2022-12-01今日SH688116股票最新净值和交易情况

九雾数据：

　　天奈科技(SH688116)天奈科技年度收入，2021期数据为13.2亿元。 天奈科技年度收入同比，2021期数据为180%。

　　天奈科技年度利润，2021期数据为2.96亿元。 天奈科技年度利润同比，2021期数据为176%。

　　天奈科技单季度营业总收入，2022-09期数据为5.01亿元。 天奈科技单季度营业总收入同比增速，2022-09期数据为28.8%。

　　天奈科技单季度净利润，2022-09期数据为1.24亿元。 天奈科技单季度净利润同比增速，2022-09期数据为48.6%。

　　天奈科技滚动4季度ROE，2022-09期数据为19.3%。

　　天奈科技滚动4季度ROA，2022-09期数据为13%。

　　天奈科技单季度毛利率，2022-09期数据为36.2%。

　　天奈科技单季度管理费用率，2022-09期数据为2.65%。

　　天奈科技单季度销售费用率，2022-09期数据为0.75%。

　　天奈科技单季度财务费用率，2022-09期数据为1.76%。

　　天奈科技单季度净利率，2022-09期数据为24.7%。

　　天奈科技纳税额/收入，2022-09期数据为7.29%。

　　天奈科技纳税额，2022-09期数据为0.37亿元。 天奈科技纳税额增速，2022-09期数据为41.5%。

　　天奈科技所得税率，2022-09期数据为0%。

　　天奈科技薪酬/收入，2022-03期数据为8.07%。

　　天奈科技员工薪酬，2022-06期数据为0.31亿元。 天奈科技员工薪酬及增速，2022-06期数据为93.9%。

　　天奈科技员工数，2021期数据为548人。

　　天奈科技人均薪酬，2022-09期数据为20.9万元。

　　天奈科技人均利润，2022-06期数据为62.5万元。

　　天奈科技薪酬/净利润，2022-09期数据为0.34 。

　　天奈科技总资产周转率，2022-09期数据为0.54 。

　　天奈科技存货周转天数，2022-09期数据为32.3天。

　　天奈科技应收账款周转天数，2022-09期数据为90.1天。

　　天奈科技预收+合同负债，2022-09期数据为0亿元。 天奈科技预收+合同负债及增速，2022-09期数据为0%。

　　天奈科技存货，2022-09期数据为1.52亿元。 天奈科技存货同比增速，2022-09期数据为45%。

　　天奈科技固定资产合计，2022-09期数据为5.32亿元。 天奈科技固定资产同比增速，2022-09期数据为38.9%。

　　天奈科技资产负债率，2022-09期数据为34.7%。

　　天奈科技流动比率，2022-09期数据为4.18。

　　天奈科技速动比率，2022-09期数据为3.9 。

　　天奈科技负债中非流动负债占比，2022-06期数据为53.6%。 天奈科技负债中流动负债占比，2022-06期数据为46.4%。

　　天奈科技在建工程，2022-09期数据为6.22亿元。 天奈科技在建/固定资产，2022-09期数据为0%。

　　天奈科技固定资产/净资产，2022-09期数据为21.5%。

　　天奈科技存货/净资产，2022-09期数据为6.17%。

　　天奈科技应收账款/净资产，2022-09期数据为19.5%。

　　天奈科技现金/净资产，2022-09期数据为21.8%。

　　天奈科技商誉，2022-09期数据为0亿元。 天奈科技商誉/净资产，2022-09期数据为0%。

　　天奈科技无形资产，2022-09期数据为1.45亿元。 天奈科技无形资产/总资产，2022-09期数据为3.81%。

　　天奈科技年收入，2022-06期数据为17.4亿元。 天奈科技收入增速，2022-06期数据为109%。

　　天奈科技年净利润，2022-06期数据为3.8亿元。 天奈科技净利润增速，2022-06期数据为94.7%。

　　天奈科技单季度净利率，2022-09期数据为24.7%。 天奈科技单季度毛利率，2022-09期数据为36.2%。

　　天奈科技单季度销售费用率，2022-09期数据为0.75%。 天奈科技单季度财务费用率，2022-09期数据为1.76%。 天奈科技单季度管理费用率，2022-09期数据为2.65%。

　　天奈科技销售费用率，2022-09期数据为0.75%。 天奈科技季度收入增速，2022-09期数据为28.8%。

　　天奈科技研发费用/收入，2022-09期数据为4.74%。

　　天奈科技薪酬/收入，2022-03期数据为8.07%。 天奈科技净利率，2022-03期数据为20.8%。

　　天奈科技应付职工薪酬，2022-03期数据为0.08亿元。 天奈科技应付薪酬/上年薪酬，2022-03期数据为10.8%。

　　天奈科技总资产/净资产，2022-09期数据为1.54 。

　　天奈科技税费返还/净利润，2022-09期数据为5.03%。

　　天奈科技少数股东权益/所有者权益，2022-09期数据为0.85%。

　　天奈科技投资收益，2022-09期数据为0.05亿元。 天奈科技投资收益/净利润，2022-09期数据为3.73%。

　　天奈科技投资收益/净利润，2022-09期数据为3.73%。

　　天奈科技存货周转率，2022-09期数据为11.1 。

　　天奈科技应收账款周转率，2022-09期数据为3.99 。

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恒生互联网ETF：

10月31日，科创板股票做市交易正式启动

　　最近A股市场又有大动作!就在，这也是境内主要股票市场头一回引入做市商机制。

　　很多普通投资者，可能最近才留意到“做市交易”“做市商”的相关热点，但TA和科创板投资关系可大着呢。如果不了解这些就要投资科创板，真的可以“栓Q~”了。

咱们今天就来聊聊“做市交易”和“做市商”究竟是什么？

　　话不多说，

01

“做市商”和“做市交易”

