2022-11-30今日SZ301102股票最新净值和交易情况

心中有桐：

　　兆讯传媒(SZ301102)不应该啊

Utopia1989：

【投资建议】:

　　跟踪消费互联网复苏情况逐步加配,把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机,基于以下三点理由:1)预计三季度基本面逐步修复,而当前估值处于特别低位;2)ARVR赛道成长预期非常明显,当下正是布局时机。受益标的：兆讯传媒(SZ301102)

【板块观点】

　　1)元宇宙政策面持续释放利好,建议关注相关投资机会。上海市经济信息化委发布关于征集本市元宇宙重大应用场景需求“揭榜挂帅“的通知。为贯彻落实《上海市培育“元宇宙“新赛道行动方案(2022-2025年)》,面向全市公开征集元宇宙重大应用场景需求,重点面向商业运营、课堂教育、文旅出游、品牌娱乐、智能制造、医疗健康、协同办公、数字城市等本市元宇宙领域在建或拟建重大应用场景。征集场景应围绕VR、AR、智能芯片、数字资产、数字人(应用场景、开发设计工具等)、数字场景(制造、商贸、医疗、文体、社交、会展、物流、新消费等全行业全领域场景)等领域,推动实现技术融合、产业融合、数据融合以及跨层级、跨领域、跨行业的协同联动。政策面持续释放利好,建议关注相关投资机会。

　　2)发改委报告提出不断做强做优做大我国数字经济,建议关注行业估值修复。10月28日,十三届全国人大常委会第三十七次会议上,受国务院委托,国家发展和改革委员会主任何立峰作了关于数字经济发展情况的报告。报告中提出要不断做强做优做大我国数字经济。“到2025年,数字经济迈向全面扩展期,数字化创新引领发展能力大幅提升,智能化水平明显增强,数字技术与实体经济深度融合取得显著成效,具有国际竞争力的数字产业集群初步形成,数字经济治理体系更加完善,我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。“综合以上政策指示,我们看好文化产业,互联网及数字经济的未来发展,加之当前传媒行业估值处于历史低位,随着后续顺周期子版块随着经济恢复而修复业绩,行业整体有望迎来估值修复。

每天只低吸：

品牌广告。

　　兆讯传媒(SZ301102)在互联网流量价格上升背景下，中长期看好品牌广告，稀缺的品牌媒体价值凸显。

知常容：

疫情好转，分众四季度有望超预期

　　疫情政策松动，疫情过去曙光逐步来临。这次卫健委报告虽然仍然需要集中隔离等措施，疫情并未完全结束，但实际上已经预期逐步好转，开始有向好的趋势，从海外来看无论是航空还是旅游都已经恢复至2019年的7-8成，但国内属于较为严格的政策。

双十一期间刊挂率数据超过1

　　分众的品牌宣传力仍在，护城河坚挺。虽然广告主数目同比有所下降，去年高峰期超过20个，但结合刊挂率看表现优异。

　　三季报业绩不及预期，除了电影方面也有梯媒广告行业不及预期，但四季度是广告主传统的集中投放之地，我们通过观察好于市场目前预期，不易过度悲观，叠加政策放开，经济预计向好，广告主投放意愿有望增强。往年四季度16亿左右是合理的，预计第四季会达到13亿。较三季度相比，上调预期，全年34亿净利润。当前恢复有望四季度迎来起点。

　　@今日话题@知常容问道分众传媒(SZ002027)万达电影(SZ002739)兆讯传媒(SZ301102)

Utopia1989：

【本周要点】

　　国务院作数字经济发展情况报告,提出大力发展数字经济。10月28日,关于数字经济发展情况的报告提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议,提出将大力发展数字经济。报告具体提出八个方面开展工作安排,包括1)集中力量推进关键核心技术攻关;2)适度超前部署数字基础设施建设;3)大力推动数字产业创新发展;4)加快深化产业数字化转型;5)推动数字经济规范健康持续发展等。

【板块观点】

　　线下媒体关注兆讯传媒(SZ301102)高铁及户外客流回暖,裸眼3D大屏增量。兆讯传媒收入、利润下滑趋势收窄,分众传媒业绩承压,关注线下客流恢复及双11广告投放进展。1)兆讯传媒:公司第三季度收入1.55亿元,归母净利润0.63亿,,毛利率环比提升31pct或预计享受低客流、停运点位租金减免。当前高铁及裸眼3D大屏媒体仍在开拓新广告主,有望在客流逐步恢复下,释放增量预算,关注客流恢复及裸眼3D大屏设备投放进展。

