2022-09-05今日SZ300613股票最新净值和交易情况

静待花开复利：

富瀚微

本人对半导体芯片股中列入自选重点观察的一家公司，基本面及行业前景不错，中短线在调整中，长线看好，现在 7倍PB个人觉得还是高了点，等待合适的价位再分批切入建仓。

　　富瀚微(300613)8月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月30日接受40家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍：

　　首先,由吴斯文先生汇报2022年半年度公司经营情况:今年上半年,公司实现营业收入11.64亿元,较上年同期增长62.15%;实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,较上年同期增长74.64%。主业的三大领域中,专业安防营收7.8亿,同比增长70.38%,毛利率38.20%;智能硬件营收2.25亿,同比增长47.44%,毛利率34.22%;汽车电子营收1.33亿,同比增长34.46%,毛利率39.5%。在整体宏观经济承压和疫情封控等不利环境下,公司团队攻坚克难,实现了第二季度的经营成果,营业收入和净利润均创历史新高。互动提问环节

　　问：短期来看,下游大客户拉库存是否具有可持续性,公司实际感受如何?长期来看,我们替代曾经业内领先友商,未来的天花板在哪?

　　答：从上半年看,大客户营收还在增长,富瀚微获较好增长的逻辑主要还是来自于市场份额提升。从战略安全角度考虑,在可预期的未来大客户安全库存会维持在高水位平台。公司销售方面的感受,销售是平稳上升而非突变。随着我们三、四季度新产品推出,对营收将产生贡献。半导体下行周期,竞争会趋于激烈,机遇与挑战并存。长期来看,公司竞争力来自于领先的技术、完备的产品线,由曾经业内领先友商主导的局面已经改变,我们的产品已成功向高端进阶,后端的高端产品已经能填补市场空缺,前端的高端产品会加速覆盖市场,下半年有望实现放量。

　　问：今年在专业安防的新产品规划?以及如何看消费电子下半年需求复苏和景气度展望?

　　答：安防新品规划方面,我们仍侧重于补齐产品线,未来将形成更全面、完整、紧密的产品阵列。消费电子方面,在市场不景气、同行销售普遍下滑的情况下,我们消费类智能硬件销售逆势增长,比如我们一款老产品,上半年取得了非常好的销售业绩;总体而言,核心从三个方面,产品力强、产品线全、产品渠道拓展,在红海中继续以自身优势引领市场。

问：安防中高端产品进展？

　　答：在安防中高端产品方面,我们已经陆续推出了数款前后端新产品,目前在客户做导入,包括后端NVR新品,大客户6月已经转量产,7月小批量已经做完,下半年预计可实现大批量生产;其他客户目前也已开始进入设计导入阶段,下半年有望实现批量销售。前端产品方面,目前一款高端IPC SoC产品已流片测试完毕,大客户已进入设计导入,四季度有望转量产。

问：下半年毛利率展望,新品占比提升会不会带来毛利率向上趋势？

　　答：三、四季度随着新产品占比提升,预计毛利率会有所上升,但现在短期格局复杂,预计会有一些影响因素,如曾经业内领先友商主动降价和我们竞争,因此短期毛利率提升还需要观望;长期的格局比较明朗。

　　问：今年上半年汽车前装占比?展望明年及中长期,汽车前装占比预计提升到什么水平?

　　答：今年上半年还是后装占比较高,后装增速不如前装高。我们预计前装会有较好的年化增速,前装未来将会成为公司汽车电子营收主力。

　　问：关于汽车ISP模拟高清方案,该方案面向车型价位区间?其中模拟和数字的渗透率趋势?

　　答：作为市该场新进入者,我们瞄准的是量级最大的车型。目前市场上还是数字方案应用较多,我们的车载ISP方案不仅支持模拟标准,也可以应用在数字方案中。已有部分汽车厂商采用我们的模拟高清方案,在自有数字传输链路方案上公司也有布局。

问：汽车ISP数字接口目前开发进度？未来何时会推出相关产品？

　　答：数字接口是指以数字模式传输数据到SoC,一种模式是我们新产品出来可以单片做数字方案,还有第二种模式MIPI-APHY也可以做数字传输模式,目前正在做测试,方案效果极佳。但这是全新技术,到车厂全面推广还需要一定时间。还要看这个市场发展方向,何时切入及大力推广,取决于汽车厂商战略上如何选择,公司已做好准备。