“做市商制度”又叫“报价驱动制度”，和竞价交易一样，也是一种市场交易制度

　　。做市商制度由具备一定实力、资源和信誉的机构充当“做市商”，不断向交易的买卖双方提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是，

两个显著优势

　　在这个过程中，做市商制度表现出了：

一是有利于股票的价值发现，通俗来说就是合理定价。

　　做市商会长期跟踪股票价格的变化, 凭借专业知识综合分析市场所有参与者的信息, 在衡量自身风险和收益的基础上对市场价格做出判断, 提供更具参考价值的“双边报价”。投资者所做的决策以做市商报价为基础, 并反过来以决策影响做市商的报价, 从双向报价而促使股票价格逐步靠拢其实际价值。举个例子，张三今天想以10元的价格买入A股票，李四想以12元的价格卖出A股票，而做市商给出的买入报价是10.9元、卖出报价是11.1元，通过双边报价，普通投资者的买卖价格逐渐向合理价格靠拢。

二是显著增加市场流动性。

　　在竞价交易制度中，投资者要买入或卖出股票，必须等到接受这一价格的卖方或买方才行，特别在市场处于低谷的情况下, 某些股票可能会出现“卖不出”“买不到”的情况。而有了做市商制度后, 做市商用自有资金先和投资者进行交易，任何买卖都可以随时进行, 市场也因此活跃起来。某种意义上来说，竞价交易类似于“以物换物”，而做市交易则好比“货币”的作用, 分离了买卖活动, 扩大了供给和需求，即使是在市场处于低谷的情况下,也能保证市场进行不间断的交易活动。换句话说，。

02

科创板的做市制度

科创板成为A股做市制度的第一块试验田

　　今年5月份，证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，。而10月底科创板做市业务正式启动，也是境内主要股票市场首次引入做市商机制。目前已有14家券商符合证监会的做市交易业务资格，成为科创板做市商，它们共选择了42只股票进行做市交易。这也是小夏想特别提醒各位小伙伴的地方，。

一方面可以极大提升市场的流动性

　　引入做市制度对于科创板的意义同样表现在做市制度的优势上。。在科创板做市交易启动后第一周，42只股票平均日均成交量环比增长13.74%，平均日均换手率和平均日均成交额也都呈现增长态势，股票流动性明显提升;。科创板做市交易启动后，相关股票市场波动幅度有所降低，体现出做市商提升市场稳定性的作用。(数据来源：证券日报，2022.11.07)

　　除此之外，科创板引入做市商机制还是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。(参考来源：经济参考报，2022.10.31)

想要把握科创板长期机遇的小伙伴们，可以选择科创板基金进行布局哦

　　总体来看，在科创板“硬科技”价值逐渐被市场认可的情况下，做市业务的启动有望进一步平抑科创板波动，引领市场价值发现，吸引中长期价值投资资金参与。考虑到科创板股票是有参与门槛的，~

　　金山办公(SH688111)中微公司(SH688012)天奈科技(SH688116)@华夏科创50ETF

温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

winsen-alice：

2022 年建议关注以下三条主线：

　　中科电气(SZ300035)1)关注周期属性弱、成长属性强、当前供需格局偏紧的负极、隔膜等相关标的：等;2)关注盈利能力筑底，边际修复能力强的动力电池环节相关标的：等;3)关注可能受益于 4680 等新电池技术迭代的圆柱结构件、新型导电剂环节的相关标的：等;4)关注国产替代标的：等。

国手zzZ：

　　天奈科技(SH688116)

　　已经走的很强势了，暂时先不买回来，193左右买入利元亨(SH688499) ，很优秀

海量纪要007：

　　【海量纪要007】 |锂电中游：销量预期底已现，反弹电池阻力最小，但后期跌的多的优质材料公司空间更大 -1106

　　—————————

　　基本面好于预期

　　1、国内10月销量好于市场悲观预期。乘联会预估10月新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比9月增1%，同比增长约87%。此前市场根据上险数据预期环比下降20%。

　　2、欧洲10月数据好于市场悲观预期，恢复同比15个点增长。欧洲7国销量合计16.6万辆，同比增长14%。

　　3、23Q1销量大概率好于预期。基于我们对补贴退坡的量化测算，假设5-10万元补贴退坡金额/售价占比较高的车型销量流失50%(对应价格敏感型消费者)，悲观、中性、乐观预期23Q1销量分别为142、153、160万辆，同比+33%、43%、50%。

