2022-09-10今日SH603833股票最新净值和交易情况

嘿哞嘿哞大牛：

　　欧22转债(SH113655) 1号上市没走，设了135的条件单没走成。后面两天正股欧派家居(SH603833) 跌不下去应该会涨，设了140的条件单。前两天冲高139.3回落，停了条件单。因为看正股涨的不错，于是计划把条件单设为150，结果点了140，秒卖。新债不打算接了，相忘于江湖，挣了400块月饼钱，感恩

家居微观察：

　　2022家居建材年报分析第四期来了!本期，将着重分析定制家具领域的10家上市企业，从营收、净利润增速、资产负债率、毛利率进行比拼，多维度、多角度分析各家企业交出的2022上半年成绩单!

　　点击标题查看前三期年报文章：

　　1-《最全!2022中国家居建材上市企业半年报一览!谁赚了谁赔了?》

　　2-《重磅!2022上半年家居上市公司TOP20榜单!》

　　3-《看!17家家具/软体上市公司半年报公布!顾家营收90亿!》

1

6家营收增长负数

欧派营收、同比增长双料第一

　　如上表所示，欧派家居欧派家居(SH603833)以96.93亿元稳居营收榜首，索菲亚索菲亚(SZ002572)以47.81亿元位居其后，尚品宅配尚品宅配(SZ300616)以23.05亿元名列第三。定制家居三巨头差距依然较大，欧派家居断层式领先，继续坐稳行业头把交椅。

　　另外，在疫情背景下，金牌厨柜、志邦家居的表现可圈可点。营收同比增长7.84%、6.66%，营收增速分列第三，第四位，体现了腰部企业稳中求进的强劲实力。

2

超半数净利增速下滑

整体不容乐观

　　在10家定制家居上市企业中，有7家归母净利润增速为负，9家扣非净利润增速为负，整体情况不容乐观。

　　其中，尚品宅配的归母净利润为-100.7百万，同比增速-336.25%，扣非净利润为-127.6百万，同比增速-1095.87%。从业绩数据来看，尚品宅配正陷入困境。对于营收和利润为何大幅下滑，尚品宅配并未在报告中给出解释，仅提及“疫情影响导致销售业绩下降”。但行业整体环境不足以成为全部理由，毕竟欧派家居和索菲亚依然保持了营收正向增长。如何在下半年发力逆转困局，是尚品宅配亟需面对的课题。

3

偿债能力出众

定制家居整体发展险中向好

　　资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。

　　通常情况下，资产负债率保持在40%-60%的区间内，是企业经营较为稳定健康的状态。

　　根据上表数据可以看出，10家企业的资产负债率均位于40%-60%这一区间内。反映了定制家具企业在经营前景方面依然具有信心，对于风险管控能够做到较好的管理。

4

盈利趋势整体回稳

超半成企业毛利率达30%

　　在2022上半年中国定制家具板块Top10中，10家企业都实现了毛利率的正向增长。其中，我乐家居以43.03%的毛利率居于首位。值得一提的是，尽管我乐家居营业收入同比增长为负值，净利润下跌严重，但发展趋势呈健康状态。其企业年报称，我乐家居在报告期内经销业务较上年同期增长18.92%，直营业务较上年同期增长15.12%，大宗业务较去年同期下降70.82%。随着大宗业务占比逐渐缩小、经销和直营业务稳步提升。

　　另外，欧派、索菲亚、尚品宅配、志邦、好莱客、我乐、顶固这7家企业的毛利率均处于30%-40%之间，金牌、江山欧派、皮阿诺毛利率位于20%-30%之间。定制家居行业整体的营收增长虽趋于缓慢，但大部分企业的盈利能力却有目共睹。对于下半年定制家具的发展走向仍有一番可观的期待。

