2022-12-11今日SZ300782股票最新净值和交易情况

2022-12-11 17:44:01 首页 > 深交所股票

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SZ300782

回到家了：

　　11月15日，半导体板块全天走强，半导体及元件、汽车芯片、先进封装等相关概念霸榜板块涨幅。聚辰股份、卓胜微(300782)、闻泰科技、中晶电子、韦尔股份(603501)等超30股涨停或涨超10%。

　　消息面上，巴菲特抄底台积电刺激A股半导体板块全线大涨。

　　美东时间周一(11月14日)盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。在前十大重仓股中，出现了台积电的身影——伯克希尔三季度建仓台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%。

　　在前十大重仓股中，苹果、美股银行仓位不变，占比仍位居一、二位。苹果持仓约8.95亿股，持仓市值约1237亿美元，占投资组合比例为41.76%;美国银行持仓约10.1亿股，持仓市值约305亿美元，占投资组合比例为10.30%。

　　三季度，伯克希尔加仓雪佛龙约392万股、西方石油约358万股、建仓台积电买入6006万股;减仓动视暴雪825万股。

　　巴菲克向来偏好消费及传统行业，对科技股动作鲜少，此次大量买入台积电，并直接晋升为前十大重仓股，表现了其对半导体产业的看好。伯克希尔认为，世界离不开台积电制造的产品，只有少数公司能够积累资金来生产高端芯片，而芯片对人们的生活越来越重要。

　　今年以来，全球半导体行业的景气度不高，并且调整的时间可能会更长。中芯国际的管理层曾公开表示，结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，还未看到行业有复苏的迹象，由于这一次周期叠加多重复杂的外部因素，调整持续时间可能更长。但中芯国际管理层同时也表示，对于公司中长期的发展依然充满信心。

　　放眼全球整个半导体行业，红塔证券预计，高库存、低需求困境将持续至2023年二季度，产能过剩的情况将会持续，到2023下半年，芯片产业的产能利用率与营运表现才有望逐季回升。对于受影响较大的存储行业来说，在明年年中之前，内存芯片价格的下跌不会见底，甚至不会放缓。不过随着更多NAND闪存制造商减产，库存压力将在2023年第二季度缓解，从而改变2023年上半年的价格下跌趋势。

抄底台积电

　　最引人瞩目的是，伯克希尔三季度抄底台积电，买入6006万股，一举将其加到了第十大重仓股的位置，持仓市值约41.18亿美元，占投资组合比例为1.39%。

　　今年以来，受半导体行业周期下行影响，台积电股价自1月到达高点142.9美元/股后，就一路下跌，目前已较当时的高点已经跌去44%，逼近腰斩位置。

　　伯克希尔三季度报告发布后，台积电美股盘后一度大涨8%，现涨6%。

　　尽管行业处于下行阶段，但台积电的表现却十分亮眼。据台积电声明，公司10月的营收达到2103亿新台币(66亿美元)，同比增长56%，去年同期为1345亿新台币。

　　而且，台积电还在逆周期加大投资。除了在美国亚利桑那州已开工建设的价值120亿美元的芯片厂外，台积电还准备在该州建造另一座工厂。

　　半导体分析师陈杭认为，巴菲特对台积电出手可能有以下这些原因。

　　首先，财务上，台积电的ROE约为25%，毛利率60%，分红率3%，均为制造业公司的天花板。

　　其次，在壁垒方面，台积电与应用材料/ASML联合体的技术壁垒决定了全球科技树的根节点，其壁垒堪比苹果/微软的系统软件。

　　其三，在商业模式上，台积电+苹果/台积电+AMD/台积电+英伟达联合体，是最近二十年科技行业最成功的典范，成为所有科技行业的“卖水人”，买入台积电等于买入了移动计算/HPC计算/AI计算。

　　其四，从产业周期来看，台积电最近一年跌幅60%，创近30年来最大跌幅，回顾过去7轮硅周期的最大跌幅也仅为39%，显然目前处于产业下行周期末端。

　　其五，从地缘风险来看，台积电已经在美国建立fab备份，不仅在美新建工厂，而且将存量工厂转移到美国。

　　此外，作为全球芯片制造的领导者，台积电生产了全球约50%的芯片。其历史盈利能力在同行中处于前5%的水平，而且由于其在支出上超过其他所有人的能力，该公司计划在未来三年额外投入1000亿美元用于增加产能，是过去几年增长预算的两倍。

　　根据FactSet的数据，台积电在2021年的增长支出为360亿美元，预计到2024年将增至520亿美元。随着自由现金流从2021年的66亿美元飙升至2024年的228亿美元，台积电的巨额增长支出预计将迅速得到回报。到2025年，对芯片的需求预计将推动台积电销售额以19%的复合年增长率增长。

