2022-12-07今日SZ300005股票最新净值和交易情况

秋天的两只小鸡：

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　　本周观点

　　轻工制造：11 月13 日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置三个方面，明确了16 项举措支持促进房地产市场平稳健康发展，涵盖开发贷、信托贷款、并购贷款、贷款展期、保交楼、个人房贷、个人征信、租赁市场等。国家关于地产政策层面持续加码，将有助于提升地产相关产业链风险偏好。在现阶段地产企业融资端压力有所缓和，以及保交楼政策下，Q3 期内竣工数据已有一定好转，预计接下来开工数据也将先于销售数据转好。整体上看，我们认为，家居板块大宗业务需求短期表现将优于零售端，预计该趋势将持续至明年上半年。

　　上周内，国内纸浆价格延续小幅下行走势，其中国内针叶浆均价周环比下降31.11 元/吨，国内阔叶浆价格下降32.40 元/吨。纸价方面，胶版纸均价周环比上涨62.50 元/吨。我们维持造纸板块Q4 期内盈利水平环比改善的观点。

　　纺织服装：中央政治局会议、及国务院发布优化疫情防控二十条，要求 “既要反对不负责任的态度，又要反对和克服形式主义、官僚主义，纠正‘层层加码’、‘一刀切’等做法”。我们认为，防疫政策优化，品牌服饰、出行产业链等今年内受疫情影响较大的领域或将迎来估值修复。11 月7 日，体育总局、发展改革委等八部门联合印发《户外运动产业发展规划(2022-2025 年)》，《规划》指出，至2021 年底，全国户外运动参与人数已超过4 亿人，计划到2025年，将打造100 个全国知名的户外运动赛事与节庆活动品牌;户外运动产业总规模超过3 万亿元。我们认为，疫情反复之下，居民强身健体需求持续提升，户外运动兼具体育锻炼和旅游出行特性，日益受到居民青睐。目前国内已经拥有一批在产品设计、材料研发等领域拥有竞争优势的国产户外品牌，以及拥有制造能力突出和工艺先进的制造企业。《规划》要求到2025 年，培育一批具有自主品牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业。在政策支持之下，持续看好国产品牌和制造龙头的长期发展。

　　推荐组合：欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。

　　风险提示

　　宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。

　　来源：[渤海证券股份有限公司 袁艺博] 日期：2022-11-15

探路者(SZ300005)：

　　智通财经APP讯，探路者(300005.SZ)公告，公司全资子公司天津新起点投资管理有限公司(简称“天津新起点”)作为有限合伙人，以自有资金出资1500万元认购苏州荷塘创芯创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“苏州荷塘基金”)的合伙份额。 该有限... 网页链接

探路者(SZ300005)：

　　探路者：临2022-051 关于全资子公司与专业投资机构共同投资的公告 网页链接

秋天的两只小鸡：

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　　事件：

　　11 月7 日，体育总局、发展改革委等八部门联合印发《户外运动产业发展规划(2022-2025 年)》(下文称《规划》)。

　　点评：

　　参与人群基数庞大、设施基础良好，3 万亿户外产业蓄势待发《规划》指出，至2021 年底，全国户外运动参与人数已超过4 亿人，并基本形成山水陆空全覆盖的户外运动产品供给体系，涌现出形式多样的线上线下产品，且场地设施逐渐完善。《规划》明确，到2025 年，将打造100 个全国知名的户外运动赛事与节庆活动品牌;户外运动场地设施持续增加，普及程度大幅提升，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3 万亿元。

　　加大户外产业场景开发，未来露营供给还将优化《规划》要求，加大政策支持，切实落实国家支持体育产业发展的各类税费优惠政策，鼓励各地充分利用现有资金渠道，支持户外运动产业发展。鼓励开发利用集体建设用地、“四荒”(荒山、荒沟、荒丘、荒滩)土地发展户外运动产业。鼓励开放郊野公园提供露营服务，在城市郊野、农村地区等建设更多露营基地，满足群众就近就便露营需求。加快建设露营旅游相关基础设施，因地制宜引导城镇水、电、气、排污、垃圾处理等基础设施管网向营地建设区延伸，支持在营地集聚区域配套建设露营服务中心、加油(充电)站、维修站、停车场、旅游厕所、观景平台等。

