2022-09-13今日SZ300401股票最新净值和交易情况

证券之星财经：

　　2022年9月8日花园生物(300401)发布公告称公司于2022年9月1日接受机构调研，运舟资本周应波 王建礼 廖书迪、财通资管朱乾栋、东亚前海孙洁玲 葛山、西部证券李梦园 何敏秀、相聚资本邓巧、南方基金陈逸、中信建投郭祝同、中欧基金王琪、恒越基金陈凯茜、大成基金邹建、亘曦资产董高峰 袁胜钊、华夏基金胥梦缘 周天翎、招商证券许菲菲 方秋实、信达证券阮帅、泰康资产马步云、勤辰资产杨晋、华创证券杨晖 王鲜俐 吴宇参与。

　　具体内容如下：

问：公司基本情况及“一纵一横”发展战略介绍

　　答：公司成立于 2000年，经过二十多年的发展，目前已经基本完成了 VD3全产业链的布局，成为全球唯一的 VD3全产业链生产企业。2021年初，公司新一届董事会制定了“一纵一横”发展新战略，即在坚持打造完整的 VD3上下游产业链及向医药领域纵向延伸(一纵)基础上，利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展维生素产品的横向扩张(一横)，促使公司的经营业绩和规模快速增长。

问：金西科技园项目建设情况

　　答：为了承接下沙生产基地搬迁及公司未来发展布局的需要，2018年 3月公司开始筹建金西科技园。金西科技园规划起点较高，立足于打造数字化、智能化的现代化工厂。金西科技园规划不仅含括了公司目前所有的产线，且对相应产线的产量进行了前瞻性扩张，还为公司未来发展预留了空间。金西科技园 4 年建设过程中，公司克服了地质复杂、恶劣天气、新冠疫情等多重影响，首批项目已于 2020年 11月投产。目前金西科技园 VD3相关项目已投产，羊毛脂胆固醇、精制羊毛脂相关项目已投入试生产，25-羟基 VD3 相关项目已在试生产准备。公司拟于 2022年 9月 21日举行金西科技园项目投产仪式。

问：25-羟基 VD3技术情况

　　答：目前全球能够规模化生产 25-羟基 VD3 产品的企业只有花园生物和荷兰帝斯曼，花园生物化学合成法生产工艺与荷兰帝斯曼生物发酵法工艺相比，具有流程简单、收率高、成本低等优点，并且花园生物从复合胆固醇开始提取、制造，具有全产业链及规模优势，生产成本优势明显。公司 25-羟基 VD3 工艺技术先后荣获浙江省科技进步一等奖、中国石油和化学工业联合会技术发明奖一等奖等荣誉，且相关技术已申请了多项国内外专利，技术壁垒较高。

问：25-羟基 VD3市场前景

　　答：25-羟基 VD3 不仅具有普通 VD3 所有的功能，还具有一些独特功能。如25-羟基 VD3 在禽类动物中使用，以促进禽类动物的骨骼发育，促进骨密度最大化，减少雏鸡病死率，改善蛋壳质量，减少蛋壳破损率，提高孵化率;在种猪中使用，可以提高受精率，预防钙磷代谢障碍所致瘫痪和裂蹄等，其具有替代普通 VD3的趋势。2015 年 12 月，公司“年产 100 吨饲料级 25-羟基 VD3 项目”建成投产，并于 2016年 12月与荷兰帝斯曼签订 10 年期的《采购协议》。金西科技园 25-羟基 VD3 相关项目正式达产后将具备年产 1,200 吨 25-羟基 VD3粉的生产能力。得益于 25-羟基 VD3 在饲料添加剂领域较为突出的使用效益,25-羟基VD3 在食品保健等领域的功能也在不断被开发利用，其作为保健品已在欧洲、澳大利亚等发达国家生产销售，25-羟基 VD3 市场前景广阔。公司也有进入保健品的规划，并对相关市场、产品进行了调研。

