2022-11-29今日SH603195股票最新净值和交易情况

公牛集团(SH603195)：

　　公牛集团：公牛集团股份有限公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期收回并继续进行现金管理的进展公告 网页链接

巅峰斯基：

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　　行业研报

　　财报回顾：拐点已至，龙头价值凸显。(1)营业总收入：2022H1家电样本营业总收入6781亿(yoy+3.77%)，2022Q1/2022Q2分别实现营收3196亿(yoy+6.74%)/3585亿(yoy+1.26%)，其中白电贡献主要收入，2022H1/2022Q2白电收入占比分别为66.70%/67.52%。(2)归母净利润：2022H1家电样本归母净利润502亿(yoy+10.79%)，2022Q1/2022Q2分别实现归母净利润212亿(yoy+9.85%)/290亿(yoy+11.49%)。主要业绩贡献来自于白电，2022H1/2022Q2白电板块业绩占比71.83%/72.84%，2022H1零部件业绩增速亮眼，2022Q2板块加速分化。(3)盈利能力：2022H1芯片短缺压力缓解、原材料价格企稳回落、产品结构改善等因素影响下黑电、健康个护及清洁电器子板块毛利率有所提升。单季来看，2022Q2主要家电子板块毛利率及净利率有所回升，后续有望逐季改善。

　　需求复苏仍存不确定性，行业盈利拐点确立。(1)需求：我国家电需求弱复苏。其中内销市场受疫情反复冲击较大，下半年疫情扰动因素仍在，但促消费政策陆续出台并实施，有望提振家电需求释放进度。出口方面，则面临收入端受去年同期高基数承压与海外需求走弱库存增加等双重不利因素影响，预计全年冰洗出口承压较大。(2)供给：行业盈利拐点确立。一方面进入5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。另一方面，2022年2月以来，中国出口集装箱运价综合指数(CCIF)持续回落，预计后期随海运成本进一步下降，出口企业外销利润率有望回升;短期人民币快速贬值利好出口型小家电企业。

　　投资策略：把握确定性，关注新成长。我们看好原材料、出口、地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。(1)白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团;(2)厨电：重点推荐传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等;(3)电工照明：重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明;(4)小家电：厨房小家电2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等;清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等;健康个护建议关注产品升级与渠道变革显成效的飞科电器和外销客户拓展&内销渠道下沉的荣泰健康;(5)黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技;(6)零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率大幅波动风险；全球“新冠”疫情持续蔓延。

以上内容来自首创证券家电行业陈梦、潘美伊团队，涉及个股不构成投资建议，据此操作风险自担。

　　一、美的集团分析师会议0913

1.海外业务的最新进展?

　　2021年,美的建立以美国、巴西、德国、日本、东盟为突破口的全球战略,成立海外品牌建设专项,明确战略市场用户细分、产品地图、品牌矩阵和本地化基础设施建设等具体规划,并在用户洞察、品牌建设、产品创新、组织强化等方面加大资源投入,确保相关战略的落地执行;持续完善海外渠道布局,以用户为中心,推进海外渠道向零售终端转型,2022年上半年新增活跃合作客户近2,600个,新增海外自有品牌销售网点超过2万家,持续精简渠道层级与发展电商渠道以推动渠道扁平化,同时在巴西、菲律宾开展试点直营零售模式,以改善渠道效率与数据透明度,通过对超过6万个零售网点的不同维度数据信息实现可视化,有效支持和优化门店经营策略;持续加大海外电商业务的投入,成立海外电商公司并组建海外电商IT系统专项团队,引入专业人才完善电商组织架构,推动海外业务数字化转型与变革,完善全球数字化计划物流与仓储能力,优化售后服务网络和备件网络,推广海外iService3.0数字化售后服务系统,实现电商业务数字化升级;强化海外自有品牌建设,加速推进自有品牌全球突破步伐,启动北美品牌建设专项,从线下终端零售体验、导购团队建设、社交媒体投放及全屋套系产品营销等多维度强化在重点市场的自有品牌渗透能力,赞助海外知名足球俱乐部和体育赛事,强化英国曼城队赞助效果,在超过20场的主场比赛中触达全球超8亿粉丝,借助社交媒体、球星以及网红达人内容触达全球3亿人次,助力拓展在当地市场的本土化营销,进一步提升美的品牌全球认知度;建立海外智能场景共创机制,通过在重点国家市场试点设置IoT产品经理和工程师以实现IoT新品连接测试本地化,截至2022年6月,海外市场IoT产品出货量超过140万台,产品激活超过26万台,建设完成全球统一的国际美居APP线上支持服务平台,成立面向全球AppStore、Googleplay等应用市场及“in-appfeedback”应用的服务团队,完成面向5个重点国家市场所对应语种的FAQ;搭建以用户共创、用户服务、品牌官网、社交媒体、海外电商和美居APP为六大触点的用户增长数字生态,探索海外用户数据存储、内容迭代、运营操作的最佳模式,构建海外客户数据平台,推动海外私域流量运营,通过在美国、巴西开展海外用户增长项目试点,实现用户转化率及售后体系获客量等指标明显提升,有效支持销售增长,并在海外其他市场推广相关经验,截至2022年6月,通过海外社交媒体已累计触达12亿人次,用户交互数达到1,700万,官网注册用户数突破540万;持续完善海外制造布局,加速推进“中国供全球+区域供区域”模式,2022年上半年,进一步推动埃及生产基地的建设以覆盖中东及非洲市场,进一步推进巴西新制造基地的建设以覆盖多个重点品类,同时还在海外制造基地大力引入并推广国内精益制造体系并培育海外精益人才,提升全球制造交付能力,不断完善的海外工厂EHS管理体系,为海外生产基地安全稳定运营提供有力的保障;完善全球物流和服务体系,一方面深化与全球战略伙伴密切合作,创新国际物流合作模式,有效保障在市场剧烈变化时的物流资源供给,另一方面提升全球服务能力,优化海外iService系统和云呼叫平台的服务网络建设、全球网点和服务工程主数据管理,持续构建快速响应、主动式的全球服务体系,2022年引入AmazonConnect作为全球部署的云端全渠道客户联络服务系统,实现全球呼叫中心迭代升级,可直接触达全球终端客户,不断完善美的全球整体服务系统,实现从用户触达到服务完成的全流程闭环管理,显著改善服务效率与用户体验。