　　更重要的是，自2003年以来，台积电一直坚持每年派息，且在最近的四年里股息连续增长。

　　这里说一个11月下旬新方向，由于我专业的态度和准确的预判，从去年以来多次逃顶与抄底，几乎没有失误，比如这段时间帯大家做的大港股份、华森制药、天地在线等，都已经吃了一波大揉，大家都知道市场是千变万化的，不能一味地固执、守旧，跟对节奏是最重要的选择!再次筛选出一只下半年度大妖，位了不影响主力节奏，具体的就不在这里公布了，在癓丨辛找到{ 谋闷台}，打出“机会” 就知道了。

　　特征：该股在上一轮牛市走出了十倍的大空间，目前属于潜伏期，一旦突破上方3年平台压力，即可打开上升空间，进入主升浪，通过半年以上的底部吸筹，双峰密集，庄家控盘程度极高，近期受大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘都不错，明天正是低吸键仓最好时机!接下来吃一次大肉

　　从台积电近期股价走势来看，公司已在11月3日触及近两年多以来的股价低点，当时股价较今年1月初的历史高点已跌去近六成;但是在11月3日-14日，区间涨幅已超过20%。

中芯国际资本开支提高资本开支

　　除了巴菲特，中信证券也看好美股半导体公司。中信证券认为，全球半导体行业当前正处于周期下行通道，行业库存水平大概率已在三季度见顶，并开始回落，股价亦有望跟随库存水平触底回升。

　　不过，中信证券也指出，考虑到本次下行周期同时伴随供给过剩和需求萎缩，虽然坚信美股半导体板块股价触底回升的判断，但板块业绩预期短期仍可能面临需求端的持续扰动，股价回升斜率亦大概率弱于2018/19年等历史可比周期。遵从“先进先出”周期法则，并结合个股业绩确定性、估值合理性。

　　近期，中芯国际发布2022 年三季报，2022 年全年资本支出计划从人民币320.5 亿元上调为人民币 456.0 亿元，进一步加大逆周期投资力度。

　　东吴证券认为核心原因体现在：

　　1)本土晶圆产能供需缺口依旧较大，2021 年底中国大陆晶圆全球产能占比仅为 16%(包含台积电、海力士等外资产能)，远低于半导体销售额全球占比(35%)，自主可控为逆周期扩产核心驱动力。统计发现，仅华虹集团、中芯国际、长江存储、合肥长鑫四家晶圆厂未来合计扩产产能将过 100 万片/月。2022 年8 月 26 日，中芯国际拟在天津投资 75 亿美元建设 12 英寸产线，规划产能10 万片/月，进一步验证逆周期扩产需求。

　　2)随着美国对中国大陆半导体制裁持续升级，本土晶圆厂持续加大对核心设备采购力度。

　　过去三年，全球芯片市场从严重短缺进入到产能过剩的寒冬，让行业感受到渐浓的寒意。与此同时，在整体产能过剩的大背景下，汽车芯片等少数应用领域缺芯成为芯片厂商以及分销商关注的重点。

　　2019年华为受到美国制裁之后，以及在疫情黑天鹅事件的影响下，让更多人看到“买芯不如造芯”的重要性。疫情解封后，中国芯片产业就开始进入燎原之势，特别是一些半导体企业迅速崛起，以韦尔半导体为例，其市值最高接近3000亿元。“目前韦尔半导体市值已经从3000亿元的市值高点下降到近1000亿元，几乎就是过去三年市场的行情。

　　台积电(TSM)卓胜微(SZ300782)闻泰科技(SH600745)#美股全线上涨，中概股普涨##恒指持续反弹，哪些港股基金值得布局##巴菲特抄底台积电，芯片股的春天来了?#

同学别激动：

　　卓胜微(SZ300782) 我说的对不对

飞熊个人纪录：

　　原文于7.11首发于飞熊投研，另外首发地还有更多优质公司、复盘干货、投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

创耀科技 (688259)星级评定4.5星

一、创耀的三大核心优势及机会

　　创耀与公司 A(2021 年直销及间接销售营收占比估计超过 30%)基于双方各自的技术优势，合作研发接入网终端芯片设计，其中创耀主要负责数字前端设计，而公司 A 主要负责模拟前端系统设计及 SoC 平台整合。根据双方合同约定，共同开发产生的全部开发成果芯片及其知识产权，公司负责开发的 DFE的知识产权均归双方共有。

　　自 2021 年以来，创耀陆续自行完成了两大接入网网络芯片 VSPM340(40nm)和 VSPM350 (28nm) 芯片的小批量试制，并在中芯国际独立流片(2021 上半年的流片费用为 1.21 亿元)及量产，公司在研的 Wi-Fi 5 802.11ac 芯片 TR5120，目前也陆续开始在中芯国际流片及量产，支持 802.11ax 技术标准的芯片也已经处于算法原型系统搭建阶段。我们认为，从这几个深度合作案件分析，均表明创耀在接入网网络芯片设计及芯片版图设计服务具备相当的核心技术，吸引国内通信/互联网龙头 A 公司的信任及建立深度合作关系。