问：胆固醇原料市场情况

　　答：胆固醇的主要生产原料是羊毛粗脂，动物脑髓虽然也可以提取胆大固醇，但受疯牛病等因素影响，欧美等发达国家早就禁止或限制使用动物脑髓提取胆固醇。2020 年 7月，VD3新国标开始实施，羊毛脂胆固醇成为生产 VD3 唯一合法来源原料，国内其他 VD3生产厂家的羊毛脂胆固醇原料主要由公司提供。金西科技园羊毛脂胆固醇相关项目已投入试生产，达产后将具备年产1,200 吨羊毛脂胆固醇的生产能力。新产能一方面用于服务 VD3产品市场，另一面还将拓展包括饲料级胆固醇(主要是虾饲料)等领域。

问：骨化醇原料药及制剂项目情况

　　答：骨化醇原料药及制剂项目是公司 VD3全产业链向医药领域纵向延伸的塔尖项目，意味着公司 VD3上下游全产业链全部打通。公司经过长期研发，已具备了该项目的产业化技术。骨化醇原料药不仅作为原料公司自用制成胶囊制剂，大部分还可以作为原料对外销售。该项目建设周期 4年，包括了药品的申报审批周期。

问：VA、VE、VB6及生物素项目情况

　　答：公司深耕 VD3 领域二十多年，目前已发展成为全球唯一的维生素 D3全产业链生产企业。期间，公司不仅积累了丰富的化工行业技术工艺研发经验，同时在全球范围内建立起完善的营销网络，与国际知名的客户建立了长期稳定的战略合作关系。V、VE、VB6 及生物素等维生素产品和公司传统核心产品 VD3同属动物营养品板块，下游主要需求领域均为饲料行业。V、VE、VB6 及生物素的生产销售可以充分利用公司现有的营养品工艺技术和销售渠道，发挥技术协同和渠道协同效应，提高公司在维生素行业的竞争力。

问：VD3价格未来走势情况

　　答：饲料级 VD3 是公司的传统产品。受高利润驱动，近 10 年来不断有新企业投入饲料级 VD3生产，期间多次发生部分厂家因利润低、环保压力大等因素停产或减产，以及领先企业对市场进行整合，随之带来的是饲料级VD3 价格大幅波动。2021年至今，饲料级 VD3 价格位于底部震荡徘徊，大部分企业已面临微利或亏损。随着供应的减少及库存的出清，未来饲料级VD3 价格弹性较大。食品级 VD3 因生产企业较少，价格比较平稳。

　　花园生物主营业务：维生素D3系列产品及其上下游系列产品的研发、生产和销售。

　　花园生物2022中报显示，公司主营收入8.01亿元，同比上升50.31%;归母净利润2.97亿元，同比下降6.99%;扣非净利润2.6亿元，同比上升80.03%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.14亿元，同比上升15.8%;单季度归母净利润1.46亿元，同比下降35.95%;单季度扣非净利润1.27亿元，同比上升68.86%;负债率37.62%，投资收益43.63万元，财务费用129.13万元，毛利率69.4%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为23.25。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2872.42万，融资余额减少;融券净流入941.65万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，花园生物(300401)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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好运常在Zj：

　　花园生物(SZ300401)希望来个大长腿过中秋

六乘风：

　　花园生物(SZ300401) ，一个三十分钟级别的三买形成，标志着调整结束。关注接下来向上一笔的力度和达到的位置。

东篱暗香：

　　投资讲的是确定性，所以对于确定性很高的品种市场往往给与很高的估值。而市值=PEX净利润，这就需要对两个变量进行预估，PE的变动往往是剧烈的，跟未来的预期密切相关，这也是大家所言“投资不仅是技术，也是艺术”的集中体现，这一块往往取其行业或者历史中下值作为参考。而净利润这块儿就涉及宏观经济、行业景气度、企业自身的竞争优势、管理规划能力等等，虽然也变化巨大，但相对于PE短期的剧烈波动和难以把握，这一块相对而言还是略微容易一些，尤其是一些制造业，通过其产能、销售模式、预收账款和订单来做一个大致的判断。