　　政策加持下，万亿级市场推动千亿户外用品行业保持高景气数据显示，2021 年，国内户外用品行业规模达到1831.00 亿元，较上年同比增长8.2%。根据鲸参谋数据统计，今年1-8 月，京东户外装备累计销量超过3000 万件，同比增长99%;累计销售额约25 亿元，同比增长85%。滑雪、露营和垂钓为当代年轻人关注度前三的户外运动场景，露营在今年内持续火爆。携程数据显示，十一期间露营旅游订单量同比增长超10 倍，人均露营花费为650 元左右，相较中秋露营人均花费提高30%左右。我们认为，1)疫情反复之下，居民强身健体需求持续提升，户外运动兼具体育锻炼和旅游出行特性，尤其露营场景既能满足社交，又能满足亲子互动，日益受到居民青睐;2)目前阶段，海外品牌在国内户外用品行业占有率相对较高，但国产品牌在功能性、样式、专业度、性价比等方面同样具备优势。《规划》要求到2025 年，培育一批具有自主品牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业，预计在政策支持之下，国产品牌将更具市场竞争力;3)露营作为户外运动中的新兴和热门场景，伴随政策推动下的目的地和场景增加，以及供给侧持续优化升级，将进一步提高居民参与度，带动客单价提升，预计2025 年，我国露营经济核心市场规模将上升至2483.2 亿元，带动市场规模将达到1.44万亿元。

　　推荐组合：探路者(300005)、牧高笛(603908)、浙江自然(605080)。

　　风险提示

　　原材料成本上涨;政策落地不及预期;疫情反复;汇率波动。

　　来源：[渤海证券股份有限公司 袁艺博] 日期：2022-11-09

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问北京芯能通州工厂什么时候可以试量产?

　　探路者(300005.SZ)11月9日在投资者互动平台表示，该工厂已经开始生产。

　　(记者 陈鹏程)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　截至2022年11月8日收盘，探路者(300005)报收于8.19元，下跌2.15%，换手率1.75%，成交量15.5万手，成交额1.28亿元。

　　资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出930.88万元，游资资金净流入1303.85万元，散户资金净流出372.97万元。

　　近5日资金流向一览见下表：

　　该股主要指标及行业内排名如下：

　　探路者(300005)主营业务：“探路者”品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。 探路者2022三季报显示，公司主营收入7.48亿元，同比上升13.69%;归母净利润1134.08万元，同比下降61.72%;扣非净利润-2326.01万元，同比下降458.89%;其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.84亿元，同比上升13.89%;单季度归母净利润-962.85万元，同比下降162.59%;单季度扣非净利润-1336.01万元，同比下降450.12%;负债率16.79%，投资收益2533.32万元，财务费用-376.91万元，毛利率42.4%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，增持评级2家，中性评级2家;过去90天内机构目标均价为7.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，探路者(300005)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

卧龙说股到金：

　　三夫户外(SZ002780)这简直就是送分题呀![色]去年聊过一次，股价在13块附近，现在回头一看，又跌了30%。前几天还回头看了一眼，有亏损，股价有跌，说不定哪天就退市了。不过，受这利好消息刺激，未来可能会冲到15块，还是没问题的吧?这名字起的好，但是业绩不咋地。中国股市就这样。[偷笑]这股票亏损股，小盘股，有利好刺激，油脂，随便拉一下就起来了。中国股市的炒作就这样，妖股通常从这些股票中诞生。公募大部分散户都不敢碰。游子就可以酣畅淋漓的拉伸。等翻个一倍散户开始蜂拥而入，有资就撤退了。都是这么个套路[呲牙][得意]探路者(SZ300005) #体育概念午后爆发!世界杯行情借势开启?# #大反弹!中概股全线飙涨# #有色板块大幅飙涨，资源股行情再起?# 上证指数(SH000001)

秋天的两只小鸡：

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　　投资要点：

　　本周观点

　　轻工制造：截至上周，国内针叶浆与阔叶浆价格周度分别下跌37.78 元/吨和48.64 元/吨，实现周维度的价格三连降。纸价方面，国内胶版纸价格在上周再度迎来上涨，涨幅为87.50 元/吨。目前来看，在Q4 期内浆纸系纸品成本压力出现减弱迹象，且在纸价维持小幅上行之下，整体盈利边际将逐渐转好。