每天只低吸：

　　兆讯传媒(SZ301102)Web3.0的未来，可能其收益还是和Web2.0没啥区别：主要是电商、社交游戏、广告。其中广告营销依然会是最大的收入来源。

　　而Web3.0，将彻底革新各式各样的线下场景流量媒体。打造出更好的沉浸式和体验式营销。因为Web3.0还能大批量革新的媒体，其实就是线下场景流量的来源：户外广告位。

　　这个妥妥的web3.0，天地在线，福石控股，二六三，天下秀，榕基软件都什么玩意

每天只低吸：

　　兆讯传媒(SZ301102)今年四月份，兆讯传媒投资5000万元成立子公司，用于元宇宙商业应用及“百城千屏”等新业务

宋清辉：

　　【@兆讯传媒 前三季度净利润大跌：营收承压毛利率下滑，销售费用剧增】(@港湾商业观察 王心怡 李镭)著名经济学家宋清辉认为，兆讯传媒无论是四季度，还是2022年全年，业绩压力都可能较大，公司应调整策略或者调整价格，通过各方面措施来加强广告营销方面的需求。网页链接 #清晖智库#

Utopia1989：

三季报业绩回顾：

　　疫情及宏观经济冲击业绩表现，营收基本稳定。

五部委发布VR发展五年规划。

　　1)11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》。计划目标到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台;2)应用落地任务方面，将推动虚拟现实与工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐、安全应急、智慧城市等场景的融合。

投资观点：

　　把握疫情复苏可能及底部龙头，关注VR/AR元宇宙主题机会。

　　1)疫情变化及受损板块影视及营销服务修复可能，推荐兆讯传媒(SZ301102);2)政策筑底、稳增长发力，推荐板块龙头兆讯传媒(SZ301102)。

港湾商业观察：

《港湾商业观察》王心怡 李镭

　　今年3月28日挂牌上市有着“高铁传媒第一股”之称的兆讯传媒(301102.SZ)，无论是上半年的业绩，还是前三季度表现，盈利能力都显得差强人意。

　　总体来看，2022年全年兆讯传媒可能面临的压力都颇为不小。作为高铁广告传播领域的知名企业，兆讯传媒当如何突围?

01

净利润下滑，营收承压

　　10月25日，兆讯传媒公布了三季报业绩。第三季度数据显示，公司实现营收1.55亿元，同比下降9.83%;归属于上市公司股东的净利润6286.92万元，同比下降18.09%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6268.42万元，同比下降12.69%;基本每股收益0.3143元，同比下降38.58%。

　　今年前三季度，兆讯传媒实现营收4.18亿元，同比增长0.82%;归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比下滑18.47%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.29亿元，同比下滑16.51%;基本每股收益为0.7108元。

　　无论第三季报，还是前三季度，兆讯传媒净利润的不佳都表现明显。

　　事实上，从半年报和三季报营收来看，公司压力也同样很大。今年半年报显示，公司实现营业收入2.64亿元，同比增长8.34%;实现净利润6744.65万元，同比下降18.83%。

　　三季报发布后，多家券商发布了兆讯传媒的研究报告。

　　国信证券研报认为，长期来看，一方面广告营销和宏观经济有强相关性，另一方面高铁是刚性最强、最便捷的出行场景，复苏力度强于其他交通媒体，且高铁媒体量价均有提升空间。考虑短期疫情扰动，下调公司22-24年盈利预测23.6%/15.6%/12.5%，预计公司22-24年归母净利润为2.24/3.6/4.6亿，增速为-7%/61%/28%，EPS为1.12/1.80/2.30元，对应PE28/17/14X，维持"买入"评级。