2.东芝上半年的表现情况?

　　2022年上半年,新冠疫情继续严重影响日本市场,同时原材料成本上升及汇率波动等持续影响经营。东芝家电在保障员工安全前提下,通过继续加深与集团各产品事业部价值链协同拉通,在疫情及海运资源紧张情况下有效保障产品供应;通过加快新品上市实现价格调整、加强销售活动等举措改善产品销售结构,提升零售市场份额并严控非经营费用,以应对产品成本和汇率波动等方面的影响,实现经营目标的达成。2022年上半年,日本家电零售市场整体规模较2021年增长6%,东芝家电零售收入增长25%,在六大品类合计市场份额提升至14%以上,同时分别在空调、冰箱、洗衣机、微波炉以及电饭煲等单项品类市场份额持续增长。持续深化变革组织架构及业务模式以适应市场变化,不断提升组织效率与活力。继续加深与集团及相关事业部在品牌建设、研发创新、供应链整合、品质提升等方面的协同效应,协作推广面向全球市场的产品布局,截至2022年6月,东芝家电业务已扩展覆盖超过120个国家和地区。

3.高端家电Colmo上半年的表现情况?

　　COLMO以高端智能产品服务菁英用户,2022年上半年整体销售突破40亿元,同比增长150%,套系产品销售超过13万台。在产品端,经过三年发展,COLMO的全屋高端智慧产品已涵盖中央空调、全屋用水、冰箱、酒柜、干衣机、洗衣机、护理柜、厨电等多个品类,初步构建全球家电市场领先的高端化智慧生活解决方案。2022年7月发布纯平嵌一体化餐厨新品,高端定制美学的产品外观设计和套系化的极简视觉感受,提升五感体验,让厨房生活回归自然本真;基于“为全球菁英用户提供全图景高端智慧生活解决方案”的愿景,COLMO开启从高端智能产品向高端全屋智能系统的进化与升级,推出“墅智专家”的行业定位,占位更高端的全屋智能,2022年上半年携手未来事物管理局、WAD豪宅研究院共同发布墅智专家能力及五大核心墅智系统,夯实“墅智专家”行业定位。在品牌端,作为理享生活的推动者与引领者,COLMO与豪宅、科技、时尚、建筑等多个领域的IP跨界合作,开启第三届菁英生活节,多维度呈现理享生活图景;在用户端,COLMO自上市以来已与累计超过50万超级个体携手共进;在市场端,根据奥维云网数据,2022年上半年COLMO产品在高端市场占比提升显著,其中空调挂机和净水产品均在20%以上,洗碗机则接近13%;在渠道端,为向菁英用户提供更好的全屋智能体验,2022年上半年COLMO携手国际时尚传媒集团《嘉人MarieClarie》,在成都远洋太古里打造出高端时尚的建筑文化地标——COLMO“墅智美居”体验空间,并进一步开拓高端全场景渠道,已累计布局近170家智感体验馆。

4.公司在新能源领域的进展如何?

