2022-12-12今日SH688167股票最新净值和交易情况

特斯拉(TSLA)：

　　激光雷达正在经历一场从“L4走向L2”的变革。 去年开始，特斯拉正式拿掉了车上的毫米波雷达。而从今年10月起，在部分地区的特斯拉Model Y甚至直接去掉了超声波雷达。一贯“抵触雷达”的特斯拉成为“唱衰”激光雷达论调的主要“论据”。特别是在最近，老牌激光... 网页链接

暖暖的投资之旅：

　　回复@a大胆假设小心求证: 你回答的图片上的这文章标题写的，自媒体用来博眼球的。原来的激光雷达上万刀一个，自动驾驶智能系统现在基本搭载三个，老牌的激光雷达公司的成本居高不下，没有应用场景，拼不过新兴激光雷达公司，破产很正常。而且只是一家上市公司而已，并不是激光雷达头部公司。

　　但凡看过百度和华为自动驾驶路演视频，就知道实际上自动驾驶已经达到L4了。接下来就是上路，得到大量真实数据。

　　特斯拉撞上静止物体，以及在高速公路摄像头捕捉到广告牌，以为是障碍物而紧急刹停的新闻不少见。人的眼睛的在看到路上的东西时，不仅是摄像头捕捉到的平面，而是看到的三维立体空间。就是大脑得到的信息是图像加距离，而摄像头不是。(马斯克在初始说过不用激光雷达，是因为激光雷达太贵。这里当他是因为他觉得算法是第一，不当他是因为成本摒弃激光雷达。不做讨论。)

　　看过华为路演视频的都知道，在进入地下车库和行驶到城市道路上的这段距离是手动驾驶的。高精地图原始数据的采集以及变更基本上是人海战术，成本太高，而未来应该是完全无人驾驶，华为也意识到，需要摆脱对高精地图的依赖。实际自动泊车的功能，是不依赖地图的。因此摆脱对地图的依赖，不是技术难点。

　　另外特斯拉最近在FSD路测车辆上安装了一个角雷达，目的应该是为了纠正摄像头的视觉偏差。

　　最后还是那句，特斯拉解决不了二维和三维的问题，不看好纯视觉路线。//@a大胆假设小心求证:机器视觉加AI应该是自动驾驶的终极解决方案……

　　激光雷达的价值量有些小了……

　　炬光科技(SH688167) 长光华芯(SH688048)

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秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　事件。公司 22 年 Q1-Q3 公司实现营收 3.99 亿元(同比+16.40%)，归母净利润 1.07 亿元(同比+88.12%)，归母扣非净利润 0.68 亿元(同比+57.08%)，Q3 单季公司实现营收 1.35 亿元(同比+8.17%，环比-11.53%)，归母净利润0.38 亿元(同比+60.67%，环比-22.72%)，归母扣非净利润 0.22 亿元(同比+4.70%，环比-35.21%)。

　　产生光子：Q3 业绩符合预期。22 年前三季度公司半导体激光元器件和原材料实现营收同比增长约 21%，Q3 单季同比增长约 23%，符合公司对于元器件业务的预期。分业务来看，专业医疗健康业务受疫情影响增长放缓，前三季度营收增长约 11%，应用于光纤激光器泵浦应用的预制金锡薄膜氮化铝衬底进入小批量交付阶段，固体激光器泵浦的科研业务增长较快，同时公司 Q3发布高功率半导体激光侧泵模块新品，已通过国内外多家客户验证，有望形成新增长点。展望今、明年，公司半导体激光器业务有望完成今年目标，并在明年实现 20%-30%的增长。

　　调控光子：下游光纤激光器市场、价格压力传导致 Q3 营收同、环比均下滑，光刻应用营收高增。22 年前三季度公司激光光学元器件营收同比增长 4%，Q3 营收同比、环比下滑，主要原因为下游光纤激光器市场、价格压力 Q3 传导到上游元器件。光刻应用上，公司光刻用光学器件 Q3 同比增长接近 90%，同时，公司与德国 A 客户洽谈光学模组业务，有望成为新增长点。展望 Q4及明年，光纤激光器市场有望在 Q4 及明年修复带动公司 FAC 业务回暖，同时受益终端客户 DUV 光刻机扩产，公司光刻业务营收在未来几年有望实现三位数增长。

　　汽车应用：受激光雷达行业上量延后及客户提货放缓影响增长不及预期。公司激光雷达中游发射模组业务前三季度营收同比增长 40%，不及公司预期，主要原因为激光雷达行业整体上量节奏延后，以及大陆集团等公司汽车业务大客户的提货节奏或项目节奏变化。在与 B 公司发射模组定点合作方面，公司在项目量产前的验证计划和时间安排上与 B 公司有分歧，存在与 B 公司框架协议及定点项目无法按期执行的风险，公司预计将对 22-23 年汽车业务收入造成不利影响。