　　不同于大部分国内芯片设计公司专注于进入障碍较低的消费性电子产品，创耀在电力线载波通信及接入网网络芯片设计，相关算法、软件、接入网网络芯片相关的算法与软件、模拟电路设计 (Analog circuit design)、数模混合(Mixedsignal)和版图设计 (Layout design) 等方面形成了诸多核心技术，主要产品和技术处于国内先进水平，是国内少数几家具备物理层 (Physical Layer)核心通信算法能力和大型 SoC 芯片设计能力的公司之一，共同时具备65nm/40nm/28nmCMOS 成熟制程工艺节点和14nm/7nm/5nmFinFET 先进制程工艺节点物理设计能力。

　　在电力线载波通信领域，创耀主要的 IP 授权的量产(由创耀委托晶圆代工及封测厂帮客户完成量产) 直销客户及 IP 设计开发服务直销客户包括东软载波、中宸泓昌、中创电测、溢美四方及杰思微等国家电网和南方电网的主要 HPLC 芯片方案提供商;在接入网网络通信领域，公司接入网网络芯片产品和服务的主要终端客户为公司 A、烽火通信、共进股份、D-Link、Iskratel、Alpha、亿联和中广互联等通信设备厂商以及接入网终端设备主要直销客户为英国电信、德国电信和西班牙电信等大型海外电信运营商;对于芯片版图设计服务，公司主要服务于公司 A、紫光同创等国内知名芯片设计公司。

　　公司因具备物理层核心通信算法及相关嵌入式软件、数字/模拟/数模混合 SoC 芯片的设计，以及网关整体解决方案的能力，为客户提供三类的技术开发服务及技术壁垒。

　　一是提供与铜线接入终端、局端芯片(传输速率下行 100Mbps 的 VDSL2, 下行 00Mbps 的 V35b, 及类似于 5G 智能手机Sub-6Ghz 上下行 1Gbps/2Gbps 传输速率的 G.fast)及设备领域相关的技术开发服务，创耀具体负责算法的设计与开发、相关软硬件的设计与开发、FPGA 原型系统验证，并与客户对接进行产品可靠性测试、与晶圆厂商和封测厂商沟通工艺方案等。

　　二是提供维保服务，公司基于所提供技术的独占性特征，在客户产品推广应用的过程中，根据客户需要为客户持续提供技术支持服务，为客户排除设备开局及运行过程中核心通信基带单元遇到的问题，提供的技术主要包括数字前端物理层通信算法及相关软件，以及 SoC 嵌入式系统技术等。三是技术许可服务，主要是公司将已有技术进行一次性许可，授权客户使用，所许可的技术主要为核心基带通信单元、网关平台技术等。

　　接入网按照所用传输介质的不同可分为有线接入网和无线接入网，其中有线接入网又分为铜线接入网、光纤接入网和混合接入网，而无线接入网主要采用微波、卫星Starlink)、Wi-Fi、蜂窝移动通信及蓝牙通信等方式。创耀的接入网网络芯片与解决方案业务涵盖了铜线接入和无线 Wi-Fi 接入领域，具体业务包括接入网网络芯片、接入网网络终端设备销售，和与接入网网络芯片相关的技术开发服务。自 2020 年 11 月起，中广互联与创耀在接入网领域开始扩大合作,并签订了两份网关技术许可合同，向创耀采购有线网关和无线网关通用平台技术授权，并与创耀及子公司重庆创锐签订了两份芯片技术使用授权合同，由创耀向其提供设备软硬件解决方案与技术支持，并约定创耀将以成本价乘以 1.05 的不含税销售价格向中广互联或其指定客户销售芯片或晶圆。2021 年开始，公司向中广互联的指定客户深圳达新和西安磊业销售接入网晶圆，深圳达新和西安磊业作为经销客户，向下游通信设备商进行销售。

　　电力线载波通信是电力系统特有的、基本的通信方式，其利用已有的电力线作为传输媒介进行信息传输，具备无需额外布线、节省投资、抗干扰能力强等优点，在电力线接入领域具有广泛的应用。其中国内电力线载波通信市场的三个行业驱动力：1. 国家电网加速全覆盖/全采集/全控费，及积极推进水表，电表，气表，热量表四表集抄的国内智能电表更换或升级需求;2. 海外市场对智能电表的升级需求;3.电力线载波通信不断深入新的物联网领域。公司于 2012 年开始布局宽带技术，以克服电力线通信线路噪声显著及信号衰减严重的问题，是国内较早研发并掌握宽带电力线载波通信技术的企业。

　　同时，公司积极研发将宽带技术与微功率无线通信技术相结合的双模通信技术(有望成为下一代的主流技术)，并成为国内较早掌握双模通信技术的企业。公司电力线载波通信芯片与解决方案业务目前主要面向智能电网用电信息采集、光伏通信和智慧路灯等领域，此外，还可以拓展到智慧社区、智慧楼宇、智慧家居、智能充电桩和工业自动化控制等其他物联网领域。