公司应收账款增加，单季营收与利润均出现一定下滑，业绩阶段性承压。

　　西南证券指出，短期业绩仍受疫情散发影响承压，未来有望持续改善。2022第三季度，国内疫情散发，全国铁路旅客发送量整体呈现下滑态势，广告主需求投放受到影响，

3D大屏业务发展不及预期、地产客户/关联方客户变动情况对发行人业绩影响、数字媒体资源流失、媒体资源使用权采购价格大幅度上涨或后期无法续约、信息系统平台技术更迭、屏幕显示技术的更迭或被替代、广告行业政策变化、市场竞争加剧、房地产政策调控、移动互联网媒体对数字户外媒体业态冲击、新冠疫情等突发公共卫生事件、税收优惠政策取消等风险。

　　国海证券风险提示称：

　　著名经济学家宋清辉认为，兆讯传媒无论是四季度，还是2022年全年，业绩压力都可能较大，公司应调整策略或者调整价格，通过各方面措施来加强广告营销方面的需求。

02

应收账款激增，销售费用大幅翻倍

　　三季报显示，截至报告期末，兆讯传媒信用减值损失为416万元，同比增加了59.49%，公司称，主要是报告期内公司应收账款增加，导致信用减值损失增加;公司应收账款为2.77亿元，同比增加了32.01%，公司称主要是由于疫情原因，影响客户回款。

　　宋清辉强调，销售费用激增存在巨大财务压力，加剧了公司营收及净利润等盈利能力的不佳，公司应缩减销售费用，以应对过冬。另外，应收账款激增，亦将持续为公司回款造成巨大压力，坏账风险或将不断增多。

2022年前三季度，公司毛利率为51.12%，同比下降4.35个百分点；净利率为31.15%，同比下降7.37个百分点。

　　兆讯传媒盈利能力的欠佳是多方面的。

　　2019年-2021年，兆讯传媒毛利率分别为66.28%、61.30%以及59.52%;净利率分别为44.05%、42.66%以及38.87%。今年一季度和半年报，毛利率分别为61.16%与48.10%;净利率分别为35.70%与25.59%。

　　值得注意的是，在营收及净利润承压之际，兆讯传媒最新销售费用为8839万元，同比增加132.92%，公司表示主要是广告宣传费增加所致。

　　另外，资本市场层面，自上市至今(11月9日)，按兆讯传媒发行价39.88元/股，目前持续破发。宋清辉对此认为，这说明投资者对其信心匮乏，对于公司未来盈利及发展预期较为薄弱。(港湾财经出品)

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　10 月跑赢市场，超跌中小市值表现较好。1)10 月份传媒(中信传媒指数)板块下跌1.95%，跑赢沪深300 指数5.83 个百分点，在中信一级30 个行业中，传媒板块排名第9 位;个股表现分化显著，部分超跌中小市值个股反弹较大，业绩表现较弱的白马龙头及影视院线调整相对较深;2)个股表现上，ST 腾信、天地在线、金财互联、实益达等部分超跌中小市值领涨;贵广网络、分众传媒、三七互娱、凤凰传媒、华策影视、三人行等跌幅居前。

　　三季报业绩回顾：疫情及宏观经济冲击业绩表现。1)2022 年1-3QA 股传媒板块上市公司共计实现营业收入4699 亿元、归母净利润276 亿元，同比分别增长2%、-29%，营收基本稳定、净利润出现明显下滑;主要原因在于疫情对影视娱乐行业经营产生显著影响，同时游戏版号限制以及宏观经济增速下降对广告主广告投放亦产生较大影响;2)Q3 全行业实现营业收入1637 亿元，归母净利润60 亿元，同比分别增长4%、-41%，增速相比Q2 进一步下降(Q2营收及归母净利润分别增长-2%、-31%);3)Q3 机构持仓总占股票型基金+混合型基金净值比例为0.31%，同比2021 年Q3 0.55%的持仓比例持续下滑，整体显著低配。持仓个股来看，分众传媒、芒果超媒、三七互娱等龙头白马位居前列，前十持仓市值占总持仓市值的73%。

　　五部委发布VR 发展五年规划。1)11 月1 日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026 年)》。计划目标到2026 年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500 亿元，虚拟现实终端销量超过2500 万台;2)应用落地任务方面，将推动虚拟现实与工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐、安全应急、智慧城市等场景的融合。

