2022-11-23今日SZ300673股票最新净值和交易情况

阿尔法镭：

　　你是不是没时间，没精力，没专业投资分析方法，还想在股市投资保值增值?我们在2021年底前瞻性地挖掘市场主流热点煤炭、原油，从国家政策、行业周期、景气度、渗透率等角度，结合全国唯一一套上市公司财务数据评分系统，对高评分、订单爆发的优质上市公司做重点机会提示，半年以来分享大量超额收益给到广大朋友，远远跑赢市场，给长期关注订阅朋友带来丰厚的投资回报!持续关注，连续订阅，不负遇见!

　　【市场信息】

　　提示了所谓的冷门股如期大涨，跑赢市场!未来半年的大黑马昨天给到大家了!恭喜大家吃肉!消费行业机会大部分都看好，比如最近酱油就反弹了，结果被海天味业的添加剂事件搞出事情，行业戛然而止!消费的机会在哪里?白酒么?没大机会!食品饮料么?没大机会!家电么?没有大机会!那么机会在哪里?下面我们给大家用三分钟时间简要分析一下，把最核心的标的给到您!错过了，大牛股拍大腿也没办法!

　　具体逻辑和机会如下：

　　个人简介：大学客座讲师，擅长基本面分析，尤其是对上市公司财务数据及对公司的盈利模式、经营景气度做出深刻分析判断，在主流板块中挖掘市场热点、重点机会。并自主研发了国内唯一一套上市公司财务评分系统，根据过往十二年回撤数据统计，财务评分较高公司的投资组合策略可以显著跑赢沪深300指数2倍，理论上发基金也是顶流!

　　【逻辑阐述】

　　大机会在宠物经济!是未来消费最核心的成长点!

　　逻辑一、宠物经济市场空间巨大，成长速度快于绝大部分细分消费行业!宠物消费市场规模高达2490亿元，相较2020年增长20.6%，预计在2022年能达到2693亿元。

　　逻辑二、进入行业高成长期!从世界各国历史经验看，人均8000美元(年)之后，宠物会迎来爆发期，目前中国已经超过这个数(7万人民币)。

　　逻辑三、消费行业公司细分市场普遍估值偏高，但成长性不足。宠物行业市场集中度逐步提高，但行业龙头估值合理，长周期看市场空间巨大已经具备一定定价能力!

　　重点公司：

　　300673佩蒂股份：公司产能相对于2021年有约四倍增长!1.当前零食2.5万吨，干粮投产后提升1.5万吨。2023年投产3万吨。2.公司在咬胶市场占有率方面占据主导市场地位，有相对定价权，更高的盈利能力。3.另外在汇率方面收益美元升值。

　　综上

　　公司未来三年处于高速成长期，产品高端化，品牌化，具有定价权。行业未来数年处于成长期，公司投资价值凸显，从PS来说低估显著，在细分行业里是第一投资标的，值得重点关注!

Tenbagger2018：

　　我刚刚调整了一下雪球组合 跟随守正(ZH1728568) 的仓位。低吸佩蒂股份

Tenbagger2018：

　　回复@耐心是金2021: 佩蒂，中宠等宠物板块走势强，前期背离大盘走势，叠加海外工厂投产，美元升级，预计下半年业绩会好。不过相比今天大涨的医药、信创，佩蒂的爆发性不强，属于稳稳赚钱的那种，期望值不能太高。//@耐心是金2021:回复@Tenbagger2018:我今天尾盘也买了佩蒂股份，大佬觉得还有潜力吗

佩蒂股份(SZ300673)：

　　佩蒂股份(300673)10月14日DDE大单资金(主力资金)净流入292.47万元，两市排名1290/4843。近3日佩蒂股份主力资金持续流入，3日共净流入4523.75万元。 【投顾分析】 该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多... 网页链接

百舸逆流：

　　佩蒂股份(SZ300673)假突破，补跌

迷路的太阳：

　　佩蒂股份(SZ300673) 里面的资金开始高切低了。

大魔王包：

　　佩蒂股份(SZ300673)你今天被喂过期狗粮了???

