2022-09-14今日SH600050股票最新净值和交易情况

振东投资：

　　先表明一下观点：我不看好当下的赛道股，这可能会被远批评是我看的不够远，看不到赛道的星辰大海。可我想说，批评我看的不够的观点，可能恰恰是观点所有者看的不够更远，不够全。观点所有者只看到了赛道基本面可能的星辰大海，却没看到估值的确定性陨落。

　　这一来一回之间，不论你对基本面的判断多么精准，在估值的确定性陨落下，都无法再取得与基本面匹配的收益。

　　企业在不同的发展阶段，市场会给予他不同的估值。这是很容易被市场所认同的估值当时，但是这种估值方式对吗?很少人怀疑。

　　中国移动上市20多年，经历了几个明显不同的估值阶段。

　　赛道阶段，2000年以前的中国移动，就是互联网赛道股中最闪耀的明星。

　　成长阶段，2001-2010年，这十年移动营业收入从1000亿增长5000亿水平，利润从200亿到一千亿，营收利润同步实现十年五倍。

　　成熟阶段，2011-2020年，营收继续小幅攀升至7000亿元，利润则维持在了1000亿水平。这十年间电信运营行业完成了3g、4g和部分5g的投资。移动没有借助负债，而是依托自有现金流完成的。

　　2021年往后，衰退或是重生阶段?

　　相对于成熟阶段的80港币均价对应3港币年度分红，2021年往后的中国移动均价50港币，对应4港币的年度分红。估值的压缩，能从基本面上找到相匹配的变化吗?

　　如果沿着时间的推移去复述中国移动的估值变迁不能给我们一些启示，反而更像是合情合理的。那么利用上帝视角，从后往前推，去一一验证过去那些看似合情合理实则漏洞百出的判断，就会发现所谓的远见往往是多么荒谬。

上帝视角下：如果此刻的中国移动估值是合理的，那么过去十年乃至二十年，几乎没有一刻是合理的。不信你手动折现回去试试？

　　五到十年前，投资中国移动成熟阶段的投资人，是没有远见的，或者说对于基本面他们很有远见，但缺乏了对估值的敬畏。这个时期投资移动的，到今天基本亏钱，鲜有有赚钱的。

　　十到二十年前，投资中国移动成长阶段的投资人，没有远见，或者说他们对于移动基本面的估值有远见，到缺乏了对一个公司从成长到成熟的判断力，以及提前预判估值切换的远见。这十年里投资移动的，到今天极少数赚钱，大部分亏钱。

　　二十年前，当移动还是赛道明星股的时候，中国移动的投资人是最有远见，也是最没有远见的一波人。

　　他们的最有远见在于，提前二十年预判了互联网的未来，预判了中国移动的星辰大海，和长盛不衰。

　　他们最没有远见的地方在于，对于估值的表现简直可以用无知来形容。仰望星空却不能脚踏实地，看对了基本面却失去了二十年。

　　再看看今天，动辄万亿市值，十倍PB的赛道股。无非是在重现中国移动二十年前的远见与无知罢了。

　　而移动，恰恰是二十年前的那批赛道股中最体现远见的那一个了。

　　又一个十年或者二十年后，也会有今天的赛道股面临同样的回忆，基本面验证了曾经的远见，估值的陨落幻灭了股价的梦想。

　　中国移动(00941) 中国电信(00728) 中国联通(00762)

　　@陈嘉禾 @HIS1963 @融冰之旅戎红兵 @yuanfuxiansheng @今日话题

　　振东投资

　　2022年7月9日

振东投资：

　　回复@曲线向前: 关于星链，确实可以服务于一些特殊用户，或者作为备选方案。

　　至于民用，你可以这么考虑，4G5G基站辐射周边用户，功率多少?