　　美的集团深化新能源车核心部件布局,聚焦解决行业低温制热痛点的前沿技术CO?转子式汽车电动压缩机、国内自主研发的辅助/自动驾驶的EPS电机以及各项性能处于前沿技术水平的主驱电机等产品技术,现有的三大产品线五款产品基本已上车测试并将陆续量产;在市场拓展方面,为多家知名车企提供产品技术解决方案的支持,2022年上半年得取得多个客户的定点合作项目,定点合作项目未来产生订单的总产值据测算将超过数十亿元,目前累计出货量已超过3.6万台;在产能方面,2022年2月新建新能源汽车零部件安庆制造基地,总投资规划约110亿元,重点突破核心基础零部件等瓶颈,主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品,打造热管理、电驱动、底盘三大系统研发中心,同时合肥制造基地产能也在持续提升,其中压缩机产能同比提升100%、电驱动产能同比提升200%、EPS电机产能同比提升超过200%。2022年4月,美的工业技术事业群收购武汉天腾动力,正式进入两轮出行领域并拓展两轮电动车核心部件,通过导入美的供应链体系和引进美的先进的大规模生产经验,分别在国内和越南布局现代化工厂,持续为客户提供优质产品,并在2022年欧洲自行车展会上发布三款大牙盘中置电机产品,产品具备高功率密度、高效率、快速响应和低损耗率等技术优势,广受市场关注。在新能源领域,以行业领先的高压变频器为触点,2022年上半年在智能微电网、储能、SVG动态无功补偿装置等产品服务领域实现突破,合计订单金额超亿元,同时高压变频器产品在石化和电力行业的占有率得到稳步提升,低压变频器产品获得行业核心客户认可;在新品开发方面,2022年上半年,高压变频器HCA系列产品顺利完成相关验证,户用储能一体机及解决方案HEC-S与集装箱式一体化储能产品成功上市。接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

　　二、公牛集团业绩说明会0901

(一)2022年半年度经营情况介绍

　　上半年公司实现营业收入68.38亿元,同比增长17.5%;归属于上市公司股东的净利润15.08亿元,同比增长6.08%。总体上季度毛利率环比改善,是公司内部经营能力的综合体现,也跟公司经营策略和经济改善有关。分业务看,公司有三部分业务。首先是电连接业务,包括传统的转换器、USB插座、新能源充电枪/桩,电连接业务实现收入33.56亿元,同比增长12.30%。新能源充电枪/桩去年6月份上市,我们现在还处于快速补充产品线的起步阶段,目前已经基本完成直流桩、交流枪和交流桩等产品的布局,这一部分是我们战略轨道上保持良好预期、可期待的业务。第二部分是智能电工照明业务,上半年实现收入32.63亿,同比增长23.62%。这部分业务包括墙壁开关、LED照明、以及浴霸、门锁、晾衣机和窗帘机等智能生态产品。整个智能电工照明业务中,墙壁开关和LED照明的增长状态可能比行业中好一些,其中墙壁开关增速大概14%,相对行业来讲是不错的增长率;LED照明业务收入同比增长37.67%,也保持着良好的态势;其中,无主灯是今年3月正式上市销售的产品,大概3~4个月的时间,我们的无主灯产品线在快速补充,现有渠道红利快速突破,新专卖店的建设都在有序的按计划推动,整个无主灯上半年表现符合我们内部的战略预期;断路器、浴霸、门锁、晾衣机、窗帘机等智能生态产品方面,总体上增速超过50%。第三是数码配件业务,包括移动电源、充电器、户外便携式储能等产品,上半年实现收入2.02亿,同比上涨16.10%。在手机行业上半年出货量下降的背景下,这一两年我们通过产品创新走上了相对健康的道路,如户外便携式储能已经从300W延伸出600-1800W的产品。同时,我们加大了线上营销推广的力度。渠道方面,2022年我们将精益营销引入经销商层面,提升经销商的经营能力,带来了非常积极的反馈;在无主灯渠道推广和专卖点、综合店建设方面,上半年无主灯已经导入了8000多家综合店,与竞争对手比,我们的渠道资源协同优势非常明显;B端渠道方面,我们以装企为核心,上半年整个装企的区域型网点已经超过了1万家,为后续B端渠道的发力奠定了良好的支持,上半年B端渠道销售收入同比增长69%;新能源充电枪/充电桩方面,我们从今年3月份开始建设新能源线下经销渠道,目前进展十分顺利;电商渠道方面,我们始终采用全品类发展的策略,上半年电商渠道销售收入同比增长15%,取得了相对行业更好的增速。

　　展望下半年,公司总体上基本面没有改变。可能有变化的地方有两个,一是原材料价格变化,二是疫情影响下消费需求是什么状态,两个因素的变化虽然复杂,但是总体上我们认为公司的经营是持续的、稳定的状态。回顾公司发展的三个周期,第一个周期是1995-2007年,这是中国消费市场家电化的过程,大量的家电对充电和配电产生了充分的需求,公司通过转换器实现了快速发展;第二个周期是2007-2020年,我们抓住了房地产发展的时代背景,将墙壁开关和智能生态业务培育起来。目前是第三个周期,未来10-20年的时代大趋势是新能源,我们需要寻找自己的机会,认识自己新的基因,这个周期的核心是在新能源大赛道上加快发展,智能家居作为存量的战略支点。

(二)投资者主要问题汇总问题

1:关于墙开新国标的实施,因为上一次排插新国标实施后,对公司的毛利率和价格有较大影响,今年下半年墙开的新国标实施,对价格和毛利率会有很大的影响吗?