勇猛精进2022：

　　佩蒂股份(SZ300673) 有点反zei啊，你不看看外面啥行情

心心相印o：

　　源飞宠物(SZ001222)佩蒂股份(SZ300673)依依股份(SZ001206)

　　短期：海外高速成长，国内品牌向上

全球：疫情催化需求，宠食出口向好

　　疫情下居家场景增加，宠食行业加速发展。根据欧睿数据，从2011到2021年，全球宠物食品市场规模从 632.52亿美元增至1148.45亿美元，年复合增长率为6.15%，市场增速稳定。2020/2021年全球宠物食品市场 规模增速分别为8.81%/10.03%，增长提速。其中，发展相对成熟的美国宠物食品市场规模从2011年的248.91 亿美元增加到2021年的427.31亿美元，年复合增长率为5.55%，而2020/2021年增速分别为8.16%/11.76%， 与全球趋势一致，高于过往水平(2018/2019年分别为5.21%/5.85%)。

全球：疫后提价主要驱动，中期需求具韧性

　　疫情下陪伴需求驱动，疫后高端化进一步驱动成长。宠物零食市场在过去三年中增速超过10%，零食高端化带 来的单只宠物消费量上升贡献了主要增速，宠物数量增长自2020年以来亦有显著提升，体现了居家对于宠物 陪伴的需求。中期看，宠物数量提升带来的量增需求较为稳定，行业高端化以及通货膨胀趋势短期难以改变， 宠食出口需求韧性中期有望延续。

全球：中国制造渗透率提升具有空间

　　宠食出口更具韧性，中国制造渗透率仍有提升空间。拆分看宠物食品出口相比宠物用品更具韧性，近几月来在 出口细分品类中表现突出。根据欧睿统计，2021年全球宠物零食市场规模约177.76亿美元，根据2021年美元 对人民币平均汇率6.45进行换算，中国的宠物零食市场规模为42.75亿元，海外市场规模约为1103.8亿元。由 此计算，我国宠物零食出口渗透率当前约为23%，提升空间广阔。

供给：产能快速释放，支撑高速成长

　　产能投放节奏：22-23年中宠进入产能密集投放期，佩蒂、乖宝稳增。 1)中宠股份：整体产能在24年底达到21年底的约2.4倍。现阶段干粮产能低于湿粮/零食水平，22-24年增长明 显，干粮将超越零食/湿粮产能，占比由现阶段的14.9%增至24年的42.7%。 2)佩蒂股份：总体产能预计大幅增长，由21年的28400吨升至24年的157600吨，增至原有产能的5.5倍;品类 方面，从21年的零食扩充至24年的干粮/湿粮/零食全品类，干粮/湿粮产能占比合计将达到76.1%。 3)乖宝宠物：产能平稳增长，24年底主粮产能增至21年底的约1.5倍水平，投产节奏快于零食。

短期：21H2业绩低基数，22H2靓丽兑现

　　21年受汇率、东南亚疫情等因素，宠物出口龙头盈利能力普遍下行，迎来业绩低基数。21H2汇率相比20Q4 (宠食出口企业往往在Q4至次年Q进行全年定价)下行了6%+，企业毛利率充分承压。此外具有东南亚工厂的 企业亦受到疫情停工影响，而中宠由于收购杭州领先亦计提相应减值，整体看龙头下半年均将迎来业绩低基数， 叠加汇率Q3-Q4有望持续贡献正增量，部分龙头提价落地，业绩端有望靓丽兑现。

中宠股份：产能密集投放，疫后增长提速

　　线下具优势，疫中受损，疫后加速修复。22H1国内营收3.83亿元(YOY+22%) ，相较此前有明显降速。公司线下部分占比约45%，处于行业较高 水平，受疫情冲击更明显，疫后近月来增长开始提速。此外PFNZ工厂二季度由于升级停工致业绩承压，Q3升级完成影响消除同时效率提高。 干粮产能投放，解决产能瓶颈保障聚焦主粮战略落地。当前零食2.5万吨，干粮4月投产后提升至4万吨，预计23年投产剩余3万吨产能。湿粮国内3 万吨，新西兰8000吨，未来新产能持续密集投放。 自主品牌构建顺畅，形成多价格带、全品类的完善品牌矩阵。公司自主品牌以WANPY、ZEAL和TOPTRESS为主，其中顽皮定位中高端，占国内总 营收约60%-70%，22H1实现40%营收增速;ZEAL定位高端，体量占比约10%;其余是TOPTRESS与其他自主&代理品牌。

　　长期：国内宠食赛道国产品牌加速替代

市场规模：千亿级高增市场，国产品牌大有可为

　　中国宠物行业的发展大致可以分为萌芽期-孕育期-高速发展期-成熟期(未来)四个阶段：1)2000年前，中国的宠物市 场属于萌芽期，海外的宠物文化传入中国，小动物保护协会正式成立;2)2000-2010年，中国宠物行业加速孕育，出 现了大量代工厂，乖宝、中宠、佩蒂均成立在这个时期，主要为海外品牌代工，同时国内宠物市场开始向下渗透;3) 2010年至今，在需求端消费升级的驱动下，国内的宠物行业迎来了高速发展期，海外品牌通过授权代理或直接投资的方 式加强在华战略布局，国产品牌也纷纷成立，通过优秀的产品力&渠道力+成本控制能力占据中端市场。2021年宠物食 品市场规模为1282亿元，5年CAGR为22.91%。