　　另一方面，上海钢联数据显示，10 月国内胶版纸和铜版纸社会库存同比分别下降42.34%和35.83%。我们认为，Q4 进入纸制品消费旺季，低库存运营下或激发补库需求，进一步夯实季度内纸价上行基础，看好本季度内纸企盈利实现环比改善。

　　Q3 家居用品行业营收与归母净利润同比均出现小幅下滑，但盈利层面却实现环比改善。我们认为，家居用品在三季度基本处于相对业绩低点，进入Q4企业借助涨价实现对盈利的提升将一步展现，预计利润端将得以逐步企稳。

　　同时，收入端受益大宗业务的回暖，或可推动增长加速。目前板块整体估值水平相对较低，具备较为明显的安全边际配置价值凸显。

　　纺织服装：国庆节之后，国内气温骤降，冷冬基本确立之下，羽绒服等御寒产品需求明显释放。京东数据显示，今年10 月份，全国羽绒服销售同比增长达112% 。居家保暖品类中，长绒棉花被、静音羽绒被同比分别增长11 倍和8 倍。根据中国服装协会统计2021 年国内羽绒服市场规模为1562 亿元，2016 至2021 年年均增速为12.7%，预计2022 年将达到1622 亿元。我国发布的羽绒服新国标于今年4 月1 日正式实施，今年冬季作为新国标实施后的第一个销售季，叠加电商“双十一”大促，预计销量将保持高速增长。根据魔镜数据，截至11 月3 日预售量榜单显示，波司登分别位列男女装的第三和第一位。

　　推荐组合：欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。

　　风险提示

　　宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。

　　来源：[渤海证券股份有限公司 袁艺博] 日期：2022-11-07

概念爱好者：

前言：

　　前面在《露营系列一》中我分享了关于露营行业的产业链和细分赛道的相关内容，本篇再来补充一下很多人关心的行业现状和行业前景等方面的内容。

　　有些乡亲常问，虽然分享的东西不错，但不是我关注的点，能否提供别的内容，事实上，熟悉我的朋友都知道，老概目前的研报已经覆盖了70%以上的申万三级行业，也就是近160个行业，整理如下：

关于本报告，统一说明如下：

可关注文末的检索办法；

　　1)如有其他行业报告需求，

　　2)文中涉及的「个股情报」均来自于各类机构的一手调研资料，文末有介绍;

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　本篇目录

　　1.行业现状

　　2.行业前景

　　3.市场空间

　　4.相关上市公司

　　5.独家核心提示

一，行业现状

1. 高线城市露营需求旺， 华东为主，华北增速快

　　一线、新一线城市贡献超 7 成客流，且较 19 年占比提升 2.5pct。一方面，高线城市工作生活压力相对更大，公园露营地较少，更向往特色商业化露营地。另一方面，高线城市汇集年轻中产，高校数量多，均是露营主要消费客群。根据马蜂窝数据，北京、成都、上海、广州为 Top4 露营消费需求城市，合计贡献露营者超 3 成。

　　露营主要人群集中于华东、西南地区 。2020-2021 露营出游人群华东/西南/华南分别占比为 25%/21%/21%;其他地区出游人群相对较少，但露营搜索热度高，需求正在快速增长。华北、东北等地受制于地形与气候，导致其露营需求较低，近期快速增长也受益于冬季冰雪户外活动热，逐步培养消费者定期进行户外活动的需求。

2.中国运动参与度较低，其中露营渗透率不足 1%

美国日本露营活动渗透率分别为 14%/1.6%，中国渗透率不足 1%。

　　中国参与户外运动人口约为 1.3 亿(2019年)，在城镇人口中渗透率为 15%，在总人口中渗透率约为 9%。美国户外运动人口 1.6 亿，参与度为 53%;以英、德、法为代表的欧洲国家户外运动参与度也均超 5 成;日本参与户外运动的人口大约有 800 万，户外参与度为 7%。

