2022-11-24今日SZ002563股票最新净值和交易情况

2022-11-24 01:29:29 首页 > 深交所股票

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SZ002563

恐_欲：

[好困惑]

　　森马服饰(SZ002563) 服装有周期性吗?森马月线走势怎么大起大落再大起大落，这么有规律

aqbcd：

[很赞]

　　森马服饰(SZ002563)板块倒数第四，真的优秀要不是昨天调了四分之一去了三七，今天连一点汤都喝不着

剧中之人：

[加油]

　　森马服饰(SZ002563) 中国能建(SH601868) 坚持不放弃……!

斑马消费：

　　斑马消费陈碧婷

　　10月10月，蕉下控股再度递交IPO招股书，冲击港股上市。今年4月，公司首次向港交所主板发起冲击，但半年后招股书自动失效。

　　这一次，最大的变化是，公司在连续多年亏损之后，终于实现了盈利。

　　2019年-2021年，蕉下控股收入分别为3.85亿元、7.94亿元、24.07亿元，公司权益持有人应占年内亏损分别为2320.7万元、7.7万元、54.73亿元。

　　今年上半年，公司收入22.11亿元，同比增长81.34%，净利润4.91亿元，较上年同期的-35.12亿元，大幅增长。

　　业绩波动如此之大，根本原因在于可转换可赎回优先股的公允价值变动。剔除这个影响因素之后，2019年-2021年及2022年上半年，公司经营利润分别为2161.8万元、4534.8万元、1.47亿元、4.20亿元，一直在稳步提升，但变动幅度有限。

　　经营业绩提升，一方面来自公司持续涨价策略之下的毛利率提升。报告期内，公司综合毛利率分别为50.0%、57.4%、59.1%、60.3%。不到3年时间，毛利率涨了10个百分点。

　　另一方面，公司今年上半年相对削减了营销费用。2022年1-6月，蕉下控股的销售及营销费用7.25亿元，占收入的比例为32.80%，较上年同期的43.26%大幅下降——如果按照去年的投入力度来计算，今年上半年公司少花了3个亿的营销费用。

　　从0起步，到如今半年收入24亿元，最近3年的年均复合增长率超过250%，并成功实现扭亏为盈，蕉下控股只花了不到10年。

　　2013年，蕉下推出旗下第一款产品，双层小黑伞，兼具功能、品质与时尚，迅速打开市场。蕉下，取自“芭蕉叶下”，诞生之初便奠定了防晒的品牌特质。

　　蕉下控股遵循最典型的互联网思维，以新消费品牌的标准打法来运作。

　　创立以来，公司一直坚持大单品模式。蕉下的产品序列中，有24款年销3000万元以上。长销品种双层小黑伞、口袋系列伞和胶囊系列伞在2017年及之前推出。还有多个新近推出的爆款，如2021年的昼望系列墨镜、随身系列扁伞，2022年上半年推出的昼望系列可折叠墨镜等。

　　产品方面，蕉下将用户行为学用到了极致，靠颜值吸引用户、靠效果留下用户、靠口碑获得更多用户。当然，也有很多人质疑蕉下产品的防晒效果，认为其过度营销甚至收割智商税。

　　毕竟，远高于市场同类产品的价格，让【贵】，成为蕉下产品最突出的标签，349元的太阳伞，99元的防晒口罩，比比皆是。

　　营销环节，公司依靠在小红书等平台的社会化营销，在消费能力较强的女性中产群体中树立了“防晒专家”的品牌形象，成为“种草经济学”的典型案例之一。

　　另外，作为新品牌，蕉下拥抱互联网电商渠道，以直营模式提高了自身的盈利能力。近年，自营电商业务占公司营业收入的比例达到八成左右。

　　以2021年的零售总额及线上零售额计，蕉下均成为中国第一防晒服饰品牌，分别拥有5.0%和12.9%的市场份额。

　　当然，迅速崛起的蕉下控股，并非无根之木。2012年，香港减字控股集团在杭州创立品牌蕉下Beneunder。该公司旗下业务还包括美容护肤品牌WaveBetter和晴雨伞品牌Banana Umbrella。

　　减字控股将Banana Umbrella以新零售的模式复制到中国大陆市场，便有了现在的蕉下Beneunder。

　　不过，蕉下的防晒伞业务，在近年出现了增长瓶颈。2019年-2021年，公司伞具板块的收入分别为3.35亿元、3.70亿元、5.01亿元，增速明显低于公司大盘。2022年1-6月，该板块收入2.61亿元，同比下降19.65%，是公司各大业务中唯一下滑的板块。

　　值得一提的是，今年上半年，伞具业务成为公司唯一出现价格下降的板块——就算是蕉下控股祭出降价策略，也未能挽回消费者。

　　整个蕉下控股，近几年的增长，主要依靠于品类的多元化。到今年上半年，服装、帽子、配饰等板块的规模均已超过伞具。

　　公司从防晒扩展到防水、保暖、运动防护等“大户外”领域，产品包括墨镜、打底裤、帆布鞋、马丁靴等。当年的防晒伞专家，已经成长为新兴鞋服小巨头。

　　然而，蕉下控股最大的业务问题即在于此。单品类的增长无法持续，便只能不停地打鸡血，到别的领域进行品牌力输出。

　　每一次开疆拓土，都意味着巨额营销费用的支出。2019年-2021年，公司销售及营销开支1.25亿元、3.23亿元、11.04亿元，占公司收入的比例分别为32.39%、40.69%、45.86%。也就是说，大家买的蕉下产品，有接近一半是交了广告费。

　　蕉下控股能否进行无限的品牌和品类复制?长期以高毛利、高销售费用、低研发和设计投入的模式来运作，将营销费用作为增长最主要的动力，而不是研发和产品，这种模式能否持续?