　　医疗健康：家用医疗健康业务静待放量。Cyden 项目已进入小批量生产阶段，但受产品设计优化、疫情、医疗认证获取进度等因素影响一定程度延后，预计 2023 年开始销售增长。

　　泛半导体制程：Q3营收高增延续，拟收购COWIN加速中游模组业务落地下游。公司泛半导体制程业务中游模块与系统Q3营收同比增长超90%，其中集成电路退火制程已有成熟激光系统在客户侧进入小批量生产，高功率IGBT退火项目稳步推进;新型显示MiniLED巨量焊接新产品推出，有望形成新的销售增长点。此外，公司于9月10日公告拟收购韩国COWIN100%的股权，通过本次收购，公司有望获得泛半导体制程领域的系统集成能力、工艺开发能力，以及先进泛半导体设备市场的理解和客户资源的积累，从而实现从元器件和原材料，到应用模块、模组和子系统，再到特定应用系统、整体解决方案的全面布局。

　　控费能力显著增强。22年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.00%、14.45%、14.14%，对比去年同期分别下降1.06、0.23、0.57个百分点。我们认为，随公司费用管控加强，未来公司销售费用率、管理费用率、研发费用率有望进一步降低，从而带动盈利能力提升。

　　盈利预测。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为5.62亿元/8.34亿元/12.12亿元，2022-2024年归母净利润分别为1.41亿元/1.93亿元/2.93亿元，对应EPS分别为1.56/2.14/3.26元/每股。考虑到可比公司估值水平及公司激光雷达、泛半导体制程业务的成长性，给予23年PE估值区间50x-60x，对应合理价值区间107.00-128.40元，给予23年PS估值区间11x-13x，对应合理价值区间101.97-120.51元，两种估值方法对应合理股价区间107.00-120.51元，维持“优于大市”评级。

　　风险提示。光纤激光器市场需求波动的风险;激光雷达客户量产项目进度不及预期的风险;收购进展不及预期的风险。

　　来源：[海通证券股份有限公司 郑宏达/李轩/华晋书] 日期：2022-11-15

a大胆假设小心求证：

　　机器视觉加AI应该是自动驾驶的终极解决方案……

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秋天的两只小鸡：

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　　产生光子+调控光子协同布局，光子技术解决方案商水到渠成

　　2007年9月，公司在西安成立，专注光子技术基础科学的研究。

　　2008年，公司首次推出半导体激光器产品，并于2015年主导制定相关国家标准。

　　2017年，公司并购德国激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商LIMO

　　2021年12月，炬光科技在上交所科创板成功上市。

　　上游原器件形成稳健基本盘，中下游市场延展打开成长空间

　　公司将“产生光子”和“调控光子”技术相结合，逐步实现由元器件供应商向应用模组供应商和综合解决方案提供商转型。

　　公司车载应用业务收入持续上涨，集成化的模组产品为公司带来可观收入。.

　　盈利预测与估值

　　关键假设:半导体激光器、激光光学元器件两大公司基础业务下游相对分散，市场空间相对有限，预计未来维持相对稳定的增长;激光雷达业务已签约大陆和B公司，预计未来将进一步在激光发射模组领域开拓新客户，随着近年激光雷达从0到1快速上车，预计公司该业务将实现快速增长;医美、半导体两大下游场景处于爬坡阶段，会呈现较好业绩弹性。

　　公司是激光行业上游元器件领城龙头，在“产生光子”的大功率半导体激光器和“调控光子”的激光光学元器件领城形成了深厚壁垒。智能汽车时代，激光雷达从0到1需求快速成长，公司依托技术优势进军激光雷达发射模块市场有望借助产业趋势实现腾飞，我们预计公司2022-2024年归母净利润1.26/2.37/3.52亿元，对应EPS分别为1.40/2.63/3.92元/股，对应当前股价的PE分别为99.0/52.5/35.3倍，维持“买入”评级。

　　来源：[开源证券股份有限公司 任浪] 日期：2022-11-15

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：叶总您好，请问公司有用于激光投影的激光器器件和芯片吗?另外，公司和炬光科技是竞争关系吗?

　　长光华芯(688048.SH)11月15日在投资者互动平台表示，激光投影是我们未来布局的重要方向。和矩光有合作，也是互为供应商的关系。

　　(记者 毕陆名)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

打工刺客：

　　炬光科技(SH688167)改名 西安科技 ?西安饮食(SZ000721)西安旅游(SZ000610)

大漠神通：

　　长光华芯(SH688048)炬光科技(SH688167) 一图读懂车载激光雷达

乐趣非直线：

　　炬光科技(SH688167)这么多看多的!还得跌一跌!正好可以多取一点。不急慢慢捡!