　　答:2017年新国标切换的时候,公司毛利率大幅下降,因为当时新国标的升级导致原材料成本上升非常明显,一是增加连接线粗度,二是增加保护门,而产品价格调整幅度小于成本涨幅,毛利率下降非常明显。后来随着我们内部的产品结构改善、研发创新、精益降本,将毛利率拉回正常水平。这次墙壁开关的新国标没有像之前那么大的成本挑战,总体上在我们可控的范围内,可以把它当成常规的经营要素,对原材料成本的影响不大。

问题2:2022年半年报中,发出商品等客户增加较多的原因,不同品类的库存天数情况?

　　答:发出商品主要是电商,包括京东、天猫客户的库存。公司库存本身在正常范围内,没有太大波动,存货周转天数大概50天左右,包括存货、原材料,较去年同期略高一些,主要是疫情期间做了一些储备。

问题3:公司充电枪/充电桩的市场规模展望?

　　答:目前充电枪/充电桩是百亿级别的市场,随着新能源汽车的销售渗透率快速提升,未来十年会是千亿级别的市场。目前公司产品线从充电枪到120KW的直流快充桩都已配齐,当前销售主要来自充电枪和交流桩,未来会逐步转向小直流和交流桩为主的业务结构,未来增长可期。

问题4:无主灯很多年前也兴起过,为什么现在认为无主灯是未来照明行业的趋势?

　　答:无主灯本质上是一种分布式的光源,以往做的成本会非常高,并且由于光源本身的限制,也很难做到非常精致和大众化,所以很多年前也有兴起过,但只是一波潮流。现在无主灯的兴起,是整个消费观念的升级,最本质的驱动因素是技术创新带来光源质量的提升,LED光源的技术成熟使得消费者对光效的追求可以低成本地实现。所以,现在就是看行业竞争中,谁能够把它真正的做到标准化、套装化;谁能够面对大众消费市场做出优质产品,快速地建立产品和品牌的认知;谁能够更好地掌握无主灯的核心价值,光效的创新是光的舒适度创新。在这种状态下,无主灯未来的发展不再是一时兴起的潮流,而是大势所趋。公牛在无主灯方面具有先发优势,同时在产品创新、面对大众优质市场的渠道开拓、技术供应链整合等方面都具有资源协同优势,相信我们可以改写无主灯行业的格局。

问题5:介绍一下公司B端渠道的布局和拓展规划。

　　答:B端渠道我们目前的重点放在装企。装企实际上是一个以往被忽视的一个领域,未来会变得越来越重要,所以我们把它单独列出来,无论是在装饰渠道里面管理的本地网点,还是区域型和全国型的连锁装企,我们都是单列出来专门管理。首先是要合适的产品进去,第二服务要跟得上,所以对于门店式的装企,现有的渠道来进行覆盖和管理有协同优势;对于连锁型的装企,我们专门有B端事业部自己的业务团队来进行管理。今年上半年B端渠道实现收入同比增长69%,覆盖装企1万多家,进展还是比较明显的。

问题6:二季度大宗原材料的成本下降的很厉害,公司二季度是否有享受到大宗原材料成本下降的红利?如何展望下半年的原材料成本变化?

　　答:以铜为例,上半年原材料的价格基本上维持在高位,6月中旬开始价格出现快速下降,其实我们上半年享受不到这种短期原材料变化所带来的影响。上半年公司整体原材料实际采购均价略低于市场均价,套期保值机制还是发挥了很好的稳定器作用。根据后面实际经营的状态,目前我们对部分原材料做了套期保值和现货的锁定,总体下半年采购成本会比上半年略低一些。

问题7:上半年公司LED照明业务增速较快,是渠道还是品类拓展带来的?

　　答:上半年公司LED照明业务增长37.67%,经营结果是综合因素的表现。近年来,照明行业竞争加剧,以往的渠道高溢价模式逐渐被颠覆。公牛的LED照明产品线近两年快速补齐,以标准多样化的产品、广泛布局的低成本渠道,取得了相对行业和竞争对手更好的增长水平。

问题8:考虑外部环境,上半年公司墙开业务实现逆势增长,主要原因是什么?

　　答:总结起来,墙开业务得以逆向增长是渠道、产品、供应链等综合因素带来的。渠道的综合化和专卖化增强了消费者的购买力;墙开产品的装饰化创新,拉开了与竞争对手的差距,产品创新使得优势得到了进一步增强;墙开的供应链规模优势会变得越来越大,公牛墙开在市占率第一的基础上,与第二名的差距仍在不断拉大。

　　三、极米科技线上调研纪要0905

1、对公司2022年上半年整体经营情况介绍:

　　答:2022年上半年,外部环境复杂多变,新冠疫情的反复对部分区域销售端的物流配送造成一定不利影响,美元、欧元等外币的汇率大幅波动,对公司境外销售及部分美元计价原材料采购造成影响。在此背景下,公司积极应对各项挑战,坚定投入研发资源用于技术及产品创新研发,聚焦可持续的收入增长,围绕年度发展规划,有序落实研发项目及推新安排,2022年上半年公司实现营业收入20.36亿元,同比涨幅为20.72%;实现归属于母公司所有者的净利润2.69亿元,同比增加39.78%;扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为2.32亿元,同比增加30.39%。2022年上半年营收增长主要系公司产品市场表现良好,销量保持稳健增长;净利润增长主要系营收增长。

2、如果芯片供给在未来几年缓解,投影行业的竞争是否会加剧?公司有哪些竞争优势?

