2022-11-21今日SH603681股票最新净值和交易情况

永冠新材(SH603681)：

　　永冠新材：上海永冠众诚新材料科技(集团)股份有限公司关于变更投资者关系邮箱的公告 网页链接

永冠新材(SH603681)：

　　永冠新材：上海永冠众诚新材料科技(集团)股份有限公司关于使用可转换公司债券闲置募集资金进行现金管理的进展公告 网页链接

CaryJ：

　　0.最近一个月又整理了不少永冠的信息，事实上经常在雪球上看永冠的投资者经过朱雀陈总的介绍其实对于基本面信息的把握都是比较熟悉的，很感谢陈总一直以来的分享和跟踪。我这边尽量说一说自己对于永冠股价走势里的一些市场性看法，找一找和传统基本面分析中的分歧与一致，然后再审视下如今40亿市值以下的永冠究竟是一个怎么样的机会。

　　1.2022年1月~8月市场对永冠的看法发生了什么样的变化?针对永冠业绩的两大预期源于两部分：1.2021年开始随着在建产能落地的opp膜业务。2.海外地产市场的增长。静态的去看这两部分，如果从每一次的滞后财报上看，似乎总是存在着“市场低估的”结论，但是事实是怎样?这个还是需要先说一说永冠的商业行为：永冠的企业经营上的不少环节都散发着不少日系企业50年代后的那种匠气(我从几个不同的渠道不断感受到这里面的细微变化)，这本身和企业早年和日系经销商的历史故事有关，也和相对独特的企业文化脱不开关系。

　　2. 客户导向的让利。胶带行业其实挺苦的，并且中低端的产能过剩注定了客户的话语权会比较高。在国内需要面对低端产能的价格战，在国外又需要满足客户的各种产品要求，维护好客户的历史基因和行业话语权不够，就注定了企业扩产早期会有很多让利的行为，这就一定程度上导致了今年的几次业绩“见光死”，一次是年报后，市场预估石油价格上涨带来的毛利率下滑,一次是年后缩表加速带来的美元强势----不光是膜业务的原材料库存需要让利，欧洲客户一样存在希望企业让利的可能性(欧元区购买力是随着美元走强极度下滑的，不要只被人名币贬值的单方面因素给影响到)。所以永冠的财务节奏往往是，

　　市场预期产能落地》股价提前上涨

　　业绩预期永冠被客户薅羊毛》股价提前下跌

　　业绩兑现永冠被客户薅羊毛(毛利率下滑)》市场预期永冠调价》机构回场

　　这本身并不复杂，很多程度上还是买方基于永冠一贯的客户关系，叠加横向的上下游高频数据的验证，选择了提前兑现利润or避免回撤的正常手段，机构内卷时候往往会忽视这种让利客户的长期行为。但其实这恐怕还不够，毕竟依然有很多企业哪怕明牌了业绩预期，依然可以回避掉见光死。

　　3.业绩的反应充足与反应不足，永冠经历过几次董秘的更换，现任李总上任之前更多的时间也放在了公司实际的业务上面，和二级市场的买卖方们的互动更多的也反应出业务出生背景下的真诚与实在，让我学习到非常多产业链内的细节知识。为什么要提及这一点，这就和二级市场与公司基本面的融合程度有关。

　　公司股价最为重要的几个维度在我看来是这样子的：

　　财务模型下的基本面信息

　　管理层信息披露的深度与信息本身提供的预期周期

　　二级市场买买方对管理层信息的传播的速度(信息链的传播周期)

卖方扩散越多，信息反应越慢，卖方扩散越少，信息反应速度就更依赖信息本身

卖方扩散越多

　　信息深度浅+预期周期长+==》市场反应越慢

卖方扩散越少

　　信息深度深+预期周期短+==》市场反应越快

　　这解释了永冠如今见光死的问题。。。参与的主体都是提前知道半年报业绩的，叠加了不太好的市场情绪+欧洲较为巨大的衰退隐患。。于是获利的资金选择见光死也成为了很大的可能性。

　　4. 永冠的机会究竟如何?