　　创耀的电力线载波通信芯片与解决方案业务主要面向国家电网和南方电网的 HPLC ( High-Speed Power LineCommunication, 高速电力线载波)芯片方案提供商，目前智芯微与海思半导体占据了 HPLC 芯片方案主要市场份额，其余各家份额相对较小，竞争较为激烈。根据环球表计，2018 年、2019 年和 2020 年，智芯微的市场份额分别为 67.30%、68.06%和 63.56%，海思半导体的市场份额分别为10.40%、9.69%和 2.21%，而创耀支持的 IP 授权量产服务客户及 IP 设计开发服务 HPLC 芯片方案客户分别在国家电网占据了 6.27%、6.58%和8.31%的市场份额，未来增长空间大。

　　除此之外，自从海思被美国放入全封锁实体清单以来(只要采用到美国相关技术和设备生产的芯片，都需先取得美国政府的许可), 在手机，服务器 CPU，人工智能，安防，高速网络芯片领域都扩展不易，芯片下单困难，造成制程工艺节点迭代更新延迟，海思的行业地位、市场份额、经营业绩等可能受到不利影响，在一定程度上使得智芯微，创耀及芯原微电子的设计服务客户(如鼎信)有机会可以获得更多的高速电力线载波通信芯片份额。

　　通过持续创新与研发，拓宽护城河，创耀除了继续扩大现有主力产品线的迭代更新外，未来的产品机会在车载以太网网关、高速工业总线、 Wi-Fi无线通信以及电力物联网等新的应用领域方面，以前期积累的通信 SoC 平台技术和持续的技术演进为支撑，以市场需求为导向，以早期一两款芯片产品为突破点，不断推出新的具有竞争力的通信 SoC 芯片产品，丰富产品种类，从而占据新的市场。以 Wi-Fi芯片市场而言，根据 arketsAndMarkets 的研究，Wi-Fi 芯片市场将从 2020 年的 197 亿美元，增长到 2026 年的 252 亿美元，主要系由802.11be (Wi-Fi 7)及 802.11ax (Wi-Fi 6 and 6E)所带动。Wi-Fi 6/6E 及 Wi-Fi7 也将是未来的 VR/MR/AR的必备无线通信规格，预计将在 2025 年现身的Wi-Fi 7, 目标是部署在2.4/5/6Ghz 频段，应该能达到 30Gbps 的传输速率(三倍于 Wi-Fi 6 2.4/5Ghz 频段 9.6Gbps 的传输速率)，这也远高于 5G Sub-6Ghz的 1-2Gbps, 及毫米波 28Ghz 的 10Gbps。创耀从 2014 年开始布局短距无线通信领域，基于 IEEE 802.11 标准开展高速无线 AP 芯片的研发工作，完成了基带、驱动程序功能开发、射频一致性校准方案实现、开源软件漏洞管理以及风险评估、系统稳定性验证等工作。随着公司产品和技术的不断研发成熟，公司支持Wi-Fi5 技术标准的 Wi-Fi AP 芯片已开始试产，并同公司的网关 SoC 芯片作为套片解决方案进行市场推广。目前更积极进行 WiFi6 芯片的研发，对关键算法技术及射频天线技术持续积累，处于算法原型系统搭建阶段。公司取得募集资金后，将继续在新一代高速 AP 的系统设计、硬件设计、自动化测试平台软件设计等方面加大研发投入，完成技术迭代与产品升级。

二、公司基本情况介绍

　　通信芯片+芯片版图设计，不同阶段业务演变铸就公司核心竞争力。公司成立于 2006 年，持续专注通信核心芯片的研发、设计和销售业务。成立至今公司业务演变分为两阶段：2006-2011 年为第一阶段，立足于通信芯片与解决方案业务领域，公司深耕有线宽带接入技术的研发工作;2012 年至今为第二阶段，基于通信芯片、网关等平台性通信技术的积累，公司于2012 和 2014 年分别进入电力线载波通信领域和接入网网络通信领域的无线 Wi-Fi 芯片领域。除了原始的通信芯片与解决方案业务领域，该阶段公司凭借积累已久的通信芯片版图设计经验，通过技术合作产线拓展芯片版图设计服务新业务。目前公司在接入网网络芯片、电力线载波通信芯片、版图设计和模拟芯片等领域形成了诸多核心技术，技术和相关产品均处于行业领先地位。同时，公司顺应行业发展趋势，持续加码研发投入，逐渐扩宽已有产品线，形成市场核心竞争力。

　　募投项目：加大电力物联网芯片、接入 SV 传输芯片和转发芯片的研发公司拟将首次公开募股所募集资金投资于“电力物联网芯片的研发及系统应用项目”、“接入 SV 传输芯片、转发芯片的研发及系统应用项目”和“研发中心建设项目”，拟使用募集资金金额分别为 8,194.93 万元、13,179.44 万元和 12,085.82 万元。