二，行业前景

1.疫情防控使得户外与露营需求大幅提升

疫情防控需求使得跨省流动受限，露营成为家庭聚会、朋友出行、接触户外的首选。

　　从 21 年清明假期开始，根据马蜂窝数据显示，2021 年“周边游”的搜索热度同比增长 2.5 倍，其中 3-4 月春游旺季搜索热度增长 3-5 倍。2021 年十一假期天猫露营用品销售量同比增长50%;根据通联数据，22 年 1-4 月天猫淘宝露营野炊装备累计成交额 31.8 亿元，环比翻倍增长。此外2022 年 1-4 月通过携程报名露营游用户是 2021 年全年 5 倍以上。

2.国内户外露营活动方兴未艾，行业规模及参与度快速增长

对比来看，中国露营活动尚处于发展初期，参与率仅为3%左右，尚处于市场教育阶段，参与率提升空间充分。

　　由于疫情后出境游受限，以及国内消费者对休闲旅游的诉求多样化，海外的高端游乐方式如露营、水上玩乐、冰雪运动、高端住宿等玩法和产品设计逐渐引进国内。其中露营项目由于参与门槛低、消费场景易得，市场规模和参与人数爆发增长。根据艾媒咨询数据，2021年中国露营经济市场规模约为299亿元，增长约78%，预计2022-2025年仍将保持15-20%的增速。

3.露营匹配 Z 世代需求

1）Z 世代正成为消费领域崛起的新势力

　　2021 年全球 Z 世代(14-27 岁)青年人口规模达 24.7 亿人，已超 Y 世代群体，占全球人口比例的 32%，占国内总人口三成左右。同样截止 2021 年底，全国Z 世代网民占比约 23%，互联网普及率高达 95%。

2）年轻的 Z 世代出行预算低，符合露营主要定价区间 ，愿意尝试过夜露营

Z 世代更能接纳新生文化，“Z 世代”更偏好非标准化住宿类型，比如民宿、露营，且外出群体露营时，8 成愿意进行过夜露营。

　　根据 OTA平台统计数据，Z 世代外出住宿每晚消费均价为 175 元/间(Y 世代 196 元/间;40 岁以上235 元/间)，露营每晚平均租赁费(自带帐篷)大约 150-198 元左右，符合 Z 世代可接受价格区间。

三，市场空间

得到 2030 年国内露营市场1,392 亿元规模，其中估算 8:1 的服务商品比得到露营产品市场 278 亿元规模，露营服务市场 1,114 亿元规模。

　　结合美国露营市场 2020 年 14.5%的渗透率，预测 2030 年国内露营市场渗透率为 8%，估算国内露营参与人数为 1.16 亿人，结合艾媒咨询数据估算单用户年消费额为 1,200 元，

四，相关上市公司

　　为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

因版权方要求，「个股报告」仅在「内部报告」栏目提供。

　　特别说明：以下仅为部分个股，个股业务匹配度有差异，故表现有强弱、先后区分，故需进一步阅读对应的第三方独立「个股报告」进行筛选，但

PS：关于图片显示不完整

　　1)个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

　　2)图片较大，全部上传，清晰度不够

　　3)「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布

五，独家核心提示

　　「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

　　本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。

　　双象股份(SZ002395) 探路者(SZ300005) 浙江自然(SH605080)

古市小鳄鱼：

　　五个被大家“低估的”10元底价龙头股，值得关注收藏研究!

　　1，跨境通 (002640)

　　核心题材：商贸零售-互联网电视

　　现价：4.15 市值：68.40元

　　公司亮点：国内跨境电商龙头企业

　　2，翼东装备(000856)

　　核心题材：机械设备-专用设备

　　现价：8.95元 市值：20.88亿

　　公司亮点：中国建材机械工业骨干企业

　　3，万邦达(300055)

　　核心题材：石油石化-炼化及贸易

　　现价：8.85元 市值：66.74亿

　　公司亮点：国内领先的工业水处理专业服务商

　　4，探路者(300005)

　　核心题材：纺织服饰-服装家纺

　　现价：8.37元 市值：63.36亿

　　公司亮点：国内户外用品行业中的领军企业

　　5，中恒电气(002364)

