2022-09-14今日SZ002472股票最新净值和交易情况

全新一：

　　中大力德(SZ002896)调整差不多了，时间也差不多了。

　　特斯拉 擎天柱，Tesla Bot：Optimus ，特斯拉机器人，特斯拉 AI DAY 2022

　　巨轮智能(SZ002031)绿的谐波(SH688017)

　　688218,002689, 003021,002380,002553,002747,002472,300403

思维纪要社：

Ø 业绩情况

【整体】：2022H2营收30.98亿元，同比增长18.27%；归母净利润2.50亿元，同比增长95.80%

【新能源车齿轮：主要增长动力】

营收：

　　从21年三季度开始增长主要来源于新能源齿轮，22年上半年营收，占乘用车齿轮业务一季度大概48%，二季度已经超过50%

市占率：

　　公司纯电齿轮主要搭载A0级及以上纯电以及增程式车型，上半年纯电销量174.5万辆，其中A0级及以上车型销量122.75万辆，

【其他业务：基本稳定】

　　上半年传统燃油车齿轮业务同比相对稳定;工程机械微微下滑;商用车整体市场经济不景气，有所下降;虽然传统燃油车受到疫情等原因影响，二季度环比稍有下降，但从全年来看预计传统业务板块营收与去年相差不大，商用车会有下降。

Ø 盈利能力

整体：

　　从21年一季度开始毛利率稳步提升，

分业务来看：

　　乘用车板块整体20%左右，细分：燃油车齿轮业务中半成品毛利率较低，自动变齿轮成品较高大概20%左右;

Ø 产能规划

电驱动减速箱齿轮：

　　一季度产能约170万套，二季度达到到260万套产能，，之所以增加计划外50万套产能，是因为客户需求增加，且比较稳定;

RV减速器：

　　RV减速器目前现有产能，从中到大型号共8-10万套产能，

Ø 小结

公司营收增长:

　　根据目前新能源车销量情况，结合购置税延续一年，新能源车渗透率将会比预计提高，公司产能投产计划也在加快，预计23年底新能源车可以达到满产，24年新能源齿轮预计营收28-32亿元，其他营收板块较稳定情况下预计

公司盈利能力:

　　虽然毛利较高的新能源齿轮营收占比增多，但因为新能源齿轮数较少，相对燃油车齿轮单套单价相差不大，新能源车齿轮产能利用率提高带来规模效应显现，毛利的天花板就是新能源齿轮业务板块。

Ø 公司未来

不过

　　目前公司已经逐渐从二级供应商逐渐成为向整车厂提供变速总成的Tier1，所以客户绑定优势明显(新供应商认证需要2-5年，主机厂转换成本较高)。公司营收与下游销量密切相关，同时公司产品的工艺同行可能会通过时间的推移，迎头赶上侵蚀市场份额。所以未来3年后，当新能源车渗透率增速减缓，以及竞争格局的恶化，可能会导致量价双降，市场将会给与较低估值。

　　#双环传动#

诗人宁文：

　　双环传动(SZ002472) 昨天市场三大指数大红，而我的账户却走得惊心动魄——上午亏三千多，下午收盘时赚800来块。好歹收盘时泛红了!不然心里真的会不平衡!一般人心里确实也会不平衡，毕竟指数大红啊，如果指数泛绿，自己的账户亏损，还能承受。

　　金秋送爽，丹桂飘香，值此中秋佳节来临之际，祝福所有股民朋友一切所想皆有回响!一切所愿都能实现!感喟此节此情此景，特赋诗一首《兴国安邦》，以慰心怀：

　　堂堂中国气，荡杀疫魔狂!

　　华夏乃福地，天佑春风翔。

　　亘古灾难频，子孙争荣光。

　　我族定兴国，群策再安邦!

　　看好节后行情，坚定坚守新能源全产业链!坚定看好并持有新能源全产业链的优质股!

　　接下来三、五年，我还是看好并重仓以下行业和产业：新能源全产业链、锂电锂矿、化工、光伏、风电、煤炭、稀有金属、汽车零部件、电力设备和计算机安全(信创)等;半导体的话，因为我的资金不够，暂时还没配置;同时，半导体时不时被美村制裁，跌的时候，很吓人!所以再等个一两年，再配置半导体，更稳妥一些!