　　投资观点：把握疫情复苏可能及底部龙头，关注VR/AR 元宇宙主题机会。1)VR/AR 有望催生内容需求，关注游戏、直播、影视等领域，推荐恺英网络等标的;2)疫情变化及受损板块影视及营销服务修复可能，推荐光线传媒、万达电影、星期六、兆讯传媒等标的;3)政策筑底、稳增长发力，推荐板块龙头三七互娱、芒果超媒、兆讯传媒、分众传媒以及基本面有望拐点向上的游戏板块;3)元宇宙关注产业进展及事件催化，a)数字资产NFT 化有望衍生更多应用领域;b)虚拟数字人应用。

　　重点推荐组合：十月投资组合为三七互娱、分众传媒、恺英网络、星期六，十一月投资组合为分众传媒、兆讯传媒、恺英网络、星期六、芒果超媒。

　　风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等

　　来源：[国信证券股份有限公司 张衡/夏妍] 日期：2022-11-09

Utopia1989：

重点关注：

　　五部门发布虚拟现实行动计划，海外电影市场加速复苏。五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》，我们认为短期来看产业迎来新品密集发布期，叠加元宇宙主题调整充分，VR/AR是关键硬件入口，板块有望持续反弹。中长期来看，VR/AR迎来消费级市场的爆发，对比中外VR生态的发展路径和进程，内容生态是VR产业未来致胜的最关键因素。传媒内容龙头均已至历史估值底部且政策端向好，中长期配置价值性价比较好。

投资建议：

　　主题方面关注世界杯和虚拟现实产业涉及的体育及VRAR标的，持续看好疫情复苏标的——广告营销板块兆讯传媒(SZ301102)

Utopia1989：

兆讯传媒(SZ301102)行情回顾

　　：10月31日-11月4日间，传媒板块上涨7.78%，同期创业板指、沪深300指数以及上证指数分别上涨8.92%、6.38%、5.31%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第9名，细分子板块全部实现上涨，其中互联网影音视频、其他广告营销以及影视子板块单周上涨幅度均超过10%，出版子板块单周上涨3.73%，涨幅相对较小。

本周观点：

　　目前行业仍处于基本面底部阶段，需要耐心等待基本面的好转，密切关注文化内容供给、外部经济环境、监管政策以及疫情的变化对板块带来的影响。

广告投放有望环比回升。

　　根据CTR数据显示，2022年1-9月国内广告市场投放同比减少10.7%。其中9月投放同比减少11.5%，环比增加3.3%。由于疫情、宏观经济以及广告主投放策略变化等原因，前三季度国内广告市场下滑幅度较大，预计在电商平台大型促销活动较为密集的情况下，Q4广告投放环比Q3将有提升。

虚拟现实产业迎来政策性利好。

　　11月1日，工信部等五部委联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》，给予虚拟现实产业较高的评价和定位，也制定了3500亿市场规模(硬件、软件与应用)以及2500万台终端销量的发展目标，未来虚拟现实产业的增长空间广阔。在应用端除了目前常见的面向大众消费者的演艺娱乐、体育健身等偏向C端的虚拟现实应用场景之外，《计划》还着重强调了虚拟现实与工业生产、文化旅游、教育培训、商贸创意、残障辅助、智慧城市等偏向B端或G端的应用场景的融合发展，政策的鼓励有望丰富虚拟现实技术应用场景的广度，进一步打开虚拟现实技术在B端与G端领域实现产业融合的增长空间。

Utopia1989：

　　兆讯传媒(SZ301102)随着“元宇宙”概念爆火，Web3.0也逐渐成为近期的高频词汇，各方机构研究表示对比Web3.0，未来Web3.0收益的来源可能主要还是电商、社交游戏、广告。其中广告营销依然会占有最大比重。而且Web3.0,将彻底革新各式各样的线下场景流量媒体，打造出更好的沉浸式和体验式营销，其实就是线下场景流量的来源:户外广告位。

　　户外广告依托于场景，伴随着交通出行、生活圈、商圈的快速发展，户外广告价值逐年凸显，尤其是数字户外反而在移动互联网技术的加持下，通过远程播控，一键换刊，降本增效，逐渐获得广告主更多的预算比例。高铁数字媒体广告是随着我国高铁建设的不断发展而产生的户外数字媒体。得益于我国高铁行业及数字化的快速发展，作为新兴的广告媒体形式，高铁数字媒体广告行业进入快速发展阶段。