消费龙头ETF：

　　中秋小长假将至，大家准备怎么过呢?家里蹲还是出去旅游?大龙哥来和大家唠嗑唠嗑~~

指数历史平均ROE超20%！超7成仓位聚焦贵州茅台、五粮液、伊利股份、中国中免、格力电器等消费核心资产，余下约3成仓位布局石头科技、九号公司、贝泰妮等新兴消费龙头成长机遇。

　　公开数据显示，消费龙头ETF(516130)跟踪复制中证消费龙头指数，

　　#中秋节快乐#海尔智家(SH600690) 海天味业(SH603288) 格力电器(SZ000651)

消费龙头ETF：

　　回复@荔夏枝天乐桃桃: 哇哦，好讲究~ 这是哪里的习俗?伊利股份(SH600887)格力电器(SZ000651)欧派家居(SH603833)//@荔夏枝天乐桃桃:回复@消费龙头ETF:#中秋节快乐#

　　+八月十五月正圆，中秋月饼香又甜。消费龙头ETF(SH516130)

　　中秋回家吃团圆饭，然后和妈妈奶奶一起祭月。

　　在庭院里面设大香案，摆上月饼、西瓜、苹果、红枣、李子、葡萄等祭品，其中月饼和西瓜是绝对不能少的，西瓜还要切成莲花状。

　　在桌子上摆上“子孙藕”(业已生枝的藕)，“和合莲”(莲藕有子不空房者)、“荷花瓣”(以大瓜细镂而成)等吉祥物，拜月。拜毕，焚“月光纸”许愿，一家人围坐聊天赏月分食供品，谓之“斋月宫”。

