2022-09-12今日SH600176股票最新净值和交易情况

资产配置2019：

　　中国巨石(SH600176) 调研报告 20220905

概念爱好者：

　　前言：在上一篇基建系列中，介绍了基建细分赛道以及对其中的玻纤赛道进行了梳理，本篇将进一步深入分拆玻纤赛道的情况。

关于个股选择？声明如下：

　　1)根据规定，不能对具体标的进行推荐;

　　2)我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容;

　　3)「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料;

　　4)相关内容在文末有介绍。

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　本篇目录

　　1.认识玻纤

　　2.行业现状

　　3.行业前景

　　4.供给分析

　　5.需求分析

　　6.产业链

　　7.相关上市公司

　　8.独家核心提示

，认识玻纤

　　一

　　玻璃纤维是以叶蜡石、石英砂、石灰石等矿物为原料，配合纯碱、硼酸等化工原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺制造成的纤维增强材料;传统的金属材料及非金属材料相比，玻纤具有耐高温、抗腐蚀、强度高、比重轻、延伸小及电绝缘性能好等特性。目前玻纤类占到增强纤维复材整体约 90%，广泛用于建筑、工业管罐、汽车与交通运输、电子电气、风电等领域。

二，行业现状

1.行业集中格局稳定

自从 21 世纪初池窑快速普及后，行业领导企业集中格局基本确立并保持至今，近年来随着产能升级换代，行业集中度仍有缓慢提升趋势；在全球范围内，玻纤行业产能同样高度集中。

　　据中国巨石公告，中国巨石、泰山玻纤、重庆国际、OC、NEG、JM 六大企业合计产能占有率超过 70%;我国前三大玻纤企业为中国巨石、泰山玻纤、重庆国际，2016 年国内玻纤企业CR3为 60%，2022年 4月该比例上升 3pct至 63%。

2.我国玻纤产能高度集中

我国玻纤产能高度集中，主要在山东、浙江、重庆、四川省，以无碱纱和电子纱为主

　　玻纤行业产能高度集中，目前国内排名前三的中国巨石、泰山玻纤、重庆国际产能占全国产能达到 63%，未来还有进一步提升的可能。

　　从品类分布来看，无碱纱是目前玻纤纱最主要品种，产能占比达到 72%;其次是电子纱，产能占比达到 16%;中碱纱和其他各类品种占比相对较低。

　　从地域分布来看，山东、浙江、重庆、四川四个大省市场份额分别为 26%、23%、13%、8%，合计占比为70%。

三，行业前景

1.汽车轻量化成为拉动玻纤需求的最快马车

　　规划推进 “ 以塑代钢”， 汽车及交通领域受影响显著。我国自“十一五”以来，就明确将“以塑代钢”作为节约能源和资源的重要举措，并将“复合材料、高分子材料、工程塑料及其低成本化、新型塑料合金生产”作

　　为调整产业结构、发展高新技术的重点。我国改性塑料产量从 2010 年的 705 万吨增长至 2021 年的 2650 万吨，CAGR 达 12.8%，改性化率从 16.2%逐步提升至 24.0%。

考虑到汽车改性塑料对于强度有更高要求，因此对玻纤增强材料的需求拉动更为明显。

　　据前瞻产业研究院统计，2020 年汽车领域改性塑料需求大约占比 19%，仅次于家电领域。

2.我国玻纤行业持续高速增长，行业进出口依赖度下降

中国玻纤行业进口量占消费量比重、出口量占产量比重均呈下降趋势，说明当前我国玻纤行业对玻纤进口的依存度下降。

　　总体来看，我国玻纤产量持续高速增长。据中国纤维复材网数据，2021年，全国玻璃纤维产量达到 624万吨，相比 2001年的 25.8万吨，我国玻纤行业近 20 年的 CAGR 高达 17.3%。从进出口数据看，2021 年全国玻纤及制品出口量为 168.3 万吨，同比增长 26.5%;进口量为 18.2 万吨，维持正常水平。