　　市场层面的机会，光只说永冠的好是不够的，而是要看市场认为永冠的坏是不是已经被证伪了，所以要看几个大家最介意的问题

　　l 原材料和海运成本--已通过横向数据解决

　　l 欧洲市场的衰退情况---财报披露前无法确认

　　l 下游客户是否能够调价---财报披露前无法确认

　　l 每季度最多8000w的减持。。。---还有4000w是需要锁定的大宗

　　再看看永冠的好

　　l 汇率维持低位---可确认

　　l 产能持续释放---这是一个是否相信卖方和管理层的问题

　　l 是否足够便宜---这里面除了财务模型，我想说的是另外一点隐含的收益：一家40亿企业发行了8亿低成本的可转债，面对的是一个下游看似低毛利，但是现金流以及景气度都依然维持上行的环境。放在任何行业里都存在一个估值修复的赔率。剩下的是自有品牌的推进与三个小业务的发展，市场在中短期并不会太过看重。

　　所以永冠是一个什么样子的机会?

　　账上接近20亿的现金、两年内至少50%的营收空间上涨(加上下半年北美区域的工资-通胀螺旋其实对贸易商来说是一个刷ps的好机会)，衰退期本身会加速永冠自有品牌的推广发展，这又是另外的逻辑就不再展开了。至于最大的利空，海外的衰退，如果意识到这是一个非商业行为，海外市场新的朱格拉周期撞上了货币调节的下行周期，只不过短期的威力过大。。。利用员工减持+大盘低迷的机会 35亿的永冠是一个很值得配置的标的。

　　@我不是韭菜qaq@liverping永冠新材(SH603681)上证指数(SH000001)

我不是韭菜qaq：

　　沪深300指数，近1年跌20%，近3年不涨，近5年不涨，而且2017年9，10月估值不高，这5年EPS也增长了30%、40%。越到底部，大家越要看一些常识性的东西，过于执着形而上的问题，只会越来越焦虑。

　　建议大家可以读读李迅雷老师在19年初的那篇文章，更少选择下走更更对的路。发展的初心不改，摸着石头过河，付出试错成本，悲观的背后或许做出正确选择的概率正在越来越高。永冠新材(SH603681)

烟蒂投资：

　　永冠新材(SH603681)蓝瘦香菇

永冠新材(SH603681)：

　　永冠新材：上海永冠众诚新材料科技(集团)股份有限公司关于使用可转换公司债券闲置募集资金进行现金管理的进展公告 网页链接

魅影迷踪：

　　永冠新材(SH603681)

　　截至今天，永冠市销率正式跌破1，这还是按21年的收入为基数计算，如果滚动计算，早前就已经跌破。

　　市销率是个不错的指标，代表着每支付一块钱的价格，可以带来多少钱的生意，永冠新材2021年营业收入38.4亿，今天市值38亿，股东取得公司所支付的代价是38亿，公司每年给股东带来38亿元收入，很清晰。

　　值得一提的是，贸易流通类企业属于典型高收入低利润商业模式，市销率天然很低，具有很大迷惑性。

　　对大部分广义制造业企业而言，市销率是个好东西，当前价格是胖是瘦一目了然。。。

张博涛：

　　永冠新材(SH603681)这公司海外第一大客户是个什么鬼?Galaxy公司，好像是做房地产的，房地产用那么多胶带?