　　查看图片

肆叁叁實驗室：

　　金牌厨柜(SH603180) 金地集团(SH600383) 欧派家居(SH603833) 中秋节预期会大规模买家具么。。。

villike：

　　今天这篇文章，是对格力半年报的分析，以及对下一步计划的思考。

　　先看半年报：

　　1、从行业来看，上半年中国家电市场不好看，线上、线下分别下滑大约5%和10%，我估摸着跟地产疲软和疫情影响有关。

　　具体到空调，上半年销量大概8500万台，下滑2%，其中内销大概4400万台，下滑1%。

　　2、格力上半年营收952亿，增长5%，从大数看，在这样的整体环境下，这个成绩还算可以。

　　分业务来看，空调687亿，增长5%，占比72%;绿色能源29亿，增长132%;工业制品29亿，增长58%;生活电器22亿，下滑2%。

　　看起来除了生活电器，其他都不错，之所以总营收只增长了5%，是因为其他业务——也就是甲供业务(格力帮供应商采购)——下滑了6%，而这部分占到接近20%的营收。

　　所以，从这些细分业务来看，格力的增长相当不错，空调保持增长，绿色能源和工业制品增速显著。

　　生活电器依然是停滞状态，这个业务是红海市场，格力想要做出来，是需要大量时间的。

　　3、整体毛利率24.5%，去年23.8%，略有提升，分业务的话，格力只单独披露了空调的毛利率，大约30%，基本保持稳定。

　　所以，整体毛利率的略微提升，大概率是由占比20%、毛利率只有5%的其他业务下滑造成的。

　　4、从费用角度看，销售费用49亿，去年70亿，减少20亿左右，去年销售费用率7.7%，今年5.1%。

　　这个结果，大概率是由渠道改革带来的，报表附注关于销售费用，一直的说法都是大头是安装维修和宣传推广(占到80%以上)。

　　渠道层级扁平化，不太会影响到宣传推广，那大概率是安装维修费用大幅减少了，这个费用及对应的收入，大概率是给各地经销商赚了。

　　以上是我的逻辑猜测，可能不准确，但结果是实打实的销售费用减少、利润增加。

　　毛利率-销售费用率，更能反映消费品的产品竞争力，上半年格力这个数值是19%，去年是16%，这是个好现象。

　　5、管理费用25亿，增长26%，研发投入31亿，下滑12%。

　　前者大概率是工资增加，可能还有股权激励摊进去的费用，后者原因暂时不知道，等后面的业绩说明会，或后续的财报披露。

　　除了上述费用，公允价值变动-6亿，是衍生金融工具造成的，资产减值-7亿，去年-1亿，主要是存货跌价损失，财报没有进一步解释，大概率是格力钛的遗留问题。

　　最终经营结果，是归母扣非净利润116亿，增长32%，这个利润结果实在是很漂亮，但大概率是不可持续的，因为销售费用的减少，不可能每年都这样走。

　　6、资产负债表中，新增短期借款240多亿，长期借款80多亿，共300多亿，这让我有点困惑，打了公司电话，打不通，不知道后面业绩说明会，会不会说到这一点。

　　然后再说说格力这个生意。

　　1、格力这个生意，其实也没那么难理解，就是一堆技术投入，拼命提高质量，做出好的产品，然后尽量高效地送到想要的消费者手中。

　　这里面的关键，在于公司的产品是不是足够好的，说得具体点，买格力的产品和使用格力的产品，消费者是不是满意的。

　　渠道和营销是重要的，但是好的产品可以有不同的渠道和营销方式，效果会有差异，但如果产品一般，卖起来是很累的，持续性也会很差。

　　要做出好的产品，这个有点骨子里的感觉，其实是很难改变的，优先级重点在营收和市场排名的公司，其实是很难理解这一点的，更不容易做到。

　　2、最近网上热搜的经销商不做格力了，其实根本不是问题，对渠道商来说，最重要的是赚钱，格力让他赚的少了/不赚钱了，自然会不做。

　　但对于好的产品，根本不怕经销商不做，因为有大把的人想做，真正给格力创造终端销量、卖给消费者的那些中小经销商，没听说过有几个不做格力了的。

　　我明白了这些以后，对格力的渠道改革，已经不是特别担心了，因为关键的关键，不在渠道，在产品，当然格力空调不比茅台，但说到电器行业的硬通货，格力的空调绝对算得上。

　　3、这就是格力的竞争优势所在了，财务报表已经勾勒出一个强大生意模式该有的样子：

　　现金远超过负债、差不多是负的营运资金占用、动销顺畅的存货、占比不高的生产性资产、远比同行优秀的毛利率-销售费用率、净利润率。

　　4、中短期未来的发展，我不是很关注，生意有好的时候，也会有坏的时候。

　　比如，过去两年格力生意不好做，但下半年由于炎热和国家对绿色家电的支持，可能会好一些。

　　5、市场空间方面，天气会变热(相信今年我们都已经感觉到了)，人的收入会提高。

　　很多现在没有空调的房子会安空调，每年超过1000万套的新增住宅需要空调，市面上超过5亿台的10年以上空调需要换新，还有消费者大概率会买更好的空调。

　　上面说的这些空间，我觉得够格力发挥了。

　　6、写到这才发现，我没解释一个事情：

　　你们可能发现我一直在说空调，说格力别的业务很少，不是忘了，其实是没太大必要。

　　表面上看，格力空调营收占比72%，但其实20%的其他业务，大头大概率是给空调做甲供的，如果只看这些实在的产品服务的营收，格力空调的占比可以达到90%。

　　截至目前还没做起来的生活电器、还在亏损的格力钛、快速增长的工业制品，这些加起来也就空调的十分之一体量，花太多精力在这些上面，就是舍本求末了。

　　所以总的来说，只要格力的管理层和员工，不忘自己“让世界爱上中国造”的初心，做好产品(也包括现在被人诟病没做起来的生活电器)，再加上董明珠在营销方面的能力(家电行业，谁的营销管理能力比她强?)，格力这个生意，就绝对是个好生意，哪怕时不时会遇到困难和挫折。

　　对于格力的后续交易计划，跟上一篇格力文章我提到的没啥两样，有合适的价格，我会继续买入，需要看的话，在我的XX号(villike的财务自由笔记)，后台输入格力，找到上一篇文章就行了。

