2022-09-12今日SZ000166股票最新净值和交易情况

证券日报：

　　本报讯 上海申银万国证券研究所有限公司(简称“申万宏源研究”)创建于1992年，隶属于申万宏源证券有限公司。申万宏源研究拥有专业的指数研发团队，曾推出行业、主题、风格和量化策略等多个系列指数。申万指数历史悠久，使用广泛，为进一步完善行业分类和丰富主题指数，值此30周年纪念之际，申万宏源研究即将重磅推出申万大类行业分类以及大国重器和航空科技两个新的主题指数，后续会根据大类行业分类编制并发布申万大类行业指数...

和讯房产：

　　经历过7月“断供潮”以后，大多数购房者对地产行业丧失了信心，在这种背景下，本就处于信用危机的地产行业可谓雪上加霜。随着“保交房”及促进回暖政策的不断释放，业内预计行业或触底回升，走出一条复苏之路。

　　金地集团(600383)的销售表现在一定程度上给行业复苏带来更多信心。9月5日晚间，金地集团发布了8月销售情况公告，根据公告，公司8月销售回升明显，环比实现正向增长，行业排名显著提升。

　　结合刚刚发布的半年报来看，金地集团的表现亦是可圈可点。根据财报，2022年上半年，公司实现营业收入281.12亿元，房地产业务结算毛利率为21.18%，较去年同期提高了6.93个百分点，实现归属于上市公司股东的净利润19.65亿元，同比上升8%，核心指标稳中有升。

　　金地集团的表现获得外界普遍认可，广发证券(000776)、申万宏源(000166)研究、兴业证券(601377)、中金公司、中信建投(601066)证券、中信证券(600030)等机构均维持金地集团的“买入”评级，中金公司给予维持跑赢行业评级，该机构表示，考虑到投资者对板块风险偏好的下降，下调目标价7%至15.83元，对应7.0倍/6.7倍2022/2023年市盈率，较当前股价有38%的上行空间。

销售增速环比38.2%/销售业绩领先行业

　　虽然行业刚刚经历“断供潮”，但金地集团的市场表现说明公司获得了购房者的肯定。数据显示，金地集团8月份单月实现签约面积102.4万平方米，同比及环比分别上升14.45%、38.2%;单月销售金额212.3亿元，同比上升11.56%，环比增长14.5%。

　　销售回正是当前房地产行业的当务之急，金地集团以领先行业的市场能力初步实现了这一目标。数据显示，公司1-8月累计实现签约金额1403.9亿元。在克尔瑞、中指数等第三方机构排行榜中，金地挺进行业前七，进一步巩固了其在行业的龙头地位。

　　在行业信心普遍不足的情况下，金地集团究竟是如何做到的，要想回答这个问题，就不得不提金地集团的市场能力。据观察，金地集团具备较强的市场的敏感感知和精准的调度供货能力。

　　进一步探究可以发现，金地集团8月份销售的回升，主要来自于其在布局的一、二、三线城市的全面发力。依托营销团队思维和工具的持续迭代创新，金地旗下众多二三城市项目均在8月成交火爆，夺得当地楼市销冠。

　　金地集团的销售行情基本处于遍地开花的状态，比如，上海的金地嘉源项目，8月开盘去化率100%，签约金额20.7亿元;北京副中心金地壹街区当月销售3.8亿元，顺义区和锦华宸项目销售5亿元，各自夺得所属板块销冠;此外，在武汉、长沙、沈阳、大连、厦门、青岛，金地集团均斩获颇丰。

　　值得一提的是，金地集团在一些比较优质的三线城市，销售成绩也遥遥领先。比如，嘉兴项目8月签约4.37亿元，西部银川项目成交金额超2亿元，湛江金地项目热销159套，温州两大项目8月共成交142套，在当地市场占有率遥遥领先。

　　热销背后是金地集团持续多年深耕高能级城市，上半年，公司以“量入为出”的原则进行投资，并进一步加强了对一二线城市的投资布局，连续在北京、上海、西安、厦门、长沙等地获取了优质的资源。上半年，公司新增了约156万平方米的总土地储备，总投资额约179亿元。

　　“有未售货值7150亿元，计划2022年8-12月份推出货值1200亿元左右。”在业内看来，丰富的土地储备可以满足金地集团未来2-3年的开发。

　　截止报告期末，金地集团权益土地储备约2840万平方米，充裕的土地储备确保了公司在投资节奏上能够保留一定的灵活度，保障了公司中长期的平稳发展。

流动性充裕

　　领先行业的销售业绩在很大程度上增强了金地集团的流动性，公司也因此具备较强的造血能力。

　　金地集团高度重视现金流管理，强调销售及时回款。截至报告期末，公司持有货币资金647.98亿元，其中预售监管资金72.2亿元，剔除受限资金后对一年内到期的有息负债的覆盖倍数仍有1.38倍。