　　比如我们看一看300401花园生物。

　　一、公司基本情况及“一纵一横”发展战略介绍

　　公司成立于2000年，经过二十多年的发展，目前已经基本完成了VD3全产业链的布局，成为全球唯一的VD3全产业链生产企业。多年来，公司主打核心产品维生素D3产量及销量均位居世界前列，在此基础上公司向产业链上游NF级胆固醇以及下游25-羟基维生素D3产品进行了延伸。凭借优良的产品质量、先进的生产技术和强大的成本控制能力，目前公司已成为4了NF级胆固醇全球最大的供应商;与此同时，公司向产业链下游进行了拓展，已成为了全球仅有的两家能够批量生产25-羟基维生素D3产品的企业之一，且相较于其他厂商所采用的发酵法生产工艺，公司采用的分馏萃取生产工艺，具有流程简单、成本低、收率高的特点，市场地位突出、竞争优势明显。公司产品结构不断优化，目前已形成了NF级胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3三大核心产品齐头并进的良好格局，共同构成了公司现有业务收入和利润的主要来源。

　　面对新的机遇和挑战，在继续坚持和完善原有发展战略的基础上，公司于2021年2月提出“一纵一横”发展新战略，在坚持打造完整的维生素D3上下游产业链及向医药领域纵向延伸(一纵)基础上，利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展维生素产品的横向扩张(一横)，促使公司的经营业绩和规模快速增长。基于该发展战略，公司于2021年11月完成了对花园药业100%股权的收购。收购花园药业是公司业务纵向发展进入医药领域的起点，可以使得公司在现有维生素D3产业链基础上高效、快速地向下游医药领域纵向延伸，为公司在医药领域的发展搭建了平台，是公司实现“一纵”发展新战略的第一步。

　　二、过往业绩情况

　　公司营收和利润虽然有一定波动，但从2013年的1.84亿营收，3600万净利润到2021年11.17亿营收，4.8亿的净利润来看，还是逐步增长的。

　　三、重要的是未来的净利润确定性如何。

　　我们可以在公司在2022年6月16日的公告《花园生物：向不特定对象发行可转债募集资金使用的可行性分析报告》中找到很多有用的信息。公司本次发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币12.00亿元(含12.00亿元)。拟用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A粉和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目等。

　　我们看下各个项目的投资收益情况：

　　1)骨化醇类原料药项目：项目实施后可以获得较好的经济效益，投产后年均销售收入26,336.28万元，年均利润总额19,698.37万元，税后全投资财务内部收益率42.99%，税后全投资回收期5.4年(含建设期)。本项目在达到设计能力的21.74%时即可保本，项目投资效益良好。

　　2)骨化醇类制剂项目：项目投产后年均销售收入162,201.77万元，年均利润总额105,765.44万元，税后全投资财务内部收益率64.18%，税后投资回收期5.0年(含建设期)。本项目在达到设计能力的28.28%时即可保本，投资效益良好。

　　3)年产6000吨维生素A粉和20000吨维生素E粉项目：投产后年均销售收入160,566.37万元，年均利润总额21,293.66万元，税后全投资财务内部收益率54.68%，税后全投资回收期4.5年(含建设期)。本项目在达到设计能力的45.51%时即可保本，项目投资效益良好。

　　4)年产5000吨维生素B6项目：投产后年均销售收入53,522.12万元，年均利润总额11,090.27万元，税后全投资财务内部收益率23.73%，税后全投资回收期6.4年(含建设期)。本项目在达到设计能力的43.12%时即可保本，项目投资效益良好。

　　5)年产200吨生物素项目：投产后年均销售收入43,709.73万元，年均利润总额8,744.83万元，税后全投资财务内部收益率33.76%，税后全投资回收期5.6年(含建设期)。本项目在达到设计能力的41.92%时即可保本，项目投资效益良好。

　　6)高端仿制药品研发项目：本项目实施主体为公司全资子公司浙江花园药业有限公司，厂区位于浙江省东阳市南马花园工业区康平路6号，总投资额16,622.80万元，其中拟使用募集资金投资额16,600.00万元。项目建设周期为48个月，固定资产投资2,662.80万元全部在建设期内投入。