永冠新材(SH603681)：

　　永冠新材：603681永冠新材调研活动信息20220906 网页链接

我不是韭菜qaq：

　　难得出来发调研纪要，少见啊。明年基本就是3条薄膜产线里加里面提到的美纹纸产能，还是传统业务贡献估计20%以上的营收增速。

　　汽车线束胶带这块市场本来就不是很大，之前交流下来应该是入了吉利和某家三四线新能源车公司，短期这块可能还是很难作为一个增长极，没必要太乐观。

　　永冠新材(SH603681)

我不是韭菜qaq：

　　dog太阳的外资永冠新材(SH603681)

韭菜4年变包子：

　　4月份买过永冠新材，虽然买到了底部价格，但是可惜仓位轻，卖出价格也不好;

　　这次重新到了4月份的价格，感觉可以重新买了;

先说利空；

　　1. 有6%的员工合伙企业减持;9/9公布1100万股，差不多2个亿;公布后一路下跌，从26跌到了20;一路下跌了25%(大盘也下跌的厉害);现在差不多每天成交额5000万左右;

　　减持本身很正常，只是碰到大熊市，刚涨起来就减持，估计比较长一段时间内会对股价有压制;

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　　因自身资金需要，公司股东垚朵、垚耳、垚爱拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，合计减持不超过约1147万股，占公司股本总数不超过6%

　　采取集中竞价交易方式减持股份的，减持期间自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内，减持数量不超过约382万股，且任意连续90个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%;

　　采取大宗交易方式减持股份的，减持期自本公告披露之日起三个交易日后的六个月内，减持数量不超过约765万股，且任意连续90个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%

　　———————————————-

　　2. 总体来讲，工业胶带的确进展不顺利;

　　不过看样子公司没有放弃，新事业总会有挫折，这个正常;只要不放弃继续再努力，就有念想，有估值想象空间;

说说机会：

便宜就是最大的利好

　　1. ;买的便宜就赢了一半;现在13PE，感觉上下游周期性不强;还是非常稳定的下游;

　　分散行业里面，集中度提高;

下半年，原材料价格明显下降；海运价格费用也下降了；

　　2.

　　成本下降;这个本来就是低毛利的生意，成本下降后，其实利润提升应该很明显;

产能在继续释放中；

　　3.

　　上半年投产了几条线;

　　下半年还有;

汇率波动挺剧烈的；公司出口占60%多

　　4. 汇率波动;;这块的汇兑收益估计可以提高几个点的净利率;

一个制造业的企业，

短期来说：产能加大了，毛利率加大了，还有汇率又有收益，下半年应该业绩不错；

长期来说，工业胶带还在稳步推进；高毛利，高壁垒的生意；

　　先写个草稿，玩回来继续完善;

　　永冠新材(SH603681)

永冠新材(SH603681)：

　　2022年9月6日，董事长吕新民先生、财务总监石理善先生、董事会秘书李颖达女士、总裁秘书鲁世祺先生在上海集团总部接待了华创证券、恒越基金、歌斐资产、中银基金等20多家投资机构调研人员，主要提问及解答内容详见调研活动信息。 网页链接

我不是韭菜qaq：

　　永冠新材(SH603681)

　　太酸爽了，底是没想着抄的，就当定投了。外资这段时间又买了快300万股(大概1.5%)，真是老波段达人了，等10月底业绩翻牌。

永冠新材(SH603681)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年9月29日，永冠新材(603681)获外资买入35.54万股，占流通盘0.19%。截至目前，陆股通持有永冠新材438.28万股，占流通股2.29%，累计持股成本20.01元，持股盈利6.95%。 永冠新材最近5个交易日下跌8.04%... 网页链接

深深海洋：

　　永冠新材(SH603681)走势严重弱于大盘，今天甚至逆势下跌，除了减持，还是什么雷!

价值预期detecting：

　　永冠新材(SH603681) 完了完了

楚湘愚夫：

　　永冠新材(SH603681)

　　这个哥哥跌成渣了。按道理应该是贬值受益才对。

永冠新材(SH603681)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，永冠新材(603681)9月28日获融资买入228.46万元，占当日买入金额的10.21%，当前融资余额1.98亿元，占流通市值的4.74%，超过历史90%分位水平，处于高位。 融资走势表 日期融资变动融资余额9月28日102.94万1.9... 网页链接