　　星链，你可以假设它是辐射全球，达到所有用户，相同的流量和速度下，需要多大的功率，这个能耗和信息的流速，星链是否可以承受。很多事情，不是想想就可以了

　　运营商已经进入基本面和技术面共振，港股算上汇率是3年新高，趋势派跑步进场了

　　中国移动(SH600941)中国电信(SH601728)中国联通(SH600050)//@曲线向前:回复@振东投资:starlink美国人已经搞出来了，中国肯定也要搞，这个对基站运营商是降维打击，这种未来确定性太差了。买资产的话，不如京沪高铁(SH601816) ，物理确定性强，疫情后现金奶牛

中国联通(SH600050)：

　　【手机中国新闻】近日，中国信通院发布了《全国移动网络质量监测报告》(第2期)。相比于第1期监测报告，本期新增4G/5G下行达标速率占比等评测指标。报告显示，中国联通4G网络下行均值接入速率最高，达到41.05Mbps。 近日，中国联通A股公... 网页链接

六分之三：

　　现在诈骗电话太牛逼了，知道你的所有基本信息

　　姓名，学校……就没人能管吗?刚接个揭阳冒充京东的，一口广普笑死人了。

　　中国联通，中国移动，中国电信

股侠钟哥V：

　　三大运营商股票，机会远大于风险。

　　起底三大运营商

　　电信运营商，垄断且永续的生意。全国基本就是三家，移动，电信，联通。移动资产竞争优势最大，电信的云业务很有看点，联通业绩差一点，但改善空间最大。

　　1.中国移动

　　中报显示账上现金接近5900亿，没有有息负债，租赁负债600亿出头。每年3000多亿的经营现金流，1000~1500亿的自由现金流，当前市值只有9800亿，市值里还包括中期马上就要进行的400多亿分红。

　　就是扣掉净现金，1年多的经营现金流就能回本，3年多自由现金流回本。这也太便宜了!

　　2.中国电信

　　中报显示账上现金806亿，有息负债109亿，租赁负债383亿。把租赁负债也算作有息负债的话，账上净现金314亿。每年1300~1500亿经营现金流，500亿左右自由现金流，当前市值只有2100多亿。

　　就是扣掉净现金，1年多经营现金流就能回本，3年多自由现金流回本，跟中国移动差不多。另外，中国电信的天翼云，国内排名第四，依托政企关系，发展迅猛，增速远远超过前面几名。

　　据说，中国电信想拆分天翼云上市，估值2000亿。

　　3.中国联通

　　中报显示账上现金778亿，有息负债95亿，租赁负债203亿。把租赁负债也算作有息负债的话，中期账上净现金479亿。中国联通当前市值983亿，每年经营现金流大概1000亿，自由现金流400亿左右。

　　就是扣掉净现金，只有500亿市值，是每年经营现金流的一半，1年多的自由现金流就回本了。真是便宜的没边的。中国联通，今年可能净利润能接近200亿，就是5PE，能分红一半，也有10%分红收益率了。

　　中国联通，估值低于移动和电信，我认为，主要两个原因，一是历史业绩不稳定，二是没有分红承诺。

　　#股票# #股市分析# #A股#

周末十：

　　中国联通(SH600050) 我加把火，特斯拉是不是用的联通的物联卡?

中国联通(SH600050)：

　　运营商财经 吴碧慧/文 前不久，中国联通启动了多位专业公司及省公司纪委书记轮岗，其中就包括原中讯院纪委书记张茂相，他则平调联通软件研究院纪委书记一职，而之所以这样安排和他早年的工作经历分... 网页链接

中国联通(SH600050)：

　　唐雄燕博士，联通研究院副院长，首席科学家，下一代互联网宽带业务应用国家工程研究中心主任。 唐雄燕师从我国光纤通信泰斗叶培大院士，于1994年在北京邮电大学获博士学位，而后出国深造。1998年作为... 网页链接

中国联通(SH600050)：

　　9月9日，在众安未来社区数字化合作签约暨工作启动会上，中国房地产百强企业众安集团(00672.HK)、中国三大运营商之一的中国联通(600050)、全球化IoT开发平台服务商涂鸦智能(NYSE: TUYA，HKEX: 2391)正式签署合作协议，宣布三方将在智慧... 网页链接

long666：

　　中国联通H股，真是罕见的低估。

净境：

　　回复@毒司机: 转发，留存，感谢楼主的评论，主要看中中国移动的护城河，每年能有3%的增长就很不错了，内部管理肯定一塌糊涂，人浮于事，大家都懂得。//@毒司机:回复@拥稀缺有优势:作为运营商出来的人，我自己几乎从来不买自家公司的股票!

　　原因无它：再好的土地，耕种者天天打牌，失去了增长可能性，投资这家公司也就没有意义!

　　三大运营商具备的护城河极强，目前虽然加了个广电，但跟前三大PK，还没可能性。

　　移动在公众移动通信业务上称王，电信在固网宽带和云上政企业务上有优势，至于联通，都不咋的，但都还凑合!