　　穆迪测算，金地集团的流动性状况仍将保持良好，截至2022年6月底，该公司持有非限制现金560亿元，预计运营现金流将足以覆盖到期债务(包括2023年底之前到期或可回售的逾200亿元人民币在岸债券)。

　　除了经营性现金流，金地集团亦是少数能够持续获得公开市场融资的企业之一。今年上半年，金地集团顺利发行了一笔17亿元中期票据，利率为3.58%。7月份，金地集团还成功设立一笔总额17亿元的资产支持专项计划，利率为4.8%。

　　据观察，在银行融资方面，金地集团2022年银行新增授信规模超150亿元，目前总银行授信规模超2600亿元，剩余可用银行授信规模超过1700亿元。相较而言，报告期末，公司计息负债余额仅为1293亿元。

　　从三道红线角度来看，金地集团资产负债率为76.0%，剔除并不构成实际偿债压力的预收款项后，公司实际资产负债率为66.9%，净负债率为57.8%，债务融资加权平均成本为4.54%，已连续六年保持三条红线绿档状态。

　　凭借优于行业平均水平的销售表现及充足的流动性，7月26日，标普发布报告称，维持金地集团"BB"的长期企业信用评级。在行业出现信用危机的背景下，金地集团是为数不多的获得境内外评级机构评级确认的中资房企之一。

　　6月22日，联合资信也确认维持金地集团"AAA"的主体长期信用等级，至此，境内外三大评级机构均确认金地集团评级不变。基于公司品牌知名度、长期在中国房地产市场的运营记录和其审慎、稳定的管理团队，以及良好的流动性的认可，9月穆迪最新的评级中维持“Ba2”公司家族评定。

金融机构纷纷给予肯定

　　当前，房地产行业遭遇的是信用危机，信心比黄金还重要，在这种情况下，对风险偏好极为敏感的金融机构纷纷表示肯定，这足以说明金地集团具备长期发展的稳定性。

　　据观察，截至目前，包括广发证券、申万宏源研究、兴业证券、中金公司、中信建投证券、中信证券等在内的金融机构先后发布研报，维持金地集团的“买入”评级，中金公司则给予维持跑赢行业评级。

　　首先，金地集团的上半年业绩获得了金融机构的一致认可。中金公司认为，公司最终归母净利润同比增长8%至20亿元，超出预期。广发证券认为，金地集团转结贡献维持稳定，利润率提高带来业绩增长，22年上半年公司整体、地产结算毛利率为22.0%、21.2%，较21年提升0.8pct、1.5pct。

　　其次，机构对金地集团的流动性充分肯定。兴业证券表示，目前公司已完成98亿公开债偿付,年内偿债高峰已过,且公司持续回购债券增添信心。中金公司表示，考虑到1H22末公司在手现金同比增长8%，且年内仅余一笔27亿元公司债到期待偿，我们测算公司可动用现金充裕。

　　对于公司的未来业绩，机构普遍比较看好。兴业证券认为，后续公司将结合市场变化趋势科学调度生产经营工作，预计2022年的销售业绩完成度将保持较高水平。中金公司认为，公司长期深耕华东、东南、华南区域内的一二线主流城市并不断加强单城纵深，全年维度来看，我们预计公司可售货值充裕，且土储布局优秀，均可为公司平稳穿越市场周期奠定坚实基础。

　　中信证券认为，公司收缩拿地，控制开工的策略是得当的，这使得公司保持了强韧的资产负债表。在极端情况下，公司货值的可变现能力也是较强的。“比起公司的盈利能力，我们更相信公司维持稳定的信用，从而在未来的格局调整中取得更好的发展。”

　　申万宏源研究维持公司2022-24年每股盈利预测为2.20/2.37/2.56元，现价对应22PE为5.2倍，21A股息率5.5%，维持“买入”评级。考虑到投资者对板块风险偏好的下降，中金公司下调公司目标价7%至15.83元，对应7.0倍/6.7倍2022/2023年市盈率，较当前股价有38%的上行空间。

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申万宏源(SZ000166)：

　　9月8日，由上海证券报社、申万宏源(000166)证券联合举办的“建设中国特色现代资本市场”论坛在“东方蓝宝石”中国金融信息中心召开。孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁在致辞时表示，资本市场在促进资本形成、优化资源配置，建立现代企业... 网页链接