　　核心题材：电力设备-其它电源设备

　　现价：7.71元 市值：46.04亿

　　公司亮点：国内通信电源系统的主要供应商之一

　　好的标的需要持续关注，如果你也认同不妨点赞加关注，一起扬帆起航

证券之星财经：

　　11月7日探路者(300005)涨7.86%，收盘报8.37元，换手率2.28%，成交量20.16万手，成交额1.66亿元。该股为体育产业、足球、冰雪产业/冬奥、网红、纺织服装、MiniLED、防护服、新零售、新冠病毒防治概念热股。资金流向数据方面，11月7日主力资金净流入1405.13万元，游资资金净流出1133.17万元，散户资金净流出271.96万元。

　　重仓探路者的公募基金请见下表：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，增持评级2家，中性评级2家;过去90天内机构目标均价为7.91。

　　根据2022Q3季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共2家，其中持有数量最多的公募基金为华夏养老2045(FOF)A。华夏养老2045(FOF)A目前规模为9.41亿元，最新净值1.5681(11月2日)，较上一交易日上涨1.04%，近一年下跌9.34%。该公募基金现任基金经理为许利明。许利明在任的基金产品包括:华夏养老2040(FOF)，管理时间为2018年9月13日至今，期间收益率为48.42%;华夏养老2055五年持有混合(FOF)，管理时间为2021年5月18日至今，期间收益率为-8.79%;华夏安盈稳健养老目标一年持有混合(FOF)，管理时间为2021年10月15日至今，期间收益率为-1.68%。

　　华夏养老2045(FOF)A的前十大重仓股如下：

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股道坤阳：

　　【体育概念股异动 三夫户外(sz002780)涨停】三夫户外(sz002780)、力盛体育(sz002858)涨停，牧高笛(sh603908)、舒华体育(sh605299)、中体产业(sh600158)、探路者(sz300005)、莱茵体育(sz000558)、金陵体育(sz300651)等涨超5%。消息面上，近日，国家体育总局等八部门共同印发了《户外运动产业发展规划(2022—2025年)》。

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　投资要点：

　　本周观点

　　轻工制造：10 月25 日，财政部、海关总署、国家税务总局联合发布公告称，自2022 年11 月1 日起，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。公告明确，在中华人民共和国境内生产(进口)、批发电子烟的单位和个人为消费税纳税人。电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。此前，中国对电子烟仅按照普通消费品征收13%的增值税。我国传统卷烟征税采取从量税与从价税相结合的模式。在生产环节，甲类卷烟(调拨价70 元或以上/条)按照56%的从价税及0.003 元/支的从量税征收，乙类卷烟(调拨价低于70 元/条)则按照36%的从价税及0.003 元/支的从量税征收;批发环节，甲类卷烟和乙类卷烟的税率标准都是11%的从价税与0.003 元/支的从量税。本次电子烟征税方案，按照乙类卷烟征税，且未征收从量税。直观上看，电子烟产品税率大幅提升，将可能导致终端产品售价明显提升。但我们认为，10 月1 日开始，国内电子烟零售渠道全面停售调味型产品，消费者正处于口味逐步转变的过程之中，若直接提升产品零售价格，或导致客户流失。因此，预计电子烟税收标准实施后，将由电子烟品牌和制造企业共同承担。对于电子烟行业而言，税率的大幅提升，直接提高了进入门槛，在市竞争中对品牌、技术和规模化的倚重程度将更高，中小品牌通过折扣、降价等模式抢占市场份额的模式恐难以为继。

　　Q3 国内商品房竣工面积同比下滑17.28%，较Q2 下滑幅度收窄13.7pct.，竣工数据一定程度的回暖，推动了家居企业大宗业务的改善。欧派家居/索菲亚/ 志邦家居/ 金牌厨柜公告显示， Q3 大宗业务增速分别为1.56%/43.76%/42.47%/-5.95% ， 环比Q2 分别提升21.01pct./111.34pct./45.27pct./5.73pct.。在保交楼政策持续推进之下，预计Q4 家居企业大宗业务收入仍将继续改善。