　　业务稳定，收入稳定，现金流充沛，股息率良好。看着无限美好，但本质上，就是三家“银行”股。

　　先说说增长方面，

　　首先，移动业务这块，目前已到瓶颈。原来三家打得头破血流，现在其乐融融。都知道再怎么打，蛋糕也不会多一块!

　　其次，固网宽带等业务，移动这两年发展很猛，但电信和联通有老本吃，也无所谓。你增长的我失去了都在这口锅里!领导过几年换一拨，今天在电信，明天就是移动的CEO，后天又到联通当总经理去了。说白了，三大运营商，在我看来就是一家!

　　然后，所谓的新兴业务，比如云、大数据、物联网等等，基本都在政企领域。电信这块有优势，移动奋起直追，联通偶尔刷下存在感!但凭心而论，大多数业务都在玩概念，深度不够。特别对一些细分行业，比如能源、水利、金融、农业等等，浅尝辄止，各家专业公司和分子公司习惯了拿来主义，缺乏能力积累，导致自己的研发能力越来越弱，对产品的感觉也越来越差。

　　上面比较宏观，微观一点的就是自己在运营商里面的亲身感受：

　　1.运营商承担了太多的社会责任和国家意志，不管万物互联抑或5，6G发展到什么程度，运营商最终就跟水电气等企业一样成为国家的基础能力提供方。无论做什么，头上永远戴着民生这个框框，倒闭不可能，但高利润也别想;

　　2.三家运营商共计百多万员工。解决了就业问题，但带来的是薪资水平的摊低，根本无法吸引高水平人才加盟。即使偶尔有像我这种互联网老鸟不计成本飞进来，三两年的时间，基本也都把毛给拔干净了!激励是不存在的，权力只停留在领导上的嘴上，内部互相制肘是常事，内部的沟通协调会占据你80%以上的时间。说白了，运营要求的是规则，是制度，是按步就班和稳定，最忌讳的就是创新，是变革。一个点的创新，一切系统都得推倒重来。往小说影响稳定性，往大了说影响大伙的饭碗，所以你成为众矢之的也就顺理成章!

　　3.至于内部的关系户，人浮于事是常事，按人定岗也是常事，领导靠混年头晋升，下面的能干活的累死，不干活的耍死。最可怜的是基层干部和一线员工!当然这也是某些大型企业的通病，这块不细说!

　　4.所谓的新兴业务行业应用这些，基本靠对外合作引进。各个省的DICT，大数据什么合伙人计划，基本都是干这个的。挂牌，OEM，贴个电信的标，然后通过自己省分渠道和直管渠道卖。自己开发的产品极少极少，这也是运营商研发能力越来越弱的原因之一;

　　5.几个有潜力的业务，比如云、大数据、物联网，都成立了专门的分公司在搞。但目前都搞得极其一般。原因无它，激励措施不够，领导能豁出去的也少，稍不注意就会犯错误，什么国有ZC流失，什么D性不足，什么风险意识不强，任何一个帽子都能搞死人。一旦出一次事，领导在运营商的前途基本也就到头了。

　　6.运营商里面的人都知道数据是怎么回事，每个月为了完成任务时序四处刨数。内部公司互相走帐，年前抢着签约，年后再计坏帐;今年的利润，明年全部成成本等等。最终数字都漂亮，大家其乐融融!

　　...

　　当然，上面的问题也不是没法解决。包括三家运营商一直在搞的自我优化，核心业务自营，新兴业务外包划小，并成立投资公司对一些内外部产品进行投资孵化等。

　　但怎么说呢，这些事从开始推进到现在算下来也有十年了，但依然成效寥寥，究其原则：

　　首先，操盘手基本都是既得利益者，比如XX政企的领导兼任XX集成公司的领导，XX部门的副总兼任XX大数据公司的老总，XX部老总又兼任投资公司领导。运营商内部晋升极为困难，好不容易到了那个位置，求稳是第一要务。但凡新业务和改革都会触及很多人的蛋糕。这些年能够挥刀自宫的，估计还比较少。从而导致很多决策小心翼翼，亦步亦趋，不求有功，但求无过，一个个都怕扯着蛋。