新三板报：

中纺标(873122)发布北交所IPO发行方案。

　　确定发行价格为8.00元/股，发行代码为889991，网上申购时间为2022年9月13日，初始发行股份为925万股，发行市盈率23.48倍。超额配售选择权发行的股票数量约占本次发行股票数量的15%(即138.75万股)。单笔申购规模上限为43.93万股，即351.44万元满额打新。资金解冻时间为2022年9月16日。其中，战略配售发行数量为185万股，共计5家机构参与，该公司由申万宏源证券保荐，却是由开源证券跟投。

证券之星财经：

　　2022年9月8日张家港行(002839)发布公告称申万宏源郑庆明 林颖颖 冯思远、东吴人寿彭霈 赵晓静、国投瑞银黄知诚、申万菱信龚霄、永赢基金周迪、拾贝投资张家盛、相聚资本彭文、知达资产赵钰、申万金创王丛云、申万 FICC屈玲玉于2022年9月7日调研我司。

　　具体内容如下：主要就张家港行相关经营情况进行了交流，以下为投资者问询及简要回复情况记录：

问：贵行到“人才兴行”战略和推进“精英升级”选拔，全行中层干部平均年龄为 40 岁、干部队伍年轻化，这些对业务有哪些赋能？

　　答：近年来，本行大力实施“人才兴行”战略，持续推进“精英升级”选拔项目，选拔启用后备干部，充实和优化经营管理团队，对业务的赋能主要体现在以下两大方面一是员工有干劲、助推业务发展。随着一批年轻干部得到提拔，进一步增强了员工的获得感和归属感，有效激发了员工的干劲，让年轻干部的成长和事业发展相互促进、相得益彰;二是提供了广阔的决策视野。我行“精英升级”选拔项目首先放眼全行各条线，在重点领域、一线战场“选将赛马”，围绕开门红、重点业务竞赛、重大项目工程选拔干部，干部队伍具备一线工作经验，决策视野更加开阔。

问：市场一直担心经济下行周期小微业务的风险抵抗相对弱，贵行在贷前、贷中和贷后采取了哪些积极措施？

　　答：我行通过全流程的管理并依托科技赋能做好小微业务的风控管理。贷前客户经理通过上门实地调查，核实生产经营情况和家庭情况，结合客户的材料并通过 IPC 技术，进行交叉验证和逻辑检验，形成调查报告。贷中依托智能审批系统接入外部数据源，查询客户的历史大数据信息，提升对于客户资质的识别能力，结合数据反欺诈和设备反欺诈，防控风险贷后加强客户访，引入风险预警系统，对于存在异常情况的客户能够及时预警，及早介入处置，加强对于逾期欠息客户的催收工作，不断提升资产质量。

　　张家港行主营业务：公司业务、个人业务、金融市场业务

　　张家港行2022中报显示，公司主营收入23.53亿元，同比上升5.74%;归母净利润7.62亿元，同比上升27.76%;扣非净利润6.73亿元，同比上升15.17%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入11.53亿元，同比上升0.1%;单季度归母净利润3.28亿元，同比上升25.23%;单季度扣非净利润3.12亿元，同比上升24.84%;负债率91.53%，投资收益3.38亿元。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家;过去90天内机构目标均价为6.88。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6100.12万，融资余额增加;融券净流入717.42万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，张家港行(002839)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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协鑫科技(03800)：

　　交银国际发研报指，9月5日四川省发生地震，但对光伏产品生产的影响较小。而四川此前的限电已于8月26日完全解除。据通威公告，其四川多晶硅、电池片产能9月1日已恢复至满产。 9月1日内蒙古公布将取消优惠电价。交银认为，随着电价上涨，综合... 网页链接

L不盡長江滾滾來：

　　协鑫科技(03800) 看好颗粒硅的又多了一家申万宏源。

　　2022-09-08 16:28:01

　　金吾资讯

　　申万宏源发研报指，随着硅料新产能逐步释放，9月硅料产量有望环比8月增加。组件价格尚且维持在高位，随着部分国内电站项目开工、欧洲需求持续，部分组件厂9月排产计划提升。此外，近日内蒙取消优惠电价政策，国内电价洼地逐渐消失，在缺电、限电、电价上涨的趋势下，建议关注具备低电耗、低碳足迹的颗粒硅技术。

投资时报：

　　申万宏源今年上半年营业收入同比降20.28%，归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%，降幅双双大于行业

　　《投资时报》研究员 田文会

　　申万宏源集团股份有限公司(下称申万宏源，000166.SZ)半年业绩在连续四年增长后，于今年上半年出现下降。而该公司利用双层架构优势打造综合金融服务闭环也面临市场波动的考验。