　　电力物联网芯片的研发及系统应用项目，研发内容主要包括新一代宽带电力线载波通信芯片、电力线载波通信与微功率无线通信相结合的双模通信芯片以及泛在电力物联网芯片。本项目以公司在宽带电力线载波通信领域的核心技术、业务资源为依托，通过对现有技术产品的升级和对新技术、新产品的持续研发，进一步加强公司在智能电网用电信息采集领域的技术优势和技术储备，丰富公司产品与服务的应用领域，有望大幅增强公司的核心竞争力。

　　接入 SV 传输芯片、转发芯片的研发及系统应用项目主要围绕公司接入网网络芯片与解决方案业务。其中，接入 SV 传输芯片是局端设备DSLAM 的接口卡芯片，是公司在 SPM350 芯片的成功经验基础上进行的技术和产品延伸，从终端芯片引用到局端设备上使用，支持 V35b技术标准，具备强大的处理与转发能力;转发芯片主要是作为局端设备所应用的二层及三层转发芯片，实现网络转发功能，可与接入 SV传输芯片配套使用，也可以配套其他芯片在光传输、以及以太传输等多领域应用。研发中心建设项目研发内容主要包括高速工业总线互联芯片、创新型智能车载以太网网关系统和 WiFi 芯片。进一步满足研发需求和改善公司研发环境的需要和吸引高端技术人才并提高整体研发水平的需要

三、盈利预测

　　西南证券：预计 2022-2024年归母净利润分别为 1、1.6、2.2亿元，对应 PE 分别为 51、33、23 倍

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

　　第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

　　第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

　　第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

　　中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整(3买或3卖)，你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

　　分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。

　　创耀科技(SH688259)恒玄科技(SH688608)卓胜微(SZ300782)

私募小达人：

　　根据私募排排网统计，截至10月底，国内期货及衍生品策略私募公司数量有282家，今年以来平均收益率为7.76%。其中，有199家期货及衍生品策略私募公司今年以来取得正收益，占比为70.57%，这意味超七成的私募都是赚钱的。

　　分规模来看，今年1-10月规模在5-10亿的私募整体表现较好，50-100亿的私募整体表现偏弱。

　　本着公平、公正的原则，私募排排网将私募机构划分为100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿六大类别，筛选出旗下展示净值的期货及衍生品策略产品数量在3只及以上，且当月有产品净值已更新的私募机构，按今年以来策略收益率排序，选出各规模组的绩优私募供大家参考。

百亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在100亿以上，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的9家私募今年以来平均收益为0.31%，其中取得正收益的有5家，占比为55.56%。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

　　【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】

思勰投资获得本次期货及衍生品策略公司百亿规模组冠军，今年以来收益为***%（点此看收益）

　　。思勰投资是一家专注于投资二级市场高流动性资产，包括股票和期货的量化对冲基金公司，追求的是PureAlpha，并不只追求在单一行情或某一风格行情中表现突出，而是希望在指数上涨时跟上大盘，在指数下跌时尽量控制回撤，做到长期冠军。

黑翼资产获得本次期货及衍生品策略公司百亿规模组亚军，今年以来收益为***%（点此看收益）

　　。黑翼资产是由业内资深对冲基金经理邹倚天和陈泽浩创立的量化对冲基金，目前已构建了多元化的产品矩阵，囊括了量化选股、指数增强、多策略、全周期CTA等系列。

　　在策略方面，与绝大多数基于高频交易起家的量化机构不同，黑翼资产自创立之初就着重聚焦于中频多元化策略。由于中频策略的交易频率并不算高，因此带来了策略容量较大的优势，能够有效避免因规模增长而引起的超额衰减。

白鹭资管获得本次期货及衍生品策略公司百亿规模组季军，今年以来收益为***%（点此看收益）

　　。白鹭资管是国内少有的同时具备卓越Alpha、CTA、期权波动率套利策略能力的量化管理人。

　　其中，阿尔法策略主要是多因子选股模型，以量价信息为主，基本面信息为辅。因子挖掘方面，有来自人工挖掘和机器学习获取的因子。CTA策略主要基于行情和基本面数据，通过将趋势类、反转类、波动类、相对价值类、期限分析类等因子进行组合，产生多个适应不同市场环境的子策略。

50-100亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在50-100亿，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的9家私募今年以来平均收益为-3.99%，其中取得正收益的有4家，占比为44.44%。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

锐天投资、会世资产、呈瑞投资

　　分别是本次50-100亿规模组的冠、亚、季军，前三季度收益分别为***%、***%、***%。

　　会世资产是一家专注于量化CTA的私募公司，其大类资产配置包括股指CTA和商品CTA。创始人张议夫曾就职于某大型量化对冲基金，具有多年大规模资金量化投资实盘经验，擅长CTA策略、套利策略等。

20-50亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在20-50亿，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的21家私募今年以来平均收益为7.92%，其中取得正收益的有17家，占比为80.95%。

　　在前十榜单中，本次上榜的私募分别是均成资产、宏锡基金、智领三联、量魁资产、大连道合投资、明湾资产、珺容资产、量客投资、嘉鸿资产、蒙玺投资。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

