动保行业构成，肉鸡养殖行业处于产业链的中游位置，下游主要由屠宰加工行业与肉制品行业构成，最终产品流向终端消费市场。

　　受鸡价周期波动的影响，以立华股份、圣农发展与益生股份为代表的中游肉鸡养殖企业的毛利率与净利率波动较大。位于上游的动保行业平均毛利率与净利率分别在25%-65%与 9%-25%之间，盈利能力整体高于上游的饲料行业。下游的屠宰行业受中游养殖行业的影响较为明显，平均毛利率与净利率分别在7%- 10%与-5%-5%之间，盈利能力整体低于下游的肉制品行业。

　　将肉鸡行业的上市公司按照业务范围不同可以大致分为三类，分别为全产业链一体化公 司、肉种鸡培育公司与肉鸡养殖、深加工公司。在我国白羽鸡的主要上市公司中，圣农发展是我国最大的自繁自养全产业链白羽肉鸡生产企业;益生股份是我国最大的祖代白羽肉鸡育种企业，包括父母代与商品代鸡苗的销售;民和股份则主要以父母代种鸡养殖与商品代鸡苗销售为主;而仙坛股份则是我国主要的白羽鸡养殖企业。在我国黄羽鸡的主要上市公司中，立华股份与湘佳股份是全产业链一体化公司，温氏股份是我国黄羽肉鸡养殖的龙头企业。

“圣泽901”

　　我国种禽业与国外的差距主要是白羽肉鸡育种。安伟捷和科宝是全球白羽肉鸡育种双寡头2020年我国白羽祖代鸡品种中，除了圣农自用的外，主要品种科宝和AA均来自这两家育种公司，两家企业垄断了90%的市场。

　　4.鸡周期

　　鸡周期即鸡肉价格与供需的周期性变化。鸡周期的路径为“鸡价下跌—养殖积极性降低—鸡肉供给减少—鸡价上涨—养殖积极性提高—鸡肉供给增加—鸡价下跌”。鸡周期产生的原因主要有肉鸡的生产产量不稳定、疾病加剧产业波动、信息监测预警调控滞后等。白羽鸡与黄羽鸡由于生长周期存在一定的差异，使白羽鸡与黄羽鸡的价格周期有所不同。

　　一般而言，一次完整、系统的肉鸡繁育过程为“祖代肉种鸡—父母代肉种鸡—商品代肉鸡苗—商品代肉鸡”。对于白羽鸡而言，从祖代鸡引种至商品代肉鸡出栏大约需要14个月(60周)左右的时间。白羽鸡从国外引入祖代种鸡苗后，一般经历24周进入产蛋期(产蛋高峰期约25-37周，产蛋率达85%以上)，种蛋经过21天形成父母代鸡苗。与祖代鸡类似，父母代鸡苗24周后进入产蛋期，种蛋经过21天形成商品代鸡苗。商品代鸡苗经过45天左右即可成为商品代肉鸡出栏。相比而言，我国的黄羽鸡无需从国外引种，繁育过程与白羽鸡类似，但黄羽鸡由于生长速度慢，养殖周期整体长于白羽鸡。种蛋经过21天的孵化期形成商品代鸡苗，鸡苗经过53天、80天、95天等成为商品代肉鸡出栏，有的鸡苗养殖育肥周期则达到120天。

　　每套祖代鸡一生中约产45套父母代种鸡，而每套父母代种鸡一生中约产110只商品代鸡苗，因此每套祖代种鸡一生中可以产约4950只商品代鸡苗，扩繁系数约4950。根据祖代鸡引种量可以推测14个月后市场投放，引种量低则市场鸡肉价格高。理论上，我国每年需要80-100万套祖代白羽鸡。当引种过多时，预示着大约60周后的商品鸡供应会大幅增加，价格将下跌，反之亦然。