　　答:行业竞争方面,其实智能投影行业一直不缺竞争者,但最后活下来并能持续做好的企业并不多。公司更多的仍是坚持做好的产品,做用户想要的产品。智能投影作为一个比较新的品类,比较考验厂商的综合实力:1)研发方面,公司每年的研发投入中,均安排部分资源用于前沿技术的研究与探索,保持研发深度,提前布局前沿技术领域,保证公司的技术储备。在产品端表现为公司定期推出的新品始终在技术与产品体验上有提高,竞争对手通常处于跟随与模仿阶段。2)质量管控方面,公司严格的质量和供应商管理要求,确保了产品量产的质量和稳定性,产品从模组、算法、调校、组装到成品,整个链条的严格把控来实现产品最终量产的稳定性,最终实现良好的用户体验。3)产品方面,公司在产品技术、产品品质及使用体验上领先,在消费端长期积累的良好市场口碑、品牌效应,而消费端的竞争优势,是竞争对手难以模仿与快速跟进的。4)公司在智能投影产业链上具备光机、整机研发量产的能力,光学部分的自主设计、自研自产的实现,赋予公司更多差异化产品设计的能力,使公司产品创新不受限于光机被动设计限制,主动创新,实现差异化布局,同时保证产品核心部件的供应稳定性,形成供应端的相对优势。

3、公司会视情况推出激光微投产品吗?

　　答:激光和LED两个技术,在公司的终端产品上都有应用。两个技术各有优劣,LED现阶段性价比更高,激光应用于中高端产品表现会更好。公司对两个路线的保持开放的态度,只要技术路线符合公司的产品定位,公司都会应用。两个光源的技术路线在不同价位的产品上会呈现不同的优缺点,公司会根据情况灵活应用。

4、2022年上半年研发费用率提升较快的原因?

　　答:2022年上半年研发费用率提升主要是研发人员数量增长带来研发投入增加,公司以技术创新为发展之本,设立以来始终保持大力研发,研发重心涵盖光机设计、硬件电路设计、整机结构设计、智能感知算法开发和画质优化算法开发、软件系统开发等各项智能投影设备核心技术领域,并形成了丰富的创新技术成果。

5、公司认为DLP技术的投影产品未来还能在哪些方面有技术提升?

　　答:除了亮度、画质等指标外,公司认为家用投影仪的应用性也要保持良好。应用性包括:自动化算法、对颜色墙面以及家庭环境的适应等,这些都是非常重要的。同时,投影仪的音质也是可以持续进步的。公司近期推出的新品H5,在亮度画质方面都达到了公司H系列的新高度,同时还带来了实时跟随防射眼、墙面颜色自适应等一系列新功能进一步提升了投影在家用场景下的适应性。公司另一款新品"极米神灯"是公司在国内市场推出的智能吸顶灯投影,通过将投影与吸顶灯的创新结合,具有不晃眼、音质环绕立体、随时在线等特点,进一步拓展了国内家用投影的新形态。综合来看,亮度、分辨率、应用性、声音及画质等都是消费者关注的点,公司未来会围绕消费者关注的点持续改进和创新。

6、消费电子产业不断会有新技术出现,公司如何应对?

　　答:公司对新技术时刻保持关注,公司每年的研发投入中,均安排部分资源用于前沿技术的研究与探索,保持研发深度,提前布局前沿技术领域,保证公司的技术储备。

　　四、新宝股份线上交流0831

（一）公司2022年半年度经营情况简要介绍

　　2022年上半年,国内外经营环境变化超预期,地缘政治冲突导致国际能源价格冲高,大宗原材料价格高位震荡,海外主要经济体货币政策剧烈调整,金融市场波动加剧,国内新冠疫情多点散发,生产生活秩序不时受到干扰,消费景气度也受到一定程度的影响;海外小家电总体市场经过前两年的高速发展,需求有所转弱。公司2022年上半年总体保持较稳健的业绩表现。公司2022年上半年营业总收入实现712,646.96万元,同比增长7.26%,实现平稳增长;其中国外营业收入实现544,731.39万元,同比增长5.81%;国内营业收入实现167,915.57万元,同比增长12.27%。2022年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润48,631.09万元,同比增长54.72%,公司相继通过产品调价、技术创新、生产效率提升等降本增效措施,产品盈利能力逐步修复;2022年二季度以来人民币持续贬值,加速国外销售毛利率的改善;国内销售因大宗原材料价格仍处于高位震荡阶段、国内市场竞争激烈等原因,毛利率的修复相对缓慢。

　　2022年上半年,公司总体期间费用有一定幅度的下降,研发费用与上年同期相比略有上升,财务费用大幅下降主要是受人民币兑美元汇率波动影响,汇兑损失大幅减少。经营活动产生的现金流量净额同比有所增加,主要是本期公司购买商品、接受劳务支付的现金及支付其他与经营活动有关的现金减少。

（二）投资者互动主要交流内容

1、公司对2022年下半年销售情况的展望?