　　其次，不管从管理层还是员工，上上下下安稳饭吃得太久了，内部的激励什么的，大多数也都做做样子，没有真正从利益和制度上触及创业者创新者的灵魂。久而久之，员工也都不当回事，从上到下，对产品对用户都缺乏敬畏，习惯了指手划脚，宏观上天花乱坠，却没了有脚踏实地一步一个脚印的能力。

　　第三，一朝天子一朝臣，内部领导基本每隔几年就换一拨，每位领导都有自己的想法和意见。从总经理到小员工，每位同志都在释放自己的价值观，这些价值观和认知体系又很难被几年之后的领导认可。每年的总经理讲话从上到下仔细学习，然后又根据领导讲话将一些业务的预算和计划调整一番。最后的结果都是想法很好，起步不错，大家都关心，但最终不了了之，没有结果!

　　没有魄力和理想抱负的领导，不能触及灵魂的利益激励措施，不能稳定输出的价值认知体系和制度，这导致了许多了三大运营商东一榔头西一棒子，最终颗粒无收的窘境!

　　今天太晚，其它不多说了，对于运营商，我的核心观点总结就是：

　　护城河充足，现金流稳定，但缺乏想像力和成长性，管理层安于现状，员工缺乏狼性，体制机制存在较大问题。

　　如果买来挣分红，是个好标的!

　　如果期待大爆发，那是在做梦!

　　中国移动(SH600941)中国电信(SH601728)中国联通(SH600050)

毒司机：

其实分不太清楚期望和事实的区别

　　很多投资人，，习惯于将自己的期望代入判断中而寻求确定性。但其实这种确定性并不强，很多时候会误导我们的投资行为。

　　比如，对于运营商的资本开支，想当然的认为后面会减少;

　　比如，对于运营商的提速降费，想当然的认为后面会取消;

　　比如，对于某某业务以后要超越互联网，觉得已经大势所趋，势在必行!

　　其实，这就是典型的屁股决定脑袋，把期望当成事实作为判断点。

　　对于前两点，别说你我这种外部投资人或者员工，我敢说，包括杨杰他们都不知道，或者说不确定。

　　对于业务这块的事，我了解得更多，知道是什么情况。而且业务没成为事实之前，一切都存在不确定性。把未来八字没有一撇的事当成一个潜在利好来佐证自己的判断，这事实上也存在着风险。

对于趋势的判断，最好不要基于自己的喜好，期待，而更应该基于对于事实的分析。

　　也就是说，

　　那有朋友问，那怎么才能正确的判断趋势呢?

　　我个人习惯于是基于数据和事实。虽然数据不一定真实，但相对其它判断依据，数据已经是最靠谱的分析工具了。

　　比如对于资本金开支的判断，抽取运营商从过去20年的资本金开支情况，你会发现一直居高不下，但会有一些短暂的周期性波动!但无论如何，也得不出未来5G之后，一定会大幅减少资本金开支的论据。减少只是可能性之一，而且可能性还很小;

　　比如对于提速降费这事，需要的信息更多，并对国际国内的大宏观有更深入的理解才有可能有一个大致的判断。任何“觉得”以后会大幅减少或增加的观点都不可靠!

　　比如某某业务的发展，抽取这些年的发展情况，各省的发展数据，用户的反馈情况，与其它互联网业务的关键优势，竞争对手的发展情况，优劣势等等。这类业务，政策可以短期影响，但市场最终将决定谁是最后的赢家!

　　这类带有不确定性的判断结果，在对于投资标的选择上，投资比例的判定上，我都给予一个极小极小的权重。

那么，事实是什么呢？还是以三大运营商为例，确定性的东西是什么呢？

　　一、人员开支，这是确定性的。未来不可能出现大幅减少或增加;

　　二、运维费用，这也是确定的。运营商不是中石油，油井开采出来就能滔滔不绝。运营商的设备需要经常维护和定期更新，而且成本巨大;

　　三、国内用户的上限。中国的人口红利形成的用户上限;

　　四、目前的高分红，且可预期的未来三年大概率会保持这个收入利润水平;

　　五、目前较为一般的内部管理和经营水平，虽然见仁见智，但大型国企普遍情况就是这样。

　　基于上述确定性的东西，基本就可以得出之前的结论：

三大运营商作为中长线的投资标的，吃分红，是个好标的。但如果期待短期大爆发，那是在自欺欺人！

　　中国移动(SH600941)中国电信(SH601728)中国联通(SH600050)

李守约：

　　回复@毒司机: 一些坏现象是存在的，垄断的市场地地位也是存在的。//@毒司机:回复@拥稀缺有优势:作为运营商出来的人，我自己几乎从来不买自家公司的股票!