　　我国白羽鸡目前处于第五轮鸡周期。与猪周期进行对比，鸡价的周期波动更为剧烈。将我国白羽鸡价格从2012年进行复盘，至今为止共经历了5轮鸡周期，每轮鸡周期的影响因素有所不同，持续的时间亦有所差异。第一轮白羽鸡周期从2012年2月开始至2013年4月，期间得益于西式快餐迅速发展，叠加速成鸡与H7N9流感疫情等因素影响，整个周期共持续约14个月。第二轮白羽鸡周期从2013年4月开始至2015年10月，共持续约30个月。由于我国白羽鸡主要从国外引种，2013年祖代鸡引种达到历史高位，叠加2015年初美国爆发禽流感，带动白羽鸡价格发生波动。2015年10月至2017年2月，我国经历了持续约16个月的第三轮鸡周期，期间主要受法国禽流感、预期引种量减少、H7N9流感疫情等因素影响。2017年2月开始至2020年2月，我国经历了长达36个月的第四轮白羽鸡周期。与以往周期相比，本轮周期波动幅度远大于以往，主要系受非洲猪瘟、环保政策等因素影响。2020年2月至今，我国进入了第五轮白羽鸡周期。目前，第五轮周期已经经历了24个月。从主产区白羽肉鸡的平均价格来看，此次 鸡周期的价格从2020年2月7日的4.44元/公斤开始上涨，此后呈震荡走势。截至2022年2月11日，白羽肉鸡的平均价格为7.99元/公斤。

　　由于白羽鸡与黄羽鸡的生长周期存在一定的差异，且白羽鸡主要以国外引种为主，受国外流感、封关等因素的影响大于黄羽鸡，因此我国白羽鸡与黄羽鸡的价格周期有所不同。将我国黄羽鸡中的中速鸡价格从2013年进行复盘，至今为止共经历了4轮鸡周期。第一轮黄羽鸡周期从2013年4月开始至2014年2月，整个周期共持续约10个月，期间主要受H7N9流感疫情的影响。第二轮黄羽鸡周期从2014年2月开始至2017年3月，共持续约37个月，H7N9流感疫情仍为主要影响因素。2017年3月至2020年2月，我国经历了持续约35个月的第三轮鸡周期。受非洲猪瘟、环保政策等因素影响，我国黄羽鸡价格的波动幅度远大于以往。2020年2月至今，我国进入了第四轮黄羽鸡周期。目前，第四轮周期已经经历了24个月。从黄羽鸡的中速鸡价格来看，此次鸡周期的价格从2020年2月5日的2.39元/公斤开始上涨，此后呈震荡走势。截至2022年2月17日，黄羽鸡的中速鸡价格为7.79元/公斤。

　　5.行业风险提示：国家政策调整、禽流感等疫病大规模爆发、产能去化不及预期、鸡价下行、饲料成本走高等

　　重点关注标的：

　　全产业链龙头圣农发展(SZ002299)、立华股份

　　冰鲜龙头湘佳股份

　　主要鸡苗公司益生股份、民和股份

　　肉鸡养殖龙头仙坛股份、温氏股份

CHEAPGOOD：

　　圣农发展(SZ002299)明天至少三个点

焱道寻熵：

　　招商南油(SH601975) 难呦把我甩下车后，就开始火箭发射圣农发展(SZ002299)

全安行：

　　香梨股份(SH600506) 圣农发展(SZ002299) 9.15—9.16上合峰会，炒作方向新疆基建，能源合作。咱小李子能表现下不

kbydaa：

　　圣农发展

有信A有心9有信心：

　　圣农发展(SZ002299)圣农发展又有大利好啊。央行宣布下调外汇存准金率2个百分点 传递了怎样的信号?传递着圣农发展出口大利好!圣农发展出口大利好!圣农发展出口大利好!汇率下降,能起到促进出口、抑制进口的作用。对出口有利，进口相对不利。(个人观点。)

　　突发!央行宣布下调外汇汇率下降会引起国内价格总水平的提高;汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。存准金率2个百分点 传递了怎样的信号?