　　答:公司对2022年下半年销售情况保持相对审慎的态度。国内自主品牌:公司将沿着一贯的技术创新、产品创新、信息化运营等方面巩固公司的优势和团队综合能力,同时未来将会有更多的新技术投入应用,国内市场将保持稳定发展态势。国外销售:北美市场目前处于库存逐步出清、品牌商需求逐步回暖的状态;欧洲市场目前库存仍相对较高,需求恢复相对较慢。

2、公司在北美及欧洲市场销售占比?

　　答:公司在北美和欧洲市场销售各占公司出口销售比例的40%左右。

3、公司与外销客户价格谈判的周期?近期人民币持续贬值,公司会否与客户重新签订合同?公司2022年下半年会与客户重新谈价吗?

　　答:一般情况下,公司会根据产品竞争情况来设定价格。公司在经营环境较稳定的情况下与主要大客户签订年度的合同,在经营情况变化而导致产品成本变化达到一定幅度时,公司将对产品指导价进行不定期调整,并根据具体情况启动对原有产品的调价谈判。中小客户调价周期较短,签订年度合同的大客户周期相对较长。小家电行业是充分竞争的行业,最终还是回归到企业本身的核心竞争力及议价能力。公司有毛利率的目标值,近期人民币贬值是将公司的前期成本压力及产品毛利率加速修复。如果后续外部环境不发生剧烈变化,公司今年不会再有系统性调价计划。

4、上半年国内主要自主品牌销售情况及目前的销售情况?

　　答:今年上半年国内自主品牌业务总体保持了平稳的增长,其中摩飞品牌国内销售一季度受国内疫情影响表现相对较弱,二季度开始逐步恢复,上半年总体实现了小幅平稳增长;东菱品牌今年恢复了较好的增速;咖啡机品牌百胜图今年上半年表现靓丽,但体量仍较小。目前来看7-8月公司自主品牌总体保持稳健增长的态势。

5、公司下半年推新节奏?

　　答:公司已有多款新品储备,下半年的推新节奏要视投入产出情况考虑。

6、公司上半年销售费用中的广告宣传费用同比下降20%的原因是什么?公司今年费用投放力度如何?

　　答:公司坚持精准营销方向,短期内没有过多资本化的费用投入,公司销售费用更多会根据产品推出的节奏以及市场表现进行匹配性投入。广告宣传费今年比上年同期下降的主要原因跟围绕代言人的周边投入调整有关。

7、公司上半年电动牙刷产品收入的增量主要源于哪里?

　　答:随着健康美容电器项目的逐步展开,公司在电动牙刷等个护美容电器销售规模将逐步提升,2022年上半年电动牙刷增量主要源于国内外的ODM/OEM业务,其中国外订单占比较多。

8、公司在二月份推出的洗地机产品销售情况?公司对清洁电器类产品的展望?

　　答:参考近几年国内外清洁电器行业的发展情况,行业内对清洁电器品类较有信心。通过与其他优秀品牌和消费者的交流,以及在家居清洁类产品的努力,公司清洁电器品类在国外ODM/OEM业务上占有一定的体量。公司作为国内市场清洁电器赛道新的参与者,选择洗地机产品作为公司进入清洁电器行业的切入点,逐步熟悉清洁电器产品和市场需求。目前自主品牌投放的洗地机产品销量贡献不大。目前清洁电器行业细分产品中,公司在吸尘器品类已有一定规模。公司坚持技术先行,以产品逐步渗透市场,目前已有一定的相关技术储备,陆续会投放到国内外市场。

9、东菱品牌抖音渠道销售占比?销售模式是直营还是经销?抖音渠道费用相对较高,公司如何考量?

　　答:东菱品牌在抖音渠道销售占比约20%,销售模式包含直营模式与经销商模式。公司不同品类的产品与经销商合作的模式有所区别,公司主要以产品品类去切入渠道,因此费用是总体的投入。

10、目前摩飞品牌收购的进展情况如何?

　　答:公司与MORPHYRICHARDSLIMITED的品牌交易正常推进中,有重要进展公司会及时发布公告。

11、除了摩飞、东菱外,公司其他品牌内销占比较小,哪个品牌是公司之后重点培育的对象?

　　答:公司实行的是“一个平台,专业产品,专业品牌”的品牌策略。公司全域品牌目前只有摩飞和东菱,摩飞和东菱已有一定的体量,且有很好的发展势头;其他的专业品牌如百胜图、鸣盏、歌岚等更多的是满足消费者的专业需求,短期来看体量仍较小。

12、公司在用户挖掘方面做的较好,推出了多功能锅等爆款,目前市场上存在的高增长品类如空气炸锅,公司是如何把握这类需求的?

　　答:公司的模式是先掌握产品基础技术,将产品技术进一步夯实,在技术和产品上取得自身的优势;此外,尽可能多的与消费者进行沟通,了解消费者反馈的产品痛点及对产品的期望,进行市场测量,然后再逐步推出在自主品牌或核心区域核心客户期待的产品。当公司在产品技术层面已有相当的积累,会在自主品牌逐步投放有差异化技术的产品。

13、公司是如何进行新品投放的?