均成资产、宏锡基金、智领三联

　　分别是本次20-50亿规模组的冠、亚、季军，前三季度收益分别为***%、***%、***%。

　　均成资产成立于2016年，是一家CTA实盘业绩比较久的管理人。创始人司维是北大理学硕士，毕业后去了全球知名的半导体制造商ASML担任光刻机工程师，自2010年起进入证券投资领域，通过结合在买方机构实战经验和先进的数据分析方法逐步建立了一套完备的量化投资框架和投资策略。

　　均成在今年的收益领先同行水平，主要在于一季度贡献了较多的正收益，二季度得益于中短周期和截面的优势，在暴跌行情中回撤较小，保住了大部分收益。

　　宏锡基金拥有自主研发的智能交易系统和丰富多元的量化策略体系，通过多策略、多品种、多周期的“三多”体系，借鉴国外先进的模型，进行本土化研究。其中，中长周期趋势跟踪策略适用于捕捉大趋势，普适性较强;短周期量化波段策略适用于短周期趋势、价格反转、形态识别等;而对冲套利策略适用于强弱对冲、期限结构。

（点此看收益）

　　大连道合投资是20-50亿规模组的第五名，今年以来收益为***%。公司以CTA对冲套利策略和股票多头为主，秉承“志同道合、益利天下”的企业精神，坚守“顺势、明道、优术”的投资理念。

10-20亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在10-20亿，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的24家私募今年以来平均收益为7.39%，其中取得正收益的有19家，占比为79.17%。

　　在前十榜单中，本次上榜的私募分别是深圳泽源、杉阳资产、致同投资、富励业私募基金、东航私募基金、文谛资产、宁水资本、明睿资本、远澜基金、鲲洋投资。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

深圳泽源、杉阳资产、致同投资

　　分别是本次10-20亿规模组的冠、亚、季军，前三季度收益分别为***%、***%、***%。

　　致同投资成立于2010年，目前建立了基于自有技术的投研一体的量化平台。为了降低单一市场、单一策略、单一周期、单一品种的风险，致同投资采用了多市场、多策略、多周期、多品种的投资组合，并通过数量化、技术化的管理方法，在对风险进行有效规避和控制的基础上力求将波动率降到最小，为投资人实现财富的增值。

5-10亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在5-10亿，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的38家私募今年以来平均收益为10.18%，其中取得正收益的有29家，占比为76.32%。

　　在前十榜单中，本次上榜的私募分别是吉睿私募基金、前海久盈、展旗私募基金、前海鼎一投资、致畅投资、本利达资产、中金量化、百奕投资、上海筑金投资、佑维投资。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

吉睿私募基金、前海久盈、展旗私募基金

　　分别是本次5-10亿规模组的冠、亚、季军，前三季度收益分别为***%、***%、***%。

　　中金量化是5-10亿规模组的第7名，今年以来收益为***%。公司成立于2015年，创始团队来自资深从业人员、顶级交易员和人大知名高校教授，形成了学界、业界相结合的专业投资团队，是国内较早一批从事量化CTA的投资团队，平均从业时间超过15年。

　　公司秉承“专注量化短线，捕捉绝对收益”的投资理念，以CTA量化投资技术为起点，经过多年实践，建立“宏观+产业+量化”三维一体研究框架，打造了以量化短线为核心的多市场交易体系，涵盖期货高频、期货短线、股票短线、可转债短线等多策略。

0-5亿规模组期货及衍生品策略私募今年以来排行榜

　　截至10月底，管理规模在0-5亿，期货及衍生品策略基金数量在3只及以上，且当月完成了净值更新的180家私募今年以来平均收益为7.97%，其中取得正收益的有125家，占比为69.44%。

　　在前十榜单中，本次上榜的私募分别是维万投资、金程资产、洼盈投资、涌涵私募基金、海岱私募基金、草本投资、福克斯投资、福邑私募基金、甬邦投资、丰诺投资。

维万投资、金程资产、洼盈投资

　　分别是本次0-5亿规模组的冠、亚、季军，前三季度收益分别为***%、***%、***%。

》》点此查看上榜私募公司收益《《

规则说明

　　【数据来源】私募排排网，截至2022年10月，公司披露业绩的期货及衍生品策略产品数量在3只以上(含3只)，且当月有产品净值已更新【公司排名计算规则】以公司旗下所有期货及衍生品策略产品的月度收益算术平均作为公司月度收益，若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此规则影响。根据公司管理规模总量划分为：100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿。

　　【数据阶段性说明】私募排排网收录的数据均带有周期性，不代表管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比。

　　【风险揭示】：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏

　　#债市大跌，机会or风险?##巴菲特抄底台积电，芯片股的春天来了?##恒指持续反弹，哪些港股基金值得布局#

ForDreams：

　　#量化不死，跌势不止# #共同富裕绊脚石#

　　了解了量化高频的交易方式，就可以理解为啥去年易主席会质问交易所关于量化交易的问题了。说白点就是利用通道优势作弊!