问：公司如何看待独立ISP方案相对一体化方案的优势？

　　答：一体化方案不是新鲜事物,是比较早期技术,随着现在像素要求提升,一体化方案的图像效果受到限制,不能满足高清要求且合封成本高。独立ISP核心优势在于图像效果和性价比,尤其在复杂场景下很有优势,高速、夜视,较小功耗就能实现更优性能。公司持续在ISP投入研发,现在新开发产品、下一代ISP产品性能较之前得到了很大提升,相比SoC,ISP在性价比、功耗具有明显优势,契合汽车市场最新需求。

问：市场对汽车电子业务关注,汽车不同产品的毛利率？客户进展？

　　答：车规品毛利较高,前装毛利相对较高,后装也有35%。车载ISP已进入各大车厂,链路传输芯片导入取决于整个市场供求,去年紧缺状况今年有所缓解,因此导入节奏相对放缓。

问：大客户汽车电子事业部增速较高,会有带动吗？

　　答：大客户汽车电子市场地位在增强,我们自然也会跟进增长。公司汽车电子上半年进展良好,疫情封控情形下营收增长近35%。

问：汽车电子产品进展？汽车链路芯片后期规划？

　　答：车载ISP芯片新产品将于9月流片测试,明年上半年预计通过车规认证。汽车链路芯片(RX)已通过车规认证;数字链路方面目前在做前期APHY IP验证,后续会面向产品化做开发,预计明年上半年流片。

　　问：IPC SoC新品规划进展?中高端产品占比?

　　答：IPC SoC有两款新产品预计将于今年四季度和明年一季度陆续量产,目前进展良好。中高端产品未来将成为主力。

问：代工厂降价趋势,公司感受？

　　答：半导体产业链比较长,从去年Q4到今年上半年市场转淡,目前产业链上包括封装测试等已有一定下降;晶圆厂传导较晚,大陆晶圆厂已经可以谈降价,台积电方面目前还没有松口。

问：智能家居市场布局？

　　答：消费类市场我们也感受到了部分客户存在出货压力,智能家居市场具体布局上,一方面,我们不断提升产品竞争力,上半年取得了良好成长;另一方面,新客户开拓,形成了新的增长点;第三方面,大力开拓新应用,比如智能门铃出货较好,扫码应用等有重量级客户,预计后期该市场会有较大突破。

问：大客户提货节奏？

　　答：今年上半年拉库存,大客户提货量稳定上升,预计Q3、Q4还会持续稳定。明年预计仍维持在较高水位。目前成长预期来自于新产品出货,可望形成一定数量的增长。

问：后端NVR新品出货情况,下半年需求预期？

　　答：目前出货良好,按预期正常推进中。

问：眸芯业绩下降是什么原因？

　　答：在去年供应链紧张情况下,眸芯相关产品产能得到较好保障,给下游客户供货充足,大客户安全库存已经建立,故上半年客户提货有所减缓,跨年度来看是一个库存波动;三季度有望随着新产品逐步放量恢复正常水平。利润影响因素主要系眸芯科技研发持续保持高投入;

　　上海富瀚微电子股份有限公司是一家以视频为核心的智慧安防，智慧物联，智能驾驶领域芯片的设计开发，为客户提供高性能视频编解码SoC芯片，图像信号处理器ISP芯片及产品解决方案，以及提供技术开发，IC设计等专业技术服务。公司设计研发的芯片产品及解决方案，广泛应用于智慧安防、智慧物联、智能驾驶等领域。公司具备业界领先的技术能力。

富瀚微(SZ300613)：

　　富瀚微(300613)8月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月30日接受40家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 首先,由吴斯文先生汇报2022年半年度公司... 网页链接

证券之星财经：

　　2022年8月31日富瀚微(300613)发布公告称安信证券程宇婷 虞宏雨、东兴证券李美贤、富安达基金吴战峰、光大证券孙啸 王之含、广发基金吴晓钢、国泰君安刘堃、海通证券周樱樱、华安基金谢磊、金信基金吉哲、进化论袁月、九泰基金谭劭杰、安值投资程天燚、开源证券施缃媛、凯读投资肖蒙蒙、民生证券刘露和 李少青、南方基金吴凡、诺德基金王优草、平安基金季清斌、睿远基金孙瑶月 钟明、森锦投资高峰、申万宏源杨海燕 陈俊兆、天安人寿曹勇、碧桂园创投Will Wei Li、天风证券程如莹、星石投资徐新宇、野村证券江琪、盈峰资本张珣、涌容资产Brian Xu、源乘投资马丽娜、浙商证券蒋鹏、中泰证券李雪峰 王涵 石础、中信保诚郑弼禹、中信建投孙芳芳 杨睿琦、财通证券丁轶凡 吴姣晨、中信证券胥洞菡 魏博、长见投资刘志敏、翀云投资俞海海、淡水泉投资裘潇磊、邓普顿投资孙通、东方证券蒯剑于2022年8月30日调研我司。