兆讯传媒(SZ301102)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，兆讯传媒(301102)11月4日获融资买入683.34万元，占当日买入金额的14.33%，当前融资余额1597.85万元，占流通市值的1.06%，低于历史20%分位水平，处于相对低位。 融资走势表 日期融资变动融资余额11月4日175.... 网页链接

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　兆讯传媒(301102)

　　事件： 11 月 1日，为进一步加强在线旅游市场管理，发挥在线旅游企业整合旅游要素资源的积极作用，带动交通、住宿、餐饮、游览、娱乐等相关旅游企业协同发展，促进平台经济持续健康发展，保障旅游者合法权益，推动旅游业高质量发展，文旅部起草了《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见(征求意见稿)》。

　　点评：

　　出行复苏显示出重要信号， 公司作为高铁龙头媒体有望受益。 文旅部的征求意见稿指出要用好财政奖补、项目投资、消费促进、政务服务等措施手段，支持在线旅游企业参与文化和旅游消费券发放等促销活动，增强发展信心。近期多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，多种信号显示明年出行链整体复苏的可能性正在增强。 兆讯传媒作为此前疫情受损标的，有望随复苏逐步受益。

　　公司业绩受疫情和宏观影响短期承压。 疫情波动下出行人次受限，影响广告主投放热情。 Q3 内疫情相对好转，但全国各地疫情仍呈现多点散发趋势，多城采取静默政策严控疫情，出行人次大幅下滑。 22Q3 内中秋假期出行人流量同比下降 16.7%， 22Q4 内国庆假期出行人流量同比下降 18.1%。虽双节叠加，在低人流量下传统黄金假期仍压制部分广告主的投放热情。 公司前三季度实现营业收入 4.18 亿元， yoy+0.82%，归母净利 1.30 亿元， yoy-18.47%，扣非归母净利 1.29 亿元， yoy-16.51%。 单季度来看，公司 22Q3 实现营业收入 1.55 亿元， yoy-9.83%;归母净利 6287 万元， yoy-18.09%， vs 22Q2 760 万元，对应净利率40.62%;扣非归母净利 6268 万元， yoy-12.69%， vs 22Q2 676 万元，对应净利率 40.50%。

　　销售费用有所上升， 净利率同比小幅下滑。 22Q3 费用方面，销售/管理/ 研 发 费 用 分 别 为 2804/485/326 万 元 ， 对 应 费 用 率18.12%/3.13%/2.11%，同比增长 10.06/0.71/0.43pct。 22Q3 单季度实现净利率 40.62%( yoy-4.09pct， qoq+32.69pct) ;扣非归母净利率40.50%( yoy-0.65pct ， qoq+33.45pct) 。 经拆分后，业绩主要来自于高铁媒体广告业务，户外 3D 大屏业务处于市场拓展期，业绩贡献较小。

　　百城千屏政策稳步推进，持续关注公司户外大屏布局。 2022 年 1 月，工信部等六部门联合印发“百城千屏”活动实施指南，明确新建或引导改造的国内大屏需至少为 4K 超高清大屏， 活动时间为 2021 年 10 月至2023 年 6 月。目前公司在广州天河商圈和太原亲贤街商圈已落地两块裸眼 3D 大屏， 吸引了包括米其林、轩尼诗、宝格丽、保时捷在内的知名广告主。 大屏媒体目标客户与公司现有客户具有协同性，稳定优质客户的积累强力保障大屏落地。 公司致力于为客户探索更多营销场景，提供更高效的营销服务， 未来三年内还将以自建和代理方式取得 13 块户外裸眼 3D 高清大屏， 届时将开启高铁媒体业务和数字户外裸眼 3D 大屏业务双轮驱动时代。 经公司测算， 裸眼 3D 高清大屏项目落地后预计年贡献平均销售收入 2.35 亿元，年均净利率 32.71%。