　　投资建议(括号为23年估值)

　　目前锂电市场预期和估值处于双底部，23年电池估值25X，中游材料在15-20X，我们认为反弹电池逻辑最好，阻力小，但往后期看，跌的深但证明竞争力(三季报证明的就是科达利、天赐、璞泰来，但是行业龙头盈利能力强+竞争对手不赚钱)和新技术方向反弹空间大。

　　1)首推电池【宁德时代】(23X)、【亿纬锂能】(26X)、【欣旺达】(17X);

　　2)其次推荐新技术材料-快充【天奈科技】(22X)、大圆柱【东方电热】(13X)，叠片趋势【德新交运】(23X)，富氧侧吹成功投产【中伟股份】(15X);

　　3)最后推荐跑出竞争力，竞争格局好于市场预期的【天赐材料】(13X)、【科达利】(19X)，【恩捷股份】(23X)，明年Q1证伪市场担心的【璞泰来】(17X)，龙头地位稳固的【鼎胜新材】(15X)。

　　4)充电桩(后周期+出海，增速远高于行业)，看好【炬华科技】(13X)、【盛弘股份】(37X)、【科士达】(32X)和【道通科技】(计算机覆盖)。

　　<每日发布当天纪要汇总 见主页置顶 >

　　天奈科技(SH688116) 盛弘股份(SZ300693) 道通科技(SH688208)

天奈科技(SH688116)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，天奈科技11月4日获融资买入2574.04万元，占当日买入金额的15.66%，当前融资余额6.58亿元，占流通市值的2.59%，超过历史70%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额11月4日1227.50万6.58亿11月3日1448.54... 网页链接

爱集微APP：

【爱集微点评】天奈科技公开的一种寡壁碳纳米管纤维束及其制备工艺，该方案将混合载气通到微波等离子云反应设备中，受微波激发产生高温离子云火焰，并将混合浆料定量添加至通有载气的等离子云中，从而生成寡壁碳纳米管纤维。该方案具有纯度高、结晶度高、柔韧性好以及稳定性强等特点。

　　集微网消息，寡壁(指单壁、双壁和三壁)碳纳米管纤维是碳纳米管中的一类，此类碳纳米管具有优良的导电性能，同时又具有较高的长径比和较佳的柔韧性。

　　把碳纳米管添加到锂离子电池的电极材料中可以有效地形成导电网络，提升电极导电性能，使锂离子电池具有优异的性能。具体表现在电池容量大、循环寿命长，适合高端数码类电池及新能源汽车动力电池。而且，此类碳纳米管结晶度较好、柔韧性佳，在智能可穿戴织物和相关设备中具有潜在的应用价值。此外，在塑料加工制备领域，添加少量碳纳米管纤维，相比导电炭黑，在抗静电塑料中表现优异的电性能和机械性能。

　　在现有的碳纳米管制备方案中，有等离子体制备和直流辉光等离子化学气相沉积方法制备两种方案。前者在工艺中为了保护等离子的电极，通入的保护气体流量较大，气流速度较快，且温度不均匀，高温区域只限于狭窄的等离子火焰中;而后者采用直流辉光等离子化学气相沉积方法制备碳纳米管，一般采用负压操作，在实际生产中难以做到连续生产，且所需的设备制造要求高，热损失严重，实际温度低，反应区的温度场不均匀。

　　针对上述问题，为了得到高纯度且产量大，有利于工业化生产的相关方案，天奈科技在2020年10月24日申请了一项名为“一种寡壁碳纳米管纤维束及其制备工艺”的发明专利(申请号：202011150753.2)，发明人为江苏天奈科技股份有限公司。

　　根据该专利目前公开的相关资料，让我们一起来看看这项技术方案吧。

　　现有的等离子云设备分为两种，一种是卧式微波等离子云设备，另外一种是立式微波等离子云设备。如上图，为卧式微波等离子云设备结构示意图，该设备包括混合进料构件3、点火装置4、石英内衬管5、收料装置6和尾气排放装置7。其中混合进料构件、点火装置、石英内衬管和收料装置为按照进料、点火升温、反应、收料的制备过程依次设置。而混合进料构件连接有微量注射泵和载气进气装置2，混合浆料通过微量注射泵注射至混合进料构件中，混合载气通过载气进气装置进入至混合进料构件中。

　　石英内衬管连接有微波电源8和磁控管9，通过磁控管控制微波功率的稳定输出和运行。石英内衬管的外壁套设有不锈钢水冷夹10，而尾气排放装置的输入端与石英内衬管的输出端连接，石英内衬管的输出端分别连接收料装置和尾气排放装置。产品收料于收料装置中，反应后产生的尾气则通过尾气排放装置向外排放。

　　如上图，为立式微波等离子云设备结构示意图，与卧式装置不同的是，该装置按照载气进料、升温、反应、收料的制备过程包括依次设置的载气进气装置2、石英内衬管5、收料装置6和尾气排放装置7。其中石英内衬管包括等离子云反应区51和混合反应区52，等离子云反应区的输出端与混合反应区的输入端连接。等离子云反应区连接有微波电源8，混合反应区连接有微量注射泵，石英内衬管对应等离子云反应区部分的外壁套设有不锈钢水冷夹10。