　　量化与程序化利用专用席位优势，专线直连交易所优势，券商专用快速交易系统直报交易所，券商优先交易通道优势，交易主机放置靠近交易所机房的券商机房地理位置优势，资金优势等，披着金融科技的外衣对散户及一般投资机构降维打击、多维收割，更容易以更隐蔽的方式滋生诱导交易(超高频报撤价)，“抢帽子”，操纵股价，同向交易，优先报价与成交(专用席位与券商专用快速系统)，多个产品间或产品与自营盘间利益输送等。

　　量化及程序化投资机构、券商、交易所形成互惠互利的“互利三角”：量化及程序化投资机构相当于突破牌照界限变相获得“券商”牌照，借用交易所、券商提供的交易通道优势，以管理费、业绩报酬等方式变相获取专用“经纪业务”通道收入;券商通过代销量化及程序化产品的方式将低频交易的客户转化为量化及程序化产品客户，并通过产品量化及程序化高频交易的佣金收入、代销收入、托管收入等方式获得增收;低频交易转高频交易的趋势，交易所的规费收入倍增，并且由于规费的相对固定，交易所成为最大的受益者。

　　现在的量化高频交易违规行为更具隐蔽性。通常头部的私募都上百个甚至是几百个产品账户，全是所谓的人工智能全自动交易，同时会在交易系统或智能学习系统输入各种所谓风控措施【实质是逃避监管与交易所监控指标的参数，姑且叫反指标】，交易违规隐蔽性极强。担心已远超出监管能力范围之外。

[为什么]

　　“互利三角”细思极恐，俨然成为实现共同富裕的一大障碍。在此不得不为监管的前瞻性点赞。奇怪的是，易主席发声也很长时间了，两大交易所默契般纹丝不动以岭药业(SZ002603)卓胜微(SZ300782)韦尔股份(SH603501)

股市寻龙者：

　　今天的神秘力量不负所望，成功来到20厘米的位置，短线的朋友明天可高开离场，中线可观察若不涨停先止盈一半#卓胜微#

用户2097686495：

　　卓胜微(SZ300782)节奏很重要，继续。金智科技(SZ002090) 贵广网络(SH600996)

董三少：

　　巴菲特为什么买台积电，我看有人说台积电便宜，并且基本面优秀，现金流充裕，技术高端，也有人说他是不断研究苹果的过程中，发现了台积电。

　　至于优秀，怎么说呢，巴菲特买股都是龙头，你能说它不优秀吗? 如果龙头都不优秀，那其他的还怎么看，根本不用看了，所以说优秀肯定都是优秀的，这个不用说。

　　至于技术，这个真不太好说，尤其、半导体、芯片产业，谁也不敢说谁的技术多厉害，而是一个没法垄断的行业，完全是一个大产业，是谁也离不开谁的这么一个行业。

　　如果仅仅是用市盈率来说它便宜的话，这应该只能算是巴菲特购买股票的基础，现在台积电静态市盈率不到20，TTM不到14，显然不贵，怎么也是高科技行业，一般20、30倍市盈率较为合理，如果再涨上50%或者一倍，那么就肯定不便宜了，巴菲特投资都是几十倍的赚，显然这50%或者一倍的估值差价还不是购买的主要原因。

　　如果说巴菲特是持有苹果之后看到了台积电，这个我们就不得而知了。其实我觉得即便是没有苹果也不耽误他会发现台积电，巴菲特天天看报纸，中美关于芯片的问题，全中国恐怕都无人不知了，我想即使美国也应该影响很大。

　　他天天看报纸也不可能看不到，他自己的国家那么重视，他怎么可能不知道半导体、芯片的重要性。况且他和芒格那么关注中国，下面还有李录等等，这些因素都会引起他的关注。

　　最近半导体、芯片板块被巴菲特给带火了。

　　这里我并不想揣测巴菲特的心理想法，免得说对了，说错了，免得伤及到一些人的幼小心灵，我只阐述我自己投资半导体、芯片的想法。

其实投资股票就是投资公司，投资公司就是投资未来，

　　过去的好坏，谁都能看到，当下的好坏便宜与否，只要稍加努力，也基本可以做到，关键的就是展望未来，过去的不一定能够代表未来，所以这个就需要个人的投资想法。

　　我并没有买台积电，因为我没开美股账户，主要嫌太麻烦，我想以后也是要开通一下的。但并没影响我在半导体、芯片上面的布局，关注我的朋友应该都知道，我在一年前就已经开始试探性布局，我买的是华润微，一半是代工、一半是自产，在A股不能买全代工的，俄罗斯的也不行，说到这，道理你应该懂了。