驱动拆分：消费金额提升贡献宠食赛道近年主要增长

　　我国宠物食品消费近年来量价齐升，宠均消费金额贡献主要增速。 我国家庭宠物数量稳步提升。2021年，我国家养猫狗数量达到1.88亿只，相比2017年的1.51亿只增长约25%，17-21年 CAGR达到5.74%。2020年根据2020年全国人口普查数据，我国家庭户数达到4.94亿户，保守假设1户仅养1只宠物的情 况下，2021年家养猫狗渗透率约为38.14%，近年来渗透率稳步提升，未来成长空间广阔。 宠均食品消费金额快速增长。根据欧睿的数据，2021年我国猫狗食品宠均消费额达到255.2元，相较2017年的144.55元 大幅提升，17-21年CAGR达到15.27%，高于猫狗数量增速。

成长展望：量价齐升有望持续驱动赛道高成长

　　未来中国宠物食品市场有望在养宠渗透率提升+宠物食品渗透率提升+宠均消费提升的双轮驱动下继续扩容。展望未来， 中国19年养宠渗透率为17%，与日本、欧美等海外成熟宠物市场的22%、67%对比仍处于较低水平，且中国宠物食品渗 透率19年统计仅为19%，对比日本89%、美国90%仍有较大发展空间。2010-2019年中国与美国宠物支出/家庭消费差 距持续缩窄，未来中国宠物消费有望向成熟国家看齐。

量：养宠渗透率&宠食渗透率双升

　　小家庭化趋势下，居民陪伴需求增加促进宠物渗透率提升。近年来，我国家庭占比中一人户/二人户比例明 显上升。由于宠物可以满足宠物主陪伴需求，近年来宠物的“陪伴”功能凸显，根据《中国宠物行业白皮 书》，2018年，4.8%宠物狗主人因为陪伴动机选择养宠，2021年该比例上升至6.1%。另一方面我国宠物 食品渗透率仍较低。相比美国和日本，我国prepared dog/cat food渗透率仅约15%/30%，相比成熟市场 超越70%的渗透率仍有翻倍以上提升空间。

价：主力消费人群收入提升，品类天然具高端化倾向

　　宠物食品向品质化、多元化发展，新型中高端宠粮将提升宠物食品价格中枢。膨化粮作为最传统的品类，具备不易变质、性价比高的优点。 伴随中国居民人均可支配收入提升(从2010年的12520元增加到2021年的35128元)，居民消费结构升级，会带动整体销售均价提升。 另一方面从产品属性而言，湿粮更符合宠物补水需求，当前在国内占比较低(美国与干粮比例达1:1，国内约为干粮50%)，未来占比持 续提升有望推动平均单价提升。 宠物主年轻化、收入不断提升助推宠物食品消费水平。1)2021年90后宠物主占比高达46%， 90后群体主动寻求消费升级、推崇个性消 费，已经成为当代社会的消费主力军。2)养宠人群月收入结构发生变化，从2019年到2021年，月收入4千元以下的宠物主占比从50% 下降到19%，月收入居于4千元-1万元的宠物主占比从26%增加到46%，养宠人群月收入水平显著提升。

线下：疫情背景下行业逐步走向集中，龙头线下沉淀显现

　　中国宠物食品市场品牌集中度低，竞争激烈。中国宠物食品行业品 牌CR10从2012年的31.3%下降到2021年的18.6%，明显低于成熟 市场水平(美/日2021年CR10分别为47.2%/49.2%)。主要系行业 快速增长期，大量新入局者攫取市场份额。 近年来前十品牌中国产数量及市占率均有上升。前十位中国产品牌 数量从2012年的2个上升到了2021年的5个，市占率从2012年的 5.2%升至2021年的8.3%。 疫情下线下推广受阻，行业走向集中，国产龙头份额加速提升。20 年以来，随着疫情阻碍线下推广，新入局者将营销阵地转移线上， 线下市场格局持续优化，市场逐步走向集中，具有沉淀的龙头企业 份额快速提升。我们认为，疫情背景下龙头线下积累将进一步沉淀， 参考海外市场，未来集中与国产化替代空间广阔。