　　投资建议： 公司高铁媒体业务 Q3 受到疫情影响有所承压，广告主需求疲软，且户外大屏暂未贡献大量业绩。 11 月 1 日文旅部起草《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见(征求意见稿) 》 加强旅游市场管理，同时多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，或是出行复苏的重要信号。短期内消费强劲+出行复苏显示出重要信号，我们预计公司仍将受到局部疫情影响，长期来看公司作为高铁媒体的龙头，加之后续大屏的持续落地，有望维持稳健的市场地位，业绩稳中向好。根据 11月 2 日 wind 一致预期，预计公司 22-24 年营收 6.67/9.64/12.63亿元，同比增长 7.68%/44.64%/30.98%; 归母净利润 2.29/3.68/5.04 亿元 ， 同 比 变 动 -4.95%/60.87%/37.06% ， 对 应 估 值28.65x/17.81x/13.00xPE，建议重点关注。

　　风险因素： 市场竞争加剧、广告主所在行业景气度下行、行业政策变化、后续裸眼 3D 大屏上线时间不确定及表现不及预期等风险。

　　来源：[信达证券|冯翠婷]

Utopia1989：

　　出行复苏显示出重要信号，兆讯传媒(SZ301102)作为高铁龙头媒体有望受益。文旅部的征求意见稿指出要用好财政奖补、项目投资、消费促进、政务服务等措施手段，支持在线旅游企业参与文化和旅游消费券发放等促销活动，增强发展信心。近期多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，多种信号显示明年出行链整体复苏的可能性正在增强。兆讯传媒作为此前疫情受损标的，有望随复苏逐步受益。

　　公司业绩受疫情和宏观影响短期承压。销售费用有所上升，净利率同比小幅下滑。疫情波动下出行人次受限，影响广告主投放热情。Q3内疫情相对好转，但全国各地疫情仍呈现多点散发趋势，多城采取静默政策严控疫情，出行人次大幅下滑。

　　百城千屏政策稳步推进，持续关注公司户外大屏布局。2022年1月，工信部等六部门联合印发“百城千屏”活动实施指南，明确新建或引导改造的国内大屏需至少为4K超高清大屏，活动时间为2021年10月至2023年6月。目前公司在广州天河商圈和太原亲贤街商圈已落地两块裸眼3D大屏，吸引了包括米其林、轩尼诗、宝格丽、保时捷在内的知名广告主。大屏媒体目标客户与公司现有客户具有协同性，稳定优质客户的积累强力保障大屏落地。公司致力于为客户探索更多营销场景，提供更高效的营销服务，未来三年内还将以自建和代理方式取得13块户外裸眼3D高清大屏，届时将开启高铁媒体业务和数字户外裸眼3D大屏业务双轮驱动时代。经公司测算，裸眼3D高清大屏项目落地后预计年贡献平均销售收入2.35亿元，年均净利率32.71%。

　　公司高铁媒体业务Q3受到疫情影响有所承压，广告主需求疲软，且户外大屏暂未贡献大量业绩。11月1日文旅部起草《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见(征求意见稿)》加强旅游市场管理，同时多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，或是出行复苏的重要信号。短期内消费强劲+出行复苏显示出重要信号，我们预计公司仍将受到局部疫情影响，长期来看公司作为高铁媒体的龙头，加之后续大屏的持续落地，有望维持稳健的市场地位，业绩稳中向好。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，信达证券11月03日发布兆讯传媒(301102.SZ，最新价：31.73元)研报称：1)公司业绩受疫情和宏观影响短期承压;2)销售费用有所上升，净利率同比小幅下滑。风险提示：市场竞争加剧、广告主所在行业景气度下行、行业政策变化、后续裸眼3D大屏上线时间不确定及表现不及预期等风险。

　　AI点评：兆讯传媒近一个月获得7份券商研报关注，买入5家，增持1家，平均目标价为43.5元，与最新价31.73元相比，高11.77元，目标均价涨幅37.09%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——上半年卖核酸检测病毒采样管挣超4000万，这家公司冲刺IPO

　　(记者 王晓波)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　信达证券股份有限公司冯翠婷近期对兆讯传媒进行研究并发布了研究报告《出行复苏显示重要信号，高铁龙头媒体有望受益》，本报告对兆讯传媒给出评级，当前股价为31.86元。