　　原因无它：再好的土地，耕种者天天打牌，失去了增长可能性，投资这家公司也就没有意义!

　　三大运营商具备的护城河极强，目前虽然加了个广电，但跟前三大PK，还没可能性。

　　移动在公众移动通信业务上称王，电信在固网宽带和云上政企业务上有优势，至于联通，都不咋的，但都还凑合!

　　业务稳定，收入稳定，现金流充沛，股息率良好。看着无限美好，但本质上，就是三家“银行”股。

　　先说说增长方面，

　　首先，移动业务这块，目前已到瓶颈。原来三家打得头破血流，现在其乐融融。都知道再怎么打，蛋糕也不会多一块!

　　其次，固网宽带等业务，移动这两年发展很猛，但电信和联通有老本吃，也无所谓。你增长的我失去了都在这口锅里!领导过几年换一拨，今天在电信，明天就是移动的CEO，后天又到联通当总经理去了。说白了，三大运营商，在我看来就是一家!

　　然后，所谓的新兴业务，比如云、大数据、物联网等等，基本都在政企领域。电信这块有优势，移动奋起直追，联通偶尔刷下存在感!但凭心而论，大多数业务都在玩概念，深度不够。特别对一些细分行业，比如能源、水利、金融、农业等等，浅尝辄止，各家专业公司和分子公司习惯了拿来主义，缺乏能力积累，导致自己的研发能力越来越弱，对产品的感觉也越来越差。

　　上面比较宏观，微观一点的就是自己在运营商里面的亲身感受：

　　1.运营商承担了太多的社会责任和国家意志，不管万物互联抑或5，6G发展到什么程度，运营商最终就跟水电气等企业一样成为国家的基础能力提供方。无论做什么，头上永远戴着民生这个框框，倒闭不可能，但高利润也别想;

　　2.三家运营商共计百多万员工。解决了就业问题，但带来的是薪资水平的摊低，根本无法吸引高水平人才加盟。即使偶尔有像我这种互联网老鸟不计成本飞进来，三两年的时间，基本也都把毛给拔干净了!激励是不存在的，权力只停留在领导上的嘴上，内部互相制肘是常事，内部的沟通协调会占据你80%以上的时间。说白了，运营要求的是规则，是制度，是按步就班和稳定，最忌讳的就是创新，是变革。一个点的创新，一切系统都得推倒重来。往小说影响稳定性，往大了说影响大伙的饭碗，所以你成为众矢之的也就顺理成章!

　　3.至于内部的关系户，人浮于事是常事，按人定岗也是常事，领导靠混年头晋升，下面的能干活的累死，不干活的耍死。最可怜的是基层干部和一线员工!当然这也是某些大型企业的通病，这块不细说!

　　4.所谓的新兴业务行业应用这些，基本靠对外合作引进。各个省的DICT，大数据什么合伙人计划，基本都是干这个的。挂牌，OEM，贴个电信的标，然后通过自己省分渠道和直管渠道卖。自己开发的产品极少极少，这也是运营商研发能力越来越弱的原因之一;

　　5.几个有潜力的业务，比如云、大数据、物联网，都成立了专门的分公司在搞。但目前都搞得极其一般。原因无它，激励措施不够，领导能豁出去的也少，稍不注意就会犯错误，什么国有ZC流失，什么D性不足，什么风险意识不强，任何一个帽子都能搞死人。一旦出一次事，领导在运营商的前途基本也就到头了。

　　6.运营商里面的人都知道数据是怎么回事，每个月为了完成任务时序四处刨数。内部公司互相走帐，年前抢着签约，年后再计坏帐;今年的利润，明年全部成成本等等。最终数字都漂亮，大家其乐融融!

　　...