　　@今日话题上证指数(SH000001)恒生指数(HKHSI)格力电器(SZ000651)#2022年中投资炼金季#

消费龙头ETF：

　　下半年地产市场暖风频吹，家电家居板块有望受益于地产复苏，在疫情可控后逐渐释放需求~格力电器(SZ000651)海尔智家(SH600690)欧派家居(SH603833)

司马懿哥：

　　谈不上是多难过、就是不快乐，没有期待、不温不凉，无悲无喜，一无荒芜;悲喜自渡，他人难悟易误。华研精机(SZ301138) 华凯易佰(SZ300592) 欧派家居(SH603833)

无心0000：

　　地产产业链的投资逻辑，是在产业趋势下行时，实力差的企业率先被市场淘汰，实力强的企业获得更大的市场份额。简单来说，在整个行业蛋糕变小的时候，一些企业反而更容易抢到同行的份额，把自己的蛋糕做大。房地产这块蛋糕有多大?答案是10w亿级!对于一些市值百亿千亿的企业来说，可以说是星辰大海。只要你有背景有财力，现在就是竞争压力最小的时候——你的对手不是已经被市场淘汰，就是资金链紧张。

　　当下对于地产开发商来说，享受到的，不单是市占率的提升，还有资产质量的提升。

　　一方面，疫情两年入不敷出，各地方政府财政紧张之际，都会把以前舍不得卖的好地拿出来换钱(越往后越好)。但大多数地产公司资金链紧张，能来拿地的主要都是央企，缺乏竞拍者，拿地成本都比较低——本身央企的后台对于很多地方政府来说就是上级，可以说是自己人卖给自己人，竞拍时的参与者很多都是地方政府拉来凑数的(否则就一个央企在台下未免太尴尬了);

　　另一方面，很多地产公司资金链危机下，只能被迫卖出自己的核心地段回笼资金，因为非核心地段要卖掉得“打骨折”，各地方政府怕引起雪崩，不准。如果最后这些房企资金链顶不住还是破产了，手上的好地落到谁手里不言而喻。

　　大多数人只想到房地产供过于求，却鲜有想到这世上的房子只有两种：核心地段和非核心地段。核心地段的供给端，基本固定，而需求端都是金字塔顶端的人，就算经济衰退，人均收入降低，对他们的购买力也不会有很大的影响。

　　可以预见，未来房地产，核心地段会越来越走向于央企地产手里(这算收归国有?)。而非核心地段，会成为其他大多数资金链紧张的地产公司的慢性毒药，不能打折快速变现，只能慢慢烂在手里。这些企业在高房价时期借美元债扩张豪赌房价，有这个下场也不值得同情。

　　a股的地产公司，中军无疑是保利发展和金地集团，月线都是十年长牛。不过，拿地时市值不是第一位，有背景就行，所以地产业务规模小一些的弹性会更大，比如建发股份、滨江集团(SZ002244)、华发股份，还有广汇物流(SH600603)。他们都已经涨了一大波，目前还没明确的见顶信号，不过舒服的买点已经过了，没入场的最好等个调整后再观察。

　　地产产业链按基本面的变化来看，政策出来后，卖房的先动(财政收入)，随后便该轮到竣工产业链，最后传导到施工端。那么低位的竣工产业链和施工端可以埋伏嘛?个人判断这个逻辑现在炒作还太早。

　　很多人都觉得房地产一拉就见效，那是因为那时地产处在上行周期，现在地产处于下行周期，要逆势拉起来还是不容易的。地产不像基建是政府投资主导，地产是居民消费主导。地产政策刚出来时，确实出现一波地产销售数据的回暖，但那一波拉动的，其实是核心地段的富人消费。核心地段本来就不愁卖，按优惠政策买入后捂一捂卖出，基本是低风险套利。靠这少数有钱人的消费是无法拉动整个产业链的。而对于真正缺房想买房的人来说，由于疫情下居民和企业家资产负债表恶化，大家都怕后面赚不到钱，花起钱来就谨慎了。后面就算疫情缓解，消费信心的复苏也是缓慢的，难言报复性消费，尤其是对于买房这种事。

　　所以从政策到地产销售的改善，进而传导到竣工产业链，需要一个不短的时间，至少暂时还没看到。而要传导到施工端，就需要一个可以说是“漫长的时间”了——15年地产在政策刺激下销售回暖，一年后才传导到施工端，而且在那之前本就已经去了几年库存。现在的库存房，猜猜得卖多久才会有新一波施工周期?