　　纺织服装：9 月国内服装鞋帽、针、纺织品和服装类社零额分别下滑0.5%和1%，珠宝首饰社零增长1.9%，但增速环比放缓5.3pct.。整体上看，9 月可选消费品下游需求相对较为疲弱，疫情多区域散点爆发造成一定影响。国庆节之后，国内气温骤降，冷冬基本确立之下，可关注后续秋冬服装销售情况。

　　相关新闻显示，天猫双11 预售开启后，运动户外行业，滑板、轮滑预售量同比增长超1000%，冰雪、登山露营、骑行等紧随其后均保持了高速增长。上周，国内棉花、长绒棉、涤纶短纤、粘胶短纤价格周环比价格均出现下降，其中，长绒棉价格下跌5,625 元/吨。原材料价格走弱，有望在Q4 继续推动纺织制造业盈利改善。

　　推荐组合：欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。

　　风险提示

　　宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。

　　来源：[渤海证券股份有限公司 袁艺博] 日期：2022-11-04

港股解码：

　　立冬将至，中国北方地区已经进入“速冻模式”。羽绒服是民众外出的必备着装，消费升级下，人手一件、两件甚至多件羽绒服已经是普遍情况。尤其是在高消费群体带动下，羽绒服高端化趋势十分明显。全球羽绒服巨头纷纷抢滩中国千亿市场。

新标实施价格或将上涨？

　　今年10月下旬以来，羽绒服销量逐步上升。

　　国庆期间羽绒服销量环比涨幅超过140%。根据浙商证券研报，在国庆假期，雪中飞、波司登(03998.HK)等羽绒服品牌的天猫旗舰店GMV增速均超过100%，而单价较高的加拿大鹅增速也接近20%。此外，京东发布的数据显示，今年10月份，全国羽绒服销售同比增长112%。

　　目前，又值双十一大促，各大羽绒服品牌也在积极备战，准备迎接更好的销量。

　　与以往不同，今年冬天是羽绒服新国标实施后的第一个销售季。

　　很多消费者或许还不知道，早在今年年初，我国发布了GB/T14272-2021《羽绒服装》标准(以下简称新国标)，并于今年4月1日正式实施。

　　与以往标注最大的不同是，新国标中明确把“含绒量”修改为“绒子含量”，新国标实施后，羽绒服绒子含量不低于50%，该项标注也取代了以往含绒量的标注。

　　此外，新标准下羽绒种类标注只区分鸭和鹅类绒毛，不再有灰鸭绒、白鹅绒等之类的划分。

　　对于新标准的实施，有业内人士表示，新国标实施对国产羽绒服填充羽绒的品质要求更严格，未来基于新标准生产的国产羽绒服将更优质。

　　也有采购商担心更严格的行业标注执行下，羽绒服会因为生产成本提升而价格上涨。

今冬羽绒服价格或会出现一定的上涨。

　　针对此项疑虑，有业内人士认为，除新国标要求趋严外，也有原材料、人力成本等多方面的因素综合作用所致。

羽绒服作为冬季时令御寒主要衣物，创造了不小的经济价值。

　　根据中国服装协会统计2021年国内羽绒服市场规模为1562亿元，预计2022年将达到1622亿元。2016~2021年年均增速为12.7%。

全球羽绒服龙头抢滩中国市场

　　中国国内有众多羽绒服企业，其中不乏传统羽绒服品牌波司登(03998.HK)、坦博尔、鸭鸭、雪中飞、千仞岗等。

　　但传统羽绒服品牌的光辉似乎被更多的国外户外品牌所遮掩，如The North Face®乐斯菲斯、哥伦比亚、探路者(SZ300005)等。

　　此外，更加贴近消费者的时装品牌也均应季推出羽绒服，抢占了大半市场，包括江南布衣(03306.HK)、地素时尚(603587.SH)、杉杉股份(SH600884)、海澜之家(600398.SH)、七匹狼(002029.SZ)、红豆股份(600400.SH)、美邦服饰(SZ002269)等。

　　而近年来随着国货运动品牌崛起，安踏(02020.HK)、李宁(02331.HK)、特步(01368.HK)等运动品牌的羽绒服也表现亮眼。

　　除了本土品牌外，一些海外品牌也非常向往中国市场，并取得较好的销售表现，如加拿大鹅，不过今年还没有出现以往北京、上海排队买加拿大鹅的壮观景象。

　　今年在冬奥会亮相的Lululemon也在加码中国市场，目前已经在北京、上海、南京、合肥、三亚、兰州等城市设立门店;另一家加拿大高端羽绒服品牌慕瑟纳可(Moose Knuckles)也有扩张计划。