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司光源产品是否涉及数据中心光模块的光芯片?如果有涉及，公司未来规划如何?谢谢!

　　炬光科技(688167.SH)11月14日在投资者互动平台表示，公司目前产品并未涉及数据中心光模块的光芯片。

　　(记者 毕陆名)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

炬光科技(SH688167)：

　　炬光科技(688167)11月14日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。 投资者： 尊敬的董秘您好，根据美国近期修订的最新规定，自12日起，从事高端芯片制造业的“美国人”将受到限制，直至他们获得许可证，否则可能将会受到民事和刑事处罚... 网页链接

身沐长风：

　　炬光科技(SH688167)能引来148家公司来调研，炒作价值就能值百亿吧

DatayesPro：

　　奇安信-U(SH688561)炬光科技(SH688167)璞泰来(SH603659)

　　Datayes!Pro统计了上周机构调研热门个股TOP10，计算机行业的奇安信获得192家机构调研排名第一，其次为炬光科技和璞泰来，分别获得148和110家机构调研。

　　近一周机构观点

　　近一周Datayes!Pro智评

　　近一周机构评级变动

财富帮：

　　炬光科技所属行业为激光行业，起家于上游元器件环节，目前正拓展中游三大应用场景。

　　成立于2007年，前十年凭借技术自研成为“产生光子”行业国内领导者，2017年收购德国 LIMO 拓展“调控光子”，目前正拓展中游光子应用解决方案，确定三大重点方向。

　　预期差在运营优化和应对激光雷达技术路线不确定性的能力。

　　1)2021年起重点优化运营，聘请 IBM 咨询团队、生产车间由孤岛式向单元式转变、启动机器换人，末来经营效率和盈利能力有望提升。2)储备多技术方案应对激光雷达多种参数与未来技术路线。

　　上游元器件业务：结合“产生光子“和”调控光子“，技术扎实，市场空间22年22亿美元。

　　1)预计2022年全球高功率半导体激光器市场规模22亿美元，其中直接/间接应用市场分别为10.4/11.5亿美元。公司具备光学整形能力，产品既可直接应用于光子应用模块和系统，也可作为泵浦源应用于光纤、固体激光器，面向全市场。2)技术专家型公司，核心技术团队专业水平及科研成果突出，研发团队超50%硕博背景。自研攻克九大核心技术，产品光斑质量、功率、光强、高精度、易重复等指标国际领先。3)大客户战略，与中科院、 ASML 核心供应商、国内主要光刻机研发厂商、美国相干公司、以色列飞顿、以色列赛诺龙、创鑫激光、锐科激光、长光华芯、 Velodyne 等客户合作。

　　汽车业务：2022年为激光雷达量产元年，已获1量产3定点/小批量，覆盖多种技术路线。

　　预计2025年车载激光雷达市场达61亿美元，2019-2025年 CAGR 超90%。公司发射模组在激光雷达成本占比约20%，价值量100-200美金。公司入局激光雷达具备两大优势1)上游布局带来灵活专业的定制化能力、产品一致性及高精度;2)可应用于多种技术路线。与大陆集团合作金额近4亿元，储备项目丰富，新增量产客户可期。

　　其他下游应用：产品实力取胜，市场开拓顺利推进。

　　1)医疗健康业务：专业医美系列产品技术参数优异，已获以色列飞顿等重要客户订单。进军家用医美市场，协议向英国 Cyden 公司独家供货总额高达8.74亿元，目前在临床验证阶段。2)泛半导体应用业务：晶圆退火设备关键指标如光斑均匀性和控制精度均已超国外设备，取得上海微电子和华卓精科订单，并在全球2家TOP5晶圆代工厂完成工艺验证。激光雷达行业目前处于“从0到1"阶段，考虑到其长期高成长性，采取 PEG 估值。预计炬光科技2022-2024年净利润分别为1.19/1.87/2.80亿元，2021-2024年 CAGR 达60%，高于可比公司。2022年公司PEG1.5倍，略高于可比公司均值1.4倍。我们认为炬光科技激光雷达业务弹性更大，布局发射模组这一价值量较高环节，且已有量产或定点项目，进度较快，可给予估值溢价。以22PEG1.7X计算，有10%上升空间，给予增持评级。

　　风险提示：激光雷达行业起量不及预期;客户合作进展不及预期;激光行业需求增长放缓

　　炬光科技(SH688167) #激光雷达#

　　以上仅代表个人观点，不构成投资意见。

　　股市有风险投资需谨慎。

身沐长风：

　　炬光科技(SH688167)国产初心如炬 光学赋能不止!一年目标价167雷电微力(SZ301050) 中航西飞(SZ000768)