3.能耗双控有望引导厂商产品结构优化

而汽车轻量化/新能源汽车/风电行业发展均带来玻纤应用的显著提升。

　　能耗双控目的是为了倒逼产业结构/能源结构调整，一方面有望引导产业向低能耗方向发展，例如汽车轻量化;另一方面有利于新兴/低能耗产业的发展，例如新能源汽车/风电等行业。

　　1)在汽车轻量化方面，节能减排是汽车轻量化的核心驱动力，材料轻量化成重点内容，而玻纤增强热塑性塑料成为重要突破口;

　　2)在新能源汽车方面，规划支持下近几年新能源汽车销量快速增长，而新能源汽车对轻量化的需求更为迫切，从而加快了玻纤在汽车领域的渗透;

　　3)在风电应用方面，随着风电进入平价时代，未来风电需求的增长主要依赖于度电成本的下降，大容量、长叶片、高塔架被认为是降低度电成本的主要手段。1GW 风电叶片约需 1 万吨玻纤用量，随着风机机型容量越来越大，风机叶片朝着大型化趋势演变，每兆瓦风电叶片所需玻纤用量增加，长期利好风电用玻纤产品需求。

四，供给分析

1.中国是全球最大的玻纤生产国，产量占比超过 66%

　　2012 年至 2020 年，全球玻纤总产量由 530 万吨增加至 820 万吨，年均复合增长率 5.61%;同期国内玻纤总产量由 288 万吨增加至 541 万吨，年均复合增长率 8.20%。2021 年国内玻纤产量达 624 万吨，同比增长 15.2%。玻纤是建材行业中少有的出口产品，2021 年度玻纤及其制品出口量为 168.3 万吨，同比增长 26.54%，出口占国内产量比例提升 2.4 pct 至 26.97%。

2.预计 2022 年新增粗纱产能 76 万吨，新增电子纱 22 万吨

　　2021 年国内主要新增产能来源于邢台金牛新点火 10 万吨粗纱，中国巨石 15 万吨短切原丝及 6 万吨电子纱，长海股份、泰山玻纤、山东玻纤各 10 万吨粗纱，黄石宏和 6 万吨电子纱，同时存在少量计划冷修的产线。合计增量 55 万吨粗纱及 12 万吨电子纱，大部分在 9月以后释放。

　　据卓创资讯统计，2022 年新增无碱粗纱产能为巨石成都 3 线 15 万吨，国际复材长寿 F12 线 15 万吨，重庆三磊、邢台金牛各 10 万吨，以及九江华源、四川裕达分别 6 万吨、3 万吨产能。考虑潜在的冷修技增产，预计合计新增 76 万吨，产能增长 15%左右，节奏较 2021 年有所加速。2022 年中国巨石、泰山玻纤、建滔化工合计新增电子纱 22 万吨，对电子纱价格的冲击已经在上半年充分体现。

五，需求分析

　　玻纤应用广泛，具体需求结构为建筑、交通、电子、风电、工业占比分别为 32%、41%、12%、10%、5%。

1.建筑需求

中性假设下，预计 2022-2023 年建筑领域玻纤需求量分别为 181.5、190.8万吨，需求增速分别为 6.8%、5.1%，保持稳健增长。

　　玻纤下游需求中，建筑建材领域对玻纤的需求最大，建筑行业玻纤需求主要来自于基建和地产。考虑 2022 年为达成稳增长目标，基建将重点发力，预计 2022-2023 建筑业产值增速在 5%左右。此外单位产值玻纤需求量受益于绿色建筑的进一步推广，有望逐步增加。

2.电子纱需求

预计今年全国集成电路产量小幅回落至 3,360亿块，同降 6.5%，对应电子纱需求 88.4万吨。

　　在下游出货量下滑，对电子纱需求减少又叠加疫情干扰的影响下，电子纱需求回落，价格持续下跌。随着疫情结束后，复工复产加速，三季度或会出现电子纱需求的一个相对高峰期。

3.风电需求

预计2022、2023年风电装机量为 55GW、65GW，对应 2022-2023年玻纤需求量约为 55、65万吨，增速分别为 19.0%，18.2%。

　　2020 年全国出现新一轮风电抢装潮，年内风电新增装机量达到 71.7GW，创下历史新高。2021年，新增装机量回落较明显。2022年 4月末至 5月，全国多地陆续发布《“十四五”可再生能源规划》，风电装机量合计约为 250-300GW，即 2022-2025年每年平均完成 60GW以上。