　　当然，上面的问题也不是没法解决。包括三家运营商一直在搞的自我优化，核心业务自营，新兴业务外包划小，并成立投资公司对一些内外部产品进行投资孵化等。

　　但怎么说呢，这些事从开始推进到现在算下来也有十年了，但依然成效寥寥，究其原则：

　　首先，操盘手基本都是既得利益者，比如XX政企的领导兼任XX集成公司的领导，XX部门的副总兼任XX大数据公司的老总，XX部老总又兼任投资公司领导。运营商内部晋升极为困难，好不容易到了那个位置，求稳是第一要务。但凡新业务和改革都会触及很多人的蛋糕。这些年能够挥刀自宫的，估计还比较少。从而导致很多决策小心翼翼，亦步亦趋，不求有功，但求无过，一个个都怕扯着蛋。

　　其次，不管从管理层还是员工，上上下下安稳饭吃得太久了，内部的激励什么的，大多数也都做做样子，没有真正从利益和制度上触及创业者创新者的灵魂。久而久之，员工也都不当回事，从上到下，对产品对用户都缺乏敬畏，习惯了指手划脚，宏观上天花乱坠，却没了有脚踏实地一步一个脚印的能力。

　　第三，一朝天子一朝臣，内部领导基本每隔几年就换一拨，每位领导都有自己的想法和意见。从总经理到小员工，每位同志都在释放自己的价值观，这些价值观和认知体系又很难被几年之后的领导认可。每年的总经理讲话从上到下仔细学习，然后又根据领导讲话将一些业务的预算和计划调整一番。最后的结果都是想法很好，起步不错，大家都关心，但最终不了了之，没有结果!

　　没有魄力和理想抱负的领导，不能触及灵魂的利益激励措施，不能稳定输出的价值认知体系和制度，这导致了许多了三大运营商东一榔头西一棒子，最终颗粒无收的窘境!

　　今天太晚，其它不多说了，对于运营商，我的核心观点总结就是：

　　护城河充足，现金流稳定，但缺乏想像力和成长性，管理层安于现状，员工缺乏狼性，体制机制存在较大问题。

　　如果买来挣分红，是个好标的!

　　如果期待大爆发，那是在做梦!

　　中国移动(SH600941)中国电信(SH601728)中国联通(SH600050)

拥稀缺有优势：

　　回复@毒司机: 一个大家都不知道的秘密：500强企业采购部门吃回扣风险比国企小，吃下的回扣一般都不需要退回，公司发现问题，只会要求你辞职，甚至不会上报，上报还会影响老板自己的前程。国企吃回扣被发现百分百做牢。老外很干净吗?唉都是人，你懂的。我的老大不论台湾人，香港人新加坡人，还是欧美白人，没有例外。现在腾讯控股(00700)阿里巴巴(BABA) 对员工内部食品福利，都是学外企的，但是外企真的极少加班，这个他们没有学。中国移动(00941)//@毒司机:回复@拥稀缺有优势:作为运营商出来的人，我自己几乎从来不买自家公司的股票!

　　原因无它：再好的土地，耕种者天天打牌，失去了增长可能性，投资这家公司也就没有意义!

　　三大运营商具备的护城河极强，目前虽然加了个广电，但跟前三大PK，还没可能性。

　　移动在公众移动通信业务上称王，电信在固网宽带和云上政企业务上有优势，至于联通，都不咋的，但都还凑合!

　　业务稳定，收入稳定，现金流充沛，股息率良好。看着无限美好，但本质上，就是三家“银行”股。

　　先说说增长方面，

　　首先，移动业务这块，目前已到瓶颈。原来三家打得头破血流，现在其乐融融。都知道再怎么打，蛋糕也不会多一块!

　　其次，固网宽带等业务，移动这两年发展很猛，但电信和联通有老本吃，也无所谓。你增长的我失去了都在这口锅里!领导过几年换一拨，今天在电信，明天就是移动的CEO，后天又到联通当总经理去了。说白了，三大运营商，在我看来就是一家!

　　然后，所谓的新兴业务，比如云、大数据、物联网等等，基本都在政企领域。电信这块有优势，移动奋起直追，联通偶尔刷下存在感!但凭心而论，大多数业务都在玩概念，深度不够。特别对一些细分行业，比如能源、水利、金融、农业等等，浅尝辄止，各家专业公司和分子公司习惯了拿来主义，缺乏能力积累，导致自己的研发能力越来越弱，对产品的感觉也越来越差。

　　上面比较宏观，微观一点的就是自己在运营商里面的亲身感受：

　　1.运营商承担了太多的社会责任和国家意志，不管万物互联抑或5，6G发展到什么程度，运营商最终就跟水电气等企业一样成为国家的基础能力提供方。无论做什么，头上永远戴着民生这个框框，倒闭不可能，但高利润也别想;