　　混合载气进入至等离子云反应区后在等离子云作用下升温，然后流通至混合反应区。微量注射泵则将混合浆料注射进混合反应区，在混合反应区混合浆料在高温混合载气的条件下气化，并混合载气的持续高温下原位反应连续生成寡壁碳纳米管。产物再收料于收料装置中，反应产生的尾气则通过尾气排放装置向外排放。

　　在该方案中，则借助立式微波等离子云设备来制得混合浆料。该方案通过载气进气装置通入Ar/H2混合载气，并控制混合载气中Ar的流量为50L/min，H2的流量为20L/min。Ar/H2混合载气在石英内衬管的等离子云反应区受微波激发产生高温离子云火焰，把混合反应区迅速升温至1080℃。

　　然后将制得的混合浆料通过微量注射泵注射进石英内衬管的混合反应区，控制微量注射泵的注射速度10mL/min，在混合反应区连续反应生成寡壁碳纳米管纤维束，最后通过收料装置将寡壁碳纳米管纤维束产物进行收料。通过该方式制得的寡壁碳纳米管纤维束呈筒状，产量5g/h，产物标记为CNT1。

　　如上图，为寡壁碳纳米管纤维束产物的扫描电镜(SEM)图，从中可以看出，通过微波等离子云方式可生成由若干碳纳米管纤维组成的碳纳米管纤维束。由此可知，碳纳米管纤维束的产率和纯度可能与微波等离子云设备的微波功率有关，微波功率的提高，可能会一定程度地提高产物的产率和纯度。

　　以上就是天奈科技公开的一种寡壁碳纳米管纤维束及其制备工艺，该方案将混合载气通到微波等离子云反应设备中，受微波激发产生高温离子云火焰，并将混合浆料定量添加至通有载气的等离子云中，从而生成寡壁碳纳米管纤维。该方案具有纯度高、结晶度高、柔韧性好以及稳定性强等特点。

资本邦：

　　截至10:25，科创板50ETF(588080)涨1.1%，近期资金持续流入，近1月净流入约8亿元。成份股中，容百科技涨6.9%，君实生物-U涨6.6%，康希诺涨6.4%，天合光能涨5.5%，派能科技涨4.4%，天奈科技涨3.8%。

　　科创板50ETF汇聚半导体、光伏设备、电池、软件开发、医药生物等硬科技龙头，当前市净率仅4.5倍，位于指数发布以来6%低分位，市盈率42倍，位于13%低分位，叠加板块业绩的高速增长，长期投资价值显著。

国手zzZ：

　　天奈科技(SH688116)

　　109.35先出了，触及boll上轨，这波反弹吃了15个点，等回踩20日线再买入，持续看好

满腹金轮：

满腹金轮：

　　这不就来了嘛，在市场轮动快，暴涨也暴跌的环境下，只要你不贪，有正确的常识最终只是多赚与少赚的区别，亏钱是小概率的濮阳惠成(SZ300481) //@满腹金轮: 还埋了一个风，坐等//@满腹金轮: 埋着的锂电今天不就来了嘛宁德时代(SZ300750) 天奈科技(SH688116)

　　查看图片

天奈科技(SH688116)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年11月3日，天奈科技获外资卖出18.49万股，占流通盘0.08%。截至目前，陆股通持有天奈科技444.11万股，占流通股1.91%，累计持股成本142.31元，持股亏损26.57%。 天奈科技最近5个交易日上涨8.34%，陆股通... 网页链接

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　事项：

　　22Q3 收入5.01 亿，同比增长28.79%，环比增长8.74%;归母净利率1.24 亿，同比增长48.61%，环比增长18.70%;扣非归母净利润1.16 亿，同比增长59.77%，环比增长19.31%; 22Q3 毛利率36.18%，环比上升1.69pcts，费用率9.89%，环比上升0.91pcts，净利率24.69%，环比上升2.07pct。

　　评论：

　　两大重点业务产能齐扩张。公司2022 年末预计导电浆料产能达到7.1 万吨，碳纳米管粉体产能达到4000 吨，新产能不断投放，预计2023 年导电浆料达到年产能11.74 万吨，增长65%，碳纳米管粉体产能达到6000 吨，增长50%。

　　绑定优质客户，保障新产能消化。公司在锂电领域与国内一流锂电生产企业建立了稳定的合作关系。在导电塑料领域，公司已与SABIC、Total、Clariant 和Polyone 等知名国际化工企业展开合作，相关碳纳米管导电母粒产品已经部分完成客户认证。在芯片制造领域，公司与美国Nantero 公司开始展开合作，高纯碳纳米管产品已经送样测试。公司大规模扩张产能展现出了对产品的信心，同时与优质客户合作也为其扩张后的产能利用率提供保障。