4.汽车需求

预计今年汽车产量与去年基本持平，预计 2022-2023年汽车领域玻纤用量分别为 63.8和 70.6万吨。

　　2021 年中国新能源汽车产量354.5 万辆，同比增长 159.5%，新能源汽车的快速发展将持续拉动对玻纤轻量化材料的需求。预计单车玻纤用量将持续提升，百公里油耗要求趋严;2021 年我国汽车制造业产能利用率为 74.7%，考虑到汽车行业存在以空间换时间的可能，后续若随着规划刺激，燃油车以及新能源汽车均能够一定程度修复 4-5 月疫情带来的影响，

六，产业链

玻璃纤维产业链较长，上游主要涉及采掘、化工、能源等基础性行业。玻纤下游为各个应用行业，包括建筑建材、电子电器、风力发电、工业管罐、航天军工等各行业。

玻璃纤维行业上游是矿石原料、能源燃料以及化工产品。

　　目前，玻璃纤维行业使用的主要原料是叶腊石，叶腊石属于小品种矿石，其应用集中于玻璃纤维的生产，具有专用性，再加上玻纤领导企业基本实现控股叶腊石厂商，玻纤行业对上游叶腊石拥有较强定价权。

下游来看，玻璃纤维相比其他材料拥有性价比的优势，在风电、PCB 领域都有较强的不可替代性，在建筑和汽车领域的渗透率有成长空间。

　　以电子领域为例，玻纤在电子领域的应用以生产印刷电路板为主，处于

　　“电子纱→电子布→CCL→PCB”价值链上游。电子纱技术要求更高，在全产业链中，价值创造能力较高，而“风电纱→叶片→风机→运营”产业链中，玻纤也基于较高的资本门槛，拥有较高的毛利率。

七，相关上市公司

　　为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

因版权方要求，「个股报告」仅在「内部报告」栏目提供。

　　特别说明：以下仅为部分个股，个股业务匹配度有差异，故表现有强弱、先后区分，故需进一步阅读对应的第三方独立「个股报告」进行筛选，但

PS：关于图片显示不完整

　　1)个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

　　2)图片较大，全部上传，清晰度不够

　　3)「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布

八，独家核心提示

　　「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

　　本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。

　　中国巨石(SH600176) 旗滨集团(SH601636) 中材科技(SZ002080)

融资不停永贴地板：

　　近日，由于欧洲重要的能源供应来源“北溪-1”天然气管道停止输气，欧洲能源危机愈演愈烈。

　　受此影响，让本已是高油气价的欧洲，雪上加霜，使得欧洲部分化工品厂家的平均原料成本居高难下，进而大批厂家不得不降低运行率。

　　我国化工产品随着生产硬性成本的上涨，中国巨石、中材科技库存玻纤产品有望更多承接欧洲产能转移，从而受益量价双升之趋势

　　就让我们拭目以待吧…………

中年垃圾佬：

　　中国巨石(SH600176)今天开仓中国巨石。港股和A股地产刚开始共振，说明地产保交楼正在发酵，越来越多人认识到保交楼，这个利好建材不用多说。巨石业绩增长路径确定，叠加最近地产基建反弹，看好。

咯咯咯旅途快乐：

　　中国巨石(SH600176)看看社保基金，2021年一季度杀入，然后被套，现在亏钱减持。好好查查社保基金，这个高买低卖的操作，有没有猫腻。股价高位的时候，社保资金在买，港资在卖，现在低位，社保卖，港资在买，是谁抬了谁的轿子?

长风破浪88888：

　　中国巨石(SH600176)宁可你跌停，也不愿你跟建材为伍，渣石。

与时间和复利同行：

　　中国巨石(SH600176) 今天跟着建材喝了口汤回了点血，感恩，比心～～～

Kira1101：

　　中国巨石(SH600176) 该说不说，今天顶三个涨停了吧

巨shi：

　　中国巨石(SH600176)这周不错，涨停了2次!