这些外资品牌羽绒服大部分瞄准国内高端市场，

　　价位动辄数万元，但依然有不小的消费群体。

　　“羽绒服之皇”盟可睐(Moncler)今年10月在天猫开设的首家旗舰店，开店仅半天时间粉丝便超7万，价格上万的限量版MONCLER MAYA男士羽绒服销量更是超过百件。

　　究其原因，这与国内市场的消费结构密不可分。据贝恩咨询数据显示，2019年中国人高端消费品消费在全球占比33%，预计到2025年，这一占比将提升至40%—45%。

　　超高的购买力，以及对羽绒服的品牌认知等，使得高端化成为国内羽绒服的一大发展趋势。据中华全国商业信息中心统计，2014年至2020年，中国羽绒服平均单价由452元涨至656元。而一些高端品牌的成交均价则突破千元，有的甚至更高。

　　在强大的购买力以及消费趋势助推下，国内羽绒服市场一片欣欣向荣，有望带动二级市场羽绒服概念股表现。

　　作者：李莹

　　@今日话题

探路者(SZ300005)：

　　同花顺(300033)金融研究中心11月3日讯，有投资者向探路者(300005)提问， 能否介绍一下探路者与储能龙头华宝新能(301327)的战略合作?谢谢 公司回答表示，您好，目前探路者和华宝新能旗下电小二推出了联名款户外电源，携手共同服... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东吴证券11月01日发布研报称，给予探路者(300005.SZ，最新价：7.77元)中性评级。评级理由主要包括：1)公司公布2022年三季报：收入稳健增长，毛利率回落、费用率提升拖累净利;2)分品牌：促销清货力度较大、拉动收入增长;3)分渠道：线上、直营渠道受疫情影响较大，加盟(联营)渠道发展势头较好;4)清理库存、折扣力度加大致毛利率回落，并表北京芯能致管理费用率提升。风险提示：疫情反复影响消费、芯片业务发展不及预期。

　　AI点评：探路者近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——身体会被折叠?这500万人并非“不死癌症”

　　(记者 尹华禄)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　东吴证券股份有限公司李婕,赵艺原近期对探路者进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：收入稳健增长，盈利能力待恢复》，本报告对探路者给出中性评级，当前股价为7.77元。