　　2022-09-05 23:00:05　来源: 新京报

　　9月5日，央行发布公告称，为了提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

　　这是今年以来央行第二次下调外汇存款准备金率。今年4月底，央行曾宣布人民银行自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。

近期外汇波动成下调主要因素

　　央行此次下调外汇存款准备金率，多位市场人士指出，主要是与近日人民币汇率波动有关。而下调外汇存款准备金率，会增加在岸市场美元流动性，在现汇市场供求平衡上缓解人民币对美元的贬值压力。

　　“当前人民币汇价迫近7.0关键点位，央行正在适度加大调控力度，增加汇率波动摩擦力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　9月5日截至记者截稿，在岸人民币兑美元收报6.9366，较上一交易日跌338个基点，续创2020年8月以来新低。自8月15日央行下调中期借款便利(MLF)利率以来，人民币兑美元汇率已跌2017个基点，跌幅达2.9%。

　　温彬表示，当前受美联储加速收紧货币政策影响，美元指数一度突破110关口，引发人民币对美元被动性贬值。央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性超调。

　　植信投资研究院高级研究员常冉表示，对比上次下调1%，此次下调2%幅度有所增大，但释放规模较合理。4月美联储刚开启加息，且首次加息25BP幅度较小，美元指数对人民币汇率走势的影响程度较为有限。但当前，美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦认为，为避免人民币外汇市场出现非理性波动，干扰市场资源正常配置，央行通过调降外汇存款准备率，一方面，通过释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡;另一方面，央行向市场释放稳的信号，有助于稳定市场预期，避免外汇市场非理性波动。

下调2个百分点意味着释放191亿美元

　　据常冉计算，下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给。2022年7月末，外汇存款余额9537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性，针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当反向调节，有助于压降人民币近期的贬值态势。

　　相较于上次下调外汇存款准备金率，此次下调力度更大。但王青认为，这轮人民币贬值主要由美元指数大幅上行触发，三大人民币汇率指数运行稳健。这意味着接下来监管层汇市调控力度将比较温和，不会对特定点位过度关注，人民币汇价将随美元指数反向波动。

　　“这也意味着本次措施或会带动人民币对美元汇价短期反弹，但在美元升值方向下，不会扭转贬值态势，这也不是政策目标。”王青表示。

　　常冉表示，下调外汇存款准备金率有助于降低人民币汇率的贬值预期，意在释放政策信号以进行汇率预期管理。此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放清晰的政策信号，表明当局会采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定。

　　除了调节外汇存款准备金率之外，我国应对汇率非理性波动的工具还有哪些?

　　常冉表示，在调节人民币过度升贬值的问题上，我国具备较充裕的管理工具，如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

　　周茂华亦指出，我国实行的有关的汇率制度，在外汇市场出现非理性波动时，央行管理汇率市场化工具很多，结合以往经验看，除了外汇存款准备金率，还有之前用过的逆周期因子，调节远期售汇业务的外汇风险准备金率、调高人民币拆息，鼓励外商投资等。

未来人民币汇率仍将保持双向波动

　　“美联储不断释放鹰派信号，市场对美联储激进加息预期升温，加之近日欧洲能源危机升级，市场对欧洲经济前景预期更趋悲观，推动美元短期强劲反弹，导致人民币等非美货币集体走弱。”周茂华告诉新京报记者，而从人民币对一篮子货币指数仍处于100以上，反映人民币仍属于强势货币。

　　对于人民币汇率的下一步走势，周茂华认为，短期强势美元对人民币仍有一定压力，但预计人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。国内散点疫情可控，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，国内经济稳步恢复，这是全球最大确定性。同时，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡，人民币汇率弹性也已显著增强。

　　王青亦认为，下一步人民币对美元贬值幅度会趋于温和，一篮子货币指数将延续偏强走势。在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。

　　新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 徐超 校对 李铭

圣农发展(SZ002299)：

　　9月5日，中国品牌建设促进会、中国资产评估协会、新华社民族品牌工程办公室等单位在京联合发布“2022中国品牌价值评价信息”。本次发布，圣农发展(002299)品牌价值再破百亿，达到110.66亿元;圣农食品品牌价值由去年的28.86亿元，提升至35... 网页链接