　　具体内容如下：

问：短期来看，下游大客户拉库存是否具有可持续性，公司实际感受如何？长期来看，我们替代曾经业内领先友商，未来的天花板在哪？

　　答：从上半年看，大客户营收还在增长，富瀚微获较好增长的逻辑主要还是来自于市场份额提升。从战略安全角度考虑，在可预期的未来大客户安全库存会维持在高水位平台。公司销售方面的感受，销售是平稳上升而非突变。随着我们三、四季度新产品推出，对营收将产生贡献。半导体下行周期，竞争会趋于激烈，机遇与挑战并存。长期来看，公司竞争力来自于领先的技术、完备的产品线，由曾经业内领先友商主导的局面已经改变，我们的产品已成功向高端进阶，后端的高端产品已经能填补市场空缺，前端的高端产品会加速覆盖市场，下半年有望实现放量。

问：今年在专业安防的新产品规划？以及如何看消费电子下半年需求复苏和景气度展望？

　　答：安防新品规划方面，我们仍侧重于补齐产品线，未来将形成更全面、完整、紧密的产品阵列。消费电子方面，在市场不景气、同行销售普遍下滑的情况下，我们消费类智能硬件销售逆势增长，比如我们一款老产品，上半年取得了非常好的销售业绩;总体而言，核心从三个方面，产品力强、产品线全、产品渠道拓展，在红海中继续以自身优势引领市场。

问：安防中高端产品进展？

　　答：在安防中高端产品方面，我们已经陆续推出了数款前后端新产品，目前在客户做导入，包括后端 NVR 新品， 大客户 6 月已经转量产，7 月小批量已经做完，下半年预计可实现大批量生产;其他客户目前也已开始进入设计导入阶段，下半年有望实现批量销售。前端产品方面，目前一款高端 IPC SoC 产品已流片测试完毕，大客户已进入设计导入，四季度有望转量产。

问：下半年毛利率展望，新品占比升会不会带来毛利率向上趋势？

　　答：三、四季度随着新产品占比提升，预计毛利率会有所上升，但现在短期格局复杂，预计会有一些影响因素，如曾经业内领先友商主动降价和我们竞争，因此短期毛利率提升还需要观望;长期的格局比较明朗。

问：今年上半年汽车前装占比？展望明年及中长期，汽车前装占比预计升到什么水平？

　　答：今年上半年还是后装占比较高，后装增速不如前装高。我们预计前装会有较好的年化增速，前装未来将会成为公司汽车电子营收主力。

问：关于汽车 ISP 模拟高清方案，该方案面向车型价位区间？其中模拟和数字的渗透率趋势？

　　答：作为市该场新进入者，我们瞄准的是量级最大的车型。目前市场上还是数字方案应用较多，我们的车载 ISP 方案不仅支持模拟标准，也可以应用在数字方案中。已有部分汽车厂商采用我们的模拟高清方案，在自有数字传输链路方案上公司也有布局。

问：汽车 ISP 数字接口目前开发进度？未来何时会推出相关产品？

　　答：数字接口是指以数字模式传输数据到 SoC，一种模式是我们新产品出来可以单片做数字方案，还有第二种模式 MIPI-PHY 也可以做数字传输模式，目前正在做测试，方案效果极佳。但这是全新技术，到车厂全面推广还需要一定时间。还要看这个市场发展方向，何时切入及大力推广，取决于汽车厂商战略上如何选择，公司已做好准备。

问：公司如何看待独立 ISP 方案相对一体化方案的优势？

　　答：一体化方案不是新鲜事物，是比较早期技术，随着现在像素要求提升，一体化方案的图像效果受到限制，不能满足高清要求且合封成本高。独立 ISP 核心优势在于图像效果和性价比，尤其在复杂场景下很有优势，高速、夜视，较小功耗就能实现更优性能。公司持续在 ISP 投入研发，现在新开发产品、下一代 ISP 产品性能较之前得到了很大提升，相比 SoC，ISP 在性价比、功耗具有明显优势，契合汽车市场最新需求。

