2022-09-06今日SZ300783股票最新净值和交易情况

宽客-顺势天成：

　　三只松鼠(SZ300783)

时间是敌人：

　　三只松鼠(SZ300783)股东人数变化不大，完全由基金减持而且散户也没人接，滑滑梯真厉害。

用户4094972700：

　　三只松鼠(SZ300783)最近会往上爬吗

恺恺：

　　东方甄选搞成了抖音上的电视台了，正式解决了大家不爱看电视的问题，抖音刷刷短视频然后也可以看电视。

　　这团队太厉害了，火了才两个月时间，综艺也做起来了，自盈产品品类也不少了。成小米+央视了之前以为东方甄选只是营销，没有提高零售的效率，现在想来，人家不需要营销费，不需要渠道，打掉了这两块费用，大大提高了零售效率，产品价格就可以便宜了，跟早期的小米商城好像

　　较大的风险点就是品控了，做食品类这个风险较大，三只松鼠就是因为代工模式，出现过几次质量问题，小米也因为代工模式，也出现过几代产品质量不行的问题。

恺恺：

　　良品铺子和三只松鼠也是一堆代工产品，不明白为啥那么多员工(开店么?)，这样对比的话，新东方在线还得加不少员工?

食业头条：

无论品类上升还是下行，每一家企业都在寒气当中努力地“活下去”，甚至获得难能可贵的增长。

　　对于上市企业来说，每年8月份就像一次年中阅兵式，是强是弱，是好是差，直接用业绩说话。本期食业头条收集整理了55家食品(包括休闲食品、坚果炒货、方便速食、肉制品、预制菜等品牌，不含饮品类)企业的半年报，简单分析如下：

55家食品企业总营收约1400亿元，其中41家实现营收正增长，占比74.55%；

52家有明确数据的食品企业净利润总和79.64亿元，其中有26家实现净利润正增长，占比50%；

净亏损的有7家，分别为统一企业中国(00220)统一（食品板块）、凤祥股份(09977)凤祥股份、惠发食品(SH603536)惠发食品、桂发祥、雨润食品、双塔食品和嘉士利集团；

业绩双增的有良品铺子、三全食品、洽洽食品等共23家，其中安井食品营收、净利润均以高基数实现30%以上的高增长，独此一家，堪称“双增长之王”；

业绩双降的有金字火腿、煌上煌、有友食品、三只松鼠、龙大美食、周黑鸭、雨润食品、蜡笔小新食品、桂发祥、五芳斋共10家。

　　透过数据，食业头条也总结出了各门各类探求增长的方式方法：

01

方便面不赚钱了？

提价和高端化缓冲业绩压力

棕榈油的采购价格已经是2019年同期的2.66倍，面粉和白砂糖都达到1.12倍，产品毛利率直接触底。

　　如表所示，三家方便面上市公司都出现了净利润下滑的现象，其中康师傅跌去接近四成，统一直接亏损翻倍。有报道解读为3月“土坑酸菜”事件带来的连锁反应，消费层面对方便面失去了信心，但事实上真正“阻击”企业盈利水平的还是大宗原物料的价格。据康师傅2022年上半年业绩演示材料内容，

　　此外，方便面行业也整体出现衰退。据尼尔森数据，2022年上半年方便面行业整体销量同比下滑5.4%，销售额同比减少1.3%。康统们自然没有坐视，一方面通过产品提价缓冲成本压力，康师傅在Q1对经典袋装和经典桶装方便面提价12%左右，日清食品从3月1日起，近11年来首次对内地杯装及袋装方便面提高了中个位数的平均出厂价;另一方面，重点推广高端面产品，丰富规格并提升铺货率，康师傅容器面和高价袋面营收分别增长6.45%、8.95%，其中汤大师实现收入翻倍，统一旗下的汤达人也延续了双位数的同比增长。

　　汤达人新品“大大杯”

　　报告期内，虽然利润情况并不乐观，但三家企业在行业衰退的前提下都“逆势”保持了收入正增长，合计贡献了约200亿元。并且，随着原材料价格逐渐回落，相信企业盈利情况会在H2同步好转。

　　当然，我们也看到了方便面之外蓬勃发展的其他速食品类和品牌：颐海国际旗下“海底捞”“筷手小厨”品牌营收同比增长19.9%，其中自热米饭表现亮眼;意大利面品类迅速壮大，尤以宝立食品旗下的空刻意面为代表，上半年营收约为4亿元，同比增长八成，未来值得长期关注。