　　碳纳米管导电剂符合未来需求趋势。由于公司核心产品碳纳米管能够较好改善正负极材料的导电性，未来磷酸锰铁锂等新技术落地，碳纳米管需求将进一步增加，公司在碳纳米管以及相关复合材料领域已经形成了丰富的产品体系和技术储备，预计作为碳管龙头有望受益。

　　投资建议：基于公司技术研发产品行业领先、产能扩张力度较大，我们预计公司2022-2024 归母净利润分别为5.69/10.93/14.41 亿元，当前市值对应PE 分别为40/21/16 倍。参考可比公司估值，给予2023 年35x PE，对应目标价164.69元，维持“强推”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期，产能建设不及预期，行业竞争格局恶化，公司产品研发进度不及预期等。

　　来源：[华创证券有限责任公司 黄麟] 日期：2022-11-03

指慧家：

　　【午间收盘】三大指数齐跌，沪指午间收跌0.63%报2984点，深成指跌0.84%，创业板指跌0.45%。两市1678股上涨，3125股下跌，成交额5740亿，市场情绪及赚钱效应明显下降，北上资金净卖出33.68亿，但科创板连续跑出超额收益!

　　截至午间收盘，科创新材料ETF(SH588010) 逆市上涨0.99%冲击四连阳，盘中一度涨超1.9%，成份股三孚新科(SH688359) 涨超12%，唯赛勃(SH688718) 涨超9%，海优新材、芳源股份、天奈科技等纷纷上涨。

港股解码：

　　一年一度的系统级封装大会即将召开。

作为全球封测产业链的重磅活动之一，

　　第六届中国系统级封装大会暨展览(SiP China)第二场将于11月6日-8日在深圳举办。从大会议程来看，Chiplet(裸片/芯粒)、异构集成、2.5D/3D IC、SiP(系统级封装)、晶圆级封测、OSAT(封测服务)等议题将成热点。

多家封测企业及供应链相关设备材料厂商也将齐聚本次大会，

　　据不完全统计，安靠技术(Amkor Technology)、日月光集团(ASE)、长电科技(SH600584)、通富微电(002156.SZ)、风华高科(SZ000636)、华天科技(002185.SZ)、深南电路(SZ002916)、晶方科技(603005.SH)、Yole、贺利氏、越摩、西门子EDA、爱德万测试、芯瑞微等企业均将参会。

这个大会为什么重要？因为芯片封测是半导体产业重要环节之一。

　　根据中国半导体行业协会数据，2021年国内集成电路产业销售额10458.3亿元，封测环节收入占比约26%，大概是四分之一的比例。

　　随着半导体行业的不断发展，封测环节的发展前景也被机构看好。前瞻产业研究院预测，到2026年国内封测市场规模将达到4429亿元，2021-2026年CAGR约为9.9%，高于2019-2020年的7.0%。

提起封测可能大家还比较陌生，但如果说先进封装，可能就会更熟悉了。

　　先进封装就属于封测的封装环节，封测其实有两个环节，另一个环节是测试。

　　先进封装概念曾在8-9月的时候热炒过一阵，当时被热捧的是Chiplet概念股。而近期Chiplet概念又重回市场视线，据Choice数据显示，10月Chiplet概念指数从低点反弹约20%。

业务亮点如下。

　　根据公司业务，不完全统计一些热门的Chiplet概念股，

从市场人气来看，大港股份(002077.SZ)受关注度较高，

　　其1个月股价翻倍的表现很惊艳(7月21日-8月22日)，而10月20日-11月01日，其股价涨幅也高达55%。被视作板块龙头之一。不过11月02日该股尾盘跳水，当日收跌9.87%，收盘价17.35元，只差2分钱就跌停了(跌停价是17.33元)。

　　大港股份10月28日公告的三季报显示，Q3归母净利润同比降幅高达102.23%，而今年前三季度归母净利润也下降74.12%。这其中很大一部分原因，是报告期出售了全部的天奈科技(688116.SH)的股票，导致股票资产收益较去年同期大幅减少。

　　从市场层面来看，大港股份作为板块龙头，近日多次登上龙虎榜，多空双方争夺激烈，而随着11月02日股价几近跌停，是否意味着Chiplet概念炒作暂时结束呢?只能看其接下来表现了。

　　作者：许螣垚

　　@今日话题

虎言虎语：

　　说明：本人所有分析力争做到化繁为简，抓主要矛盾!所分析标的均为中小盘成长股，属于中长线标的，短期入场需自行把握!