线上：22年迎拐点，国产替代&龙头集中效应显著

　　疫情加剧线上竞争，集中度加速下行。由于疫情限制线下推广场景，线上成为主要营销阵地，竞争愈发激烈，以天猫数据为例，在行业快 速发展的17-19年天猫CR10下行1.85pct，但19-21年该数据下行6.65pct。 22年国产品牌份额逆势上行，国产替代&龙头集中拐点已现。复盘看，22年前市场集中度下行的同时是海外品牌份额提升与国产品牌份 额加速下行，市场内卷反映的是国产品牌之间的内卷与难以向上突破的困难。22年市场集中度小幅下行，但国产品牌份额逆势提升，海 外品牌份额加速下行，本轮反映的是：1)自主品牌向上突破，国产化替代迎来拐点。2)龙头与长尾差距逐步拉开，行业有望逐步向龙 头集中。 我们认为22年行业龙头集中&国产化替代的背后反映的是：龙头企业打法日趋成熟、爆款新品快速迭代能力与长尾企业和部分海外品牌 拉开明显差距、品牌价值逐步提升与性价比优势凸显，看好龙头未来份额提升与国产化替代成长空间。

　　重点公司分析

中宠股份：经营拐点明确，预期业绩持续上行

　　海外业务：22H1盈利依然承压，主要系三方面因素：1)原材料价格上涨：公司进行了多轮调价，执行 落地有时间差。2)汇率：记账时间差异22H1汇兑实际受损。3)PFNZ工厂：停工升级，提升效率。 当前提价落地，汇率Q3开始预期正向贡献，PFNZ工厂完全满产，海外业务盈利能力22H2将迎来 经营拐点。 国内业务：22H1疫情受损，22H2充分受益迎来拐点，Q3以来增长显著提速。分品牌看，Wanpy下半年发力 新品无谷冻干粮，预计增速50%+;Zeal发力湿粮“0号罐”，相关资源22H1已投入，22H2增长显著提速。

佩蒂股份：自主品牌战略扎实落地，低基数效应显著

　　21H2低基数效应显著。21 年受国内自主品牌培育、汇率波动、东南亚疫情等影响，净利润下滑，尤其 22H2出现亏损。22年H1产能恢复叠加汇兑贡献业绩快速放量，2211 营收+19.03%，归母净利润+49.61%。 考虑业绩低基数，22H2预计增长亮眼。 策略调整，发力自主品牌。1)公司打造多品牌矩阵，目前拥有湿粮品牌好适嘉、专业宠物咀嚼食品品牌齿 能、高端营养肉质零食品牌爵宴等，通过品牌绑定细分品类。 2)公司在线上和线下进行全渠道布局，同时 采取“社区营销+直播带货”的新型营销方式，拉近与消费者之间的距离，提高品牌曝光率，助力品牌破局。 3)佩蒂注重研发投入，咬胶技术已至第 5 代(欧美普遍为第 3 代)，同时积极储备湿粮食品和干粮制备技 术，研发费用率处于行业领先位置，不断夯实壁垒。

乖宝宠物：自主品牌日益成熟，高端化进程顺畅

　　受益产品结构优化、提价落地，22H1盈利能力创新高。2018-2021年公司净利润分别为4452.2万元、 416.02万元、1.11亿元、1.42亿元。主要受原材料、汇率大幅波动影响。22H1受益于规模效应显现、 品牌高端化、提价落地，22H1净利润1.37亿元，净利率提升至8.1%。 自主品牌高端化进程顺畅。1)22H1部分产品成功实施提价25%。2)21年主粮整体平均单价11.25元kg， 考虑直销毛利率达58%，由此保守估计公司主粮平均零售单价达到54元/斤(剔除ODM部分后平均单价应更 高)，已经落于中高端价格段中。3)中高端线&产品售卖表现出色。22H1弗列加特系列(高肉粮售价约90 元/kg)收入2614万元，同比+184%，麦富迪羊奶肉包等(45元/kg)中高端新品实现收入4658万元，同比 +166%。

　　报告节选：

　　(本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。)

海量纪要007：

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　　疫情催化需求，难得的高景气赛道

　　宠物食品海外需求这几年始终稳健，与用品相比更加凸显韧性。根据海关数据，宠物食品出口金额7月和8月分别增长20.9%和28.4%。在全球通货膨胀背景下， 食品刚需属性+行业高端化提价，宠食出口需求韧性中期有望延续。