要哥4gl：

　　圣农发展(SZ002299)持有3年多了，最高点34块都没卖

罗斯贝：

　　今天养殖基本上都在跌，圣农还挺坚挺。圣农管理层上个月电话会关于白羽鸡行情的看法，可以参考一下：

　　1、产能在持续去化中

　　2、5-7月祖代鸡引种断档加速产能去化

　　3、5-6月鸡苗、毛鸡供给增加，但是鸡肉价格还涨了10%

　　4、市场上供给量不像大家想象的那么多，在场和后备的父母代种鸡数量要打折扣。

　　5、疫病影响导致今年毛鸡重量普遍小，部分地区比往年平均低1斤

　　6、今年Q2最惨，行业拐点是今年6月份，明年应该是好行情。

　　雪球里养殖行业专家比较多，讨论讨论额

高山流水0824：

　　圣农发展

48度夏天：

　　圣农发展(SZ002299)今年还没在圣农赚钱，回本了

Jiang钱罐子：

本次发布，圣农发展品牌价值再破百亿，达到110.66亿元；圣农食品品牌价值由去年的28.86亿元，提升至35.21亿元。

　　9月5日，中国品牌建设促进会、中国资产评估协会、新华社民族品牌工程办公室等单位在京联合发布“2022中国品牌价值评价信息”。

“圣泽901”种源突破优势正在显现

种源突破带来的技术红利正在加速释放，有望成为圣农发展新的增长点。

　　相较去年首次突破百亿，圣农发展品牌价值在2022年有了稳步提升。随着圣农白羽肉鸡全产业链的不断完善，肉鸡养殖成本与效率正在逐步提升，加上2021年12月圣农自主培育的配套系“圣泽901”通过农业农村部审定认证，2022年6月首批国产白羽肉种鸡批量供应，

食品深加工版块增长迅速，C端加速突破

截止2021年，圣农食品销售额突破60亿元，食品深加工产能突破40万吨，业务占比逐年提升。

　　公司通过 C 端全方位渠道布局，光泽、上海两大研发中心不断满足市场需求，成功打造脆皮炸鸡、嘟嘟翅等年销售额破亿的爆款单品，上半年C端整体销售额同比去年提升超过60%。

圣农紧跟行业发展形势，引领预制菜赛道未来：

　　同时，以优质炸鸡产品为依托，圣农不断巩固西式预制菜行业领先地位;以市场需求为导向，圣农正在加快发展中式预制菜，带来品种更多样、口味更丰富、营养更均衡的产品。圣农正在加速从农牧养殖企业向食品加工企业转型，朝着世界级食品企业的目标大步迈进。圣农发展(SZ002299)

麦子店林奇：

　　民和股份(SZ002234)圣农发展(SZ002299) 最近持仓精简不少，反而没什么可说的，华统股份和温氏股份前几天卖完，彻底告别这轮猪周期。但是我觉得猪周期还没到顶，温氏股份这种大猪业绩兑现还没完成。

　　虽然养殖产业链继续看好，但是也要有取舍，放弃猪是为了养鸡。本来黄鸡和白羽鸡都有，上周狠狠心都压了白羽鸡。一半民和股份，一半圣农发展。

　　几家公司基本面都没什么好谈的，业务简单，财务清晰，历史上管理层的品性也大多清楚，就是等周期的风来。如果白羽鸡这轮周期不给力，那也只能这样了。

　　另外20年一遇的船舶周期舍不得放弃，3成仓位放在中国船舶。估计未来大半年仓位不会变，静待收获

麦子店林奇：

　　回复@心平气和财不入急门: 就是没买，也没有看不看好。圣农发展稳一点，民和股份现在位置低一点，就这样一半配一半。//@心平气和财不入急门:回复@麦子店林奇:益生不看好吗

遗笑忘泪：

　　保利发展(SH600048)万科A(SZ000002)圣农发展(SZ002299) 当笑话看就行了，你问问他敢不敢做巴老爷的对手盘?

有信A有心9有信心：

　　圣农发展(SZ002299)

【独家|业内人士：发改委本周再次约谈大型猪企屠企 研判生猪供需和价格形势】

　　财联社记者从多位业内人士处了解到，国家发改委发布通知，为做好生猪市场保供稳价工作，拟于9月8日(本周四)开展研讨会，邀请中国畜牧业协会、肉类协会、牧原、温氏、新希望、天邦、双汇、雨润、金锣、北京二商公司等单位、公司参与会议。相关人士透露，本次会议将分析当前和今年后期生猪市场供需和价格形势，以及上述公司生产经营、今年后期生产计划安排等情况。(财联社记者王平安 张晨静)