天奈科技——碳纳米管领军企业，锂电池新型导电剂龙头

1. 企业概况

纳米级碳材料

　　公司主要从事及相关产品的研发、生产及销售，产品包括等。

清华大学

　　从公司的发展历程看，其技术来自于，2007 年成立后陆续引入了以郑涛为代表的在新材料及锂电池领域深厚经验的团队，走向了的道路。2011 年成立江苏天奈科技，2017 年变更为股份有限公司。并于 2019 年在科创板上市。

锂电池的导电剂

　　公司产品主要用于，提高锂电池的。

打破了锂电池领域国外企业对导电剂产品的垄断

　　天奈科技作为最早成功商业化并将纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业，，改变了原有材料依赖进口的局面，。

碳纳米管

　　又称巴基管，英文简称CNT，是由单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按一定的螺旋角卷曲而成一维量子材料。其最早在1991年由发现。碳纳米管的长径比、碳纯度作为影响导电性的两个核心指标，直接决定了碳纳米管的产品性能，碳纳米管管径越细，长度越长，导电性能越好。被认为是人们所能制造出来的的材料，同时也是最好的热和电的导体。(强度是同体积钢的 100 倍，重量却只有钢的 1/6-1/7)。这表明碳纳米管具有较为丰富的应用空间，延展性好，有利于公司未来扩展业务领域

性能：

极高的弹性和韧性

　　1)力学性能：具有，杨氏模量是钢的近6倍、抗拉强度是钢的100倍，也是目前自然界中最高的材料 。

导电性显著优于石墨烯、炭黑等材料

　　2)电学性能：，且管径越细、长度越长，导电性越好。3)导热性能：极高的导热率，室温下导热率是金刚石的2倍。

　　4)化学稳定性：具有耐酸性、耐碱性，在高分子复合材料中添加碳纳米管可以提高材料本身的阻酸抗氧化性能。

嵌锂性能优异

　　5)：碳纳米管的中空管腔、管与管之间的间隙、管壁中层与层之间的空隙及管结构中的各种缺陷，为锂离子提供了丰富的存储空间和运输通道。

分类：单壁和多壁；单壁碳纳米管性能更优

　　(化学性质更稳定，添加量少、导电性优、弹性好、导热性好)

行业壁垒高：

1）技术难度大

　　，碳纳米管是通过纳米级化学气相沉积法来制备，制备工艺和设备存在显著差别，难以直接切入;(截止2022年1月底天奈科技共拥有59 项碳纳米管相关专利，其中设备改进相关专利为33项，占比达到56%。)、催化剂等。

2）导电剂认证周期较长

　　，且成本占比较低，因而客户粘性较大。

业务布局；

　　国外;美国(规划8000吨浆料)、德国(规划3000吨浆料)，积极拓展欧美市场。

　　国内：江苏常州、镇江、四川眉山(规划)。

2. 核心竞争力

（一）行业地位

　　。国内标准、行业标准和国际标准的起草单位。

最早成功商业化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一

　　作为

　　，经过十多年的发展， 公司已经推出了一系列碳纳米管导电浆料产品，打破了锂电池领域国外企业对导电剂产品的垄断， 改变了原有材料依赖进口的局面。

（二）研发及技术优势

催化剂、自研关键设备、分散体系

　　公司自主制备设置专利保护，掌握核心制备壁垒。同时公司针对，持续保持龙头优势。

目前四代产品正在量产中，第五代产品正在开发中。公司

　　公司现已量产一代、二代和三代产品，与同行业其他公司相比，第二代碳纳米管产品的相关性能已经处于国内领先水平，第三代产品进一步提升碳纳米管长径比，增加导电性能。公司不断研发新产品，以满足市场需求，与同行在产品技术上展现优势。公司已开发完成三代碳纳米管产品，并顺利实现量产化，的产品性能和迭代速度领先同行。

硅基负极

　　公司已经和日韩知名动力锂电池企业共同开发碳纳米管导电 浆料在中的应用，并且测试情况良好，预计未来将实现大批量供货。

（三）客户优势

导电剂认证周期较长

　　，且成本占比较低，因而

　　国内一流锂电池企业几乎全覆盖(比亚迪、ATL、CATL、天津力神、中航锂电等)。2021 年度，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为 67.71%;

3. 行业需求情况

（1）动力锂电池行业未来复合增速33%

GGII 预计到 2022 年，中国动力锂电池出货量将达到 450GWh，2025 年，中国动力锂电池市场规模将达到 1070GWh（三年复合增速33%），全球动力电池市场规模将达到 1550GWh

　　，从而带动上游材料的应用需求。

　　信达证券：预计 2021-2025 年中国动力电池出货量复合增速超过 50%，2025 年出货量将超 800GWh。

(2)CNT导电剂未来三年复合增速41%

l 当前场主流导电剂优缺点：

　　2021 年市场上导电剂仍以常规的导电炭黑等为主，的市场，主流企业为美国 Cabot、瑞士 TIMCAL、日本狮王、日本电气化学和日本昭和电工等，使中国锂电池企业在导电剂方面长期处于依赖进口的状态。

CNT 在导电剂中占比大约在27%，据高工产研锂电研究所 GGII 预计，到 2025 年，碳纳米管导电浆料在动力电池领域占比将提升至 61% 。

　　2021年

l 渗透率提升的逻辑：

　　1.CNT 相比传统导电剂更能，

成本更低

　　2.国内以天奈科技为首的企业，技术创新和规模化量产，。

“高镍+硅碳”

　　3.从中期逻辑上看，三元正负极材料体系未来发展方向对导电剂也有需求，同时也带动导电剂单位用量的增加。

l 未来三年CNT导电浆料复合增速40%以上

起点研究院

　　：2022年：20万吨;2025达59万吨;对应市场规模从：74亿(2022)到202亿(2025)，

GGLL:

　　根据 GGII 的数据，2021 年中国碳纳米管导电浆料出货量为，2025 年中国碳纳米管导电浆料出货量将突破。。

国内竞争格局：

　　根据高工锂电数据，国内碳纳米管导电浆料市占率，其中天奈科技市占率位居首位，;此外，集越纳米、卡博特、青岛昊鑫(道氏技术)市占率均超过 10%，分别为 15.3%、11.9%和 10.9%。此外，目前具有年产 300 吨碳纳米管粉体及年产 4500 吨碳纳米管导电浆料产能。

4.公司业务情况

碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等，

　　产品主要包括主要应用于等领域，并最终应用在新能源汽车、3C 产品、储能电池等产品中。在锂电池领域，碳纳米管已经凭借其优越的导电性能，作为一种新型被锂电池生产企业所广泛使用，用来提升锂电池的能量密度及改善循环寿命。

）上游原材料情况

　　公司成本结构以原材料为主，。公司采购原材料主要为 。为有效应对主要原材料 NMP 价格波动风险，公司 2018 年投资设立控股子公司，拟自行回收并生产 NMP(4.5万吨产能)。(关注原材料价格走势。)上

　　(2)下游客户

　　开展的销售策略，全方面提升客户服务。

公司客户涵盖大多数国内一流锂电池生产企业。

66.45%

　　2022年半年报：公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为 。公司产品目前主要应用于锂电池领域，公司客户相对集中与下游行业集中度较高有关。

（3）产能（仅统计导电浆料）

3.5万吨

　　2021年：导电浆料产能(东吴);

　　2022年：0.8万吨导电浆料+1万吨导电浆料(IPO项目)+部分可转债项目产能;

5.3万吨+：

　　产能合计(2022半年报单吨盈利0.9万元/吨)

　　2023-2027年：

　　规划产能：5万吨浆料(可转债项目，2025年前)+12万吨导电浆料(四川眉山生产基地2022-2027)+3000吨(德国)

　　合计：17.3万吨

　　2万吨单臂纳米导电浆料+500吨单臂纳米功能性材料(镇江项目2029前)

总合计：24.6万吨（2029年前）

　　截止2022年3月统计(浆料：原有3.5万吨+7.9万吨，11.4万吨产能2025年保守估计)。

　　欧洲德国3000吨产能。

　　2022年6月至今又增加两个项目：12万+2万吨+14.1万吨=

眉山项目：2022年6月25日（两期，每期30个月）

镇江项目：2022年9月29日（2029年整体完成）

（4）技术

单壁管是导电剂行业竞争的关键点，

　　9月29日天奈科技拟在镇江新增投资2 亿元，建设年产，新项目将与此前年产450吨单壁管粉体项目共同配套实施。公司此次新增2 万吨浆料项目显示公司对单壁管项目量产的信心，也是，此次扩产有利于加强公司在碳纳米管材料领域的领先优势，为公司业务快速发展提供产能保障。

（5）布局正极材料市场前景广阔

开展磷酸锰铁锂及磷酸铁锂正极材料业务

　　9.29，天奈科技拟与上海锦源晟、国城矿业设立两家合资公司，，其中合资公司一(天奈锦城材料)为正极公司拟投资10 亿元，，合资公司二(锦晟天城材料)为前驱体公司拟投资10 亿元，规划。

　　(6) 其他应用领域探索

　　在导电塑料领域，公司已经和 SABIC、Total、Clariant 和 Polyone 等知名国际化工企业展开合作，相关碳纳米管导电母粒产品已经部分完成客户认证;在芯片制造领域，公司与美国 Nantero 公司开始展开合作，公司高纯碳纳米管产品已经送样测试。

5.研发投入情况

2022H1 研发费用 3785 万元，研发费用占比

　　2019-2021 年公司研发金额分别为 2132 万、2818 万、5196 万元，研发费用占比分别为 5.52%、5.97%、3.94%。为 4.02%，

　　截至2021H1，公司有 144 名研发人员，其中博士 19 名，公司研发团队经验丰富，核心技术人员拥有丰富的新材料与锂电池行业经验。公司坚持每 2 年或 3 年推出一代新产品的目标与精神，持续不断的加大技术创新，使产品性能处于行业领先水平。

26项。

　　在研项目：

6. 财务分析

2021年业绩进入爆发期。

　　22 年 H1 营收 9.41 亿，同比+80%;归母净利 2.04亿，同比+69%。其中 Q2 营收 4.61 亿，同环+52%/-4%;归母净利 1.04亿，同环+55%/+4%;扣非净利 0.97 亿，同环+66%/2%;毛利率 34%，同环+0.13pct/+2.4pct;归母净利率 23%，同环+0.5pct/+1.8pct。

质押、解禁、商誉无。

资产负债率36.33%（二季度）

7.业绩预测与估值

武浩

　　(1)信达证券：(首次，9.14);

　　(假设公司 2022-2024 年 CNT 浆料出货量分别为 7 万吨、11 万吨、16 万吨。)