02

卤味不香了？

从场景和品类寻出路

　　“卤味三强”业绩集体拉胯，这大概还是头一遭。

2022年H1，绝味食品、周黑鸭、煌上煌营收总和56.99亿元，同比下滑5.08%；净利润总和为1.97亿元，较2020年同期的8.82亿元下滑77.66%。

　　三家企业均以连锁门店销售模式为主，由于半年来疫情多点反弹，人员流动受限，门店客流量剧减，单店营收出现下滑，

　　单位：家

　　和方便面行业衰退，头部企业坚挺不同，卤制品行业是完全相反的态势：虽然“卤味三强”业绩表现平平，行业规模却仍在上升期。艾媒咨询数据显示，2021年中国卤制品行业规模达3296亿元，预计2023年将达到4051亿元，新入局者还会不断涌现。并且，卤制品行业集中度低，CR5仅有20%左右，份额之争仍然充满变数，后来者也有“居上”的机会。

　　赛道热度依旧，只是老玩家遇到了麻烦。

一方面是“场景”的麻烦。消费者是不爱吃卤味了，还是不爱到专营门店吃卤味了？

　　为了解决这个问题，周黑鸭可以说使出了浑身解数：发力O&O渠道，上半年外卖收入1.54亿元，运营利润率30%以上高于直营店;布局社区生鲜渠道，登陆美团优选、朴朴超市、盒马集市等平台，覆盖了全国170多个城市、超4000个前置仓，上半年销售额超7000万元，同比增长119%;开启社区门店的尝试，2021年10月在武汉试点，2022年2月向全国拓展，上半年社区店总数达到561家。

一方面是“品类”的麻烦。主营业务之外，企业是否有新的业绩支撑点？

　　三家企业都已经有所动作：煌上煌近年来倾力打造“独椒戏”品牌，目前已经成为南昌卤烤猪蹄第一品牌;周黑鸭建立了鸭类产品以外的第二大单品——虾球，上半年单月最高销量突破100万盒，7月月销超过3200万，产品复购率超过10%;绝味食品则志在打造“美食生态”，通过全资控股的深圳网聚投资有限责任公司，与外部专业投资机构合作，重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投资，探索布局未来“第二、第三增长曲线”。半年报显示，绝味食品及深圳网聚主要对外投资企业已达27家，包括廖记棒棒鸡、盛香亭、和府捞面、幸福西饼等知名品牌。

03

零食变天了？

良品铺子登顶，三只松鼠转型

值得一提的是，这是近年来良品铺子首次在半年报营收上超过三只松鼠，登顶零食NO.1。

　　8月25日，良品铺子发布上半年业绩，报告期内实现营业收入48.95亿元，较同期上升10.72%， 净利润1.93亿元，较同期上升0.67%。

良品铺子实现反超的“大杀器”，一手产品，一手渠道。

　　产品层面，良品铺子重点挖掘细分市场里的爆款，上半年推新近400个SKU，尤其儿童零食品牌“小食仙”全渠道终端销售额2.19亿，同比增长21.33%;渠道层面，良品铺子打造了非常立体的渠道矩阵，上半年线下门店新开302家达到3078家，社区电商渠道累计服务社区消费者同比增加67%，团购及流通渠道实现营业收入2.04亿元，同比增长63.14%。

全渠道布局已经成为企业实现业绩增长的“共性引擎”。

　　从更大的范围来看，良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品六家零食企业均实现了业绩双增，尤其营收都是双位数增长。根据半年报可知，

　　盐津铺子经销渠道(含散装、定量装、流通、零食专营系统等新零售渠道和其他渠道)实现营收8.29亿元，同比增长25.1%，电商渠道营收1.53亿元，同比增长+419.1%;来伊份加盟批发业务收入3.32亿元，同比增长75.66%，APP平台GMV整体突破2.1亿元，尤其在疫情反复期间，上半年来伊份通过APP提供社区团购、外卖城配业务，累计订单量超410万;洽洽食品电商实现营收2.87亿元，同比增长23.2%，并且积极拓展TO-B 团购业务、餐饮渠道合作……

　　那么问题来了，为什么唯独三只松鼠出现如此明显的“衰退”?

三只松鼠在去年调整公司战略为“聚焦坚果”，大幅缩减产品SKU，并投入超亿元品牌推广费用，这些都是导致营收和利润变动的重要原因。

　　三只松鼠从线上起家，一直以来对线上依赖程度极高，近年来在“线上流量去中心化”的背景下销量出现滑坡。报告期内，三只松鼠天猫系营收11.97亿元，同比减少25.56%，京东系营收11.19亿元，同比减少21.64%。更重要的是，

“不在意播种时期的得失，才能长成一棵参天大树。”2022年4月，三只松鼠发布战略转型公告，称将着力延伸产业链，通过建设坚果示范工厂进入二产，以此推动坚果产业工业化水平提升，目前三只松鼠第一座自主制造工厂已经正式投产；同时，新分销组建了百人团队的“正规军”，从产品到渠道，三只松鼠都在积蓄充足的反弹势能。