　　申万宏源半年报显示，今年上半年，该公司营业收入同比降20.28%，归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%。而据中国证券业协会数据，今年上半年，证券公司营业收入同比降11.4%，净利润同比降10.06%。申万宏源业绩下降幅度大于行业。

　　申万宏源营业收入中，利息净收入由去年同期盈利9.47亿元转为亏损0.35亿元;投资收益为2.87亿元，同比降大94.31%。营业支出中，信用减值损失为6.84亿元，同比大增202.71%。

　　今年上半年末，申万宏源净资本也较上年末降7.98%。

　　《投资时报》研究员注意到，近日申万宏源董事长发生变动。8月26日，因工作安排原因，储晓明辞去申万宏源董事长职务。当日，申万宏源董事会选举刘健为该公司董事长。

　　据该公司公告，刘健自今年7月担任申万宏源和申万宏源证券有限公司党委书记。此前，自2021年5月至2022年7月担任中银集团投资有限公司董事长、执行总裁。

　　申万宏源在今年半年报中称，该公司充分利用“投资控股集团+证券子公司”的双层架构优势，坚持稳健经营，严控风险，围绕客户需求，不断丰富证券业务领域、优化资产配置结构、加快各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式，全力打造综合金融服务闭环。

　　不过，今年上半年，面对波动加剧的资本市场，申万宏源业绩降速高于行业，该公司仍需加强市场低迷时支撑业务的发展。

　　《投资时报》就上述业绩下降、投资收益下降、信用减值损失增长、净资本下降等问题向申万宏源发送了沟通函，截至发稿，尚未收到回复。

营收净利双降

　　申万宏源今年上半年营收和净利润双双下降，此前，该公司年度净利润已连续三年正增长。

　　申万宏源半年报显示，今年上半年，该公司营业收入为128.19亿元，同比降20.28%;归属于上市公司股东的净利润为33.62亿元，同比降25.64%。

　　营业收入中，手续费及佣金净收入为43.31亿元，同比增3.03%。不过，利息净收入为-0.35亿元，去年同期为9.47亿元;投资收益为2.87亿元，同比降大94.31%。

　　手续费及佣金净收入中，经纪业务手续费净收入为27.88亿元，同比降2.32%。主要受今年上半年资本市场整体呈震荡回调影响。

　　利息净收入由盈转亏的原因则是受其他债权投资规模减少和两融业务规模下降影响，融出资金和其他债权投资利息收入减少，同时，在融资规模增加影响下，外部融资利息支出增加。利息净收入中，有三项出现亏损：企业金融本金投资利息净收入为-3.52亿元，机构服务及交易利息净收入为-18.6亿元，投资管理利息净收入为-0.33亿元。

　　《投资时报》研究员注意到，去年上半年该公司利息净收入已同比下降 49.27%，主要为债务融资和卖出回购金融资产款利息支出同比增加。

　　申万宏源投资收益下降主要因处置金融工具取得收益减少。不过，由于公允价值变动收益增长，该公司投资收益与公允价值变动收益合计实现47.53 亿元，同比下降 5.58%。

　　分业务来看，今年上半年，申万宏源企业金融营业收入为12.57亿元，同比降4%;机构服务及交易营业收入为63.67亿元，同比降35.87%。

　　企业金融营业收入中，本金投资营业收入为4.17亿元，同比降27.52%。申万宏源本金投资业务主要从事非上市公司的股权和债权投资。该公司及所属申万宏源证券等多个子公司开展本金投资业务。该公司信用风险敞口主要分布的业务也包括本金投资业务。

　　申万宏源称，今年上半年，该公司稳步开展投资业务布局，积极构建以“投资+投行”为特色的综合金融服务体系，不断提升本金投资业务的市场竞争力。不过，该公司今年上半年本金投资业绩表现并不理想。

　　申万宏源机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC 销售及交易和权益类销售及交易等。

　　今年上半年，该公司机构服务及交易营业收入中，手续费及佣金净收入为6.79亿元，同比降27.22%;利息净收入为-18.6亿元，上年同期为-7.17亿元，亏损扩大;投资收益为-4.7亿元，由盈转亏，上年同期为36.63亿元;其他收入为35.18亿元，同比降39.76%。

　　申万宏源今年上半年营业支出中，信用减值损失为6.84亿元，同比增202.71%，主要是买入返售金融资产计提减值准备增加。当期，该公司买入返售金融资产信用减值损失为6.09亿元，上年同期为-1.06亿元。

申万宏源今年上半年主要会计数据和财务指标

　　数据来源：公司财报

净资本缩水

　　风险控制方面，申万宏源今年上半年净资本出现下降。同时，该公司诉讼方面的风险也值得关注。

　　今年上半年末，申万宏源净资本(以申万宏源证券母公司数据计算)为764.99亿元，较上年末降7.98%。其中，核心净资本为592.59亿元，较上年末降4.99%，附属净资本为172.4亿元，较上年末降16.96%。