问：市场对汽车电子业务关注，汽车不同产品的毛利率？客户进展？

　　答：车规品毛利较高，前装毛利相对较高，后装也有 35%。车载 ISP 已进入各大车厂，链路传输芯片导入取决于整个市场供求，去年紧缺状况今年有所缓解，因此导入节奏相对放缓。

问：大客户汽车电子事业部增速较高，会有带动吗？

　　答：大客户汽车电子市场地位在增强，我们自然也会跟进增长。公司汽车电子上半年进展良好，疫情封控情形下营收增长近 35%。

问：汽车电子产品进展？汽车链路芯片后期规划？

　　答：车载 ISP 芯片新产品将于 9 月流片测试，明年上半年预计通过车规认证。汽车链路芯片(RX)已通过车规认证;数字链路方面目前在做前期 PHY IP 验证，后续会面向产品化做开发，预计明年上半年流片。

问：IPC SoC 新品规划进展？中高端产品占比？

　　答：IPC SoC 有两款新产品预计将于今年四季度和明年一季度陆续量产，目前进展良好。中高端产品未来将成为主力。

问：代工厂降价趋势，公司感受？

　　答：半导体产业链比较长，从去年Q4 到今年上半年市场转淡，目前产业链上包括封装测试等已有一定下降;晶圆厂传导较晚，大陆晶圆厂已经可以谈降价，台积电方面目前还没有松口。

　　富瀚微主营业务：公司专注于以视频为核心的智慧安防、智慧物联、智能驾驶领域芯片的设计开发,为客户提供高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及产品解决方案,以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。公司设计研发的芯片产品及解决方案,广泛应用于智慧安防、智慧物联、智能驾驶等领域。

　　富瀚微2022中报显示，公司主营收入11.64亿元，同比上升62.15%;归母净利润2.42亿元，同比上升74.64%;扣非净利润2.27亿元，同比上升68.05%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入6.49亿元，同比上升28.34%;单季度归母净利润1.41亿元，同比上升35.19%;单季度扣非净利润1.32亿元，同比上升31.57%;负债率25.35%，投资收益812.1万元，财务费用-396.32万元，毛利率38.43%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家;过去90天内机构目标均价为108.5。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，富瀚微(300613)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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杨饭：

　　联想控股最近发布了半年报业绩，不知大家会如何看?

　　悲观的人可能会说，哎，净利润下降不少了啊;前景堪忧!

　　乐观者则会见到，公司基本面更扎实了，研发投入大比例提高了,未来可期!

　　其实，要我说，短期利润这个东西，真的只不过是影视里任人打扮的明星;可以很丑也可以很美，唯有擦去重重的装饰，才能露出真正的妆容。那联想控股这份中期业绩含金量到底成色如何，是该悲观还是该乐观呢?

　　还是数据来说话。先来简要的看下这份半年报披露的业绩的简要情况。

　　营收方面，实现收入2376.85亿;其中产业运营板块实现收入人民币2357.75亿，同比增长4%，实现净利润人民币28.30亿元，同比增长20%，双双逆势增长。尤其是旗下主要的实体企业联想集团和联泓新科表现亮眼。其中，联想集团连续九个季度实现营业额和盈利能力提升，在保持个人电脑业务全球第一的基础上，今年二季度非个人电脑业务收入占比达到37%的新高，第二增长曲线已然成型;联泓新科在今年二季度业绩创历史新高，在EVA光伏料领域率先实现进口替代，并且多个细分领域产品国内市场份额领先。

　　利润方面，联想控股实现净利润21.31亿，同比下降了55%，主要是受到二级资本市场表现不理想所致。毕竟联想控股的产业孵化与投资板块有较多参股公司上市，不能并表的公司在公司利润表上的体现就会受股市的影响，也同时出现波动的特征。

　　说到这里，我要多说两句。股市是经济发展的晴雨表。今年上半年，受新冠疫情的加倍冲击以及国际地缘政治冲突的影响，全球经济遭受严峻考验，企业所面对的外部环境也更为错综复杂。而联想控股能够交出这份半年答卷，背后也体现出公司管理层坚定执行“产业运营+科技创新”的战略思想，在面对多变的外部环境时以稳为主，锚定实体经济，将夯实产业运营基础列为公司经营的重中之重，这才有了产业运营板块的业绩双升，从而在提升公司竞争力之际，更进一步助力中国经济的高质量发展。

　　所以，做投资去观察一家公司是不是有前景，从来不是只看短期的利润表现。那看什么呢?