　　军工行业的业绩，我们普通散户想要跟踪，比登天还难!一年到头上涨的时间加起来不超过一个半月，等普通散户看到军工行业涨得凶猛，一把梭哈追进去想大干特干大捞特捞时，主力说：“不好意思，我们漲完了!这里还需要有人站岗，你就留在这里给我们望风站岗吧!”白酒的话，现在年轻人很少喝，所以感觉蓝海不大;而且消费这个行业，一般都要逢年过节，才会来一波行情，不是过年节的时候，又跌回去了，来来回回起伏很大，一般人很难把控掌握买点卖点!医药的话，老是被集采，起伏很大，很容易终点又回到原点，所以这几大行业，我都没配置。

　　房地产、老基建、教育、元宇宙、游戏、传媒、证券、银行和保险等方向，时不时就被套住了!这些方向，我不敢碰，碰不起啊!怕被“碰瓷”了。(诗人宁文)

亚江TH：

　　逆变器的行业讨论系列发完了，感谢大家的阅读和支持!#阳光电源##逆变器#

　　后面开始更新齿轮龙头的分析，有兴趣的朋友可以关注~#双环传动#

浪尖研报：

　　双环传动最新纪要，更多当天纪要请关注：“浪尖研报”

　　➢ 业绩情况

　　【整体】：2022H2营收30.98亿元，同比增长18.27%;归母净利润2.50亿元，同比增长95.80%

　　【新能源车齿轮：主要增长动力】

　　营收：从21年三季度开始增长主要来源于新能源齿轮，22年上半年营收7.8亿元左右，同比增长337.51%，占乘用车齿轮业务一季度大概48%，二季度已经超过50%。

　　市占率：公司纯电齿轮主要搭载A0级及以上纯电以及增程式车型，上半年纯电销量174.5万辆，其中A0级及以上车型销量122.75万辆，上半年公司新能源齿轮销量已经超百万台套，市占率75%左右。

　　【其他业务：基本稳定】

　　上半年传统燃油车齿轮业务同比相对稳定;工程机械微微下滑;商用车整体市场经济不景气，有所下降;虽然传统燃油车受到疫情等原因影响，二季度环比稍有下降，但从全年来看预计传统业务板块营收与去年相差不大，商用车会有下降。

　　➢ 盈利能力

　　整体：从21年一季度开始毛利率稳步提升，21年上半年主营毛利率18.45%，今年同期20.65%;

　　分业务来看：乘用车板块整体20%左右，细分：燃油车齿轮业务中半成品毛利率较低，自动变齿轮成品较高大概20%左右;新能源相比燃油车齿轮成品毛利率较高(具体没说)，根据项目生命周期建设年化收益计算估计25%左右。公司表示新能源齿轮毛利率还有向上空间，主要在生产成本端，因为产品种类较少，结构和工艺上相似，生产柔性较高，条线利用率好于其他产品。

　　➢ 产能规划

　　电驱动减速箱齿轮：一季度产能约170万套，二季度达到到260万套产能，四季度末400万套(比预计350万套提高50万套)，之所以增加计划外50万套产能，是因为客户需求增加，且比较稳定;比预计投产速快加快。

　　RV减速器：RV减速器目前现有产能，从中到大型号共8-10万套产能，预计明年下半年大概可以达产在16-20万套，大概2024年全年可以贡献4.8-6亿元;同时谐波减速器已经小批量出货，有望24年后可以放量。

　　➢ 小结

　　公司营收增长:根据目前新能源车销量情况，结合购置税延续一年，新能源车渗透率将会比预计提高，公司产能投产计划也在加快，预计23年底新能源车可以达到满产，24年新能源齿轮预计营收28-32亿元，其他营收板块较稳定情况下预计总营收90-100亿元;

　　公司盈利能力:虽然毛利较高的新能源齿轮营收占比增多，但因为新能源齿轮数较少，相对燃油车齿轮单套单价相差不大，所以公司未来整体毛利增长主要来源于成本端的降本增效，新能源车齿轮产能利用率提高带来规模效应显现，毛利的天花板就是新能源齿轮业务板块。目前公司表示也已经着重从采购、工艺工序改进等方面改善，规模效应带来的费用占比下降也将进一步提升净利率，预计未来两年随着产能利用率提升，净利率将稳步小幅提升。预计2022-2024销售净利率可以稳步提升至10%左右，预计对应净利润5.6、7.2、9.5亿元，对应增速28%、30%。

　　➢ 公司未来

　　目前公司已经逐渐从二级供应商逐渐成为向整车厂提供变速总成的Tier1，所以客户绑定优势明显(新供应商认证需要2-5年，主机厂转换成本较高)。不过公司营收与下游销量密切相关，同时公司产品的工艺同行可能会通过时间的推移，迎头赶上侵蚀市场份额。所以未来3年后，当新能源车渗透率增速减缓，以及竞争格局的恶化，可能会导致量价双降，市场将会给与较低估值。能否在3-5年后维持增长，一是看新能源车渗透增长情况，同时公司能否维持住市场份额。二要看目前公司新布局的机器人减速器以及民生精密齿轮(比如智能家居)，能否放量得到下游客户认可，扩大市场份额。#双环传动##新能源汽车##新能源#