　　当期末，该公司资本杠杆率(以申万宏源证券母公司数据计算)为11.98%，也较上年末降1.13 个百分点。

　　同时，申万宏源今年上半年债券融资增长较快。

　　申万宏源当期筹资活动产生的现金流量净额为43.77亿元，同比增76.56%。其中，发行债券收到的现金为676.81亿元，同比增24.65%。

　　值得注意的是，申万宏源今年上半年还面对诸多诉讼或仲裁。

　　报告期内，申万宏源及子公司涉及诉讼或仲裁共14宗，涉及金额共约48.5亿元。其中，申万宏源及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁共11宗，涉及金额约46.98亿元，申万宏源及子公司作为被申请人的仲裁有3宗，涉及金额约1.52亿元。

　　今年上半年，申万宏源及子公司(不含申万宏源证券)发生的诉讼事项共2宗，原告皆为申万宏源子公司，涉及货值约2.28亿元。

　　报告期内，该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司有关诉讼、仲裁事项共4宗，涉及金额约25.07亿元。其中，该公司为被申请人的仲裁有2宗，涉及金额约1.52亿元，该公司作为原告的诉讼有2宗，涉及金额约23.55亿元。

　　当期该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司已披露且有进展的诉讼、仲裁事项共8宗，涉及金额约21.15亿元。其中，该公司及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁有7宗，涉及金额约21.15亿元，该公司作为被申请人的仲裁有1宗，不过裁决无需承担赔偿责任。

　　上述诉讼或仲裁的案由包括质押式证券回购合同纠纷、融资融券交易纠纷、委托理财合同纠纷、资产管理合同纠纷、基金合同纠纷、仓储合同纠纷等。其中，质押式证券回购合同纠纷涉及案件最多。上述部分诉讼或仲裁由申万宏源代资管计划进行。

申万宏源(SZ000166)：

　　北京9月8日讯今日，东海证券股份有限公司发布基金经理变更公告，东海海睿进取(A类970032;B类970033)、东海海睿锐意3个月定开(970050)增聘基金经理刘迟到，与席红辉共同管理。 刘迟到曾任申万宏源(000166)家电行业首席分析师、海外大型QFI... 网页链接

晚点LatePost：

【A 股上半年：地产公司营收下滑速度减慢，但消费恢复缓慢】

　　今年的 A 股中报季落下帷幕，据申万宏源研究，上半年四千余家 A 股公司(非金融石油石化、不含北交所，下同)营收同比增长 8.4%，扣非净利润同比增 2.5%。二季度 A 股公司单季扣非净利润同比减少 3.5%、增速已连续五个季度下滑。

　　我们从申万宏源发布的的 A 股中报总结中，摘取了和日常生活息息相关的重要行业，如地产、消费、周期性公司等。这些行业上半年的大致情况如下：

　　上半年受主客观因素影响，地产行业收入和利润增速仍同比大幅下滑，营收和扣非净利润分别下滑了 14% 和 80%。但增速环比一季度收窄 9 个百分点。房地产下游的产业，如钢铁、玻璃制造、装修建材、装修装饰等，上半年均出现 6 个以上财务指标恶化。

　　地产不景气、疫情影响会传导至每个人的花钱意愿，上半年消费行业恢复缓慢，多数消费子行业利润出现负增长。上半年 A 股公司消费板块营收增长仅为 1.1%，扣非净利润下滑 11.1%。消费信心不足时，人们会放弃一些不必要的消费，这也让油盐酱醋等必需消费品公司的经营指标改善。

　　一些必要的消费，如食品加工、调味发酵品、家用电器等行业，上半年均出现 4 个以上的财务指标改善。

　　一些消费是人们想省钱时会放下的，如娱乐用品、化妆品，还有一些消费受疫情影响严重，如旅游及景区、会展服务、酒店餐饮等，这些行业均出现 6 个以上的财务指标恶化。

　　有一些受行业周期影响的公司也值得关注，上半年周期板块的营收和扣非净利润增速均超过 17%，居所有板块首位，但增速均已连续 5 个季度下滑。

　　能源类的煤炭、油气开采，受通胀影响的贵金属，新能源产业中必需锂等板块均出现 4 个以上的财务指标改善，接下来极端气候、缺水缺电的影响持续，能源板块的业绩仍会上升。

　　处于低估的周期性行业有受地产施工影响的钢铁、玻璃制造、受上游成本影响的化学纤维、受疫情和经济下行影响的铁路公路、航空机场、原材料供应链服务等。(实习生薛钰洁)