将关注的重点落实在它的资产负债率、自由现金流、现金含量、科技投入、产业运营能力、投资能力等等这些重要的因素。因为只有这些重要指标的改善或能力的提升，才是企业未来能够持续发展壮大的坚实护城河。

　　不同的公司有不同的特征，对于联想控股这类产业运营与投资控股型公司而言，投资者更应该

在报告期内，联想控股在上面几方面的能力维持良好的表现。

　　首先，对于科技型公司而言，考察最大的一个点就是研发投入;报告期内，整个联想控股体系内总研发投入达到人民币 72.12 亿元，同比增长达 24 %，显著超过营收的增速。联想控股体系共拥有授权专利超2万项，积累了丰厚的研发基础。此外除联想集团外，典型的有如联泓新科，通过不断的技术创新，持续聚焦新材料领域，新建项目有序推进，并进入电子特气领域。而以视频为中心的芯片和完整解决方案供应商富瀚微，是海康威视最为主要的芯片供应商，成为海康受制裁之后重要的支撑力量。

目前联想控股投资体系内累计已有 84 家被投企业入选工信部四批国家级专精特新“小巨人”企业名录；

　　其次，投资能力出众，上半年体系内新投资科技企业近50个，覆盖前沿技术、硬科技、医药医疗等众多领域，推动 12 家被投企业上市(如下图)，其中多为科技企业;成功IPO数量在行业中名列前茅，未来依然有众多被投资的“小巨人”企业陆续上市。

另外，报告期内联想控股的负债率指标继续向好

　　，有息债务下降：报告期内较2021年底下降了人民币 59 亿元，下降了0.9%;总债务占总资本比率下降了3%;并且两个重要的负债率指标都呈连续下降的趋势，公司抗风险的能力持续加强。

同时，报告期内现金保有量增加

　　，货币资金为人民币 917 亿元，较2021年底增长了人民币 55 亿元。联想控股已逐步兑现众多的投资收益，通过分红、二级市场变现等方式回流现金人民币超40亿元。并且随着仍然有源源不断的投资企业可变现，

以产业运营+科技创新的新战略方向为重心；短期利润波动不影响联想控股基本面，科技创新+产业运营夯实未来发展基础。

　　整体上可以看到，联想控股发展的后劲在于逐步调整战略，将资源更多的投放到通过从多个因素综合判断，联想控股的中报所体现的公司基本面是令人放心的，前景是值得期待的。

　　@今日话题联想控股(03396)联泓新科(SZ003022)富瀚微(SZ300613)

寄生虫阿笨：

　　回复@杨饭: 一白遮百丑//@杨饭:回复@没有耐心就滚蛋:说实在的，体系内的如联泓新科、富瀚微这些都是很好的公司啊，尤其是完全自己孵化出的联泓新科，真正的做出了替代国外进口的产品，这种公司不应该值得尊敬吗?

　　富瀚微虽是后来入股的，价格不低，但是作为海康的核心芯片供应商，在海康遭受制裁时起了多大的支撑作用啊。

富瀚微(SZ300613)：

　　中泰证券08月31日发布研报称，给予富瀚微(300613.SZ，最新价：63.28元)买入评级。评级理由主要包括：1)上半年业绩超预期，Q2环比大幅增长;2)安防后海思时代龙头，新品量产中高端产品放量;3)智慧物联与车载等新业务拓展顺利，打开长期发... 网页链接

金鳞骑士：

　　富瀚微(SZ300613)这走势下午要破位了，全仓割要跑得比庄快

杨饭：

　　回复@没有耐心就滚蛋: 说实在的，体系内的如联泓新科、富瀚微这些都是很好的公司啊，尤其是完全自己孵化出的联泓新科，真正的做出了替代国外进口的产品，这种公司不应该值得尊敬吗?