　　东吴证券(8.25)测算的类似。

个人测算：单吨净利：0.9-1万元/吨

　　2022-2025产能(万吨)：6 、10、15;对应利润：6亿、10亿、15亿。复合增速50-60%。

　　对应EPS:2.5/4.3/6.46;100元附近对应PE:40/23/15倍。

9.风险因素

（1）下游动力锂电池需求不及预期；

　　(2)锂电导电剂技术和产品升级迭代风险。

　　(3)原材料价格波动风险(公司布局回收NMP,(4.5万吨每年)陆续投产，风险降低)

　　(4)9.26,限售股解禁5200万股，占比22.74%;市值62亿

　　更多精彩，关注我奥!天奈科技(SH688116)德方纳米(SZ300769)

Steven-Albert：

　　信德新材(SZ301349)

　　这个研报是按低估的算的，不像别的把预期打满

　　(一)盈利预测

　　1、关键假设

　　负极包覆材料业务：假设公司 2022-2024 年销量约为3.2/5.5/7.5万吨。公司 2022-2024 年单位售价变动幅度为0.4%/-0.7%/-1.4%，单位成本变动幅度为-5%/-5%/-3%。预计2022-2024年营业收入增速为 41.3%/70.7%/34.5%，毛利率为49%/52%/52%。

　　橡胶增塑剂业务：假设公司 2022-2024 年销量约为4.0/6.9/9.4万吨，预计2022-2024年营业收入增速为 26.1%/60.4%/26.6%，毛利率均为45%/46%/46%。

　　裂解萘馏分业务：假设公司 2022-2024 年销量约为4.8/9.4/12.8万吨，预计2022-2024 年营业收入增速为 190.7%/46.1%/36.4%，毛利率为7%/8%/8%。

　　2、盈利预测

　　基于以上假设，我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 7.79/12.70/16.99亿元，同比增长58.4%/63.1%/33.7%，综合毛利率为 38.1%/41.1%/41.4%，归母净利润分别为1.90/3.46/4.71亿元，同比增长38.4%/81.8%/35.9%。

　　(二)相对估值分析

　　考虑到公司为负极包覆材料行业龙头企业，在硅碳负极和快充负极渗透率不断提升的市场趋势下，高软化点技术领先优势配合纵向一体化布局很有可能为公司带来超额收益。

　　由于同行业可比公司辽宁奥亿达、大连明强和德国吕特格等均未上市，因此可比公司选取上市公司壹石通、天奈科技、中复神鹰、中简科技，壹石通、天奈科技为锂电池产业链相关公司，而中复神鹰和中简科技主营业务为碳纤维，预计公司新产能建成后产能进一步扩张且出货量有保障，负极包覆材料龙头企业对应享受超过行业平均的估值溢价，我们给予2023年35x PE，对应股价为178.2元。

　　如果真像前面写的高温包覆材料随着快充需求增加，且总体供应缺口不断扩大，那么单吨售价不可能还维持现在的价格。单吨每上涨1千元，利润多5千万

股神助手-：

　　小助手今日关注 688116 天奈科技，603658 安图生物，002897 意华股份

股神助手-：

　　十日表现回顾：688116 天奈科技 10日内最高价104.0，出现于2022-10-19，涨幅4.27%;603658 安图生物 10日内最高价81.0，出现于2022-10-24，涨幅15.04%;002897 意华股份 10日内最高价60.66，出现于2022-10-27，涨幅15.81%

心稳致远：

　　【钠离子电池环节主要电池企业】

　　1)近十年来，钠离子电池受到学术届和商业届的大量关注，全球从事钠离子电池研究的公司已有20多家，我国企业如【中科海钠】在钠离子电池产业化进程中处于领先地位。随着锂电和上游材料企业入局，产业化进程会大幅提速。我们相信在未来3~5年，钠离子电池产业链会基本形成，钠离子电池相关工艺、相应的电池管理系统、相关技术体系也会趋于成熟

　　2)国内企业里，中科海钠、立方新能源等企业均已实现量产，宁德时代等企业也在积极推进钠离子电池产业化，蜂巢能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、派能科技等传统锂离子电池企业也已具备相关技术布局。国外企业中，英国【Faradion】起步早、积淀深，美国【NatronEnergy】、瑞典【Altris】等也在加速推进量产进程。

　　宁德时代(SZ300750)天赐材料(SZ002709)华阳股份(SH600348)

心稳致远：

　　【钠电产业链】

　　一一第一条主线【钠电技术领先厂商】，推荐宁德时代，关注华阳股份、鹏辉能源、欣旺达等;

　　一一第二条主线【集流体环节】，关注鼎胜新材;

　　一一第三条主线【正极环节】，推荐振华新材、容百科技、当升科技，关注厦钨新材、长远锂科;

　　一一第四条主线【负极环节】，推荐贝特瑞、璞泰来、杉杉股份;

　　一一第五条主线【隔膜、电解液及添加剂】，推荐恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、天奈科技，关注多氟多。

　　宁德时代(SZ300750) 天赐材料(SZ002709) 华阳股份(SH600348)