好马加快刀啊：

　　东方雨虹(SZ002271)中国巨石(SH600176)上半年公司费用率提升1.2pct 进一步挤压利润空间，预计下半年将节省费用，费用率有望下降，利润增速有望改善，但参考上半年利润水平，全年完成股权激励指标或有难度网页链接

长风破浪88888：

　　中国巨石(SH600176)涨停了吗，

狗子你变了：

　　中国巨石(SH600176) 这相当于两个涨停了。

尽人事待天命：

　　中国巨石(SH600176) 不错不错 中午加跟肠

全世界最谦卑：

　　今天这盘面有点引人遐想啊… 感觉像是大基建要落地开搞了?

　　上证指数(SH000001) 中国巨石(SH600176) 宁波银行(SZ002142)

LIU_Sw：

　　中国巨石(SH600176) 今天算涨停了，差不多了，就是基建都涨成这样了，这边就动一点点，也是挺服的。

lnykdwh：

　　中国巨石(SH600176)从17年10月开始持有巨石，就做过山车，17年翻倍，到18年回到原点，到19年末中间折腾做波段，结果可想而知，19年末20年初开始持续加仓巨石，20年收益还是不错的，21年又做过山车，但这次一直到22年7月中旬前一直都在加仓，现在实在是加不动了，就打算静静的做一名观众，我个人觉得能把心态调整到观众的心态是一个比较理想的状态。就像芒格投资阿里的状态差不多吧。

　　断断续续做股票也有将近二十年了，这二十年中有个很大的缺点就是有十八年不爱看书，但也有个优点就是喜欢阅读。阅读同读书对于我来说还是有区别的，这个今后有机会再说。19年前由于读的书少，对价值投资都是很模糊的概念，做股票也是赔多赚少，但通过不停的总结多年的经验后，确定了价值投资一定是正确的方向，19年末开始动用的资金要比之前动用的大很多，这是多年总结正确经验后，获得的可以对较大资金进行操作的胆量，如果没有这些年的磨砺，也是不会形成足够大的胆量的。这也被我归结为学习投资，哪怕是几千元的本金，通过不停的锻炼能获得的重要投资技能之——胆量技能。所以我一直认为做投资本金的大小很重要，但是学习投资跟本金没什么关系。

　　20年21年借助疫情在家休息的时间看了很多价投方面的书，基本把巴神，芒格，费雪，彼得林奇，张磊，李录，段永平，老唐的书还有问答录都翻了一遍。再次坚定了价投的信念。21年末，我系统的整理了从通胀，复利，资产，股权，证券，投资，政策，资本一些内容，在证券公司客户经理的协助下，每周组织股民交流会，分享一些自己的经验，内容主要是围绕价值投资展开的，有一定效果，但不是很理想，好的一面是能找到些志同道合的朋友，遗憾的是能坚持听，并能听懂的寥寥无几。。。

证券之星财经：

　　2022年9月8日中国巨石(600176)发布公告称公司于2022年9月8日接受机构调研，中信证券股份有限公司、中盛晨嘉(深圳)私募证券基金管理有限公司、杭州亲橙私募基金、禹合资产管理有限公司、天风证券股份有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、国信证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、杭州汇升投资管理有限公司、上海银叶投资有限公司、杭州钱江新城金融投资有限公司参与。

　　具体内容如下：

问：对此轮玻纤周期怎么看？对未来玻纤的需求和价格运行怎么判断？

　　答：此轮玻纤周期主要是从2020年下半年开始，疫情好转，市场需求增长，而供给端因新增产能较少造成供需错配，产品价格持续上涨，延续到2021年底，2022年国内外两个市场出现不同步的发展，国外明显好于国内。受产品价格走高和行业盈利能力增强影响，去年以来，玻纤厂商扩产意愿强烈。未来，预计玻纤产品价格将延续此前的基本规律，中低端产品先受影响，价格下跌较快，中小规模玻纤企业将相应出现业绩落;高端产品价格韧性较强，价格较为稳定，公司以高端产品为主，优势将会更加明显。