　　不过近期地产还有两个催化，一个是前期的断贷事件，解决后，会出现一波赶工潮交付潮;另一个是接下来的重要会议，肯定会有地产基建方面的政策。

　　所以地产产业链的炒作还是会继续发酵，个人把整个产业链简单捋一遍，发现只有家具的逻辑比较硬。一个是市场集中度低，头部企业市占率有很大提升空间;另一个是房地产从2007年至今会进入一个翻新周期。总而言之，那怕没有这波地产行情，家具也能走出一波行情。关注标的：志邦家居、顾家家居、喜临门、欧派家居。

　　个人新开仓的地产产业链是欧派家居(SH603833)

　　另一个方向，则是光伏建筑。现在新增建筑必须同步配套涉及太阳能系统，瞄了一圈只看中了江河集团，由于怕踏空，本票还没开始T。

广东村长：

　　美团-W(03690)欧派家居(SH603833) 女朋友的奖学金估计得被我亏完了

　　几天前她问我有没稳健的理财推荐，我问她有多少钱，她说两年的奖学金加起来两万一。我说那就买基金吧，看了下自己跌成狗的家电股，于是推荐了家居基金给她。没想到每天都大跌一个点，两万多四天全打光了。下周再不反弹估计得被她拉黑处理了

无心0000：

　　最近下雨太多不利开工，钢铁消费量非常难看，但地产的主要矛盾跟基建不同。基建是政府投资主导，地产是居民消费主导。房子库存多得很，不开工不影响卖房(这里来看卖房的好于建房的)。

　　地产产业链趋势是下行的，这个行业没有贝塔，核心投资逻辑就是阿尔法——行业黑暗期中小企业清退，龙头市占率提升。所以这个产业链只能买龙头。比如家居，市场选择了索菲亚(SZ002572) 作为龙头，那我们就只能选它。地产开发专注央企。物业也是央企(叠加国改)。防水建材等也是同理。

　　基建地产开工，如果看气候的话，雨季得到8、9月。但如果看政策，7月预期就会好转。七月二季度经济数据公布后，根据解封后的经济恢复情况，来决定力度。现在离七月也不远了，提前炒也合理。

　　其实近期高层经济工作重点在于协调疫情防控政策与经济发展的矛盾，所以基建发力弱于预期，比如专项债额度没有提高，特别国债也没影。因此最近基建也处于调整期，但拉长时间看，基建的整个炒作周期，至少能看到10月前后。

　　保利发展(SH600048)招商积余(SZ001914)

无心0000：

　　地产开发炒一波，有可能扩散到竣工产业链。索菲亚(SZ002572) 调整期暴雷，机构出逃是跌到20元开始的，所以必须涨回20元才值得关注，在这之前，用欧派家居(SH603833) 取代他。重点关注公牛集团(SH603195) 防水建材就不能看了。

欧派家居(SH603833)：

　　欧派家居：欧派家居关于公司及控股子公司对外担保进展公告 网页链接

欧派家居(SH603833)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年9月7日，欧派家居(603833)获外资卖出27.64万股，占流通盘0.05%。截至目前，陆股通持有欧派家居3201.41万股，占流通股5.26%，累计持股成本71.85元，持股盈利76.95%。 欧派家居最近5个交易日下跌2.58... 网页链接

欧派家居(SH603833)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，欧派家居(603833)9月7日获融资买入299.27万元，占当日买入金额的4.09%，当前融资余额1.02亿元，占流通市值的0.13%，超过历史60%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额9月7日-48.78万1.02亿9月6日-114... 网页链接