　　2.三家运营商共计百多万员工。解决了就业问题，但带来的是薪资水平的摊低，根本无法吸引高水平人才加盟。即使偶尔有像我这种互联网老鸟不计成本飞进来，三两年的时间，基本也都把毛给拔干净了!激励是不存在的，权力只停留在领导上的嘴上，内部互相制肘是常事，内部的沟通协调会占据你80%以上的时间。说白了，运营要求的是规则，是制度，是按步就班和稳定，最忌讳的就是创新，是变革。一个点的创新，一切系统都得推倒重来。往小说影响稳定性，往大了说影响大伙的饭碗，所以你成为众矢之的也就顺理成章!

　　3.至于内部的关系户，人浮于事是常事，按人定岗也是常事，领导靠混年头晋升，下面的能干活的累死，不干活的耍死。最可怜的是基层干部和一线员工!当然这也是某些大型企业的通病，这块不细说!

　　4.所谓的新兴业务行业应用这些，基本靠对外合作引进。各个省的DICT，大数据什么合伙人计划，基本都是干这个的。挂牌，OEM，贴个电信的标，然后通过自己省分渠道和直管渠道卖。自己开发的产品极少极少，这也是运营商研发能力越来越弱的原因之一;

　　5.几个有潜力的业务，比如云、大数据、物联网，都成立了专门的分公司在搞。但目前都搞得极其一般。原因无它，激励措施不够，领导能豁出去的也少，稍不注意就会犯错误，什么国有ZC流失，什么D性不足，什么风险意识不强，任何一个帽子都能搞死人。一旦出一次事，领导在运营商的前途基本也就到头了。

　　6.运营商里面的人都知道数据是怎么回事，每个月为了完成任务时序四处刨数。内部公司互相走帐，年前抢着签约，年后再计坏帐;今年的利润，明年全部成成本等等。最终数字都漂亮，大家其乐融融!

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　　当然，上面的问题也不是没法解决。包括三家运营商一直在搞的自我优化，核心业务自营，新兴业务外包划小，并成立投资公司对一些内外部产品进行投资孵化等。

　　但怎么说呢，这些事从开始推进到现在算下来也有十年了，但依然成效寥寥，究其原则：

　　首先，操盘手基本都是既得利益者，比如XX政企的领导兼任XX集成公司的领导，XX部门的副总兼任XX大数据公司的老总，XX部老总又兼任投资公司领导。运营商内部晋升极为困难，好不容易到了那个位置，求稳是第一要务。但凡新业务和改革都会触及很多人的蛋糕。这些年能够挥刀自宫的，估计还比较少。从而导致很多决策小心翼翼，亦步亦趋，不求有功，但求无过，一个个都怕扯着蛋。

　　其次，不管从管理层还是员工，上上下下安稳饭吃得太久了，内部的激励什么的，大多数也都做做样子，没有真正从利益和制度上触及创业者创新者的灵魂。久而久之，员工也都不当回事，从上到下，对产品对用户都缺乏敬畏，习惯了指手划脚，宏观上天花乱坠，却没了有脚踏实地一步一个脚印的能力。

　　第三，一朝天子一朝臣，内部领导基本每隔几年就换一拨，每位领导都有自己的想法和意见。从总经理到小员工，每位同志都在释放自己的价值观，这些价值观和认知体系又很难被几年之后的领导认可。每年的总经理讲话从上到下仔细学习，然后又根据领导讲话将一些业务的预算和计划调整一番。最后的结果都是想法很好，起步不错，大家都关心，但最终不了了之，没有结果!

　　没有魄力和理想抱负的领导，不能触及灵魂的利益激励措施，不能稳定输出的价值认知体系和制度，这导致了许多了三大运营商东一榔头西一棒子，最终颗粒无收的窘境!

　　今天太晚，其它不多说了，对于运营商，我的核心观点总结就是：

　　护城河充足，现金流稳定，但缺乏想像力和成长性，管理层安于现状，员工缺乏狼性，体制机制存在较大问题。

　　如果买来挣分红，是个好标的!

　　如果期待大爆发，那是在做梦!

　　中国移动(SH600941)中国电信(SH601728)中国联通(SH600050)