　　富瀚微虽是后来入股的，价格不低，但是作为海康的核心芯片供应商，在海康遭受制裁时起了多大的支撑作用啊。//@没有耐心就滚蛋:回复@老乡别走啊-z-:真的有一批黑号专门黑联想。

　　特点是：1，粉丝很少 2，发的贴都是引用一个股票，然后一句很短的机器人点评

研报珺：

　　一、经营情况公司上半年度营业收入为11.64 亿元，同比增长62.15% ;归母净利润2.42 亿元，同比增长74.64% ;每股收益1.06 元。

　　三大业务板块中专业安防收入7.8 亿元，同比增长70.4%，毛利率38%，较去年同期减少6.3 %;智能硬件实现收入2.25 亿元，同比增长47.4%，毛利率%， 较去年同期增加1.2% ;汽车电子实现了收入1.33 亿元，同比增长34.5%，毛利率39.5%，较去年同期减少5.1%。

　　2022 年第二季度营业收入和净利润创出历史新高。

　　二、Q&A短期来看，大客户未来一到两个季度的拉货情况?

　　是否具有可持续性?

　　以及公司具体的感受情况?

　　安防需求：首先大客户的收入还是在上升的，另外两家公司的需求和覆盖的产品需求在这个阶段完全是两件事，可以看到这个增速是差异非常大的，因为这个阶段主要矛盾的还是份额提升的逻辑。

　　在公司这边，比如从战略安全的角度来说，把库存水平做了一个拉升。

　　这个战略拉升可能要到中美关系的紧张程度得到缓解，短期这个东西是一定会保持住的。

　　在库存上行的过程中，它可能不会一直上行。

　　而是形成转化需求，成为高水位的一个平台区。

　　对公司从看销售的感受来说，它是平稳上升的过程，并不是一个突变的过程。

　　短期的话有两部分因素：1)公司层面：三季度和四季度会有一款新产品推出，预计销售可能有进一步提升。

　　2)外部环境：半导体周期下行的阶段。

　　市场的竞争会激烈一点。

　　所以说这两个方面交织在一起，就是看哪个是主导因素。

　　所以我们的感受有机会也有挑战，但是机会主要是在公司的份额提升。

　　公司今年在安防专业化领域也有比较高的竞品替代，不管是前端还是后端，公司主要的产品参数?

　　未来两三年，中高端产品的一个占比规划?

　　在消费和安防，大家对下半年需求的复苏包括景气度的展望还是有质疑的，公司目前的状况如何?

　　安防未来的规划：公司后端100分的考卷做到了满分。

　　比如说公司有 80 分、100 分的产品，那客户未来会不会需要 90 分的产品?

　　未来公司可能形成一个更全面的产品阵列，把原来稀疏的部分给它补齐，把原来比较宽的产品阵列变成不仅宽而且是密的产品阵列。

　　智能硬件：1)产品力强：在竞争加剧的情况下，产品力强，性价比比人家好。

　　公司有部分的基本盘就是卖得动。

　　2)产品线全：在消费类承压的时候，公司这块毛利上升。

　　公司发现在经济情况不太好的时候，大家都尽可能选用低端品。

　　公司有一款很古老的芯片卖得非常好。

　　3)产品渠道拓宽：开发新的代理商。

　　他们帮公司找到新的应用场景。

　　汽车的进展：公司现在目前客户的进展，以及链路芯片相关放量的节奏或者是规划?

　　RX 车规已经过了车规，正在做设计导入，这一款既可以用于环视，也可以用在DMS和OMS上。

　　公司有新的车载ISP芯片。

　　从公司现在拿到的小批量的实验品来看效果是非常出众，比友商的竞品清晰非常多。

　　这一块在明年带来比较强的竞争力。

　　今年上半年公司在汽车领域前装占比?

　　包含提到的新品上量，预计明年或者是展望中长期在汽车前装的占比?

　　上半年前装比较小，后装公司的市场占有率已经很高了，基本上这块也就是一个固定的量。

　　公司汽车ISP之前模拟高清的方案，公司高性价比的方案主要目前面向的一些车型的价位区间?

　　这个车型的价位里面模拟跟数字各自的渗透率的趋势?

　　公司作为这个行业的新进入者，瞄准这种市场是没问题的。

　　目前数字方案还是比较多。

　　1)公司的传输链路面向模拟高清的标准。

　　ISP 不仅支持模拟的标准，也可以在数字方案中应用。

　　2)模拟和数字这两个方案，实际上在市场上来讲还是数字占主流，有部分的厂商是采用了模拟的方案。

　　公司目前在数字链路也有布局。

　　公司目前汽车ISP数字接口的方案当前开发进度，未来什么时候会推出相关的产品?