投资时报：

　　申万宏源今年上半年营业收入同比降20.28%，归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%，降幅双双大于行业

　　《投资时报》研究员 田文会

　　申万宏源集团股份有限公司(下称申万宏源，000166.SZ)半年业绩在连续四年增长后，于今年上半年出现下降。而该公司利用双层架构优势打造综合金融服务闭环也面临市场波动的考验。

　　申万宏源半年报显示，今年上半年，该公司营业收入同比降20.28%，归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%。而据中国证券业协会数据，今年上半年，证券公司营业收入同比降11.4%，净利润同比降10.06%。申万宏源业绩下降幅度大于行业。

　　申万宏源营业收入中，利息净收入由去年同期盈利9.47亿元转为亏损0.35亿元;投资收益为2.87亿元，同比降大94.31%。营业支出中，信用减值损失为6.84亿元，同比大增202.71%。

　　今年上半年末，申万宏源净资本也较上年末降7.98%。

　　《投资时报》研究员注意到，近日申万宏源董事长发生变动。8月26日，因工作安排原因，储晓明辞去申万宏源董事长职务。当日，申万宏源董事会选举刘健为该公司董事长。

　　据该公司公告，刘健自今年7月担任申万宏源和申万宏源证券有限公司党委书记。此前，自2021年5月至2022年7月担任中银集团投资有限公司董事长、执行总裁。

　　申万宏源在今年半年报中称，该公司充分利用“投资控股集团+证券子公司”的双层架构优势，坚持稳健经营，严控风险，围绕客户需求，不断丰富证券业务领域、优化资产配置结构、加快各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式，全力打造综合金融服务闭环。

　　不过，今年上半年，面对波动加剧的资本市场，申万宏源业绩降速高于行业，该公司仍需加强市场低迷时支撑业务的发展。

　　《投资时报》就上述业绩下降、投资收益下降、信用减值损失增长、净资本下降等问题向申万宏源发送了沟通函，截至发稿，尚未收到回复。

营收净利双降

　　申万宏源今年上半年营收和净利润双双下降，此前，该公司年度净利润已连续三年正增长。

　　申万宏源半年报显示，今年上半年，该公司营业收入为128.19亿元，同比降20.28%;归属于上市公司股东的净利润为33.62亿元，同比降25.64%。

　　营业收入中，手续费及佣金净收入为43.31亿元，同比增3.03%。不过，利息净收入为-0.35亿元，去年同期为9.47亿元;投资收益为2.87亿元，同比降大94.31%。

　　手续费及佣金净收入中，经纪业务手续费净收入为27.88亿元，同比降2.32%。主要受今年上半年资本市场整体呈震荡回调影响。

　　利息净收入由盈转亏的原因则是受其他债权投资规模减少和两融业务规模下降影响，融出资金和其他债权投资利息收入减少，同时，在融资规模增加影响下，外部融资利息支出增加。利息净收入中，有三项出现亏损：企业金融本金投资利息净收入为-3.52亿元，机构服务及交易利息净收入为-18.6亿元，投资管理利息净收入为-0.33亿元。

　　《投资时报》研究员注意到，去年上半年该公司利息净收入已同比下降 49.27%，主要为债务融资和卖出回购金融资产款利息支出同比增加。

　　申万宏源投资收益下降主要因处置金融工具取得收益减少。不过，由于公允价值变动收益增长，该公司投资收益与公允价值变动收益合计实现47.53 亿元，同比下降 5.58%。

　　分业务来看，今年上半年，申万宏源企业金融营业收入为12.57亿元，同比降4%;机构服务及交易营业收入为63.67亿元，同比降35.87%。

　　企业金融营业收入中，本金投资营业收入为4.17亿元，同比降27.52%。申万宏源本金投资业务主要从事非上市公司的股权和债权投资。该公司及所属申万宏源证券等多个子公司开展本金投资业务。该公司信用风险敞口主要分布的业务也包括本金投资业务。

　　申万宏源称，今年上半年，该公司稳步开展投资业务布局，积极构建以“投资+投行”为特色的综合金融服务体系，不断提升本金投资业务的市场竞争力。不过，该公司今年上半年本金投资业绩表现并不理想。

　　申万宏源机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC 销售及交易和权益类销售及交易等。

　　今年上半年，该公司机构服务及交易营业收入中，手续费及佣金净收入为6.79亿元，同比降27.22%;利息净收入为-18.6亿元，上年同期为-7.17亿元，亏损扩大;投资收益为-4.7亿元，由盈转亏，上年同期为36.63亿元;其他收入为35.18亿元，同比降39.76%。