问：欧洲天然气到冬天会非常紧张，会导致全球的供给收缩吗？欧洲竞争对手的成本能扛得住吗？

　　答：海外产能面临单耗+天然气价格双重劣势，尤其是俄乌冲突对欧洲天然气价格影响较大，欧洲当地的玻纤企业有产能减少和退出计划安排。如果这部分欧洲地区的海外产能退出，相应可以给公司带来的市场增量也会比较可观，对此公司也在保持密切关注和跟踪。

问：对公司未来在全球的市占率展望如何？与竞争对手相比，公司的优势体现在哪些方面？

　　答：从公司角度看，如今的行业地位，一开始是从规模扩张起步的，后期是技术、竞争力影响。规模优势并不是不重要，但必须有技术优势支撑。展望未来，公司始终充满信心，目前已经在资源、政策利用、产能布局上、客户合作共赢等方面做新的尝试和探索。公司的国际化进程步伐不会停止，但是在选择上会更加谨慎和科学。美国工厂用了两年的时间实现扭亏，可以说是良好的开端，验证了巨石的管理、文化和产品得到了美国市场的认同。竞争对手退出短切原丝领域，已经充分证明目前公司在装备、技术、效率等方面已经超过竞争对手，优势明显，相信在未来这种趋势将会更加明显。

问：玻纤E9往上在物理性能上有没有上限？行业里面的新增产能在能耗等环节上是什么情况？

　　答：关于E9产品公司持续为玻纤在风电上的快速推广和应用做贡献，具体表现为两大方面一是技术、质量上的进步和满足;二是成本方面，玻纤成为风电制造上性价比较高的原材料。公司E9高模产品主要应用在大兆瓦级风电叶片领域。今年8月份以来产品用量增速明显加快，公司预计明年E9产品在风电市场将迎来较大增长。关于能耗约束按照碳达峰、碳中和目标要求，未来玻纤企业生产经营将朝着低碳、零碳转型，走降耗控本、增产增效之路，发展的增量和效率会进一步提高。公司作为玻纤行业领导企业，未来发展的方式和结构将同步调整，力争为行业、产业、整个制造业起到带头示范作用。

问：公司铑粉出售情况及后续计划？

　　答：上半年出售铑粉为公司带来了不小的资产处置收益。铑粉作为一种稀有金属在贵金属市场流通且价格波动较大，作为漏板加工的原材料，制成后可用于玻璃纤维池窑拉丝生产线设备中。目前由于漏板加工技术朝着低铑无铑方向改进，漏板中的铑含量逐渐降低，部分铑粉出现闲置。公司选择出售闲置铑粉，在盘活资产的同时进一步提高资产利用效率，优化资产结构，促进玻纤业务的持续发展并稳步提升盈利能力，后续会继续推进。

问：对电子布市场的展望？

　　答：目前公司电子布下游客户遇到了行业调整期，但是从近两年来看电子布下游客户的增量超过了公司产品增量，说明了不仅公司看好这个行业，而且客户也非常看好。上半年电子纱价格相对稳中偏低，在效益体现上来讲对公司有一定影响，但是从体现竞争力的角度来讲，公司的成本优势更加明显。公司从2005年开始涉足电子布领域，经过十多年的总结、完善和提高，2017年开始大规模扩产增量，现已做到电子布行业效率、技术、管控的全面领先，成本优势大幅领先。公司未来在该产品领域还将有更大空间和更多亮点，对此公司充满信心。

　　中国巨石主营业务：主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售

　　中国巨石2022中报显示，公司主营收入119.1亿元，同比上升39.13%;归母净利润42.06亿元，同比上升61.96%;扣非净利润28.3亿元，同比上升12.64%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入67.77亿元，同比上升48.48%;单季度归母净利润23.7亿元，同比上升54.53%;单季度扣非净利润13.88亿元，同比下降4.49%;负债率45.72%，投资收益1015.65万元，财务费用1.19亿元，毛利率37.03%。

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家;过去90天内机构目标均价为23.74。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.03亿，融资余额增加;融券净流出67.21万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国巨石(600176)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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中国巨石(SH600176)：

　　中国巨石9月8日公告，近日，公司发行了2022年度第四期超短期融资券，发行总额为5亿元，发行利率为1.55%，募集资金已于9月7日到账。 网页链接

光的方向_：

　　中国巨石(SH600176)业绩好的不涨，真心头痛啊。