我们直接把目光看到5年后，全部建成投产，高端仿制药的利润先不算，公司这13.4亿元的投资带来的利润大概是16亿，我们再看看公司2020年、2021年实现的归属于上市公司股东的净利润分别为27,226.47万元和47,982.96万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别为22,452.83万元和25,491.84万元。那大概就是18-20个亿的利润，一个化工企业，给多少估值呢？保守一点，给10倍吧，那大概是200亿市值，现在100亿左右，也就意味着这是一笔年化15%左右的投资

　　，划不划算呢，看自己对未来的预期了。

　　四、当下的催化剂

　　近期"北溪-1"天然气管道将完全停止输气，欧洲能源危机加剧。得益于低价能源库存、长协供应、政府补贴等因素，上半年欧洲企业尚未完全感受到能源价格上涨的压力，但随着能源危机的加剧，能源价格的上涨有望逐步体现在欧洲企业的成本中。

　　根据华创证券策略，能源价格的上涨将促使维生素成本增加一倍以上，欧洲维生素产能将面临亏损风险。目前欧洲维生素产能占比极高，其中维生素A占比50.3%，维生素E占比30.2%，一旦因成本过高而停产，将导致全球维生素供给大幅收缩，有望催化全球维生素价格复苏。

　　另一方面，肉蛋盈利恢复叠加Q4需求旺季，维生素需求向好。

　　2022年3月开始，随着肉蛋价格的恢复，国内蛋鸡、白羽肉鸡和生猪的养殖利润相继扭亏为盈。9月2日，国内自繁自养生猪、白羽肉鸡和蛋鸡养殖利润分别为669.16元/头、2.39元/羽、1.09元/只，环比分别增加27.13%、6.22%、34.57%，养殖业利润的修复有望提升养殖户成本投入的积极性，从而带动维生素需求。

　　而且，维生素价格处于历史低位，价格弹性极大。

　　根据博亚和讯，目前维生素价格指数的历史分位数为2.38%分位数，从他们跟踪的16种维生素来看，其中有13种处于30%分位数以下，10种处于10%分位数以下，处于绝对低点。从历史上来看，维生素的价格弹性极大，2017下半年，由于停产检修、环保督查和金砖会议等因素，海内外产能集体停产，VA价格从147.5元/kg飙升至530元/kg，涨幅259.32%，10月巴斯夫柠檬醛工厂起火，导致VA原料短缺，VA价格从530元/kg规升至1425元/kg，涨幅168.87%。

　　声明：本人非化工研究员，对公司和上下游理解的非常肤浅，错误之处，在所难免。据此投资，风险自负。

　　利益相关：本人持有花园生物股票，目前没有卖出打算。

　　@今日话题

红岸研究：

　　回复@红岸研究: 20220907这次调研公告 对于可转债募投扩产的利润最大的项目 讲的坚定和清晰花园生物(SZ300401)//@红岸研究:回复@红岸研究:花园生物(SZ300401) 的可转债募投项目太暴利赚钱了 图片项目是其中之一

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新势力巨头：

　　花园生物(SZ300401) 今天花园生物强势回归，王者归来。

花园生物(SZ300401)：

　　花园生物：2022年9月7日投资者关系活动记录表 网页链接

花园生物(SZ300401)：

　　300401 花园生物：2022年9月7日投资者关系活动记录表 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司目前与巴斯夫是否有直接或间接的业务?以后是否与其有潜在的业务?

　　花园生物(300401.SZ)9月8日在投资者互动平台表示，德国巴斯夫集团是全球两大综合类维生素生产商之一，公司与其有业务往来。

　　(记者 曾健辉)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

花园生物(SZ300401)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月8日讯，有投资者向花园生物(300401)提问， 公司目前与巴斯夫是否有直接或间接的业务?以后是否与其有潜在的业务? 公司回答表示，尊敬的投资者：您好，德国巴斯夫集团是全球两大综合类维生素生产商... 网页链接

新势力巨头：

　　花园生物(SZ300401) 今天不涨