　　申万宏源今年上半年营业支出中，信用减值损失为6.84亿元，同比增202.71%，主要是买入返售金融资产计提减值准备增加。当期，该公司买入返售金融资产信用减值损失为6.09亿元，上年同期为-1.06亿元。

申万宏源今年上半年主要会计数据和财务指标

　　数据来源：公司财报

净资本缩水

　　风险控制方面，申万宏源今年上半年净资本出现下降。同时，该公司诉讼方面的风险也值得关注。

　　今年上半年末，申万宏源净资本(以申万宏源证券母公司数据计算)为764.99亿元，较上年末降7.98%。其中，核心净资本为592.59亿元，较上年末降4.99%，附属净资本为172.4亿元，较上年末降16.96%。

　　当期末，该公司资本杠杆率(以申万宏源证券母公司数据计算)为11.98%，也较上年末降1.13 个百分点。

　　同时，申万宏源今年上半年债券融资增长较快。

　　申万宏源当期筹资活动产生的现金流量净额为43.77亿元，同比增76.56%。其中，发行债券收到的现金为676.81亿元，同比增24.65%。

　　值得注意的是，申万宏源今年上半年还面对诸多诉讼或仲裁。

　　报告期内，申万宏源及子公司涉及诉讼或仲裁共14宗，涉及金额共约48.5亿元。其中，申万宏源及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁共11宗，涉及金额约46.98亿元，申万宏源及子公司作为被申请人的仲裁有3宗，涉及金额约1.52亿元。

　　今年上半年，申万宏源及子公司(不含申万宏源证券)发生的诉讼事项共2宗，原告皆为申万宏源子公司，涉及货值约2.28亿元。

　　报告期内，该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司有关诉讼、仲裁事项共4宗，涉及金额约25.07亿元。其中，该公司为被申请人的仲裁有2宗，涉及金额约1.52亿元，该公司作为原告的诉讼有2宗，涉及金额约23.55亿元。

　　当期该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司已披露且有进展的诉讼、仲裁事项共8宗，涉及金额约21.15亿元。其中，该公司及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁有7宗，涉及金额约21.15亿元，该公司作为被申请人的仲裁有1宗，不过裁决无需承担赔偿责任。

　　上述诉讼或仲裁的案由包括质押式证券回购合同纠纷、融资融券交易纠纷、委托理财合同纠纷、资产管理合同纠纷、基金合同纠纷、仓储合同纠纷等。其中，质押式证券回购合同纠纷涉及案件最多。上述部分诉讼或仲裁由申万宏源代资管计划进行。

资本邦：

　　东海海睿进取灵活配置混合A(970032)基金经理变动，新任基金经理刘迟到，曾任申万宏源家电行业首席分析师、海外大型QFII投资经理，入围和获得新财富、金牛奖最佳分析师等各类奖项，深耕于消费品领域投资和研究，集中和逆向投资相结合，与公司长期发展共同成长。离任基金经理：暂无。

资本邦：

　　鸿远电子涨超7%，火炬电子、光威复材、中航机电等跟涨。军工ETF(512660)涨近1%，成交额1.7亿元。

　　申万宏源证券认为，军工行业整体毛利率、净利率2022H1分别为20.24%/7.44%，净利率和毛利率较同期均保持稳定，未来随着规模效应显现，盈利能力有望持续改善。分装备板块来看，整体盈利能力保持稳定，军工电子板块表现最佳，2022H1毛利率和净利率分别为43.04%/17.84%，维持高盈利水平。随着下游订单放量扩大规模效应叠加降本增效显著，行业盈利能力有望不断提升。

宏哥论市：

　　买买买，券商二季度大举买入多家上市公司股票。

　　随着A股半年报披露结束，券商二季度的重仓股变化也浮出了水面。从上半年大盘走势来看，主要指数在4月步入谷底后开始持续上行，直至6月末。在此背景下，券商的投资动向备受市场关注。

　　Wind数据显示，今年二季度，86家证券公司出现在530家A股上市公司的前十大流通股东中。证券公司整体呈现增持态势，券商在A股上市公司前十大流通股东名单中合计出现1496家次，较一季度末增加85%。

　　从持股变动来看，券商增持的行业主要在医药制造业、水上运输业、批发业、电气机械及器材制造业、非金属矿物制品业、农副食品加工业、资本市场服务等。

　　中信华泰频频露脸

　　回顾2022年上半年，A股市场整体呈“V”形反弹走势，券商自营受到较大考验，逾八成券商自营业务收入出现下滑。

　　以“投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益”口径来计算券商自营业务，中信证券凭借94.62亿元的收入规模位列第一，中金公司和申万宏源分别以50.45亿元、43.81亿元位列第二、三名。华泰证券、国泰君安、银河证券、招商证券、中信建投、国信证券、平安证券则分别以37.54亿元、35.82亿元、34.02亿元、30.60亿元、29.32亿元、27.51亿元、14.81亿元位列第四至第十名。