　　兆讯传媒(301102)　　事件： 11 月 1日，为进一步加强在线旅游市场管理，发挥在线旅游企业整合旅游要素资源的积极作用，带动交通、住宿、餐饮、游览、娱乐等相关旅游企业协同发展，促进平台经济持续健康发展，保障旅游者合法权益，推动旅游业高质量发展，文旅部起草了《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见(征求意见稿)》。　　点评：　　出行复苏显示出重要信号， 公司作为高铁龙头媒体有望受益。 文旅部的征求意见稿指出要用好财政奖补、项目投资、消费促进、政务服务等措施手段，支持在线旅游企业参与文化和旅游消费券发放等促销活动，增强发展信心。近期多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，多种信号显示明年出行链整体复苏的可能性正在增强。 兆讯传媒作为此前疫情受损标的，有望随复苏逐步受益。　　公司业绩受疫情和宏观影响短期承压。 疫情波动下出行人次受限，影响广告主投放热情。 Q3 内疫情相对好转，但全国各地疫情仍呈现多点散发趋势，多城采取静默政策严控疫情，出行人次大幅下滑。 22Q3 内中秋假期出行人流量同比下降 16.7%， 22Q4 内国庆假期出行人流量同比下降 18.1%。虽双节叠加，在低人流量下传统黄金假期仍压制部分广告主的投放热情。 公司前三季度实现营业收入 4.18 亿元， yoy+0.82%，归母净利 1.30 亿元， yoy-18.47%，扣非归母净利 1.29 亿元， yoy-16.51%。 单季度来看，公司 22Q3 实现营业收入 1.55 亿元， yoy-9.83%;归母净利 6287 万元， yoy-18.09%， vs 22Q2 760 万元，对应净利率40.62%;扣非归母净利 6268 万元， yoy-12.69%， vs 22Q2 676 万元，对应净利率 40.50%。　　销售费用有所上升， 净利率同比小幅下滑。 22Q3 费用方面，销售/管理/ 研 发 费 用 分 别 为 2804/485/326 万 元 ， 对 应 费 用 率18.12%/3.13%/2.11%，同比增长 10.06/0.71/0.43pct。 22Q3 单季度实现净利率 40.62%( yoy-4.09pct， qoq+32.69pct) ;扣非归母净利率40.50%( yoy-0.65pct ， qoq+33.45pct) 。 经拆分后，业绩主要来自于高铁媒体广告业务，户外 3D 大屏业务处于市场拓展期，业绩贡献较小。　　百城千屏政策稳步推进，持续关注公司户外大屏布局。 2022 年 1 月，工信部等六部门联合印发“百城千屏”活动实施指南，明确新建或引导改造的国内大屏需至少为 4K 超高清大屏， 活动时间为 2021 年 10 月至2023 年 6 月。目前公司在广州天河商圈和太原亲贤街商圈已落地两块裸眼 3D 大屏， 吸引了包括米其林、轩尼诗、宝格丽、保时捷在内的知名广告主。 大屏媒体目标客户与公司现有客户具有协同性，稳定优质客户的积累强力保障大屏落地。 公司致力于为客户探索更多营销场景，提供更高效的营销服务， 未来三年内还将以自建和代理方式取得 13 块户外裸眼 3D 高清大屏， 届时将开启高铁媒体业务和数字户外裸眼 3D 大屏业务双轮驱动时代。 经公司测算， 裸眼 3D 高清大屏项目落地后预计年贡献平均销售收入 2.35 亿元，年均净利率 32.71%。　　投资建议： 公司高铁媒体业务 Q3 受到疫情影响有所承压，广告主需求疲软，且户外大屏暂未贡献大量业绩。 11 月 1 日文旅部起草《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见(征求意见稿) 》 加强旅游市场管理，同时多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，或是出行复苏的重要信号。短期内消费强劲+出行复苏显示出重要信号，我们预计公司仍将受到局部疫情影响，长期来看公司作为高铁媒体的龙头，加之后续大屏的持续落地，有望维持稳健的市场地位，业绩稳中向好。根据 11月 2 日 wind 一致预期，预计公司 22-24 年营收 6.67/9.64/12.63亿元，同比增长 7.68%/44.64%/30.98%; 归母净利润 2.29/3.68/5.04 亿元 ， 同 比 变 动 -4.95%/60.87%/37.06% ， 对 应 估 值28.65x/17.81x/13.00xPE，建议重点关注。　　风险因素： 市场竞争加剧、广告主所在行业景气度下行、行业政策变化、后续裸眼 3D 大屏上线时间不确定及表现不及预期等风险。

　　该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兆讯传媒(301102)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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