　　这块本身是处理信号的东西，它只是传出来的数据，我们以什么样的形式把它送到SoC 上去而已。

　　现在其实有两种方案。

　　1)未来我们产品出来以后，它可能做一个单片的方案，体积是同样小的一个方案，可以做数字方案。

　　2)mipi aphy模式：数字传输的模式。

　　这块公司正在做测试，目前效果不错。

　　汽车不同产品的毛利率?

　　汽车ISP和链路芯片的客户进展、竞争格局?

　　毛利 ：1)前装因为需要过车规，所以毛利是比较高的，具体数字不透露。

　　2)后端大概比那个前端稍贵一点。

　　ISP：已经进入各大车厂了链路芯片：去年链路缺货很厉害，导入很积极按像素、价格等方面去看产品高中低端的营收占比?

　　从我们的产品来讲的话，它并不是说一个产品就是锚定在一个分辨率上面的。

　　这一块我们通常来讲的话都是讲它的编码能力或者是解码能力。

　　那么同样的一个产品，它可以做 200 万、300 万、400 万。

　　按不同的话，帧率上面会有所不同。

　　我们通常不会按像素来分。

　　智能家居市场受疫情经济影响景气度的看法，还有消费安防领域我们的布局和进展是什么呢?

　　消费类：整个这个市场的形势不是太好，感受到了部分客户的出货压力。

　　公司的具体做法：1)低端产品：跟上游的工厂这边协商，把成本往下走，在市场上保持很强的竞争力。

　　我们在消费这一块整个上半年还是在成长的。

　　2)开拓新客户3)大力开拓我们之前没有看到的一些市场。

　　能不能介绍一下眸芯的情况?

　　因为去年他其实盈利情况也比较好，但今年可能就是盈利比较少，能不能再大概拆解一下这块?

　　这块有跨年度的问题，去年产能非常紧，我们产能用光了以后追加产能。

　　追加产能在后端芯片就是眸芯这块，我们全部拿到了。

　　当时前端是没有全部拿到的。

　　拿到了之后没能产出来，上半年可能稍微缓一缓，这一块随着下半年新品导入开始恢复起来了。

　　所以有跨年度的库存波动。

　　报表上的亏损是由于眸芯研发投入很大。

秋林远山：

　　海康威视(SZ002415)根据富瀚微管理层表述，华为机器视觉军团已经收缩，团队成员会逐渐被并入其他部门，海康算是少了一个强有力的竞争对手

MT调研：

　　富瀚微(SZ300613)

　　一、经营情况

　　公司上半年度营业收入为11.64 亿元，同比增长62.15% ;归母净利润2.42 亿元，同比增长74.64% ; 每股收益1.06 元。

　　三大业务板块中专业安防收入7.8 亿元，同比增长70.4%，毛利率38%，较去年同期减少6.3 %;智能 硬件实现收入2.25 亿元，同比增长47.4%，毛利率34.2%， 较去年同期增加1.2% ;汽车电子实现了 收入1.33 亿元，同比增长34.5%，毛利率39.5%，较去年同期减少5.1%。

　　2022 年第二季度营业收入和净利润创出历史新高。

　　二、Q&A

　　1. 短期来看，大客户未来一到两个季度的拉货情况?是否具有可持续性?以及公司具体的感受情况? 安防需求:首先大客户的收入还是在上升的，另外两家公司的需求和覆盖的产品需求在这个阶段完全 是两件事，可以看到这个增速是差异非常大的，因为这个阶段主要矛盾的还是份额提升的逻辑。 在公司这边，比如从战略安全的角度来说，把库存水平做了一个拉升。这个战略拉升可能要到中美关 系的紧张程度得到缓解，短期这个东西是一定会保持住的。在库存上行的过程中，它可能不会一直上 行。而是形成转化需求，成为高水位的一个平台区。对公司从看销售的感受来说，它是平稳上升的过 程，并不是一个突变的过程。 短期的话有两部分因素:1)公司层面:三季度和四季度会有一款新产品推出，预计销售可能有进一步 提升。2)外部环境:半导体周期下行的阶段。市场的竞争会激烈一点。所以说这两个方面交织在一 起，就是看哪个是主导因素。所以我们的感受有机会也有挑战，但是机会主要是在公司的份额提升。

　　2. 公司今年在安防专业化领域也有比较高的竞品替代，不管是前端还是后端，公司主要的产品参数?未来两三年，中 高端产品的一个占比规划?在消费和安防，大家对下半年需求的复苏包括景气度的展望还是有质疑的，公司目前的状 况如何?