　　探路者(300005)　　投资要点　　公司公布 2022 年三季报： 收入稳健增长，毛利率回落、费用率提升拖累净利。　　2022 年前三季度营收 7.48 亿元/yoy+13.69%、归母净利润 0.11 亿元/yoy-61.72%。分季度看， 22Q1/Q2/Q3 营收分别同比+14.42%/+12.86%/+13.89%，归母净利分别同比-25.48%/+297.25%/-162.59%。 Q3 收入端保持稳健增长、净利增速同比回落主要系 Q3 毛利率同比-6.28pct 至 41.10%、期间费用率同比+2.20pct 至 47.46%所致。　　分品牌： 促销清货力度较大、拉动收入增长。 22H1 探路者/DE/kids/Toread.X 实现营收 3.75/0.43/0.22/0.06 亿元、同比分别+18.55%/-13.23%/-21.02%/+25.42%、占比为 81.65%/9.25%/4.73%/1.29%，探路者主品牌增速较高、主要得益于疫情压力下公司通过加大打折力度及促销活动推动产品成交放量。 22 年 5 月公司与DX 品牌方终止合作协议、将于 22 年底终止 DE 品牌销售， DE 产品加速清货、我们判断对收入增长亦起到拉动作用。　　分渠道： 线上、直营渠道受疫情影响较大，加盟(联营)渠道发展势头较好。　　1) 分线上线下， 22H1 线上/直营/加盟/联营/集团大客户业务及其他收入分别为1.05/0.92/1.71/0.35/0.43 亿元、同比分别-9.01%/-29.52%/+38.41%/无同比数据/+46.67%、占比分别为 22.6%/19.8%/36.8%/7.5%/9.3%。 2)分内生外延， 22H1直营/加盟(含联营)收入同比分别-29.52%/+67.30%， 直营渠道门店数量为 170家、同比-17%、 较 21 年底净增-10 家，店效同比-15%，其中开业 12 个月以上的成熟门店店效同比-19%，主要受到疫情冲击。加盟(含联营)渠道门店 615家、同比-8%、 较 21 年底净增+9 家， 店效有所提升。 公司持续进行渠道建设、关闭经营效率低下的门店，门店精细化管理下店效有望提升。　　清理库存、折扣力度加大致毛利率回落， 并表北京芯能致管理费用率提升。 1)毛利率： 22 年前三季度毛利率同比-5.32pct 至 42.40%，分季度看 22Q1/Q2/Q3毛利率分别为 45.76%/41.06%/41.10%，毛利率回落主因主动清理积压存货、加大产品折扣力度。 2)费用率： 22 年前三季度期间费用率同比-1.04pct 至 45.17%，其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 同 比 -2.71/+1.87/-0.18/-0.02pct 至31.19%/10.52%/3.97%/-0.50%，管理费用率提升主要系并表北京芯能所致。 3)净利率： 投资收益、资产处置收益同增 0.24 亿冲淡毛利率下滑的影响， 22 年前三季度归母净利率 1.52%/yoy-2.98pct。 4)存货： 截至 22Q3 末存货 4.10 亿元/yoy-10.94%，存货周转天数同比缩短 75 天至 215 天，存货降低、周转率提升受益于公司库存清理。 5)现金流： 22 年前三季度经营活动净现金流-1.45 亿元/yoy-44.24%，截至 22Q3 末账上资金 5.32 亿元、现金充沛。　　盈利预测与投资评级： 公司为户外用品龙头， 21 年收购北京芯能 60%股权切入芯片赛道。 从户外业务看， 受益于 21 年行业复苏、 业绩实现大幅增长， 22 年以来疫情影响下加大折扣力度导致盈利能力和净利承压。 9 月公司官宣刘昊然为品牌代言人、促进品牌年轻化和价值升级、双十一探路者官方旗舰店 1 分 45秒预售超去年首日。 随着公司渠道建设持续推进、 净开店策略下门店数量逐年提升、 且门店扩张以联营为主， 长期有望实现稳健增长。 从芯片业务看， 22H1实现收入 624 万元、亏损 243 万元，由于芯片业务投产节奏有所延迟、 Q3 收入贡献较为有限， 芯片客户开拓较为顺利、 有望提供未来新的业绩增长驱动力。我们将 22-23 年归母净利预测由 0.76/1.47 亿元下调至 0.57/0.92 亿元、 新增 24年盈利预测 1.23 亿元， EPS 为 0.06/0.10/0.14 元/股，对应 PE 为 114/71/53X，估值较高，维持“中性”评级。　　风险提示： 疫情反复影响消费、芯片业务发展不及预期

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，渤海证券袁艺博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利6600万，根据现价换算的预测PE为97.12。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，增持评级2家，中性评级1家;过去90天内机构目标均价为7.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，探路者(300005)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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每日经济新闻：

　　每经AI快讯，探路者(SZ 300005，收盘价：7.77元)11月1日晚间发布公告称，截至2022年10月31日，公司累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购公司股份约445万股，占公司目前总股本的0.5034%，最高成交价为7.84元/股，最低成交价为约6.79元/股，成交总金额约为3212万元。

　　2022年1至6月份，探路者的营业收入构成为：户外用品行业占比98.66%。

　　探路者的董事长是李明，男，58岁，学历背景为博士;总裁是何华杰，男，50岁，学历背景为博士。

　　截至发稿，探路者市值为69亿元。

　　道达号(daoda1997)“个股趋势”提醒：1. 探路者近30日内北向资金持股量未发生变化;2. 近30日内无机构对探路者进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限!

　　每经头条(nbdtoutiao)——“后吴亚军时代”的第一个交易日，股价承压、提前偿还银团贷款，龙湖还要面对什么?

　　(记者 曾健辉)

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　　每日经济新闻

探路者(SZ300005)：

　　探路者：关于回购股份进展的公告 网页链接