　　但这样的“阵痛”是在预期内的，

04

预制菜支棱起来了！

销量大幅增长，百家产能争鸣

　　预制菜概念的火爆从去年开始，到现在仍没有一点“消停”的迹象，甚至各地政府不遗余力提供帮扶支持，而上市企业里但凡业务范围稍微能够沾亲带故的，都会在财报里写上浓重的一笔，刚刚过去的8月31日，顺丰也宣布全面布局预制菜行业，推出供应链解决方案。

　　那么，盛名之下，预制菜上半年到底卖得怎么样?来看一组数据：

安井食品菜肴类制品营收为13.9亿元，同比增长185.33%，新宏业的小龙虾制品贡献了重要增量；

国联水产预制菜业务营收5.61亿元，同比增长36.7%，主要产品以对虾、小龙虾、鱼类为主，涵盖快煮、裹粉、米面、火锅、小龙虾、风味鱼等系列；

龙大美食预制菜收入5.08亿元，同比下滑12.41%，研发上市了包含蒜香排骨、飘香掌中宝、红油肝片、卤肥肠、猪肉荠菜丸、筷子牛肉等预制菜新品；

“预制菜第一股”味知香营收3.78亿元，同比增长3.47%，拥有1522家加盟店，合作经销商645家，C端表现强劲；

得利斯预制菜业务营收3.05亿元，同比增长44.86%，与海底捞、佳农、圣农、锅圈食汇、正新鸡排、全家、 便利蜂、北京二商等建立了的合作关系；

“预制凉菜第一股”盖世食品营收1.75亿元，同比增长39.57%，主营海洋蔬菜类、营养菌菇类、健康素菜系列、海珍味系列、鱼子系列等五大产品系列；

海欣食品速冻菜肴制品营收6124.42万元，同比增长1216.01%；

千味央厨预制菜营收1190万元，同比增长42.23%。

……

　　六个字简单概括：低基数，高增长。抛开数据层面，我们也应该注意到，预制菜虽热，但其实还处于“有品类无品牌”的初级阶段，没有绝对龙头，并且仍以B端供应为主。安井冻品先生CEO倪如铁表示，目前预制菜整体销量中，B端与C端的占比大约为“八二开”，即80%的销量在B端，只有20%的销量在C端。因此，预制菜要BC同步推进，B端做销量，C端做品牌。

　　基于此，安井预制菜肴方面按照“自产+并购+贴牌”三路并进的策略。自产方面，成立“安井小厨”独立事业部，通过现有厂房改造和新增产能，按照“B端为主，BC兼顾”模式自产调理类菜肴;并购路线上，以收购的新宏业、新柳伍为代表，开展水产类菜肴业务，充分利用到当地原料优势和行业经验;OEM贴牌模式上，安井冻品先生继续依照整合上游供应链发展模式，深化渠道建设，产品以“C端为主，BC兼顾”。目前，预制菜业务已成为安井食品的第二增长曲线，2022年3月，安井食品斥资10亿元用于安井预制菜肴生产项目建设，以不断提高综合竞争力。

目前各家涵盖预制菜业务的企业都在开足马力扩大产能，提升销量。

　　事实上，

　　2022年4月，金龙鱼杭州央厨正式落地，首批预制菜产品下线，规划产能是预制菜40吨/天。7月，温氏股份华中佳味咸宁预制菜加工基地投产。8月，国联水产公告定增募资10亿元扩大预制菜产能获证监会同意注册，日辰股份拟定增募资不超8亿元用于年产3万吨调理食品(预制菜)生产线建设等项目。上半年得利斯山东10万吨/年肉制品加工(预制菜)项目运营投产，陕西基地5万吨预制菜产能预计将于2022年年底投产得利斯陕西基地5万吨预制菜产能也将于2022年年底投产，预估到总产能将到达20万吨……

　　预制菜很热闹，但这种热度能持续多久呢?

一来，预制菜属于刚需产品，并且门类极其丰富，在中国传统菜肴体系的基础上，可以快速适配国人本来的饮食习惯；二来，现在消费者追求“生活效率”，能够用几分钟就搞定原本花费几十分钟才能享受到的美味，这种需求是明确、旺盛并且不可逆的。

　　食业头条认为，相比很多诸如植物肉、燕麦奶等风光一时的品类，预制菜更具备长期生长的基因，可以乐见其成。虽然目前还面临着“口味还原程度较差”等体验问题，但我们要相信头部企业的钻研精神和研发能力。

前段时间，华为创始人任正非语出惊人：未来十年全球经济将面临着持续衰退、消费能力大幅下降的情况， 把活下来作为最主要纲领，食品行业也难逃经济寒潮。通过半年报，我们看到无论品类上升还是下行，每一家企业都在寒气当中努力地“活下去”，甚至获得了难能可贵的增长。

致每一位守正创新的企业家。

丨深海泰坦丨：

　　昨晚说了今天会再嗑一会零食，连续嗑了这么多天热气太过上火要歇几天，没想到上火这么迅速，今天就来个低开跳空，有赚到中秋礼品月饼了