　　22H2受益于汇率贬值、叠加21H2原材料上行与东南亚疫情产能限制导致的低基数，下半年业绩有望兑现高增。

　　品牌建设思路逐渐成熟，国产品牌加速崛起

　　中国21年宠物食品市场规模为1282 亿元， 5 年 CAGR 为 22.91% 。养宠渗透率提升+宠物食品渗透率提升+宠均消费提升下继续扩容。

　　国产品牌开始成长，以乖宝、中宠、佩蒂为代表的龙头企业生产研发渠道壁垒逐步建立的同时，建立多品牌矩阵，注重爆品打造，线上持续高增，如9月顽皮天猫和京东渠道分别+23%和+12%，爵宴天猫和京东渠道分别+818%和+322%。

　　推荐标的：中宠、佩蒂，关注乖宝

　　中宠股份：国内业务公司构建WANPY 、 ZEAL 和 TOPTRESS自主品牌矩阵;公司22年新增干粮产能3万吨，从零食品类向主粮拓展;疫情影响线下渠道，疫后逐渐修复反弹，三季度有望增长提速;

　　佩蒂股份：国内业务21年7月以来发力自主品牌，依靠线上渠道主打爆品拉动增长，国内品牌建设初见成效;海外业务随着越南工厂恢复、柬埔寨投产带动增长，明年新西兰干粮产能带来增量，ODM业务保持较快增长。

　　风险提示：海外需求不及预期;汇率波动;自主品牌培育不及预期;第三方数据偏差风险;

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　　中宠股份(SZ002891)佩蒂股份(SZ300673)

-仔仔的老爸-：

　　佩蒂股份(SZ300673)洗得挺狠

郭静静安：

　　2022、10、14，为什么大盘上涨四千多家而我的自选大部分都是绿的?今日仕净科技、中旗股份手贱卖早了，加仓依依股份，开仓佩蒂股份、内蒙华电，主要在电力和宠物板块了

你图啥：

　　佩蒂股份(SZ300673)昨天拉太多了，拉伤了。

一年赚1倍：

　　中宠股份(SZ002891)源飞宠物(SZ001222) 佩蒂股份(SZ300673)

　　还是中宠要好，切到中宠上了

水龙吟实盘：

　　昨晚美股深V大长腿，大幅低开，然后高走大阳线，那么A股今天稳了。老规矩，盘前先说范围，盘中操作了，在帖图。记得点赞，关注水龙吟。

　　电子雷管：壶化股份。

　　风电趋势：亨通光电。

　　宠物趋势：佩蒂股份。

　　三季报：建投能源。

nickt：

　　300673平台突破

hyxtxx：

　　虽然指数还没企稳，好的方向还得持续关注。今天新增一个宠物方向，佩蒂股份和中宠。

新能源投资黄小鱼：

　　两轮车行业今年以来的高景气本质也是政策驱动。

　　2019年4月电动车新国标正式实施，新国标实施以来，行业集中度持续提升。受益于行业集中度的提升，今年以来，行业内头部企业积极推出新产品实现产品结构的升级，提升产品的盈利能力，从而带来单车利润的提升。同时，头部企业的渠道力也明显提升，在保持门店数据有序增长的同时，单店效率也进一步提升。因此，相关公司业绩出现了高速增长。

　　10月12日盘后，爱玛科技发布三季度业绩预告，预计第三季度净利润为6.86亿元，同比增长160%，进一步印证了产业当前的高景气。

　　往后看的话，电动自行车行业相对较为成熟，预计2022年增速约12%，今年净利润的高速增长更多是由于利润率的改善而非需求的爆发，预计由于今年利润率的修复，相关公司业绩基数较高，2023年电动自行车行业相关公司增速将有所回落，保持约30%的稳健增长，对应的市盈率约20倍。爱玛科技(SH603529)

　　宠物板块的优势在于需求稳定且增速较快，一定程度上类似于必需消费品，所以在消费数据整体低迷的背景下，宠物消费反而显得比较突出了”。

　　从海关数据来看，1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比+9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比+29%，增速依然稳定。四季度随着海外消费旺季到来，下游客户开启补库存，有望继续拉动宠物行业需求，同时，中宠以及佩蒂前期建设的海外干粮工厂也在今年陆续投产、东南亚疫情缓和带动当地工厂产能利用率提升，叠加近期自主品牌内销销售情形较好，也都有助于带动公司产能及销售额提升。

　　另外，近期美元升值幅度较大，将持续带动汇兑收益提升，国内宠物食品龙头中宠、佩蒂海外收入占比分别达到76%、87%，海外订单多以外币结算，美元的升值将贡献公司汇兑收益从而增厚净利润。中宠股份(SZ002891) 佩蒂股份(SZ300673)