　　答:公司ODM/OEM业务与自主品牌的新品投放模式不同。自主品牌方面会根据具体产品创新程度制定推广预案,对预期有爆品属性的产品,公司会在主流社群渠道进行前期产品投放,持续展开内容种草,然后不断进行投放和投入产出的测量,一般会在天猫、京东作为首发的平台。而ODM/OEM业务方面,前期会先把产品推给准合作客户,由于公司在新品研发技术层面投入会较多,所以公司在新品研发完成之前会确定目标渠道的品牌承销商,根据不同产品设置目标销售值。

14、公司的产品经理和内容经理如何相互配合,利用平台资源进行推新?

　　答:从产品确立开始,内容经理与产品经理会根据产品的价值点或卖点分别展开基于业务上的策划案,在产品推进的过程中不断进行沟通,确定价值点或卖点在市场上的接受度,包括合作方对相关产品价值点或卖点的认同度,对产品进行调整、加强或增加新功能,在产品研发到上市的各个过程中不断进行协作交流,最后决定上市时间、定价逻辑以及产品阶段性投放计划等。

15、公司有品牌会员建设方面的投入吗?

　　答:公司早在CRM(客户关系管理)系统方面有所投入。早期公司通过电商平台层面对用户数据进行统筹管理。近几年公司在私域层面也搭建了一些平台,对客户管理进行运营安排,平台对公司上新数据测评、核心客户活跃度及规模变化分析等方面有很大的帮助。

16、公司在产品技术、品质方面的差异化优势?

　　答:在ODM/OEM业务上,公司产品技术和品质不仅在品牌及客户方面有专业的监督,还需要符合专业品质体系标准,因此,客户在公司研发、生产过程中可以监督和确认;在产品推出市场后,公司通过客户收集售后问题及消费者评价形成闭环。在自主品牌业务上,产品研发、生产的过程以及产品结果由公司自己负责,在考虑技术高度及产品稳定性相互平衡的前提下,争取让技术和品质成为公司最核心的竞争力,保持公司自身的优势。

海水腌的黄瓜：

　　公牛集团(SH603195)很抗跌啊，你这是算地产相关板块吗?

爱吃韭菜炒蛋的小胖：

　　中小科创烂已经进入十年下跌趋势，退出历史舞台之前，即将开始无节操股权再融资和无底线的清仓减持，把韭菜连根拔起东方雨虹(SZ002271) 公牛集团(SH603195) 宁德时代(SZ300750)

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司预期未来专卖店每年新增多少家，未来总的专卖店数能够达到多少家?

　　公牛集团(603195.SH)9月15日在投资者互动平台表示，围绕消费者在家庭装修前装环节一站式的购买需求，近年来公司持续推动装饰渠道的专卖化和综合化，2021年成功开发18000余家终端网点，2022年上半年进一步开展全品类专卖区下沉建设，完成乡镇专卖区布局7000多家。

　　(记者 王可然)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司是否开通微博?如开通，请问微博开通时间和微博名是什么?

　　公牛集团(603195.SH)9月15日在投资者互动平台表示，公司已开通了官方微博，账户名称为“公牛集团”，欢迎您的关注。

　　(记者 王可然)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

公牛集团(SH603195)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月15日讯，有投资者向公牛集团(603195)提问， 公牛集团董秘：贵司是否存在使用未经合法授权的红帽公司RHEL软件的情况?据了解红帽公司有要求，1、要求立即停止使用任何未经授权的红帽公司 REHL软件;2... 网页链接

公牛集团(SH603195)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月15日讯，有投资者向公牛集团(603195)提问， 公司您好，请问公司预期未来专卖店每年新增多少家，未来总的专卖店数能够达到多少家。谢谢。 公司回答表示，您好，围绕消费者在家庭装修前装环节一站式的... 网页链接

公牛集团(SH603195)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月15日讯，有投资者向公牛集团(603195)提问， 请问贵公司产品中，新房销售收入占比有多大?二手房装修占比有多大?房地产行业规模大幅下滑对公司未来影响有多大?公司有什么应对措施没有? 公司回答表... 网页链接

公牛集团(SH603195)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月15日讯，有投资者向公牛集团(603195)提问， 尊敬的董秘，你好。请问贵公司是否开通微博?如有开通，请问微博开通时间和微博名是什么? 公司回答表示，您好，公司已开通了官方微博，账户名称为“公牛... 网页链接

公牛集团(SH603195)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，公牛集团(603195)9月14日获融资买入263.30万元，占当日买入金额的5.43%，当前融资余额2.36亿元，占流通市值的2.07%，低于历史20%分位水平，处于相对低位。 融资走势表 日期融资变动融资余额9月14日-272.02... 网页链接