　　安防未来的规划:公司后端100分的考卷做到了满分。比如说公司有 80 分、100 分的产品，那客户未

　　来会不会需要 90 分的产品?未来公司可能形成一个更全面的产品阵列，把原来稀疏的部分给它补齐， 把原来比较宽的产品阵列变成不仅宽而且是密的产品阵列。

　　智能硬件:1)产品力强:在竞争加剧的情况下，产品力强，性价比比人家好。公司有部分的基本盘就 是卖得动。2)产品线全:在消费类承压的时候，公司这块毛利上升。公司发现在经济情况不太好的时 候，大家都尽可能选用低端品。公司有一款很古老的芯片卖得非常好。3)产品渠道拓宽:开发新的代 理商。他们帮公司找到新的应用场景。

　　3. 汽车的进展:公司现在目前客户的进展，以及链路芯片相关放量的节奏或者是规划?

　　RX 车规已经过了车规，正在做设计导入，这一款既可以用于环视，也可以用在DMS和OMS上。 公司有新的车载ISP芯片。从公司现在拿到的小批量的实验品来看效果是非常出众，比友商的竞品清晰 非常多。这一块在明年带来比较强的竞争力。

　　4. 今年上半年公司在汽车领域前装占比?包含提到的新品上量，预计明年或者是展望中长期在汽车前装的占比?

　　上半年前装比较小，后装公司的市场占有率已经很高了，基本上这块也就是一个固定的量。

　　5. 公司汽车ISP之前模拟高清的方案，公司高性价比的方案主要目前面向的一些车型的价位区间?这个车型的价位里 面模拟跟数字各自的渗透率的趋势?

　　公司作为这个行业的新进入者，瞄准这种市场是没问题的。 目前数字方案还是比较多。1)公司的传输链路面向模拟高清的标准。ISP 不仅支持模拟的标准，也可 以在数字方案中应用。2)模拟和数字这两个方案，实际上在市场上来讲还是数字占主流，有部分的厂 商是采用了模拟的方案。公司目前在数字链路也有布局。

　　6. 公司目前汽车ISP数字接口的方案当前开发进度，未来什么时候会推出相关的产品? 这块本身是处理信号的东西，它只是传出来的数据，我们以什么样的形式把它送到SoC 上去而已。现 在其实有两种方案。1)未来我们产品出来以后，它可能做一个单片的方案，体积是同样小的一个方 案，可以做数字方案。2)mipi aphy模式:数字传输的模式。这块公司正在做测试，目前效果不错。

　　7. 汽车不同产品的毛利率?汽车ISP和链路芯片的客户进展、竞争格局?

　　毛利 :1)前装因为需要过车规，所以毛利是比较高的，具体数字不透露。2)后端大概比那个前端稍 贵一点。

　　ISP:已经进入各大车厂了

　　链路芯片:去年链路缺货很厉害，导入很积极

　　8. 按像素、价格等方面去看产品高中低端的营收占比? 从我们的产品来讲的话，它并不是说一个产品就是锚定在一个分辨率上面的。这一块我们通常来讲的 话都是讲它的编码能力或者是解码能力。那么同样的一个产品，它可以做 200 万、300 万、400 万。 按不同的话，帧率上面会有所不同。我们通常不会按像素来分。

　　9. 智能家居市场受疫情经济影响景气度的看法，还有消费安防领域我们的布局和进展是什么呢? 消费类:整个这个市场的形势不是太好，感受到了部分客户的出货压力。 公司的具体做法:1)低端产品:跟上游的工厂这边协商，把成本往下走，在市场上保持很强的竞争 力。我们在消费这一块整个上半年还是在成长的。2)开拓新客户3)大力开拓我们之前没有看到的一 些市场。

　　10. 能不能介绍一下眸芯的情况?因为去年他其实盈利情况也比较好，但今年可能就是盈利比较少，能不能再大概拆 解一下这块? 这块有跨年度的问题，去年产能非常紧，我们产能用光了以后追加产能。追加产能在后端芯片就是眸 芯这块，我们全部拿到了。当时前端是没有全部拿到的。拿到了之后没能产出来，上半年可能稍微缓

　　一缓，这一块随着下半年新品导入开始恢复起来了。所以有跨年度的库存波动。报表上的亏损是由于 眸芯研发投入很大。

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