　　从重仓流通股的变化中，可看到多家券商二季度的权益投资情况。Wind数据显示，华泰证券现身于214家上市公司前十大流通股东名单中，持仓市值环比小幅下降3.67%;中信证券则出现在135家上市公司的前十大流通股东名单中，持仓市值环比小幅下降2.72%。

　　部分券商在二季度开启“扫货”模式，兴业证券二季度末现身于48家上市公司前十大流通股东阵营，相比一季度末的4家明显大增。另外，二季度申万宏源增加42家，广发证券则增加41家，长江证券、中泰证券、中山证券分别增加40家、33家、31家。

　　从持仓市值规模来看，截至二季度末共有35家券商的持仓市值环比一季度末上升，其中有17家在二季度翻倍增长，比如长江证券持仓市值达到14.06亿元，环比一季度增长20倍。

　　券商自营增持两大行业

　　从券商重仓行业和个股的具体情况来看，根据证券时报记者对Wind数据的统计，最受欢迎的为医药制造业，二季度券商在该领域增持1.51亿股;其次为水上运输业，二季度券商增持1.24亿股。另外，批发业、电气机械及器材制造业、非金属矿物制品业、农副食品加工业、资本市场服务等也都被券商增持6000万股以上。

　　个股方面，上海莱士被两家券商合计增持多达1.264亿股，是二季度持仓数量变动最大的个股。其中，中信证券大举买入1.262亿股，新进成为公司第七大流通股股东，截至二季度末持仓市值为7.48亿元。

　　除了中信证券，鹏都农牧还获得中信建投的垂青，两家券商均在二季度新进成为该上市公司的前十大股东，合计持股8833.42万股。

　　而安信证券新进重仓持有广州港6097.78万股;中信证券二季度增持华夏幸福5442.39万股，截至二季度末已持仓1.31亿股;中金公司新进重仓持有中国海油5232.87万股;银河证券新进重仓持有华安证券5017.74万股。

　　此外，海康威视、中远海控、光环新网、格力电器、东方集团、江河集团、*ST文化、星期六、纳思达、云铝股份、中国人保等均被券商增持逾2000万股。

　　截至二季度末，侨源股份也颇受券商欢迎，有5家券商新进该公司前十大股东名单，分别是中信证券、中信建投、华泰证券、中泰证券、国泰君安，合计持股272.79万股;孩子王亦有中信证券、华创证券、国泰君安等3家券商新进前十大股东名单，而此前已在前十大股东名单的两家券商广发证券和申万宏源则进行了减持。

　　从个股的券商持股市值排行来看，截至二季度末，中信证券持有中信建投的市值规模最大，达到110.68亿元;其次为江苏银行，华泰证券持有市值规模为59.24亿元。另外，海康威视、格力电器、上海莱士、纳思达等均获得券商持仓市值超10亿元。

　　部分券商选择撤离

　　在减持方面，根据Wind统计，今年二季度有284股被券商大举减持，相关券商已在上市公司的前十大流通股东名单中消失。

　　比如，此前中信证券与中金公司均为中国移动前十大股东，合计持有市值7.82亿元;中信证券和申万宏源也在一季度合计持有复星医药6.38亿元。

　　经过二季度减持后，仍留在上市公司前十大流通股东名单中的券商，涉及119股。其中，江苏有线被中信证券大幅抛售，减持多达7730.19万股。截至二季度末，中信证券尚持有江苏有线6200.16万股，从第二大股东降至第四大股东。

　　中信建投则在二季度“割肉”西部证券1683.02万股

华宝大数据产业ETF：

　　#机构观点# 【申万宏源点评计算机行业：2022Q2确认低点，Q3开始向上周期】大数据产业ETF(SH516700)科大讯飞(SZ002230)奇安信-U(SH688561)

　　22Q2处于业绩周期底部和配置低点，叠加EDA/半导体/信创事件/GPU事件催化，预计22Q3开始周期向上确定性更高，建议关注商业模式有优势及较高的主业安全边际支持人力扩张的公司。

证券ETF基金：

【两市融资余额增加20.87亿元】

　　截至9月7日，上交所融资余额报8042.03亿元，较前一交易日增加6.9亿元;深交所融资余额报7024.15亿元，较前一交易日增加13.97亿元;两市合计15066.18亿元，较前一交易日增加20.87亿元。

　　来源：财联社

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　　东方财富(SZ300059)广发证券(SZ000776)申万宏源(SZ000166)