愚墨惜知enx：

　　公牛集团(SH603195)“智慧交流慢充+应急快充”并存，社区交流慢充或为主要应用场景之一

　　“智慧交流慢充桩+大功率快充公共桩”充电体系或为行业未来走向。EVCIPA数据显示，2021年国内充电桩保有量261.7万台，预计2026年公用桩/专用桩/私人桩保有量分别达595.9/259.7/910.6万台，合计CAGR为37.83%。其中公共充电桩解决应急充电需求为主;专用充电桩多为小直流桩，主要应用于企事业单位场景;

　　私人桩多为交流桩，主要应用于个人自有车位。

　　随着充电基础设施增加，电网峰谷负荷和电网调节难度加大，进而增加终端用户用电成本。因此国务院提出应积极推广智能有序慢充为主、应急快充为辅的居民区充电服务模式，此外，国网车网调研显示未来80%的电动乘用车将在社区采用交流慢充方式充电，操作使用便捷、用电成本较低的居民社区交流慢充或成为主要应用场景之一。

财务健康长久：

　　公牛集团(SH603195)

　　公牛集团的产品我个人认为是比较好的，给人感觉安全，质量过硬。

　　携手国网车网加速充电桩落地社区，新能源业务可期。“智慧交流慢充+应急快充”并存，社区交流慢充或为主要应用场景之一。

　　根据摸象APP财务分析，公司基本面较好，财务数据稳健。毛利率35.93%，净利率22%，净资产收益率14.13%，整体较好。

胡杨的笔记本：

　　公司线下网点渠道恐怖，全国有110万家加终端网点。

　　去年公牛被反垄断罚了2.94个亿，这点也同时验证了公牛队线下网点的把控力度之强，算是“官方认证”了。

　　线下基本盘巩固之后这两年线上业务做的也很好，排插颜值功能都在线，同时也在发力数码配件这块，从数据线，充电头到充电宝都在做，但效果一般般，目前收入占比起色不大，这块暂时处在培育期。

　　灯泡相关的照明业务发展非常给力，今年上半年增长达到了37.67%。照明业务这块抢的是欧普的市场，欧普这今年营收下滑15.25%。

　　照明业务公牛的野心很足，这块看点十足。

　　智能家居这块产品比较驳杂，从入户开始的锁，到家里的开关，再到路由器，窗帘，等等公牛都有在布局。

　　这里就能看到公牛的进取心有多强了，当年小米设计一款带USB充电功能的排插直接拿了当年的销冠，打了公牛一个措手不及，第二年公牛反应过来直接奋起直追，现在智能家居这块反而正面硬刚小米，这点真的很难得。

　　最让人激动的产品是公牛的充电枪和充电桩设备，昨天曝光了6号与国网车网达成了战略合作，这就厉害了。国网车网是国家电网的全资子公司，这意味着公牛进入了国网充电站的采购名单了。

　　充电桩在未来十年都是高速建设期，现在充电桩板块能打的没几个，公牛进场有种虎入羊群的感觉，后面几个季度咱们拭目以待吧。

　　老板阮立平今年58，年龄不算大。

　　23年2月6日，有5.2亿股解禁，这是个双刃剑，解禁后可以增加流动性，但短期小非减持的话会对股价有影响，到时候看承接盘的力度。

　　今年四月底开始回购股票，成本在138-149之间，回购数量150万股，耗资2.15亿元，这可以看做一个支撑位。

　　市盈率区间是30到60之间，由于上市时间还比较短，且没有全流通，所以这个估值区间仅供参考。

　　财务报表方面都很优秀，负债率，收现比，毛利率，ROE都很优秀。

　　今年年初的铜价大涨只让毛利下降了3%，所以受上游原材料价格变动影响不大

　　地产周期对公司有影响，但影响会越来越小，墙插，照明这些地产周期影响较大，但排插，充电桩，数码产品这些影响不大，综合来看，公司算是弱周期类型的耐消品企业。如果充电桩业务发力成功，则公司的第二增长曲线就出来了。

　　公募很看好，谢治宇的兴全系是21年三季度进场，当时成本价在除权之后应该是170附近，随后几个季度都有加仓，目测成本在140-150附近。

　　大概就是这些，中长期看好吧，但现在不是全流通，换手较为稀少，真正行情可能要到明年全流通以后才能陆续展开，

玲玲股手：

　　有主力和没有主力怎么去判断?#海康威视##公牛集团##九安医疗# 江特电机

　　仔细看上图，接下来看看海康威视 公牛集团 九安医疗 江特电机

　　海康威视：无主力

　　公牛集团：有中线主力

　　九安医疗：有主力 有散户 目前震荡

　　江特电机：下降趋势 有主力但有散户 走势不好

　　主力状态是可以跟我了解设置的，数据是盘中实时的出现的 不是未来函数， 大家有问题可以主动与我沟通

　　观点仅供学习参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎!

公牛集团(SH603195)：

　　公牛集团：公牛集团股份有限公司关于归还部分暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告 网页链接

请叫我波段君：

　　公牛集团也吃肉落袋了，肉不大。有比没有好。

　　今天下午换一个继续，潜伏，一个一个交替的来做。目前的指数一般，但个股涨多跌少，重个股，轻指数。