　　事实上，今年上半年营销投入踩刹车，已经让公司付出了整体增速下降和单品类收入下滑的代价——这片被催熟的叶子，已经有点泛黄了。名创优品(09896)森马服饰(SZ002563)美邦服饰(SZ002269)

海哥商业观察：

　　文/李大地

　　一件羽绒服，你卖14900，况且是一个5年前还蹲在超市门口大甩卖，卖着不知道是哪一年库存的品牌，这不是找骂吗?这就是如今的国民羽绒服品牌波司登。现在的波司登早已不同往日，品牌认同不断提升，成为国产高端羽绒服的代表。

　　对于波司登羽绒服“品牌升级”，俗称涨价，相信很多消费者开始都是拒绝的。毕竟从曾经一个唾手可得、超市就能买到的大路货，一夜之间变成了买上一件还要发一下狠、跺一跺脚、快要高攀不起的高端品，甚至一件卖到了上万元，凭什么?任谁也会不服。

　　波司登的涨价大致可以从2019年算起。从那年起，波司登频繁出现在巴黎时装周等时尚场合，秀出一些造型浮夸的羽绒服产品，同时快速把门店布局到一系列大型商场的核心区，装修风格更加华丽大气，代言人也从杨幂、肖战、斯嘉丽约翰逊等，到了最新的谷爱凌，给人一种“女大十八变”的感觉。但同时其价格也水涨船高，从过去的几百元向千元以上进军。

　　当时对于波司登的品牌升级，公共舆论是鼓励的，但这不意味着对涨价的支持，因此波司登受到了大量质疑。如今几年过去了，波司登此举是对是错，市场已经初步给出了答案。

　　翻看财报不难发现，从2018财年到2022年，波司登营收和净利润一路飞涨。营收从88亿涨到了162亿，几乎翻倍，净利润也从6.15亿上涨到了20亿，而这已经是波司登营收利润连续5年双增长。波司登的股价近五年来也是保持增长态势，总市值达到了438亿港元，一扫2018年之前的持续下跌态势，上涨了近8倍。

　　如此看，波司登的这轮品牌升级是成功的，并未像一些人预言的会夭折。虽然波司登价格上去了，但旗下还有雪中飞等平价品牌填补市场，因此也不算“丧良心”。同时，波司登填补了国产专业羽绒服中高端品牌的空白，丰富了消费市场，让消费者选购中高端羽绒服时多了一个国产选项。

　　从整个行业看的话，会发现更难能可贵的一点。在波司登升级之前，羽绒服在国内的销量是连年下滑的。这一现象并不奇怪，一方面经过一轮市场角逐，大量低端品牌倒闭;另一方面羽绒服质量不断提升，消费者购买新羽绒服频率下降;此外，万年不变的款式也是羽绒服销量下滑的一大原因，一些消费者宁愿冻在冰天雪地里穿毛呢大衣，也不愿穿老土、臃肿但保暖的羽绒服。

　　波司登的这轮品牌升级，为行业注入了新理念，羽绒服款式快速推陈出新。更重要的是增加了消费者对羽绒服这一产品的认同感，让“冬天穿羽绒服”的理念进一步深入人心。要知道，即便如今我国羽绒服保有率依然低于15%，远低于欧美、日本等发达国家。2021年，我国羽绒服销量打破了过去的断崖式下跌态势，有了超过50%的提升。这不能完全说是波司登品牌升级导致，但波司登的大量曝光发挥了一定作用。

　　波司登之外，鸭鸭、雪中飞等平价品牌销量，也均有大幅提升。鸭鸭羽绒服2021年GMV突破80亿元，2019年还仅仅8000万元，两年完成了100倍增长。雪中飞GMV也从2019年的13亿增长到2021年的44亿。这些品牌的增长，直接得益于波司登让出平价区间，以及羽绒服类服装的更加深入人心。所以说波司登的品牌升级对中国羽绒服行业来讲也是一件好事。

　　需要说明，鸭鸭和雪中飞的业绩是用GMV来计算的，与波司登财报中的营收概念并不相同，GMV中包含贴牌部分，这些销售额未必进入品牌方口袋当营收来用，但可以算进GMV。

　　实际上，我国羽绒服和所有服装一样，都是出口大国，且近年来羽绒服出口量大于内销，每年8000万件左右。国内销量2020年和2021年分别为3000多万和5000多万件，这当中的大部分出口都是代工，为别人贴牌。包括波司登在内，最初也是做代工起家。波司登号称畅销72国，就不排除曾经的代工成分。就连“波司登”这个名字也是山寨的其曾经的代工品牌“秀士登”。

　　当然，代工并不值得耻辱，中国能成为全球服装工厂，靠的就是代工。但有自己的一线品牌终究比只代工要强。波司登能从代工厂发展成国民羽绒服品牌，再通过品牌升级实现中高端化，并创造高速增长，甚至为行业做出一些贡献，值得尊敬。

　　但波司登心里也要有一杆秤，知道价格涨到哪里合适，令消费者信服地提升品牌价值，不要过于脱离群众，在涨价的道路上越走越远，以至于被更亲民的品牌取代。波司登(03998)海澜之家(SH600398)森马服饰(SZ002563)

练好坐功：

　　森马服饰(SZ002563)地素时尚(SH603587)

　　两个服装走势出现分化。

[哭泣]