　　这是我当时买入的理由，简单地例举了几项：

　　前面我说过了，投资就是投未来。

　　眼前的便宜、好，只是入手的基本条件，最重要的是布局。这个想法和投资一级市场很像，看重的是未来的市场空间。

基本条件+未来市场空间

　　这一点在我们二级市场同样可以应用得到，二级市场需要。

　　台积电(TSM) 华润微(SH688396) 卓胜微(SZ300782) 中芯国际紫光国微北方华创兆易创新 #巴菲特抄底台积电，芯片股的春天来了?# #三大指数集体飙升，大消费、新能源全线反弹# #谁能成为2022年的跨年妖股?# @雪球创作者中心 @今日话题

卓胜微(SZ300782)：

　　证券之星讯，根据11月15日市场公开信息、上市公司公告及交易所披露数据整理，卓胜微(300782)最新董监高及相关人员股份变动情况：2022年11月14日公司FENG CHENHUI共减持公司股份47.31万股，占公司总股本为0.0886%。变动期间公司股价上涨0.6... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，据深交所官网，2022年11月14日，卓胜微董事、高管FENG CHENHUI个人名下持股减少47.31万股，变动原因为大宗交易，成交均价97.0元/股，涉及金额4589.07万元。

　　(记者曾健辉)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

港股解码：

　　受伯克希尔抄底台积电消息刺激，港、A两市半导体概念股彻底放飞!

　　截至收盘，A股聚辰股份(SH688123)20CM涨停，卓胜微(SZ300782)大涨15.44%，韦尔股份(SH603501)、兆易创新(603986.SH)、瑞芯微(603893.SH)、闻泰科技(600745.SH)等股涨停。

　　港股市场中，晶门半导体(02878.HK)大涨21.84%，中芯国际(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)均涨超8%，中电华大科技(00085.HK)、上海复旦(01385.HK)等股纷纷拉升上涨。

市场情绪煽动

　　消息面，美东时间11月14日，巴菲特的伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。

　　公告显示，伯克希尔的Q3持仓中首次惊现台积电身影。要知道，股神巴菲特投资风格向来偏好消费及传统行业，而对科技股是鲜少持股，此次建仓不免引起市场情绪波动。

　　而针对巴菲特罕见性大举进攻的原因，市场投资人士表示，伯克希尔相信世界离不开台积电生产的产品。此外，台积电的投入增长、派息、市盈率等方面或足以说明，台积电是一个经典的“巴菲特式的”“反泡沫”股票，疫后可能在未来几十年里实现“巴菲特式的年回报率”。

　　持仓方面，巴菲特可谓是斥了巨资，伯克希尔于第三季度买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%，为第十大重仓股。

机构纷纷唱多

　　如果说情绪面煽动是引爆今日行情的导火索的话，那么芯片板块估值筑底或将是非常有效的助燃剂。

　　众所周知，在消费电子需求疲软背景下，全球半导体行业一直处于下行周期。

　　据悉，SOX指数(费城半导体)自年初高点已累计下跌44%，调整幅度和历史平均水平(45%)接近，SOX指数、主要代表性企业动态估值亦接近2018/2019年下行周期底部水平，市场底部特征明显。

　　另据wind数据显示，年初以来，申万半导体行业指数下跌超34%，大幅跑输沪深300指数。个股中，韦尔股份回调幅度最深，年内累计下跌超6成，国科微、闻泰科技、恒玄科技、南亚新材等近10股均跌超5成。

　　展望后市，当前半导体板块整体估值筑底，行业不确定性边际降低，配置价值逐步凸显下，多家机构由此唱多。

本轮美股半导体周期库存基本筑顶，股价亦有望从底部开始回升。

　　中信证券指出，中短期视角，半导体行业具有典型周期属性，每次周期持续约3-4年，库存水平是判断行业股价拐点的最核心变量，历次周期中企业EPS、估值调整幅度等，亦能提供良好的基准参考。全球半导体行业当前正处于周期下行通道，我们判断行业库存水平大概率已在三季度见顶，并开始回落，股价亦有望跟随库存水平触底回升。

估值方面，当前时点行业整体估值处于底部位置。我们认为电子行业成长属性突出，随着库存去化，行业未来可期。

　　长江证券亦认为，2022Q3 电子行业三季度归母净利润下滑显著;主要系在经济下行、需求疲软的背景下，价格下行 + 成本承压，三季度行业整体呈现旺季不旺的特征。

半导体需求中长期乐观

　　东方证券表示，在以5G、物联网、智能汽车、云计算、大数据、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求带动下，。根据WSTS统计及预测，2021年全球半导体市场规模为5559亿美元，

半导体价格将持续上涨至2022年初，产业链中主要看好联电等代工厂。

　　野村证券预期，野村证券统整晶圆代工、封测、IC设计三方的市场预测，预期二线晶圆代工厂明年首季的毛利率可在晶圆代工价格上涨带动下，持续上升至40%个高水准表现;受产业周期影响，非联发科以外的IC设计厂2022年至2023年毛利率会微幅下降;封测厂2022年至2023年持平的毛利率则有可能进一步下滑。

　　作者：虹小豆

　　@今日话题

投研与逻辑：